Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. wtorek, 25 września 2018, 08:56

Transkrypt

1 wtorek, 25 września 2018, 08:56 Sytuacja rynkowa Początek tygodnia przyniósł 1,1% zwyżkę, przy spadającym otoczeniu zewnętrznym. Wzrosty zanotował segment największych oraz średnich pod względem kapitalizacji spółek. Za popyt częściowo mogły odpowiadać jeszcze kwestie wynikające ze zmian w indeksach FTSE Russell i Stoxx, aczkolwiek wartość obrotów nie była nadzwyczaj duża (816 mln zł na szerokim rynku). Na rynku surowcowym, ponad 2% zwyżkę zanotowała ropa typu Brent, przekraczając 80 USD/b oraz wychodząc powyżej lokalnych szczytów z maja br. Tym samym, ceny surowca są na blisko 4-letnich szczytach i wspierają pro inflacyjne tendencje w gospodarkach, co w dłuższym okresie może wspierać sektor bankowy (jeśli np., przełożyłoby się to na zaostrzenie kursu przez banki centralne). Miedź z kolei nie kontynuowała rajdu z piątku, lekko zniżkując, a dziś korekta piątkowego ruchu nabiera tempa, co może rzutować na zachowanie KGHM (rynek dyskontować będzie także comiesięczne dane sprzedażowe, które spółka opublikowała przed sesją, z których wynika m.in. iż w sierpniu br. produkcja miedzi płatnej w grupie kapitałowej spadła o 2% rdr, a jej sprzedaż wzrosła o rdr). Na Wall Street sesja z umiarkowanymi spadkami głównych indeksów. W kalendarium na dziś uwagę zwraca szereg danych ze Stanów Zjednoczonych. Dziś rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które zakończy jutrzejsza decyzja ws. stóp procentowych (powszechnie oczekiwana jest podwyżka o 25 pb.), opublikowane zostaną także nowe projekcje makroekonomiczne. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open 585.3, Hi , Lo 585.3, Close ,000 60,000 59,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,8-0,6 CAC ,2-0,3 FTSE ,4-0,4 BUX ,5 0,0 S&P ,4-0,4 DJIA ,1-0,7 SHC* 2 776,4-0,8 NASDAQ 7 993,2 0,1 BOVESPA ,2-1,8 NIKKEI* ,6 0,2 HANG SENG* ,4-1,6 XU ,4 1,6 RTS 1 163,0 1,2 * - Zmiana na godzinę 7:20 Indeksy Polskie ,5 1, ,6 1,0 M ,1 1,8 S ,2 0,0 NCINDEX 224,2-1,0 Waluty USD/PLN 3,66 0,2 EUR/PLN 4, 0,1 EUR/USD 1,17 0, % May Jun Jul Aug Sep - Volum e = 815,534,080.00, MA = 995,496, RSI(15) = ADX(14) = 18.29, +DI = 23.96, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 57,000 56,000 4,000M 2,000M Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,27 3 USA 10YT 3,10 1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 72,2 0,2 Złoto (USD/oz) 1 199,0 0,0 Miedź (USD/t) 6 355,0-0,4 : Największe wzrosty i spadki (%) KRAKCHEM GETIN PRIVATE EQUITY M ALTUS TOWARZYSTW MIRACULUM SA GROCLIN SA ELZAB QUMAK SA T-BULL S.A. GINOROSSI 19,3 19,2 14,2 13,8 13,2-7,6-8,7-8,7-9,8-10,8-20,0-10,0-10,0 20,0,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZ CCENERGY, DEBICA Wybrane komunikaty ze spółek ACTION Zarząd Action zdecydował o likwidacji spółki zależnej Action Europe - poinformował dystrybutor IT w komunikacie. Jak podano, grupa tym samym zakończyła realizację planu restrukturyzacyjnego. ATAL Zarząd Atalu zdecydował o utworzeniu programu emisji obligacji o łącznej wartości do 80 mln zł - poinformował deweloper w komunikacie. COMARCH 1) Odpowiedzią Comarchu na rosnące koszty wynagrodzeń w branży informatycznej ma być "uproduktowienie" rozwiązań informatycznych m.in. poprzez technologię chmury danych - poinformował PAP Biznes prezes spółki, Janusz Filipiak. Comarch nie planuje istotnych akwizycji, chce za to dalej rozwijać własne produkty i sieć oddziałów za granicą. W Polsce spółka chce powalczyć o kontrakty od dużych, państwowych firm. 2) Główny akcjonariusz i prezes Comarchu, Janusz Filipiak, chce by spółka utrzymała poziom dywidendy, który wypłacała w ostatnich latach - poinformował Filipiak w rozmowie z PAP Biznes. W ocenie prezesa, zapotrzebowanie spółki na kapitał obrotowy jest "bardzo duże", m.in. ze względu na oferowanie coraz większej liczby usług w technologii chmury danych. 3) Comarch analizuje budowę własnego centrum danych pod Nowym Jorkiem ze względu na wysokie koszty obecnego wynajmu powierzchni w USA - poinformował PAP Biznes Janusz Filipiak, prezes spółki. Inwestycja jest na etapie studium wykonalności, a jej koszt mógłby wynieść ok. 10 mln USD. ENEA Walne zgromadzenie Enei wyraziło kierunkową zgodę na przystąpienie wraz z Energą do etapu budowy bloku energetycznego Ostrołęka C o mocy ok MWe. EUROCASH GETBACK Eurocash Dystrybucja z grupy Eurocash uruchomiła nową platformę e-commerce eurocash. pl dla niezależnych przedsiębiorców prowadzących sklepy spożywcze. Grupa zainwestowała w nią 15 mln zł - poinformowali przedstawiciele grupy na poniedziałkowej konferencji prasowej. Kurator obligatariuszy GetBacku w głosowaniu nad układem odda swój głos na propozycje rady wierzycieli. Rada pracuje obecnie nad nowymi propozycjami - poinformował kurator na stronie internetowej. GRUPA AZOTY PEKAO Szacuje się, że przejęcie Compo Expert zwiększy skalę skonsolidowanych rocznych przychodów Grupy Azoty o około 1,5 mld zł w kolejnym roku, w którym Compo Expert będzie podlegać konsolidacji - poinformowała Grupa Azoty w komunikacie, zawierającym odpowiedzi na pytania akcjonariusza. EBITDA grupy może zwiększyć się o około 1 do 200 mln zł. 1) Bank Pekao, który w poniedziałek otworzył przedstawicielstwo w Londynie, nie wyklucza, że w przyszłości powstanie też w tym mieście oddział, przeznaczony dla klientów bankowości detalicznej oraz dla małych i średnich firm - poinformował PAP Biznes prezes Pekao Michał Krupiński. 2) Bank Pekao otwiera swoje pierwsze przedstawicielstwo w Londynie, które ma stanowić wsparcie dla polskich firm planujących ekspansję zagraniczną. Ma też ułatwić relacje z zainteresowanymi Polską funduszami private equity oraz zwiększyć możliwości w zakresie oferty private banking - poinformował Pekao w komunikacie prasowym. 3) Bank Pekao nie rozpatruje obecnie możliwości akwizycyjnych, chociaż prezes banku Michał Krupiński zakłada, że docelowo na polskim rynku pozostanie 5-6 banków. Pekao nie szuka też za granicą do przejęcia banku internetowego, nie rozważa przejęć na rynku TFI. PKBM Polski Bank Komórek Macierzystych dokonał zapłaty ostatecznej ceny w wysokości 17,5 mln euro (ok. 75,1 mln zł) za 99,99 proc. akcji portugalskiej spółki Stemlab - poinformował PBKM w komunikacie. Tym samym doszło do przeniesienia własności akcji na rzecz giełdowej spółki. PKOBP PKO BP rozważy przeprowadzenie emisji euroobligacji na początku 2019 roku w celu refinansowania emisji z 2014 roku o wartości 500 mln euro - poinformował PAP Biznes wiceprezes PKO BP Jakub Papierski. Decyzję o emisji uzależnia od warunków rynkowych. Przegląd prasy

3 IDEA BANK PEKAO PKNORLEN, LOTOS Idea Bank zaoferuje 66 klientom, nabywcom obligacji GetBacku, polubowne rozwiązanie sprawy (zawiązał w tym celu 14 mln zł rezerw). Tobiasz Bury, prezes Idei Banku, zapewnia, że do dwóch tygodni po zatwierdzeniu układu GetBacku (głosowanie odbędzie się 9 października) zostaną przedstawione tym klientom konkretne propozycje. /Parkiet/ Zastanawiamy się, w jaki sposób najlepiej rozwinąć cyfrowy bank poza Polską. Rozważamy budowę takiego cyfrowego banku od początku lub przejęcie. Decyzja najpóźniej wiosną przyszłego roku - powiedział Michał Krupiński, prezes Banku Pekao. Poinformował, że bank w 2019 roku powinien wypłacić cały zysk na dywidendę. Pekao skupia się na organicznym wzroście. Nie analizuje żadnego banku w kontekście przejęcia. - Nie jesteśmy zainteresowani Getin Noble Bankiem ani Idea Bankiem - powiedział prezes. Poinformował, że bank pracuje nad transakcjami w zakresie zarządzania portfelem, które pomogą poprawić dynamikę zysku powyżej 10 proc., które zakładano na ten rok. /Parkiet/ Konsolidacja Orlenu i Lotosu nie zwiększy skali przychodów państwa ani podatków. Może jedynie sprawić, że wzrosną ceny paliw, co odczują wszyscy klienci - mówi Bogdan Kucharski, prezes BP Polska i dyrektor logistyki BP na Europę. /DGP/ SELENAFM Selena FM stawia na rynki zachodnie. Grupie sprzyja dziś koniunktura, zwłaszcza w Europie Zachodniej i USA. Na tych rynkach firma stara się też zwiększyć sprzedaż. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej BYTOM Biały korpus na dołkach korekty, poparty skokowo rosnącym wolumenem zapowiada zmianę kierunku. MIRACULUM Wysoki biały korpus na wyraźnie rosnącym wolumenie zapowiedzą końca konsolidacji. VISTAL Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie początkiem wzrostów? Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek CCC - Daily Open 223.4, Hi 237.8, Lo 223, Close (5.4%) Vol 132,490 MA(Close,55) ING - Daily Open 175.8, Hi 185, Lo 175, Close (5.6%) Vol 11,652 MA(Close,55) = Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Apr May Jun Jul Aug Sep 170 CCC - Volum e = 132,490.00, MA = 112, ,000 ING - Volum e = 11,652.00, MA = 7, ,000 40,000 0,000, ,000 20, ,000 10,000 0 CCC - RSI(15) = ING - RSI(15) = CCC - ADX(14) = 15.37, +DI = 32.01, -DI = ING - ADX(14) = 17.09, +DI = 17.37, -DI = CCC - MACD(12,26) = 1.83, Signal(12,26,9) = ING - MACD(12,26) = -0.76, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. CCC Kurs akcji wybił się białym korpusem powyżej ostatnich maksimów, co zapowiada ruch w kierunku linii oporu znajdującej się aktualnie w rejonie 252, zł. INGBSK Wysoki biały korpus testuje linię trendu spadkowego. Na poprzedniej sesji kurs wybronił ostatni dołek na 171,20, co łącznie może zapowiadać dalsze wzrosty.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo wrzesień 103,7 103,2 103,8 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 sierpień 7,5 7,5 7,3 15:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) Wtorek 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % sierpień 5,9 5,9 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % lipiec 6,2 6,3 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board wrzesień 132,1 133,4 16:00 USA Indeks Fed z Richmond wrzesień 20,0 24,0 Środa 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % wrzesień 1,6 14:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 16:00 USA Sprzedaż nowych domów, tys. sierpień 6,0 627,0 16: USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk wrzesień -500,0-2057,0 20:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC 20:00 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % wrzesień 2,0 2,0 Czwartek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 sierpień 3,9 4,0 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % wrzesień 2,0 2,0 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % wrzesień 1,9 1,9 14: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. wrzesień 210,0 201,0 14: USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % sierpień 0,4 0,1 14: USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % sierpień 2,0-1,7 14: USA PKB (annualizowany), rew., % Q2 4, : USA Wystąpienie publiczne szefa Fed (J. Powell) Piątek 1: Japonia Stopa bezrobocia, % sierpień 2,5 2,5 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % sierpień 1,5 2,2 1:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % sierpień 2,0 1,5 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 50,5 50,6 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % wrzesień 5,2 5,2 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % wrzesień 2,1 2,0 14: USA Dochody Amerykanów m/m, % sierpień 0,4 0,3 14: USA Wydatki Amerykanów m/m, % sierpień 0,3 0,4 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan wrzesień 100,5 100,8 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,5 1,1 1,1-1,7 4,4-7,6-7, ,6 1,0 1,0-1,4 5,8-7,3-7,0 M ,1 1,8 1,8-2,8-2,5-14,5-15,7 S ,2 0,0 0,0-8,6-9,9-20,5-23,2 Banki 7 728,5 0,2 0,2-2,6 5,5-8,9 3,9 Budownictwo 1 925,7 0,9 0,9-9,8-10,7-31,7-39,1 Chemia ,7 2,0 2,0-10,4-17,7-34,2-37,3 Deweloperzy 2 067,4 1,5 1,5-2,8-1,9-5,9-4,8 Energetyka 2 214,8 2,6 2,6 1,1-8,9-25,9-33,1 Informatyka 2 014,2 0,3 0,3-0,1 7,9-1,4-4,5 Media 4 492,9 0,6 0,6-7,8-9,4-6,2-6,6 Paliwa 7 280,7 2,9 2,9 5,3 23,2 2,0-7,6 Spożywczy 3 408,3 1,4 1,4-3,7-1,9-6,0-13,5 Surowce 3 513,5 0,9 0,9 0,5 0,8-20,1-21,8 Telekomunikacja 602,9 1,1 1,1-3,8-7,1-19,1-18,9 Ukraina 4,9 1,1 1,1-2,0-2,1-12,6-19,2 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 093,5-0,7-0,7 1,9 2,5 1,4 5,0 BUX ,5 0,0 0,0-1,1 2,1-9,1-6,1 XU ,4 1,6 1,6 10,4 5,9-13,7-2,7 FTSE ,4-0,4-0,4-1,6-0,7-3,0 2,2 DAX ,8-0,6-0,6-0,4 0,7-4,4-1,9 CAC ,2-0,3-0,3 0,8 3,6 3,1 4,0 SMI 8 946,2-0,5-0,5-1,2 5,8-4,6-2,1 EuroStoxx ,4-0,6-0,6-0,5 1,2-2,7-3,6 S&P ,4-0,4-0,4 1,6 7,4 9,2 16,9 DJIA ,1-0,7-0,7 3,0 9,5 7,5 19,1 BOVESPA ,2-1,8-1,8 2,3 9,9 2,1 4,8 Shanghai Composite 2 776,4-0,8-0,8 1,7-3,9-16,0-17,2 Nikkei ,6 0,2 0,2 5,8 6,2 5,0 17,8 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,17 0,0 0,0 0,6 0,3-2,2-0,9 EUR-PLN 4, 0,1-0,1 0,8-0,9 3,0 0,7 USD-PLN 3,66 0,2 0,0 0,1-1,3 5,2 1,6 CHF-PLN 3,79 0,0-0,8 1,6 0,8 6,2 1,6 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 194,8 0,4 0,4 1,4-0,3 0,5 5,5 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 72,2 0,2 2,0 5,6 9,8 23,7 38,4 Złoto (USD/oz) 1 199,0 0,0-0,1-1,0-5,3-8,0-8,5 Srebro (USD/oz) 14,2-0,1-0,4-4,4-12,8-15,9-17,1 Miedź LME (USD/t) 6 355,0-0,4-0,4 4,3-6,4-11,8-0,9

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 3, Indeksy sektorowe M % -3 Banki Budownictwo % Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) SANTANDER BANK 369, ,7 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 14,6 15,3 12,9 GETIN NOBLE BANK 0, ,1 0,1 0, ,9 3,7 HANDLOWY 71, ,4 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 17,5 14,5 13,7 INGBSK 184, ,0 1,9 1,7-0,0 0,0 17,1 15,1 13,2 MBANK SA 427, ,3 1,2 1,1-0,0 0,0 16,5 14,2 12,6 MILLENNIUM 8, ,4 1,3 1, ,0 15,8 14,2 12,3 PEKAO 106, ,2 1,2 1,2 0,1 0,1 0,1 11,3 12,5 10,9 PKOBP 41, ,4 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 16,7 14,5 13,1 Ubezpieczyciele PZU 40, ,4 2,3 2,1 0,1 0,1 0,1 8,2 11,4 10,5 Paliwa LOTOS 74, ,6 0,5 0,5 4,3 4,6 4,5 8,3 10,7 10,1 PKN ORLEN 100, ,4 0,4 0,4 3,8 4,7 4,6 6,0 9,1 9,0 PGNIG 6, ,9 0,8 0,7 4,6 4,0 3,9 12,3 9,6 9,4 Górnictwo i metale BOGDANKA 60, ,0 0,9 0,8 1,4 3,1 2,4 3,1 15,8 8,4 JSW 68, ,9 0,8 0,9 2,0 2,5 3,3 3,2 4,3 6,7 KGHM 90, ,2 1,2 1,2 5,6 4,7 4,5 11,9 8,0 7,3 Energetyka ENEA 7, ,9 0,8 0,8 3,7 3,5 3,1 3,0 3,8 3,1 ENERGA SA 7, PGE SA 9, ,2 1,0 1,0 4,1 3,8 3,6 6,7 6,7 6,2 TAURONPE 1, ,8 0,8 0,7 3,9 3,7 3,8 2,3 2,6 2,8 Chemia GRUPA AZOTY SA 32, ,6 0,6 0,5 4,7 5,3 4,8 6,6 10,9 8,9 CIECH 47, ,0 1,0 1,0 4,4 5,2 5,2 6,4 7,9 8,6 POLICE 16, ,6 0,8 0,7 7,3 9,4 7,0 14,2 25,5 13,5 PULAWY 95, ,5 0,5 0,5 3,2 4,4 3,4 7,0 11,3 7,6 PCC ROKITA SA 90, ,0 2,1 1,9 9,7 9,6 9,2 9,8 10,9 10,5 Telekomunikacja NETIA 4, ,3 1,4 1,4 5,0 5,4 5,2 43,4 36,4 38,8 ORANGE POLSKA SA 4, ,1 1,2 1,2 4,6 4,6 4, ,5 Budownictwo BUDIMEX 109, ,4 0,3 0,3 3,8 5,7 6,5 6,0 10,1 11,8 ELBUDOWA 31, ,2 0,2 0,2 2,5 4,3 4,5 2,5 4,7 5,1 ERBUD 9, ,2 0,1 0,1 5,8 5,2 6,3 5,0 5,1 6,5 TRAKCJA SA 3, ,3 0,2 0,2 5,3 8,6 7,0 4,9 37,1 13,2 ULMA 72, ,7 1,6 1,5 4,6 3,9 3,6 15,7 9,0 8,7 UNIBEP 4, ,1 0,1 0,1 6,6 4,4 3,9 6,5 5,5 6,4 Deweloperzy DOMDEV 68, ,2 1,0 1,0 6,9 5,7 5,7 9,0 7,4 7,8 GTC 8, ,2 12,7 11,0 8,9 12,9 12,7 26,2 39,6 41,5 POLNORD 9,40 7 1,9 2,0 1,8 24,8 45,6 22,6 92,8 52,6 20,4 Media AGORA 8, ,5 0,5 0,5 18,8 5,9 5, ,9 CYFRPLSAT 22, ,6 2,5 2,3 6,7 7,0 6,5 15,4 12,5 11,2

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 45, ,7 0,6 0,6 6,0 5,9 5,8 6,2 13,2 13,9 COMARCH 170, ,2 1,1 1,0 13,4 8,7 7,8 31,8 24,0 18,5 SYGNITY 3, , Dystrybutorzy IT ABPL 19, ,1 0,1 0,1 5,4 5,0 5,3 5,3 4,7 4,9 ABCDATA 1, , , ,7 - - ACTION 3, , Przemysł APATOR 24, ,9 1,0 1,0 8,0 6,3 6,3 18,9 12,2 12,2 BORYSZEW 5, ,5 0,5 0,5 6,8 7,3 6,9 6,0 8,8 5,6 FAMUR 5, ,4 2,9 3,3 11,4 8,1 7,2 55,3 17,9 13,3 FORTE 43, ,6 1,5 1,4 14,1 11,2 8,6 13,4 11,9 8,3 PFLEIDERER GROUP 36, IMPEXMET 3, ,4 0,4-6,8 5,8-11,5 5,7 - KOPEX 1, , , ,4 - - KETY 378, ,4 1,2 1,2 8,7 7,8 7,3 15,2 14,3 13,7 ALUMETAL SA 44, ,7 0,6 0,5 10,0 7,9 8,1 9,8 7,9 8,5 Handel AMREST HOLDINGS 450, ,1 1,1 1,0 18,3 9,4 7,4 52,6 28,6 19,9 CCC SA 236, ,8 2,2 1,8 62,6 53,3 38,2 32,2,1 21,3 DINO POLSKA SA 99, ,2 4,1 3,7 21,1 15,3 11,9 45,5 31,8 24,2 EUROCASH 19, ,2 0,2 0,1 15,3 9,0 8,0-21,1 16,4 LPP 8800, ,1 1,8 1,6 17,2 13,7 12,0 37,0 26,7 23,8 Leki i dystryb. farm. MABION 111, NEUCA 268, ,2 0,2 0,2 10,3 9,7 9,0 13,2 11,9 11,1 SELVITA SA 53, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich