KWARTALNA ANALIZA RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH I PERSPEKTYWY JEGO ROZWOJU (sytuacja po 7 miesiącach 2010 r.)

Transkrypt

1 Departament Strategii i Analiz Elżbieta Sawicka elzbieta.sawicka@pkobp.pl KWARTALNA ANALIZA RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH I PERSPEKTYWY JEGO ROZWOJU (sytuacja po 7 miesiącach 21 r.) 3 sierpnia 21 r. Synteza Aktualna sytuacja Po wyhamowaniu na rynku funduszy inwestycyjnych w II kwartale 21 r., będącym rezultatem niewielkich wzrostów aktywów w kwietniu a następnie spadków w maju i czerwcu, w lipcu nastąpiło odbicie. Ta sytuacja była konsekwencją zmiennej koniunktury na rynku akcji na warszawskiej GPW. Wg danych portalu Analizy Online aktywa funduszy inwestycyjnych na koniec lipca 21 r. osiągnęły poziom 15,2 (wzrost o 3,9 wobec stanu na koniec I kwartału, o czym zadecydował wzrost w lipcu o 3,7 ). Wzrost aktywów był wynikiem przede wszystkim dodatniego salda wpłat i umorzeń, które w okresie kwiecień-lipiec 21 r. wyniosło 3,4. Z tytułu wyceny aktywa wzrosły o,5. Od początku 21 r. aktywa funduszy inwestycyjnych wzrosły o 11,. W tym czasie przyrost depozytów bankowych wyniósł 1,1. Perspektywy rozwoju rynku funduszy inwestycyjnych Największy wpływ sytuację na rynku funduszy inwestycyjnych w perspektywie do końca br. będą miały: przewidywana poprawa koniunktury na rynku akcji (wg prognozy DM PKO Banku Polskiego), stabilizacja w zakresie oprocentowania lokat bankowych, poszukiwanie przez banki możliwości wzrostu dochodów pozaodsetkowych, co będzie skutkowało rosnącym wykorzystaniem sieci bankowej do sprzedaży produktów TFI. W warunkach przewidywanej kontynuacji zmiany struktury oszczędności gospodarstw domowych kosztem depozytów bankowych, oczekujemy w 21 r. dodatniego salda wpłat i umorzeń środków do funduszy inwestycyjnych na poziomie ponad 3-krotnie wyższym niż w 29 r. Jednak na skutek słabszej koniunktury giełdowej (niższy wzrost indeksu WIG w 21 r. niż w 29 r. zgodnie z prognozą DM PKO Banku Polskiego), można spodziewać, że w 21 r. przyrost aktywów funduszy inwestycyjnych będzie mniejszy niż w 29 r. Departament Strategii i Analiz prognozuje wzrost aktywów funduszy inwestycyjnych na koniec 21 r. do poziomu 16,9 I. Zmienność w II kwartale 21 r. i wyraźna poprawa w lipcu sytuacji na rynku funduszy inwestycyjnych Wg danych portalu Analizy Online na koniec lipca 21 r. wartość aktywów funduszy inwestycyjnych wzrosła do 15,2, osiągając poziom zbliżony do stanu z maja 2 r., gdy rynek funduszy inwestycyjnych znajdował się w fazie spadkowej. (Wykres 1). W okresie kwiecień-lipiec 21 r. aktywa funduszy inwestycyjnych wzrosły o 3,9, (3,9) co było efektem wahań: po lekkim wzroście w kwietniu, w maju i czerwcu odnotowano spadek, a w lipcu powrót do trendu wzrostowego. Sytuacja na rynku funduszy inwestycyjnych pozostawała w silnej korelacji ze zmienną koniunkturą na rynku akcji GPW, w tym wejściem w maju na rynek giełdowy PZU (indeks WIG w maju i czerwcu spadał do poziomu niższego niż w marcu, po czym na koniec lipca ponownie powrócił do stanu z marca), co determinowało wycenę jednostek uczestnictwa i nastroje inwestorów, oddziałując na ich decyzje odnośnie skali wpłat i wypłat środków z tego segmentu rynku kapitałowego.

2 Wykres 1. Aktywa funduszy inwestycyjnych i indeks WIG 16 pkt gru-4 wrz-5 gru-5 wrz-6 gru-6 wrz-7 gru-7 ma- cze- wrz- gru- wrz-9 gru-9 marcze-5 marcze-6 marcze-7 marcze-9 marcze-1 Źródło: Analizy Online, EcoWin Pro aktywa funduszy inwestycyjnych (oś L) indeks WIG (oś P) Wg szacunków portalu Analizy Online w tytułu wyceny aktywa funduszy wzrosły w okresie kwiecień-lipiec 21 r. zaledwie o,5 wobec 4 w I kw. 21 r. Zatem wzrost aktywów funduszy inwestycyjnych był wynikiem przede wszystkim aktywności inwestorów skutkującej zwiększonym popytem na jednostki uczestnictwa, czego rezultatem była nadwyżka wpłat nad umorzeniami na poziomie 3,4 (4, w I kw. 21 r.). Lipiec 21 r. był piętnastym kolejnym miesiącem przewagi wpłat nad umorzeniami jednostek uczestnictwa, co wskazuje na utrzymywanie się zaufania klientów do rynku funduszy inwestycyjnych. (Wykres 2) Wykres 2. Przyczyny zmian wartości aktywów funduszy inwestycyjnych 3-2 paź-7 gru-7 lu- kwi- cze- sie- paź- gru- lut-9 kwi-9 cze-9 sie-9 paź-9 gru-9 lut-1 kwi-1 cze Źródło: Analizy Online wynik zarządzania saldo wpłat i umorzeń Wartość nowego kapitału, który napłynął na rynek funduszy inwestycyjnych w ciągu ostatnich 4 miesięcy wyniosła 23,1 i była o ponad 1/3 większa niż w I kw. 21 r. Jednocześnie do 2,5 wzrosła wartość umorzeń jednostek uczestnictwa, co oznaczało wzrost o 54 2

3 w porównaniu z wypłatami dokonanymi w I kw. 21 r. Średniomiesięczne wpłaty w okresie kwiecień-lipiec wzrosły do 5, (5,7 I kw. 21). Jednocześnie średniomiesięczne wypłaty wzrosły do 5,1 (wobec 4,5 w I kw. 21 r.). Wykres 3. Wykres 3. Wpłaty i wypłaty klientów do/z funduszy inwestycyjnych lis-7 sty- mar- maj- lip- wrz- lis- sty-9 mar-9 maj-9 lip-9 wrz-9 lis-9 sty-1 mar-1 maj-1 lip-1 wpłaty klientów (oś L) wypłaty (umorzenia) klientów (oś L) źródło: IZFiA saldo wpłat i umorzeń (oś P) Istotnym czynnikiem determinującym popyt inwestorów na tytuły uczestnictwa funduszy inwestycyjnych są stopy zwrotu realizowane przez fundusze w poprzednich okresach. W II kw. 21 r., mimo tendencji spadkowej, stopy zwrotu ze środków zainwestowanych w fundusze inwestycyjne utrzymywały się na poziomie wyższym niż oprocentowanie depozytów bankowych. Popyt na jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych wzmacniały akcje medialne wspierane promocjami cenowymi (np. obniżki lub całkowite znoszenie opłat dystrybucyjnych przy nabyciu jednostek uczestnictwa) i innymi zachętami (konkursy, prezenty itp.). W okresie kwiecień-lipiec 21 r. odnotowano spadek stóp zwrotu 1M i 12M we wszystkich głównych segmentach rynku funduszy inwestycyjnych. Stopy zwrotu 1M spadły do poziomu niższego od średniego oprocentowania nowych depozytów bankowych gospodarstw domowych w skali roku, a w maju i czerwcu przyjęły wartości ujemne. W lipcu odnotowano ich wzrost, co może przynieść oczekiwanie na wzrost z inwestycji w skali roku (Wykres 4). W okresie kwiecień-lipiec 21 r. silna tendencja spadkowa dotyczyła stóp zwrotu 12M. Najmocniej dotknęła segmenty silnie powiązane z rynkiem akcji, a odnosiła się także do funduszy nie powiązanych z instrumentami charakterze udziałowym. Mimo dużej skali spadku (np. stopy zwrotu z funduszy polskich akcji spadły o 46,6 pkt proc.; skala spadku w pozostałych segmentach rynku była mniejsza), nadal utrzymywały się na poziomie wyższym od średniego oprocentowania nowych depozytów bankowych gospodarstw domowych w skali roku, co stymulowało napływ środków na rynek funduszy inwestycyjnych. (Wykres 5). Wg danych portalu Analizy Online w II kw. 21 r. silniej niż aktywa funduszy krajowych wzrosły aktywa funduszy oferowanych na polskim rynku przez instytucje zagraniczne dystrybuujące tytuły uczestnictwa na podstawie notyfikacji Komisji Nadzoru Finansowego oraz w wyniku sprzedaży przez ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe. Ich wzrost wyniósł,2, co było wynikiem przede wszystkim efektu kursowego związanego z osłabieniem polskiej waluty. W wyrażeniu walutowym odnotowano spadek aktywów w tej grupie z 1 mld USD do,922 mld USD. Podobnie jak w poprzednich okresach, utrzymał się ich marginalny wpływ na sytuację polskich funduszy inwestycyjnych, nie przekraczający 3 aktywów zarządzanych przez krajowe TFI. 3

4 Wykres 4. Średnie stopy zwrotu 1M z funduszy inwestycyjnych i średnie oprocentowanie depozytów gospodarstw domowych w skali roku Wykres 5. Średnie stopy zwrotu 12M z funduszy inwestycyjnych i średnie oprocentowanie depozytów gospodarstw domowych w skali roku paź-7 gru-7 lut- kwi- cze- sie- paź- gru- lut-9 kwi-9 cze-9 sie-9 paź-9 gru-9 lut-1 kwi-1 cze-1 sie-1 Źródło: Analizy Online, NBP fundusze polskich akcji fundusze mieszane fundusze dłużne złotowe uniwersalne fundusze stabilnego wzrostu polskie uniwersalne średnie oprocentowanie depozytów gospodarstw domowych */ */ dotyczy nowych umów złotowych lis-7 sty- mar- maj- lip- wrz- lis- sty-9 mar-9 maj-9 lip-9 wrz-9 lis-9 sty-1 mar-1 maj-1 lip-1 Źródło: Analizy Online, NBP fundusze polskich akcji fundusze polskie mieszane fundusze dłużne złotowe uniwersalne fundusze stabilnego wzrostu polskie uniwersalne średnie oprocentowanie depozytów gospodarstw domowych */ */ dotyczy nowych umów złotowych II. Zmiana w napływie środków osób prywatnych do funduszy inwestycyjnych i banków Mimo zmiennej koniunktury na rynku akcji na GPW, lipiec 21 r. był 15-tym kolejnym miesiącem dodatniego salda napływu środków osób prywatnych do funduszy inwestycyjnych. Dotyczy to w szczególności osób prywatnych. Wykres 6. Miesięczny napływ środków osób prywatnych do funduszy inwestycyjnych i banków sty-6 mar-6 maj-6 lip-6 wrz-6 lis-6 sty-7 mar-7 maj-7 lip-7 wrz-7 lis-7 sty- mar- maj- lip- wrz- lis- sty-9 mar-9 maj-9 lip-9 wrz-9 lis-9 sty-1 mar-1 maj-1 lip Źródło: Analizy Online, NBP szacunki DSA napływ netto środków osób prywatnych do FI przyrost depozytów osób prywatnych m/m Wg szacunków Departamentu Strategii i Analiz aktywa inwestorów prywatnych na rynku funduszy inwestycyjnych na koniec lipca 21 r. wzrosły do 91,5. Średniomiesięczne wpłaty netto do funduszy inwestycyjnych przez inwestorów indywidualnych wyniosły ok.,7 wobec 1,1 w I kw. W tym okresie depozyty osób prywatnych wzrosły średniomiesięcznie odpowiednio o 2,4 wobec 4,1 w I kw. 21 r., co wskazuje to, że proporcje relatywnego spadku napływu depozytów osób prywatnych do banków były silniejsze niż spadku środków kierowanych przez ten segment klientów na rynek funduszy inwestycyjnych. (Wykres 6) 4

5 Wykres 7. Udział funduszy inwestycyjnych w strukturze oszczędności gospodarstw domowych ,2 34,9 35,4 35,9 36,6 3,1 37,3 36,4 35,4 35,6 35,7 35,5 14,5 14, 15,5 16,9 1,7 2,7 2,6 19,5 16, 14,3 13,7 13,5 32,2 32,5 33, 33, 32,5 32, 31,9 9, 1,6 11,7 11,9 12,6 12,4 12, ,4 5,3 49,1 47,2 44, 41,2 42,1 44,1 4,6 5,1 5,5 51, 57,9 57, 55,4 55,6 55,5 55,9 55,4 1 mar-6 cze-6 Dane: Analizy Online, szacunki DSA wrz-6 gru-6 mar-7 cze-7 wrz-7 gru-7 ma- cze- wrz- gru- mar-9 cze-9 wrz-9 gru-9 mar-1 cze-1 lokaty gospodarstw domowych fundusze inwestycyjne pozostałe lip-1 Na rosnącą konkurencję funduszy inwestycyjnych na rynku oszczędności gospodarstw domowych wskazuje obserwowany od maja 29 r. stopniowy wzrost ich udziału w oszczędnościach ogółem wobec spadku udziału lokat bankowych. Wg szacunków Departamentu Strategii i Analiz od początku 21 r. udział funduszy inwestycyjnych w oszczędnościach wzrósł na koniec lipca o, pkt proc. (do 12,7). W tym okresie udział depozytów w oszczędnościach spadł o,2 pkt proc. Nadal udział funduszy w oszczędnościach gospodarstw domowych jest istotnie niższy niż w okresie hossy w II kw. 27 r., kiedy wynosił 2,7. (Wykres 7) W związku z niepewnością odnośnie sytuacji na rynkach finansowych skutkująca korektą na giełdach papierów wartościowych, II połowa 21 r. będzie odznaczać się mniejszym napływem netto środków do funduszy inwestycyjnych, przy nieco mocniejszym impulsie w IV kwartale po korekcie w III kwartale (zgodnie z prognoza BDM odnośnie zmian w zakresie WIG). Mimo rosnących aktywów funduszy inwestycyjnych utrzymuje się duży potencjał do konwergencji polskiego rynku funduszy inwestycyjnych wobec strefy euro. W rezultacie poprawy koniunktury na polskim rynku w II kw. 21 r. nastąpił wzrost jego penetracji w polskiej gospodarce (określanej relacją między wartością jego aktywów a wartością PKB) do 7,6 wobec 6,9 na koniec 29 r. (wg szacunków Departamentu Strategii i Analiz) Jednak nadal był niższy od poziomu z okresu sprzed załamania koniunktury na rynku funduszy inwestycyjnych w III kw. 27 r. Był ok. -krotnie niższy od średniego poziomu w krajach strefy euro. (Wykres ) Wykres. Relacja aktywów funduszy inwestycyjnych do PKB w Polsce i strefie euro 7 6 5, ,5 7,6 4Q6 1Q7 2Q7 3Q7 4Q7 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q1 2Q1 źródło: Analizy Online, EBC, Reuters Polska 5 strefa euro

6 Na wysokim poziomie utrzymuje się dystans Polski wobec strefy euro w zakresie relacji między aktywami funduszy inwestycyjnych a depozytami gospodarstw domowych. Na koniec lipca 21 r. wskaźnik ten w wyniósł w Polsce 26,4 wobec ponad 1 średnio w krajach strefy euro. Kwestia konwergencji jest kolejnym czynnikiem oczekiwanego wzrostu znaczenia funduszy inwestycyjnych na polskim rynku oszczędności gospodarstw domowych. III. Zmiany w strukturze portfela funduszy inwestycyjnych i wpływ zmian na rynku funduszy na kapitalizację GPW oraz rynek skarbowych papierów wartościowych Pod względem produktowym polski rynek funduszy inwestycyjnych w ciągu ostatnich lat zwiększył się kilkukrotnie. W lipcu 21 r. inwestorzy mieli możliwość inwestowania w ponad 54 funduszy, które oferowały krajowe TFI i ubezpieczyciele. Wykres 9. Struktura aktywów zarządzanych przez TFI wg segmentów rynku 1 3,3 3,3 12,1 12,3 15,6 15,1 surowców sekurytyzacyjne nieruchomości ,6 12, 26,5 25,9 ochrony kapitału gotówkowe i pieniężne dłużne 2 27,5 26,9 stabilnego wzrostu mieszane akcyjne gru-5 mar-6 cze-6 wrz-6 gru-6 mar-7 cze-7 wrz-7 gru-7 ma- cze- wrz- gru- mar-9 cze-9 wrz-9 gru-9 mar-1 cze-1 lip-1 Źródło: Analizy Online Nadal o sytuacji na rynku funduszy inwestycyjnych decydowały dwa jego główne segmenty powiązane z rynkiem akcji: fundusze akcyjne i fundusze mieszane, mimo odnotowanego niewielkiego spadku ich udziału w aktywach ogólem (do 54 na koniec lipca 21 r. z 54,7 na koniec I kw. 21 r.). Jednocześnie w okresie kwiecień-lipiec 21 r. wzrósł udział funduszy pieniężnych i gotówkowych o 1,4 pkt proc. do 12,3 oraz dłużnych o,4 pkt proc. do 15,1. (Wykres 9). Na polskim rynku utrzymuje się niewielkie znaczenie funduszy ochrony kapitału charakterystycznych dla rynków dojrzałych. Mimo, że te produkty znajdują się w ofercie większości TFI, to ich udział w rynku funduszy utrzymuje się na poziomie ok. 3. 6

7 Wykres 1. Przyrost aktywów FI wg segmentów m/m na tle zmian WIG Wykres 11. Przyrosty aktywów funduszy inwestycyjnych wg segmentów rynku na tle zmian WIG od marca 29 r. 3, pkt pkt 25 2,5 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5 Źródło: Analizy Online, EcoWin PRO sty-1 lut-1 mar-1 kwi-1 maj-1 cze-1 lip-1 akcyjne (L) mieszane (L) stabilnego wzrostu (L) dłużne (L) gotówkowe i pieniężne WIG (P) mar-9 kwi-9 Źródło: Analizy Online maj-9 cze-9 lip-9 sie-9 wrz-9 paź-9 lis-9 gru-9 sty-1 akcyjne (L) stabilnego wzrostu (L) gotówkowe i pieniężne (L) WIG (P) lut-1 mar-1 kwi-1 maj-1 cze-1 lip-1 mieszane (L) dłużne (L) ochrony kapitału (L) O zmianie wartości aktywów w poszczególnych segmentach rynku funduszy inwestycyjnych w okresie kwiecień-lipiec 21 r. decydowała koniunktura giełdowa. Spadek WIG w maju skutkował odpływem środków z funduszy powiązanych z rynkiem akcji. Podobna sytuacja utrzymała się w czerwcu. Gdy w lipcu poprawiła się koniunktura na GPW odnotowano przyrost w tych segmentach. Jednocześnie wzrósł popyt na fundusze gotówkowe i pieniężne. Było to wynikiem zmiany nastrojów inwestorów doświadczonych spowolnieniem koniunktury na GPW, którzy lokowali środki w bardziej bezpiecznych instrumentach. (Wykres 1). Trendy te potwierdzają przyrosty poszczególnych segmentów zakumulowane od marca 29 r., kiedy rynek funduszy zaczął odzyskiwać zaufanie inwestorów po załamaniu w IV kw. 27 r. W tym okresie najsilniej wzrosły fundusze akcji oraz fundusze mieszane. Mniejszy był przyrost aktywów funduszy powiązanych z rynkiem papierów dłużnych. (Wykres 11) Wykres 12. Saldo wpłat i umorzeń wg segmentów rynku 1 pkt sty-1 lut-1 mar-1 kwi-1 maj-1 cze-1 lip Źródło: Analizy Online, EcoWin PRO akcyjne (L) mieszane (L) pieniężne i gotówkowe (L) stabilnego wzrostu (L) dłużne (L) WIG przyrost m/m (P) -4 Wykres 12 potwierdza zależność zachowań inwestorów rynku funduszy inwestycyjnych od koniunktury na rynku giełdowym. W maju 21 r. odnotowano odpływ netto z funduszy bardziej ryzykownych powiązanych z rynkiem akcji po kwietniowym spadku WIG. W lipcu wraz z przyrostem WIG ponownie inwestorzy ostrożnie zaczęli kierować środki na rynek powiązany z instrumentami udziałowymi. W okresie kwiecień-lipiec 21 r. największy napływ netto nowych środków 7

8 odnotowały fundusze dłużne (+1, ) wobec niewielkiego napływu środków do funduszy powiązanych z rynkiem akcji (fundusze akcji +,3, fundusze stabilnego wzrostu) i funduszy pieniężnych i gotówkowych (po +,7 ). Wykres 13. Udział akcji notowanych na GPW oraz polskich skarbowych papierów wartościowych w portfelach funduszy inwestycyjnych Wykres 14. Zaangażowanie funduszy inwestycyjnych na rynku polskich akcji notowanych na GPW oraz w skarbowe papiery wartościowe paź-7 gru-7 lut- kwi- cze- sie- Źródło: Obliczneia własne na podstawie danych portalu Analizy Online, GPW, MF paź- gru- lut-9 kwi-9 cze-9 sie-9 paź-9 gru-9 lut-1 kwi-1 cze-1 udział innych instrumentów w portfelu FI udział polskich SPW w portfelu FI udział akcji polskich spółek w portfelu FI ,2 gru-7 wrz- gru- sty-9 lut-9 mar-9 kwi-9 maj-9 cze-9 lip-9 sie-9 wrz-9 paź-9 lis-9 gru-9 sty-1 lut-1 mar-1 kwi-1 maj-1 cze-1 lip-1 Żródło: Obliczenia własne na podstawie danych Analizy Online, MF, GPW udział FI w kapitalizacji GPW - spółki krajowe zaangażowanie FI w polskie SPW 4,1 Na skutek pogorszonej koniunktury na GPW w Warszawie w II kwartale 21 r. w portfelach funduszy inwestycyjnych do 1,7 spadł udział akcji polskich spółek giełdowych (spadek o,7 pkt proc. kw/kw), mimo zaangażowania w akcje spółki PZU SA debiutującej w maju na GPW, oraz do 3,1 zwiększył się udział polskich papierów skarbowych (wzrost o 1,1 pkt proc. kw/kw). Wykres 13 Spadkowi akcji polskich spółek publicznych w portfelach funduszy inwestycyjnych w II kw. 21 r. towarzyszył ich nieznaczny spadek funduszy w kapitalizacji warszawskiej giełdy (do 4,2 a w lipcu do 4,1 wobec 4,3 na koniec I kw.). Jednocześnie wg danych Ministerstwa Finansów spadł ich udział jako inwestorów na rynku polskich skarbowych papierów wartościowych (do 6,2 wobec 6,3 na koniec I kw. 21 r.). Wykres 14 IV. Konkurencja na rynku TFI W II kw. 21 r. zwiększyła się liczba TFI funkcjonujących na polskim rynku. W kwietniu zgodę KNF na wykonywanie działalności otrzymało AXA TFI, FINCREA TFI, w maju Contango TFI, w czerwcu MS TFI i TFI Fortis Private Investments, a w sierpniu SovereignFund TFI. Nie wszystkie z nich rozpoczęły działalność operacyjną. Wykres 15. Aktywa w zarządzaniu 6 największych TFI Wykres 16. Zmiany aktywów największych TFI m/m 1 1, Pioneer Pekao TFI BZ WBK AIB TFI,9, ING TFI Aviva Investors Poland TFI PKO TFI,5,3,1 -,1 sty-1 lut-1 mar-1 kwi-1 maj-1 cze-1 lip cze-9 lip-9 sie-9 Źródło: IZFiA wrz-9 paź-9 lis-9 gru-9 sty-1 lut-1 mar-1 kwi-1 maj-1 cze-1 lip-1 Union Investment TFI -,3 Źródło:IZFiA Pioneer Pekao TFI ING TFI PKO TFI BZ WBK AIB TFI Aviva Investors Poland TFI Union Investment TFI

9 W okresie kwiecień-lipiec 21 r. wzrosły łączne aktywa w zarządzaniu pięciu największych towarzystw funduszy inwestycyjnych, tj. Pionier Pekao TFI, BZ WBK AIB TFI, ING TFI, Aviva Investors Poland TFI i PKO TFI. Spośród tej grupy, tylko BZ WBK AIB TFI odnotował spadek aktywów netto. W II kw. 21 r. duże TFI na ogół lepiej radziły sobie ze spadkiem koniunktury niż mniejsze, na co wskazuje wzrost koncentracji rynku TFI określany udziałem wartości aktywów w zarządzaniu pięciu największych podmiotów (w maju do 54,6). W lipcu ten powrócił poziomu z marca kształtując się na poziomie 53,3. (Wykres 15 i 16) Wykres 17. Udział w rynku największych TFI pod względem aktywów w zarządzaniu ,3 Pioneer Pekao TFI BZ WBK AIB TFI ING TFI ,6 9,4 9,3,6 6,1 Aviva Investors Poland TFI PKO TFI 4 2 Union Investment TFI gru-7 lut- kwi- cze- sie- paź- gru- lut-9 kwi-9 cze-9 sie-9 paź-9 gru-9 lut-1 kwi-1 cze-1 Źródło: IZFiA W br. najdynamiczniej rozwijającym się TFI z czołówki rynkowej jest Union Investment TFI. W minionych 4 miesiącach jego aktywa wzrosły o 13 (, ) do 6,4 wobec łącznego wzrostu aktywów największych pięciu TFI o,3 (+,1 ), co pozwoliło na umocnienie jego udziału w rynku z 5,5 do 6,1. Na koniec lipca 21 r. zmniejszył się do 2,5 pkt proc. (wobec 3,2 pkt proc. na koniec marca) dystans między tą spółką, a PKO TFI utrzymującego się na piątej pozycji rynkowej z aktywami w zarządzaniu,9. (Wykres 17) Wykres 1. Saldo napływu nowych środków w 6 największych TFI (saldo wpłat i umorzeń) 15 mln PLN Q9 3Q9 4Q9 1Q1 2Q1 lip-1-3 Pioneer Pekao TFI BZ WBK AIB TFI ING TFI Aviva Investors Poland TFI PKO TFI Union Investment TFI Źródło: Analizy Online 9

10 Sytuacja rynkowa Union Investment TFI jest rezultatem nie tylko wyceny posiadanych aktywów, ale także wysokiego dodatniego salda napływu nowych środków. W okresie kwiecień-lipiec do tego TFI napłynęły środki netto o wartości 722 mln PLN, wobec napływu na poziomie 2-3 mln PLN do każdego z piątki największych TFI, poza BZ WBK TFI, które odnotowało odpływ netto. (Wykres 1) Wśród liderów rynku funduszy inwestycyjnych wg stanu na 3 lipca 21 r. najwyższe stopy zwrotu 1M z funduszy powiązanych z rynkiem polskich akcji wygenerowały ING TFI oraz Union Investment TFI natomiast najwyższe stopy zwrotu 12M osiągnął w tej grupie funduszy Aviva Investors TFI i Union Investment TFI. Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celach informacyjnych i nie może być traktowany jako oferta lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Informacje zawarte w materiale pochodzą z ogólnie dostępnych, wiarygodnych źródeł, jednak PKO BP SA nie może zagwarantować ich dokładności i pełności. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych pod warunkiem powołania się na źródło. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Puławskiej 15, Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS 2643; NIP: REGON: ; kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 25 zł. 1