Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. środa, 15 listopada 2017, 08:54. Główne indeksy światowe

Transkrypt

1 środa, 15 listopada 2017, 08:54 Sytuacja rynkowa Po czterech z rzędu spadkowych sesjach indeksu (i jeszcze dłuższej serii dla głównych rynków zachodnioeuropejskich), we wczorajszych godzinach porannych przypuszczać można było, że krótkoterminowo potencjał do spadków może się wyczerpywać, a odreagowanie wspierać mógł poranny wstępny odczyt z Niemiec o dynamice PKB za III kw. br., który wyraźnie przebił konsensus rynkowy. I faktycznie, pierwsza faza sesji zarówno w Polsce, jak i na zachodzie Europy przyniosła zwyżkę, jednak szybko do głosu doszła strona podażowa, co w efekcie sprowadziło indeksy ponownie pod kreskę, co w przypadku eurolandu tłumaczyć można dynamicznym wzrostem EURUSD ( w drugiej fazie sesji dodatkowym czynnikiem było słabe otwarcie na giełdzie amerykańskiej), a w przypadku krajowym podążaniem za rynkami bazowymi, przy czym w samej końcówce udało się wyciągnąć na symboliczny plus. Wczorajszy wstępny odczyt dynamiki krajowego PKB w III kw. br. zaskoczył, podobnie jak w przypadku naszych zachodnich sąsiadów, in plus: +4,7% r/r vs. konsensus +4, r/r. Jest to najwyższa dynamika od IV kw r. Dodatkowo zrewidowano w górę dynamikę PKB za II kw. br., do 4, r/r. Tak dobra dynamika wspierana jest, oprócz mocnego konsumenta (rosnące dochody gospodarstw domowych), także właśnie dobrą sytuacją gospodarczą u odbiorców naszych produktów, w tym na najważniejszym rynku, niemieckim. Dodatkowo, oczekuje się także pozytywnej kontrybucji inwestycji. Komponenty wzrostu PKB opublikowane zostaną 30 listopada, wraz z publikacją finalnego odczytu dynamiki przez GUS. Od zamknięcia wczorajszej sesji raporty okresowe przekazały m.in. BORYSZEW, KGHM, DINO i PZU (szczegóły w Wybranych komunikatach ze spółek). W kalendarium dzisiejszej sesji ważne dane ze Stanów Zjednoczonych, w tym październikowa dynamika inflacji konsumenckiej i sprzedaży detalicznej. Nastroje w otoczeniu zewnętrznym o poranku są negatywne umiarkowane spadki notują kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie, także sesja w Azji przebiega pod znakiem spadków. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 65,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,5-0,3 CAC ,6-0,5 FTSE ,4 0,0 BUX ,4-0,3 S&P ,9-0,2 DJIA ,5-0,1 SHC* 3 405,8-0,7 NASDAQ 6 737,9-0,3 BOVESPA ,6-2,3 NIKKEI* ,3-1,6 HANG SENG* ,9-0,7 XU ,5 1,2 RTS 1 136,9-1,0 * - Zmiana na godzinę 7:16 Indeksy Polskie ,2 0, ,4 0,4 M ,5-0,6 S ,2 0,4 NCINDEX 285,9 0,4 Waluty USD/PLN 3,60 0,1 EUR/PLN 4,25 0,1 EUR/USD 1,18 0,0 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,45 2 USA 10YT 2,35-2 Jun Jul Aug Sep Oct Nov - Volum e = 1,124,090,368.00, MA30 = 933,298, RSI(15) = ADX(14) = 17.82, +DI = 23.71, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000M 1,500M 1,000M 500M Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 55,1-1,1 Złoto (USD/oz) 1 281,2 0,1 Miedź (USD/t) 6 720,0-2,1 : Największe wzrosty i spadki (%) FORTUNA ENTERTAI 20,8 INSTALKRK EXILLON 13,6 12,7 MCI CAPITAL SA BLM 7,6 7,4 QUMAK SA ERG SA ALTA SA MEDIACAP KREZUS SA -7,2-8,3-8,9-9,5-10,5-20,0-10,0-10,0 20,0 30,0 0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach MWTRADE, GPRE NWZA SANTANDER Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych Wybrane komunikaty ze spółek BORYSZEW Zysk netto Boryszewa przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł w trzecim kwartale 2017 roku 54,2 mln zł wobec 59,1 mln zł rok wcześniej. Przychody w tym okresie wyniosły 1,52 mld zł wobec 1,34 mld zł rok wcześniej. BSCDRUK Rada nadzorcza BSC Drukarnia Opakowań przyjęła plan inwestycyjny na 2018 rok. Grupa zamierza wydać na inwestycje łącznie około 45,6 mln zł - podała spółka. CCC 1) CCC chce wypracować w 2018 roku powyżej 650 mln zł zysku EBITDA i zwiększyć przychody do ponad 5 mld zł - podała spółka. 2) CCC chce zwiększyć powierzchnię handlową netto o 300 tys. m kw. w latach podała spółka. COGNOR Cognor Holding spodziewa się stabilizacji cen produktów w IV kwartale 2017 poinformował dyrektor finansowy Krzysztof Zoła. DEBICA Zysk netto Firmy Oponiarskiej Dębica w trzecim kwartale 2017 r. wyniósł 51 mln zł, czyli był o 128,6% wyższy r/r. Po dziewięciu miesiącach zysk netto wynosi 113,2 mln zł, co oznacza wzrost r/r o 41,1% - podała spółka. DINO EMPERIA Zysk netto grupy Dino Polska wyniósł w trzecim kwartale 2017 roku 63,5 mln zł wobec 59 mln zł konsensusu i wobec 52 mln zł rok wcześniej - podała spółka w raporcie. Grupa wypracowała w tym czasie 1,22 mld zł przychodów, co oznacza wzrost r/r o 33,1%. Sprzedaż LFL wzrosła o 16,1 proc. wobec 10,8% rok wcześniej. Emperia w czwartym kwartale 2017 roku otworzy minimum 25 nowych sklepów, a biorąc pod uwagę kolejne przygotowywane lokalizacje ich liczba może sięgnąć 30 - poinformował prezes Emperii Dariusz Kalinowski. ERBUD GTC HANDLOWY IPOPEMA KGHM 1) Na koniec września 2017 r. portfel zamówień grupy Erbud wyniósł łącznie 2,119 mld zł, co oznacza wzrost o r/r - podała spółka. Z portfela zleceń 1,387 mld zł przypada na 2018 rok. 2) Erbud spodziewa się w przyszłym roku utrzymania marży EBIT na obecnym poziomie. Celem spółki jest też utrzymanie poziomu przychodów z 2017 roku w kolejnych 2-3 latach - poinformował prezes Dariusz Grzeszczak. Spółka nie wyklucza wypłaty dywidendy za 2017 rok. GTC zakłada na 2018 rok stabilizację stawek najmu w nieruchomościach grupy, z wyjątkiem obiektów w Budapeszcie, gdzie czynsze mogą wzrosnąć - poinformowali przedstawiciele spółki. Grupa liczy na uzyskanie w najbliższym czasie 2-3 kolejnych pozwoleń na budowę w Budapeszcie i Bukareszcie. 1) Bank Handlowy ocenia, że jest w stanie wypłacić dywidendę z zysku za 2017 rok, chce utrzymywać pozycję kapitałową, umożliwiającą utrzymanie polityki dywidendowej poinformowali przedstawiciele banku. 2) Bank Handlowy podtrzymuje, że długoterminowo wskaźnik ROE banku wzrośnie do - poinformował Sławomir Sikora, prezes banku. Ipopema TFI uruchamia publiczny zamknięty fundusz inwestycyjny Ipopema Global Profit Absolute Return inwestujący globalnie głównie w obszarze e-comerce, sektora IT, branży farmaceutycznej i biotechnologii. Liczy w najbliższych miesiącach na 100 mln zł aktywów - poinformował Ipopema TFI. 1) Skorygowana EBITDA grupy KGHM wyniosła w trzecim kwartale 2017 roku 1,414 mld zł wobec 1,089 mld zł przed rokiem. Wynik okazał się 3 proc. niższy od konsensusu PAP Biznes, który zakładał 1,457 mld zł. Przychody grupy wyniosły 4,774 mld zł wobec 4,685 mld zł przed rokiem. Średnia prognoz analityków wynosiła 5,262 mld zł. 2) KGHM szacuje, że w związku z lepszymi od oczekiwań wynikami KGHM International oraz Sierra Gorda, nakłady kapitałowe spółki-matki nie przekroczą w tym roku 510 mln zł. Na początku roku spółka prognozowała nakłady kapitałowe na poziomie 1,022 mld zł. 3) KGHM szacuje, że produkcja miedzi elektrolitycznej w 2017 roku będzie ok. 22 tys. ton mniejsza od wcześniejszych planów - podała spółka.

3 MOSTALWAR ORANGE Aktualny portfel zleceń Mostostalu Warszawa wynosi 1,42 mld zł i obejmuje kontrakty z sektora ogólnobudowlanego, energetycznego, przemysłowego, infrastrukturalnego oraz ochrony środowiska - poinformował prezes spółki Andrzej Goławski w komentarzu do raportu za trzy kwartały. Orange Polska rozpoczęła negocjacje z partnerami społecznymi w zakresie zapisów nowej umowy społecznej - podała grupa w komunikacie. Nowa umowa ma obowiązywać w latach i będzie określać m. in. liczbę dobrowolnych odejść w tych latach, podwyżki wynagrodzeń zasadniczych oraz kontynuowanie programu "przyjazne środowisko pracy". PLAY Play widzi wśród swoich klientów zainteresowanie droższymi planami taryfowymi i telefonami - poinformował prezes Jorgen Bang-Jensen. Prezes ocenił, że obecna polityka cenowa operatorów telekomunikacyjnych jest rozsądna. PZU Zysk netto grupy PZU w III kwartale 2017 roku wzrósł do 700 mln zł ze 649 mln zł rok wcześniej - podała spółka. Zysk okazał się 4% powyżej oczekiwań rynku, który spodziewał się, że wyniesie on 671,6 mln zł. RAIFFEISEN Zysk netto grupy Raiffeisen Bank Polska po III kwartałach 2017 roku wyniósł 26,6 mln zł, czyli był 76% niższy niż rok wcześniej - poinformował bank. ZEPAK Zysk netto ZE PAK w III kwartale 2017 roku wyniósł 66 mln zł, co oznacza spadek r/r o 16,7% - poinformowała spółka. EBITDA grupy wyniosła w tym okresie 141 mln zł, czyli spadła r/r o 2,2%. VISTULA WIRTUALNA Grupa Vistula planuje, że w 2018 roku wzrost powierzchni sprzedaży detalicznej wyniesie około 9% w stosunku do roku 2017 i osiągnie poziom ponad 36 tys. m kw. Planowane wydatki inwestycyjne w 2018 roku wyniosą około 20 mln zł - poinformowała spółka. Wirtualna Polska planuje, że segment telewizyjny będzie miał w 2018 roku mniejszą stratę na poziomie EBITDA niż szacowane wcześniej 8 mln zł. Spółka od 2018 roku wprowadzi nowy standard rozliczeń za reklamy w segmencie online - poinformował prezes WP Jacek Świderski. Przegląd prasy BORYSZEW CD PROJEKT, DINO, PLAY, EUROCASH JSW Według informacji Parkietu inwestor Krzysztof Moska jest zainteresowany zakupem chemicznej części kontrolowanego przez Romana Karkosika Boryszewa. Przedstawiłem panu Karkosikowi, jako głównemu akcjonariuszowi Boryszewa, koncepcję - ale nie można na tej podstawie wnioskować, że toczą się nawet jakieś wstępne negocjacje - powiedział Moska. W wyniku kwartalnej rewizji indeksów do MSCI Poland wejdą CD Projekt, Dino Polska i Play Communications, a wypadnie z niego Eurocash. Zmiany wejdą w życie po zamknięciu rynku 30 listopada - poinformowano na stronie internetowej MSCI. JSW zakłada w nowej strategii na lata , że najpóźniej w 2020 roku węgiel koksowy będzie stanowił ok ogółu produkcji spółki - poinformował minister energii Krzysztof Tchórzewski w odpowiedzi na interpelację poselską. Sygnały analizy technicznej CDPROJEKT Notowania akcji przełamały na wysokim wolumenie lokalne wsparcie na 110,20 zł, co zapowiada zmianę trendu. GTC Testowanie średnioterminowej linii trendu wzrostowego na wysokim wolumenie. Atut podażowy. WIRTUALNA Notowania akcji zaczynają odbijać od dna korekty na rosnącym wolumenie. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek

4 FRO - Daily Open 15.26, Hi 15.39, Lo 15.2, Close (1.7%) Vol 9,825 MA(Close,15) 18.0 INK - Daily Open 11.79, Hi 13.74, Lo 11.51, Close (13.6%) Vol 10,923 MA(Close,15) Jul Aug Sep Oct Nov May Jun Jul Aug Sep Oct Nov FRO - Volum e = 9,825.00, MA30 = 3, ,000 20,000 INK - Volum e = 10,923.00, MA30 = 4, ,000 20,000 10,000 10, FRO - RSI(15) = INK - RSI(15) = FRO - ADX(14) = 24.88, +DI = 14.58, -DI = INK - ADX(14) = 33.85, +DI = 17.90, -DI = FRO - MACD(12,26) = -0.16, Signal(12,26,9) = INK - MACD(12,26) = -0.39, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. FERRO Notowania akcji zaczynają odbijać od dna korekty Dwie białe świece pojawiły się na rosnącym wolumenie, a poprzedzające je spadki nie miały presji podażowej ze względu na niski wolumen. Najbliższym oporem jest linia znajdująca się w rejonie 16 zł. INSTALKRK Wysoki biały korpus na rosnącym wolumenie odbija od długoterminowego wsparcia na 11,51 zł. Popyt ma szansę na dalsze odreagowanie.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 9:00 Chiny Nowe kredyty (CNY) październik 663,2 783,0 1270,0 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % październik 2,1 2,1 2,2 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR wrzesień -100,0-350,0-80,0 20:00 USA Budżet federalny, mld USD październik -63,2-59,0 8,0 Wtorek 3:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % październik 10,0 10,5 10,3 3:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % październik 6,2 6,3 6,6 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % październik 1,6 1,6 1,8 8:00 Niemcy PKB n.s.a., % wrzesień 2,3 2,0 1,0 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % październik 1,5 1,5 1,8 10:00 Polska PKB n.s.a., % wrzesień 4,7 4,5 4,0 11:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 11:00 USA Wystąpienie publiczne prezes Fed (J. Yellen) 11:00 strefa euro PKB s.a., % wrzesień 2,5 2,5 2,3 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % wrzesień 3,3 3,2 3,9 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW listopad 18,7 19,5 17,6 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r październik 0,8 0,9 1,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % październik 2,8 2,4 2,6 Środa 0:50 Japonia PKB (annualizowany), % 3Q 1,4 1,5 2,60 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % wrzesień 2,6 2,5 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR wrzesień 0,0 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad 0,0 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % październik 0,0 1,6 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r październik 1,7 1,7 14:30 USA Inflacja CPI r/r październik 2,0 2,2 14:30 USA Indeks NY Empire State listopad 25,0 30,2 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad -2400,0 2237,0 Czwartek 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % październik 1,4 1,5 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 235,0 239,0 14:30 USA Ceny importu październik 0,3 0,7 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii listopad 24,5 27,9 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % październik 0,5 0,3 Piątek 9:30 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. wrzesień 33,3 14:00 Polska Zatrudnienie r/r, % październik 4,5 4,5 14:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % październik 6,6 6,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. październik 1250,0 1225,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. październik 1190,0 1127,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,2 0,2-0,3-3,2 1,5 22,2 32, ,4 0,4 0,3-2,5 3,7 26,5 40,5 M ,5-0,6-1,7-4,0-1,9 12,7 19,2 S ,2 0,4-0,2-6,8-10,4-3,2-1,6 Banki 7 916,4 0,2 1,8 3,3 6,3 26,4 33,7 Budownictwo 2 704,6 0,6-0,9-11,0-18,0-5,3-2,5 Chemia ,4 0,3-1,5-5,6 2,8 10,4 25,9 Deweloperzy 2 046,8-0,7-1,1-5,5-1,1 11,9 16,5 Energetyka 2 954,8 0,1-0,8-9,6-12,6 15,8 26,2 Informatyka 1 967,3-0,7-2,2-5,5-6,8-8,7 2,3 Media 4 603,8 1,6 0,6-2,3-12,4 0,9 7,6 Paliwa 8 162,2 1,9 0,4-4,4 14,6 44,0 68,4 Spożywczy 3 527,8-0,1 1,1-1,7-18,7-15,1-8,6 Surowce 4 631,6-1,8-0,6-2,5 1,7 31,7 36,7 Telekomunikacja 731,1 0,0-0,9-0,8-3,0 0,1 3,1 Ukraina 499,5-0,1 0,9-1,1-17,7-7,0 0,2 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 062,5 0,0-0,1 0,9 2,9 15,3 17,4 BUX ,4-0,3-0,7 0,6 6,4 22,3 29,9 XU ,5 1,2 1,1 3,7 3,0 41,0 46,6 FTSE ,4 0,0-0,2-1,6 0,4 3,8 9,2 DAX ,5-0,3-0,7 0,3 7,0 13,5 21,4 CAC ,6-0,5-1,2-0,7 3,4 9,3 17,2 SMI 9 130,5-0,4 0,0-1,9 1,3 11,1 15,4 EuroStoxx ,4-0,5-1,0-1,3 2,7 8,1 16,6 S&P ,9-0,2-0,1 1,0 4,6 15,2 18,3 DJIA ,5-0,1-0,1 2,4 6,4 18,5 23,7 BOVESPA ,6-2,3-1,9-8,0 3,6 17,6 18,7 Shanghai Composite 3 405,8-0,7-0,8 0,5 4,8 9,7 6,2 Nikkei ,3-1,6-2,9 4,1 11,5 15,2 24,7 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18 0,0 1,1 0,0 0,5 12,1 10,0 EUR-PLN 4,25 0,1 0,5 0,3-1,0-3,6-3,5 USD-PLN 3,60 0,1-0,5 0,3-1,5-14,0-12,3 CHF-PLN 3,64 0,2 0,2-1,0-3,1-11,3-11,1 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 189,1-1,2-1,4 2,3 7,2-1,8 3,3 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 55,1-1,1-2,9 6,5 14,8-3,5 9,4 Złoto (USD/oz) 1 281,2 0,1 0,5-1,1 0,8 11,7 4,3 Srebro (USD/oz) 17,0 0,1 0,9-1,1 2,4 7,0-0,2 Miedź LME (USD/t) 6 720,0-2,1-0,5-2,0 5,5 21,7 21,0

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe 20 M Banki Budownictwo - Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 369, ,9 1,7 1,6 0,0 0,0 0,0 15,4 16,5 14,6 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,6 HANDLOWY 77, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 16,8 19,4 16,3 INGBSK 202, ,5 2,2 2,0 0,0-0,0 21,0 18,2 15,7 MBANK SA 465, ,5 1,4 1, ,1 18,3 15,1 MILLENNIUM 8, ,4 1,3 1, ,2 14,8 13,7 PEKAO 123, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,2 14,9 13,9 PKOBP 40, ,5 1,4 1, ,0 17,4 16,7 14,7 Ubezpieczyciele PZU 43, ,9 2,5 2,3 0,0 0,0 0,1 15,7 13,3 11,8 Paliwa LOTOS 65, ,7 0,6 0,6 4,9 5,4 5,1 11,9 9,6 10,5 PKN ORLEN 127, ,7 0,6 0,6 6,0 5,5 6,2 9,5 9,1 11,3 PGNIG 6, ,2 1,2 1,1 6,8 5,4 5,1 15,3 10,5 9,9 Górnictwo i metale BOGDANKA 68, ,3 1,3 1,2 3,9 3,7 3,3 12,9 11,1 8,8 JSW 97, ,2 0,9 1,0 7,6 2,1 2,8 2591,1 4,6 7,7 KGHM 119, ,5 1,4 1,3 9,9 5,2 4,5-10,6 7,5 Energetyka ENEA 11, ,1 1,1 1,0 5,4 4,6 4,0 6,1 5,0 4,6 ENERGA SA 11, PGE SA 12, ,1 1,2 1,2 4,7 4,2 4,1 8,8 7,4 7,7 TAURONPE 3, ,9 0,9 0,9 6,3 4,3 4,4 14,8 4,2 4,8 Chemia GRUPA AZOTY SA 70, ,0 0,9 0,9 9,1 7,4 6,9 18,7 13,8 13,1 CIECH 57, ,3 1,2 1,3 5,0 5,7 6,3 5,1 7,8 9,3 POLICE 20, ,8 0,7 0,7 9,8 6,7 6,8 22,5 11,1 11,1 PULAWY 180, ,9 0,8 0,8 5,8 5,6 5,2 12,7 11,8 10,8 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 9,1 9,1 24,7 11,3 11,8 Telekomunikacja NETIA 4, ,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,4 43,3 34,3 40,5 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,5 Budownictwo BUDIMEX 186, ,8 0,7 0,6 8,1 7,0 7,7 11,6 9,8 11,3 ELBUDOWA 82, ,4 0,5 0,5 5,7 6,0 6,4 7,1 7,9 8,7 ERBUD 23, ,2 0,2 0,2 7,8 8,1 7,6 8,5 11,7 10,2 TRAKCJA SA 7, ,6 0,6 0,5 8,6 9,3 8,4 7,0 8,8 7,4 ULMA 69, ,0 1,7 1,5 5,8 4,6 3,7 28,1 17,0 11,5 UNIBEP 10, ,3 0,2 0,2 9,4 8,1 6,6 11,0 9,9 8,6 Deweloperzy DOMDEV 78, ,9 1,6 1,4 13,4 9,4 7,7 15,6 10,8 9,0 GTC 8, ,1 14,0 12,2 11,8 11,9 12,8 25,3 53,7 47,1 POLNORD 8, ,7 2,5 2,1-56,8 27,0-31,0 11,7 Media AGORA 14, ,7 0,7 0,7 7,0 6,5 6,5-72,1 49,2 CYFRPLSAT 24, ,8 2,8 2,7 7,4 7,4 7,4 15,1 14,0 12,4

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 44, ,9 1,1 1,3 8,5 8,3 8,1 6,8 10,2 12,5 COMARCH 162, ,6 1,5 1,4 9,6 12,7 10,4 17,4 22,1 18,1 SYGNITY 2, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,8 Dystrybutorzy IT ABPL 26, ,1 0,1 0,1 7,8 7,8 7,5 6,3 6,4 6,0 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 8,1 6,6 6,2 15,1 9,6 8,2 ACTION 4, ,0 0,0 0, Przemysł APATOR 28, ,3 1,2 1,2 10,8 8,6 8,2 15,3 12,9 11,7 BORYSZEW 9, ,8 0,7 0,7 11,2 8,6 8,2 12,0 10,5 10,5 FAMUR 5, ,3 2,8 3,2 14,0 10,4 6,9 32,3 26,3 15,4 FORTE 61, ,2 2,1 1,9 14,3 15,1 11,9 13,3 14,3 11,9 PFLEIDERER GROUP 36, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,4 6,4 6,2 5,6 6,4 6,4 6,1 KOPEX 3, , KETY 382, ,9 1,6 1,5 10,8 9,6 8,8 13,1 14,7 13,5 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,7 7,9 7,5 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 360, ,1 1,6 1,3 16,3 13,6 10,8 40,1 37,7 27,0 CCC SA 255, ,8 2,9 2,3 64,3 54,8 39,3 33,3 31,6 23,8 EMPERIA 93, ,5 0,5 0,5 9,1 9,6 8,9 22,7 24,9 23,2 EUROCASH 27, ,3 0,3 0,2 13,3 13,6 11,9 20,3 25,1 18,0 LPP 8117, ,2 1,9 1,7 26,6 16,0 13,6 86,0 37,4 30,0 Leki i dystryb. farm. MABION 98, ,3 5, , ,1 NEUCA 250, ,2 0,2 0,2 8,7 9,4 8,5 10,5 11,5 10,8 SELVITA SA 43, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich