Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. piątek, 21 grudnia 2018, 09:01

Transkrypt

1 piątek, 21 grudnia 2018, 09:01 Sytuacja rynkowa Słabsze nastroje na rynkach zagranicznych nie ustępują. Czwartkowa sesja przyniosła pogłębienie lokalnych minimów zarówno na DAX jak i S&P500. Krajowy rynek, który w ostatnim miesiącu wykazuje się wyraźną relatywną siłą do otoczenia zewnętrznego, poruszał się wczoraj w rytmie spadków w eurolandzie, spadając o 1,. Mocno ciążyła energetyka (-Energia: -4,6), spośród której najmocniej zniżkował Tauron (-8,). Wciąż obecna jest bowiem duża niepewność związana z przyszłorocznymi cenami energii. W środę po sesji Polityka Insight poinformowała, iż rząd planuje zamrożenie cen energii dla gospodarstw domowych, spółki energetyczne miałyby jednak otrzymać państwowe wsparcie, finansowane ze sprzedaży uprawnień do emisji CO2. Tymczasem Marek Suski, szef Gabinetu Premiera, stwierdził w rozmowie z Radiem Wnet, iż koszty utrzymania cen energii dla konsumentów na niezmienionym poziomie poniosą spółki energetyczne. Z informacji ze spółek zwracamy uwagę na opublikowaną po zamknięciu wczorajszej sesji aktualizację strategii PKN Orlen. Średnioroczny zysk EBITDA LIFO, przed odpisami, ma w latach wynieść 10,3 mld zł. Z prezentacji spółki wynika, że średnioroczna wartość tej miary zysku w latach 2017 i 2018, (tj. uwzględniając prognozę spółki na IV kwartał 2018 r., który jeszcze się nie zakończył), wyniosła 9,2 mld zł. Tym samym oczekiwany jest wzrost średniorocznego zysku EBITDA LIFO (przed odpisami) na najbliższe dwa lata o 12% względem średniorocznej wartości z lat Zaktualizowana strategia nie uwzględnia efektów fuzji z Lotosem jak podano w komunikacie, po uzyskaniu zgody KE i nabyciu kontrolnego pakietu akcji Lotosu, ma zostać opublikowana nowa strategia. W kalendarium na dziś zwracamy uwagę na krajowe dane o stopie bezrobocia i dynamice sprzedaży detalicznej oraz szereg danych z gospodarki amerykańskiej. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open 58646, Hi , Lo , Close (-1.) 62,000 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,1-1,4 CAC ,5-1,8 FTSE ,9-0,8 BUX ,7-0,9 S&P ,4-1,6 DJIA ,6-2,0 SHC* 2 501,2-1,4 NASDAQ 6 528,4-1,6 BOVESPA ,3-0,5 NIKKEI* ,2-1,1 HANG SENG* ,9-0,2 XU ,1-0,8 RTS 1 083,5-1,5 * - Zmiana na godzinę 7:18 Indeksy Polskie ,0-1, ,7-1,5 M ,8-1,4 S ,9-1,2 NCINDEX 200,7-0,7 Waluty USD/PLN 3,74 0,0 EUR/PLN 4,29 0,0 EUR/USD 1,15 0,0 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 2,88-2 USA 10YT 2,80 0 Jul Aug Sep Oct Nov Dec - Volume = 805,431.75, Open Interest = ,000 55,000 54,000 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 46,2 0,7 Złoto (USD/oz) 1 258,9-0,1 Miedź (USD/t) 5 977,5-0,2 : Największe wzrosty i spadki (%) - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ADX(14) = 14.24, +DI = 24.54, -DI = RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software INTERMA TRADE SA GLOBAL COSMED SA 24,3 19,3 ENAP KRYNICA VITAMIN WORK SERVICE 12,1 11,7 8,6 INTROL KREZUS SA -9,9-10,2 ONCOARENDI THERA -11,8 BRITISH AUTOMOT CPD SA -13,4-14,0-20,0-10,0-10,0 20,0,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZ MCI COMPERIA Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii G WISTIL Wykluczenie akcji spółki z obrotu na GPW w związku ze zniesieniem dematerializacji akcji Wybrane komunikaty ze spółek GETINOBLE Spółka poinformowała o rozpoczęciu przygotowań do procesu scalenia akcji. ORBIS Orbis zawarł ze spółką deweloperską warunkową umowę sprzedaży nieruchomości we Wrocławiu za 44 mln zł. W komunikacie podano, że przeniesienie własności na rzecz nabywcy lub na dzierżawcę w przypadku skorzystania przez niego z prawa pierwokupu, wraz z zapłatą ceny sprzedaży, nastąpi w terminie do dnia 15 lutego 2019 roku. PKN ORLEN 1) Spółka zaktualizowała strategię na lata Jak podano, Prezentowany materiał nie uwzględnia procesu zakupu akcji i integracji z Grupą Lotos. Po uzyskaniu zgody Komisji Europejskiej i nabyciu kontrolnego pakietu akcji w kapitale zakładowym Grupy Lotos zostanie opublikowana nowa strategia Grupy ORLEN.. Z zaktualizowanej strategii wynika m.in., że w latach średnioroczny zysk EBITDA LIFO (przed odpisami) ma wynieść 10,3 mld zł, średnioroczny CAPEX: 6,8 mld zł, spółka chce także systematycznie wypłacać dywidendę. 2) Spółka poinformowała o prawdopodobieństwie odwrócenia ( ) w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za 4 kwartał 2018 roku części dokonanych historycznie odpisów aktualizujących wartość majątku trwałego Grupy Unipetrol, co może mieć ( ) istotny pozytywny niegotówkowy wpływ na wysokość skonsolidowanego zysku operacyjnego EBITDA Grupy Kapitałowej ORLEN. STALEXPORT KGHM KRUK Spółka wystąpiła do GDDKiA z wnioskiem o podwyższenie od 1 marca 2019 roku opłaty za przejazd dla pojazdów kategorii 2,3,4 i 5 z kwoty zł do kwoty 35 zł w Mysłowicach i w Balicach. Obecnie dla pojazdów kategorii 2 i 3 od stawki zł stosuje się bonifikatę, która wynosi 10 zł. Sprzedaż miedzi KGHM w listopadzie 2018 roku wyniosła 55,6 tys. ton (+8% r/r). Produkcja miedzi płatnej wyniosła w tym czasie 54,2 tys. ton (+7% r/r) - poinformował KGHM w komunikacie, dotyczącym wstępnych wyników produkcyjnych i sprzedażowych. Produkcja srebra w listopadzie wyniosła 113,7 ton, co oznacza wzrost r/r o 43%. Sprzedaż srebra wyniosła 111,4 tony (+83% r/r). Kruk, wraz z jednostką zależną, zawarł z ING Bankiem Śląskim umowę kredytu w łącznej kwocie 200 mln zł. Środki mają być przeznaczone na finansowanie lub refinansowanie zakupu pakietów wierzytelności. AMICA Amica zawarła z Fagor S. Coop. porozumienie ustalające wstępne, ramowe warunki transakcji nabycia praw do marki Fagor. Amika złożyła pod koniec 2017 roku ofertę przejęcia od hiszpańskiej spółki Edesa Industrial w upadłości linii biznesowej zajmującej się sprzedażą dużego sprzętu AGD pod marką Fagor. Całkowita cena transakcji miała wynieść 5 mln euro. Przegląd prasy BANKI Wysokie dywidendy banków nie takie pewne? Wskaźniki wypłacalności, zyski banków i polityka KNF wskazują, że pod względem dywidend rok 2019 będzie najlepszy od 2014 r. Ale jest pewne ryzyko. (Parkiet) Po raz kolejny przesunięto posiedzenie sejmowej speckomisji, która ma się zająć sprawą pomocy frankowiczom. To już prawie cztery lata, kiedy kredytobiorcy i banki czekają na kompleksowe rozwiązanie sprawy. (Gazeta Wyborcza) ENERGETYKA Eksperci krytycznie o zamrożeniu cen prądu. Przedsiębiorcy alarmują, że może dojść do skrajnie nieodpowiedzialnego przejścia na ręczne sterowanie cenami energii przez rząd. (Rzeczpospolita)

3 Prąd ręcznie sterowany - nowy pomysł ministerstwa energii to zamrożenie taryf i zmuszenie spółek energetycznych do obniżenia stawek samorządom i przedsiębiorcom. W zamian dostać mają rekompensaty z pieniędzy przeznaczonych na redukcję emisji CO2. (Gazeta Wyborcza) NIERUCHOMOŚCI PKN ORLEN KGHM Rekordowe transakcje w nieruchomości - suma transakcji inwestycyjnych na rynku nieruchomości komercyjnych w mijającym roku w Polsce znacznie przekracza 6 mld euro. (Puls Biznesu) Strategiczną sprawą dla Orlenu, ale również dla Lotosu, jest połączenie obu grup - mówi Daniel Obajtek, prezes PKN Orlen, w wywiadzie dla Parkietu. Orlen w najbliższych czterech latach na wszystkie projekty inwestycyjne zamierza wydać ok. mld zł, pozostając jednocześnie spółką dywidendową (Parkiet) KGHM: obligacje i sztabki dla drobnych inwestorów. Spółka ma pomysły na zaangażowanie kapitału Kowalskich, ale nadal w sferze wstępnych koncepcji, a nie zdecydowanych rozwiązań. (Parkiet) Rosnące ceny energii oraz zmieniające się preferencje klientów skłaniają KGHM do myślenia o własnym jej wytwarzaniu, również "zielonym". (Puls Biznesu) Sygnały analizy technicznej ATM GRUPA Test dołka LPP Obrona wsparcia PKN ORLEN Obrona wsparcia Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek LPP - Daily Open 81, Hi 8290, Lo 79, Close 8015 (-3.3%) Vol 2,470 MA(Close,15) = 7, ,600 PKN - Daily Open , Hi , Lo , Close (-0.4%) Vol 885,557 MA(Close,15) = , , , , , , , , , , Aug Sep Oct Nov Dec LPP - Volume = 2, ,400 20,000 Aug Sep Oct Nov Dec PKN - Volume = 885, M LPP - RSI(14) = PKN - RSI(14) = LPP - ADX(14) = 18.03, +DI = 22.79, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software PKN - ADX(14) = 24.44, +DI = 23.76, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software. LPP Spółka po próbie złamania skośnego oporu powrócił w jego granice, nie przekraczając jednocześnie linii kanału. Powyższe może stać się argumentem do kontynuacji wybicia. PKN ORLEN Spółka testuje wsparcie na szczycie z września. Jego trwała obrona może przynieść ponowienie odbicia.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR październik 14,0 14,2 13,4 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % listopad 1,9 2,0 2,2 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r listopad 0,7 0,7 0,9 14: USA Indeks NY Empire State grudzień 10,9 20,0 23,3 Wtorek 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo grudzień 101,0 101,7 102,0 0:00 Polska Zatrudnienie r/r, % listopad 3,0 3,0 3,2 0:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % listopad 7,7 7,2 7,6 14: USA Pozwolenia na budowę domów, tys. listopad 1328,0 1260,0 1265,0 14: USA Rozpoczęte budowy domów, tys. listopad 1256,0 1226,0 1217,0 Środa 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % listopad 3,3 3,1 3,3 0:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % listopad 17,1 16,5 22,4 0:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % listopad 4,7 4,2 7,4 0:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r listopad 2,7 3,1 3,2 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % grudzień -5,8 1,6 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln listopad 5,3 5,2 5,2 17:00 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk grudzień -497,0-2500,0-1208,00 20:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % grudzień 2,5 2,5 2,3 20: USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC Czwartek 0:00 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % grudzień -0,1-0,1-0,1 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. październik 23,0 17,6 14: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. grudzień 214,0 215,0 206,0 14: USA Indeks Fed z Filadelfii grudzień 9,4 15,0 12,9 Piątek 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % listopad 5,8 5,7 10:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % listopad 7,9 9,7 14: USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % listopad 0,3 0,2 14: USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % listopad 1,6-4,3 14: USA PKB (annualizowany), rew., % Q3 3,5 4,2 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan grudzień 97,3 97,5 16:00 USA Dochody Amerykanów m/m, % listopad 0,3 0,5 16:00 USA Wydatki Amerykanów m/m, % listopad 0,3 0,6 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,0-1,5-0,7 3,4 0,2-8,5-8, ,7-1,5 0,1 3,9 2,2-6,3-6,4 M ,8-1,4-3,0 2,9-3,1-18,6-17,3 S ,9-1,2-2,8-1,8-9,5-28,0-26,9 Banki 7 637,2-1,8 0,6 3,7-1,0-10,0-9,4 Budownictwo 1 914,7-0,7-3,7 1,4 0,3-32,1-32,5 Chemia 9 262,9-2,3-5,1 3,2-6,1-39,5-38,7 Deweloperzy 1 934,1-0,1-3,1-2,9-5,0-12,0-11,4 Energetyka 2 447,0-4,6-4,1-7,9 13,4-18,2-17,5 Informatyka 1 976,2-0,5-2,1-3,9-1,5-3,2 0,0 Media 4 536,1-1,3-1,8 3,6 1,6-5,3-2,3 Paliwa 7 975,9 0,0-1,8 7,8 12,7 11,7 9,4 Spożywczy 3 370,7-0,8-2,9-4,6 0,2-7,1-7,4 Surowce 3 443,9-0,7-1,1-4,0-1,1-21,6-21,3 Telekomunikacja 634,4-0,6 1,0 7,0 6,4-14,9-15,0 Ukraina 413,1-1,2-5,0-9,6-3,1-16,2-16,9 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 992,9-1,5-3,5-7,0-9,9-7,9-7,9 BUX ,7-0,9-1,3 0,4 10,6 0,5 1,2 XU ,1-0,8 1,5-0,9-6,3-20,4-17,5 FTSE ,9-0,8-1,9-4,8-10,4-12,7-11,7 DAX ,1-1,4-2,3-5,6-14,6-17,9-19,1 CAC ,5-1,8-3,3-5,7-14,6-11,7-12,9 SMI 8 414,5-1,5-3,4-4,8-6,5-10,3-10,7 EuroStoxx ,1-1,7-3,0-4,9-12,6-14,4-16,0 S&P ,4-1,6-5,1-6,9-15,8-7,7-8,1 DJIA ,6-2,0-5,1-6,6-14,5-7,5-7,8 BOVESPA ,3-0,5-2,5-2,3 7,3 11,6 13,5 Shanghai Composite 2 501,2-1,4-3,6-5,7-10,6-24,4-24,2 Nikkei ,2-1,1-5,7-6,2-15,5-11,4-11,8 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,15 0,0 1,3 0,6-2,5-4,6-3,6 EUR-PLN 4,29 0,0-0,2-0,3-0,5 2,6 2,1 USD-PLN 3,74 0,0-1,4-0,9 2,1 7,4 5,9 CHF-PLN 3,79 0,0-0,3-0,2-0,8 6,1 6,0 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 172,7-2,0-4,2-6,7-11,0-10,9-8,0 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 46,2 0,7-10,2-15,7-33,8-19,5-17,2 Złoto (USD/oz) 1 258,9-0,1 1,6 2,7 4,9-3,4-0,6 Srebro (USD/oz) 14,7-0,2 1,1 1,6 3,0-13,0-8,6 Miedź LME (USD/t) 5 977,5-0,2-2,5-3,7-1,6-17,1-14,6

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 2, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) SANTANDER BANK 371, ,7 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 15,0 16,7 14,0 GETIN NOBLE BANK 0, ,1 0,1 0, ,7 HANDLOWY 69, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 17,0 13,9 13,9 INGBSK 189, ,1 2,0 1,8-0,0 0,0 17,5 16,5 14,7 MBANK SA 423, ,3 1,2 1,1-0,0 0,0 16,4 15,2 13,9 MILLENNIUM 8, ,4 1,3 1, ,8 14,4 13,2 PEKAO 110, ,2 1,3 1,2 0,1 0,1 0,1 11,7 13,1 11,7 PKOBP 40, ,4 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 16,3 13,8 12,7 Ubezpieczyciele PZU 43, ,6 2,5 2,4 0,1 0,1 0,1 9,0 12,1 11,5 Paliwa LOTOS 87, ,7 0,5 0,5 5,1 4,9 5,1 9,7 9,8 10,7 PKN ORLEN 107, ,5 0,4 0,4 4,4 5,1 5,5 6,4 9,0 9,9 PGNIG 6, ,0 0,9 0,8 5,4 4,6 4,3 13,7 10,5 9,9 Górnictwo i metale BOGDANKA 52, ,1 1,0 0,9 1,6 3,4 2,6 2,7 14,4 6,9 JSW 67, ,7 0,7 0,7 1,6 2,1 2,5 3,1 4,2 6,0 KGHM 89, ,2 1,2 1,2 5,6 5,0 4,5 11,7 9,5 7,3 Energetyka ENEA 10, ,9 0,8 0,7 3,7 3,7 3,2 3,8 5,3 3,9 ENERGA SA 9, PGE SA 10, ,3 1,1 0,9 4,4 4,2 3,9 7,1 7,9 7,1 TAURONPE 2, ,7 0,7 0,6 3,6 3,5 3,6 2,8 3,6 3,7 Chemia GRUPA AZOTY SA, ,5 0,5 0,4 3,8 5,1 4,0 6,2 18,7 9,8 CIECH 44, ,1 1,1 1,0 4,6 5,5 5,4 6,0 7,6 7,9 POLICE 13, ,6 0,7 0,6 6,8 10,4 7,9 11,5-18,3 PULAWY 68, ,4 0,4 0,3 2,6 4,1 3,6 5,0 10,8 9,2 PCC ROKITA SA 80, ,8 1,7 1,6 8,6 7,5 6,8 8,8 8,4 7,7 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,2 1,3 4,5 4,7 4,8 46,4 29,7 33,4 ORANGE POLSKA SA 4, ,1 1,2 1,2 4,6 4,6 4, ,6 Budownictwo BUDIMEX 116, ,3 0,3 0,3 3,2 4,4 7,0 6,4 10,5 16,5 ELBUDOWA 25, ,2 0,2 0,2 1,7-3,3 2,1-5,1 ERBUD 9, ,1 0,1 0,1 3,5-4,2 5,1-8,1 TRAKCJA SA 3, ,3 0,3 0,2 6,2 11,6 7,0 6,1-13,4 ULMA 68, , , ,8 - - UNIBEP 4, ,2 0,2 0,2 8,2 5,7 6,2 5,9 5,0 5,9 Deweloperzy DOMDEV 64, ,2 1,0 1,0 6,9 5,8 6,0 8,5 7,2 7,4 GTC 8, ,7 13,2 11,4 8,6 13,3 13,1 25,5 48,8 49,3 POLNORD 9, ,7 1,9 1,2 21,9 89,0 13,8 88,8-10,7 Media AGORA 10, ,3 0,4 0,3 13,4 4,8 3,7-39,4 - CYFRPLSAT 23, ,6 2,4 2,2 6,5 6,7 6,3 15,9 14,0 12,1

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 46, ,8 0,6 0,6 6,8 6,6 6,5 6,3 12,0 13,4 COMARCH 150, ,3 1,1 1,1 14,5 8,9 8,4 28,0 22,2 16,1 SYGNITY 2, , Dystrybutorzy IT ABPL 15, ,1 0,1 0,1 5,0 4,9 4,9 4,0 4,0 4,0 ABCDATA 0, , , ,2 - - ACTION 2, , Przemysł APATOR 25, ,0 1,0 1,0 8,4 7,0 6,9 19,6 14,1 14,2 BORYSZEW 4, ,5 0,5 0,5 6,2 7,1 6,7 5,5 9,0 8,3 FAMUR 5, ,3 2,8 3,1 10,8 7,3 6,6 55,7 16,0 12,5 FORTE 22, ,5 1,5 1,4 13,3 12,5 10,4 7,0 10,3 6,4 PFLEIDERER GROUP, IMPEXMET 3, ,4 0,4 0,4 6,7 4,7 5,1 9,6 3,0 3,5 PRIMETECH SA 1, , , ,3 - - KETY 320, ,7 1,5 1,4 10,7 9,6 9,1 12,9 11,9 11,1 ALUMETAL SA 42, ,7 0,6 0,6 10,0 8,0 8,0 9,3 7,9 8,3 Handel AMREST HOLDINGS 39, ,1 1,8 1,5 18,7 16,1 12,8 47,5 48,2 35,0 CCC SA 199, ,9 2,4 1,9 65,5 55,8 40,0 27,1 31,2 19,6 DINO POLSKA SA 97, ,2 4,1 3,7 21,1 15,4 12,0 44,8 31,6 23,9 EUROCASH 17, ,1 0,1 0,1 12,9 8,1 6,7-22,7 15,8 LPP 8015, ,1 1,9 1,6 17,3 13,6 12,2 33,7 25,2 22,1 Leki i dystryb. farm. MABION 86, ,9 8, , ,5 NEUCA 238, ,2 0,2 0,2 9,5 8,9 8,2 11,5 10,2 9,5 SELVITA SA 51, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Paweł Szewczyk Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich