Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. czwartek, 3 sierpnia 2017, 08:55

Transkrypt

1 czwartek, 3 sierpnia 2017, 08:55 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja na krajowym rynku upłynęła w przewadze spadków, których źródło szukać można zarówno po stronie otoczenia zewnętrznego (zniżki w Europie Zachodniej, spadkowy początek na giełdzie amerykańskiej), jak też kwestii wewnętrznej, tj. opublikowanych założeń nowego prezydenckiego projektu dot. wsparcia kredytobiorców walutowych, w którym to maksymalne obciążenie dla sektora bankowego to 3,2 mld zł. Przełożyło się to na wczorajszą presję podażową na bankach, -Banki stracił blisko 2%, najmocniej zniżkowały walory MBANKU (-4,31%), MILLENNIUM (-4,18%) i PKO BP (-3,46%). Nowy szczyt bieżącej hossy poprawił za to indeks sektorowy -Energia, m.in. za sprawą ciepło przyjętych wstępnych/szacunkowych wyników finansowych za II kw. br. ENEI i TAURONU. Po zamknięciu wczorajszej sesji raport półroczny przekazała NETIA. Wyniki spółki są zbliżone do konsensusu PAP na poziomie przychodów i EBITDA, na poziomie zysku operacyjnego i netto są wyższe od konsensusu o, odpowiednio, 1 i prawie 16%. Asseco Poland negocjuje sprzedaż ponad 4 posiadanego pakietu (i tym samym do 2 kapitału zakładowego) akcji w spółce Formula Systems za kwotę ok. 367 mln zł wg. aktualnego przeliczenia nowej szekli i PLN. Sytuacja dość zastanawiająca, zważywszy że udział Formula Systems w przychodach za 2016 wynosił ponad 5 i blisko 5 wyniku EBIT, aczkolwiek udział w zysku netto przypisanego do akcjonariuszy jednostki dominującej z tego podmiotu stanowił już jedynie niecałe 1. Transakcja raczej nie jest wyrazem zapotrzebowania na gotówkę, bo tej wg. raportu po I kw spółka ma blisko 1,2 mld zł. Niewykluczone, że w najbliższych dniach Zarząd spółki wyjawi uzasadnienie tej transakcji. W kalendarium dzisiejszej sesji uwagę przykuwają m.in. odczyty wskaźników PMI/ISM dla sektora usługowego dla wybranych gospodarek, szereg danych ze Stanów Zjednoczonych, a decyzję o stopach procentowych podejmie BoE. Nastroje w otoczeniu zewnętrznym o poranku są mieszane (na sesji w Azji przeważają lekki spadki, kontrakty na indeksy eurolandu w okolicach zera), pomimo tego, że Amerykanie wyciągnęli wczoraj ostatecznie większość głównych indeksów nad kreskę bądź w okolice zera (a DJIA po raz pierwszy w historii zamknął się powyżej psychologicznego poziomu punktów). /Paweł Szewczyk, Marcin Brendota/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi 63027, Lo , Close ,000 62,000 61,000 60,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 12181,5-0,6 CAC ,3-0,4 FTSE ,4-0,2 BUX 36041,1 0,7 S&P ,6 0,0 DJIA 22016,2 0,2 SHC* 3280,5-0,1 NASDAQ 6362,6 0,0 BOVESPA 67136,0 0,9 NIKKEI* 20021,1-0,3 HANG SENG* 27564,1-0,2 XU ,4 0,4 RTS 1021,4 0,7 *- Zmiana na godzinę 7:15 Indeksy Polskie 62409,5-0, ,1-0,9 M ,0-0,1 S ,4-0,6 NCINDEX 322,1 0,3 Waluty USD/PLN 3,59 0,0 EUR/PLN 4,26 0,0 EUR/USD 1,19-0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,36 0 USA 10YT 2,26-1 Mar Apr May Jun Jul Aug - Volume = 1,140,985,472.00, MA30 = 760,479, RSI(15) = ADX(14) = 24.23, +DI = 29.97, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 58,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M ,500 1, Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 49,4-0,4 Złoto (USD/oz) 1262,6-0,3 Miedź (USD/t) 6322,3 0,1 : Największe wzrosty i spadki (%) CAPITAL 18,1 INDYKPOL 8,4 PRAIRIE MINING L 7,1 PRAGMAINKASO 7,1 CIGAMES 6,3 LARKPL SA -5,5 LARQ SA -5,5 PANOVA -5,8 MFO SA -6,5 SELVITA SA -8,3-10,0-10,0 20,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach FASING Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 0,80 zł na akcję MORIZON NWZA OPTEAM NWZA RELPOL Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 0,40 zł na akcję Wybrane komunikaty ze spółek ATM Pośredniczący w transakcji Trigon DM podał po sesji, że MCI.PrivateVentures wzywa do sprzedaży akcji ATM-u po 11,50 zł za sztukę, co stanowi 43,43% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu spółki. Data rozpoczęcia przyjmowania zapisów to 23 sierpnia, a zakończenia to 25 września. Zamiarem wzywających jest nabycie do 10 akcji oraz ogólnej liczby głosów na WZA i wycofanie akcji z obrotu na rynku publicznym. ASSECO POLAND LIVECHAT Spółka negocjuje pakiet sprzedaży do 2 udziałów w kapitale zakładowym Formula Systems. Cena sprzedaży ma wynieść 124,14 NIS, co wg. aktualnego kursu do PLN stanowiłoby wartość ok. 367 mln zł. Grupa spółek skupionych pod Formula Systems odpowiadała za ponad 5 ogółem przychodów Grupy Asseco w 2016 i blisko 5 wyniku EBIT, ale już niecałe 1 w zysku przypisanego do akcjonariuszy jednostki dominującej. Prezes spółki uspokaja, że niższy przyrost bazy klientów w lipcu jest efektem sezonowym i pozostałe wskaźniki biznesowe pozostają bez zmian. Liczba klientów w ostatnich miesiącach sukcesywnie rośnie. NETIA Grupa wypracowała w II kw. br. 15,2 zł mln zysku netto (konsensus 13,1 mln zł) i 98,9 mln zł wyniku EBITDA (konsensus 97,5 mln zł). Przepływy operacyjne w tym okresie wyniosły 63,4 mln zł. PEKAO Zarząd podtrzymuje, że podczas prezentacji wyników za III kw zostanie przedstawiona aktualizacja strategii. Przegląd prasy BANKI ENERGETYKA GÓRNICZY Równo w drugą rocznicę złożenia w Sejmie projektu, który miał pomóc frankowiczom prezydent złożył drugi. Mają powstać dwa fundusze: wsparcia dla kredytobiorców i przewalutowania. Projekt budzi mieszane uczucia. Banki są krytyczne, frankowcy mówią o zdradzie, KNF bije brawo. (Puls Biznesu) Po półrocznych szacunkowych wynikach Enei niektórzy analitycy twierdzą, że są podstawy do podniesienia prognoz. Co innego mówią z kolei o Tauronie, który także pokazał szacunki. (Parkiet) Rosnące ceny węgla pomogą kopalniom. Największa spółka w branży powoli pokonuje problemy z wydobyciem. Zwiększa tez inwestycje. Zagrożeniem jest ustawa antysmogowa. (Rzeczpospolita) Sygnały analizy technicznej ASSECOBS Naruszenie krótko-średnioterminowej linii trendu wzrostowego. BOGDANKA Wzrost kursu na nowe maksima odbicia, na wolumenie 6x średnia. BUDIMEX CCC Czterodniowa próba obrony przyspieszonej linii trendu wzrostowego oraz długoterminowego wsparcia na 219 zł. Formacja harami (w wersji zapowiadającej spadki).

3 CIGAMES Odbijanie od dołka na coraz wyższym wolumenie. Kupujący przejmują inicjatywę. GROCLIN Przełamanie długoterminowego wsparcia na 9,51 zł, następne to poziom 7,38 zł. HERKULES Przełamanie lokalnej linii trendu wzrostowego oraz test dołka na 3,61 zł. Popyt wybronił dołek. LIVECHAT MBANK Wybicie dołem (na wysokim wolumenie) z długoterminowego kanału wzrostowego. Przełamane zostało również wsparcie na 52 zł, co łącznie zapowiada zmianę trendu. Wysoka czarna świeca na wysokim wolumenie negująca pro wzrostową wymowę świecy sprzed dwóch sesji. MILLENNIUM Świeca przypominająca wymową formację objęcia bessy (wolumen 3x średnia). OGANGE Podejście kursu pod lokalny szczyt na 5,70 zł, który zbiega się z długoterminową linią trendu spadkowego. PANOVA PGE Wybicie kursu dołem z konsolidacji w przedziale 23,61 27,30 zł. Wysokie czarne marubozu, ale bez wolumenu, co zmniejsza negatywną wymowę świecy. Formacja spadającej gwiazdy (w słabej wymowie ze względu na biały korpus). Wskazana ostrożność. PKOBP Odwrót od lokalnego szczytu na 37,29 zł, wysoką czarną świecą na wysokim wolumenie. PRAIRE Formacja gwiazdy porannej zapowiedź zakończenia spadków. SYNTHOS Ponowne podchodzenie kursu w kierunku krótko-średnioterminowego terminowego wsparcia na 4,36 zł. TAURON Formacja spadającej gwiazdy. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek PWX - Daily Open 13.9, Hi 14.03, Lo 13.85, Close 14 (1.) Vol 11,964 MA(Close,15) MON - Daily Open 7.9, Hi 8.19, Lo 7.9, Close 8.05 (2.9%) Vol 120,494 MA(Close,15) May Jun Jul Aug PWX - Volume = 11,964.00, MA30 = 4, PWX - RSI(15) = ,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug MON - Volume = 120,494.00, MA30 = 23, , , , ,000 0 MON - RSI(15) = PWX - ADX(14) = 54.70, +DI = 15.34, -DI = MON - ADX(14) = 50.42, +DI = 22.72, -DI = PWX - MACD(12,26) = -0.19, Signal(12,26,9) = MON - MACD(12,26) = -0.23, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. POLWAX Próba powrotu kursu powyżej przełamanego długoterminowego dołka na 13,98 zł. Biała świeca, luka popytowa, wolumen 2x średnia, w otoczeniu słabej sesji na rynku manewr kupujących może się udać. MONNARI Wzrost kursu, luka popytowa na skokowo rosnącym wolumenie.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % czerwiec 4,9 4,8 6,5 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % czerwiec 1,5 2,7 4,9 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % czerwiec 9,1 9,2 9,2 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % lipiec 1,3 1,3 1,3 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,7 1,6 1,5 Wtorek 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu lipiec 51,1 50,4 50,4 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu lipiec 52,3 53,4 53,1 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu lipiec 54,9 55,4 54,8 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % lipiec 5,7 5,7 5,7 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu lipiec 58,1 58,3 59,6 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu lipiec 56,6 56,8 57,4 11:00 strefa euro PKB s.a., % 2Q 2,1 2,1 1,9 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % czerwiec 0,0 0,4 0,3 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % czerwiec 0,1 0,1 0,2 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu lipiec 53,3 53,2 53,3 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu lipiec 56,3 56,5 57,8 Środa 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % czerwiec 2,5 2,5 3,4 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % lipiec -2,8 0,4 14:15 USA Raport ADP, tys. lipiec 177,7 190,0 191,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk lipiec -1527,0-3100,0-7208,0 Czwartek 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług lipiec 51,5 51,6 9:50 Francja Indeks PMI dla usług lipiec 55,9 56,9 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług lipiec 53,5 54,0 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług lipiec 55,4 55,4 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % czerwiec 2,5 2,6 13:30 USA Raport Challengera r/r, % lipiec -19,3 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 243,0 244,0 15:45 USA Indeks PMI dla usług lipiec 54,2 54,2 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % czerwiec 0,0-0,1 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % czerwiec 0,6 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % czerwiec 3,0-0,8 16:00 USA Indeks ISM dla usług lipiec 56,9 57,4 Piątek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % czerwiec 4,4 3,7 14:30 USA Stopa bezrobocia, % lipiec 4,3 4,4 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD czerwiec -44,5-46,5 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. lipiec 180,0 222,0 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. lipiec 180,0 187,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,5-0,6 0,1 1,7 0,6 20,6 33, ,1-0,9 0,2 1,8-1,1 21,5 32,2 M ,0-0,1-0,1 0,7 0,4 16,9 35,7 S ,4-0,6-0,9-3,2-5,4 8,7 13,1 Banki 7 502,9-1,9-0,8 1,4-0,8 19,8 25,4 Budownictwo 3 275,9-0,2-1,1-5,7-10,9 14,6 21,9 Chemia ,0 0,4 2,3 1,8-8,1 9,7 17,5 Deweloperzy 2 112,3-0,3 0,3 0,1 4,6 15,5 29,6 Energetyka 3 405,3 0,9 3,5 11,7 20,0 33,5 20,3 Informatyka 2 118,9-1,3-1,6-6,6-11,9-1,7 14,3 Media 5 174,2-0,3-0,8 0,7 0,4 13,4 18,9 Paliwa 7 166,3-0,7 0,8 0,4-4,6 26,4 60,9 Spożywczy 4 418,9 0,8-0,4-1,6-5,0 6,4 11,2 Surowce 4 502,1-1,1-0,7 8,8-0,6 28,0 73,3 Telekomunikacja 758,5 0,4 0,1 5,5 9,6 3,9 10,1 Ukraina 617,6-0,6-2,0-1,3-5,7 15,0 19,0 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 010,6-0,4 0,2 3,0 1,4 9,7 17,8 BUX ,1 0,7 0,8 3,6 12,4 12,6 33,4 XU ,4 0,4-1,1 6,0 13,5 36,3 42,9 FTSE ,4-0,2 0,6 0,5 2,4 3,8 11,7 DAX ,5-0,6 0,2-2,4-2,8 6,1 19,8 CAC ,3-0,4-0,5-1,7-3,7 5,0 18,2 SMI 9 122,7 0,7 1,1 1,3 2,6 11,0 13,9 EuroStoxx ,3-0,5-0,2-0,9-3,5 5,1 18,8 S&P ,6 0,0 0,2 2,0 3,7 10,7 14,5 DJIA ,2 0,2 0,9 2,5 5,0 11,4 19,9 BOVESPA ,0 0,9 2,5 6,1 1,6 11,5 17,6 Shanghai Composite 3 280,5-0,1 0,8 2,6 4,6 5,7 10,1 Nikkei ,1-0,3 0,3-0,2 3,0 4,7 24,5 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,19-0,1 0,8 4,3 8,9 12,7 6,3 EUR-PLN 4,26 0,0 0,1 0,2 1,2-3,4-0,6 USD-PLN 3,59 0,0-0,7-3,9-7,0-14,2-6,4 CHF-PLN 3,70 0,1-0,9-4,6-4,7-9,9-6,1 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 182,0 0,7-0,1 3,3 0,9-5,5 1,2 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 49,4-0,4-0,6 4,5 1,5-13,3 6,0 Złoto (USD/oz) 1 262,6-0,3-0,6 3,5 2,0 10,0-7,0 Srebro (USD/oz) 16,5-0,3-1,4 2,5 0,3 3,8-19,0 Miedź LME (USD/t) 6322,3 0,1 0,4 6,7 9,6 14,5 29,5

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 365, ,8 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 15,2 16,4 14,5 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,5 HANDLOWY 71, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 15,6 18,5 15,6 INGBSK 198, ,5 2,1 1,9 0,0-0,0 20,6 17,7 15,3 MBANK SA 436, ,4 1,3 1, ,0 15,1 16,5 13,8 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,7 13,2 12,0 PEKAO 127, ,5 1,5 1,4 0,1 0,1 0,1 14,7 15,1 14,0 PKOBP 35, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 15,6 16,0 13,9 Ubezpieczyciele PZU 44, ,0 2,6 2,4 0,0 0,0 0,1 16,0 14,0 12,6 Paliwa LOTOS 50, ,7 0,6 0,6 5,1 6,3 5,8 9,2 9,8 9,5 PKN ORLEN 106, ,7 0,5 0,5 5,6 5,7 6,2 7,9 8,8 10,4 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,5 4,2 16,5 11,3 10,5 Górnictwo i metale BOGDANKA 74, ,5 1,4 1,4 4,3 4,4 3,9 13,9 14,1 10,4 JSW 85, ,3 1,0 1,1 7,9 2,4 3,2 2268,2 4,4 7,8 KGHM 119, ,6 1,4 1,4 10,4 5,3 5,0-9,4 8,8 Energetyka ENEA 15, ,0 1,0 1,0 5,1 4,6 4,0 8,2 8,2 7,5 ENERGA SA 12, PGE SA 13, ,0 1,1 1,1 4,5 4,4 4,1 9,7 9,5 9,2 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,5 4,4 18,3 6,5 6,7 Chemia GRUPA AZOTY SA 72, ,9 0,8 0,8 7,9 6,5 6,0 19,2 14,7 13,6 CIECH 60, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,7 5,4 8,3 9,9 POLICE 20, ,8 0,8 0,7 9,7 7,7 6,6 22,2 15,7 10,5 PULAWY 192, ,8 0,8 0,8 5,6 5,2 4,8 13,6 12,4 11,1 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 7,7 8,7 22,7 9,3 11,0 Telekomunikacja NETIA 3, ,1 1,2 1,2 4,1 4,4 4,5 41,9 64,2 72,7 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4,8-202,3 223,6 Budownictwo BUDIMEX 222, ,8 0,7 0,7 8,1 8,0 8,6 13,8 13,7 14,9 ELBUDOWA 109, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 9,4 10,4 10,9 ERBUD 29, ,2 0,2 0,2 7,3 6,5 6,3 10,5 11,8 11,3 TRAKCJA SA 13, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 12,0 13,4 11,0 ULMA 72, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 29,8 18,0 12,2 UNIBEP 13, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 14,6 12,4 12,7 Deweloperzy DOMDEV 77, ,4 1,2 1,0 9,6 7,3 6,7 15,2 10,8 9,5 GTC 9, ,5 12,2 10,8 10,6 12,9 14,0 28,4 47,0 53,2 POLNORD 9, ,5 2,1 1,7-50,7 21,3-21,8 13,2 Media AGORA 15, ,6 0,6 0,6 6,0 5,7 5,6-94,1 57,5 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,2 16,4 15,5 13,5

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 44, ,0 0,9 0,9 8,8 8,5 8,4 6,8 12,0 11,0 COMARCH 200, ,6 1,5 1,4 10,0 9,9 8,8 21,6 19,4 15,9 SYGNITY 3, ,3 0,3 0,3 6,7 6, ,1 Dystrybutorzy IT ABPL 34, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,7 8,6 8,0 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,2 13,0 12,0 ACTION 3, ,0 0,0 0,0-1,8 10,5-8,0 - Przemysł APATOR 31, ,4 1,3 1,2 11,1 8,5 8,0 16,8 13,3 11,6 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,0 8,3 8,0 13,7 12,3 11,9 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 35,2 27,2 18,2 FORTE 66, ,1 2,0 1,8 13,8 13,6 11,6 14,3 14,4 12,9 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,5 6,2 5,7 6,6 6,5 6,0 KOPEX 4, , KETY 421, ,8 1,6 1,5 10,7 9,6 8,9 14,4 16,0 15,3 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,6 7,8 7,3 15,7 12,2 11,0 Handel AMREST HOLDINGS 369, ,0 1,6 1,3 15,8 12,9 10,3 41,1 36,2 27,4 CCC SA 247, ,3 2,6 2,1 55,6 47,3 33,9 30,8 29,7 23,3 EMPERIA 82, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 20,1 22,8 22,0 EUROCASH 34, ,2 0,2 0,2 11,6 11,2 10,2 25,3 25,1 21,1 LPP 6979, ,1 1,9 1,6 26,0 16,7 14,1 73,5 34,4 27,9 Leki i dystryb. farm. MABION 95, ,5 5,6-39,8 9,8-84,4 17,9 NEUCA 299, ,3 0,2 0,2 11,0 11,4 10,3 12,6 13,3 12,0 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich