Raport Rynek Akcji. środa, 30 listopada 2016, 08:47. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym

Transkrypt

1 środa, 30 listopada 2016, 08:47 Sytuacja rynkowa W piątek na warszawskim parkiecie doszło do wyhamowania dwudniowych spadków. Otoczenie sprzyjało nawet wyraźniejszym akcentom wzrostowym większość giełd europejskich zakończyła dzień na plusie ale na GPW w ostatnich godzinach sesji dała o sobie znać relatywna słabość względem rynków rozwiniętych. Czynniki zewnętrzne podtrzymujące pewien stopień awersji do ryzyka we wtorek były niezmienne: zbliżające się środowe spotkanie OPEC czy też niedzielne referendum we Włoszech mogące skutkować dymisją premiera. Niemniej na giełdach europejskich po poniedziałkowej przecenie nastroje się poprawiły, a włoski indeks i obligacje wyraźnie zyskiwały. W Warszawie natomiast negatywnie na rynek oddziaływały spółki surowcowe: KGHM spadający o 1,8% na fali taniejącej miedzi oraz JSW, który przy najwyższych na rynku obrotach 145 mln zł cofnął się aż o 7,. Z lepszej strony pokazały się spółki energetyczne (-ENERGIA +0,7%) i banki (-BANKI +0,3%). W sferze publikacji makro na rynku dominowały dobre dane z USA w tym rewizja PKB za 3Q i świetny indeks nastrojów konsumenckich za listopad Conference Board. SP500 zareagował kosmetycznym wzrostem o 0,1%. Od strony AT: na pojawiła się szansa na przerwanie krótkoterminowego trendu spadkowego. Kierunek południowy co prawda nadal obowiązuje (z celem pkt), ale obrona wsparcia wynikającego z niewielkiej luki hossy pkt) stwarza okazję szybszego powrotu do gry strony popytowej. W środę przed sesją nastroje na rynkach są neutralne, ze wskazaniem na lekko pozytywne. Giełdy w Europie mogą wystartować neutralnie, podobnie warszawskie indeksy. Rano spłynęły słabsze od oczekiwań dane o październikowej sprzedaży detalicznej w Niemczech, ale ich wpływ na sentyment jest ograniczony. W trakcie dnia opublikowane zostaną dane o krajowym PKB (kompozycja) za 3Q oraz inflacji CPI (odczyt flash za listopad). Poza tym dziś odbędzie się spotkanie OPEC, które zdecyduje o podaży ropy w obrębie kartelu wstępnie mówi się o braku porozumienia w sprawie redukcji produkcji surowca. Po południu spłyną też ważne dane z USA w tym listopadowy ADP, będący prognostykiem przed piątkowym rządowym raportem z rynku pracy. /Jakub Szczepaniec/ w układzie dziennym - Daily Open 48300, Hi , Lo , Close (-0.1%) MA(Close,52) = , MA1(Close,5) = Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,5 0,4 CAC ,5 0,9 FTSE ,0-0,4 BUX ,3-0,6 S&P ,7 0,1 DJIA ,6 0,1 SHC* 3 250,0-1,0 NASDAQ 5 379,9 0,2 BOVESPA ,5-3,0 NIKKEI* ,5 0,0 HANG SENG* ,0 0,3 XU ,9 0,0 RTS 1 008,4 0,3 * - Zmiana na godzinę 8:32 Indeksy Polskie ,4-0, ,0 0,2 M ,7-0,7 S ,1 0,1 NCINDEX 298,9 1,9 Waluty USD/PLN 4,17-0,2 EUR/PLN 4,43 0,0 EUR/USD 1,06-0,2 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,59 9 USA 10YT 2,31 1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 45,8 1,2 Złoto (USD/oz) 1 189,1 0,1 Miedź (USD/t) 5 690,0-3,0 Aug Sep Oct Nov - Volume = RSI(14) = ADX(14) = 11.67, +DI = 31.76, -DI = Created with A mibroker - advanced charting and technical analysis software M 1 000M 500M : Największe wzrosty i spadki (%) ENERGOINS 10,0 INTERSPPL 7,9 IMMOBILE SA 5,8 COGNOR 5,7 LARQ SA 5,6 GORENJE VELENJE -7,5 JSW -7,5 ALMA -8,9 HYPERION -19,2 MNI -29,0-40,0-30,0-20,0-10,0-10,0 20,0 opłaty za połączenie z infolinią: z telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem

2 Wybrane wydarzenia w spółkach KERNEL Publikacja skonsolidowanego raportu za I kwartał roku obrotowego 2016/2017 ADIUVO APATOR CLNPHARMA EDINVEST GOBARTO GPW KOPEX MAGELLAN PCM PEP STELMET TORPOL NWZA Dzień ustalenia prawa do zaliczki na poczet dywidendy za rok obrotowy 2016, w wysokości 0,35 zł na akcję Dzień ostatniego notowania na GPW praw do akcji zwykłych na okaziciela serii B Wypłata dywidendy 0,10 zł na akcję Początek zapisów na sprzedaż akcji po 6,70 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez Cedrob S.A. NWZA NWZA NWZA Wypłata dywidendy 5,50 zł na akcję NWZA Dzień ostatniego notowania na GPW praw do akcji zwykłych na okaziciela serii C Wypłata dywidendy 0,34 zł na akcję Wybrane komunikaty ze spółek ALTUS Altus TFI ogłosił ofertę skupu do akcji własnych, które stanowią nie więcej niż 4,53% kapitału zakładowego spółki. Oferowana cena zakupu akcji wynosi 16 zł. ASSECO POLAND Asseco Poland w październiku zakończyło przeniesienie ponad 3 mln klientów Orange, korzystających z usług stacjonarnych np. telefonu, internetu i telewizji, do nowego systemu. Prace trwały od marca 2014 do października 2016 r. BZ WBK Michał Gajewski objął funkcję prezesa BZ WBK. CD PROJEKT ECHO GOBARTO GPW IALBATROS JSW Akcjonariusze CD Projekt zdecydowali o przeznaczeniu do 250 mln zł na program skupu akcji własnych w celu umorzenia, uchylając i zastępując jednocześnie uchwałę w tej sprawie z 24 maja 2016 r. Zmiany wynikały z konieczności dostosowania buybacku do regulacji unijnych. Echo Investment prowadzi rozmowy w sprawie zakupu gruntów, na których może powstać około 500 tys. m kw. powierzchni biurowej, mieszkaniowej i handlowej. Łączna wartość działek to ok. 900 mln zł - poinformowali na konferencji przedstawiciele spółki. Agro Duda z grupy Gobarto ma warunkową umowę kupna od Skarbu Państwa 100 proc. akcji spółki Ferma- Pol za 22 mln zł - podało Gobarto w komunikacie. Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt emisyjny Giełdy Papierów Wartościowych związku z ofertą publiczną obligacji serii D i E - podała KNF w komunikacie. ialbatros Group planuje sprzedać 10 akcji spółki zależnej ialbatros Poland za co najmniej 140 mln zł, a środki z transakcji, w kwocie mln zł, przeznaczyć na skup akcji własnych. Nadzwyczajne walne zgromadzenie JSW, zwołane m.in. w sprawie podjęcia decyzji o przyszłości kopalni Krupiński, przerwało obrady do czwartku. Wniosek o przerwę zgłosił przedstawiciel SP.

3 KERNEL KRUK MERCATOR TRAKCJA Kernel Holding zanotował 62,9 mln USD zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej w I kwartale roku obrotowego 2016/2017 wobec 23,9 mln USD zysku rok wcześniej. Zysk operacyjny spółki zwiększył się w I kwartale 2016/2017 do 58,5 mln USD z 40,9 mln USD przed rokiem. Przychody ze sprzedaży netto Kernela wyniosły w I kwartale roku 2016/17 384,1 mln USD w stosunku do 377,7 mln USD rok wcześniej, co oznacza wzrost o 1,7%. Na obroty spółki w tym czasie wpływały: wzrost wolumenu sprzedaży oraz niższe międzynarodowe ceny produktów rolnych. Wtorkowe walne Kruka uchwaliło podwyższenie kapitału zakładowego poprzez emisję nowych akcji z pozbawieniem dotychczasowych akcjonariuszy w całości prawa poboru oraz zaoferowania tych akcji w drodze subskrypcji prywatnej skierowanej do nie więcej niż 149 inwestorów. Mercator Medical chce utrzymać dwucyfrowe tempo wzrostu na poziomie przychodów i zysku netto w najbliższych dwóch latach - poinformował podczas konferencji zarząd spółki. Grupa planuje także poprawiać marżę. Trakcja, która obecnie ma 5 udziałów w spółce Bahn Technik Wrocław, złożyła wniosek o przejęcie nad nią kontroli - podał UOKiK na stornach internetowych. Giełdowa firma w listopadzie podpisała umowę ws. przejęcia pozostałych udziałów w tej firmie za 21,5 mln zł. Przegląd prasy CCC/LPP GOBARTO PGE CCC po trzech kwartałach zanotowało 65 mln zł straty w Niemczech i Austrii, gdzie obecne jest od II półrocza 2013 r. Z szacunków "Parkietu" wynika, że LPP mogło mieć od stycznia do września tego roku blisko 60 mln zł straty w RFN, gdzie zadebiutowało jesienią 2014 r. Początki na tym największym rynku europejskim dla polskich liderów okazały się trudniejsze, niż przypuszczali. Jednak żaden z nich nie planuje wycofania się, choć najprawdopodobniej wstrzymają rozwój w tym regionie po przyszłym roku. /Parkiet/ Cedrob, który ogłosił wezwanie na 34% akcji Gobarto (do niedawna PKM Duda) zapowiada wieloletni program inwestycyjny w Gobarto. W pierwszym kroku postawi na rozwój bazy surowcowej. "Wartość całego programu inwestycji w biznes wieprzowy szacujemy na 3 mld zł, na co składa się nie tylko wkład całej grupy Cedrob, w tym Gobarto, ale i naszych partnerów, czyli rolników i innych instytucji" - mówi Andrzej Goździkowski, prezes Cedrobu. Dodał, że 300 mln zł Cedrob chce pozyskać z emisji akcji poza rynkiem publicznym. O objęciu akcji Cedrobu rozmawia z PFR. /Rz/ Jeszcze w tym tygodniu PGE i wojewoda łódzki podpiszą list intencyjny. Energetyczna firma ma postawić w Łodzi sześć stacji ładowania samochodów elektrycznych. Po pilotażu przyspieszy z rozwojem biznesu. /PB/ Sygnały analizy technicznej KERNEL PKP CARGO UNIWHEELS WAWEL Wybicie nad jesienne szczyty Wybicie ponad lokalne maksima Wybicie ponad październikowe maksima Wybicie ponad lokalny opór

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek KER - Daily Open 62, Hi 63.95, Lo 61.5, Close 63.5 (2.4%) Aug Sep Oct Nov KER - Daily Open 62, Hi 63.95, Lo 61.5, Close 63.5 (2.4%) Volume ,000 PKP - Daily Open 45.89, Hi 47.3, Lo 45.3, Close (2.8%) Sep Oct Nov PKP - Daily Open 45.89, Hi 47.3, Lo 45.3, Close (2.8%) Volume 200, KER - RSI(14) = PKP - RSI(14) = KER - Composite Index = 86.16, MA13 = 66.58, MA33 = KER - Derivative Oscillator = 5.85 KER - ADX(14) = 15.92, +DI = 29.27, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. KERNEL 100 Spółka testuje opór w postaci szczytów czteromiesięcznej konsolidacji. Utrzymanie wybicia powinno sprzyjać obranemu kierunkowi PKP - Composite Index = 72.87, MA13 = 77.31, MA33 = PKP - Derivative Oscillator = 1.72 PKP - ADX(14) = 13.07, +DI = 28.47, -DI = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. PKP CARGO Spółka utrzymała wzrosty przynoszące przełamanie lokalnych maksimów, co otwiera jej drogę ku szczytom z marca Zmiany w akcjonariacie GRODNO VANTAGE Trigon TFI S.A. zwiększyło zaangażowanie w akcjonariacie z 16,49% w kapitale zakładowym, co stanowi 9,99% w ogólnej liczbie głosów do 18,27% kapitału zakładowego i 11,07% w ogólnej liczbie głosów w Spółce. Noble TFI zwiększyło zaangażowanie z 4,9 udziału w kapitale zakładowym i ogólnej liczbie głosów do 5,09%.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 październik 4,4 5,0 5,1 15:00 strefa euro Występienie publiczne M. Draghiego 17:00 strefa euro Występienie publiczne M. Draghiego Wtorek 0:30 Japonia Stopa bezrobocia, % październik 3,0 3,0 3,0 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % październik -0,1-1,6-1,9 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % listopad 0,7 0,8 0,7 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % listopad 0,8 0,8 0,8 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % wrzesień 3,2 3,0 3,2 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % wrzesień 5,1 5,2 5,1 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board listopad 107,1 101,5 100,8 Środa 0:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % październik -1,3-1,3 1,5 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % październik -1,0 1,0 0,6 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % listopad 6,0 6,0 10:00 Polska PKB n.s.a., % 3Q 2,5 11:00 strefa euro Inflacja bazowa HICP r/r, % listopad 0,8 0,8 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad 5,5 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % listopad 0,0-0,2 14:15 USA Raport ADP, tys. listopad 170,0 147,0 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % październik 0,5 0,5 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % październik 0,4 0,3 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad 1500,0-1255,0 20:00 USA Beżowa Księga listopad Czwartek 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu listopad 51,0 51,2 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu listopad 51,0 50,2 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu listopad 51,5 51,5 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu listopad 54,4 54,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu listopad 53,7 53,7 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % październik 10,0 10,0 13:30 USA Raport Challengera r/r, % listopad -39,1 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 253,0 251,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu listopad 53,9 53,9 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu listopad 52,3 51,9 Piątek 0:00 Polska Decyzja S&P ws. ratingu 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % październik -1,0-1,5 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. listopad 180,0 161,0 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. listopad 170,0 142,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % listopad 4,9 4,9 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,4-0,1-0,8-2,0 0,6 3,7 0, ,0 0,2-0,9-1,9-0,8-4,3-7,6 M ,7-0,7-0,7-1,2 3,2 14,0 11,3 S ,1 0,1 0,1-2,5-1,4 6,1 4,9 Banki 5 709,4 0,3-0,5-6,4-9,0-6,2-3,7 Budownictwo 2 783,4-0,4-1,0-3,7-3,1-4,9-11,1 Chemia ,9-2,0-1,5-7,7-3,7-23,4-25,9 Deweloperzy 1 766,1-0,9-0,5-0,5 5,4 16,7 18,7 Energetyka 2 349,8 0,7-1,8-5,7-10,7-19,8-22,4 Informatyka 2 056,9 0,1 0,3 4,2-0,3 27,6 24,1 Media 4 389,0 0,4-1,0-2,4-3,2 11,3-1,3 Paliwa 5 001,8-0,5-1,6-2,3 9,2 11,9 10,1 Spożywczy 4 118,5 1,4 1,2 3,0 7,3 20,4 21,0 Surowce 3 512,6-3,3-2,5 18,0 33,8 79,5 57,0 Telekomunikacja 697,7 1,0-0,1-6,2-3,5-13,6-15,6 Ukraina 524,6 1,0 1,7 0,2 2,9 37,3 34,7 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 879,3-0,7-1,0-4,6 2,4-8,1-9,8 BUX ,3-0,6-0,5 0,0 6,6 24,6 25,4 XU ,5-1,0-0,2-5,5-2,3 3,5-1,4 FTSE ,0-0,4-1,0-2,6-0,1 8,5 6,5 DAX ,5 0,4-0,7-0,4 0,3-1,1-6,7 CAC ,5 0,9 0,0 0,9 2,6-1,8-8,2 SMI 7 845,0 0,3-0,5 0,2-4,4-11,0-12,8 EuroStoxx ,4 0,7-0,3-0,6 0,5-7,0-13,3 S&P ,7 0,1-0,4 3,7 1,6 7,9 6,0 DJIA ,6 0,1-0,2 5,4 3,9 9,7 7,9 BOVESPA ,5-3,0-0,9-6,1 5,3 40,7 35,2 Shanghai Composite 3 242,4-1,2-0,6 4,6 5,1-8,4-5,9 Nikkei ,5 0,0-0,4 5,1 8,4-3,8-7,3 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,06-0,2 0,4-3,2-4,7-2,1 0,6 EUR-PLN 4,44 0,0-0,4-2,9-1,7-3,9-3,8 USD-PLN 4,17-0,2 0,0-6,0-6,3-6,0-3,1 CHF-PLN 4,12 0,0 0,1-3,7-3,5-4,9-4,6 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 184,0-2,0-0,9-1,2 2,1 4,4 0,8 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 45,5 0,6-1,2-4,1-2,1 3,0-6,8 Złoto (USD/oz) 1 189,2 0,1 0,5-6,9-9,1 12,1 11,7 Srebro (USD/oz) 16,7 0,4 1,0-6,8-10,5 20,6 18,6 Miedź LME (USD/t) 5 690,0-3,0-3,0 17,8 23,6 20,9 23,9

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 0, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2,

8 Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy Energetyka Informatyka

9 Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

10 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Banki Cena (zł) MC (mln zł) BZWBK 287, ,5 1,4 1,3-0,0 0,0 11,2 14,6 13,1 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,5 139,0 6,2 HANDLOWY 65, ,3 1,3 1,2 0,1 0,1 0,1 13,7 14,5 14,0 INGBSK 147, ,8 1,7 1,6 0,0 0,0 0,0 17,0 16,8 15,7 MBANK SA 321, ,1 1,0 0, ,0 10,4 12,6 12,3 MILLENNIUM 5, ,0 0,9 0, ,3 9,8 10,1 PEKAO 117, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 13,5 14,7 14,3 PKOBP 25, ,0 1,0 0,9 0,0 0,0 0,0 12,2 12,0 11,6 Ubezpieczyciele PZU 29, ,0 2,0 1,9 0,1 0,1 0,1 10,8 12,5 10,7 Paliwa LOTOS 36, ,4 0,5 0,4 8,5 4,4 4,6-9,3 10,0 PKN ORLEN 76, ,4 0,4 0,4 5,9 4,5 4,8 10,1 8,0 8,6 PGNIG 4, ,8 1,0 1,0 5,0 4,9 4,9 13,0 10,6 11,0 Górnictwo i metale BOGDANKA 69, ,1 1,2 1,2 34,2 3,7 3,6-15,2 14,1 JSW 80, ,4 0,4 0,3-2,2 0,7-34,9 4,8 KGHM 86, ,1 1,2 1,2 13,6 5,6 5,1-25,4 14,0 Energetyka ENEA 9, ,9 0,8 0,8 14,0 3,9 3,7-5,2 5,4 ENERGA SA 7, PGE SA 9, ,8 0,8 0,8-3,5 3,7-6,9 7,3 TAURONPE 2, ,7 0,7 0,7-4,0 3,9-5,6 5,2 Chemia GRUPA AZOTY SA 59, ,7 0,8 0,8 5,4 6,0 5,9 8,5 12,5 11,7 CIECH 54, ,4 1,4 1,4 6,7 5,7 6,0 8,4 6,6 7,1 POLICE 19, ,7 0,8 0,8 6,8 7,3 7,9 9,1 10,0 12,2 PULAWY 174, ,8 0,9 0,9 4,5 4,8 5,2 7,4 8,3 9,5 SYNTHOS 4, ,6 1,5 1,3 10,7 10,3 8,3 13,7 18,2 12,6 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,3 1,3 4,4 4,5 4,7 722,5 95,6 95,7 ORANGE POLSKA SA 5, ,3 1,3 1,3 4,3 4,6 4,8 26,9 66,7 178,6 Budownictwo BUDIMEX 201, ,6 0,5 0,5 10,0 7,5 7,1 21,8 15,8 14,7 ELBUDOWA 95, ,4 0,4 0,5 6,4 6,1 6,4 9,1 8,8 9,3 ERBUD 27, ,2 0,2 0,2 7,1 6,9 6,2 11,0 11,4 10,3 TRAKCJA SA 13, ,6 0,6 0,6 7,6 7,5 9,2 13,1 12,5 17,0 ULMA 63, ,6 1,5 1,3 4,6 4,4 3,6 60,6 23,8 15,7 UNIBEP 10, ,3 0,3 0,3 12,8 8,2 7,4 15,3 11,8 10,0 Deweloperzy DOMDEV 55, ,7 1,4 1,3 14,3 10,5 9,3 17,1 11,8 10,1 GTC 8, ,5 15,4 13,5 24,5 13,5 10,3 84,5 35,2 34,1 POLNORD 8, ,8 3,7 2, , ,2 Media AGORA 10, ,5 0,4 0,4 4,5 5,2 4,9 33,8-201,9 CYFRPLSAT 23, ,8 2,8 2,8 7,4 7,7 7,6 13,1 15,3 13,3

11 EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Cena (zł) MC (mln zł) IT ASSECOPOL 52, ,0 1,0 0,9 8,6 8,4 8,2 7,6 13,1 12,1 COMARCH 173, ,4 1,3 1,2 9,2 10,5 9,0 17,5 25,0 17,6 SYGNITY 5, ,4 0,4 0,3 9,6 6,2 5,4-22,1 7,4 Dystrybutorzy IT ABPL 35, ,1 0,1 0,1 8,3 8,0 7,6 8,8 8,6 8,0 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 5,4 8,1 7,9 4,9 8,0 7,8 ACTION 4, ,1 0,1 0,1 9,4-12,3 3,6-6,1 Przemysł APATOR 28, ,4 1,2 1,2 9,8 8,9 7,9 14,8 14,7 12,1 BORYSZEW 8, ,6 0,5 0,5 12,5 7,7 7,9 23,5 12,9 12,4 FAMUR 4, ,4 1,7 1,9 10,9 9,1 5,9 39,9 34,6 23,7 FORTE 76, ,1 1,8 1,7 16,7 12,2 11,7 21,6 16,7 16,0 PFLEIDERER GROUP 34, IMPEXMET 3, ,3 0,3-4,6 5,6-4,2 6,2 - KOPEX 3, ,8 1,0 0, , ,3 KETY 363, ,0 1,8 1,7 12,1 10,3 9,7 16,4 13,1 15,3 PAGED 48, ,2 1,2 1,1 6,3 7,7 6,7 16,8 12,6 9,3 Handel AMREST HOLDINGS 261, ,8 1,5 1,2 14,6 11,7 9,8 35,2 32,8 26,2 CCC SA 197, ,4 2,5 2,0 42,2 36,0 25,8 29,7 28,8 23,3 EMPERIA 62, ,4 0,4 0,4 8,0 7,6 7,1 16,1 18,0 15,6 EUROCASH 37, ,3 0,3 0,3 13,0 12,9 11,9 22,9 22,8 20,2 LPP 5682, ,5 1,3 1,2 10,9 13,3 10,6 29,7 39,5 28,8 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 51, ,1 0,1 0,1 8,2 6,4 6,6 13,1 11,4 11,7 NEUCA 368, ,3 0,3 0,3 12,8 11,3 10,5 16,1 14,9 13,9 PELION SA 51, ,1 0,1 0,1 5,7 7,8 7,2 6,5 12,3 9,7 */dla banków i ubezpieczycieli

12 Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl Tomasz.Kolarz@bph.pl Jakub.Szczepaniec@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

13 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich