Malgorzata Tabaka Wieslawa Smugowska Bożena Szeląg Wyższa Szkoła Zarządzania i Administracji w Opolu MSU Strategie finansowe przedsiębiorstw Opole

Transkrypt

1 Malgorzata Tabaa Wieslawa Smugowsa Bożea Szeląg Wyższa Szoła Zarządzaia i Admiistracji w Opolu MSU Strategie fiasowe przedsiębiorstw Opole Celem tej pracy będzie podjęcie decyzji o realizacji projetu polegajacego a zaupie starej mleczari i wzowieiu producji produtów abialowych. Projet będzie trwal 4 lat a astepie zostaie sprzeday za j.p. Koszty poiesioe a początu projetu zwiazae bedą z zaupem budyu j.p. wyposażeiem staowis pracy w sprzęt omputerowy i oprogramowaie j.p. Zaupioe zostaą rowież owe maszyy paujące oraz uowocześioa techologia producji. Koszty tych zmia wyiosą j.p. Poadto zostaą zaupioe samochody do dystrybucji wyproduowaych wyrobów j.p. Loalizacja firmy to miasto Wieluń, torego powiat liczy 78 tys mieszańców. Swoje produty owo powstała firma będzie sprzedawać w slepachi i hurtowiach ooliczych powiatów. Kourecją dla iej będzie firma o tym samym profilu producji oddaloa o 60 m. W tym czasie wyii ze sprzedaży będą przedstawiały się astępująco: CR = j.p. CR = j.p. CR 3 = j.p. CR 4 = j.p. Na oszty poiesioe w czasie esploatacji, będą sładać się: oszty stałe w wysoosci j.p. i zmiee 30 % CR Koszty związae z demotażem urządzeń i reultywacją tereu po prowadzoej działalości staowić będą j.p. Projet będzie fiasoway w 60 % apitałem własym i w 40 % długiem, tóry będzie sładał się w 60 % z długu długotermiowego a w 40 % długu rótotermiowego. Efetywa stopa podatowa będzie wyosić 9 % Amortyzacja będzie wyosiła 5 % wartości aładu początowego roczie. I. Progoza sprzedaży Lata Sprzedaż rocza Sprzedaż dziea = / = / = / = / II. Cyl operacyjy OKZAP (ores owersji zapasów) OKZAP = 30 - Gromadzeie zapasów - Producja w tou Cyl operacyjy - Oczeiwaie wyrobów gotowych a abywców CO = OSN (ores spłaty ależości) OSN = 5 Ores spłaty zobowiązań wobec dostawców Zapas środów pieiężych ZŚP = 4 OSZWD = 8 III. Atywa Atywa trwałe Cea Samochody Zabudowaia Wyposażeie staowis

2 Wyposażeie hal produ Suma Atywa bieżące Zapasy Dziea sprzedaż *OKZAP Należości Dziea sprzedaż *OSN Środi pieięż Dziea sprzedaż *ZŚP Suma Atywa Atywa trwałe Zapasy Należości Środi pieięże Suma Atywa i Pasywa w Fazie uruchomieia Atywa trwałe Zapasy Należości Środi pieięże SUMA Atywa Pasywa Kapitał Zaagażoway = Atywa - ZWD Zobowiązaia wobec dostawców IV. Zobowiązaia wobec dostawców Lata ZWD Dziea sprzedaż *OSZWD V. Kapitał zaagażoway Kapitał zaagażoway jest to suma pieiędzy jaą potrzebujemy do rozpoczęcia przedsięwzięcia Kapitał Zaagażoway = Kapitał własy + Dług (róto, długo - termiowy), Jest to rówież przeplyw "0" Lata Kapitał zaagażoway FCFo = VI. Strutura apitału Załadamy że 60% przedsięwzięcia będzie fiasowaa apitałem własym a 40% będzie to dług (długo, roto - termiowy) Udział apitału własego (We) Udział długu (Wd) Kapitał własy E Dług(D) 60% 40% E = Kapitał zaagażoway * Udział apitału własego D = Kapitał zaagażoway * Udzial długu

3 VII. Wole przepływy pieięże Wyzaczymy oszty przedsięwzięcia, a tóre sładają się oszty stałe i oszty zmiee Koszty = Lata b STAŁE = ZMIENNE = 30 % CR Suma Wyzaczymy wielość apitału obrotowego w olejych latach b. NWC NWC Obliczamy wole przepływy pieięże w olejych latach aszej działalości b CR CE NCE EBIT = NOPAT NCE ΔNWC CAPEX FCF = FCF0 = FCF = FCF = FCF3 = FCF4 = FCF5 = FCF6 = FCF7 = FCF8 = FCF9 = FCF0 = FCF = FCF = FCF3 = FCF4 = FCF4b = VIII. IRR IRR * NPV *( ) NPV NPV N P V - jest to teoretycza wartość iwestycji oszacowaa dla - jest to teoretycza wartość iwestycji oszacowaa dla N P V - jest to teoretycza stopa dysota dla, tórej teoretyczie wartość iwestycji byłaby dodatia - jest to teoretycza stopa dysota dla, tórej teoretyczie wartość iwestycji byłaby ujema

4 IRR = 53% Warue oieczy jest spełioy, wartość IRR (wewętrza stopa zwrotu) jest więsza od zera IX. Koszt apitału Aby obliczyć oszt apitału musimy założyć, że 50% długu fiasowae będzie zobowiązaiami rótotermiowymi i 50% długotermiowymi Udział Dd Udział D 50% 50% E = Dd = dd = % D = e =,7% D = d = 7,50% T = 9% βu = 0,73 m = 0% rf = 6,0% l u * ( T ) * D E l *( m rf βl =, e =,7% e rf ) CC W * W * * ( T ) W * E e Dd dd D d CC = 6,33% - średi ważoy oszt apitału X. NPV N P V 0... C C C C C C t 0 C C NPV t,498,498 (,498 ) 5 t 4 (,498 ),48 FCF0 = FCF = FCF = FCF3 = FCF 4-5 = FCF 5b = NPV = zł NPV > 0 ozacza, że dodatie przepływy pieięże geerowae przez projet będą wyższe iż ałady poiesioe w związu z jego uruchomieiem i realizacją. Poadto dodatie NPV iformuje as o tym, że realizowaa stopa zwrotu ze strategii jest wyższa iz oszt apitału, a powstające przepływy pieięże wystarczą do porycia aładów zwiazaych z tą iwestycją i do wytworzeia adwyżi rówej NPV

5