Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. poniedziałek, 28 sierpnia 2017, 08:50

Transkrypt

1 poniedziałek, 28 sierpnia 2017, 08:50 Sytuacja rynkowa Po czwartkowym bardzo mocnym impulsie popytowym na krajowym rynku, piątek przyniósł utrzymanie wzrostowej tendencji oraz relatywnej siły względem otoczenia zewnętrznego. Do czego w ostatnim czasie można się było przyzwyczaić, motorem wzrostu były spółki o największej kapitalizacji. 20(indeks cenowy) jest na poziomie najwyższym od 2015 r., a (indeks dochodowy) prawie od 10 lat. Wzrosty w piątek po przekroczeniu w czwartek okrągłej bariery 100 zł kontynuował JSW (blisko +4%, najmocniej w 20) ceny australijskiego węgla koksującego utrzymywały się w piątek powyżej poziomu 200 USD za tonę, nie notując zmiany. Liderem spadków wśród 20, co raczej nie zaskakuje, okazał się EUROCASH (-2,36%), po negatywnej informacji o zawiązaniu rezerwy, która mocno obciążyła wyniki II kwartału. W piątek uwagę inwestorów przykuwało sympozjum bankierów centralnych w Jackson Hole. Chociaż zarówno Janet Yellen, jak i Mario Draghi byli oszczędni w słowach, zasadniczo nie wskazując na kierunek przyszłej polityki monetarnej, tak też wstrzemięźliwość w komentowaniu przez szefową FED została odebrana gołębio, co znacznie osłabiło USD, wynosząc EURUSD na nowe lokalne maksima. W efekcie możliwe, że także i dziś, oprócz piątkowej słabszej końcówki, indeksy eurolandu mogą mieć pewne problemy, wynikające z pogorszenia sentymentu z uwagi na ruchy walutowe. Czynnik ten traktować można jednak lokalnie, z ograniczonym wpływem na nasz, krajowy, rynek (tym bardziej, że osłabienie dolara samo w sobie sprzyja poprawie sentymentu do szerokiego koszyka rynków wschodzących). Z innych ważniejszych wydarzeń: mocne wzrosty notują dziś ceny benzyny na rynkach światowych, przy stabilnych cenach ropy naftowej huragan Harvey spowodował wyłączenie części mocy rafineryjnych w Stanach Zjednoczonych (oraz zmniejszył wydobycie surowca w Zatoce Meksykańskiej). Może to sprzyjać dzisiejszemu sentymentowi do krajowych rafinerii (LOTOS, PKN ORLEN). Raporty półroczne przekazało szereg spółek, m.in. PKO BP (wynik II kw. nieco lepszy od oczekiwań rynkowych) oraz SANOK RUBBEK COMPANY (przychody w II kw. zgodne z oczekiwaniami rynkowymi, ale marżowość poniżej). W kalendarium dzisiejszej sesji brak ważniejszych publikacji o charakterze cenotwórczym. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close May Jun Jul Aug - Volume = 901,440,576.00, MA30 = 797,645, RSI(15) = ADX(14) = 26.57, +DI = 45.48, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 63,000 62,000 61,000 60,000 59,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,9-0,1 CAC ,3-0,2 FTSE ,5-0,1 BUX ,3 0,1 S&P ,1 0,2 DJIA ,7 0,1 SHC* 3 360,7 0,9 NASDAQ 6 265,6-0,1 BOVESPA ,7-0,1 NIKKEI* ,2-0,1 HANG SENG* ,6 0,4 XU ,1 0,6 RTS 1 060,5 1,0 * - Zmiana na godzinę 7:22 Indeksy Polskie ,5 0, ,7 0,6 M ,4-0,1 S ,3-0,1 NCINDEX 306,6-0,3 Waluty USD/PLN 3,56-0,2 EUR/PLN 4,25-0,2 EUR/USD 1,19 0,0 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,29-1 USA 10YT 2,17 1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 47,7-0,4 Złoto (USD/oz) 1 294,1 0,2 Miedź (USD/t) 6 648,5-0,2 : Największe wzrosty i spadki (%) EUROHOLD BULGARI 10,6 FON 7,4 COAL ENERGY SA 6,3 COGNOR 5,8 FERRUM 5,4 QUANTUM -5,9 PLATINUM INVESTM -6,1 K2INTERNET -7,0 QUMAK SA -10,4 KRAKCHEM -13,1-20,0-10,0-10,0 20,0 0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach Brak informacji Wybrane komunikaty ze spółek ATAL Zarząd Atal przyjął program prywatnej emisji obligacji o wartości do 60 mln zł - podał deweloper. CIECH Ciech wydał na inwestycje w pierwszym półroczu ok. 200 mln zł. Spółka zamierza kontynuować realizowane projekty, nie wyklucza też akwizycji. Przedstawiciele firmy sygnalizują, że nowe moce produkcyjne sody w Turcji mogą powodować presję na ceny podczas kontraktacji na 2018 r. CUBE.ITG EUROCASH 42 inwestorów zapisało się na łącznie akcji serii C nowej emisji Cube.ITG, po cenie emisyjnej ustalonej na 4 zł za jeden papier poinformowała spółka. 1) Grupa Eurocash ocenia po wynikach I półrocza, że jest szansa na poprawę znormalizowanego wyniku EBITDA w tym roku. Cel przekroczenia 23 mld zł przychodów wydaje się niezagrożony - poinformował J. Owczarek, członek zarządu i dyrektor finansowy Eurocashu. 2) Eurocash ocenia, że zapłata potencjalnego zobowiązania w podatku VAT, choć mocno obciąży wyniki grupy, nie zagraża jej płynności. Nie powinna też ograniczyć możliwości rozwoju i wypłaty dywidendy, odnosząc się do wyników nieuwzględniających tego zdarzenia - poinformował J. Owczarek, członek zarządu Eurocashu. LARQ Brand24, z portfela giełdowego Larq, w najbliższych tygodniach zdecyduje o upublicznieniu spółki, debiut na NewConnect jest możliwy jeszcze w tym roku - poinformował M. Chruszczewski, członek zarządu Larq. LOTOS W Grupie Lotos zakończył się spór zbiorowy, a podpisane ze związkami zawodowymi porozumienie oznacza podwyżki dla pracowników gdańskiej spółki - poinformowała J. Bancerowska, ekspert ds. komunikacji w Grupie Lotos. MONNARI 1) Grupa Monnari rozpoczęła budowę własnego magazynu i na ten cel w 2017 roku przeznaczy ok mln zł. W planach spółki jest przejęcie innego podmiotu z branży odzieżowej poinformowała spółka. 2) Grupa Monnari, która w I półroczu zanotowała spadek marży brutto na sprzedaży o 2,1 p.p., chce w drugiej połowie roku poprawić marżę rok do roku - poinformowali przedstawiciele spółki. PKOBP 1) Zysk netto grupy PKO BP w drugim kwartale 2017 roku spadł do 857 mln zł z 873,5 mln zł rok wcześniej - podał bank w raporcie półrocznym. Zysk banku był blisko oczekiwań rynku, który spodziewał się, że wyniesie on 830,1 mln zł. 2) Wynik odsetkowy banku w drugim kwartale wyniósł mln zł i okazał się zgodny z oczekiwaniami rynku. 3) Wynik z prowizji w II kwartale 2017 roku wyniósł 733 mln zł i był zgodny z szacunkami rynku, który spodziewał się 731,3 mln zł. 4) Odpisy z tytułu utraty wartości kredytów wyniosły w drugim kwartale 2017 roku 392 mln zł. Rynek oczekiwał nieznacznie wyższych odpisów na poziomie 404,7 mln zł. PKPCARGO Udział rynkowy Grupy PKP Cargo wyniósł w lipcu 44,76% pod względem przewiezionej masy i 51,9 pod względem pracy przewozowej - podała spółka. PZU Do PZU zgłoszono prawie 33 tys. szkód związanych z sierpniowymi nawałnicami. Ubezpieczyciel obsłużył 19 tys. szkód poinformowało biuro prasowe ubezpieczyciela. QUANTUM Quantum Software ostatecznie wypłaci 1,46 zł dywidendy na akcję z zysku za 2016 r. - podała spółka. QUMAK Cena emisyjna akcji serii L Qumaka, oferowanych w ramach subskrypcji prywatnej, wyniesie 1 zł - poinformowała spółka.

3 UNIBEP Spółka zależna Unibepu zawarła aneks do umowy podwykonawczej na realizację inwestycji drogowej w Białymstoku. Aneks zwiększył wynagrodzenie z kwoty ok. 3,42 mln zł netto do kwoty ok. 52,4 mln zł netto - podał Unibep. Przegląd prasy ENERGETYKA PALIWA Minister Energii Krzysztof Tchórzewski zapytany, co po 2020 roku będzie z kontraktem z Gazpromem, odpowiedział: "Jeśli (Rosjanie - redakcja) zechcą z nami tak rozmawiać, jak teraz Litwini, czyli po partnersku, to możemy negocjować. Jeśli zaś zechcą nas traktować tak, jak nasi poprzednicy traktowali Litwinów, to my musimy się bronić. I jako Polska będziemy się bronili skutecznie. Dlatego wszystkie nasze działania ukierunkowane są na dywersyfikację. Możemy sięgać po gaz z innych źródeł. Sprawa jest jednak otwarta. To będzie zależało od ceny". /WS/ Dobre perspektywy dla paliw i gazu. Orlen, Lotos, MOL i Unimot liczą w II półroczu na dalszy wzrost popytu na pliwa w Polsce i regionie. Powinna się też poprawić pozycja konkurencyjna PGNiG. W Serinusie lepiej będzie w 2018 r. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej COLIAN Notowania akcji w ciągu dwóch ostatnich sesji, najpierw wzrosły na rosnącym wolumenie, oddalając się od dołka spadków, po czym na ostatniej sesji cofnęły się na niskim wolumenie. Buduje się układ popytowy. CUBEITG Notowania akcji w czwartek odbiły od dna spadków białym korpusem na skokowo rosnącym wolumenie, po czym w piątek skorygowały na znacznie niższym wolumenie, co jest układem popytowym. ENERGA Notowania akcji pokonały długoterminowy opór na 14,30 zł. GOBARTO Kurs akcji na przedostatniej sesji pokonał na skokowo wysokim wolumenie i wysokim białym korpusem długoterminowy opór na 9,80 zł, po czym na ostatniej sesji cofnął się poniżej tego poziomu, na wysokim wolumenie. Popyt oddał nieco inicjatywę, co może być pretekstem do korekty. K2INTERNET Test średnioterminowej linii trendu wzrostowego. KRUSZWICA Kurs akcji dotarł do lokalnego oporu na 73 zł. Jeśli zostanie pokonany, to następny znajduje się na 78,85 zł. LPP Wybicie kursu górą z średnioterminowego klina, pokonanie długoterminowego oporu na zł i jednoczesne dotarcie do kolejnego długoterminowego oporu na zł. PAMAPOL Notowania akcji od kilku dni bronią długoterminowego wsparcia na 1,10 zł. Świece i wolumeny z ostatnich dni sprzyjają kupującym. PKNORLEN Formacja spadającej gwiazdy wymaga potwierdzenia. SOHODEV Powrót kursu powyżej przełamanej linii trendu wzrostowego. Na wykresie pojawił się biały korpus na rosnącym wolumenie.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek WPL - Daily Open 48.67, Hi 49.49, Lo 48.66, Close (1.) Vol 69,086 MA(Close,15) JSW - Daily Open , Hi 104.7, Lo , Close (3.9%) Vol 528,556 MA(Close,15) Feb Mar Apr May Jun Jul Aug 48 Apr May Jun Jul Aug WPL - Volume = 69,086.00, MA30 = 8, ,000 JSW - Volume = 528,556.00, MA30 = 434, M 1.5M WPL - RSI(15) = , JSW - RSI(15) = M 500, WPL - ADX(14) = 24.49, +DI = 11.04, -DI = JSW - ADX(14) = 51.44, +DI = 52.89, -DI = WPL - MACD(12,26) = -0.75, Signal(12,26,9) = JSW - MACD(12,26) = 5.42, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. WIRTUALNA Kurs akcji porusza się w średnioterminowej konsolidacji w przedziale 48-61,50 zł. W ostatnim czasie ponownie spadał w kierunku wsparcia, jednak w piątek popyt zatrzymał przecenę, na wykresie pojawiła się biała świeca na skokowo rosnącym wolumenie. Zapowiedź ponownego odbicia w kierunku górnego ograniczenia konsolidacji. JSW Kurs w ładnym stylu pokonał kolejny długoterminowy opór na 103 zł, następny znajduje się na poziomie 113,30 z.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 lipiec 4,9 5,0 Wtorek 1:30 Japonia Stopa bezrobocia, % lipiec 2,8 2,8 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % czerwiec 5,6 5,7 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board sierpień 120,4 121,1 Środa 1:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % lipiec 1,0 2,2 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień -0,5 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % sierpień 1,8 1,6 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % sierpień 1,7 1,5 14:15 USA Raport ADP, tys. sierpień 187,5 177,7 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % Q2 2,7 2,6 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień -3327,0 Czwartek 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % lipiec 5,2 5,5 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % lipiec 2,9 1,5 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % sierpień 5,7 5,7 10:00 Polska PKB n.s.a., % Q2 3,9 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % lipiec 9,1 9,1 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % sierpień 1,4 1,3 13:30 USA Raport Challengera r/r, % sierpień -37,6 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % sierpień 1,5 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. sierpień 236,5 234,0 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % lipiec 0,3 0,0 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % lipiec 0,4 0,1 Piątek 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu sierpień 51,0 51,1 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu sierpień 52,3 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu sierpień 55,8 54,9 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu sierpień 59,4 58,1 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu sierpień 57,4 56,6 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. sierpień 170,0 205,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % sierpień 4,3 4,3 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. sierpień 180,0 209,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu sierpień 52,6 53,3 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan sierpień 97,3 97,6 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu sierpień 56,5 56,3 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,5 0,4 0,0 2,8 5,3 23,9 35, ,7 0,6 0,0 4,7 6,3 26,9 39,2 M ,4-0,1 0,0-1,1 0,8 15,7 25,3 S ,3-0,1 0,0-0,5-4,3 9,2 9,5 Banki 7 490,8 0,1 0,0-1,0 0,0 19,6 23,3 Budownictwo 3 312,3-0,4 0,0 0,0-5,3 15,9 15,0 Chemia ,2 0,6 0,0-0,6-5,3 6,6 11,4 Deweloperzy 2 128,4 0,3 0,0 1,0 3,5 16,4 27,6 Energetyka 3 612,7-0,1 0,0 9,8 24,3 41,6 35,5 Informatyka 2 115,0-1,1 0,0-1,8-9,9-1,9 4,0 Media 5 131,1 0,5 0,0-1,6-0,9 12,5 15,4 Paliwa 7 642,5 0,6 0,0 7,5 9,4 34,8 67,5 Spożywczy 4 128,1-0,9 0,0-6,9-9,5-0,6 7,8 Surowce 4 930,4 2,3 0,0 8,7 20,3 40,2 91,8 Telekomunikacja 763,0-0,7 0,0 0,7 6,1 4,5 6,2 Ukraina 579,2-1,4 0,0-8,1-8,4 7,8 14,1 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 036,6 0,2 0,0 2,8 2,0 12,5 21,5 BUX ,3 0,1 0,0 6,3 10,6 18,8 37,1 XU ,1 0,6 0,0 1,9 12,5 40,5 42,3 FTSE ,5-0,1 0,0 0,4-1,9 3,6 8,2 DAX ,9-0,1 0,0 0,0-3,4 6,0 14,9 CAC ,3-0,2 0,0-0,5-4,4 5,0 14,9 SMI 8 906,2-0,4 0,0-1,3-1,5 8,3 9,0 EuroStoxx ,6-0,2 0,0-0,8-3,9 4,5 14,2 S&P ,1 0,2 0,0-1,2 1,1 9,1 12,6 DJIA ,7 0,1 0,0-0,1 3,5 10,4 18,6 BOVESPA ,7-0,1 0,0 8,5 10,9 18,0 23,1 Shanghai Composite 3 360,7 0,9 0,9 3,3 8,1 8,3 9,5 Nikkei ,2-0,1-0,1-2,6-1,3 1,7 18,8 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,19 0,0 0,0 1,5 6,9 13,4 6,6 EUR-PLN 4,25-0,2-0,2-0,1 1,7-3,5-2,1 USD-PLN 3,56-0,2-0,2-1,5-4,8-14,9-8,2 CHF-PLN 3,73-0,3-0,3-0,3-2,7-9,3-6,1 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 177,8 0,0 0,0-2,4-2,3-7,6-4,5 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 47,7-0,4-0,4-4,2-5,3-16,4-8,8 Złoto (USD/oz) 1 294,1 0,2 0,2 1,9 2,0 12,8-2,2 Srebro (USD/oz) 17,1 0,4 0,4 2,2-1,5 7,6-9,2 Miedź LME (USD/t) 6 648,5-0,2 0,0 7,3 16,5 20,4 44,0

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 372, ,9 1,7 1,6 0,0 0,0 0,0 15,5 16,7 14,8 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,2 HANDLOWY 70, ,3 1,4 1,3 0,1 0,1 0,1 15,2 18,1 15,2 INGBSK 199, ,5 2,1 1,9 0,0-0,0 20,7 17,8 15,4 MBANK SA 437, ,4 1,3 1, ,1 16,5 13,8 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,6 13,5 11,9 PEKAO 124, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,4 15,0 13,7 PKOBP 35, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 15,6 15,8 13,8 Ubezpieczyciele PZU 47, ,2 2,9 2,6 0,0 0,0 0,0 17,0 14,8 13,2 Paliwa LOTOS 57, ,6 0,6 0,5 4,6 5,5 5,0 10,4 9,2 10,0 PKN ORLEN 115, ,7 0,5 0,5 5,6 5,7 6,1 8,6 9,4 11,0 PGNIG 6, ,1 1,0 1,0 6,0 4,9 4,6 16,5 11,8 10,7 Górnictwo i metale BOGDANKA 78, ,5 1,5 1,4 4,3 4,3 3,7 14,6 14,2 10,3 JSW 104, ,2 0,9 1,1 7,6 2,3 3,1 2787,2 5,4 8,4 KGHM 126, ,5 1,4 1,4 9,9 5,1 4,8-10,2 9,1 Energetyka ENEA 15, ,0 1,0 1,0 5,1 4,4 3,9 8,3 8,1 7,6 ENERGA SA 14, PGE SA 14, ,0 1,2 1,2 4,6 4,3 4,1 10,5 10,0 9,6 TAURONPE 4, ,9 0,8 0,8 6,2 4,4 4,4 19,3 6,8 7,0 Chemia GRUPA AZOTY SA 67, ,8 0,8 0,8 7,4 6,1 5,7 17,8 13,7 12,7 CIECH 60, ,2 1,2 1,2 4,7 5,5 6,1 5,3 8,2 10,1 POLICE 21, ,8 0,8 0,7 9,8 7,8 6,7 23,3 16,5 12,9 PULAWY 181, ,7 0,6 0,6 4,5 4,1 3,8 12,8 11,7 10,5 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 8,0 9,1 22,5 9,5 11,3 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,0 4,2 41,1 44,9 46,3 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,0 Budownictwo BUDIMEX 230, ,8 0,7 0,7 8,1 7,8 8,7 14,3 13,9 15,2 ELBUDOWA 113, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 9,8 11,3 11,3 ERBUD 26, ,2 0,2 0,2 7,3 6,4 6,3 9,4 10,5 10,1 TRAKCJA SA 13, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 12,2 14,2 11,7 ULMA 74, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 30,2 18,5 12,5 UNIBEP 12, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 13,4 11,4 11,6 Deweloperzy DOMDEV 82, ,6 1,4 1,2 11,1 7,9 6,8 16,2 11,6 10,2 GTC 9, ,0 13,6 12,0 11,7 14,3 15,5 28,1 49,2 50,1 POLNORD 10, ,5 2,1 1,7-54,9 19,1-22,9 13,8 Media AGORA 16, ,6 0,6 0,6 6,2 6,0 5,8-148,1 61,3 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,2 7,2 16,7 15,7 13,7

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 44, ,9 1,0 0,9 8,5 8,3 8,1 6,8 12,2 11,2 COMARCH 203, ,6 1,5 1,4 10,0 10,0 9,0 21,9 19,5 16,8 SYGNITY 3, ,1-0,1 3, ,5 Dystrybutorzy IT ABPL 33, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,3 8,0 7,5 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,6 13,3 12,3 ACTION 4, , Przemysł APATOR 31, ,4 1,3 1,2 11,1 8,5 8,1 16,9 13,6 12,2 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,0 8,3 8,0 12,7 11,5 11,1 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 34,6 26,7 17,9 FORTE 71, ,1 2,0 1,8 13,8 13,8 11,5 15,4 15,2 13,7 PFLEIDERER GROUP 41, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,5 6,2 5,7 6,7 6,6 6,1 KOPEX 4, , KETY 399, ,0 1,7 1,6 11,5 10,4 9,6 13,6 15,4 14,5 PAGED 59, ,5 1,3 1,2 9,6 7,8 7,4 16,2 12,7 11,7 Handel AMREST HOLDINGS 379, ,0 1,6 1,3 15,8 12,9 10,3 42,2 37,4 28,2 CCC SA 254, ,3 2,6 2,1 55,6 47,3 33,9 31,6 30,4 23,9 EMPERIA 87, ,4 0,4 0,4 7,1 7,8 7,2 21,4 25,8 23,0 EUROCASH 35, ,2 0,2 0,2 11,0 10,7 9,8 25,7 25,5 21,6 LPP 8129, ,1 1,9 1,6 26,0 16,6 13,9 86,2 40,5 32,4 Leki i dystryb. farm. MABION 104, ,8 5, , ,8 NEUCA 274, ,3 0,2 0,2 11,0 11,4 10,3 11,5 12,1 10,8 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich