PRZEPŁYWY KAPITAŁU - rynek funduszy inwestycyjnych sierpień 2002

Transkrypt

1 PRZEPŁYWY KAPITAŁU - rynek funduszy inwestycyjnych sierpień 22 Po raz pierwszy w historii aktywa netto przekroczyły wartość 4 mld USD Sierpień przyniósł kolejny dynamiczny przyrost aktywów netto, zarządzanych przez fundusze inwestycyjne. Ich wartość wzrosła o 1,2 mld PLN (7,8%) do poziomu 16,57 mln PLN i jest to kolejny rekord w historii polskiego rynku. Według naszych obliczeń rekord padł również w ujęciu dolarowym po raz pierwszy wartość środków zgromadzonych przez TFI przekroczyła 4 mld USD. Wartość aktywów netto polskich funduszy inwestycyjnych aktywa netto(usd) aktywa netto (PLN) mln USD lip 92 lip 93 lip 94 lip 95 lip 96 lip 97 lip 98 lip 99 lip lip 1 lip 2 mnl PLN Na sierpniowy wzrost duży wpływ miały środki zebrane przez nowe fundusze. Pionieer Obligacji 2 pozyskał w wyniku subskrypcji certyfikatów inwestycyjnych 5 mln PLN, Millennium Arbitraż Plus 2 w ten sam sposób zebrał ponad 16 mln PLN, a nowo utworzone TFI Kredyt Banku pozyskało do swoich 3 funduszy ponad 12 mln PLN. Do tego należy uwzględnić rozpoczęcie likwidacji zamkniętego funduszu TDA, który zarządzał środkami o wartości blisko 27 mln PLN. Jak powszechnie wiadomo pieniądze te należały do grupy PZU, jednak likwidacja EEFIV może spowodować iż owe środki choć w części wrócą na rynek TFI. Jeżeli uwzględnimy opisane powyżej zmiany to okaże się, że sierpniowa zmiana wartości aktywów netto pozostałych funduszy wyniosła około 8 mln PLN, a więc najwięcej od stycznia bieżącego roku. Zmiany na rynku TFI nie miały istotnego wpływu na strukturę lokat Pojawienie się nowych funduszy, jak również wprowadzona z początkiem sierpnia zmiana charakteru polityki inwestycyjnej funduszu Arka Ochrony Kapitału nie miało istotnego wpływu na strukturę polskiego rynku funduszy inwestycyjnych w podziale na grupy. W dalszym ciągu ponad 8% zarządzanych środków znajduje się w funduszach bezpiecznych. Przy czym zmiana polityki inwestycyjnej Arki Ochrony Kapitału (fundusz ten należał do grupy PDP) wywołała wzrost udziału funduszy rynku pieniężnego jego aktywa netto na koniec miesiąca wyniosły 547 mln PLN. Brak istotnego spadku udziału funduszy papierów dłużnych (PDP) jest konsekwencją pojawienia się Pionieera Obligacji 2. Według stanu na koniec sierpnia aktywa netto funduszy PDP przekroczyły 1 mld PLN, zaś funduszy RPP 3 mld PLN. W obu przypadkach mamy do czynienia z historycznymi rekordami. Struktura aktywów netto w podziale na grupy 6.9%.6% 2.3% 1.7% 2.4%.7%.5% 5.6% 61.2% AKP PDP SWP RPP AKZ MIP XXZ PDZ XXP Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 1 z 5

2 PRZEPŁYWY KAPITAŁU rynek funduszy inwestycyjnych % aktywów netto funduszy skupione jest w 5 TFI Udana emisja pierwszego na polskim rynku funduszu mieszanego, zaoferowanego przez TFI Pioneer pozwoliła temu towarzystwu odskoczyć od swojego najgroźniejszego rywala TFI PKO/CS. Łączna wartość aktywów netto zarządzana przez TFI Pioneer przekroczyła w końcu sierpnia poziom 4 mld PLN, co oznacza, że co czwarta złotówka zgromadzona w funduszach inwestycyjnych znajduje się właśnie w tym TFI. Kolejną pozycje z 2% udziałem w rynku zajmuje TFI PKO/CS. Pierwszy w historii wzrost aktywów netto TFI ING powyżej 2 mld PLN daje temu towarzystwu udział w rynku na poziomie 12,3%. W dalszym ciągu pięć największych towarzystw kontroluje ¾ polskiego rynku funduszy inwestycyjnych i w naszej ocenie nie widać istotnych przesłanek dla zmiany tego układu. Wartość aktywów netto (mln PLN) TFIPIO 4 99 TFIPCS TFIING TFIDWS TFISKR TFIWAR TFIBZW TFIUNI TFISEB TFICAB TFIKAH Nie zmienia się również koncentracja z punktu widzenia poszczególnych funduszy. W dalszym ciągu największymi na polskim rynku funduszami inwestycyjnymi pozostają PKO/CREDIT Suisse Obligacji (blisko 3,1 mld PLN) oraz Eurofundusz 3 Obligacyjny (prawie 2,1 mld PLN) i oba mają dominujący udział w aktywach netto zarządzanych przez swoje towarzystwa (odpowiednio 93% oraz 51%). TFIPZU TFIMIL TFIPBK TFIGTI TFIIVS TFICUN TFIKRB Najwyższą dynamikę wzrostu zanotowało TFI Millennium Z punktu widzenia dynamiki w najwyższym stopniu wzrosły aktywa netto zarządzane przez TFI Millennium (+275%), Pioneer (+22%), Commercial Union (+2%). O 17% wzrosła wartość środków zarządzanych przez GTFI, które zgodnie z zapowiedziami prezesa Jacka Grodeckiego, chce podwoić ich wartość (147 mln PLN według stanu na koniec sierpnia) w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Saldo wpłat i umorzeń przekroczyło 1 mld PLN Według naszych szacunków w sierpniu polskie fundusze inwestycyjne pozyskały 1 mld PLN nowych środków, czyli o 7% więcej niż w poprzednim miesiącu i najwięcej od początku bieżącego roku. Jeżeli uwzględnimy pojawienie się całkowicie nowych funduszy oraz likwidację EEFIV to okaże się, że podmioty działające na rynku przynajmniej od lipca 22 roku Saldo wpłat i umorzeń (mln PLN) pozyskały blisko 6 mln PLN. Połowa tej kwoty trafiła do dwóch funduszy około 2 mln PLN pozyskał fundusz obligacyjny PKO/Credit Suisse, zaś 1 mln PLN na zakup jednostek 2 przeznaczyli Klienci funduszu 1 5 Pioneer Obligacji Dolarowych 1 Plus (grupa PDZ). Również w 5 przypadku funduszu papierów dłużnych należącego do tego towarzystwa odnotowaliśmy w sierpniu wysokie dodatnie saldo wpłat i umorzeń. sie 1 paź 1 gru 1 lut 2 kwi 2 cze 2 sie 2 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 2 z 5

3 PRZEPŁYWY KAPITAŁU rynek funduszy inwestycyjnych Najwięcej nowych środków trafiło do TFI Pioneer Na napływ nowych środków w dalszym ciągu może liczyć Arka Ochrony Kapitału, której mimo zmiany polityki inwestycyjnej, Klienci powierzyli w ostatnim miesiącu kolejne 5 mln PLN. Ogółem najwięcej środków trafiło do TFI Pioneer, PKO/Credit Suisse oraz Millennium. Najchętniej umarzano jednostki funduszy TFI Skarbiec Jedynym towarzystwem, w którym według naszych szacunków w sierpniu wystąpiło ujemne saldo wpłat i umorzeń było TFI Skarbiec. Chętnie umarzano jednostki w funduszach Obligacja, Kasa i Kasa Plus. Łącznie w sierpniu z funduszy zarządzanych przez to towarzystwo Klienci wycofali około 8 mln PLN, czyli 5,5% łącznej wartości aktywów netto, liczonej według stanu na koniec poprzedniego miesiąca. Struktura napływu środków do funduszy inwestycyjnych cze 2 lip 2 sie AKZ AKP MIP SWP PDZ PDP RPP XXZ XXP Fundusze lokujące aktywa w akcje pozyskały zaledwie 25 mln PLN Wartość akcji w portfelach TFI wzrosła o 1,2% do poziomu 1,34 mld PLN Sierpniowe wzrosty cen akcji na warszawskiej giełdzie nie skłoniły inwestorów do powierzenia środków funduszom, lokującym część aktywów w papiery polskich spółek. Co prawda łączne saldo wpłat i umorzeń w przypadku funduszy AKP, MIP i SWP było dodatnie (+25 mln PLN), jednak ich znaczna część trafiła do funduszy stabilnego wzrostu w ramach inwestycji związanych z III filarem systemu emerytalnego (SFIO TPSA i KH Senior). Wśród funduszy akcyjnych tradycyjnie już najlepiej wypadł ING Akcji2, który jako jedyny na rynku skutecznie nakłania do inwestycji w swoje jednostki. Nie najlepiej wypadły w sierpniu również fundusze mieszane (MIP), które dodatnie saldo wpłat i umorzeń zawdzięczają wyłącznie pojawieniu się nowego funduszu - KB Akcja. Również zarządzający funduszami AKP, MIP i SWP nie specjalnie wierzą w rychłą poprawę koniunktury na WGPW. Co prawda wartość polskich akcji znajdujących się w portfelach TFI wzrosła o 16 mln PLN wobec stanu na koniec poprzedniego miesiąca, jednak ich udział w aktywach netto spadł o blisko 1,4% do poziomu 53,6%. Zaangażowanie funduszy inwestycyjnych w polskie akcje wartość polskich akcji w portfelach udział akcji w aktywach netto funduszy AKP, MIP i SWP % lip 92 lip 93 lip 94 lip 95 lip 96 lip 97 lip 98 lip 99 lip lip 1 lip 2 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Niska dynamika wzrostu wartości akcji w portfelach wraz ze wzrostem cen (WIG zyskał 3,66%) spowodowały spadek udziału funduszy inwestycyjnych w kapitalizacji GPW do poziomu 1,3%. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 3 z 5

4 PRZEPŁYWY KAPITAŁU rynek funduszy inwestycyjnych zarządzających zdecydowało się ograniczyć udział akcji w aktywach Na ograniczenie udziału polskich akcji w aktywach zdecydowało się 26 spośród 5 zarządzających funduszami AKP, MIP i SWP. Szczególnie negatywny sentyment wykazali zarządzający funduszami stabilnego wzrostu, dla których średnia arytmetyczna udziału akcji w aktywach spadła poniżej 24%. Dekompozycja zmiany zaangażowania funduszy inwestycyjnych w polskie akcje zmiana zaangażowania wzrost rynku dokupione/sprzedane sie 1 wrz 1 paź 1 lis 1 gru 1 sty 2 lut 2 mar 2 kwi 2 maj 2 cze 2 lip 2 sie W sierpniu TFI stanowiły na GPW stronę podażową Sierpień był czwartym w tym roku miesiącem, w którym wartość akcji sprzedanych przez zarządzających przewyższała wartość dokonanych przez nich zakupów. Według naszych szacunków ujemne saldo inwestycji w ostatnim miesiącu wyniosło blisko 33 mln PLN. Należy przy tym podkreślić, iż zarządzający funduszami inwestycyjnymi nie pracują w tak komfortowych warunkach jak ich koledzy z OFE. Wobec braku zainteresowania inwestowaniem środków w jednostki funduszy akcyjnych czy zrównoważonych, nie mogą oni liczyć na analogiczny do funduszy emerytalnych stały strumień gotówki co powoduje, że w ostatnim czasie rzadko stanowią istotną stronę popytową na warszawskim parkiecie. Tomasz Publicewicz Marta Tomczyk tp@analizy.pl mt@analizy.pl Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 4 z 5

5 PRZEPŁYWY KAPITAŁU rynek funduszy inwestycyjnych Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych funduszy inwestycyjnych i emerytalnych oraz analizą rynku polskich papierów dłużnych. W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy. Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny. Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych. Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o. Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 5 z 5