www.analizy.pl 11-6-22 PRZEPŁYWY KAPITAŁU - rynek funduszy inwestycyjnych maj 22 Coraz bogatsza oferta na rynku funduszy inwestycyjnych. W maju grono obecnych na polskim rynku funduszy powiększyło się o 6 podmiotów swoją działalność rozpoczął kolejny fundusz Skarbca (Kasa Plus) oraz 5 funduszy należących do TFI Commercial Union. W przypadku tych ostatnich w maju nastąpił tylko publiczny debiut, bowiem poszczególne fundusze rozpoczęły swoją działalność nieco wcześniej (zgoda KPWiG z marca 22 roku). W gronie debiutantów znalazł się fundusz CU Ochrony Kapitału Plus, o którym wiadomo tylko tyle, iż jest dedykowany Commercial Union Polska Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie S.A., spółce z grupy CGU International Insurance plc. W maju Komisja wydała jedno zezwolenie na rozpoczęcie działalności przez kolejne, dwudzieste na naszym rynku TFI należące do Kredyt Banku S.A., które utworzy 3 fundusze. Ponadto dwa Towarzystwa uzyskały zgodę na poszerzenie swojej oferty. W obu przypadkach chodzi o fundusze zamknięte: Millennium Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Arbitraż Plus 2 oraz Skarbiec Sezam II Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty. Aktywa netto wzrosły do 3,6 mld USD. Według majowych raportów TFI, wartość aktywów netto zarządzanych przez nie funduszy wzrosła o 2,1% do poziomu 14,4 mld PLN, co stanowiło równowartość 3,57 mld USD. Wartość aktywów netto polskich funduszy inwestycyjnych aktywa netto(usd) aktywa netto (PLN) mln USD 9 8 7 6 5 4 3 2 1 lip 92 lip 93 lip 94 lip 95 lip 96 lip 97 lip 98 lip 99 lip lip 1 16 14 12 1 8 6 4 2 mnl PLN Niewielkie zmiany w strukturze rynku. Uwzględniając pojawienie się nowych funduszy, Struktura aktywów nettow podziale na grupy które zgromadziły na koniec maja 22 mln PLN (z uwagi na utajnienie danych kwota nie obejmuje funduszu CU Ochrony Kapitału Plus) szacujemy.2% 1.6% 2.2% wzrost wartości środków zarządzanych przez TFI na 298 mln PLN. Oznacza to najniższy od września 8.6% 7.4% PDP zeszłego roku (171 mln PLN) przyrost aktywów.9% netto. Najwyższą dynamikę wzrostu odnotowaliśmy RPP w grupach (stabilnego wzrostu) +12,2%, PDP AKZ (polskich papierów dłużnych) +3,4% oraz 17.7% (polskich akcji) +2,6%. Według naszych obliczeń, o 2,% spadły aktywa funduszy inwestujących w XXZ instrumenty rynku pieniężnego (grupa RPP) oraz w 1.6% PDZ akcje spółek notowanych poza granicami kraju XXP 59.7% (grupa AKZ),8%. Maj przyniósł niewielkie zmiany w strukturze aktywów. W dalszym ciągu blisko 8% środków ulokowane jest w funduszach charakteryzujących się niskim ryzykiem inwestycyjnym. Jednak od początku roku obserwujemy stopniowy wzrost udziału funduszy inwestujących w polskie papiery dłużne, przy jednoczesnym powolnym spadku udziału podmiotów z grupy RPP. Co ciekawe struktura rynku funduszy w Polsce z punktu widzenia aktywów jest bliższa modelowi japońskiemu niż europejskiemu. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 1 z 5
www.analizy.pl PRZEPŁYWY KAPITAŁU rynek funduszy inwestycyjnych 11-6-22 W Japonii około 75% aktywów ulokowanych jest w funduszach inwestujących w papiery dłużne (44%) oraz instrumenty rynku pieniężnego (31%). Pozostała część trafia do funduszy akcyjnych i mieszanych. W Europie, bezpieczne fundusze zgromadziły 45% aktywów, mieszane 15% a podmioty lokujące środki w papiery udziałowe 4%. Według danych na koniec kwietnia w USA, co drugi dolar zarządzany przez fundusze znajduje się w podmiotach inwestujących w akcje, zaledwie 14% rynku należy do funduszy papierów dłużnych, a 1/3 aktywów zgromadziły fundusze rynku pieniężnego. W maju do funduszy napłynęło 14 mln PLN. Coraz więcej środków trafia do funduszy z grupy. Według naszych szacunków, majowe saldo wpłat i umorzeń było niższe od kwietniowego o 45% i wyniosło blisko 14 mln PLN. Jest to najsłabszy wynik w okresie ostatnich 1 miesięcy. Jeżeli spojrzymy na strukturę przepływów w poszczególnych funduszach, to okaże się, że odpływ środków na łączną kwotę 181,6 mln PLN dotyczył zaledwie 34 z nich. W pozostałych saldo napływu środków było dodatnie (32,9 mln PLN), co oznacza, że w większości przypadków chętniej kupowano nowe jednostki niż umarzano dotychczas posiadane. Saldo wpłat i umorzeń (mln PLN) maj 1 Tradycyjnie już największe zmiany, odnotowaliśmy w dominujących na polskim rynku grupach. Najwięcej środków (189,5 mln PLN) trafiło do funduszy inwestujących w polskie papiery dłużne (PDP). Z kolei zdecydowana przewaga umorzeń (67,9 mln PLN) wystąpiła w grupie RPP. Pozytywne saldo wpłat i umorzeń wystąpiło w maju również w przypadku funduszy stabilnego wzrostu (). Nie Napływ środków do funduszy inwestycyjnych sty-maj 22 1 6 1 8 8 6 4 2-8 -2-4.. sposób nie zauważyć rosnącego znaczenia podmiotów z tej grupy. Ich udział w wartości aktywów, mimo iż pozostaje na niskim poziomie od kilku miesięcy konsekwentnie rośnie. Według naszych szacunków w okresie pierwszych pięciu miesięcy bieżącego roku do funduszy trafiło nieco ponad 6 mln PLN, a więc tyle samo, co w przypadku grupy RPP. Jednocześnie od dłuższego czasu obserwujemy wyraźny spadek zainteresowania lokowaniem środków w bardziej agresywne formy inwestycji - szacujemy, że od początku roku z funduszy i per saldo wycofano blisko 5 mln PLN. Niewątpliwie jest kilka przyczyn zaistniałego stanu rzeczy. Z jednej strony mamy do czynienia z rosnącą popularnością Pracowniczych Programów Emerytalnych, które z uwagi na swoją konstrukcję, analogicznie jak w przypadku OFE przyczyniają się do pewnej stabilności przepływów. Z drugiej zaś, wyniki uzyskiwane przez fundusze i dalece odbiegają (in minus) od stóp zwrotu osiąganych przez fundusze. lip 1 wrz 1 lis 1 AKZ PDZ PDP RPP XXZ XXP sty 2 mar 2 maj 2 3 2 5 2 1 5 1 5 Stopa zwrotu wewnętrznych benchmarków 31 maj 21-31 maj 22 SAF-pdp SAF-rpp SAF-swp SAF-mip SAF-akp SAF-pdz 15.26% 13.17% 1.87% 4.74% -.28% -3.29% Środki zainwestowane rok temu w średni fundusz stabilnego wzrostu przyniosły ponad dwukrotnie wyższy zysk niż w przypadku funduszy mieszanych. Na tym tle wyniki nie wymagają komentarza. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 2 z 5
www.analizy.pl PRZEPŁYWY KAPITAŁU rynek funduszy inwestycyjnych 11-6-22 Większość TFI odnotowała napływ środków do swoich funduszy. tfi napływ środków TFIPCS 87 312 77 TFIBZW 6 921 117 TFIUNI 26 4 11 TFIING 18 922 653 TFICUN 17 98 255 TFICAB 17 373 63 TFIPIO 14 393 22 TFIWAR 9 355 925 TFIGTI 8 477 381 TFISEB 8 113 841 TFIKAH 6 448 346 TFIMIL 5 331 246 TFIPBK 23 598 TFIPZU 6 573 TFITDA TFIIVS -918 869 TFISKR -23 339 573 TFIDWS -117 52 819 razem 139 317 43 Zgodnie z naszymi szacunkami w maju najwięcej środków pozyskały Towarzystwa PKO/Credit Swiss (TFIPCS) oraz Bank Zachodni WBK (TFIBZW). W stosunku do wartości aktywów netto na koniec poprzedniego miesiąca, najwyższą dynamikę osiągnęły TFIBZW (+18,6%) oraz TFI Millennium (+11,2). O ile w przypadku pierwszego w nich gros (około 6 mln PLN) środków trafiło do jednego funduszu (Arka Ochrony Kapitału ), o tyle zarówno w TFIPCS jak i TFIMIL blisko 2/3 pozyskanych znalazło się w funduszach papierów dłużnych (PDP), a 3% zasiliło aktywa funduszy rynku pieniężnego (RPP). Swoją złą passę przełamały w maju fundusze Górnośląskiego TFI, w którym przez poprzednie trzy miesiące suma umorzeń przewyższała wartość wpłat. Ujemne saldo w maju odnotowały trzy Towarzystwa. Największy odpływ, 8,4% w stosunku do wartości aktywów zarządzanych na koniec kwietnia, odnotowaliśmy w TFIDWS, przy czym kwota blisko 12 mln PLN dotyczyła funduszu DWS Polska FIO Rynku Pieniężnego PLUS i był to największy odpływ spośród wszystkich funduszy w maju. Na ujemnym saldzie TFI Skarbca zaważyła skala umorzeń w czwartym na polskim rynku, pod względem wartości zarządzanych aktywów, funduszu Skarbiec Obligacja. Najwyższa w historii wartość akcji w portfelach. Według naszych szacunków, wartość inwestycji polskich funduszy inwestycyjnych w akcje notowane na WGPW wzrosła o 14% i wyniosła 1,6 mld PLN. Był to najwyższy wzrost na przestrzeni 6 miesięcy, a łączna wartość akcji w portfelach najwyższa w blisko 1-cio letniej historii TFI. Zaangażowanie funduszy inwestycyjnych w polskie akcje wartość polskich akcji w portfelach udział akcji w aktywach netto funduszy, i 1 8 1 6 1 4 1 2 1 8 6 4 2 lip 92 lip 93 lip 94 lip 95 lip 96 lip 97 lip 98 lip 99 lip lip 1 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Do 61,5%, czyli o 6 pkt. procentowych wzrosło łączne zaangażowanie w akcje funduszy, i. Jednak relacja do aktywów zarządzanych przez trzy wymienione grupy w dalszym ciągu pozostała w przedziale obowiązującym od blisko pięciu lat (5-63%). Ponad połowa inwestycji (53%) przypada na podmioty z grupy, 42% -, a pozostała część znajdowała się w portfelach funduszy stabilnego wzrostu. Mimo wzrostu kapitalizacji polskiej giełdy o 3,7% fundusze zwiększyły swój udział na rynku do 1,36%. Trzy największe towarzystwa posiadają w portfelach zarządzanych przez siebie funduszy 74,5% ogólnej wartości akcji, w które ulokowane były aktywa wszystkich funduszy inwestycyjnych. Liderem w tym względzie, od dłuższego czasu pozostaje TFIPIO, którego najstarszy na rynku fundusz zrównoważony zaangażował w akcje około 375 mln PLN. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 3 z 5
www.analizy.pl PRZEPŁYWY KAPITAŁU rynek funduszy inwestycyjnych 11-6-22 W maju na GPW trafiło 15 mln PLN Według naszych szacunków, na majowy wzrost zaangażowania w polskie akcje o 2 mln PLN składały się zakupy o wartości 15 mln PLN. Pozostałe 5 mln PLN wynikało ze wzrostu wartości rynkowej akcji posiadanych w portfelach na koniec kwietnia. Z przedstawionego poniżej wykresu wynika, iż w maju mieliśmy do czynienia z najwyższym od listopada wzrostem zaangażowania. Należy przy tym podkreślić, iż blisko 15 mln PLN, a więc ponad 5% odnotowanego wówczas popytu pochodziło z nowo powstałego funduszu ING Akcji2. Dekompozycja zmiany zaangażowania funduszy inwestycyjnych w polskie akcje 4 zmiana zaangażowania wzrost rynku dokupione/sprzedane 3 2 1-1 maj 1 cze 1 lip 1 sie 1 wrz 1 paź 1 lis 1 gru 1 sty 2 lut 2 mar 2 kwi 2 maj 2-2 -3 Warto również podkreślić, że majowe zakupy na giełdzie dokonane przez fundusze inwestycyjne były tylko o 5 mln PLN niższe od popytu pochodzącego ze strony OFE. Najwięcej akcji (85% wydanej łącznie kwoty) dokupiły fundusze należące do 3 największych na polskim rynku towarzystw. Po jednomiesięcznym odstępstwie, wynikającym z bardzo zdecydowanych zakupów funduszy stabilnego wzrostu, wróciła do normy struktura środków przeznaczonych na nowe inwestycje na GPW. Po raz kolejny największa dynamika wydatkowanych kwot w stosunku do wartości akcji w portfelach na koniec poprzedniego miesiąca, dotyczyła funduszy z grupy. Struktura środków na zakup akcji 44% 8% 48% Tomasz Publicewicz tp@analizy.pl Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 4 z 5
www.analizy.pl PRZEPŁYWY KAPITAŁU rynek funduszy emerytalnych 7-6-22 Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny. Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych. Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o. Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 5 z 5