Strategie finansowe przedsiębiorstwa

Transkrypt

1 Strategie fiasowe przedsiębiorstwa Grzegorz Michalski

2 2 Różice między fiasami a rachukowością Rachukowość to opowiadaie [sprawozdaie] JAK BYŁO i JAK JEST Fiase zajmują się Obecą oceą tego co BĘDZIE w PRZYSZŁOŚCI Przykład 1: Ile jest WARTA 2 letia sprawa maszya do robieia pokemoów? [a] z puktu widzeia RACHUNKOWOŚCI jeśli wartość początkowa wyosiła złotych, a rocza stawka amortyzacyja 20%? [b] z puktu widzeia fiasów jeśli koszt kapitału wyosi 20% i wiadomo, że moda a pokemoy już mięła? Przykład 2: Ile jest wart 6 leti samochód [a] dla księgowego? [b] dla Jaka Kowalskiego, który będzie dojeżdżał do pracy? Przykład 3: Ile jest wart 1 złoty otrzymay przez firmę 30 styczia, a ile otrzymay 10 lipca? tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

3 FINANSOWY CEL ZARZĄDZANIA PRZEDSIĘBIORSTWEM 3 Maksymalizacja zysku NIE! Przykład1. Zysk to przychody pomiejszoe o koszty. Przychody moża maksymalizować iszcząc ryek [p.. OPEC w latach 70]. Koszty moża ciąć głupio ograiczając BR. Kotyuowaie działalości NIE! Przykład2. Jeśli do przedsiębiorstwa trzeba dokładać ależy je zrestrukturyzować. Maksymalizacja bogactwa właścicieli TAK V p 1 t1 FCF k t t tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

4 4 Zmiea wartość pieiądza w czasie Z czego wyika zmiaa wartości pieiądza w czasie? Zjawisko zmiay wartości pieiądza w czasie wyika z działaia trzech czyików: wpływu ryzyka -pieiądze otrzymae dzisiaj, to zdarzeie pewe, dlatego (mimo tej samej siły abywczej) posiadają oe większą wartość iż pieiądze, które mamy otrzymać w przyszłości, psychologiczej skłoości do bieżącej kosumpcji, polega oa a tym, że awet przy założeiu zerowej iflacji, ludzie uważają otrzymaie tej samej kwoty dziś za bardziej wartościowe, iż otrzymaie jej późiej (mimo tego, że w obu przypadkach siła abywcza pieiądza będzie taka sama), płyość pieiądza posiadaego obecie, a więc możliwości iwestowaia i osiągaia przez to określoych korzyści, jakich ie dałoby się osiągąć przy późiejszym otrzymaiu środków. tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

5 5 Wartość przyszła i wartość obeca Wartość przyszła Przyszła wartość (FV - future value) iformuje, z jaką wartością omialie ustaloej kwoty będziemy mieli do czyieia po upływie określoego czasu. Proces przechodzeia od obecej wartości (PV - preset value) do przyszłej wartości - to kapitalizacja. Polega oa a arytmetyczym ustaleiu ostateczej wartości przepływu (lub przepływów) środków pieiężych, przy zastosowaiu odsetek składaych. FV PV 1 k gdzie: FV przyszła wartość kwoty po upływie okresów, PV początkowa wartość kwoty pieiężej, k stopa procetowa dla daego okresu, ilość okresów. Studium przypadku. Ile po roku wyosi wartość przyszła (FV 1 ) jeśli wartość początkowa wyosi 600 złotych a stopa kapitalizacji k wyosi 17%? (FV 1 ) = 600 1,17= tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

6 Wartość obeca 6 Wartość obeca (preset value - PV) to faktycza teraźiejsza wartość przyszłych przepływów środków pieiężych. W celu obliczeia wartości obecej posługujemy się dyskotowaiem. Dyskotowaie to proces odwroty do kapitalizacji. Polega o a obliczeiu, jaką wartość w diu dzisiejszym ma kwota, która otrzymaa zostaie po okresach przy założeiu, że stopa procetowa reprezetująca utratę wartości pieiądza wyosi k. Przykładem zastosowaia procesu dyskotowaia jest ustaleie wysokości kwoty, jaką powio się wpłacić do baku oferującego oprocetowaie w wysokości k, by po okresach otrzymać wkład o określoej wysokości. Wzór: PV FV 1, k gdzie: PV wartość bieżąca Wartość obeca PV jest uzależioa od wielkości kwoty jaką mamy zgromadzić lub otrzymać FV, stopy procetowej k, długości okresu iwestowaia i częstości kapitalizacji odsetek. Im wyższa jest wartość FV i im iższe pozostałe czyiki, tym wartość obeca jest większa. tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

7 SP 1. Ile wyosi wartość obeca {PV} jeśli wartość przyszła po roku pierwszym {FV 1 } wyiesie 1000 zł a stopa dyskotowa k wyosi 24%? k odpowiada alteratywemu kosztowi kapitału fiasującego dae działaie. 7 PV = 1000 / 1,24 = tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

8 8 Wartość przyszła i wartość obeca rety fiasowej Wartość przyszła rety Wartość przyszłą rety zwykłej oblicza się przez sumowaie kolejych przepływów a koiec okresu kapitalizacji. Wyraża to wzór: FVA PMT t1 (1 k) ( t) (1 PMT k) k 1 gdzie: FVA przyszła wartość rety (Future Value of Auity) po okresach tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

9 SP 1. Jaka kwota zostaie zgromadzoa w ciągu pięciu lat, jeżeli projekt geeruje 1000 złotych a koiec każdego kwartału, a oprocetowaie to 4% w skali roku? 9 FVA 20 = 1000 [(1,01) 20 1] / 0,01 = SP 2. Jakiej wielkości FCF powiy być geerowae w ciągu 5 lat a koiec każdego miesiąca, jeżeli musi być zgromadzoe 20000, a oprocetowaie w wysokości 6% w skali roku? PMT FCF FVA 1k k / [(1, ) / 0,005] tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

10 Wartość obeca rety Wartość obeca rety, jest zaktualizowaą wartością ciągu przepływów pieiężych, które astąpią w przyszłości. Iaczej mówiąc, jest to kwota, jaką ależałoby wpłacić a rachuek o kokretej stopie procetowej, aby zagwaratować stałe i regulare wypłaty o wymagaej wielkości. Wysokość tej kwoty oblicza się ze wzoru: 10 PVA PMT t1 1 (1 k) t PMT 1 k 1 1 (1 k) tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

11 SP 1. Jakiej wielkości kwocie (obecej) odpowiada ciąg comiesięczych FCF = 1650 przez 3 lata? Oprocetowaie w skali roku wyosi 6%. Pierwsza płatość astąpi miesiąc po dokoaiu obliczeń. PVA 1 1 FCF 1 [1650 / 0,005] 36 (1 ) k k 1 1/ 1, SP 2. Początkowy akład iwestycyjy etto to Koszt kapitału to 12% w stosuku roczym. Wole przepływy pieięże są geerowae co miesiąc. Iwestycja ma trwać 20 lat przy rówych FCF geerowaych a koiec każdego miesiąca. Ile powia wyosić pojedyczy FCF? FCF PVA k 1 1 k % 1 1 1, gdzie: k stopa dyskotowa odpowiadająca okresowi [jeśli płatość miesięcza, to jest to 1/12 część roczej stopy. tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

12 Waruki zaliczeia i ie iformacje

13 Puktacja i jej przeliczeie a ocey jest astępująca: ocea bardzo dobra = od 100 pkt wzwyż, ocea dostatecza = od 51 puktów. Pukty moża zdobyć a podstawie wyików z egzamiu [ok. 70 pkt], prac domowych [do 20 pkt lub 30 pkt za każdą]. Kosultacje będą podae a stroie Slajdy będą dostępe przez stroę Telefo: Faks: Literatura: G.Michalski, K.Prędkiewicz, Tajiki fiasowego sukcesu dla firm. Od uruchomieia do stabilego wzrostu, Wydawictwo: C.H.Beck, Warszawa G.Michalski, Ocea kotraheta a podstawie sprawozdań fiasowych, oddk, Gdańsk G.Michalski, W.Pluta, Krótkotermiowe zarządzaie kapitałem, Wydawictwo: C.H.Beck, Warszawa tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

14 Zadaia wybrae rozwiązaia

15 tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

16 tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

17 tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

18 tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

19 tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

20 tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

21 tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

22 tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

23 tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa

24 tel faks Strategie fiasowe przedsiębiorstwa