PRZEPŁYWY KAPITAŁU zagraniczne fundusze inwestycyjne 3 kwartał 2003

Transkrypt

1 29 grudnia 2003 PRZEPŁYWY KAPITAŁU zagraniczne fundusze inwestycyjne 3 kwartał 2003 Rekordowy poziom aktywów funduszy EEREF Trzeci kwartał 2003 roku upływał pod znakiem dalszego wzrostu aktywów zarządzanych przez monitorowane przez nas fundusze EEREF (Emerging Europe Regional Equity Funds). Ich wrześniowy poziom 6,8 mld EUR to co prawda o 4,2% mniej niż miesiąc wcześniej ale jednocześnie o +16,6% więcej niż w czerwcu bieżącego roku. Od początku roku wartość środków zarządzanych przez 65 funduszy EEREF wzrosła już o +36,5%, a w sierpniu został ustanowiony nowy rekord na poziomie przekraczającym 7,1 mld EUR. Wartość aktywów funduszy EEREF 7 500, , , , , , , ,0 wartość wartość aktywów aktywów (mln EUR) (mln EUR) zmiana wartości aktywów (mln EUR) 1 500, ,0 500,0 0,0-500, ,0 Stabilna koncentracja Największymi aktywami ulokowanymi na rynkach emerging markets w naszym regionie dysponował JPMorgan Fleming Asset Management (823 mln EUR w 3 funduszach). Na dalszych pozycjach pojawiają się Baring Asset Management (dwa fundusze zarządzają 755 mln EUR) oraz Pictet & Cie (466 mln EUR w 3 funduszach), który nieznacznie wyprzedził pod względem wartości zarządzanych aktywów fundusze Griffin Capital. Podobnie jak przed trzema miesiącami, 10 największych spośród 50 monitorowanych przez nas firm zarządzających, dysponowało 62,9% aktywów. Barierę 100 mln EUR ulokowanych w akcjach spółek z naszego regionu pokonało we wrześniu 18 firm. Akcje polskich spółek ponownie pozwoliły sporo zarobić Podobnie jak trzy miesiące wcześniej, również w trzecim kwartale inwestycje w papiery udziałowe spółek notowanych na giełdach naszego regionu przyniosły bardzo dobre rezultaty. Najwyższą stopą zwrotu wyrażona w EUR może się pochwalić rynek węgierski, którego indeks jako jedyny w drugim kwartale zanotował spadek. Bardzo blisko wyniku węgierskiego indeksu plasują się zmiany wartości indeksów ISE 100 oraz WIG 20. Od początku 2003 roku największe zyski przyniosły inwestycje na rynku rosyjskim (ponad 43%) oraz czeskim (prawie 30%). Zmiany wartości indeksów (3 kw 2003) kraj indeks w walucie lokalnej w EUR Węgry BUX 14,8% 20,0% Turcja ISE ,0% 19,5% Polska WIG20 18,0% 18,0% Rosja RTS 13,5% 12,3% Czechy PX50 12,5% 11,6% Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 1 z 5

2 Wysokie zyski z inwestycji w jednostki EEREF... Dzięki korzystnej sytuacji na największych giełdach regionu w trzecim kwartale zarządzający ponownie wypracowali bardzo wysokie stopy zwrotu. Zaledwie w siedmiu przypadkach kwartalna zmiana wartości jednostki była niższa niż 10%, a najlepsi generowali zyski przekraczające 20%. Średnia stopa zwrotu dla monitorowanych przez nas funduszy wyniosła +13,8%, czyli o 40 punktów bazowych niż MSCI EM Eastern Europe Gross Index jeden z najbardziej popularnych benchmarków wśród funduszy EEREF. Dekompozycja zmiany wartości aktywów napływ nowych środków (mln EUR) wynik zarządzania przyciągają do nich nowe środki Tak dobre wyniki funduszy EEREF przesądziły o wzroście zainteresowania inwestorów ta formą lokaty środków. Z naszych szacunków wynika, iż saldo inwestycji w jednostki funduszy tego typu było w trzecim kwartale ponownie dodatnie i wyniosło +175 mln EUR. Łącznie od początku roku inwestorzy ulokowali w jednostkach funduszy EEREF ponad 450 mln EUR, a w samym sierpniu przewaga nowych zakupów nad umorzeniami wynosiła ponad 400 mln EUR. Geograficzna struktura aktywów Zaangażowanie EEREF w Polsce Rosja Polska Węgry Czechy Turcja pozostali wartość polskich aktywów (mln EUR) udział Polski w aktywach 13% 3% 10% 15% 18% 41% % 22% 21% 20% 19% 18% 17% 16% 15% 14% 13% Rośnie wartość polskich aktywów W stosunku do czerwca 2003 nieznacznej zmianie uległa geograficzna struktura aktywów funduszy EEREF. Zarządzający zwiększyli zaangażowanie w papiery spółek pochodzących z Rosji i Turcji. Udział Polski we wrześniu wynosił 17,9% czyli o 90 punktów bazowych mniej niż przed trzema miesiącami. To jednocześnie drugi najgorszy wynik na przestrzeni ostatnich 24 miesięcy. Gorzej pod tym względem wypada tylko lipiec 2002, kiedy to polskie aktywa stanowiły zaledwie 17% wartości środków zarządzanych przez EEREF. Na pozycji lidera w regionie, w trzecim kwartale, umocniły się spółki rosyjskie, w które monitorowane przez nas fundusze zainwestowały 2,8 mld EUR, czyli 41,4% ogółu posiadanych aktywów. Bariery w postaci 10% udziału w inwestycjach nie pokonały tym razem inwestycje na czeskim rynku, które wyniosły 9,9%. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 2 z 5

3 Rośnie wartość polskich aktywów Łącznie zarządzający ulokowali w akcjach polskich spółek lub wyemitowanych na ich podstawie GDRach ponad 1,2 mld EUR, czyli o +10,9% więcej niż w połowie roku. W międzyczasie, w sierpniu, został ustanowiony nowy rekord tym razem w wartości zaangażowania w akcje polskich spółek, które zbliżyło się wówczas do 1,4 mld EUR. Szacujemy że udział funduszy EEREF w kapitalizacji polskiej giełdy wzrósł we wrześniu do poziomu 4,4% i w dalszym ciągu przekracza udział polskich funduszy inwestycyjnych (2,7% we wrześniu 2003). Saldo inwestycji funduszy EEREF w polskie papiery udziałowe 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0-20,0-40,0-60,0-80,0 Ujemne saldo inwestycji w akcje polskich spółek Nieznaczna poprawa pozycji w portfelach modelowych Słabnący sentyment wobec polskich papierów Według naszych szacunków saldo inwestycji zarządzających funduszami EEREF było w drugim kwartale ujemne i wyniosło ponad 40 mln EUR. W szczególności zaważyło na tym lipcowe wycofywanie się z inwestycji w akcje i GDR emitowane przez polskie spółki, które według nas wyniosło około 60 mln EUR. Ujemne saldo inwestycji wystąpiło w trzecim kwartale również w przypadku rynku węgierskiego, natomiast ulubionym miejscem inwestycji zarządzających zostały spółki rosyjskie. Łącznie na rynek rosyjski, turecki i czeski trafiło w kwartale ponad 176 mln EUR. Na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy nieznacznej poprawie uległa pozycja Polski w indeksie MSCI Emerging Europe Gross (Free) jednym z najbardziej popularnych benchmarków w grupie EEREF. Udział polskich aktywów w modelowym portfelu wzrósł na przestrzeni 3 miesięcy o 60 punktów bazowych do 13,4%. Warto zauważyć, że w okresie wakacji udział ten był jeszcze wyższy i wynosił 14,7-14,8%. Po majowoczerwcowym załamaniu powoli rośnie udział akcji spółek węgierskich. Niestety doniesienia z politycznego otoczenia polskiej gospodarki, które jednoznacznie wskazywały na wystąpienie wysokiego deficytu budżetowego w 2004 roku ponownie zadecydowały o tym, że zarządzający nabrali nieufności do polskiego rynku. Udział w MSCI Emerging Europe Gross (Free) 17,0% 16,0% 15,0% 14,0% 13,0% 12,0% 11,0% 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% Przeważenie Polski względem udziału w MSCI EE Gross (Free) (*) 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% sty-01 sty-02 kwi-01 mar-02 lip-01 maj-02 paź-01 lip-02 Poland sty-02 wrz-02 kwi-02 lis-02 lip-02 sty-03 Hungary paź-02 mar-03 sty-03 maj-03 kwi-03 lip-03 lip-03 wrz-03 (*) ponieważ indeks MSCI EM Eastern Europe Gross Index stanowi benchmark tylko dla niektórych funduszy EEREF, dane te mają wyłącznie informacyjny charakter Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 3 z 5

4 Najlepszym wyrazem owej nieufności jak również swoistą miarą perspektyw polskich spółek jest malejące przeważenie polskich aktywów w portfelach funduszy EEREF wobec zaangażowania modelowego. Obserwowany od trzech miesięcy spadek doprowadził przeważenie do poziomu 4,4% co jest najniższym poziomem od lata 2002 roku. Udział gotówki (i jej ekwiwalentów) w aktywach 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% We wrześniu po raz kolejny byliśmy świadkami ograniczenia udziału gotówki i jej ekwiwalentów w portfelach funduszy EEREF. Według naszych szacunków na koniec trzeciego kwartału wolne zasoby gotówkowe którymi dysponowali zarządzający stanowiły 3,7% aktywów. Tomasz Publicewicz Marta Tomczyk tp@analizy.pl mt@analizy.pl Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 4 z 5

5 Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną działającą od maja 2000 roku, zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych funduszy inwestycyjnych i emerytalnych oraz analizą rynku polskich papierów dłużnych. W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy. Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez Analizy Online Sp. z o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny. Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych. Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o. Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 5 z 5