Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. poniedziałek, 6 lutego 2017, 08:57

Transkrypt

1 poniedziałek, 6 lutego 2017, 08:57 Sytuacja rynkowa Zamknięcie tygodnia na krajowym rynku przyniosło kontynuację realizacji zysków na spółkach z indeksu m40 (które od początku roku mimo wszystko w dalszym ciągu mają lepszą stopę zwrotu niż 20 czy s80) oraz umiarkowane wzrosty na indeksie 20. Dynamika tych ostatnich wpisała się w zachowanie otoczenia zewnętrznego rosły parkiety europejskie a wzrostowe otwarcie zanotował amerykański S&P500 (co dodatkowo pomogło udanej końcówce sesji na 20), który na zamknięciu znalazł się o krok od kolejnego ustanowienia nowego rekordowego poziomu. Inwestorzy skoncentrowali się bowiem na poprawiającej się sytuacji w gospodarce amerykańskiej, kierując na dalszy plan obawy o negatywne efekty protekcjonizmu. Publikacją dnia były bowiem dane z amerykańskiego rynku pracy, których miks okazał się pozytywny dla strony popytowej saldo nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych w USA okazała się wyraźnie powyżej oczekiwań (co sugerować mógł już środowy raport ADP), jednak niższa od oczekiwań okazała się presja płacowa, co oznacza, że sytuacja na amerykańskim rynku pracy wciąż jest dobra (i prawdopodobnie wciąż są rezerwy ), nie ma jednak presji ze strony płac na mocny wzrost inflacji (co przyspieszyłoby zapewne ścieżkę podwyżek stóp procentowych przez FED, a sam wzrost płac mógłby początkowo przełożyć się na obniżenie marż spółek). Dodatkowym czynnikiem wspierającym sentyment na rynku (a w szczególności względem spółek z branży finansowej) okazały się piątkowe działania Trumpa dotyczące zmniejszenia regulacji dla amerykańskiego systemu finansowego. Efektem danych z rynku pracy było przeszacowanie w dół oczekiwań względem tempa zacieśniania polityki monetarnej przez FED i niewielki wzrost EURUSD i spadek USDPLN ponownie poniżej 4,0 (co w dużej mierze było zasługą siły samego złotego, który umocnił się m.in. także do euro). Rano pojawił się odczyt o nowych zamówieniach w niemieckim przemyśle. Dynamika roczna była wyraźnie powyżej prognoz (8,1% vs 4,2% prognozy) co wspiera pozytywne szacunki przed jutrzejszym raportem o produkcji przemysłowej. Ponadto pojawi się odczyt wskaźnika nastrojów inwestycyjnych Sentix. Z początkiem dnia kontrakty terminowe na SP500 i Eurostoxx50 pozostają względnie neutralne w stosunku do piątkowego popołudnia. Niewielkie zwyżki notują indeksy w Japonii oraz Chinach. /Paweł Szewczyk, Marcin Brendota/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.2%) MA(Close,15) = 54,581.41, MA1(Close,25) = 53, ,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 11651,5 0,2 CAC ,4 0,6 FTSE ,3 0,7 BUX 32905,9 1,0 S&P ,4 0,7 DJIA 20071,5 0,9 SHC* 3157,0 0,5 NASDAQ 5666,8 0,5 BOVESPA 64953,9 0,6 NIKKEI* 18976,7 0,3 HANG SENG* 23334,2 0,9 XU ,3 1,1 RTS 1195,4 0,4 *- Zmiana na godzinę 8:41 Indeksy Polskie 55408,2 0, ,1 0,5 M ,0-0,5 S ,0 0,0 NCINDEX 319,2 0,5 Waluty USD/PLN 3,99 0,1 EUR/PLN 4,29-0,2 EUR/USD 1,08-0, Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2017 Feb - Volume = 833,492, RSI(15) = Composite Index = , MA13 = , MA33 = ADX(14) = 52.72, +DI = 37.28, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 52,000 50,000 48,000 46,000 44,000 2,000M 1,000M ,000 0 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,82 5 USA 10YT 2,46-1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 54,0 0,3 Złoto (USD/oz) 1222,9 0,2 Miedź (USD/t) 5763,8-1,8 : Największe wzrosty i spadki (%) ELKOP,7 DEKPOL SA 10,0 POLIMEXMS 9,5 CELTIC PROPERTY 8,8 MIRACULUM SA 7,5 PETROLINV -5,9 CELON PHARMA SA -6,1 RAFAMET -8,7 MILKILAND -9,1 CIGAMES -9,6-20,0-10,0-10,0 20,0,0 40,0 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach FERRUM NWZA KOFOL Zakończenie zapisów na sprzedaż akcji po 78,60 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez KSM Investment S.A. SOHODEV ZWZA Wybrane komunikaty ze spółek AWBUD Spółka Abadon Real Estate, należąca do holdingu Murapol, zwiększyła zaangażowanie kapitałowe w Awbud i posiada obecnie 9,47% udziału w akcjonariacie spółki - poinformował Murapol. Ponadto ARE zawarła warunkową umowę inwestycyjną na zakup 10 udziałów Petrofox, podmiotu dysponującego większościowym pakietem akcji Awbudu. BYTOM Bytom miał w styczniu 2017 roku 12,7 mln zł przychodów, co oznacza wzrost r/r o 11% - poinformowała spółka. CHEMOS Fundusze inwestycyjne zarządzane przez Altus TFI zmniejszyły zaangażowanie w akcjonariacie spółki Chemoservis-Dwory z 8,41% do 4,41% - podała spółka. ENERGA Energa rozpozna odpisy aktualizujące wartość Elektrowni Ostrołęka B na 132 mln zł i zostaną one uwzględnione w raporcie za 2016 rok - poinformowała spółka. GINOROSSI Przychody grupy Gino Rossi w styczniu 2017 r. wyniosły 19,9 mln zł, co oznacza spadek 2,3% r/r - podała spółka. INTEGER Zarząd Integera zdecydował o wycofaniu się z działalności paczkomatowej w Malezji i na Ukrainie - poinformował Integer. KGHM Jacek Rawecki złożył rezygnację z funkcji I wiceprezesa zarządu KGHM i rada nadzorcza powołała R. Pawełczaka na wiceprezesa spółki - poinformował KGHM. MNI Rada nadzorcza MNI powołała Marka Południkiewicza na prezesa spółki - poinformowało MNI. MONNARI 1) Grupa Monnari szacuje, że jej skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły w styczniu 2017 r. ok. 19,8 mln zł, czyli wzrosły r/r o 6,4 - podała grupa. 2) Grupa Monnari planuje do końca 2017 roku zwiększyć powierzchnię handlową w zależności od sytuacji rynkowej, od do 1 - poinformowała spółka. SYGNITY Zysk netto Sygnity w I kwartale roku obrotowego 2016/2017 zakończonego 31 grudnia 2016 roku wyniósł 236 tys. zł, czyli spadł 93,1% r/r - poinformowała spółka. VANTAGE Fedha wezwała do sprzedaży akcji Vantage Development, stanowiących,08% akcji spółki, po 3,25 zł za akcję. ZUE Obecny portfel zamówień grupy ZUE wynosi około 274 mln zł poinformował prezes W. Nowak. Jak ocenił, w drugim półroczu 2017 roku można spodziewać się ożywienia rynku infrastruktury kolejowej w Polsce, a kolejne lata będą okresem stabilizacji na dobrym poziomie. Przegląd prasy ENERGETYKA Minister energii pozoruje walkę ze smogiem. Pakiet działań, które mają ograniczyć emisję pyłów, okazuje się zaskakująco liberalny. Nie eliminuje węgla najgorszej jakości, czego oczekują walczące o czyste powietrze

3 samorządy. /Rz/ CEZ Czeski CEZ, największa firma energetyczna w Europie Środkowej, sprzedaje kolejne aktywa. Jak informują czeskie media, na nabywców czekają m.in. firma handlowa CEZ Slovensko oraz inżynieryjna Skoda Praha, która specjalizuje się w budowie bloków energetycznych pod klucz. Wcześniej koncern wystawił pod młotek nieruchomości w centrum Pragi warte łącznie ponad 1,4 mld koron. Prezes spółki deklaruje, że w przyszłości może dojść do podziału koncernu ze względu na rozbieżności między czeskim rządem (ma 69,8% akcji) a drobnymi akcjonariuszami. Jedna strona chce inwestować w budowę nowych mocy atomowych, druga naciska na wzrost zysków o wypłatę dywidendy - mówi D. Benes, prezes CEZ-u. /PB/ Sygnały analizy technicznej CIGAMES Wysoki czarny korpus na wysokim wolumenie przełamujący lokalne wsparcie na 27,20 zł. GINO ROSSI Podejście kursu do lokalnego wsparcia na 2,22 zł. INTERCARS Powrót kursu poniżej przełamanego przed kilkoma dniami oporu na 6,50 zł. POLIMEXMS Podejście kursu pod długoterminowy opór na 5,81 zł, wysokim białym korpusem. SANOK Naruszenie lokalnego wsparcia na 58 zł. SYNTHOS Cofnięcie kursu na wysokim wolumenie poniżej przełamanego długoterminowego oporu na 5,72 zł. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek CDL - Daily Open 24.8, Hi 24.8, Lo 23.5, Close (-0.4%) MA(Close,15) = 25.05, MA1(Close,25) = PEP - Daily Open 12.82, Hi 13.75, Lo 12.8, Close (6.) MA(Close,15) = 12.06, MA1(Close,200) = Oct Nov Dec 2017 Feb 24 Oct Nov Dec 2017 Feb 10 CDL - Volume = 11, CDL - RSI(15) = ,000 5, PEP - Volume = 82, PEP - RSI(15) = , , CDL - Composite Index = , MA13 = , MA33 = PEP - Composite Index = , MA13 = , MA33 = CDL - ADX(14) = 34.41, +DI = 19.85, -DI = PEP - ADX(14) = 29.35, +DI = 40.08, -DI = CDL - MACD(12,26) = -0.28, Signal(12,26,9) = PEP - MACD(12,26) = 0.51, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. CDRL Notowania akcji obroniły lokalne wpsarcie na 23,25 zł za sprawą długiego dolnego cienia i wysokiego wolumenu. W ten sposób popyt zyskał okazję do odreagowania. Ważniejszy opór znajduje się na 28,82 zł. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. PEP Pokonanie przez kurs średniej 200 sesyjnej, wysoką białą świeca na wysokim wolumenie.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 2:45 Chiny Indeks PMI dla usług styczeń 53,1 53,4 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % grudzień 8,1 4,2 2,0 10: strefa euro Indeks Sentix luty 16,8 18,2 15:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa ECB (M. Draghi) Wtorek 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % grudzień 2,5 2,2 14: USA Bilans handlu zagranicznego mld USD grudzień -45,0-45,2 Środa 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % luty 1,5 1,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % luty -3,2 16: USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk luty 55,0 Czwartek 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR grudzień 20,5 22,7 14: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. luty 249,0 246,0 Piątek 0:00 Chiny Eksport r/r, % styczeń 3,3 3,9 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD styczeń 49,0 40,7 0:00 Chiny Import r/r, % styczeń 10,0 3,1 14: USA Ceny importu styczeń 0,2 0,4 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan luty 97,8 98,5 20:00 USA Budżet federalny, mld USD styczeń 40,0-27,5 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,2 0,2 0,0 5,1 16,4 7,1 24, ,1 0,5 0,0 3,9 18,1 6,6 15,9 M ,0-0,5 0,0 9,0 16,4 9,2 33,9 S ,0 0,0 0,0 5,5 8,3 6,6 22,0 Banki 6 889,1 0,7 0,0 5,0 16,8 10,0 19,9 Budownictwo 3 180,7-0,6 0,0 9,4 14,1 11,3 11,4 Chemia ,5-0,7 0,0 14,2 27,9 17,8-0,2 Deweloperzy 1 895,9 0,0 0,0 1,6 9,0 3,7 29,8 Energetyka 2 690,4 0,0 0,0 5,3 9,0 5,5-12,2 Informatyka 2 261,7-0,3 0,0 3,0 17,7 4,9 40,5 Media 4 948,5 0,4 0,0 9,5 13,4 8,5 23,1 Paliwa 5 553,8 1,2 0,0-4,8 13,0-2,0 33,6 Spożywczy 4 751,2-1,3 0,0 14,5 22,7 14,4 53,2 Surowce 4 432,6-1,0 0,0 24,6 51,3 26,1 132,8 Telekomunikacja 695,1-0,4 0,0-5,9-2,6-4,8-15,9 Ukraina 621,5-1,2 0,0 12,8 23,1 15,7 78,3 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 944,0 0,3 0,0 0,7 5,6 2,4 4,3 BUX ,9 1,0 0,0 0,2 9,6 2,8 39,2 XU ,3 1,1 1,1 15,9 20,3 14,3 20,4 FTSE ,3 0,7 0,0-0,3 7,4 0,6 22,9 DAX ,5 0,2 0,0 0,5 13,6 1,5 25,5 CAC ,4 0,6 0,0-1,7 10,2-0,8 14,9 SMI 8 350,8 0,9 0,0-0,8 10,0 1,6 4,9 EuroStoxx ,1 0,6 0,0-1,4 10,8-0,5 13,7 S&P ,4 0,7 0,0 0,9 10,2 2,6 22,2 DJIA ,5 0,9 0,0 0,5 12,2 1,6 23,9 BOVESPA ,9 0,6 0,0 5,3 5,4 7,8 60,0 Shanghai Composite 3 157,0 0,5 0,5 0,1 1,0 1,7 14,2 Nikkei ,7 0,3 0,3-2,5 12,3-0,7 12,8 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,08-0,2-0,2 2,1-2,6 2,3-3,9 EUR-PLN 4,29-0,2-0,2-1,4-0,8-2,5-3,5 USD-PLN 3,99 0,1 0,1-3,5 1,8-4,7 0,5 CHF-PLN 4,02-0,1-0,1-1,2-0,2-2,2-0,2 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 193,2-0,2 0,0-0,2 5,9 0,4 19,3 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 54,0 0,3 0,3-1,6 17,6-1,2 29,6 Złoto (USD/oz) 1 222,9 0,2 0,2 4,3-4,6 6,6 2,8 Srebro (USD/oz) 17,6 0,3 0,3 6,5-3,4 10,3 14,7 Miedź LME (USD/t) 5763,8-1,8 0,0 5,1 16,5 4,4 24,3

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 346, ,7 1,6 1,5 0,0-0,0 14,4 15,8 14,1 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,8-10,1 HANDLOWY 77, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 16,1 17,3 16,9 INGBSK 173, ,1 2,0 1,8 0,0 0,0 0,0 20,0 18,0 16,8 MBANK SA 390, ,3 1,3 1, ,0 12,7 15,9 15,0 MILLENNIUM 5, ,1 1,0 1, ,2 12,2 12,4 PEKAO 135, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 15,5 17,5 16,2 PKOBP 31, ,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,0 14,9 15,5 13,9 Ubezpieczyciele PZU 35, ,4 2,4 2,2 0,1 0,1 0,1 13,2 15,5 13,1 Paliwa LOTOS 38, ,4 0,4 0,4 8,5 4,2 4,5-9,7 9,4 PKN ORLEN 83, ,5 0,4 0,4 4,5 5,5 5,8 6,2 8,6 9,5 PGNIG 5, ,8 0,9 1,0 5,0 5,1 4,9 15,3 13,1 12,5 Górnictwo i metale BOGDANKA 67, ,1 1,2 1,1 34,2 3,8 3,6-15,6 13,1 JSW 69, ,4 0,4 0,3-1,8 0,6-19,7 3,4 KGHM 124, ,1 1,2 1,1 13,6 5,3 4,1-24,2 13,1 Energetyka ENEA 10, ,9 0,8 0,8 14,0 3,8 3,7-5,7 5,9 ENERGA SA 10, PGE SA 10, ,8 0,8 0,8-3,6 3,7-9,0 8,8 TAURONPE 2, ,7 0,7 0,7-3,9 3,8-7,0 5,4 Chemia GRUPA AZOTY SA 71, ,7 0,8 0,8 5,4 6,7 6,4 10,2 18,2 15,4 CIECH 72, ,4 1,4 1,4 6,7 5,6 6,3 11,0 8,4 10,2 POLICE 22, ,7 0,8 0,9 6,8 9,4 13,6 10,1 14,8 44,7 PULAWY 195, ,8 0,9 0,9 4,5 5,7 6,5 8,3 12,3 14,6 SYNTHOS 5, ,6 1,4 1,0 10,7 10,2 7,2 17,6 23,3 14,8 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,3 1,3 4,4 4,6 4,9 714,8 68,4 261,2 ORANGE POLSKA SA 5, ,3 1,3 1,3 4,3 4,7 5,0 27,0 108,8 - Budownictwo BUDIMEX 221, ,6 0,6 0,5 10,0 7,3 6,9 23,9 16,8 15,8 ELBUDOWA 117, ,4 0,4 0,5 6,4 6,3 6,5 11,2 10,7 11,5 ERBUD 29, ,2 0,3 0,2 8,2 7,5 7,1 11,9 12,1 11,6 TRAKCJA SA 16, ,6 0,6 0,6 7,6 7,2 8,1 16,2 15,0 18,0 ULMA 68, ,6 1,5 1,3 4,6 4,4 3,6 64,9 25,5 16,8 UNIBEP 11, 396 0,3 0,3 0,3 12,8 8,0 6,9 17,0 12,7 10,6 Deweloperzy DOMDEV 61, ,7 1,4 1,3 14,3 10,6 9,1 18,9 12,4 10,5 GTC 8, ,3 13,2 11,5 17,1 11,9 10,4 88,8 35,7 36,1 POLNORD 7, ,8 3,7 2, , ,2 Media AGORA 14, ,5 0,4 0,4 4,5 5,1 4,8 44,6-3,1 CYFRPLSAT 23, ,8 2,8 2,8 7,4 7,6 7,6 12,8 15,3 13,0

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 57, ,0 1,0 0,9 8,6 8,4 8,2 8,2 14,4 13,6 COMARCH 180, ,4 1,3 1,2 9,2 10,5 9,1 18,2 27,7 19,5 SYGNITY 6, ,1 0,1 0,1 2,4 1,9 2,0-13,2 27,4 Dystrybutorzy IT ABPL 36, ,1 0,1 0,1 8,3 7,9 7,7 9,1 8,7 8,4 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 5,4 8,1 7,9 5,9 9,5 9,3 ACTION 4, ,1 0,1 0,1 7,0-9,2 3,6-6,0 Przemysł APATOR 34, ,4 1,2 1,2 9,8 9,6 7,8 18,1 19,6 14,6 BORYSZEW 11, ,6 0,5 0,5 12,5 7,7 7,9 34,1 18,7 18,7 FAMUR 4, ,4 1,7 1,9 10,9 8,8 5,9 47,1 27,3 27,1 FORTE 81, ,1 1,8 1,7 16,7 12,0 11,4 23,1 17,4 16,5 PFLEIDERER GROUP 43, IMPEXMET 3, ,3 0,3-4,6 5,6-5,4 8,0 - KOPEX 3, ,7 0,9 0, , KETY 435, ,0 1,8 1,6 12,1 10,2 9,4 19,7 15,4 17,4 PAGED 50, ,2 1,2 1,1 6,3 7,7 6,7 17,6 13,2 9,8 Handel AMREST HOLDINGS 6, ,8 1,5 1,2 14,6 11,4 9,3 41,3 37,6 29,9 CCC SA 203, ,4 2,5 2,0 42,2 36,0 25,8,7 29,3 24,4 EMPERIA 68, ,4 0,4 0,4 8,0 7,6 7,2 17,5 19,3 18,1 EUROCASH 39, ,3 0,3 0,3 13,0 13,3 12,2 23,6 24,6 21,6 LPP 5351, ,5 1,3 1,2 10,9 13,7 10,4 28,0 41,0 26,3 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 51, ,1 0,1 0,1 8,2 6,4 6,8 13,1 11,9 12,0 NEUCA 396, ,3 0,3 0,3 12,8 11,2 10,4 17,2 15,8 14,5 PELION SA 52, ,1 0,1 0,1 5,7 7,8 7,2 6,6 13,6 10,2 */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl Tomasz.Kolarz@bph.pl Jakub.Szczepaniec@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich