Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. wtorek, 8 sierpnia 2017, 08:47

Transkrypt

1 wtorek, 8 sierpnia 2017, 08:47 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja przyniosła niewielki wzrost na krajowym rynku, przy dość niskich obrotach i ograniczonej zmienności na głównych indeksach, co korespondowało z niewielkimi zmianami w otoczeniu zewnętrznym i względnie pustym kalendarium makro. Liderem wzrostów w indeksie 20 po raz drugi z rzędu zostało LPP, w efekcie dyskontowania przez rynek lepszych niż zakładał konsensus rynkowy wstępnych danych finansowych za II kw. br. - w ciągu dwóch ostatnich sesji kapitalizacja spółki wzrosła o 8,6%. Na giełdzie amerykańskiej ponownie sesja z niewielkim wzrostem głównych indeksów, DJIA kontynuuje serię ustanawiania nowych rekordowych poziomów, a S&P500 także ustanowił nowy rekord, licząc po cenach zamknięcia, i zbliża się do psychologicznego poziomu 2500 punktów bliskość tego poziomu może być czynnikiem zachęcającym stronę popytową do próby jego przebicia w niedalekiej przyszłości. Po zamknięciu wczorajszej sesji wstępne wyniki finansowe za okres trzech kwartałów roku obrotowego 2016/2017 (tj. za okres od do r.) podała spółka STELMET. Wstępne dane wskazują, że w okresie jednego kwartału zakończonego r., dynamika przychodów ze sprzedaży w ujęciu rocznym wyniosła -9,6% (vs. - 4,4% r/r dla danych za okres od do r.), zysk operacyjny spadł o 65,7% r/r (vs. spadek zysku operacyjnego o 68, dla danych za okres od do r.), zaś zysk netto spadł o 59,3% r/r (vs. spadek zysku netto o 28,4% dla danych za okres od do r.). Kalendarium dzisiejszej sesji, podobnie jak wczoraj, jest dość ubogie, uwagę przykuwać mogą dane o wymianie handlowej dla gospodarki niemieckiej. Poranne odczyty o dynamice importu i eksportu gospodarki chińskiej nieco rozczarowały (odczyty poniżej oczekiwań rynkowych). /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 62,000 61,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,2-0,3 CAC ,9 0,1 FTSE ,9 0,3 BUX ,6 0,7 S&P ,9 0,2 DJIA ,4 0,1 SHC* 3 274,6-0,1 NASDAQ 6 383,8 0,5 BOVESPA ,7 1,6 NIKKEI* ,5-0,3 HANG SENG* ,5 0,2 XU ,1 1,1 RTS 1 032,7 0,6 * - Zmiana na godzinę 7:19 Indeksy Polskie ,9 0, ,2 0,3 M ,4 0,5 S ,5 0,1 NCINDEX 323,8-0,1 Waluty USD/PLN 3,60-0,1 EUR/PLN 4,25 0,1 EUR/USD 1,18 0,1 Mar Apr May Jun Jul Aug - Volume = 611,102,976.00, MA30 = 757,083, RSI(15) = ADX(14) = 24.89, +DI = 29.62, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 59,000 58,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M , Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,37 1 USA 10YT 2,26 0 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 49,3-0,3 Złoto (USD/oz) 1 260,5 0,2 Miedź (USD/t) 6 384,3 0,6 : Największe wzrosty i spadki (%) POLIMEXMS 11,4 AGROTON PUBLIC L 10,6 MILKILAND 8,8 GRODNO 6,7 MARVIPOL 6,6 RELPOL -5,2 PLATINUM INVESTM -5,7 FEERUM SA -6,3 AILLERON SA -6,5 SIMPLE -7,7-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach AILLERON PBG Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 0,20 zł na akcję Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii A, akcji serii H oraz akcji zwykłych na okaziciela serii I Wybrane komunikaty ze spółek CYFROWY POLSAT Prezes UKE unieważnił przetarg z 2007r. na dwie rezerwacje częstotliwości obecnie przypisane spółkom Cyfrowego Polsatu. W komunikacie UKE zaznaczono jednak, że wydanie decyzji nie wpływa na decyzje rezerwacyjne po przetargu, w związku z czym w oparciu o nie nadal mogą być świadczone usługi telekomunikacyjne. Operatorzy mają 14 dni od ewentualne odwołania, UKE 1 miesiąc na ich rozpatrzenie. GETBACK Spółka nabyła od Altus TFI 99,38% akcji EGB Investment za kwotę 207,6 mln zł. EGB Investment jest notowaną na NC spółką windykacyjną. Umowa sprzedaży akcji przez Altus TFI jest połączona z dodatkowym warunkiem przekazania przez Altus TFI pod zarządzanie Getback portfeli inwestycyjnych wierzytelności funduszy sekurytyzacyjnych do 30 czerwca 2022r. GETBACK W II kw. spółka wydała na zakup portfeli wierzytelności 494,2 mln zł, czyli o 9% mniej niż przed rokiem, natomiast wartość spłat wyniosła 308,2 mln zł wobec 187,6 mln zł przed rokiem. Za całe pierwsze półrocze wartość zakupu wyniosła 739,9 mln zł wobec 587,37 mln zł rok temu, wartość spłat to 540 mln zł względem 337,2 mln zł w okresie porównywalnym 2016r. STELMET Grupa szacuje że po 3 kwartałach w roku obrotowym 2016/17 (od 1.10 do 30.06) zysk netto spadł do 23,7 mln zł, czyli o 5 licząc r/r. Przychody wyniosły 424,7 mln zł, czyli mniej o 6,9% w ujęciu rocznym, natomiast wynik EBITDA wyniósł 48 mln zł, czyli mniej o 38,7% w ujęciu rocznym. Jako powód tak silnego spadku spółka wskazuje na znaczne osłabienie wolumenu sprzedaży w Wielkiej Brytanii (o 27%) oraz osłabienie funta brytyjskiego do złotego. Przegląd prasy BANKI BANKI Konwersja hipotek walutowych może oznaczać dla kredytodawców 9-10 mld zł kosztów w ciągu kilku lat, ale powinna też oznaczać ulgę kapitałową. (Rzeczpospolita) Nowa inicjatywa prezydenta w sprawie kredytów mieszkaniowych w walucie powinna zastąpić projekty pomocy frankowiczom, nad którymi już pracuje Sejm - mówi Marek Chrzanowski, przewodniczący KNF. Pozytywnie ocenia on prezydencki projekt ustawy. "Widzę w nim rozwiązania odpowiedzialne społecznie, a jednocześnie bezpieczne dla stabilności systemu finansowego" - powiedział. Chrzanowski poinformował, że KNF i NBP potwierdzają gotowość do połączenia. "Dla dobra systemu finansowego, po połączeniu nadzoru mikro- i makroostrożnościowego, byłoby zasadne w kolejnym etapie uzupełnienie kompetencji banku centralnego o proces resolution, czyli mechanizm restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji banków, znajdujący się obecnie w kompetencjach Bankowego Funduszu Gwarancyjnego" - powiedział. (Dziennik Gazeta Prawna) BANKI CHEMIA COGNOR DRZEWNY ENERGETYKA Projekt prezydenta dla wybranych. Pieniędzy na pewno nie starczy dla wszystkich. Przy wsparciu nowego funduszu na przewalutowanie w pierwszym roku może liczyć najwyżej co dziesiąty frankowicz. (Dziennik Gazeta Prawna) W tym roku chemiczne spółki nie zachwycą wynikami. Przeszkadzają im wysokie ceny surowców oraz kiepska koniunktura na niektórych rynkach. (Rzeczpospolita) Cognor idzie w innowacje. 100 mln zł z emisji akcji i kredyt bankowy pozwolą grupie hutniczej spłacić obligacje i zaoszczędzić pieniądze na badania i ich komercjalizację. Powstanie nowa stal dla motoryzacji i kotwy dla górnictwa. (Puls Biznesu) Analitycy wskazują, że przetwórcy drewna radzili sobie w II kw. ze zmiennym szczęściem. W najlepszej sytuacji jest Pfleiderer Group, najgorzej wypada Forte. (Parkiet) Nowelizacja ustawy o OZE nie złagodzi zasad budowy farm wiatrowych na lądzie. Walka z wiatrakami trwa. (Dziennik Gazeta Prawna)

3 Sygnały analizy technicznej AGROTON ASSECOPOL Powrót kursu powyżej naruszonej linii średnioterminowego trendu wzrostowego. Na wykresie pojawiła się wysoka biała świeca na wolumenie 6x średnia. Trzydniowa obrona dołka na 43,50 zł. ENERGA Formacja zasłony ciemnej chmury. CCC COLIAN Kurs akcji od 5 sesji próbuje utrzymywać się powyżej przełamanego oporu na 249 zł. Ta konsolidacja może być przygotowywaniem gruntu przed kolejnym impulsem ze strony popytu. Formacja przenikania na rosnącym wolumenie. KRVITAMIN Dwie świece przypominają wymową formację harami (w wersji wzrostowej). LOTOS Ruch powrotny do przełamanej linii trendu wzrostowego. MILKILAND Wzrost kursu odbijający od dna, wysokim białym korpusem na rosnącym wolumenie. Atut popytowy. PKNORLEN SOHODEV Przełamanie przez kurs średnioterminowej linii trendu wzrostowego. Jednak strefa ważnego wsparcia w przedziale ,20 zł nie jest jeszcze zagrożona. Podejście kursu do linii średnioterminowego trendu wzrostowego. ZEPAK Próba obrony długoterminowej linii trendu wzrostowego. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek PCE - Daily Open 21, Hi 21.8, Lo 21, Close 21.5 (2.4%) Vol 5,777 MA(Close,15) = PXM - Daily Open 6.25, Hi 6.94, Lo 6.24, Close 6.93 (11.4%) Vol 2,257,333 MA(Close,15) Apr May Jun Jul Aug Jun Jul Aug 6.0 PCE - Volume = 5,777.00, MA30 = 1, ,000 4,000 PXM - Volume = 2,257,333.00, MA30 = 485, M 3M 2M 2,000 1M 0 PCE - RSI(15) = PXM - RSI(15) = PCE - ADX(14) = 28.85, +DI = 31.32, -DI = PXM - ADX(14) = 11.50, +DI = 34.24, -DI = PCE - MACD(12,26) = 0.14, Signal(12,26,9) = PXM - MACD(12,26) = -0.04, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. POLICE Notowania akcji pokonały średniodługoterminową linię trendu spadkowego na wysokim wolumenie. Jednocześnie przełamany został lokalny opór na 21,40 zł, co stawia kupujących w dobrej pozycji wyjściowej do kontynuacji wzrostów. POLIMEXMS Notowania akcji od czerwca bronią wsparcia w okolicy 5,93 zł. W tym czasie pojawiły się trzy wyraźne białe świece na rosnącym wolumenie, a wczorajsza przypieczętowała zamiary kupujących: wysoko biały korpus na prawie 5- krotnym wzroście wolumenu względem średniej.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % czerwiec 2,4 3,7 4,8 10:30 strefa euro Indeks Sentix sierpień 27,7 27,6 28,3 17:45 USA Wystąpienie szefa Fed z St. Louis (J. Bullard) 19:25 USA Wystąpienie szefa Fed z Minneapolis (N. Kashkari) Wtorek 4:43 Chiny Eksport r/r, % lipiec 7,2 11,0 11,3 4:47 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD lipiec 46,7 45,0 42,8 4:43 Chiny Import r/r, % lipiec 11,0 18,0 17,2 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR czerwiec 22,3 23,0 22,0 Środa 3:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,5 1,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień -2,8 14:30 USA Wydajność pracy k/k Q2 0,7 0,0 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k Q2 1,0 2,2 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień -2100,0-1527,0 Czwartek 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. sierpień 240,0 240,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % lipiec 2,2 2,0 16:00 USA Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (W. Dudley) 20:00 USA Budżet federalny, mld USD lipiec -54,0-90,2 Piątek 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,7 1,6 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % lipiec 1,5 1,5 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,5 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR czerwiec -750,0-179,0 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r lipiec 1,7 1,7 14:30 USA Inflacja CPI r/r lipiec 1,8 1,6 15:40 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed z Dallas (R. Kaplan) 17:30 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed Minneapolis (N. Kashkari) s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,9 0,3 0,3 3,3 1,6 21,1 30, ,2 0,3 0,3 4,0 0,6 22,6 30,0 M ,4 0,5 0,5 1,4 0,1 16,0 31,2 S ,5 0,1 0,1-2,7-5,0 8,6 10,9 Banki 7 526,2 0,3 0,3 2,9 0,3 20,2 21,6 Budownictwo 3 334,3 2,0 2,0-4,4-9,6 16,7 24,2 Chemia ,8 0,6 0,6 3,4-6,2 10,3 13,4 Deweloperzy 2 114,5 0,2 0,2 0,8 5,3 15,6 27,5 Energetyka 3 420,9 0,3 0,3 13,0 20,3 34,1 17,4 Informatyka 2 086,8-0,4-0,4-5,8-14,1-3,2 12,3 Media 5 125,9-0,1-0,1 0,5 1,7 12,4 15,7 Paliwa 7 141,7 0,0 0,0 0,4-6,2 26,0 54,2 Spożywczy 4 346,9-0,1-0,1-4,7-4,8 4,6 8,9 Surowce 4 592,7 1,5 1,5 13,5 9,1 30,6 71,6 Telekomunikacja 755,2-1,0-1,0 6,5 9,3 3,4 5,2 Ukraina 610,6 0,5 0,5-3,1-5,8 13,7 16,5 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 033,1 0,7 0,7 4,1 2,7 12,1 19,8 BUX ,6 0,7 0,7 4,1 12,5 15,4 35,0 XU ,1 1,1 1,1 9,7 17,0 40,5 41,1 FTSE ,9 0,3 0,3 2,5 3,2 5,4 10,6 DAX ,2-0,3-0,3-1,1-3,4 6,8 17,5 CAC ,9 0,1 0,1 1,2-3,3 7,1 17,9 SMI 9 155,1-0,2-0,2 3,1 1,3 11,4 12,1 EuroStoxx ,8 0,0 0,0 1,2-3,7 6,5 17,5 S&P ,9 0,2 0,2 2,3 3,4 10,8 13,8 DJIA ,4 0,1 0,1 3,3 5,3 11,9 19,4 BOVESPA ,7 1,6 1,6 9,0 3,7 12,8 17,9 Shanghai Composite 3 274,6-0,1 0,4 1,8 6,4 5,5 9,0 Nikkei ,5-0,3 0,2 0,3 0,5 4,6 20,1 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18 0,1 0,3 3,6 8,1 12,3 6,5 EUR-PLN 4,25 0,1 0,2 0,4 0,7-3,4-0,3 USD-PLN 3,60-0,1-0,1-3,1-6,9-14,0-6,4 CHF-PLN 3,70-0,1-0,1-3,8-4,5-9,9-5,5 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 181,0 0,2 0,2 4,9 1,6-6,0-1,0 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 49,3-0,3-0,7 10,9 3,7-13,6 2,0 Złoto (USD/oz) 1 260,5 0,2 0,1 3,8 2,8 9,8-5,6 Srebro (USD/oz) 16,3 0,1 0,2 4,1 0,4 2,3-17,4 Miedź LME (USD/t) 6 384,3 0,6 0,6 10,0 14,8 15,6 33,6

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka 14% 12% 8% 6% 4% 2% -2% Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 370, ,9 1,7 1,6 0,0 0,0 0,0 15,4 16,6 14,7 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,1 HANDLOWY 70, ,4 1,4 1,3 0,1 0,1 0,1 15,4 18,3 15,4 INGBSK 196, ,4 2,1 1,9 0,0-0,0 20,4 17,6 15,2 MBANK SA 433, ,4 1,3 1, ,0 15,0 16,4 13,7 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,6 13,5 11,9 PEKAO 128, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 14,8 15,3 14,1 PKOBP 36, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 15,7 15,9 13,9 Ubezpieczyciele PZU 45, ,0 2,8 2,5 0,0 0,0 0,1 16,4 14,3 12,9 Paliwa LOTOS 51, ,7 0,6 0,6 5,1 6,4 5,7 9,5 10,1 9,7 PKN ORLEN 105, ,7 0,5 0,5 5,6 5,7 6,2 7,9 8,7 10,3 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,5 4,2 16,4 11,3 10,5 Górnictwo i metale BOGDANKA 73, ,5 1,4 1,4 4,3 4,4 3,9 13,8 14,1 10,4 JSW 87, ,3 1,0 1,1 7,9 2,4 3,2 2321,5 4,5 8,0 KGHM 121, ,6 1,4 1,4 10,4 5,3 5,0-9,6 9,0 Energetyka ENEA 15, ,0 1,0 1,0 5,1 4,6 4,0 8,2 8,2 7,5 ENERGA SA 13, PGE SA 13, ,0 1,1 1,1 4,5 4,4 4,1 9,8 9,6 9,2 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,5 4,4 18,2 6,5 6,7 Chemia GRUPA AZOTY SA 71, ,9 0,8 0,8 7,9 6,5 6,0 19,0 14,6 13,5 CIECH 64, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,8 5,7 8,7 10,6 POLICE 21, ,8 0,8 0,7 9,7 7,7 6,6 23,1 16,3 10,9 PULAWY 186, ,8 0,8 0,8 5,6 5,2 4,8 13,2 12,0 10,8 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 8,0 9,1 22,1 9,4 11,2 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,0 4,1 41,8 53,5 68,9 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,7 Budownictwo BUDIMEX 227, ,8 0,7 0,7 8,1 8,0 8,6 14,1 14,1 15,3 ELBUDOWA 111, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 9,6 10,6 11,1 ERBUD 28, ,2 0,2 0,2 7,3 6,4 6,3 10,3 11,4 11,0 TRAKCJA SA 13, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 12,3 13,8 11,3 ULMA 72, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 29,8 18,3 12,4 UNIBEP 13, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 14,5 12,3 12,5 Deweloperzy DOMDEV 77, ,4 1,2 1,0 9,6 7,3 6,7 15,3 10,9 9,6 GTC 9, ,5 12,2 10,8 10,6 12,9 14,0 28,4 45,6 50,5 POLNORD 10, ,5 2,1 1,7-50,7 21,3-22,7 13,7 Media AGORA 15, ,6 0,6 0,6 6,0 5,7 5,6-92,7 56,6 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,2 16,4 15,5 13,4

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 44, ,0 0,9 0,9 8,8 8,5 8,4 6,7 11,8 10,8 COMARCH 193, ,6 1,5 1,4 10,0 9,9 8,8 20,7 18,6 15,2 SYGNITY 3, ,3-0,3 6, ,8 Dystrybutorzy IT ABPL 34, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,6 8,3 7,8 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,6 13,3 12,3 ACTION 4, , Przemysł APATOR 30, ,4 1,3 1,2 11,1 8,5 8,0 16,4 13,0 11,3 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,0 8,3 8,0 13,7 12,3 12,0 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 34,9 27,0 18,1 FORTE 68, ,1 2,0 1,8 13,8 13,9 11,6 14,8 15,4 13,5 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,5 6,2 5,7 6,6 6,5 6,0 KOPEX 4, , KETY 420, ,0 1,7 1,6 11,5 10,3 9,6 14,4 16,0 15,3 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,6 7,8 7,3 15,9 12,3 11,1 Handel AMREST HOLDINGS 367, ,0 1,6 1,3 15,8 12,9 10,3 40,9 36,0 27,3 CCC SA 250, ,3 2,6 2,1 55,6 47,3 33,9 31,1 30,0 23,6 EMPERIA 82, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 20,1 22,8 22,0 EUROCASH 34, ,2 0,2 0,2 11,6 11,2 10,2 25,0 24,8 20,9 LPP 7550, ,1 1,9 1,6 26,0 16,7 14,0 79,5 37,3 29,9 Leki i dystryb. farm. MABION 94, ,5 5,6-39,8 9,8-83,2 17,6 NEUCA 285, ,3 0,2 0,2 11,0 11,4 10,3 12,0 12,7 11,5 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich