Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. środa, 30 sierpnia 2017, 08:56

Transkrypt

1 środa, 30 sierpnia 2017, 08:56 Sytuacja rynkowa Wzrost globalnej awersji do ryzyka, wywołanej ponownie temat Korei Płn., przełożył się wczoraj na mocne spadki w otoczeniu zewnętrznym, co tym razem nie pozostało bez echa, jeśli chodzi o krajowy rynek (który po ostatnich mocnych wzrostach miał też co korygować). Podobnie jednak, jak w pierwszej połowie sierpnia, po ostrej wypowiedzi Trumpa ws. północnokoreańskiej ( ogień i gniew ) i,w efekcie, wzroście napięcia geopolitycznego, tak też i teraz następuje deeskalacja, m.in. wynikiem czego jest wczorajsze wyciągnięcie głównych amerykańskich indeksów nad kreskę (po otwarciu z luką spadkową). Cofnięciem z nowych lokalnych szczytów zareagowało także złoto (aktywo pełniące funkcję m.in. tzw. bezpiecznej przystani ) oraz EURUSD. Czynniki te mogą wskazywać na uspokojenie sytuacji i pozytywnie wpływać na dzisiejszą sesję w jej europejskiej części (w Azji przeważają dziś wzrosty). Od zamknięcia wczorajszej sesji na rynku krajowym, raporty okresowe przekazały m.in. SYNTHOS, DINO POLSKA (solidne wyniki II kw. br. generalnie lekko powyżej konsensusu PAP, z dwucyfrową dynamiką przychodów i zysków w ujęciu rocznym) oraz LPP (wyniki generalnie zgodne z wcześniejszymi szacunkami spółki). Jeśli chodzi o wyniki SYNTHOSU - w odniesieniu do obliczonych pozycji za II kw. istotny wpływ na odnotowaną stratę netto i znaczny spadek wyniku EBITDA miał dokonany odpis, (o jakim spółka informowała w połowie sierpnia) na kwotę 153 mln zł na poziomie operacyjnym (na poziomie netto obciążenie kwotą 112 mln zł). Wynik EBITDA wyniósł 95 mln zł, z wyłączeniem odpisu wyniósłby 248 mln zł co byłoby lepiej od prognoz rynkowych 229,7 mln zł. Na poziomie netto jest odnotowana strata na poziomie 36 mln zł, wyłączając wpływ odpisu (112 mln zł) wynik wyniósłby +76 mln zł co jest wyraźnie poniżej prognozy (konsensusu PAP): +129,7 mln zł. W dzisiejszym kalendarium uwagę przykuwa m.in. raport agencji ADP o zmianie zatrudnienia w amerykańskiej gospodarce (przedsmak piątkowych oficjalnych danych) oraz drugi szacunek dynamiki amerykańskiego PKB w II kw. br. /Paweł Szewczyk, Marcin Brendota/ w układzie dziennym - Daily :01:00 Open , Hi , Lo , Close Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 11945,9-1,5 CAC ,9-0,9 FTSE ,4-0,9 BUX 37639,6-1,2 S&P ,3 0,1 DJIA 21865,4 0,3 SHC* 3367,1 0,1 NASDAQ 6301,9 0,3 BOVESPA 71329,9 0,4 NIKKEI* 19515,1 0,8 HANG SENG* 28000,0 0,8 XU ,1 0,1 RTS 1067,6-0,1 *- Zmiana na godzinę 7:10 Indeksy Polskie 64388,4-1, ,6-1,3 M ,1-1,1 S ,8-0,7 NCINDEX 307,0-0,1 Waluty USD/PLN 3,55 0,0 EUR/PLN 4,25 0,0 EUR/USD 1,20 0, ,000 62,000 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,28-1 USA 10YT 2,14 2 May Jun Jul Aug - Volume = 644,855,808.00, MA30 = 799,199, RSI(15) = ADX(14) = 30.61, +DI = 44.16, -DI = ,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 46,3-0,3 Złoto (USD/oz) 1311,5 0,2 Miedź (USD/t) 6772,0 1,9 : Największe wzrosty i spadki (%) ESOTIQ & HENDERS 19,9 PLAZA CENTERS NV 10,3 BYTOM SA 8,8 PLATINUM INVESTM 6,5 EMPERIA 6,3 ENTER AIR SA -7,1 BALTONA -7,4 BALTONA -7,4 APLISENS -8,0 ELEMENTAL HOLDIN -11,0 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,0-10,0-10,0 20,0 30,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach EXILLON NWZA FAMUR Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii D STELMET NWZA Wybrane komunikaty ze spółek ABCDATA ARCTIC Zysk netto Grupy ABC Data w II kwartale 2017 roku wyniósł 3,3 mln zł, zysk operacyjny był na poziomie 7,2 mln zł, EBITDA wyniosła 8,4 mln zł, a przychody 919 mln zł - podała spółka wstępne wyniki. Arctic Paper szacuje, że w 2017 roku CAPEX wyniesie łącznie 170 mln zł, z czego 70 mln zł w segmencie papieru oraz 100 mln zł w segmencie celulozy poinformował prezes Per Skoglund. Spółka spodziewa się dalszego wzrostu cen celulozy. EMPERIA 1) Segment detaliczny Emperii notuje w sierpniu istotnie lepsze wyniki sprzedaży niż w lipcu poinformował prezes Emperii Dariusz Kalinowski. 2) Proces pozyskiwania inwestora dla Emperii jest na etapie "dość zaawansowanego" due diligence - poinformowali przedstawiciele spółki. INPRO LPP Inpro wprowadziło do sprzedaży 193 mieszkania w ramach nowego osiedla Azymut w Gdyni - poinformowała spółka. 1) Grupa LPP miała w II kwartale 2017 roku 173,3 mln zł zysku netto, przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej wobec 89,8 mln zł zysku rok wcześniej - podała spółka w raporcie. Wynik jest zgodny z wcześniejszymi szacunkami spółki. 2) Grupa LPP zakłada w 2017 roku wzrost powierzchni sieci sklepów o 1 r/r i nakłady inwestycyjne na poziomie ok. 375 mln zł - podała spółka w prezentacji. Wcześniej spółka zapowiadała wzrost powierzchni w tym roku o 11% i CAPEX w wysokości ok. 430 mln zł. LPP podtrzymuje cel marży brutto na poziomie 52-53%. MCI MCI Capital nie ma obecnie planów emisji akcji w ramach kapitału docelowego - poinformowała wiceprezes spółki Ewa Ogryczak. Zgodę na taką emisję na okres dwóch lat kilka dni temu wydało walne zgromadzenie MCI Capital. MOSTALWAR Mostostal Warszawa podpisał z Miejskim Przedsiębiorstwem Gospodarki Komunalnej w Krośnie umowę na rozbudowę i przebudowę Oczyszczalni Ścieków w Krośnie - poinformowała spółka. Wartość umowy wynosi 32,1 mln zł brutto. NETIA Rada Nadzorcza Netii powołała Katarzynę Iwuć na stanowisko prezesa Netii - podała spółka. NEUCA 1) Neuka planuje, że z zysku za 2017 rok dywidenda na akcję będzie o około 10-1 wyższa niż wypłacona za 2016 rok - poinformowała spółka. 2) Prognoza zysku netto Neuki na 2017 rok jest bardzo ambitna, ale spółka będzie walczyć o jej realizację - powiedział prezes Piotr Sucharski. 3) Nakłady inwestycyjne Neuki na 2018 rok będą wyższe niż w roku 2017, głównie z uwagi na dalszą realizację budowy magazynu - poinformował prezes spółki Piotr Sucharski. REDAN Redan liczy, że część modowa zanotuje w tym roku dodatni wynik na sprzedaży poinformował prezes Bogusz Kruszyński. SYNTHOS Grupa Synthos miała w drugim kwartale 2017 roku 36 mln zł straty netto wobec 58 mln zł zysku netto przed rokiem. TXM Priorytetem dla sieci dyskontów odzieżowych TXM na najbliższe miesiące jest odbudowa sprzedaży poinformował Bogusz Kruszyński, prezes Redanu i p.o. prezesa TXM.

3 VISTAL VISTULA Vistal Gdynia podpisał umowę na wykonanie konstrukcji i montaż trzech obiektów mostowych w Norwegii. Wartość umowy netto wynosi ok. 23 mln zł - podała spółka. Zarząd Vistuli czuje się komfortowo z parytetem wymiany akcji na poziomie 0,82 w procesie połączenia z Bytomiem i nie zakłada, by miał on podlegać negocjacjom. Zakłada wstępnie, że akcjonariusze obu spółek będą decydować o połączeniu pod koniec listopada - poinformował Grzegorz Pilch, prezes Vistula Group. WIRTUALNA Wyniki segmentu telewizyjnego grupy Wirtualnej Polski są obecnie zbieżne z oczekiwaniami zarządu i do czwartego kwartału strata EBITDA tej działalności spadnie do 2 mln zł - poinformował prezes WP Jacek Świderski. Grupa liczy na wzrost zasięgu swojego programu telewizyjnego w lutym przyszłego roku, kiedy na MUX-8 mają trafić kanały TVP. Przegląd prasy BANKI PALIWA W przyszłym roku banki mogą ograniczyć dostępność bardziej ryzykownych długoterminowych kredytów. Wejdzie w życie nowy standard rachunkowości, który wymaga szybszego tworzenia rezerw. Dziś banki robią to, gdy pojawiają się problemy ze spłacaniem pożyczek. Tworzenie odpisów będzie wymagane już wtedy, gdy pojawią się sygnały, że takie problemy mogą mieć miejsce. /GP/ W pierwszej połowie 2017 roku oficjalna sprzedaż paliw w Polsce była aż o 14, większa niż przed rokiem. Ale dochody budżetu z akcyzy na paliwa rosły znacznie wolniej. /GW/ Sygnały analizy technicznej AGORA Pokonanie lokalnego oporu na 16,99 zł białym korpusem. CCC Formacja zasłony ciemnej chmury. CDPROJEKT Spadek kursu ba wysokim wolumenie do linii wsparcia ELEKTROTI Spadek kursu na rosnącym wolumenie w kierunku ważnego lokalnego dołka na 11,56 zł. EMPERIA Wysoki biały korpus ustanawiający maksimum trendu i przełamujący lokalny opór na 89,20 zł, na wysokim wolumenie. ENERGA Negatywna wyspa odwrotu i cofnięcie poniżej przełamanego oporu na 14,30 zł. ESOTIQ Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie, osiągający średnioterminowy podwójny opór na 13,50 zł. KETY Wysoki czarny korpus na wysokim wolumenie sprowadzający kurs w rejon dołka konsolidacji na 387,30 zł. Oznaka dalszej presji podażowej. MERCATOR Wybicie dołem z trójkąta. NEUCA Formacja młota przy ważnym wsparciu na 251 zł. SOLAR Wyraźny wzrost kursu na rosnącym wolumenie, początkiem nowej fali. TAURON Silny spadek kursu ma wysokim wolumenie, sygnałem ostrzegawczym. WAWEL Formacja młota.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek MON - Daily Open 7.63, Hi 7.71, Lo 7.55, Close 7.71 (1.) Vol 45,866 MA(Close,15) LPP - Daily Open , Hi 8250, Lo 8030, Close (1.) Vol 3,040 MA(Close,15) 8, , , , , , ,500 May Jun Jul Aug MON - Volume = 45,866.00, MA30 = 20, , , ,000 Nov Dec 2017 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug LPP - Volume = 3,040.00, MA30 = 1, ,000 10, ,000 50,000 5,000 MON - RSI(15) = LPP - RSI(15) = MON - ADX(14) = 36.34, +DI = 13.60, -DI = LPP - ADX(14) = 33.64, +DI = 36.76, -DI = MON - MACD(12,26) = -0.10, Signal(12,26,9) = LPP - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. MONNARI Notowania akcji w lipcu ustanowiły nowy dołek bessy, broniąc jednocześnie długoterminowego wsparcia na 7,52 zł. Po krótkim odbiciu kurs powoli ponownie spadał do wspomnianego wsparcia. W trakcie wczorajszej sesji doszło do wzrostu kursu na rosnącym wolumenie (względem średniej), co stwarza szansę na rozpoczęcie drugiej fazy odbicia notowań. LPP Pokonanie przez kurs (na rosnącym wolumenie) kolejnego długoterminowego oporu na zł. Następny ważny opór znajduje się na zł.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 lipiec 4,5 4,9 5,0 Wtorek 1:30 Japonia Stopa bezrobocia, % lipiec 2,8 2,8 2,8 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % czerwiec 5,7 5,6 5,7 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board sierpień 122,9 120,7 120,0 Środa 1:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % lipiec 1,9 1,0 2,2 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień -0,5 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % sierpień 1,8 1,6 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % sierpień 1,7 1,5 14:15 USA Raport ADP, tys. sierpień 185,0 178,0 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % Q2 2,7 2,6 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień -1750,0-3327,0 Czwartek 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % lipiec 5,2 5,5 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % lipiec 2,9 1,5 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % sierpień 5,7 5,7 10:00 Polska PKB n.s.a., % Q2 3,9 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % lipiec 9,1 9,1 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % sierpień 1,4 1,3 13:30 USA Raport Challengera r/r, % sierpień -37,6 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % sierpień 1,8 1,5 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. sierpień 238,0 234,0 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % lipiec 0,3 0,0 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % lipiec 0,4 0,1 Piątek 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu sierpień 51,0 51,1 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu sierpień 53,0 52,3 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu sierpień 55,8 54,9 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu sierpień 59,4 58,1 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu sierpień 57,4 56,6 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. sierpień 170,0 205,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % sierpień 4,3 4,3 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. sierpień 180,0 209,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu sierpień 52,5 53,3 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan sierpień 97,4 93,4 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu sierpień 56,5 56,3 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,4-1,2 0,4 3,2 6,7 24,4 34, ,6-1,3 1,0 5,8 9,0 28,2 38,9 M ,1-1,1-0,9-2,0 0,1 14,6 22,6 S ,8-0,7-0,9-1,4-4,7 8,2 8,7 Banki 7 517,3-1,5 0,4-0,6 2,1 20,0 19,9 Budownictwo 3 274,0-1,5-1,2-1,2-5,1 14,6 14,3 Chemia ,1-0,1 2,0 1,4-2,2 8,7 12,9 Deweloperzy 2 117,9-0,3-0,5 0,5 3,0 15,8 27,0 Energetyka 3 617,6-1,9 0,1 9,9 27,8 41,8 39,1 Informatyka 2 097,2-1,5-0,8-2,6-9,8-2,7 2,5 Media 5 165,4 0,3 0,7-1,0-1,2 13,2 15,1 Paliwa 7 819,1-1,4 2,3 10,0 11,0 37,9 69,0 Spożywczy 4 023,7-1,4-2,5-9,3-12,3-3,1 5,1 Surowce 4 899,0-0,4-0,6 8,0 22,1 39,3 87,5 Telekomunikacja 768,7-1,5 0,7 1,5 6,1 5,3 5,5 Ukraina 554,4-2,4-4,3-12,0-11,7 3,2 9,0 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 021,3-1,4-1,5 1,3 1,5 10,8 18,9 BUX ,6-1,2-1,0 5,3 9,7 17,6 34,2 XU ,1 0,1 0,6 2,5 13,4 41,3 45,1 FTSE ,4-0,9-0,9-0,4-2,5 2,7 7,6 DAX ,9-1,5-1,8-1,8-5,2 4,0 12,1 CAC ,9-0,9-1,4-1,9-5,2 3,5 12,9 SMI 8 814,5-0,6-1,0-2,3-2,1 7,2 7,0 EuroStoxx ,2-1,0-1,5-2,3-4,9 3,0 11,8 S&P ,3 0,1 0,1-1,0 1,4 9,3 12,4 DJIA ,4 0,3 0,2 0,2 4,0 10,6 18,5 BOVESPA ,9 0,4 0,4 8,9 11,5 18,4 21,8 Shanghai Composite 3 367,1 0,1 1,1 3,5 8,3 8,5 9,5 Nikkei ,1 0,8 0,3-2,2-0,8 2,1 16,7 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,20 0,0 0,4 1,1 7,0 13,8 7,4 EUR-PLN 4,25 0,0-0,1 0,0 1,9-3,4-2,4 USD-PLN 3,55 0,0-0,5-1,1-4,9-15,2-9,2 CHF-PLN 3,72 0,0-0,4 0,1-2,9-9,5-6,5 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 177,5-0,3-0,2-2,5-2,1-7,8-2,9 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 46,3-0,3-3,3-7,0-7,8-18,8-9,3 Złoto (USD/oz) 1 311,5 0,2 1,6 3,3 3,8 14,3 0,0 Srebro (USD/oz) 17,4 0,2 2,1 3,5 0,1 9,3-6,4 Miedź LME (USD/t) 6772,0 1,9 1,9 7,6 20,1 22,6 47,1

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 365, ,8 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 15,2 16,3 14,5 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,0 HANDLOWY 70, ,3 1,4 1,3 0,1 0,1 0,1 15,2 18,1 15,2 INGBSK 200, ,5 2,1 1,9 0,0-0,0 20,8 17,9 15,5 MBANK SA 439, ,4 1,3 1, ,2 16,6 13,9 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,7 13,6 12,0 PEKAO 126, ,5 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,6 15,1 13,9 PKOBP 36, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 15,7 15,6 13,7 Ubezpieczyciele PZU 48, ,2 2,8 2,6 0,0 0,0 0,0 17,2 15,0 13,4 Paliwa LOTOS 57, ,6 0,6 0,5 4,6 5,4 5,0 10,5 10,0 9,8 PKN ORLEN 117, ,7 0,5 0,5 5,6 5,7 6,1 8,8 9,6 11,3 PGNIG 6, ,1 1,0 1,0 6,0 4,9 4,6 17,0 12,1 11,0 Górnictwo i metale BOGDANKA 77, ,5 1,5 1,4 4,3 4,3 3,7 14,4 14,0 10,1 JSW 100, ,2 0,9 1,1 7,6 2,3 3,1 2668,4 5,1 8,0 KGHM 126, ,5 1,4 1,4 9,9 5,1 4,8-10,2 9,1 Energetyka ENEA 15, ,0 1,0 1,0 5,1 4,4 3,9 8,3 8,1 7,6 ENERGA SA 14, PGE SA 14, ,0 1,2 1,2 4,6 4,3 4,1 10,7 10,2 9,8 TAURONPE 4, ,9 0,8 0,8 6,2 4,3 4,3 19,0 6,4 6,7 Chemia GRUPA AZOTY SA 69, ,8 0,8 0,8 7,4 6,1 5,7 18,5 14,2 13,2 CIECH 60, ,2 1,2 1,2 4,7 5,5 6,1 5,4 8,3 10,1 POLICE 21, ,8 0,8 0,7 9,8 7,8 6,7 23,2 16,4 12,8 PULAWY 182, ,7 0,6 0,6 4,5 4,1 3,8 12,9 11,7 10,6 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 8,0 9,1 23,0 9,7 11,6 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,0 4,2 41,1 44,9 46,3 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,1 Budownictwo BUDIMEX 226, ,8 0,7 0,7 8,1 7,8 8,7 14,1 13,7 14,9 ELBUDOWA 110, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 9,5 11,0 10,9 ERBUD 25, ,2 0,2 0,2 7,3 6,5 6,3 9,3 10,4 10,0 TRAKCJA SA 13, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 12,0 13,8 11,1 ULMA 73, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 29,8 18,3 12,4 UNIBEP 12, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 13,4 11,4 11,6 Deweloperzy DOMDEV 80, ,6 1,4 1,2 11,1 7,9 6,8 15,9 11,3 9,9 GTC 9, ,0 13,6 12,0 11,7 14,3 15,5 28,1 49,2 50,0 POLNORD 10, ,5 2,1 1,7-50,7 21,3-22,5 13,5 Media AGORA 17, ,6 0,6 0,6 6,2 6,0 5,8-152,5 63,1 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,2 7,2 16,8 15,6 13,7

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 44, ,9 1,0 0,9 8,5 8,3 8,1 6,8 12,2 11,3 COMARCH 197, ,6 1,5 1,4 10,0 10,0 9,0 21,2 18,8 16,2 SYGNITY 3, ,1-0,1 3, ,1 Dystrybutorzy IT ABPL 33, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,3 8,0 7,5 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,8 13,5 12,5 ACTION 4, , Przemysł APATOR 31, ,4 1,3 1,2 11,1 8,5 8,1 16,6 13,4 12,0 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,0 8,3 8,0 12,9 11,6 11,3 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 35,0 27,0 18,1 FORTE 72, ,1 2,0 1,8 13,8 13,7 11,5 15,8 15,2 14,1 PFLEIDERER GROUP 42, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,5 6,2 5,7 6,7 6,6 6,1 KOPEX 4, , KETY 389, ,0 1,7 1,6 11,5 10,4 9,6 13,3 15,1 14,2 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,7 7,9 7,5 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 362, ,0 1,6 1,3 15,8 12,9 10,3 40,3 35,7 26,9 CCC SA 259, ,3 2,6 2,1 55,6 47,3 33,9 32,2 31,0 24,4 EMPERIA 93, ,4 0,4 0,4 7,1 7,8 7,2 22,7 27,4 24,5 EUROCASH 36, ,2 0,2 0,2 11,0 10,9 9,8 26,7 27,6 22,5 LPP 8310, ,1 1,9 1,6 26,0 16,6 13,9 88,1 41,4 33,2 Leki i dystryb. farm. MABION 103, ,8 5, , ,7 NEUCA 258, ,3 0,3 0,2 11,3 11,2 10,2 10,9 10,9 10,0 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich