Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. poniedziałek, 8 stycznia 2018, 08:55. Główne indeksy światowe

Transkrypt

1 poniedziałek, 8 stycznia 2018, 08:55 Sytuacja rynkowa Po bardzo mocnej czwartkowej sesji na krajowym rynku, piątek przyniósł już uspokojenie nastrojów. 20 delikatnie się skorygował, na wyróżnienie zasługuje zaś dobre zachowanie segmentu małych spółek (s80 wzrósł o ponad 0,9%). Sektorowo, drugi dzień z rzędu mocno wzrosła energetyka (-Energia: +2,8%), co być może jest efektem rotacji do sektora, który w IV kw. zeszłego roku wykazywał znaczną relatywną słabość do szerokiego rynku. Na rynkach bazowych (Stany Zjednoczone, Niemcy) w piątek kontynuacja hossy, co na Wall Street oznacza nowe rekordy. Byczy sentyment na giełdzie amerykańskiej nie został zmącony rozczarowującymi oficjalnymi danymi z amerykańskiego rynku pracy (saldo nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym: +148 tys. vs tys. w konsensusie), pomimo dobrego czwartkowego raportu ADP. Słabszy od konsensusu okazał się także odczyt ISM dla sektora usług. Niewykluczone, że nieco słabsze odczyty są związane z efektami wyjątkowo mocnej zimy, która nawiedziła wschodnie wybrzeże Stanów Zjednoczonych. Opublikowany w piątek raport o wynikach sektora bankowego w ujęciu narastającym za listopad wykazuje niewielkie osłabienie o 2,1% licząc r/r na poziomie netto. Mimo ponad 12% wzrostu wyniku odsetkowego oraz blisko 1 wzrostu z wyniku z tytułu opłat i prowizji wynik z działalności bankowej był już tylko o 3,8% wyższy w ujęciu rocznym. Wyższe koszty działania banków (wzrost o 4%) oraz wyższy poziom odpisów osłabił wynik z działalności operacyjnej przybliżając do poziomu ubiegłorocznego (wzrost zaledwie o 0,2%). Natomiast większe należności podatkowe ostatecznie wpłynęły na spadek wyniku netto w ujęciu rocznym. Niewykluczone, że na większych należnościach podatkowych zaważyła formuła podatku od aktywów finansowych, a dokładniej niższego udziału wyłączonej spod opodatkowania części aktywów (obligacji skarbowych) do części podlegającej opodatkowaniu. W dzisiejszym kalendarium zwracamy uwagę na odczyty ze strefy euro o sprzedaży detalicznej oraz wskaźnikach nastrojów, w tym Sentix (wskaźnik nastrojów inwestycyjnych). Poranny raport o nowych zamówieniach w niemieckim przemyśle wykazuje mocną dynamikę roczną (+8,7%) wspierając lepsze oczekiwania przed jutrzejszym raportem o dynamice produkcji przemysłowej. /Paweł Szewczyk, Marcin Brendota/ w układzie dziennym Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,6 1,2 CAC ,8 1,1 FTSE ,2 0,4 BUX ,2 0,4 S&P ,2 0,7 DJIA ,9 0,9 SHC* 3 404,4 0,4 NASDAQ 7 136,6 0,8 BOVESPA ,5 0,5 NIKKEI* ,5 0,9 HANG SENG* ,8-0,1 XU ,9 1,0 RTS 1 219,9 0,5 * - Zmiana na godzinę 7:20 Indeksy Polskie ,3 0, ,6-0,1 M ,4 0,2 S ,5 0,9 NCINDEX 278,6-0,3 Waluty - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.) Vol 66,000 65,500 65,000 64,500 USD/PLN 3,46 0,1 EUR/PLN 4,15 0,0 EUR/USD 1,20-0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,22-3 USA 10YT 2, ,000 63,500 63,000 62,500 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 61,6 0,2 Złoto (USD/oz) 1 318,6-0,1 Miedź (USD/t) 7 078,5-0,9 : Największe wzrosty i spadki (%) HOLLYWOOD SA 27,4 62,000 NANOGROUP SA 23,5 HUBSTYLE SA 18,6 - Volume = 1,040,173, RSI(14) = Sep Oct Nov Dec ,000M 70 QUANTUM CFI HOLDING SA ADIUVO INVESTMEN APS ENERGIA SA REDAN MEDIACAP -7,2-7,3-7,5-7,8 12,3 10,6 QUMAK SA -12,2 - ADX(14) = 16.03, +DI = 31.00, -DI = ,0-10,0-10,0 20,0 30,0 Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZA LIVECHAT WDX DINO POLSKA, GPRE Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy w wys. 0,44 zł na akcję Początek zapisów na sprzedaż akcji po 14,88 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez WOHO Holdings Limited, Dariusza Bąkowskiego i Sławomira Bąkowskiego. Wybrane komunikaty ze spółek BENEFIT SYSTEMS MABION PHN WITTCHEN Spółka poinformowała, iż na koniec IV kw r. liczba aktywnych kart sportowych wyniosła 996,8 tys. sztuk (+23,9% r/r), w tym w Polsce: 865,5 tys. sztuk (+16,3% r/r), zaś na rynkach zagranicznych: 131,3 tys. sztuk (+116,4% r/r). Spółka poinformowała o otrzymaniu ( ) od firmy zewnętrznej zakontraktowanej do analiz wyników w badaniu klinicznym nad lekiem MabionCD20 prowadzonym z udziałem pacjentów leczonych we wskazaniu chłoniaki nieziarnicze (NHL) informację o wstępnym wyniku oceny w zakresie dwóch pierwszorzędowych farmakokinetycznych punktów końcowych badania klinicznego. Wstępne wyniki wskazują na spełnienie zakładanych kryteriów równoważności.. Jak dodano, spółka oczekuje, że w najbliższych tygodniach uzyska od niezależnych podmiotów także wstępne wyniki badania ( ) w zakresie kolejnych punktów końcowych oraz charakterystyki działań niepożądanych.. Spółka zapowiedziała, że raporty w wersji ostatecznej z badania zostaną wykorzystane we wniosku o pozwolenie na dopuszczenie leku do obrotu (MAA), który spółka planuje złożyć do Europejskiej Agencji Leków (EMA). W komunikacie zastrzeżono, iż Pozytywne wstępne wyniki analizy porównawczej nie gwarantują, że ostateczne wyniki badania będą pozytywne. Ponadto, pozytywne wyniki badania nie gwarantują zatwierdzenia produktu przez Europejską Agencję Leków (EMA).. Spółka poinformowała na swojej stronie internetowej, iż w dniu 5 stycznia br. Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów zgodził się na dokonanie koncentracji polegającej na przejęciu przez Polski Holding Nieruchomości kontroli nad spółką świadczącą usługi generalnego wykonawstwa. Podano także, iż obecnie trwają negocjacje z udziałowcem ww. spółki świadczącej usługi generalnego wykonawstwa, dotyczące szczegółowych warunków dokonania transakcji. Nie podano nazwy przejmowanego podmiotu. Spółka poinformowała w comiesięcznym raporcie sprzedażowym, iż w grudniu 2017 r. uzyskała skonsolidowane przychody ze sprzedaży na poziomie 31,7 mln zł (+22% r/r). W całym 2017 r. spółka uzyskała 215,0 mln zł przychodów ze sprzedaży (+ 26% r/r). Przegląd prasy BANKI BSC GRUPA AZOTY, BANKI IT PZU 1) Banki odwracają się od handlujących bitcoinem. KNF nie chce ingerować w rynek walut wirtualnych. Banki jednak boją się, że bańka bitcoinowa pęknie, i kończą współpracę z giełdami kryptowaluty. (Rzeczpospolita) 2) Banki odwracają się od kryptobiznesu. Sektor bankowy wspiera KNF i NBP w walce z kryptowalutowymi naciągaczami. Na celowniku instytucji finansowych znajdują się też giełdy i kantory. (Puls Biznesu) 3) Banki nie palą się do tworzenia specjalnych ofert przewalutowania dla frankowiczów, którzy przetrwali czarny czwartek i duże wahania kursu w latach 2015 i 2016 (Dziennik Gazeta Prawna) Inwestycje BSC poprawią wyniki. Spółka inwestuje w nowe technologie i liczy na wyższe marże. Nowy rok ma być lepszy od poprzedniego. (Parkiet) Policka inwestycja wabi instytucje finansowe. 30 banków zgłosiło się do kredytowania budowy instalacji polipropylenu w należących do Grupy Azoty zakładach w Policach. (Puls Biznesu) ZUS ogłosił przetarg na rozwój KSI. Wart ponad 280 mln zł netto przetarg na wybór wykonawców do umowy ramowej na modyfikację i rozbudowę KSI ogłosił ZUS. (Puls Biznesu) Jutro PZU ogłosi nową strategię. Po zakończeniu dobrego dla ubezpieczeniowego giganta roku grupa zapowiada zaktualizowaną strategię do 2020 r. (Rzeczpospolita)

3 TELEKOMUNIKACJA Polskie 5G nabiera kształtów. Resort cyfryzacji ruszył z konsultacjami publicznymi strategii wprowadzenia 5G. W tym roku ma położyć podwaliny prawne. (Puls Biznesu) Sygnały analizy technicznej ASTARTA Wybicie ponad październikowe szczyty BOŚ Wybicie z kwartalnego kanału spadkowego BYTOM Wybicie ponad grudniowy szczyt CCC Wybicie ponad październikowe szczyty w cenach zamknięcia FERRO Wybicie ponad grudniowy szczyt MBANK Najwyżej od 2015 r. MILLENNIUM Wybicie ponad szczyty z 2014 r. w cenach zamknięcia PEKAO Wybicie z dwuipółletniego kanału spadkowego PGE Wybicie z kwartalnego kanału spadkowego STALEXPORT Wybicie ponad grudniowy szczyt TAURON Wybicie z kwartalnego kanału spadkowego Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek MBK - Daily Open 494, Hi 496.6, Lo 490.4, Close 496 (0.4%) Vol 14,627 MA(Close,15) = CCC - Daily Open 294.6, Hi 299.8, Lo 294, Close (1.9%) Vol 69,260 MA(Close,15) MBK - Volume = 14, ,000 CCC - Volume = 69, Oct Nov Dec ,000 MBK - RSI(14) = CCC - RSI(14) = MBK - ADX(14) = 12.18, +DI = 19.74, -DI = CCC - ADX(14) = 33.00, +DI = 32.81, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software. MBANK Spółka dzięki konsekwencji popytu wybiła się w piątek ponad lokalne maksima, ale również historyczny szczyt z 2015 r., co otwiera drogę do kolejnych oporów. ADX sprzyjający. CCC Spółka pokonała w piątek opór w postaci październikowego maksimum. co wpisuje się w trend sygnalizowany przez wskaźniki.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % listopad 7,8 6,9 10:30 strefa euro Indeks Sentix styczeń 31,3 31,1 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % listopad 2,4 0,4 Wtorek 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % listopad 4,0 2,7 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR listopad 21,2 24,1 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % listopad 8,7 8,9 Środa 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % styczeń 1,5 1,5 2:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % grudzień 1,9 1,7 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % styczeń 0,7 14:30 USA Ceny importu grudzień 0,4 0,7 16:00 Polska Komunikat po posiedzeniu RPP 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk styczeń -7419,0 Czwartek 10:00 Niemcy PKB r/r, % szacunek lipiec 2,4 1,7 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % listopad 3,0 3,7 13:30 USA Protokół z posiedzenia EBC grudzień 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. styczeń 245,0 250,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % grudzień 3,0 3,1 20:00 USA Budżet federalny, mld USD grudzień -46,0-138,5 Piątek 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD grudzień 37,2 40,2 0:00 Chiny Import r/r, % grudzień 15,1 17,7 0:00 Chiny Eksport r/r, % grudzień 10,6 12,3 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r grudzień 1,7 1,7 14:30 USA Inflacja CPI r/r grudzień 2,1 2,2 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % grudzień 0,5 0,8 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,3 0,0 0,0 4,6 1,3 2,5 23, ,6-0,1 0,0 5,0 2,0 2,8 26,6 M ,4 0,2 0,0 4,2 0,1 1,8 16,9 S ,5 0,9 0,0 4,0-0,1 1,9 3,2 Banki 8 665,1-0,3 0,0 6,7 17,5 2,2 32,0 Budownictwo 2 843,9 0,9 0,0 2,0-5,1 0,9-2,2 Chemia ,6-0,8 0,0 5,4-5,9 2,5 10,5 Deweloperzy 2 221,1 0,7 0,0 3,2 3,3 1,0 19,1 Energetyka 3 143,2 2,8 0,0 0,1-1,6 5,1 23,0 Informatyka 2 054,6-0,1 0,0 4,0-0,6 0,6-6,5 Media 4 787,2 0,6 0,0 1,7 1,0-0,1 5,9 Paliwa 7 169,4-0,6 0,0-1,9-15,7 0,4 22,9 Spożywczy 3 776,2 1,0 0,0 2,2 1,7 4,1-9,0 Surowce 4 528,0-0,6 0,0 11,1-3,1 3,0 27,2 Telekomunikacja 750,4-0,1 0,0 3,6 2,9 0,7 1,6 Ukraina 513,7 1,2 0,0 0,3 0,6 4,2-6,8 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 105,3 0,0 0,0 4,0 4,5 2,5 17,9 BUX ,2 0,4 0,0 4,6 5,4 1,6 21,7 XU ,9 1,0 0,0 8,1 12,0 1,1 51,3 FTSE ,2 0,4 0,0 4,5 2,7 0,5 7,1 DAX ,6 1,2 0,0 1,3 2,8 3,1 14,8 CAC ,8 1,1 0,0 1,3 2,1 3,0 11,4 SMI 9 557,0 0,5 0,0 2,6 3,3 1,9 13,5 EuroStoxx ,6 1,1 0,0 0,5 0,1 3,0 8,6 S&P ,2 0,7 0,0 3,5 7,6 2,6 20,5 DJIA ,9 0,9 0,0 4,0 11,1 2,3 26,7 BOVESPA ,5 0,5 0,0 8,7 4,0 3,5 28,2 Shanghai Composite 3 404,4 0,4 0,4 3,5 1,7 2,9 7,9 Nikkei ,5 0,9 0,0 4,0 14,6 4,2 21,9 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,20-0,1-0,1 2,1 2,4 0,1 13,7 EUR-PLN 4,15 0,0 0,0-1,0-3,4-0,6-5,2 USD-PLN 3,46 0,1 0,1-3,1-5,6-0,8-16,6 CHF-PLN 3,54 0,0 0,0-1,4-5,2-0,8-13,2 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 193,4-1,0 0,0 4,6 6,9-0,2 0,0 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 61,6 0,2 0,2 7,2 22,8 1,9 6,9 Złoto (USD/oz) 1 318,6-0,1-0,1 5,6 2,7 1,2 11,6 Srebro (USD/oz) 17,1-0,5-0,5 8,1 1,0 1,2 3,5 Miedź LME (USD/t) 7 078,5-0,9 0,0 8,7 6,3-1,8 27,3

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 408, ,0 1,9 1,7 0,0 0,0 0,0 17,0 17,9 16,0 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,7 HANDLOWY 83, ,6 1,6 1,6 0,1 0,1 0,1 18,0 20,4 16,8 INGBSK 215, ,7 2,3 2,1 0,0-0,0 22,3 19,4 16,9 MBANK SA 496, ,6 1,5 1, ,2 18,6 15,9 MILLENNIUM 9, ,6 1,5 1, ,3 16,9 15,0 PEKAO 134, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 15,5 16,3 15,3 PKOBP 44, ,7 1,5 1,4-0,0 0,0 19,2 18,2 16,1 Ubezpieczyciele PZU 44, ,9 2,4 2,2 0,0 0,0 0,1 15,8 13,5 12,0 Paliwa LOTOS 57, ,7 0,6 0,5 4,9 5,0 5,2 10,5 6,7 9,6 PKN ORLEN 106, ,7 0,6 0,5 6,0 5,3 6,2 7,9 7,4 9,5 PGNIG 6, ,2 1,1 1,1 6,8 5,5 5,1 15,4 10,6 10,3 Górnictwo i metale BOGDANKA 67, ,5 1,5 1,4 4,3 4,0 3,9 12,7 11,3 9,1 JSW 104, ,5 1,2 1,2 9,5 2,8 3,5 2781,9 5,3 7,6 KGHM 112, ,6 1,5 1,4 10,4 5,4 4,8-9,4 7,4 Energetyka ENEA 12, ,1 1,1 1,1 5,7 5,0 4,4 6,4 5,3 5,3 ENERGA SA 12, PGE SA 12, ,1 1,2 1,2 4,7 3,9 4,1 9,3 7,2 8,1 TAURONPE 3, ,9 0,9 0,9 6,3 4,4 4,5 15,5 4,5 5,2 Chemia GRUPA AZOTY SA 73, ,0 1,0 0,9 9,2 7,6 7,1 19,4 14,8 14,4 CIECH 55, ,3 1,3 1,3 5,0 5,8 6,3 4,9 7,8 9,2 POLICE 20, ,8 0,8 0,8 10,4 7,2 7,2 21,7 10,7 10,7 PULAWY 158, ,9 0,8 0,8 5,8 5,7 5,5 11,2 10,9 10,3 SYNTHOS 4, ,8 1,2 1,3 12,7 9,5 9,7 25,3 13,1 13,8 Telekomunikacja NETIA 5, ,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,4 57,2 41,6 51,2 ORANGE POLSKA SA 6, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4,6-223,6 120,4 Budownictwo BUDIMEX 206, ,8 0,7 0,6 8,1 7,2 8,2 12,8 11,6 13,2 ELBUDOWA 79, ,4 0,5 0,4 5,2 5,6 6,2 6,8 8,0 9,0 ERBUD 22, ,2 0,2 0,2 7,1 7,8 7,6 8,1 12,1 11,4 TRAKCJA SA 7, ,5 0,5 0,4 6,8 10,2 9,1 6,9 15,4 12,2 ULMA 67, ,1 1,9 1,7 6,0 5,2 4,6 27,3 20,7 13,6 UNIBEP 9, ,3 0,3 0,2 9,6 8,4 7,3 10,7 9,8 8,8 Deweloperzy DOMDEV 86, ,9 1,6 1,3 13,4 9,3 7,6 17,0 11,6 9,4 GTC 9, ,1 14,3 12,4 11,8 11,2 12,9 29,3 52,6 54,4 POLNORD 9, ,5 2,3 1,9-61,7 27,2-40,3 16,2 Media AGORA 14, ,7 0,7 0,7 7,0 6,5 6,6-65,6 54,7 CYFRPLSAT 24, ,8 2,7 2,7 7,4 7,4 7,3 15,1 14,3 12,6

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 43, ,5 0,5 0,5 4,8 4,6 4,6 6,6 11,6 13,2 COMARCH 195, ,3 1,3 1,2 8,3 10,6 8,5 20,9 25,0 19,5 SYGNITY 2, , , Dystrybutorzy IT ABPL 30, ,1 0,1 0,1 5,5 5,6 5,6 7,2 7,7 7,5 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 8,5 6,8 6,3 15,0 9,2 7,8 ACTION 3, ,0 0,0 0,1-17, Przemysł APATOR 28, ,2 1,2 1,2 9,9 8,4 7,8 15,1 14,7 13,1 BORYSZEW 9, ,7 0,6 0,6 10,3 7,8 7,4 11,4 10,3 10,0 FAMUR 6, ,4 2,9 3,3 14,5 11,2 7,5 36,6 29,9 18,0 FORTE 50, ,0 2,0 1,8 13,4 15,6 12,8 11,0 14,0 11,8 PFLEIDERER GROUP 33, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,7 6,3 5,6 6,5 6,2 5,6 KOPEX 3, , KETY 407, ,9 1,6 1,5 10,8 9,6 8,7 13,9 15,7 14,6 PAGED #N/A N/A - 1,4 1,2 1,2 8,9 7,3 6, Handel AMREST HOLDINGS 403, ,1 1,7 1,3 16,6 14,3 11,1 44,8 44,5 31,0 CCC SA 298, ,8 2,9 2,3 64,3 54,8 39,3 39,0 37,2 27,6 EMPERIA 99, ,5 0,5 0,5 9,1 9,8 8,9 24,3 29,0 25,6 EUROCASH 27, ,3 0,3 0,2 13,3 16,8 12,1 19,9 44,5 18,8 LPP 10100, ,5 2,2 1,9 30,7 17,7 15,1 107,0 42,9 34,7 Leki i dystryb. farm. MABION 110, ,3 5, , ,7 NEUCA 271, ,2 0,2 0,2 8,7 9,9 9,4 11,4 12,8 12,5 SELVITA SA 57, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich