Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. czwartek, 13 grudnia 2018, 08:58. Główne indeksy światowe

Transkrypt

1 czwartek, 13 grudnia 2018, 08:58 Sytuacja rynkowa Poprawa w otoczeniu zewnętrznym, która kontynuowana była na wczorajszej sesji, znalazła wreszcie swoje odzwierciedlenie na krajowym rynku. Zwyżka skoncentrowała się głównie w spółkach z 20, a sam indeks wzrósł o 2,4%, ciągnięty głównie sektorem bankowym (ponad 4% wzrosty Pekao, PKO BP) oraz spółką PKN Orlen (najsilniejszy wzrost w 20), która ma największy udział w indeksie. Gorzej spisał się sektor energetyczny (-Energia zamknął się w okolicach punktu odniesienia, chociaż w trakcie dnia pogłębiał silną zniżkę z wcześniejszych sesji), będący pod presją różnorodnych wypowiedzi, sygnałów i decyzji płynących z ministerstwa energii i URE, a dotyczących skali podwyżek cen energii na przyszły rok i potencjalnych rekompensat dla wybranych konsumentów energii z tego tytułu. Minister energii, Krzysztof Tchórzewski, nazwał wczoraj środki w wys. 1 mld zł, które spółki energetyczne miałyby przekazać do Funduszu Efektywności Energetycznej i Rekompensat jednorazową opłatą klimatyczną z zysku a ich źródłem nie miałyby być jednak poczynione dodatkowe oszczędności, gdyż audyty w spółkach mają się zakończyć do końca pierwszego kwartału przyszłego roku. Minister Tchórzewski stwierdził wczoraj ponadto, że spółki energetyczne wycofają wnioski taryfowe na przyszły rok i dokonają ponownego przeglądu sytuacji (we wtorek prezes URE wezwał przedsiębiorstwa energetyczne do ponownego przeanalizowania i skorygowania wniosków taryfowych, odpowiedź przedsiębiorstw miałaby zostać udzielona do 18 grudnia br.). Na Wall Street sesja umiarkowanych wzrostów, jako pokłosie wzrostu apetytu na ryzyko, związane ze wzrostem oczekiwań na pozytywny finał negocjacji handlowych między Stanami Zjednoczonymi a Chinami. Na rynku walutowym zauważalnemu osłabieniu podlegał amerykański dolar. W kalendarium na dziś zwracamy uwagę na opublikowany już finalny odczyt inflacyjny z gospodarki niemieckiej (zgodny z odczytem wstępnym) oraz decyzje EBC ws. polityki monetarnej - nie oczekuje się zmian w poziomie stóp procentowych, prawdopodobnie potwierdzone zostanie także zakończenie, wraz z bieżącym rokiem, programu QE. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi 58036, Lo 57095, Close Sep Oct Nov Dec - Volum e = 982,912,128.00, MA = 882,513, RSI(15) = ADX(14) = 16.18, +DI = 23.61, -DI = ,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 55,000 54,000 4,000M 2,000M 40 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,4 1,4 CAC ,5 2,1 FTSE ,2 1,1 BUX ,2 0,1 S&P ,1 0,5 DJIA ,3 0,6 SHC* 2 634,5 1,2 NASDAQ 7 098,3 0,9 BOVESPA ,5 0,6 NIKKEI* ,2 1,0 HANG SENG* ,3 1,1 XU ,1-1,9 RTS 1 125,8-0,8 * - Zmiana na godzinę 7:24 Indeksy Polskie ,0 1, ,2 2,4 M ,3 0,8 S ,2 0,1 NCINDEX 202,7 0,2 Waluty USD/PLN 3,77 0,0 EUR/PLN 4,29 0,0 EUR/USD 1,14 0,0 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 2,95-5 USA 10YT 2,91 0 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 51,3 0,3 Złoto (USD/oz) 1 245,5 0,0 Miedź (USD/t) 6 144,8-0,4 : Największe wzrosty i spadki (%) WORK SERVICE 19,2 OPEN FINANCE 9,5 PROCHEM 9,2 MFO SA 9,1 ENTER AIR SA 8,3 TALEX -7,4 LOKUM DEWELOPER -7,5 20 ARTERIA RAWLPLUG SA -7,9-8,3 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. TIM -11,8-20,0-10,0-10,0 20,0,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZ PEMUG ZWZ KBDOM Wybrane komunikaty ze spółek AQUA Aqua prognozuje, że w 2018 roku wynik netto wyniesie około 13 mln zł, co oznacza, że będzie wyższy o około proc. w porównaniu do 2017 roku - poinformowała spółka w komunikacie. ATREM Spółka Contrast z grupy Atrem podpisała umowę z Budimeksem o wartości 19,05 mln zł netto - podała grupa Atrem w komunikacie. ELEKTRIM GPW MBANK MURAPOL PLAY RAINBOW TIM Elektrim, który ponad dziesięć lat temu został wycofany z warszawskiej giełdy, planuje emisję nowych akcji i powrót na rynek regulowany GPW. Decyzję w tej sprawie podejmie nadzwyczajne walne zgromadzenie spółki zwołane na 7 stycznia. Giełda Papierów Wartościowych i Ministerstwo Cyfryzacji podpisały porozumienie w sprawie wykorzystania technologii blockchain - poinformowali przedstawiciele obu instytucji na konferencji prasowej. Celem jest stworzenie użytecznych rozwiązań zarówno dla inwestorów giełdowych, jak i administracji. mbank spodziewa się, że portfel kredytów detalicznych w IV kwartale wzrośnie w porównaniu do III kwartału, zarówno w segmencie kredytów hipotecznych, jak i pozostałych - poinformował PAP Biznes Cezary Kocik, wiceprezes banku ds. bankowości detalicznej. 1) Murapol planuje wprowadzić akcje na rynek główny GPW w drugiej połowie 2019 roku - poinformowała spółka w prezentacji. 2) Murapol zakłada w strategii na lata roczną sprzedaż na poziomie 3-3,5 tys. mieszkań. Taką samą liczbę lokali zakłada średni plan rocznych przekazań grupy - poinformowała spółka w prezentacji. Play i T-Mobile Polska podpisały aneks do umowy o roamingu krajowym, który zmienia warunki współpracy w latach podał Play w komunikacie. Nowe warunki mają obniżyć roczne koszty roamingu po stronie Play, ale jednocześnie wydłużają termin obowiązywania umowy o rok. Rainbow Tours podpisał z Enter Air umowę na lotnicze usługi czarterowe w sezonie Lato Zima 2019/ podały spółki w komunikatach. Wartość umowy jest szacowana na 45,1 mln USD, czyli ok. 171,1 mln zł. TIM ogłasza przymusowy wykup akcji Rotopino. pl, stanowiących 0,87 proc. kapitału zakładowego, po 3,3 zł za papier - wynika z ogłoszenia w czwartkowym "Parkiecie". UNIBEP Unibep zamierza kontynuować program skupu akcji własnych i zaktualizować jego parametry - poinformowała spółka w komunikacie. Unibep zakończył proces analizy perspektyw działalności segmentów grupy, a rada nadzorcza spółki zaaprobowała przedstawione kierunki rozwoju. Przegląd prasy ENERGETYKA 1) Koncerny energetyczne wycofają wnioski o podwyżki cen prądu w taryfach na przyszły rok - oznajmił w środę po południu minister energii Krzysztof Tchórzewski. /GW/ 2) Rynek nie ma złudzeń - "jednorazowa opłata klimatyczna" przerodzi się w regularną daninę, zwłaszcza że prąd będzie drożał dalej. /PB/ 3) Obecne w Polsce instytucje chętnie sfinansują nowe projekty z obszaru OZE. Wartość tego rynku będzie wynosiła w najbliższym czasie ponad 8 mld zł rocznie. /DGP/ FINTECH GPW Fintechy stają się realnym zagrożeniem dla banków. Revolut, firma, która ma w Polsce ćwierć miliona klientów, właśnie dostała licencję bankową. /DGP/ GPW przetestuje blockchain. Warszawska giełda zapowiada inwestycje w technologię rozproszonych rejestrów. Ma być poligonem tego typu projektów dla administracji publicznej. /Rz/

3 RADPOL Po zmianie na stanowisku prezesa grupa Radpol zapowiada kontynuowanie strategii przyjętej na lata W ocenie zarządu jest ona właściwa i stopniowo przynosi oczekiwane efekty. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej ENERGA Świeca przypominająca wymową formację białego młota (na relatywnie wysokim wolumenie). MIRBUD Strona kupująca próbuje rozkręcać odbicie, na wykresie pojawił się skokowo rosnący wolumen. PGE Formacja czarnego młota na wysokim wolumenie na dołkach korekty, co jednocześnie wykonuje ruch powrotny do wsparcia na 10,18 zł. PKNORLEN Kurs akcji zakończył krótką korektę, na wykresie pojawiła się wysoka biała świeca na wyraźnie rosnącym wolumenie. PROCAD Wzrost kursu na skokowo rosnącym wolumenie początkiem odbicia? TAURON Formacja przenikania na relatywnie wysokim wolumenie, szansą na zakończenie korekty? Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek ZEP - Daily Open 7.15, Hi 7.49, Lo 6.98, Close 7.48 (5.1%) Vol 2,186,296 MA(Close,55) = ELB - Daily Open 29, Hi 29.2, Lo 28.8, Close 29.2 (0.7%) Vol 20,262 MA(Close,55) = Aug Sep Oct Nov Dec Sep Oct Nov Dec ZEP - Volum e = 2,186,296.00, MA = 150, M ELB - Volum e = 20,262.00, MA = 3, , M 1M 80,000 60,000 40, ,000 20, ZEP - RSI(15) = ELB - RSI(15) = ZEP - ADX(14) = 27.11, +DI = 16.99, -DI = ELB - ADX(14) = 20.43, +DI = 20.56, -DI = ZEP - MACD(12,26) = 0.05, Signal(12,26,9) = 0.05 ELB - MACD(12,26) = -0.96, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. ZEPAK Strona popytowa próbuje zakończyć konsolidację. W ciągu 4 sesji kurs dwukrotnie rósł na skokowo rosnącym wolumenie. ELBUDOWA Kurs akcji trzeci raz hamuje w rejonie 28,50 zł i ponownie popyt zaznacza swoją obecność wyraźnie rosnącym wolumenem.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:50 Japonia PKB (annualizowany), % Q3-2,5-2,0-2,5 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR październik 18,3 17,1 18,4 10: strefa euro Indeks Sentix grudzień -0,3 8,3 8,8 Wtorek 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW grudzień -17,5-25,0-24,1 14: USA Inflacja PPI r/r, % listopad 2,5 2,5 2,9 Środa 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % październik 1,2 0,7 0,8 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % grudzień 1,6 2,0 14: USA Inflacja CPI r/r listopad 2,2 2,2 2,5 14: USA Inflacja bazowa CPI r/r listopad 2,2 2,2 2,1 16: USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk grudzień -1208,0-3500,0-7323,0 Czwartek 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % listopad 2,3 2,3 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % listopad 2,2 2,2 13:45 strefa euro Decyzja EBC ws. stóp procentowych, % grudzień 0,0 0,0 14: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. grudzień 226,5 231,0 14: USA Ceny importu listopad -1,0 0,5 Piątek 3:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % listopad 8,8 8,6 3:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % listopad 5,9 5,9 5: Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % październik 4,2 9:15 Francja Indeks PMI dla przemysłu grudzień 50,7 51,2 9:15 Francja Indeks PMI dla usług grudzień 54,8 55,1 9: Niemcy Indeks PMI dla przemysłu grudzień 51,7 52,2 9: Niemcy Indeks PMI dla usług grudzień 53,5 53,3 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług grudzień 53,4 53,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu grudzień 51,8 52,0 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % listopad 1,2 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR październik -460,0-547,0 14: USA Sprzedaż detaliczna m/m, % listopad 0,1 0,8 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % listopad 0,3 0,1 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu grudzień 55,0 55,7 15:45 USA Indeks PMI dla usług grudzień 54,6 54,7 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,0 1,9-0,2 2,4 0,9-9,0-7, ,2 2,4-0,3 2,6 1,9-7,6-5,6 M ,3 0,8 0,0 2,6 0,2-17,6-16,2 S ,2 0,1-1,4-0,4-6,7-26,1-24,9 Banki 7 494,0 3,4 0,2-1,9-0,5-11,6-8,7 Budownictwo 1 998,2 0,5-0,9 5,2 7,4-29,1-28,2 Chemia 9 597,9 0,1 1,6 13,2-2,1-37,3-35,7 Deweloperzy 2 002,1 1,5 0,1-0,1-1,3-8,9-8,1 Energetyka 2 491,3 0,0-7,6 1,9 19,5-16,7-19,8 Informatyka 1 986,0-1,3-2,3-2,7 2,2-2,7-1,8 Media 4 596,8 0,0 1,3-0,1-0,1-4,1-1,6 Paliwa 7 995,3 2,4 1,4 12,6 8,6 12,0 14,0 Spożywczy 3 528,2 0,0-1,4 0,6 6,6-2,7-2,6 Surowce 3 424,2 1,8-0,7-5,4 2,9-22,1-17,4 Telekomunikacja 617,6 2,6 2,2 6,5 3,0-17,1-15,9 Ukraina 438,4 0,5-1,3-2,0 3,4-11,1-13,3 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 0,7 1,3-0,9-4,5-5,7-4,4-2,8 BUX ,2 0,1 1,3 4,3 10,3 1,3 4,3 XU ,1-1,9-3,9-2,9-4,6-21,9-16,7 FTSE ,2 1,1 1,5-2,5-5,5-10,5-8,2 DAX ,4 1,4 1,3-4,7-9,3-15,4-16,7 CAC ,5 2,1 2,0-3,8-7,9-7,6-9,1 SMI 8 861,1 1,7 1,4-1,7-1,1-5,6-5,7 EuroStoxx ,0 1,7 1,6-3,6-6,8-11,3-13,2 S&P ,1 0,5 0,7-2,6-8,7-0,8-0,4 DJIA ,3 0,6 0,6-3,0-6,2-0,8-0,2 BOVESPA ,5 0,6-1,3 2,4 16,5 13,8 19,3 Shanghai Composite 2 634,5 1,2 1,1-0,8-1,9-20,3-20,2 Nikkei ,2 1,0 0,6 0,0-4,4-4,2-4,1 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,14 0,0-0,1 0,7-2,7-5,3-3,9 EUR-PLN 4,29 0,0 0,0 0,0-0,3 2,7 1,8 USD-PLN 3,77 0,0 0,2-0,7 2,6 8,4 5,9 CHF-PLN 3,80 0,0 0,0 0,6-0,3 6,4 5,0 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 181,2-0,3-1,6-1,8-5,3-6,5-1,2 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 51,3 0,3-2,5-8,1-24,8-11,2-5,1 Złoto (USD/oz) 1 245,5 0,0-0,3 3,6 3,7-4,4-0,8 Srebro (USD/oz) 14,8 0,1 0,9 5,4 4,1-12,9-8,2 Miedź LME (USD/t) 6 144,8-0,4-0,1 1,2 2,7-14,7-7,3

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 2, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo % Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka % Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) SANTANDER BANK 357, ,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 14,5 15,8 13,6 GETIN NOBLE BANK 0, 2 0,1 0,1 0, ,0 HANDLOWY 69, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 16,9 14,0 13,6 INGBSK 182, ,0 1,9 1,7-0,0 0,0 16,9 15,4 13,6 MBANK SA 410, ,2 1,2 1,1-0,0 0,0 15,9 14,6 13,3 MILLENNIUM 9, ,4 1,3 1, ,0 16,3 14,7 13,4 PEKAO 107, ,2 1,2 1,2 0,1 0,1 0,1 11,4 12,8 11,4 PKOBP 40, ,4 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 16,1 13,6 12,6 Ubezpieczyciele PZU 43, ,6 2,4 2,3 0,1 0,1 0,1 8,8 12,1 11,4 Paliwa LOTOS 83, ,7 0,5 0,5 5,1 4,9 5,1 9,3 9,5 10,3 PKN ORLEN 111, ,5 0,4 0,4 4,4 5,1 5,5 6,6 9,4 10,2 PGNIG 6, ,0 0,9 0,8 5,4 4,7 4,4 13,0 10,3 9,8 Górnictwo i metale BOGDANKA 55, ,1 1,0 0,9 1,6 3,4 2,5 2,8 14,9 7,1 JSW 66, ,7 0,7 0,7 1,6 2,1 2,5 3,1 4,2 5,8 KGHM 88, ,2 1,2 1,2 5,6 5,0 4,5 11,7 9,2 7,3 Energetyka ENEA 10, ,9 0,8 0,7 3,7 3,7 3,2 3,9 5,3 4,0 ENERGA SA 9, PGE SA 10, ,3 1,1 0,9 4,4 4,2 3,9 7,4 8,3 7,4 TAURONPE 2, ,7 0,7 0,6 3,6 3,5 3,6 2,8 3,6 3,8 Chemia GRUPA AZOTY SA 31, ,5 0,5 0,4 3,8 5,0 4,0 6,4 17,7 10,2 CIECH 46, ,1 1,1 1,0 4,6 5,5 5,4 6,2 7,8 8,3 POLICE 14, ,6 0,7 0,6 6,8 10,4 7,9 12,0-19,1 PULAWY 71, ,4 0,4 0,3 2,6 4,1 3,6 5,3 11,2 9,6 PCC ROKITA SA 83, ,8 1,7 1,6 8,6 7,5 6,8 9,1 8,7 8,0 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,2 1,3 4,5 4,7 4,8 44,9 32,0 37,1 ORANGE POLSKA SA 4, ,1 1,2 1,2 4,6 4,6 4, ,0 Budownictwo BUDIMEX 127, ,3 0,3 0,3 3,2 4,9 6,8 7,0 12,9 17,6 ELBUDOWA 29, ,2 0,2 0,2 1,7-3,5 2,4-6,6 ERBUD 9, ,1 0,1 0,1 3,5-4,2 5,3-9,0 TRAKCJA SA 4, ,3 0,3 0,2 6,2 10,6 7,5 6,4-18,1 ULMA 72, ,6 1,4 1,4 4,2 3,5 3,3 15,6 8,9 8,6 UNIBEP 4, ,2 0,2 0,2 8,2 5,7 5,7 5,8 5,0 5,4 Deweloperzy DOMDEV 64, ,2 1,0 1,0 6,9 5,9 6,0 8,5 7,2 7,5 GTC 8, ,7 13,3 11,5 8,6 15,1 15,3 26,8 53,7 55,6 POLNORD 9, ,7 1,8 1,4 21,9 93,2 20,2 97,2-26,5 Media AGORA 10, ,3 0,4 0,3 13,4 4,9 3,8-507,7 69,6 CYFRPLSAT 22, ,6 2,4 2,2 6,5 6,7 6,4 15,3 13,2 11,6

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 46, ,8 0,6 0,6 6,8 6,6 6,5 6,2 11,9 13,3 COMARCH 155, ,3 1,1 1,1 14,5 8,9 8,4 29,0 23,0 16,6 SYGNITY 2, , Dystrybutorzy IT ABPL 15, ,1 0,1 0,1 5,0 5,0 4,8 4,2 4,2 4,0 ABCDATA 0, , , ,0 - - ACTION 2, , Przemysł APATOR 25, ,0 1,0 1,0 8,4 7,0 6,9 19,9 14,4 14,5 BORYSZEW 4, ,5 0,5 0,5 6,2 7,0 6,7 5,5 9,1 8,4 FAMUR 5, ,3 2,8 3,1 10,8 7,2 6,6 55,5 15,8 12,4 FORTE 24, ,5 1,5 1,4 13,3 12,5 10,4 7,7 11,3 7,0 PFLEIDERER GROUP 32, IMPEXMET 3, ,4 0,4 0,4 6,7 4,8 5,1 10,2 3,3 3,8 PRIMETECH SA 1, , , ,3 - - KETY 326, ,7 1,5 1,4 10,7 9,5 9,0 13,2 12,1 11,3 ALUMETAL SA 43, ,7 0,6 0,5 10,0 7,9 8,0 9,6 8,1 8,6 Handel AMREST HOLDINGS 40, ,1 1,8 1,5 18,7 16,1 12,8 49,0 49,8 36,1 CCC SA 203, ,9 2,4 1,9 65,5 55,8 40,0 27,7 31,9 19,9 DINO POLSKA SA 98, ,2 4,1 3,7 21,1 15,4 12,0 45,0 31,7 24,1 EUROCASH 17, ,1 0,1 0,1 12,9 8,1 6,7-22,3 15,5 LPP 7680, ,1 1,9 1,6 17,3 13,6 12,2 32,3 24,2 21,1 Leki i dystryb. farm. MABION 90, ,9 8, , ,0 NEUCA 245, ,2 0,2 0,2 9,5 8,9 8,3 11,6 10,4 9,7 SELVITA SA 50, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Paweł Szewczyk Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich