Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. środa, 13 grudnia 2017, 08:54. Główne indeksy światowe

Transkrypt

1 środa, 13 grudnia 2017, 08:54 Sytuacja rynkowa Wtorek przyniósł wzrost krajowego rynku, z odwróceniem obserwowanej w ostatnim czasie tendencji relatywnej siły małych spółek (s80) vs. duże spółki (20). Te pierwsze zanotowały lekki spadek, a szeroki rynek ciągnięty był przede wszystkim przez rosnący o ponad 1% 20. Na rynku amerykańskim sesja z nowymi rekordami. Po zamknięciu wczorajszej sesji BOGDANKA poinformowała o planowanej operacji księgowej w postaci odwrócenia odpisu z tytułu utraty wartości aktywów trwałych, ujętych w księgach na koniec 2015 r., co, wg wstępnych szacunków, powinno mieć dodatni wpływ na EBIT na poziomie ok mln zł (przy braku wpływu na wynik EBITDA) oraz dodatni wpływ na wynik netto na poziomie ok mln zł. Wspomniana operacja ma charakter niegotówkowy, toteż nie wpływa na płynność finansową spółki. ENEA w osobnym komunikacie poinformowała o neutralnym wpływie tej operacji na jednostkowy wynik Enei oraz skonsolidowany wynik Grupy Kapitałowej Enea w 2017 r. PKN ORLEN poinformował o rozpoczęciu procedury ogłoszenia dobrowolnego warunkowego wezwania na akcje spółki Unipetrol, w której to Orlen ma obecnie blisko 63% udział w kapitale zakładowym. Planowanym dniem rozpoczęcia wspomnianej oferty jest 28 grudnia br., cena za akcję wynosić ma 380 CZK (cena wczorajszego zamknięcia: 364,9 CZK), oferta przeprowadzona będzie z zamiarem ewentualnego wycofania Unipetrolu z praskiej giełdy. Niezbędna kwota na zwiększenie posiadanego pakietu do 10 akcji Unipetrolu szacowane jest na ok. 4,2 mld zł, przy czym transakcja ta ma nie mieć wpływu, zgodnie ze słowami prezesa spółki, na realizację innych planów akwizycyjnych oraz politykę dywidendową. Faktem jest, że Orlen jest nisko zadłużony: dług netto, bazując na ostatnim jednostkowym sprawozdaniu finansowym, wynosi ok. 3,8 mld zł przy sumie bilansowej przekraczającej 45 mld zł, toteż spółka powinna mieć przestrzeń do zwiększenia zadłużenia w razie potrzeb. W kalendarium dzisiejszej sesji uwaga skierowana jest głównie na kończące się posiedzenie amerykańskiego banku centralnego rynek oczekuje podwyżki stopy procentowej o 25 pb. (godziny wieczorne czasu polskiego). Istotne będą także nowe projekcje ekonomiczne, ukierunkowujące rynek na prawdopodobną przyszłą politykę monetarną FED. Wcześniej opublikowany zostanie m.in. odczyt CPI dla Stanów Zjednoczonych za listopad. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,5 0,5 CAC ,2 0,7 FTSE ,4 0,6 BUX ,3 1,2 S&P ,1 0,2 DJIA ,8 0,5 SHC* 3 292,2 0,3 NASDAQ 6 862,3-0,2 BOVESPA ,5 1,4 NIKKEI* ,1-0,5 HANG SENG* ,8 1,4 XU ,5-0,1 RTS 1 149,9 0,5 * - Zmiana na godzinę 7:21 Indeksy Polskie ,5 0, ,7 1,1 M ,7 0,6 S ,4-0,1 NCINDEX 278,0-0, Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec - Volum e = 883,195,072.00, MA30 = 974,083, RSI(15) = ,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 3,000M 2,000M 1,000M 70 Waluty USD/PLN 3,58-0,2 EUR/PLN 4,21 0,0 EUR/USD 1,18 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,25 3 USA 10YT 2,40 0 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 57,5 0,6 Złoto (USD/oz) 1 244,0 0,0 Miedź (USD/t) 6 626,5-0,1 : Największe wzrosty i spadki (%) QUMAK SA 12,2 EUROHOLD BULGARI 11,9 4FUN MEDIA 9,2 - ADX(14) = 20.63, +DI = 15.19, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = UNIMOT SA SANOK RUBBER CO RANKPROGR TRANSPOL KORPORACJA BUDOW AAT HOLDING SA SETANTA FINANCE -7,0-7,2-7,7-8,0-12,3 6,5 6,2 0-20,0-10,0-10,0 20,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZA EMCINSMED, KRVITAMIN KRUK Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii F Wybrane komunikaty ze spółek BOGDANKA EMPERIA Bogdanka, w sprawozdaniu finansowym za 2017 rok, odwróci odpis z tytułu utraty wartości aktywów trwałych, co powinno zwiększyć EBIT o ok mln zł, a wynik netto o ok mln zł - podała Bogdanka. Fundusze zarządzanie przez Ipopema TFI zwiększyły zaangażowanie w Emperia Holding do 10,3 głosów na walnym zgromadzeniu i takiego samego udziału w kapitale zakładowym spółki - podała Emperia. ING Grupa ING zdecydowała o przyspieszeniu ograniczania finansowania dla energetyki opartej na węglu. Chce do 2025 roku zmniejszyć swoją ekspozycję kredytową na węgiel do bliskiej zera - podała grupa. NETIA KERNEL Rada nadzorcza Netii powołała Krzysztofa Adaszewskiego do pełnienia funkcji członka zarządu oraz powierzyła mu funkcję dyrektora finansowego. Do zarządu powołano również Andrzeja Abramczuka na stanowisko dyrektora ds. strategii i operacji - poinformowała Netia. Walne zgromadzenie Kernela uchwaliło wypłatę 0,25 USD dywidendy na akcję z zysku osiągniętego w roku obrotowym zakończonym się 30 czerwca 2017 r. - poinformowała spółka. PGNIG PGNiG rozpoczęło kolejny, piąty odwiert eksploatacyjny na złożu Rehman w Pakistanie, co ma pozwolić spółce zwiększyć produkcję gazu ziemnego - podało PGNIG. MFO PGE Projekt spółki MFO otrzymał pozytywną ocenę merytoryczną i został rekomendowany do dofinansowania przez Narodowe Centrum Badań i Rozwoju (NCBiR) - poinformowała spółka. Rekomendowana kwota dofinansowania to 9,78 mln zł, a wartość projektu to 18,75 mln zł. PGE Dystrybucja pozyskała w okresie styczeń-październik 2017 roku klientów na zasadzie TPA (zasada dostępu stron trzecich - PAP) - podało URE. PKN PKOBP, PEKAO 1) PKN Orlen, który posiada obecnie 62,9% akcji Unipetrolu, ogłosił wezwanie do sprzedaży wszystkich pozostałych akcji tej spółki, oferując 380 CZK za akcję - poinformował Orlen. Docelowo PKN Orlen zamierza wycofać spółkę z praskiej giełdy. 2) Przejęcie pełnej kontroli nad Unipetrolem nie wpłynie na politykę dywidendową i inne plany akwizycyjne PKN Orlen. 1) Koncepcję fuzji PKO BP z Pekao SA warto rozważyć, ale transakcja taka zostałaby wykluczona przez ewentualną fuzję Pekao SA z Alior Bankiem poinformował Paweł Borys, prezes Polskiego Funduszu Rozwoju. 2) Transakcja zakupu 100 proc. akcji KBC TFI od KBC Asset Management NV przez spółkę zależną PKO Banku Polskiego PKO BP Finat została zakończona podał PKO BP. Fuzja KBC TFI z PKO TFI planowana jest na pierwszą połowę 2018 r. PLAY Play rozszerza dystrybucję produktów ubezpieczeniowych w partnerstwie z towarzystwami ubezpieczeniowymi poinformowali przedstawiciele operatora. SOHO WP Soho Development podpisała ze spółką Yawa umowę sprzedaży warszawskiej nieruchomości Soho Factory. Cena sprzedaży została ustalona na kwotę 150 mln zł netto plus należny VAT w wysokości 34,5 mln zł - podała Soho Development. Spółka zależna Wirtualnej Polski podpisała z mbankiem, PKO BP i ING Bankiem Śląskim umowę kredytową o łącznej wartości 500 mln zł - podała spółka. ZREMB Nadzorca sądowy złożył w Sądzie w Gdańsku plan restrukturyzacyjny ZBM Zremb-Chojnice oraz spis wierzytelności spółki, będących przedmiotem przyspieszonego postępowania układowego - podała spółka. W planie restrukturyzacji znalazły się projektowane wyniki finansowe spółki na lata

3 Przegląd prasy BETACOM Betacom, liczy, że zdobyte na Słowacji doświadczenie przy projekcie dla tamtejszego Ministerstwa edukacji będzie atutem przy rozmowach handlowych, jakie rozpoczęła spółka w Chinach czy Zjednoczonych Emiratach Arabskich. /Parkiet/ BGZ BNP BGŻ BNP Paribas zwiększa aktywność inwestycyjna na polskim rynku. W przyszłym roku może wydać 60 mln zł na udziały polskich spółek. /PB/ KGHM MFO Spółki wchodzące w skład grypy KGHM maja współpracować, a nie rywalizować, co przełoży się na minimum 100 mln zł oszczędności. /PB/ W latach MFO, producent zimnogiętych profili stalowych zamierza przeznaczyć na inwestycje 38,5 mln zł. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej AGORA Wzrost kursu na skokowo rosnącym wolumenie, oznaką końca korekty? GETINOBLE Biały korpus na rosnącym wolumenie kończy lokalną konsolidację? SANOK Notowania akcji odbijają od dna spadków na rosnącym wolumenie. UNIBEP Test średnioterminowego dołka na 9 zł, czarnym korpusem na rosnącym wolumenie. Atut podażowy. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek PGN - Daily Open 5.95, Hi 6.22, Lo 5.91, Close 6.1 (2.9%) Vol 6,734,809 MA(Close,15) 7.0 LWB - Daily Open 67.88, Hi 71.54, Lo 67.01, Close 71.5 (5.3%) Vol 45,483 MA(Close,15) Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec PGN - Volum e = 6,734,809.00, MA30 = 3,647, M LWB - Volum e = 45,483.00, MA30 = 23, M 200,000 6M 4M 100,000 2M 0 PGN - RSI(15) = LWB - RSI(15) = PGN - ADX(14) = 39.09, +DI = 19.50, -DI = LWB - ADX(14) = 32.36, +DI = 23.86, -DI = PGN - MACD(12,26) = -0.14, Signal(12,26,9) = LWB - MACD(12,26) = -0.58, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. PGNIG Notowania akcji wykonały korektę, która przed kilkoma dniami testowała podwójne średnioterminowe wsparcie na 5,78 zł. Obrona wypadła po myśli popytu, co stwarza okazję do odbicia. Ponadto w trakcie wczorajszej sesji notowania wzrosły na rosnącym wolumenie, a rozkład wolumenu i ceny z kilku ostatnich sesji raczej sprzyja posiadaczom akcji. BOGDANKA Wysoki biały korpus na rosnącym wolumenie, początkiem fali wzrostowej?

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % listopad 2,5 2,3 2,1 Wtorek 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW grudzień 17,4 18,0 18,7 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r listopad 0,9 0,9 0,8 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % listopad 3,1 2,9 2,8 20:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 20:00 USA Budżet federalny, mld USD listopad -138,5-134,5-63,2 Środa 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % listopad 1,8 1,8 1,6 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % listopad 1,8 1,8 1,5 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % październik 3,2 3,3 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % grudzień 4,7 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r listopad 1,8 1,8 14:30 USA Inflacja CPI r/r listopad 2,2 2,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk grudzień -2894,0-5610,0 20:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % grudzień 1,3 1,3 20:30 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC Czwartek 0:00 strefa euro Szczyt UE 3:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % listopad 10,3 10,0 3:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % listopad 6,1 6,2 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % październik 2,6 9:00 Francja Indeks PMI dla usług grudzień 60,0 57,3 9:00 Francja Indeks PMI dla przemysłu grudzień 57,2 56,1 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług grudzień 54,6 54,7 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu grudzień 62,0 60,6 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług grudzień 56,0 55,0 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu grudzień 59,7 58,5 13:45 strefa euro Decyzja EBC ws. stóp procentowych, % grudzień 0,0 0,0 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR październik 210,0-100,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. grudzień 236,0 236,0 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % listopad 0,3 0,2 14:30 USA Ceny importu listopad 0,7 0,2 14:30 strefa euro Konferencja prasowa po posiedzeniu EBC 15:45 USA Indeks PMI dla usług grudzień 54,7 0,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu grudzień 53,8 54,6 Piątek 0:00 strefa euro Szczyt UE 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR październik 26,4 14:30 USA Indeks NY Empire State grudzień 18,8 19,4 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % listopad 0,3 0,9 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,5 0,9 0,2-1,0-3,4 20,8 22, ,7 1,1 0,2-1,7-3,5 23,9 25,7 M ,7 0,6 0,2-0,7-3,8 12,6 11,9 S ,4-0,1 0,0 3,9-5,5 0,2 1,7 Banki 8 196,5 1,2 1,0 3,7 10,6 30,9 31,3 Budownictwo 2 784,4 0,0-0,1 3,6-13,5-2,6 0,2 Chemia ,4-0,3 0,7-1,0-1,1 9,0 8,7 Deweloperzy 2 162,8 0,6 0,5 5,0-0,5 18,2 17,9 Energetyka 3 187,7 1,2 1,5 7,9-6,3 24,9 29,6 Informatyka 2 005,9 1,0 1,6 1,3-4,6-6,9-5,2 Media 4 686,1 0,0-0,5 3,4-4,3 2,7 6,5 Paliwa 7 016,8 2,1-4,0-12,4-13,7 23,8 27,0 Spożywczy 3 674,1-0,4-0,5 4,0-10,6-11,6-12,9 Surowce 4 114,0 0,1 1,0-12,7-14,0 17,0 10,7 Telekomunikacja 726,8 1,0 0,4-0,6-3,9-0,4 1,5 Ukraina 509,9-0,2-0,4 2,0-10,8-5,1-5,7 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 059,5 0,1-0,3-0,3 1,5 15,0 16,3 BUX ,3 1,2-0,6-3,1-0,3 18,8 22,9 XU ,5-0,1 1,0 0,2 0,8 39,6 41,6 FTSE ,4 0,6 1,4 1,1 1,6 5,0 7,6 DAX ,5 0,5 0,2 0,8 5,0 14,8 16,8 CAC ,2 0,7 0,5 1,6 4,0 11,6 13,0 SMI 9 361,4 0,5 0,5 2,2 3,4 13,9 14,7 EuroStoxx ,4 0,5 0,2 0,7 2,2 9,4 11,2 S&P ,1 0,2 0,5 3,1 6,6 19,0 17,3 DJIA ,8 0,5 0,7 4,5 10,6 24,0 23,1 BOVESPA ,5 1,4 1,5 1,8-1,3 22,6 24,5 Shanghai Composite 3 292,2 0,3 0,1-4,5-2,7 6,1 4,3 Nikkei ,1-0,5-0,2 1,7 14,6 19,1 18,2 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18 0,1-0,1 0,8-1,1 11,8 10,7 EUR-PLN 4,21 0,0 0,3-0,7-1,7-4,5-4,9 USD-PLN 3,58-0,2 0,4-1,4-0,7-14,5-14,1 CHF-PLN 3,62 0,0 0,7-0,8-3,3-12,0-12,1 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 183,4-1,1-0,9-4,2 0,3-4,7-5,2 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 57,5 0,6 0,2 0,9 14,2 0,9 2,6 Złoto (USD/oz) 1 244,0 0,0-0,4-2,7-5,9 8,4 7,4 Srebro (USD/oz) 15,7 0,0-0,8-7,7-11,5-1,2-7,0 Miedź LME (USD/t) 6 626,5-0,1 1,4-1,9 0,0 20,0 15,2

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 374, ,9 1,7 1,6 0,0 0,0 0,0 15,6 16,7 14,8 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,7 HANDLOWY 75, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 16,3 18,4 15,3 INGBSK 203, ,5 2,2 2,0 0,0-0,0 21,1 18,5 16,1 MBANK SA 470, ,5 1,4 1, ,3 19,0 15,3 MILLENNIUM 8, ,5 1,3 1, ,6 15,4 14,0 PEKAO 127, ,5 1,5 1,4 0,1 0,1 0,1 14,6 15,3 14,5 PKOBP 42, ,6 1,5 1,4-0,0 0,0 18,4 17,3 15,4 Ubezpieczyciele PZU 43, ,9 2,4 2,2 0,0 0,0 0,1 15,6 13,2 11,9 Paliwa LOTOS 55, ,7 0,6 0,6 4,9 5,2 5,2 10,1 6,9 9,4 PKN ORLEN 104, ,7 0,6 0,6 6,0 5,4 6,2 7,8 7,3 9,5 PGNIG 6, ,2 1,1 1,1 6,8 5,4 5,1 15,0 10,3 9,7 Górnictwo i metale BOGDANKA 71, ,5 1,5 1,4 4,3 4,1 3,8 13,4 12,0 9,7 JSW 92, ,5 1,2 1,3 9,5 2,7 3,5 2462,4 4,6 6,8 KGHM 102, ,6 1,5 1,4 10,4 5,3 4,7-8,7 6,5 Energetyka ENEA 13, ,1 1,1 1,1 5,7 4,9 4,3 6,8 5,5 5,4 ENERGA SA 13, PGE SA 12, ,1 1,2 1,2 4,7 4,0 4,1 9,5 7,6 8,1 TAURONPE 3, ,9 0,9 0,9 6,3 4,3 4,4 15,3 4,3 5,0 Chemia GRUPA AZOTY SA 69, ,0 1,0 0,9 9,2 7,5 7,0 18,4 13,8 13,1 CIECH 53, ,3 1,2 1,3 5,0 5,8 6,3 4,8 7,5 8,8 POLICE 21, ,8 0,8 0,8 10,4 7,1 7,2 22,6 11,1 11,1 PULAWY 164, ,9 0,8 0,8 5,8 5,6 5,2 11,6 10,8 9,8 SYNTHOS 4, ,8 1,2 1,3 12,7 9,3 9,5 24,8 11,9 12,6 Telekomunikacja NETIA 5, ,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,4 56,4 42,5 50,6 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,6 4,6-344,4 91,8 Budownictwo BUDIMEX 204, ,8 0,7 0,6 8,1 7,1 7,8 12,7 11,4 12,5 ELBUDOWA 86, ,4 0,5 0,4 5,2 5,4 5,8 7,4 8,3 9,1 ERBUD 20, ,2 0,2 0,2 7,1 7,7 7,4 7,5 10,5 9,7 TRAKCJA SA 6, ,5 0,5 0,4 6,8 10,2 9,1 6,3 13,7 10,8 ULMA 72, ,1 1,9 1,7 6,0 5,2 4,6 29,8 22,6 14,8 UNIBEP 9, ,3 0,3 0,2 9,6 8,0 6,9 10,1 9,0 8,1 Deweloperzy DOMDEV 81, ,9 1,6 1,3 13,4 9,3 7,6 16,2 11,0 9,0 GTC 9, ,1 14,3 12,5 11,8 12,7 13,8 28,7 47,8 53,7 POLNORD 7, ,5 2,3 1,9-61,4 25,6-28,4 11,3 Media AGORA 15, ,7 0,7 0,7 7,0 6,6 6,8-64,0 63,7 CYFRPLSAT 23, ,8 2,7 2,7 7,4 7,4 7,4 15,0 14,1 12,3

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 44, ,5 0,6 0,6 4,8 4,6 4,6 6,8 11,8 13,6 COMARCH 185, ,3 1,3 1,2 8,3 10,9 8,7 19,9 24,5 19,9 SYGNITY 3, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,0 Dystrybutorzy IT ABPL 31, ,1 0,1 0,1 5,5 5,6 5,5 7,5 8,0 7,6 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 8,5 6,8 6,3 15,4 9,4 8,0 ACTION 3, ,0 0,0 0,1-17, Przemysł APATOR 26, ,2 1,1 1,1 9,9 8,4 7,9 14,3 13,9 12,6 BORYSZEW 9, ,7 0,6 0,6 10,3 7,9 7,5 11,5 10,1 10,1 FAMUR 5, ,4 2,9 3,3 14,5 11,0 7,5 34,2 28,8 17,2 FORTE 54, ,0 2,0 1,8 13,4 15,3 12,2 11,9 14,1 12,5 PFLEIDERER GROUP 35, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,7 6,5 5,9 6,7 6,6 6,3 KOPEX 3, , KETY 390, ,9 1,6 1,5 10,8 9,6 8,7 13,4 15,1 13,8 PAGED #N/A N/A - 1,4 1,2 1,2 8,9 7,3 6, Handel AMREST HOLDINGS 359, ,1 1,7 1,4 16,6 14,0 11,1 40,0 38,8 27,6 CCC SA 270, ,8 2,9 2,3 64,3 54,8 39,3 35,3 33,4 24,7 EMPERIA 99, ,5 0,5 0,5 9,1 9,5 8,7 24,3 26,3 24,5 EUROCASH 29, ,3 0,3 0,2 13,3 15,5 12,0 21,3 37,6 19,5 LPP 8499, ,5 2,2 1,9 30,7 17,8 15,2 90,1 36,4 29,2 Leki i dystryb. farm. MABION 103, ,3 5, , ,8 NEUCA 265, ,2 0,2 0,2 8,7 10,0 9,4 11,2 12,6 12,3 SELVITA SA 52, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich