Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. wtorek, 14 listopada 2017, 08:52. Główne indeksy światowe

Transkrypt

1 wtorek, 14 listopada 2017, 08:52 Sytuacja rynkowa Początek tygodnia przyniósł kontynuację słabszego okresu dla rynków europejskich, w tym dla rynku polskiego, dla którego była to czwarta z rzędu spadkowa sesja. Na rynku amerykańskim brak większych zmian, główne indeksy utrzymują się przy szczytach, przy niewielkiej zmienności. Kalendarium publikacji makroekonomicznych było w poniedziałek względnie puste (znacznie więcej istotnych publikacji zaplanowane jest na dalszą część tygodnia, w tym na dziś), uwagę przykuwał jednak finalny odczyt dynamiki inflacji konsumenckiej, za październik, z krajowej gospodarki. Finalny odczyt CPI okazał się zgodny z odczytem wstępnym (+2,1% r/r). W strukturze produktowej, do wzrostu wskaźnika przyczyniła się m.in. drożejąca żywność (+5,8% r/r i +1, m/m). Zauważyć można także poprawę w ujęciu miesięcznym w kategorii odzieży i obuwia (z uwagi na wprowadzanie nowych kolekcji na sezon jesień zima), ze wzrostem cen o 3, m/m (w ujęciu rocznym branża cały czas doświadcza negatywnego zjawiska w postaci deflacji, która w zeszłym miesiącu wyniosła 4,6% r/r, jest to jednak mniej niż dla danych za okres od stycznia do października br., dla których deflacja wyniosła 5,3% r/r). Od zamknięcia wczorajszej sesji raporty okresowe przekazały m.in. CCC, CIECH, HANDLOWY, PLAY i WIRTUALNA POLSKA (szczegóły wyników w Wybranych komunikatach ze spółek). Pojawiła się także informacja, iż EUROCASH, po zamknięciu rynku 30 listopada, opuścić ma indeks MSCI Poland (do indeksu z kolei dołączyć mają CD PROJECT, DINO i PLAY) w wyniku kwartalnej rewizji, a dołączyć ma do indeksu MSCI Poland Small Cap (obok STALPRODUKTU). Dzisiejsze kalendarium wypełnione jest istotnymi publikacjami makroekonomicznymi zarówno ze strefy euro i jej największej gospodarki, Niemiec, jak też z gospodarki krajowej. Opublikowany już wstępny odczyt dynamiki PKB za III kw. br. dla Niemiec okazał się wyraźnie wyższy od konsensusu rynkowego, co może wspierać nastroje rynkowe, tym bardziej, że DAX w listopadzie zalicza póki co korektę. Na godz przewidziany jest wstępny odczyt PKB za III kw. br. dla Polski, dla którego oczekuje się dalszego przyspieszenia dynamiki, do 4, r/r (z 3,9% r/r w II kw r.). /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 65,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,4-0,4 CAC ,6-0,7 FTSE ,2-0,2 BUX ,0-0,5 S&P ,8 0,1 DJIA ,7 0,1 SHC* 3 427,7-0,6 NASDAQ 6 757,6 0,1 BOVESPA ,2 0,4 NIKKEI* ,0 0,0 HANG SENG* ,4 0,0 XU ,6-0,1 RTS 1 148,8-0,7 * - Zmiana na godzinę 7:12 Indeksy Polskie ,3-0, ,6-0,1 M ,8-1,2 S ,4-0,6 NCINDEX 284,7-0,2 Waluty USD/PLN 3,63 0,0 EUR/PLN 4,24 0,0 EUR/USD 1,17 0,0 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,43 5 USA 10YT 2,40 0 May Jun Jul Aug Sep Oct Nov - Volum e = 914,711,040.00, MA30 = 919,300, RSI(15) = ADX(14) = 18.26, +DI = 25.43, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000M 1,500M 1,000M 500M Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 56,6-0,2 Złoto (USD/oz) 1 276,4-0,2 Miedź (USD/t) 6 860,8 1,6 : Największe wzrosty i spadki (%) ABMSOLID INPRO TERMO-REX SA AGROTON PUBLIC L EKOEXPORT HUBSTYLE SA SETANTA FINANCE INVESTMENT FRIEN 10,0 9,0 8,4 8,0 7,2-9,1-9,5-10,0 QUMAK SA -11,2 BUMECH -12,0-15,0-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach BALTONA NWZA RAFAKO Ostatni dzień notowań na GPW praw poboru akcji serii K Wybrane komunikaty ze spółek ARTERIA Union Investment TFI zmniejszył zaangażowanie w akcjonariacie Arterii i obecnie ma akcje, które uprawniają do wykonywania 4,99% głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy - podała spółka. CCC Grupa CCC miała w trzecim kwartale 2017 roku 41,2 mln zł zysku netto wobec 10,2 mln zł zysku rok wcześniej - podała spółka. Wynik jest zgodny z wcześniejszymi szacunkami spółki. CIECH ERBUD GTC HANDLOWY MCI CAPITAL Zysk netto Ciechu w III kw r., przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej, spadł do 85 mln zł ze 155,5 mln zł rok wcześniej - podała spółka w raporcie. Zysk ten był lekko wyższy od konsensusu na poziomie 83,8 mln zł. Przychody spółki w III kw. wzrosły o 18,9% r/r do 505,9 mln zł (konsensus 485 mln zł). EBIT zwiększył się o 16,3% r/r do 10,2 mln zł (konsensus 7,1 mln zł), a zysk netto wzrósł o 9,9% r/r do 7,8 mln zł (prognoza 7,1 mln zł). 1) GTC zakłada na 2018 rok stabilizację stawek najmu w nieruchomościach grupy, z wyjątkiem obiektów w Budapeszcie, gdzie czynsze mogą wzrosnąć poinformowali przedstawiciele spółki. Grupa liczy na uzyskanie w najbliższym czasie 2-3 kolejnych pozwoleń na budowę w Budapeszcie i Bukareszcie. 2) Uruchomienie Galerii Północnej zwiększyło przychody z najmu GTC o około 2 - poinformowali przedstawiciele spółki. Grupa do końca roku chce zakończyć refinansowanie kredytu o wartości 200 mln EUR związanego z Północną. Środki te mają trafić na kolejne inwestycje. 1) Zysk netto grupy Banku Handlowego w trzecim kwartale 2017 roku wzrósł do 171,6 mln zł z 144,9 mln zł rok wcześniej poinformował bank w raporcie. Zysk banku okazał 8 proc. wyższy od konsensusu na poziomie 159,4 mln zł. 2) Wynik odsetkowy banku w trzecim kwartale wyniósł 273,5 mln zł i okazał się o zgodny z oczekiwaniami na poziomie 274,9 mln zł. Wynik odsetkowy wzrósł 11% r/r. 3) Wynik z opłat i prowizji w III kwartale 2017 roku wyniósł 146,2 mln zł i był zbliżony do szacunków rynku, który spodziewał się 149,6 mln zł. Wynik z prowizji wzrósł 1% r/r. 4) Saldo odpisów z tytułu utraty wartości kredytów w okresie trzeciego kwartału 2017 roku wyniosło 22 mln zł. Rynek oczekiwał tymczasem niższych odpisów na poziomie 15,5 mln zł. Rezerwy wzrosły 22% r/r. MCI Management chce skupić do akcji MCI Capital, co stanowi nie więcej niż kapitału zakładowego, oferując 9,8 zł za jedną akcję. PGNIG PGE 1) Średnioroczny wynik EBITDA PGNiG w 2017 może być wyższy niż 5,6 mld zł poinformował Michał Pietrzyk, wiceprezes spółki. 2) PGNiG spodziewa się, że w ciągu dwóch-trzech tygodni zostanie ustalony termin spotkania podsumowującego w ramach postępowania arbitrażowego z Gazpromem poinformował prezes spółki Piotr Woźniak. 3) PGNiG złożył wniosek o nową taryfę gazową dla odbiorców detalicznych. Spółka widzi podstawy do niewielkiej zmiany cen poinformował dziennikarzy wiceprezes firmy Maciej Woźniak. 4) PGNiG w pierwszych dziewięciu miesiącach tego roku sprzedał na Ukrainie 430 mln m sześciennych gazu. 5) Spółka spodziewa się, że w całym 2017 roku sprzedaż na ten rynek wyniesie mln m sześc. poinformował wiceprezes PGNiG Maciej Woźniak. 1) Transakcja przejęcia przez PGE aktywów EDF w Polsce została zakończona 13 listopada podała PGE. Wartość transakcji wyniosła ok. 4,27 mld zł. 2) PGE zamierza przedstawić 14 grudnia strategię dla obszaru ciepłownictwa poinformowała grupa. PLAY Przychody spółki w III kw. wzrosły o 9,9% r/r do 1720,8 mln zł (konsensus 1684 mln zł). EBIT spadł o 1,2% r/r do 311,3 mln zł (konsensus 296,8 mln zł), a zysk netto zmniejszył się o 51,7% r/r do 186,9 mln zł (prognoza 164,8 mln zł).

3 PKOBP 1) PKO BP liczy, że z zysku osiągniętego w 2017 roku będzie mógł wypłacić dywidendę, czeka jednak na wytyczne KNF poinformował Piotr Mazur, wiceprezes banku. 2) PKO BP spodziewa się, że IV kwartał dla banku będzie dobry, jednak sezonowo obciążony wyższymi kosztami poinformował Bartosz Drabikowski, wiceprezes banku. URSUS Udział Ursusa w ogólnej liczbie rejestracji nowych ciągników wyniósł w okresie styczeń-październik 2017 r. 8,01% wobec 6,76% w analogicznym okresie 2016 r. podał Polski Związek Przemysłu Motoryzacyjnego. VISTAL WIELTON WIRTUALNA Vistal Gdynia podpisał przedwstępną umowę sprzedaży nieruchomości przy Nabrzeżu Węgierskim w Gdyni na rzecz Zarządu Portu Morskiego Gdynia za 39,5 mln zł brutto podał Vistal. Transakcja ma zostać sfinalizowana do 31 stycznia 2018 r. Udział Wieltonu w polskim rynku rejestracji nowych przyczep i naczep o dopuszczalnej masie całkowitej powyżej 3,5 tony wzrósł w okresie styczeń-październik 2017 r. na poziomie 16,22% wobec 16,03% rok wcześniej podał Polski Związek Przemysłu Motorowego, powołując się na dane CEP. Przychody spółki w III kw. wzrosły o 10,3% r/r do 113,6 mln zł (konsensus 112,9 mln zł). EBIT zwiększył się o 26% r/r do 21,7 mln zł (konsensus 22 mln zł), a zysk netto wzrósł o 40,2% r/r do 12,7 mln zł (prognoza 14 mln zł). Przegląd prasy PGE, TAURON XTB PGE i Tauron nie ubezpieczają całego majątku sieciowego od skutków żywiołów. Powód jest taki, że stawki towarzystw o kilkadziesiąt procent przekraczają średnioroczne szkody. /Parkiet/ Wiele wskazuje na to, że po X-Trade Brokers KNF zapuka też do innych brokerów. Prezes Izby Domów Maklerskich, Waldemar Markiewicz, poinformował, że sytuację traktuje bardzo poważnie, bo podważa zaufanie do całej branży i polskich firm. /PB/ Sygnały analizy technicznej AGROTON Wysoki biały korpus na rosnącym wolumenie zaczyna rozkręcać mocniejsze odbicie? ALTA Formacja młota (świeca + wolumen) na zakończeniu spadków, przy średnioterminowym wsparciu 2,51 zł. CDPROJEKT Wysoki czarny korpus poprzedzony luj podażową na wysokim wolumenie początkiem korekty. HUBSTYLE Test długoterminowego wsparcia na 0,67 zł wysokim czarnym korpusem na skokowo rosnącym wolumenie. Atut podażowy i może to zapowiadać przełamanie wsparcia i test kolejnego na 0,50 zł. KANIA Formacja objęcia hossy (świeca + wolumen) na dołkach spadków. MABION Kolejny test i obrona długoterminowej linii trendu spadkowego. MOSTALZAB Wzrost kursu na wyraźnym wzroście wolumenu. Strona popytowa zaczyna wyprowadzać odbicie? PGNIG Wysoki czarny korpus na skokowo rosnącym wolumenie, z luką podażową docierający do dolnej granicy na 6,10 zł krótko-średnioterminowej konsolidacji.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek KER - Daily Open 45.03, Hi 48.83, Lo 45, Close 46.5 (2.2%) Vol 346,088 MA(Close,15) FRO - Daily Open 14.81, Hi 15.27, Lo 14.81, Close 15.1 (0.7%) Vol 10,887 MA(Close,15) Jul Aug Sep Oct Nov Jul Aug Sep Oct Nov KER - Volum e = 346,088.00, MA30 = 272, M FRO - Volum e = 10,887.00, MA30 = 2, ,000 1M 20, ,000 10, KER - RSI(15) = FRO - RSI(15) = KER - ADX(14) = 35.25, +DI = 16.42, -DI = FRO - ADX(14) = 24.44, +DI = 12.68, -DI = KER - MACD(12,26) = -1.62, Signal(12,26,9) = FRO - MACD(12,26) = -0.18, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. KERNEL Na wykresie pojawiła się formacja podwójnego dna. Ponadto wczoraj kupujący obronili długoterminową lukę popytową z dolnym zakresem na 44,93 zł za sprawą formacji przenikania na rosnącym wolumenie. Pomiędzy kursem i wskazaniami RSI pojawiła się pozytywna dywergencja, co łącznie daje szansę na odreagowanie spadków. FERRO Notowania akcji próbują zatrzymać korektę. Na wykresie pojawiła się świeca przypominająca wymową formację przenikania na rosnącym wolumenie.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 9:00 Chiny Nowe kredyty (CNY) październik 663,2 783,0 1270,0 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % październik 2,1 2,1 2,2 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR wrzesień -100,0-350,0-80,0 20:00 USA Budżet federalny, mld USD październik -63,2-59,0 8,0 Wtorek 3:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % październik 10,0 10,5 10,3 3:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % październik 6,2 6,3 6,6 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % październik 1,6 1,6 1,8 8:00 Niemcy PKB n.s.a., % 3Q 2,3 2,0 1,0 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % październik 1,5 1,5 1,8 10:00 Polska PKB n.s.a., % 3Q 4,5 3,9 11:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 11:00 USA Wystąpienie publiczne prezes Fed (J. Yellen) 11:00 strefa euro PKB s.a., % 3Q 2,5 2,5 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % wrzesień 3,2 3,8 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW listopad 19,5 17,6 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r październik 0,9 1,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % październik 2,4 2,6 Środa 0:50 Japonia PKB (annualizowany), % 3Q 1,5 2,50 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % wrzesień 5,3 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR wrzesień 16,1 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad 0,0 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % październik 0,0 1,6 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r październik 1,7 1,7 14:30 USA Inflacja CPI r/r październik 2,0 2,2 14:30 USA Indeks NY Empire State listopad 25,5 30,2 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad -3200,0 2237,0 Czwartek 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % październik 1,4 1,5 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 235,0 239,0 14:30 USA Ceny importu październik 0,4 0,7 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii listopad 24,5 27,9 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % październik 0,5 0,3 Piątek 9:30 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. wrzesień 33,3 14:00 Polska Zatrudnienie r/r, % październik 4,5 4,5 14:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % październik 6,6 6,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. październik 1250,0 1225,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. październik 1190,0 1127,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,3-0,4-0,4-3,3 1,4 22,0 32, ,6-0,1-0,1-2,9 3,3 26,0 40,0 M ,8-1,2-1,2-3,5-1,3 13,3 20,5 S ,4-0,6-0,6-7,1-10,7-3,6-2,6 Banki 7 904,2 1,6 1,6 3,2 6,1 26,2 34,1 Budownictwo 2 688,0-1,5-1,5-11,6-18,5-5,9-2,6 Chemia ,2-1,8-1,8-5,9 2,5 10,1 24,3 Deweloperzy 2 060,3-0,4-0,4-4,8-0,5 12,6 17,9 Energetyka 2 953,0-0,9-0,9-9,7-12,6 15,7 24,1 Informatyka 1 980,9-1,5-1,5-4,9-6,2-8,1 2,9 Media 4 530,5-1,0-1,0-3,8-13,8-0,7 6,8 Paliwa 8 007,0-1,5-1,5-6,3 12,4 41,2 67,2 Spożywczy 3 532,8 1,2 1,2-1,6-18,6-15,0-8,8 Surowce 4 715,0 1,1 1,1-0,8 3,5 34,1 38,2 Telekomunikacja 731,3-0,9-0,9-0,8-2,9 0,2 4,9 Ukraina 499,8 0,9 0,9-1,1-17,7-7,0 0,1 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 062,6-0,1-0,1 0,9 3,1 15,3 17,4 BUX ,0-0,5-0,5 0,9 6,7 22,7 30,3 XU ,6-0,1-0,1 2,5-0,6 39,3 46,3 FTSE ,2-0,2-0,2-1,6 0,8 3,8 9,8 DAX ,4-0,4-0,4 0,6 7,5 13,9 22,3 CAC ,6-0,7-0,7-0,2 4,3 9,9 18,5 SMI 9 162,7 0,3 0,3-1,6 1,5 11,5 16,0 EuroStoxx ,5-0,5-0,5-0,8 3,6 8,6 17,6 S&P ,8 0,1 0,1 1,2 4,8 15,5 19,4 DJIA ,7 0,1 0,1 2,5 6,6 18,6 24,2 BOVESPA ,2 0,4 0,4-5,9 6,1 20,3 21,5 Shanghai Composite 3 427,7-0,6-0,1 1,1 5,9 10,4 6,8 Nikkei ,0 0,0-1,3 5,8 14,6 17,1 26,6 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,17 0,0 0,1-1,1-0,9 11,0 8,7 EUR-PLN 4,24 0,0 0,3 0,1-1,1-3,8-4,2 USD-PLN 3,63 0,0 0,3 1,1-0,1-13,3-11,8 CHF-PLN 3,64-0,1 0,1-1,1-2,7-11,4-11,8 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 191,4-0,1-0,1 3,6 7,9-0,6 6,2 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 56,6-0,2-0,2 9,5 17,9-0,8 17,1 Złoto (USD/oz) 1 276,4-0,2 0,1-1,5-0,5 11,2 4,5 Srebro (USD/oz) 17,0-0,3 0,7-1,3-0,5 6,7 0,4 Miedź LME (USD/t) 6 860,8 1,6 1,6 0,0 7,5 24,2 23,8

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 371, ,9 1,7 1,6 0,0 0,0 0,0 15,5 16,5 14,6 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,1 HANDLOWY 78, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 17,1 19,7 16,5 INGBSK 202, ,5 2,2 2,0 0,0-0,0 21,0 18,2 15,8 MBANK SA 465, ,5 1,4 1, ,1 18,3 15,1 MILLENNIUM 8, ,4 1,3 1, ,2 14,8 13,6 PEKAO 123, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,2 14,9 13,9 PKOBP 39, ,5 1,4 1, ,0 17,3 16,6 14,7 Ubezpieczyciele PZU 44, ,9 2,5 2,3 0,0 0,0 0,1 15,8 13,4 11,9 Paliwa LOTOS 65, ,7 0,6 0,6 4,9 5,4 5,1 11,9 9,6 10,5 PKN ORLEN 123, ,7 0,6 0,6 6,0 5,5 6,2 9,2 8,9 11,0 PGNIG 6, ,2 1,2 1,1 6,8 5,4 5,1 15,2 10,4 9,8 Górnictwo i metale BOGDANKA 68, ,3 1,3 1,2 3,9 3,7 3,3 12,9 11,1 8,8 JSW 97, ,2 0,9 1,0 7,6 2,1 2,8 2588,4 4,6 7,7 KGHM 122, ,5 1,4 1,3 9,9 5,2 4,5-10,9 7,7 Energetyka ENEA 12, ,1 1,1 1,0 5,4 4,6 4,0 6,2 5,1 4,7 ENERGA SA 11, PGE SA 11, ,1 1,2 1,2 4,7 4,3 4,1 8,7 7,6 7,8 TAURONPE 3, ,9 0,9 0,9 6,3 4,3 4,4 14,7 4,2 4,8 Chemia GRUPA AZOTY SA 70, ,0 0,9 0,9 9,1 7,4 6,9 18,6 13,7 13,0 CIECH 57, ,2 1,2 1,2 4,7 5,5 6,0 5,1 7,8 9,3 POLICE 21, ,8 0,7 0,7 9,8 6,7 6,8 22,7 11,1 11,1 PULAWY 181, ,7 0,6 0,6 4,5 4,3 4,0 12,9 11,9 10,9 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 9,1 9,1 24,7 11,3 11,8 Telekomunikacja NETIA 4, ,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,4 44,3 35,1 41,4 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,3 Budownictwo BUDIMEX 182, ,8 0,7 0,6 8,1 7,0 7,7 11,3 9,5 11,0 ELBUDOWA 82, ,4 0,5 0,5 5,7 6,0 6,4 7,1 7,9 8,7 ERBUD 23, ,2 0,2 0,2 7,8 8,1 7,6 8,6 11,9 10,4 TRAKCJA SA 7, ,6 0,6 0,5 8,6 9,3 8,4 7,0 8,8 7,4 ULMA 73, ,0 1,7 1,5 5,8 4,6 3,7 30,1 18,2 12,3 UNIBEP 10, ,3 0,2 0,2 9,4 8,1 6,6 11,0 9,9 8,6 Deweloperzy DOMDEV 78, ,9 1,6 1,4 13,4 9,4 7,7 15,6 10,8 9,0 GTC 8, ,1 14,0 12,2 11,8 12,1 13,8 26,1 55,4 48,6 POLNORD 8, ,7 2,5 2,1-56,8 27,0-31,0 11,7 Media AGORA 15, ,7 0,7 0,7 7,0 6,5 6,5-73,1 49,9 CYFRPLSAT 24, ,8 2,8 2,7 7,4 7,4 7,4 15,3 14,2 12,6

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 44, ,9 1,1 1,3 8,5 8,3 8,1 6,9 10,3 12,6 COMARCH 163, ,6 1,5 1,3 9,6 12,7 10,0 17,6 21,4 17,1 SYGNITY 2, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,7 Dystrybutorzy IT ABPL 26, ,1 0,1 0,1 7,8 7,8 7,5 6,2 6,3 6,0 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 8,1 6,6 6,2 15,3 9,7 8,3 ACTION 4, ,0 0,0 0, Przemysł APATOR 28, ,3 1,2 1,2 10,8 8,6 8,2 15,3 12,9 11,7 BORYSZEW 9, ,8 0,7 0,7 11,2 8,6 8,2 12,2 10,7 10,7 FAMUR 5, ,3 2,8 3,2 14,0 10,4 6,9 31,3 25,5 14,9 FORTE 61, ,2 2,1 1,9 14,3 15,1 11,9 13,3 14,3 11,9 PFLEIDERER GROUP 36, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,4 6,4 6,2 5,6 6,5 6,5 6,1 KOPEX 3, , KETY 382, ,9 1,6 1,5 10,8 9,6 8,8 13,1 14,7 13,5 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,7 7,9 7,5 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 369, ,1 1,6 1,3 16,3 13,6 10,7 41,0 37,9 27,2 CCC SA 250, ,1 2,4 1,9 52,4 44,6 32,0 32,6 30,9 23,3 EMPERIA 91, ,5 0,4 0,4 8,2 8,6 7,7 22,3 24,5 22,7 EUROCASH 27, ,3 0,3 0,2 13,3 13,6 11,9 20,4 23,5 17,7 LPP 8149, ,2 1,9 1,7 26,6 16,0 13,4 86,4 37,3 29,3 Leki i dystryb. farm. MABION 98, ,3 5, , ,1 NEUCA 249, ,2 0,2 0,2 8,7 9,4 8,5 10,5 11,5 10,8 SELVITA SA 42, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich