Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. środa, 4 października 2017, 08:54

Transkrypt

1 środa, 4 października 2017, 08:54 Sytuacja rynkowa Przy względnie pustym kalendarium publikacji makroekonomicznych oraz braku handlu na giełdzie niemieckiej, wtorek nie przyniósł większych zmian na krajowym rynku. Negatywnie wyróżniły się spółki z s80, indeks zamknął się na swoim minimum w trwającym od kwietnia trendzie spadkowym (zamknięcie poniżej punktów). Sektorowo słaba sesja dla energetyki indeks -Energia spadł o ponad 2% i jest na poziomie najniższym od lipca. Od szczytu z końcówki sierpnia indeks sektorowy spadł już o blisko 12%. W otoczeniu zewnętrznym we wtorek kontynuowane były wzrosty, indeksy amerykańskie odnotowały kolejne rekordowe poziomy. Wśród 20 liderem wzrostów okazał się wczoraj LOTOS (+3,83%). We wczorajszym komentarzu zwracaliśmy uwagę na dość niemrawą poniedziałkową reakcję na publikację bardzo wysokiej modelowej marży rafineryjnej za wrzesień wygląda jednak na to, że reakcja okazała się opóźniona. Druga spółka paliwowa, PKN ORLEN, pokazała wczoraj modelową marżę rafineryjną za wrzesień na poziomie 8 USD za baryłkę tyle co w sierpniu (są to najwyższe tegoroczne odczyty). Kurs zanotował na zamknięciu umiarkowany wzrost (chociaż w trakcie sesji rósł już o ponad 2%) być może rynek, po publikacji LOTOSU, miał apetyt na nieco więcej. Kolejną wzrostową sesję zanotowały także spółki odzieżowe LPP oraz CCC, które pokazały w poniedziałek dobre raporty sprzedażowe za wrzesień. W dzisiejszych godzinach porannych GRIFFIN PREMIUM RE poinformował o zawarciu umowy inwestycyjnej z Globalworth Asset Managers S.R.L., zgodnie z którą ta druga zobowiązała się do ogłoszenia (co też nastąpiło komunikatem z DM BZ WBK) publicznego wezwania na wszystkie akcje spółki GRIFFIN PREMIUM RE, po cenie 5,50 zł za akcję (cena wczorajszego zamknięcia: 4,38 zł), przy czym intencją kupującego ma być utrzymanie notowań spółki na GPW. Jednocześnie główni akcjonariusze GRIFFIN PREMIUM RE, Griffin Netherlands II B.V i GT Netherlands III B.V., posiadający łącznie pakiet uprawniający do 47,92% głosów na WZA, zobowiązali się do złożenia zapisów w ramach wspomnianego wezwania. Jak podano, wzywający oczekuje, że łączna liczba akcji nabytych w wezwaniu nie przekroczy sztuk (co stanowi 67,9 głosów na WZA). Kalendarium dzisiejszej sesji jest zdecydowanie bogatsze od wczorajszego. Uwagę przykuwają odczyty wskaźników PMI (dla głównych gospodarek finalne) oraz ISM w sektorze usługowym, raport ADP (przedsmak oficjalnych, piątkowych danych z amerykańskiego rynku pracy) oraz wypowiedzi bankierów centralnych, a z krajowej gospodarki decyzja RPP ws. stóp procentowych. Nie oczekuje się zmian w koszcie pieniądza, aczkolwiek interesujące będzie retoryka w świetle zaskakująco mocnego wstępnego odczytu inflacji konsumenckiej w polskiej gospodarce za wrzesień. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (-0.1%) Vol 785,662 66,000 65,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 59,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,7 0,6 CAC ,4 0,3 FTSE ,1 0,4 BUX ,6 0,4 S&P ,6 0,2 DJIA ,7 0,4 SHC* 3 348,9 0,3 NASDAQ 6 531,7 0,2 BOVESPA ,9 3,2 NIKKEI* ,7 0,1 HANG SENG* ,9 0,7 XU ,6 0,0 RTS 1 129,9 0,1 * - Zmiana na godzinę 8:37 Indeksy Polskie ,8-0, ,5 0,0 M ,0-0,4 S ,2-0,7 NCINDEX 308,4-1,5 Waluty USD/PLN 3,66-0,4 EUR/PLN 4,31-0,2 EUR/USD 1,18 0,2 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,38 2 USA 10YT 2,32-1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 50,1-0,6 Złoto (USD/oz) 1 276,2 0,4 Miedź (USD/t) 6 468,8 0,3 : Największe wzrosty i spadki (%) 58,000 57,000 CUBE.ITG SA APLISENS 20,0 19,2 56,000 55,000 CELTIC PROPERTY GINOROSSI PLAZA CENTERS NV 13,3 10,7 9,2 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct - Volume = 785,662.19, Open Interest = RSI(15) = , M 2M 1M 500, BOWIM SIMPLE MEX POLSKA SA BUMECH MAXCOM SA -23,3-7,0-7,1-7,3-11,6 - MACD(12,26) = 97.02, Signal(12,26,9) = ADX(14) = 30.31, +DI = 28.12, -DI = ,0-20,0-10,0-10,0 20,0 30,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach BENEFIT Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii D RANKPROGR NWZA Wybrane komunikaty ze spółek ALIOR PKOBP ARCHICOM Uchwała Zarządu o przyjęciu planu operacjonalizacji strategii banku zakłada do 2019r. osiągniecie wskaźnika ROE na poziomie 14%, marży odsetkowej 5,1% oraz wskaźnika kosztów do dochodów na poziomie 39%. Możliwość wypłaty dywidendy jest przewidziana (przy uwzględnieniu wytycznych KNF) w 2020r. Wolumen kredytów ma rosnąć w tempie 5-6 mld rocznie, jednocześnie koszty ryzyka mają zejść do poziomu 1,6% w 2020r. Zysk netto banku w 2017r. może przekroczyć 3 mld zł zdaniem prezesa Z. Jagiełły. W 2018 niewykluczony jest dalszy wzrost na fali poprawiającej się sytuacji gospodarczej. Prezes banku odniósł się tym samym do konsensusu rynkowego zakładającego tegoroczny wynik na poziomie 2,95 mld zł. Za I półrocze zysk netto wyniósł 1,382 mld zł. Połączona sprzedaż Archicomu i mlocum zgodnie z komunikatem spółki powinna przekroczyć 1450 lokali za cały 2017r. WOJAS Połączona sprzedaż Archicomu i mlocum zgodnie z komunikatem spółki powinna przekroczyć 1450 lokali za cały 2017r. ZEPAK Spółka zwiększy rezerwę rekultywacyjną, co będzie miało ujemny wpływ na wynik netto obciążając go o ok. 35 mln zł. Koszty, których dotyczą zawiązane rezerwy dotyczą okresów po 2020 i 2030r. PKNORLEN Marża rafineryjna wyniosła w wrześniu 8 USD na baryłce, czyli tyle samo co w sierpniu. Wzrosła natomiast marża petrochemiczna do 910 EUR za tonę z poprzednim 903 EUR. ZUE Oferta spółki została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu PKP PLK na zaprojektowanie i wykonanie odcinka linii kolejowej. Wartość oferty to 330,1 mln zł. Przegląd prasy ALIOR BANK BANKI BUDOWLANY DINO POLSKA Fobos - to nazwa projektu, nad którym pracuje Alior. W drugiej połowie listopada ma ruszyć internetowy, całkowicie niezależny od banku, broker. Umożliwi klientom zadłużenie się w kilka minut, u konkurencji lub w firmie pożyczkowej. Cel - 2 mld zł rocznie i zgarnianie prowizji. (Puls Biznesu) Władze PiS zdecydowały, że parlament będzie pracował nad najnowszym prezydenckim projektem dotyczącym kredytów walutowych. Pozostałe istniejące projekty dotyczące rozwiązania problemów frankowiczów trafią do sejmowej zamrażarki. (Dziennik Gazeta Prawna) Materiały budowlane pod nadzorem rządu. Niemal 60 proc. zbadanych próbek nie zgadza się z deklaracjami producentów. Resort infrastruktury szykuje sankcje dla nieuczciwych firm. (Dziennik Gazeta Prawna) Kurs Dino osiągnął kolejny szczyt po informacjach na temat nowych otwarć. (Parkiet) E-BIZNES ENERGETYKA NIERUCHOMOŚCIOWY Komisja Europejska ma nowe pomysły na opodatkowanie cyfrowego biznesu, czyli firm mających dochody z wirtualnej działalności. Stawia sprawę jasno: podatek trzeba płacić tam, gdzie powstaje dochód. Proponuje też wprowadzenie daniny od obrotu albo całkiem nowej od e-transakcji. (Rzeczpospolita) Wszystkie grupy energetyczne będące pod kontrolą Skarbu Państwa zgodziły się co do podniesienia tzw. obliga giełdowego - wynika z informacji "Rz". Na TGE ma trafiać proc. wytwarzanego przez te firmy prądu - ustalił dziennik. (Rzeczpospolita) Resort finansów przekonał rząd do wprowadzenia nowego podatku dla galerii handlowych. Zignorował liczne uwagi i ostrzeżenia, że wyleje dziecko z kąpielą. (Puls Biznesu)

3 PRZEMYSŁ TELEKOMUNIKACJA Co piąta średnia i duża firma przemysłowa miała w pierwszym półroczu straty. Najwięcej jest ich w górnictwie. (Dziennik Gazeta Prawna) Europosłowie psują plany telekomom. Z unijnego projektu wypadły zapisy o wsparciu wspólnych inwestycji w szybki internet. Utrzymała się propozycja obniżenia cen rozmów międzynarodowych. (Rzeczpospolita) Sygnały analizy technicznej AMICA Wybicie z półrocznego kanału spadkowego CCC Wybicie ponad lokalny szczyt LOTOS Wybicie ponad majowe szczyty WIELTON Wybicie ponad sierpniowe szczyty Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek AMC - Daily Open 161.5, Hi 167, Lo 161, Close 166 (4.4%) Vol 8,703 MA(Close,15) = LTS - Daily Open 60, Hi 63.44, Lo 59.97, Close 62.3 (3.8%) Vol 1,556,542 MA(Close,15) = May Jun Jul Aug Sep Oct AMC - Volume = 8, AMC - RSI(14) = AMC - ADX(14) = 19.91, +DI = 34.87, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software ,000 20, Apr May Jun Jul Aug Sep Oct LTS - Volume = 1,556, LTS - RSI(14) = LTS - ADX(14) = 29.39, +DI = 29.87, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software M AMICA Spółka wybiła się wczoraj z półrocznego kanału spadkowego. Linie kierunkowe na ADX przecięły się. LOTOS Spółka pokonała wczoraj na podwyższonych obrotach istotny opór w postaci majowego szczytu.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Chiny Święto Narodowe - dzień wolny 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 53,7 53,0 52,5 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 56,1 56,0 55,8 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 60,6 60,6 59,3 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 58,1 58,2 57,4 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % sierpień 9,1 9,0 9,1 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 53,1 53,0 52,8 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu wrzesień 60,8 58,1 58,8 Wtorek 0:00 Chiny Święto Narodowe - dzień wolny 0:00 Niemcy Święto Zjednoczenia Niemiec - dzień wolny 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % sierpień 2,5 2,3 2,0 Środa 0:00 Chiny Święto Narodowe - dzień wolny 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % październik 1,5 1,5 1,5 9:50 Francja Indeks PMI dla usług wrzesień 57,1 54,9 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług wrzesień 55,6 53,5 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług wrzesień 55,6 54,7 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % sierpień 2,6 2,6 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % wrzesień -0,5 14:15 USA Raport ADP, tys. wrzesień 135,0 237,0 15:45 USA Indeks PMI dla usług wrzesień 55,1 56,00 16:00 USA Indeks ISM dla usług wrzesień 55,5 55,3 16:00 Polska Komunikat po posiedzeniu RPP 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk wrzesień -500,0-1846,0 21:15 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed (J. Yellen) Czwartek 0:00 Chiny Święto Narodowe - dzień wolny 13:30 strefa euro Protokół z posiedzenia EBC 13:30 USA Raport Challengera r/r, % wrzesień 5,1 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. wrzesień 265,0 272,0 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD sierpień -42,7-43,7 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % sierpień 0,8 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % sierpień 1,7-6,8 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % sierpień 1,0-3,3 Piątek 0:00 Chiny Święto Narodowe - dzień wolny 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % sierpień 4,7 5,0 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. wrzesień 73,5 165,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % wrzesień 4,4 4,4 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. wrzesień 79,5 156,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,8-0,1 0,2-1,0 6,1 24,4 34, ,5 0,0 0,7-2,0 7,6 26,8 40,8 M ,0-0,4-0,6 0,9 2,4 17,6 22,7 S ,2-0,7-1,0-3,4-6,3 5,0 3,4 Banki 7 398,5-0,4-0,7-2,5 1,9 18,1 21,0 Budownictwo 3 069,4-1,1-1,8-7,0-11,2 7,4 4,5 Chemia ,5-0,3-1,6 7,5 12,2 20,3 24,1 Deweloperzy 2 139,0 0,2-1,1-0,6 1,1 16,9 23,4 Energetyka 3 246,7-2,3-3,4-8,5 8,6 27,3 37,1 Informatyka 2 089,5 0,5-0,3-2,9-7,2-3,1 3,5 Media 4 778,6-1,8-2,2-4,3-6,7 4,7 5,4 Paliwa 8 183,6 0,5 2,3 5,2 15,1 44,4 79,7 Spożywczy 3 859,2-2,6-1,2-8,6-14,2-7,1 1,3 Surowce 4 596,4-0,5 0,0-7,6 11,0 30,7 60,0 Telekomunikacja 744,6-0,1-0,1-2,0 4,5 2,0-6,4 Ukraina 531,3-2,3-1,2-10,9-15,3-1,1 5,2 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 051,2 0,0 0,6 2,4 6,5 14,1 20,1 BUX ,6 0,4 1,7 1,2 8,7 18,5 32,7 XU ,6 0,0 1,0-5,5 2,7 33,0 34,8 FTSE ,1 0,4 1,3 0,8 1,5 4,6 5,6 DAX ,7 0,6 0,6 6,3 3,4 12,4 22,8 CAC ,4 0,3 0,7 5,2 3,7 10,4 19,2 SMI 9 283,7 0,5 1,4 4,7 3,5 12,9 12,8 EuroStoxx ,7 0,1 0,3 5,1 3,6 9,6 19,0 S&P ,6 0,2 0,6 2,3 4,3 13,2 17,9 DJIA ,7 0,4 1,1 3,0 5,4 14,6 24,6 BOVESPA ,9 3,2 3,3 6,4 21,4 27,5 29,4 Shanghai Composite 3 348,9 0,3 0,0-0,5 4,9 7,9 11,5 Nikkei ,7 0,1 1,3 5,7 3,0 7,9 23,2 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18 0,2-0,4-1,1 3,7 11,9 5,0 EUR-PLN 4,31-0,2-0,1 1,6 1,7-2,2 0,0 USD-PLN 3,66-0,4 0,3 2,7-2,0-12,6-4,8 CHF-PLN 3,76-0,3-0,2 1,2-2,7-8,4-4,2 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 180,9 0,0-1,2 0,0 2,7-6,0-3,4 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 50,1-0,6-3,0 4,5 5,0-12,1-5,5 Złoto (USD/oz) 1 276,2 0,4-0,3-4,3 4,3 11,2 0,6 Srebro (USD/oz) 16,8 0,9 0,8-6,1 4,3 5,4-5,7 Miedź LME (USD/t) 6 468,8 0,3 0,6-4,9 9,5 17,1 34,8

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 345, ,7 1,6 1,4 0,0 0,0 0,0 14,4 15,1 13,6 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,4 HANDLOWY 69, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 15,1 17,8 14,8 INGBSK 203, ,5 2,2 2,0 0,0-0,0 21,2 18,6 16,1 MBANK SA 413, ,3 1,2 1, ,3 15,7 13,2 MILLENNIUM 6, ,2 1,1 1, ,8 12,6 11,1 PEKAO 125, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,4 14,9 13,9 PKOBP 35, ,4 1,2 1,1-0,0 0,0 15,3 15,1 13,3 Ubezpieczyciele PZU 46, ,1 2,7 2,5 0,0 0,0 0,1 16,6 14,8 13,0 Paliwa LOTOS 62, ,6 0,6 0,5 4,6 5,2 5,0 11,3 9,8 10,6 PKN ORLEN 125, ,7 0,6 0,5 5,6 5,4 6,0 9,4 9,6 11,8 PGNIG 6, ,1 1,0 1,0 6,0 4,8 4,6 16,4 11,5 10,8 Górnictwo i metale BOGDANKA 74, ,3 1,3 1,2 3,9 3,7 3,3 13,9 11,9 9,1 JSW 97, ,2 0,9 1,0 7,6 2,1 2,8 2611,6 4,7 7,0 KGHM 116, ,5 1,4 1,4 9,9 5,2 4,9-10,4 8,3 Energetyka ENEA 14, ,1 1,1 1,0 5,4 4,7 4,1 7,3 6,2 5,8 ENERGA SA 12, PGE SA 12, ,0 1,2 1,2 4,6 4,2 4,0 9,4 9,3 8,5 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,3 4,3 17,2 5,5 6,0 Chemia GRUPA AZOTY SA 77, ,8 0,8 0,8 7,4 6,1 5,6 20,6 15,7 14,5 CIECH 64, ,2 1,2 1,2 4,7 5,5 6,1 5,8 8,9 10,9 POLICE 21, ,8 0,7 0,7 9,8 7,3 6,7 22,6 13,6 12,5 PULAWY 185, ,7 0,6 0,6 4,5 4,2 3,8 13,1 12,3 11,0 SYNTHOS 5, ,7 1,2 1,2 12,6 8,3 9,2 26,2 11,4 13,3 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,0 4,2 40,2 39,4 44,5 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,4 Budownictwo BUDIMEX 212, ,9 0,8 0,7 9,3 9,2 9,5 13,2 13,1 13,4 ELBUDOWA 103, ,4 0,4 0,4 5,7 5,5 5,6 8,9 10,3 10,2 ERBUD 27, ,2 0,2 0,2 7,8 7,4 7,3 9,8 11,7 11,1 TRAKCJA SA 11, ,6 0,6 0,5 8,6 9,1 8,1 10,5 13,1 10,8 ULMA 74, ,0 1,7 1,5 5,8 4,6 3,7 30,2 18,5 12,5 UNIBEP 11, ,3 0,3 0,3 9,4 7,3 7,1 12,4 10,4 10,0 Deweloperzy DOMDEV 85, ,6 1,3 1,2 11,1 7,8 6,5 16,9 11,8 10,0 GTC 9, ,0 13,5 12,0 11,7 14,3 15,5 27,6 55,5 54,1 POLNORD 8, ,7 2,6 2,0-50,0 27,5-25,1 11,8 Media AGORA 16, ,6 0,6 0,6 6,2 5,9 5,8-93,7 54,0 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,2 7,1 16,3 15,0 13,1

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 46, ,9 1,1 1,3 8,5 8,3 8,1 7,1 11,3 12,7 COMARCH 173, ,6 1,5 1,3 9,6 10,1 8,9 18,7 17,1 14,9 SYGNITY 3, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,0 Dystrybutorzy IT ABPL 27, ,1 0,1 0,1 7,8 7,1 6,8 6,5 5,9 5,6 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,1 9,6 9,2 13,5 13,2 12,2 ACTION 4, ,0 0, , ,2 - Przemysł APATOR 30, ,3 1,2 1,2 10,8 8,3 7,8 16,1 13,0 11,6 BORYSZEW 9, ,8 0,7 0,7 11,2 8,5 8,1 12,5 11,3 11,0 FAMUR 6, ,3 2,8 3,2 14,0 9,0 7,0 36,4 28,0 18,7 FORTE 72, ,2 2,1 1,9 14,3 14,9 11,6 15,8 16,5 13,8 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,4 6,1 5,6 6,7 6,6 6,1 KOPEX 3, , KETY 401, ,0 1,7 1,6 11,5 10,2 9,3 13,7 15,5 14,3 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,7 7,9 7,5 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 363, ,1 1,6 1,3 16,3 13,4 10,7 40,5 36,4 26,6 CCC SA 298, ,1 2,4 2,0 52,4 44,6 32,0 38,9 37,5 28,5 EMPERIA 92, ,5 0,4 0,4 8,2 8,8 7,7 22,5 25,3 22,1 EUROCASH 38, ,2 0,2 0,2 11,0 11,5 9,6 28,1 33,6 23,0 LPP 8581, ,2 1,9 1,7 26,6 16,7 13,8 91,0 43,2 32,7 Leki i dystryb. farm. MABION 105, ,8 5, ,9 NEUCA 273, ,3 0,3 0,2 11,3 11,7 10,2 11,5 12,1 10,6 SELVITA SA 54, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich