Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. środa, 19 września 2018, 08:59

Transkrypt

1 środa, 19 września 2018, 08:59 Sytuacja rynkowa Wtorkowa sesja, przy akompaniamencie negatywnych informacji w postaci nowych, obustronnych ceł na linii Stany Zjednoczone Chiny (na retorsję Chin nie trzeba było długo czekać zapowiedziano cła odwetowe, ze stawkami 5 1 na dobra ze Stanów o wartości 60 mld USD), które mają wejść w życie 24 września, przyniosła dość zaskakujący obrót spraw, a mianowicie całkiem solidne zwyżki na globalnych rynkach akcji. Wzrosty zanotowały także surowce, w tym metale przemysłowe, co wspierało KGHM, który był drugim, najsilniej rosnącym walorem w 20, po CD Projekt (spółka ustaliła daty premier dwóch pomniejszych gier dewelopera jeszcze na 2018 r.). Na szerokim rynku zdecydowanie pozytywnie wyróżniło się Gino Rossi (+67%) po informacji o zawarciu umowy o współpracy z CCC. Na wczorajszej konferencji wynikowej Grupa Wielton przekazała m.in. więcej szczegółów o dokonaniu transakcji przejecie brytyjskiego producenta przyczep, naczep i zabudów samochodowych Lawrence David. Przejmowana spółka jest trzecim pod względem sprzedaży podmiotem w UK. Dzięki tej transakcji, oprócz wejścia na rynek brytyjski, Wielton zyska w swoim portfelu produktowym specjalistyczne naczepy do szybkiego załadunku oraz mniejsze zabudowy typu last mile. Cena przejętego 7 pakietu akcji wynosi 26 mln GBP. Wartość mniejszościowego pakietu, który będzie przedmiotem zakupu w okresie kolejnych 4 lat, będzie zależna od średniego wyniku EBITDA za ten okres. Na konferencji obecni byli także przedstawiciele brytyjskiej spółki. W kalendarium na dziś uwagę zwracają krajowe dane o dynamice sierpniowej produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej, a także dane z amerykańskiego rynku nieruchomości. Na azjatyckich giełdach ponownie przeważają dziś wzrosty, a kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie wykazują umiarkowane zwyżki, co może wspierać kontynuację wczorajszego odbicia na rynku krajowym. /Paweł Szewczyk, Marcin Brendota/ w układzie dziennym Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,7 0,5 CAC ,8 0,3 FTSE ,2 0,0 BUX ,9 0,8 S&P ,3 0,5 DJIA ,0 0,7 SHC* 2 731,5 1,2 NASDAQ 7 956,1 0,8 BOVESPA ,0 2,0 NIKKEI* ,5 1,3 HANG SENG* ,1 1,3 XU ,9 0,6 RTS 1 123,0 2,1 * - Zmiana na godzinę 7:16 Indeksy Polskie ,8 0, ,0 0,9 M ,9 0,7 S ,2 0,3 NCINDEX 224,1 1,4 - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.8%) Vol 68,000 67,000 66,000 65,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 Waluty USD/PLN 3,67-0,2 EUR/PLN 4,29-0,1 EUR/USD 1,17 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,23 0 USA 10YT 3,05-1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 69,9 0,1 Złoto (USD/oz) 1 203,2 0,4 Miedź (USD/t) 6 064,0 2,4 : Największe wzrosty i spadki (%) 56,000 GINOROSSI 66,7 - Volume = 775,987, Apr Jul 55,000 2,000M INTER RAO LIETUV WIELTON MWTRADE MERCATOR MEDICAL 18,6 10,8 10,6 9,5 - RSI(14) = MEDIACAP MOSTALPLC -7,7-9,9 GETIN -11,5 - ADX(14) = 22.81, +DI = 18.70, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software T-BULL S.A. -13,2 ALTUS TOWARZYSTW -13,9-20,0-20,0 40,0 60,0 80,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZ CCENERGY WIRTUALNA Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji serii D oraz akcji serii F Wybrane komunikaty ze spółek CDPROJEKT GINOROSSI XTB Spółka planuje wydać 23 października grę karcianą "GWINT: Wiedźmińska Gra Karciana i grę fabularną "Wojna Krwi: Wiedźmińskie Opowieści" na platformie GOG w wersji na komputery PC. W wersji na konsolę produkty pojawią się na początku grudnia. Początkowo "Wojna Krwi: Wiedźmińskie Opowieści" miała być sprzedawana jako dodatek do Gwint, jednak z racji obszerności zadecydowano że to będzie odrębny produkt. Gino Rossi i grupa CCC podpisały umowę o strategicznym partnerstwie, obejmującym współpracę produktową i licencję znaku towarowego. Ma ona przynieść Gino Rossi, wg szacunków spółki, mln zł przychodów w latach , z czego w 2019 r mln zł. Umowa została zawarta na okres trzech lat i może być przedłużana czterokrotnie o kolejne trzyletnie okresy. KNF nałożył na spółkę karę w wysokość 9,9 mln zł za nieprawidłowości w realizowaniu zleceń klientów w latach Zdaniem spółki zarzuty są bezpodstawne i zamierza złożyć odwołanie od tej decyzji. WIELTON 1) Szef RN zadeklarował na wczorajszej konferencji, że po przejęciu Lawrence Dawid nie będzie kolejnych akwizycji, zanim spółka nie osiągnie zakładanej w strategii marzy EBITDA 8% 2) Prezes spółki pozytywnie ocenia koniunkturę na wszystkich rynkach sprzedażowych dla spółki, jego zdaniem II półrocze powinno być pomyślne dla spółki, portfel zamówień jest wypełniony do 2019 r. Przegląd prasy ATAL ALTUSTFI JSW KGHM LOTOS BGZBNPP Deweloper Atal, który do niedawna koncentrował się na dużych miastach, obecnie z uwagą przygląda się również mniejszym ośrodkom. (Puls Biznesu) Prezes Altusa Krzysztof Mazurek obawia się, że na dłuższy czas bankowa sieć dystrybucji będzie dla spółki zamknięta. (Puls Biznesu) JSW też chce produkować gaz z polskiego węgla. Przedstawiciele jastrzębskiej spółki wrócili właśnie z RPA, gdzie rozmawiali z koncernem Sasol o uruchomieniu w Polsce zakładu przetwórstwa węgla na gaz, paliwa i chemikalia. (Parkiet) Władze KGHM spotkają się z japońskimi współwłaścicielami kopalni. Chile zwiększa produkcję miedzi, a rosnący popyt może sprzyjać dostawcom. (Dziennik Gazeta Prawna) Grupa Lotos coraz intensywniej poszukuje możliwości przejęcia złóż ropy i gazu na rynkach zagranicznych. Jednym z krajów, w którym jest szczególnie aktywna jest Wieka Brytania. Niedawno gdański koncern powołał firmę Lotos Upstream UK z siedzibą w Londynie, której zadaniem jest poszukiwanie i eksploatacja złóż ropy i gazu na szelfie brytyjskim. (Parkiet) BGŻ BNP Paribas, czyli szósty co do wielkości aktywów bank w Polsce, prawdopodobnie zmieni nazwę wynika z nieoficjalnych informacji. Gdyby rzeczywiście do tego doszło, stałoby się to na początku przyszłego roku, gdy zaplanowany jest rebranding placówek przejmowanego Raiffeisen Polbanku (zdecydowano już, że ta marka zniknie z rynku). (Parkiet) ITMTRADE Skarbówka kwestionuje rozliczenia VAT dawnego Briju na kwotę 29,1 mln zł. (Puls Biznesu) BUDOWLANY Szybujące koszty emisji gazów windują ceny energii. Dostawcy stali i cementu szykują podwyżki, które uderzą w sektor budowlany. (Puls Biznesu)

3 Sygnały analizy technicznej CDPROJEKT Wybicie przy wysokim korpusie FORTE Wybicie przy wysokim korpusie URSUS Wybicie z dwumiesięcznego kanału spadkowego Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek CDR - Daily Open 181.6, Hi 191.4, Lo 180.3, Close (4.6%) Vol 285,483 MA(Close,15) URS - Daily Open 1.96, Hi 2.15, Lo 1.96, Close 2.08 (8.9%) Vol 363,779 MA(Close,15) Jun Jul Aug Sep CDR - Volume = 285, ,000 Jun Jul Aug Sep URS - Volume = 363, M CDR - RSI(14) = URS - RSI(14) = CDR - ADX(14) = 26.32, +DI = 19.77, -DI = URS - ADX(14) = 33.85, +DI = 26.47, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software CDPROJEKT Spółka wybiła się na podwyższonym wolumenie z miesięcznego kanału spadkowego. URSUS Spółka wybiła się po konsolidacji przy minimach, wyznaczając spory biały korpus. ADX na granicy przecięcia linii kierunkowych

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Japonia Dzień wolny 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % sierpień 2,0 2,0 2,1 14:30 USA Indeks NY Empire State wrzesień 19,0 23,0 25,6 Wtorek 10:00 Polska Zatrudnienie r/r, % sierpień 3,4 3,5 3,5 10:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % sierpień 6,8 7,0 7,2 Środa 4:47 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % wrzesień -0,1-0,1-0,1 10:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % sierpień 18,8 18,7 10:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % sierpień 5,0 10,3 10:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r sierpień 2,9 3,4 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. lipiec 23,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % wrzesień -1,8 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. sierpień 1310,0 1311,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. sierpień 1237,5 1168,0 15:00 strefa euro Wystąpienie szefa EBC (M. Draghi) 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk wrzesień -2500,0-5296,0 Czwartek 14:00 Polska Protokół z posiedzenia RPP wrzesień 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. wrzesień 210,0 203,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii wrzesień 18,0 11,9 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln sierpień 5,4 5,3 Piątek 9:15 Francja Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 53,3 53,3 9:15 Francja Indeks PMI dla usług wrzesień 55,3 55,4 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 55,7 56,9 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług wrzesień 55,0 55,0 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 54,5 55,1 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług wrzesień 54,4 54,4 10:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % sierpień 9,1 9,3 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 55,0 55,3 15:45 USA Indeks PMI dla usług wrzesień 55,0 54,8 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,8 0,8-0,2-1,0 2,9-9,8-11, ,0 0,9 0,0 0,6 5,2-9,4-10,9 M ,9 0,7-1,0-5,7-6,2-17,5-18,6 S ,2 0,3 0,4-9,4-12,4-20,5-23,8 Banki 7 541,0 0,9-1,0 0,2 4,1-11,1 0,4 Budownictwo 1 878,7 1,0 1,3-10,2-13,3-33,4-40,6 Chemia 9 756,2 0,5-3,7-11,4-18,7-36,2-37,8 Deweloperzy 2 015,9 0,2 0,0-2,8-5,7-8,3-8,2 Energetyka 2 094,8 0,3-0,4-6,5-11,6-30,0-38,3 Informatyka 1 939,5 1,2-2,6-3,8 2,3-5,0-8,3 Media 4 570,1-1,9-2,4-2,7-10,3-4,6-8,3 Paliwa 7 220,5 0,3 0,4 7,5 24,2 1,1-11,3 Spożywczy 3 298,1 0,7-1,0-7,1-7,5-9,1-18,2 Surowce 3 336,6 2,5 0,2-1,4-3,6-24,1-29,4 Telekomunikacja 594,3 1,3-0,9-2,6-5,4-20,3-20,0 Ukraina 418,7-0,2-1,8-5,3-8,2-15,1-25,1 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 091,6 0,0-0,3 3,2 2,2 1,3 4,2 BUX ,9 0,8-0,4-0,9 3,3-8,3-5,4 XU ,9 0,6 0,1 6,9 0,5-17,7-9,6 FTSE ,2 0,0-0,1-3,4-4,0-5,0 0,3 DAX ,7 0,5 0,3-0,4-4,1-5,9-3,2 CAC ,8 0,3 0,2 0,4-0,5 1,0 2,4 SMI 8 915,9-0,2-0,6-1,0 5,3-5,0-2,0 EuroStoxx ,5 0,4 0,4-0,4-2,2-4,2-4,9 S&P ,3 0,5 0,0 1,9 5,1 8,6 15,9 DJIA ,0 0,7 0,4 2,3 6,3 6,2 17,3 BOVESPA ,0 2,0 3,8 3,0 9,7 2,5 3,1 Shanghai Composite 2 731,5 1,2 1,9 2,3-6,1-17,4-18,6 Nikkei ,5 1,3 2,8 6,6 6,5 4,3 16,9 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,17 0,1 0,5 1,8 0,8-2,7-2,6 EUR-PLN 4,29-0,1-0,5-0,5-0,6 2,6 0,1 USD-PLN 3,67-0,2-0,9-2,2-1,4 5,4 2,8 CHF-PLN 3,81-0,1-0,5 0,6 1,8 6,6 2,7 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 190,6 0,5 0,0 1,0-1,7-1,7 4,4 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 69,9 0,1 1,3 7,2 9,0 19,0 37,4 Złoto (USD/oz) 1 203,2 0,4 0,7 1,1-5,6-7,6-8,2 Srebro (USD/oz) 14,2 0,5 1,2-3,6-12,7-16,0-17,8 Miedź LME (USD/t) 6 064,0 2,4 1,9 3,0-13,0-15,9-6,3

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 3, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) SANTANDER BANK 367, GETIN NOBLE BANK 0, ,1 0,1 0, ,5 3,3 HANDLOWY 66, ,2 1,2 1,2 0,1 0,1 0,1 16,2 13,3 12,5 INGBSK 177, ,0 1,8 1,6-0,0 0,0 16,4 14,5 12,7 MBANK SA 399, ,2 1,1 1,0-0,0 0,0 15,4 13,2 11,7 MILLENNIUM 8, ,3 1,2 1, ,0 14,6 13,2 11,4 PEKAO 107, ,2 1,2 1,2 0,1 0,1 0,1 11,4 12,6 10,9 PKOBP 40, ,4 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 16,3 14,2 12,9 Ubezpieczyciele PZU 39, ,3 2,2 2,1 0,1 0,1 0,1 8,0 11,2 10,3 Paliwa LOTOS 76, ,6 0,5 0,5 4,3 4,7 4,5 8,4 10,9 10,3 PKN ORLEN 100, ,4 0,4 0,4 3,8 4,7 4,6 6,0 9,1 8,9 PGNIG 6, ,9 0,8 0,7 4,6 4,0 3,9 11,9 9,4 9,0 Górnictwo i metale BOGDANKA 59, ,0 0,9 0,8 1,4 3,2 2,4 3,0 16,6 8,3 JSW 66, ,9 0,8 0,9 2,0 2,5 3,2 3,1 4,1 6,2 KGHM 85, ,2 1,2 1,2 5,6 4,7 4,4 11,2 7,4 6,5 Energetyka ENEA 7, ,9 0,8 0,8 3,7 3,5 3,1 2,9 3,7 3,1 ENERGA SA 7, PGE SA 8, ,2 1,0 0,9 4,1 3,7 3,6 6,2 6,1 5,8 TAURONPE 1, ,8 0,8 0,7 3,9 3,7 3,8 2,1 2,4 2,6 Chemia GRUPA AZOTY SA 31, ,6 0,6 0,5 4,7 5,3 4,8 6,3 10,3 8,4 CIECH 46, ,0 1,0 1,0 4,4 5,2 5,1 6,3 7,8 8,1 POLICE 16, ,6 0,8 0,7 7,3 9,4 7,0 14,3 25,8 13,7 PULAWY 91, ,5 0,5 0,5 3,2 4,4 3,4 6,8 10,9 7,4 PCC ROKITA SA 89, ,0 2,1 1,9 9,7 9,6 9,2 9,7 10,8 10,4 Telekomunikacja NETIA 4, ,3 1,4 1,4 5,0 5,4 5,3 44,2 35,5 38,9 ORANGE POLSKA SA 4, ,1 1,2 1,2 4,6 4,6 4, ,5 Budownictwo BUDIMEX 101, ,4 0,3 0,3 3,8 5,7 6,5 5,6 9,3 10,9 ELBUDOWA 30, ,3 0,3 0,3 3,4 5,8 6,1 2,5 4,6 5,0 ERBUD 9, ,2 0,1 0,1 5,8 5,2 6,3 5,1 5,2 6,6 TRAKCJA SA 2, ,3 0,2 0,2 5,3 8,6 7,0 4,8 36,3 12,9 ULMA 72, ,7 1,6 1,5 4,6 3,9 3,6 15,6 8,9 8,6 UNIBEP 4, ,1 0,1 0,1 6,6 4,4 3,9 6,5 5,4 6,3 Deweloperzy DOMDEV 65, ,2 1,0 1,0 6,9 5,7 5,8 8,6 7,1 7,5 GTC 8, ,2 12,7 11,0 8,9 12,9 12,7 25,9 39,2 41,1 POLNORD 9, ,9 2,0 1,8 24,8 45,6 22,6 96,8 54,9 21,3 Media AGORA 8, ,5 0,5 0,5 18,8 5,7 5, ,4 CYFRPLSAT 22, ,6 2,5 2,3 6,7 7,0 6,5 14,9 12,1 10,9

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 43, ,7 0,6 0,6 6,0 5,9 5,8 5,8 12,6 13,2 COMARCH 164, ,2 1,1 1,0 13,4 8,7 7,8 30,6 23,2 17,8 SYGNITY 3, , Dystrybutorzy IT ABPL 19, ,1 0,1 0,1 5,2 5,2 5,0 4,6 4,9 4,6 ABCDATA 1, , , ,5 - - ACTION 3, , Przemysł APATOR 26, ,9 1,0 1,0 8,0 6,3 6,3 20,3 13,1 13,2 BORYSZEW 5, ,5 0,5 0,5 6,8 7,3 6,9 6,0 8,8 5,6 FAMUR 5, ,4 2,9 3,3 11,4 8,1 7,2 52,1 16,8 12,5 FORTE 46, ,6 1,5 1,4 14,1 11,2 8,6 14,3 12,7 8,8 PFLEIDERER GROUP 36, IMPEXMET 3, ,4 0,4-6,8 5,8-11,6 5,8 - KOPEX 1, , , ,4 - - KETY 377, ,4 1,2 1,2 8,7 7,8 7,3 15,2 14,3 13,7 ALUMETAL SA 44, ,7 0,6 0,5 10,0 8,1 8,0 9,7 8,1 8,3 Handel AMREST HOLDINGS 403, ,1 1,6 1,4 18,1 13,9 11,1 47,2 34,4 25,2 CCC SA 210, ,8 2,2 1,8 62,6 53,3 38,2 28,6 26,2 19,0 DINO POLSKA SA 94, ,2 4,1 3,7 21,1 15,4 11,9 43,5 30,5 23,1 EUROCASH 19, ,2 0,2 0,1 15,3 9,0 7,9-20,9 16,5 LPP 8735, ,1 1,8 1,6 17,2 13,7 12,0 36,7 26,5 23,6 Leki i dystryb. farm. MABION 113, ,5 11,7-9,8 18,2-14,4 28,4 NEUCA 253, ,2 0,2 0,2 10,3 9,7 9,0 12,4 11,3 10,4 SELVITA SA 52, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich