METODY OCENY PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH WPROWADZENIE WARTOŚĆ PIENIĄDZA W CZASIE. Ćwiczenia nr 1 i 2

Transkrypt

1 METODY OCENY PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH WPROWADZENIE WARTOŚĆ PIENIĄDZA W CZASIE Ćwiczenia nr 1 i 2

2 - Cel ćwiczeń - Komunikacja i.ratuszniak@efficon.pl, w temacie - mopi - Konsultacje: pokój: 428, dzień: poniedziałki godz.:

3 Zasady uzyskania zaliczenia MOPI Dopuszczalna liczba nieobecności 2 Zaliczenie projektu Zaliczenie kolokwiów 2 kolokwia Oceny z aktywności -5 (+) ocena bdb. -5 (-) ocena ndst. Ostateczny wynik średnia ocen zaokrąglona w dół do 2 miejsc po przecinku.

4 Projekt 1. W wersji elektronicznej oraz drukowanej; a. Część opisowa (edytor tekstu) b. Cześć rachunkowa (arkusz kalkulacyjny) z zastosowaniem wzoru; c. Wydruk podpisany przez osoby sporządzające projekt d. Prezentuje przedstawiciel zespołu 2. Podział na grupy; A. Myjnia samochodowa, B. Warsztat samochodowy, C. Pizzeria, E. Salon Kosmetyczny 3. W trakcie pracy nad projektem na zajęciach jeden komputer na grupę.

5 Ważne Proszę na każde zajęcia przynosić kalkulatory

6 Literatura Rogowski W Rachunek efektywnościowy przedsięwzięć inwestycyjnych, Kraków, Oficyna Ekonomiczna, Pazio W Analiza finansowa i ocena efektywności projektów inwestycyjnych. Kraków, Oficyna Ekonomiczna. Marcinek K Finansowa ocena przedsięwzięć inwestycyjnych przedsiębiorstw. Warszawa, Politechnika Warszawska.

7 Harmonogram pracy na ćwiczeniach Temat MOPI Realizacja 1 Ćwiczenia wprowadzające Wprowadzenie 2 Wartość pieniądza w czasie Wprowadzenia i zadania 3 WACC, montaż finansowy, koszt kredytu Wprowadzenia i zadania 4 Szacowanie kosztów i przychodów działalności Wprowadzenia i zadania 5 Przepływy finansowe Wprowadzenia i zadania 6 Sprawozdania finansowe - ćwiczenia Wprowadzenia i zadania 7 Statyczne i dynamiczne metody oceny projektów Wprowadzenia i zadania 8 Statyczne i dynamiczne metody oceny projektów Wprowadzenia i zadania 9 Kolokwium r. Test + Zadania 10 Projekt Praca z projektem 11 Projekt Praca z projektem 12 Projekt Praca z projektem 13 Projekt Praca z projektem 14 Projekt Praca z projektem 15 Projekt + Zaliczenia Prezentacja projektów.

8 (1) Definicje

9 Inwestycja / Przedsięwzięcie inwestycyjne / projekt inwestycyjny Długookresowe obarczone ryzykiem alokowanie zasobów ekonomicznych (nakładów inwestycyjnych) w celu osiągnięcia korzyści w przyszłości. (Waldemar Rogowski, Rachunek efektywności inwestycji, Oficyna, Kraków 2008 r.) Czas, ryzyko, nakłady, korzyść

10 Inwestycja / Przedsięwzięcie inwestycyjne / projekt inwestycyjny Kompleksowo ujęty, fizyczny zakres inwestycji przewidziany do zrealizowania w określonym celu, miejscu i czasie

11 Inwestycja / Przedsięwzięcie inwestycyjne / projekt inwestycyjny Opracowanie, które jest podstawą realizacji inwestycji

12 Rodzaje inwestycji podział ze względu na cel Inwestycje odtworzeniowe Inwestycje modernizacyjne Inwestycje innowacyjne Inwestycje rozwojowe Inwestycje strategiczne Inwestycje dot. ustroju społecznego Inwestycje dot. interesu publicznego

13 Rodzaje inwestycji podział ze względu na: relacje, czas i efekty Relacje miedz korzyściami: - Niezależne - Zależne Czas życia przedsięwzięcia - krótkoterminowe do 5 lat - średnioterminowe od 5 10 lat - długoterminowe pow. 10 lat Efekty z działalności inwestycyjnej - produkcyjne - nieprodukcyjne

14 Wartość pieniądza vs. czas Wartość pieniądza w czasie jest zmienna. Pieniądze mają określoną wartość. Z upływem czasu na skutek wydarzeń i działań praw ekonomii wartość posiadanych pieniędzy może ulec zmianie tzn. być większa lub mniejsza od wartości aktualnej. Inflacja, kurs walut Ryzyko Ludzka natura - zaspokojenie popytu Koszt utraconych możliwości

15 wartość obecna vs. wartość przyszła Wartość obecna wartość środków pieniężnych jakimi dysponujemy w danej chwili (PV) CZAS Współczynnik Wartość przyszła wartość środków pieniężnych otrzymana lub płacona w przyszłości, lub rozpatrywana ze względu na określony moment w przyszłości (FV)

16 WARTOŚĆ PRZYSZŁA Zasoby finansowe inwestowane są na podstawie stopy procentowej ( r) w okresie rocznym. Dochody dopisywane są do kapitału (kapitalizowane) na koniec okresu inwestycji. FV =PV(1+r) FV wartość przyszła na koniec okresu PV wartość początkowa sumy pieniężnej r stopa procentowa

17 PRZYKŁAD Firma nabyła obligację w styczniu 2012 za zł. z terminem wykupu styczeń 2017 r. Odsetki według stopy 5,5 % będą dopisywane do kapitału (kapitalizowane) na koniec okresu inwestycji. Jaka będzie wartość obligacji w dniu jej wykupu? Odpowiedź: ,00 zł

18 WARTOŚĆ PRZYSZŁA PRZY KAPITALIZACJI ROCZNEJ Zasoby finansowe inwestowane są na okres n lat na podstawie stopy procentowej r. Dochody dopisywane są do kapitału rocznie (kapitalizowane). FV n =PV(1+r) n FV n wartość przyszła po n latach PV wartość początkowa sumy pieniężnej r stopa procentowa (w skali rocznej) n liczba lat

19 PRZYKŁAD Firma nabyła obligację w styczniu 2012 za zł. z terminem wykupu styczeń 2017 r. Odsetki według stopy 5,5 % rocznie będą kapitalizowane po zakończeniu każdego roku. Jaka będzie wartość obligacji w dniu jej wykupu? Odpowiedź: ,00 zł

20 WARTOŚĆ PRZYSZŁA PRZY KAPITALIZACJI CZĘSTSZEJ NIŻ ROCZNA Środki finansowe są inwestowane na okres n lat według stopy procentowej r, a odsetki dopisywane są do kapitału (kapitalizowane) częściej niż raz w roku. FV n =PV(1+r/m) nm m liczba kapitalizacji w ciągu roku

21 PRZYKŁAD Firma nabyła obligację w styczniu 2012 za zł. z terminem wykupu styczeń 2017 r. Odsetki według stopy 5,5 % będą kapitalizowane po zakończeniu każdego kwartału. Jaka będzie wartość obligacji w dniu jej wykupu? Odpowiedź: ,66 zł

22 EFEKTYWNA STOPA PROCENTOWA Dopisywanie odsetek do kapitału w trakcie roku oznacza wyższą procentową stopę efektywną. Określa ją następujący wzór: r e =(1+r/m) m -1 r e efektywna stopa procentowa (w skali rocznej)

23 PRZYKŁAD Firma rozważa inwestycję: 1. Obligacje. Zakup w styczniu 2012 za zł z terminem wykupu styczeń 2013 r. Oprocentowanie według stopy 5,6 %. Odsetki będą dopisane do kapitału (kapitalizacja) na koniec okresu inwestycji. 2. Lokata bankowa. Rozpoczęcie lokaty w styczniu 2012 r. Zakończenie lokaty w styczniu 2013 r. Wartość lokaty zł, oprocentowanie według stopy 5,5 %. Odsetki będą dopisane do kapitału (kapitalizowane) kwartalnie Czy firma powinna zainwestować w obligacje czy w lokatę? Odpowiedź: lokata efektywna stopa procentowa wynosi 5,614 %

24 Wartość bieżąca przy rocznej kapitalizacji Wartość bieżąca jest to zagadnienie odwrotne do zagadnienia wartości przyszłej FV n =PV(1+r) n. Określamy ile warta jest dziś suma pieniędzy otrzymana po n latach, przy inwestowaniu według stopy procentowej (r ) i rocznej kapitalizacji dochodów. PV FV ( 1 n r) n Wartość bieżąca definiowana jest również jako wartością zdyskontowana. Czynnik wartości bieżącej (r) definiowany jest również jako współczynnik dyskonta.

25 PRZYKŁAD Firma chcę nabyć obligacje oprocentowane 5,5 % w skali roku z roczną kapitalizacją odsetek, tak aby w dniu ich wykupu wartość obligacji wynosiła zł. Jaką kwotę firma musi zainwestować? Odpowiedź: ,68 zł

26 Wartość bieżąca przy kapitalizacji częstszej niż roczna Wartość bieżąca jest to zagadnienie odwrotne do zagadnienia wartości przyszłej FV n =PV(1+r/m) nm Określamy ile warta jest dziś suma pieniędzy otrzymana po n latach, przy inwestowaniu według stopy procentowej r i częstszej niż roczna kapitalizacji dochodów. PV ( 1 FV n r ) m nm Wartość bieżąca definiowana jest również jako wartością zdyskontowana. Czynnik wartości bieżącej r definiowany jest również jako współczynnik dyskonta.

27 PRZYKŁAD Firma chce nabyć obligacje oprocentowane 5,5 % w skali roku z kwartalną kapitalizacją odsetek, tak aby w dniu ich wykupu wartość obligacji wynosiła zł. Jaką kwotę firma musi zainwestować? Odpowiedź: zł

28 ZADANIA 1. Przedsiębiorstwo zdeponowało na rachunku bankowym kwotę zł. Po trzech latach stwierdzono, że na rachunku znajduje się kwota zł. W jakiej wysokości oprocentowany był rachunek bankowy jeżeli wiadomo, że odsetki nie były kapitalizowane? 2. Zamierzamy zainwestować kwotę w wysokości zł na 3 lata. Instytucja finansowa euro oferuje stopę procentową 5% i kwartalną kapitalizację natomiast bank dolar 7 % stopę i półroczną kapitalizację. Która oferta jest korzystniejsza? 3. Ile należy zainwestować na lokacie terminowej, aby po 5 latach uzyskać zł, przy stopie procentowej wynoszącej 6 % i kapitalizacji rocznej? 4. Inwestor zakupił papiery wartościowe o wartości zł z terminem wykupu 10 lat, oprocentowane według stopy rocznej 8% i kapitalizacji rocznej. Jaka będzie wartość papierów wartościowych w dniu wykupu? 5. Kowalski ulokował w banku zł. Po trzech latach kwota lokaty wyniosła zł. Firma B zainwestowała zł. i po pięciu latach jej kapitał wyniósł zł. Kto miał bardziej atrakcyjniej oprocentowaną lokatę? W obu przypadkach kapitalizacja na koniec okresu. 6. Jaka jest aktualna wartość kwoty zł, którą zamierza uzyskać przedsiębiorstwo z pewnej inwestycji po upływie roku? Stopa procentowa wynosi 4 %.

29 ZADANIA 7. Malinowski ma zamiar sprzedać samochód. Otrzymał następujące propozycje: a) zapłata gotówką teraz zł. b) zapłata po roku zł. c) zapłata po dwóch latach zł. d) zapłata po trzech latach zł. Kupcy są wiarygodni i wypłacalni. Która z ofert jest najbardziej korzystna, jeżeli Malinowski może zainwestować środki finansowe przy oprocentowaniu wynoszącym 7% rocznie? Kapitalizacja na koniec okresu. 8. Student pożyczył koledze zł na 2 lata. Pożyczka jest oprocentowana 10% w skali roku, a odsetki kapitalizowane w okresach półrocznych. Jaką kwotę będziemy musiał zwrócić kolega na koniec drugiego roku. 9. Która z instytucji finansowych oferuje lepsze warunki do zaciągnięcia kredytu jeśli w banku A roczna stopa oprocentowania wynosi 10 %, a odsetki należy płacić co kwartał, w banku B oprocentowanie kredytu wynosi 11% a odsetki należy płacić w okresach półrocznych. 10. Janek jest winny Grzegorzowi 3000 zł. Poinformował Grzegorza, że może oddać pożyczkę w terminie. Jednoczenie zaproponował, że jeśli Grzegorz się zgodzi i przedłuży termin zwrotu o 3 lata, to Janek odda mu 3600 zł. Czy Grzegorz powinien się zgodzić? Oprocentowanie lokaty trzyletniej z kapitalizacją półroczną w banku Grzegorza wynosi 5%.