Finanse przedsiębiorstw mgr Kazimierz Linowski WyŜsza Szkoła Marketingu i Zarządzania

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Finanse przedsiębiorstw mgr Kazimierz Linowski WyŜsza Szkoła Marketingu i Zarządzania"

Elżbieta Sosnowska
9 lat temu
Przeglądów:

1 Finanse przedsiębiorstw mgr Kazimierz Linowski WyŜsza Szkoła Marketingu i Zarządzania

2 Wstęp Celem wykładu jest przedstawienie podstawowych pojęć oraz zaleŝności z zakresu zarządzania finansami w szczególności zagadnień z zakresu wartości pieniądza w czasie mgr Kazimierz Linowski analizy ekonomiczne - bank, firma kapitałowa

szczególności zagadnień z zakresu wartości pieniądza w

3 Plan wykładu Zarządzanie finansami Wartość pieniądza w czasie Źródła finansowania

4 . Zarządzanie finansami Funkcjonowanie przedsiębiorstwa w otoczeniu Strumienie rzeczowe finansowe - dostawcy - odbiorcy - bank - parametry

5 Właściciel Strumienie finansowe D Kapitał $ O O $ D S T $ $ B I A O W $ $ R C C Y Y

6 Właściciel Strumienie rzeczowe D Kapitał $ O O $ D S T $ $ B I A O W $ $ R C C Y Y

7 . Zarządzanie finansami Funkcje zarządzania finansami - bezpieczeństwo - płynność, - zapewnienie prawidłowego przebiegu procesów rzeczowych - optymalny wybór alokacji środków - wybór sposobu finansowania - wycena wyniku (efektu działania)

przebiegu procesów rzeczowych - optymalny wybór alokacji

8 Bilans Aktywa Pasywa Aktywa trwałe Wartości niematerialne i prawne Majątek rzeczowy Majątek finansowy Kapitały własne Kapitał podstawowy Kapitał zapasowy Wynik finansowy rb Niepodzielony wynik finansowy NaleŜności Zobowiązania Aktywa obrotowe Zapasy Kapitały obce Kredyty, poŝyczki Środki pienięŝne Kredyt krótkoterminowy

Wynik finansowy rb Niepodzielony wynik finansowy NaleŜności Zobowiązania Aktywa

9 . Zarządzanie finansami Główny cel zarządzania finansami - maksymalizacja wartości przedsiębiorstwa Wartość akcji zaleŝy w duŝej mierze od planowanych rozkładu przepływów pienięŝnych (ile środków, w która stronę i kiedy przepłynie. Koncepcja zmiennej wartości pieniądza w czasie analiza zdyskontowanych strumieni pienięŝnych (DCF)

przepływów pienięŝnych (ile środków, w która stronę i kiedy przepłynie.

10 Cash Flow PAT +Amortyzacja - Koszty finansowe (kor) - Zmiany majątku obrotowego Przepływy operacyjne - Inwestycje Przepływy operacyjne i inwestycyjne +/- Kredyty i ich spłata + Koszty finansowe (kor) Przepływy netto - Dywidenda

Inwestycje Przepływy operacyjne i inwestycyjne +/-

11 2. Wartość pieniądza w czasie Linia czasu Procent i przyjęta konwencja Wartość przyszła - FV Wartość obecna - PV Renta wartość przyszła i obecna - renty z doły - zwykłe - renty z góry - naleŝne Renta wieczysta wartość obecna Stopa efektywna a stopa nominalna

wartość przyszła i obecna - renty z doły - zwykłe - renty z góry

12 Linia czasull Czas dzień dzisiejszy - oddalony o jeden okres itd.

13 Procent i przyjęta konwencja,00 00% 0,05 5% 0, 0% Czas 0,05 5% ? Odpływ (-) - np. złoŝenie depozytu Wpływ (+) -np. przychód

14 Czas Wykreśl linię czasu, która zilustruje następującą sytuację. Odpływ 0tys. W okresie 0, 2. Wpływy po 5 tys w końcu lat,2,3, 3. Stopa procentowa w okresie trzech lat wynosi 0% 0, 0% tys 5tys 5tys 5tys

15 Wartość przyszła FV (future value) Kwota, do której wzrośnie wartość przepływu pienięŝnego, bądź strumienia przepływów pienięŝnych w danym okresie i dla danej, składanej stopy procentowej Czas r

16 Wartość przyszła - czas to pieniądz Niech PV oznacza kwotę początkową (wartość obecną), r - procent (rocznie), INT - odsetki rocznie, FVn - wartość przyszła po n latach n - liczba okresów - tutaj n, FVn FV PV+INT FV PV + PV*r FV PV * (+ r) Proces przechodzenia od PV do FV to kapitalizacja PV 00, r 0.05 FV *0, lub FV 00 *(+0,05) 00*(,05) 05

okresów - tutaj n, FVn FV PV+INT FV PV + PV*r FV PV * (+ r) Proces przechodzenia od PV do

17 Wartość przyszła Przykład: Ile zarobisz jeśli zostawisz na rachunku 00$ na 5 lat (r 0,05) 0,05 Czas 5% FV? FV2? FV3? FV4? FV5? ,25 0,25 5,5 5,76 5,79 2,55 6,08 27,63

0,05 Czas 5% 0 2 3 4 5-00 FV? FV2? FV3? FV4?

18 Wartość przyszła 2 W końcu drugiego roku FV2 FV *(+r) PV * (+ r) * (+ r) PV * (+ r) 2 00 * (,05) 2 0,25 W końcu trzeciego roku FV3 FV2 *(+r) PV * (+ r) * (+ r) * (+ r) PV * (+ r) 3 00*(,05) 3 5,76 i FV5 PV * (+ r) 5 00*(,05) 5 27,63 FVn PV * (+ r) n

19 Wartość przyszła tempo wzrostu - odległość

20 Zadanie 2a Obliczyć wartość przyszłą FV przy następujących załoŝeniach. Liczba lat 3 2. Oprocentowanie 0% 3. Wartość obecna 00$ FV PV*(+r) 00*(+0,) 00*, 0 FV2 FV*(+r) 0*(+0,) 0*, 2 FV3 FV2*(+r) 2*(+0,) 2*, 33, FV3 PV*(+r) n 00* (+0,) 3 00*,33 33,

Wartość obecna 00$ FV PV*(+r) 00*(+0,) 00*, 0 FV2 FV*(+r)

21 Wartość obecna PV (present value) Dzisiejsza wartość przyszłego przepływu pienięŝnego bądź strumienia przepływów pienięŝnych Czas Wartość obecna przepływu środków pienięŝnych naleŝnych za n lat jest równa kwocie, która zainwestowana dziś urośnie do wysokości równej wartości tego przepływu k

22 Wartość obecna Odnajdywanie wartości obecnej nazywamy dyskontowaniem Dyskontowanie jest odwrotnością kapitalizacji jeśli FVn PV * (+ r) n PV FV ( + n k) n Przykład : mam gotówkę, zakup papieru wartościowego płatnego za 5 lat o nominale 27,63

23 Wartość obecna 5% stopa kosztu alternatywnego Czas PV? Czy cena odpowiednia 27,63 Czas /,05< /,05< /,05</,05< 27,63/,05 naleŝy podzielić 27,63 5 razy przez,05 lub przez (,05) 5 - uzyskamy PV 00

24 Wartość obecna tempo spadku - odległość

25 Wartość obecna - zadanie 3 NaleŜy obliczyć wartość obecną papieru wartościowego o nominale 33, $ płatnego po trzech latach, przy załoŝeniu stopy procentowej 0% (0,) PV2 FV/(+k) 33,/(+0,) 33,/, 2 PV P2V/(+k) 2/(+0,) 2/, 0 PV PV/(+k) 0/(+0,) 0/, 00 lub PV FV/(+k) n 33,/(+0,) 3 33,/(,) 3 33,/,33 00 mil

26 Wartość przyszła renty Renta jest szeregiem płatności równych kwot w równych odstępach czasu przez ustalona liczbę okresów Renta zwykła renta, w której płatność następuje pod koniec kaŝdego okresu (z dołu) (Pozostawiamy na koncie) Czas 5% ,25 FVA 3 35,25

27 Wartość przyszła renty Renta zwykła z dołu FVA n P + P(+r) + P(+r) P(+r) n-,2,.. kolejne odległe okresy FVA n FVA n P P n t ( + ( + r) r r) n n t Kiedy stosować wzór ogólny

28 Wartość przyszła renty - zadanie 5 Renta zwykła z dołu Oblicz przyszłą wartość renty zwykłej P 200$ r 0% 0, n FVA n 200 ( + 0,) ( + 0,) ( + 0,) FVA n , + 200, FVA n 200 ( + 0,) 0, , 200*3,3 662

29 Wartość przyszła renty 6 Renta naleŝna płatność następuje na początku kaŝdego okresu (z góry) Czas 5% 0, ,25 5,7625 FVA 3 (renta naleŝna) 33,025

30 Renta naleŝna z góry FVA n P(+r) + P(+r) P(+r) n Wartość przyszła renty + n t t n r P FVA ) ( + + ) ( r r P FVA n n

31 Wartość przyszła renty - zadanie 7 FVA n FVA n Renta naleŝna z góry Oblicz przyszłą wartość renty naleŝnej P 200$ r 0% 0, n ( + 0,) ( + 0,) ( + 0,) 200, + 200, , ,2 728,2 3 FVA n ( ,) 0, 3+ 0, , 200*3,64 728,2

32 Wartość obecna renty 8 Zaoferowano, Ŝe zamiast trzech wpływów w przyszłości otrzymasz jednorazowo wypłatę teraz. Jaka kwota równowaŝy rentę Renta zwykła z dołu Czas % 95,238 90,703 86,384 PVA 3 272,

33 Wartość obecna renty Renta zwykła z dołu PVA P + P + P n 2 ( + k) ( + k) ( + k) n PVA n P ( + k) t t 3 ( + k ) n PVA n P k

34 Wartość obecna renty - zadanie 9 PVA n PVA n Renta zwykła z dołu Oblicz obecną wartość renty zwykłej P 200$ k 0% 0, n ( + 0,) ( + 0,) ( + 0,) 200 0, , ,75 8, , ,26 497,37 3 PVA n ( + 0,) 200 0, ,75 0, 200* 2, ,37

35 Wartość obecna renty 0 Renta naleŝna z góry Czas % ,238 90,703 PVA 3 (renta naleŝna) 285,94

36 Wartość obecna renty Renta naleŝna z góry PVA n P + P + P ( + k) ( + k) n PVA PVA n n P ( + k) n t t ( + k) n P n k ( + k ) 2

37 Wartość obecna renty - zadanie Renta naleŝna z góry Oblicz obecną wartość renty zwykłej P 200$ k 0% 0, n 3 PVA n PVA n ( + 0,) ( + 0,) , , , , , PVA n 3 ( + 0,) , ( + 0,), ,, ,74 547,

38 Wartość obecna renty wieczystej 2 Renta wieczysta to renta trwająca w nieskończoność Renta zwykła z dołu 5% , ,703 86,384 7,909 PVP zmierza do /0,05

39 Wartość obecna renty wieczystej Renta zwykła z dołu PVP n PVP P ( + k) n P ( + t ( + k) + P + 2 k) t... PVP P k

40 Wartość obecna renty wieczystej- zadanie Renta zwykła z dołu Oblicz obecną wartość renty wieczystej P 200$ k 5% oraz przy k 0% 3 PVP 200 0, PVP 200 0, 2000

41 Wartość obecna renty wieczystej Renta naleŝna z góry Czas % 00 95,238 90, ,909 PVP (renta naleŝna) zmierza do 200

42 Wartość obecna renty wieczystej Renta naleŝna z góry PVP P + PVP n P ( + k) P ( + t ( + k) + P + 2 k) t 0... ( + k ) PVP P k

43 Wartość obecna renty wieczystej- zadanie Renta naleŝna z góry Oblicz obecną wartość renty wieczystej P 200$ k 5% oraz przy k 0% 4 PVP + 0, , PVP + 0, 200 0, 2200

44 Stopa efektywna R n ( + r) Gdzie r stopa nominalna n ilość lat

45 Stopa efektywna zadanie 5 R n ( + r) Wylicz stopę efektywną dla lokaty złoŝonej na 3 lata przy oprocentowaniu rocznym 5% (0,05) R ( + 0,05) 3 (,05) 3,58 0,58 5,8%

46 Stopa nominalna r n + R

47 Stopa nominalna - zadanie 6 r n + R Znajdź stopę nominalną, wiedząc, Ŝe po trzech latach stopa efektywna osiąga wartość 26% 0,26Wylicz stopę r 3 + 0,26 3,26,08 0,08 8%

48 3. Źródła finansowania Rodzaje finansowania - kapitał własny - kredyt, - leasing, - emisja akcji, - zobowiązania handlowe?!? Typy kredytów - kredyt równe raty,- kredyt o stałych spłatach kapitału,

49 Kredyt równe r raty kapitałowe Kapitał 00 oprocentowanie 0% okres 0 lata Kapitał Rata kapitałowa Odsetki Razem ,0 20, ,0 9, ,0 8, ,0 7, ,0 6, ,0 5, ,0 4, ,0 3, ,0 2, ,0,0

50 Kredyt równe r raty kapitałowe c lata Rata kapitałowa Odsetki

51 Kredyt równe r raty kapitałowo owo- odsetkowe Kapitał 00 oprocentowanie 0% okres 0 lata Kapitał Rata kapitałowa Odsetki Razem 00,0 6,3 0,0 6,3 2 93,7 6,9 9,4 6,3 3 86,8 7,6 8,7 6,3 4 79,2 8,4 7,9 6,3 5 70,9 9,2 7, 6,3 6 6,7 0, 6,2 6,3 7 5,6, 5,2 6,3 8 40,5 2,2 4,0 6,3 9 28,2 3,5 2,8 6,3 0 4,8 4,8,5 6,3

52 Kredyt równe r raty kapitałowo owo- odsetkowe 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 c lata Rata kapitałowa Odsetki

53 Kredyt równe r raty kapitałowo owo- odsetkowe P k PVA ( + k) n 6,3 55 PMT(????) 0+ 5,5 0

Podobne dokumenty

Finanse przedsiębiorstw mgr Kazimierz Linowski WyŜsza Szkoła Marketingu i Zarządzania

Finanse przedsiębiorstw mgr Kazimierz Linowski WyŜsza Szkoła Marketingu i Zarządzania Wstęp Celem wykładu jest przedstawienie podstawowych pojęć oraz zaleŝności z zakresu zarządzania finansami w szczególności