Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. czwartek, 31 sierpnia 2017, 08:57

Transkrypt

1 czwartek, 31 sierpnia 2017, 08:57 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja po raz kolejny pokazała, że geopolityka (w ujęciu globalnym) ma często ograniczony/krótkoterminowy wpływ na sentyment rynkowy. Ponownie następuje domknięcie cyklu eskalacja deeskalacja napięcia w kwestii północnokoreańskiej i ponownie rynki odreagowują wzrostami, co jako jedne z pierwszych sygnalizowały jeszcze we wtorek: rynek amerykański i notowania złota. Tym samym nastroje na wczorajszej sesji od początku były dobre, otworzył się luką wzrostową i utrzymał pozytywny nastrój do zamknięcia. Wzrosty odnotował także rynek amerykański, wspierany dodatkowo pozytywną rewizją dynamiki PKB w II kw. br. (+3, w ujęciu zannualizowanym vs. +2,6% w odczycie wstępnym i vs. +2,7% w prognozie analityków) oraz wyraźnie lepszym od oczekiwań raportem ADP. Umocniło to także dolara, co generalnie nie jest pozytywną informacją dla rynków wschodzących (wczorajsza sesja w Ameryce Łacińskiej była raczej spadkowa, mieszana sesja jest dziś udziałem azjatyckich rynków wschodzących). Od zamknięcia wczorajszej sesji raporty okresowe przekazały m.in. CCC (w II kw. br. zysk operacyjny i zysk netto na akcjonariuszy jednostki dominującej powyżej konsensusu PAP o, odpowiednio, 7% i 15,4%), PZU (zysk netto w II kw. br. lekko poniżej oczekiwań z uwagi na wyższe od oczekiwanych koszty operacyjne, które nie zrekompensowały wyższego od oczekiwań wyniku na działalności lokacyjnej), STALPRODUKT (rentowność w II kw. niższa od oczekiwań rynkowych, tj. konsensusu PAP, przy nieco słabszych od oczekiwanych przychodach), TRAKCJA (zysk operacyjny, EBITDA i netto w II kw. br. istotnie poniżej konsensusu PAP i poniżej danych sprzed roku). Po sesji spółka MEX POLSKA poinformowała o obniżeniu prognoz finansowych na 2017, 2018 i 2019 r. Spółka zaznacza, że bezpośrednią przyczyną korekty wyników jest istotny przyrost kosztów wynagrodzeń, aczkolwiek, oprócz obniżki rentowności, skorygowano w dół także prognozę przychodów. W tym samym komunikacie spółka zaprezentowała także szacunkowe wyniki za I półrocze br. W kalendarium dzisiejszej sesji szereg istotnych danych zarówno z gospodarki strefy euro, Niemiec, Stanów Zjednoczonych, jak i Polski (w przypadku gospodarki krajowej: wstępny odczyt CPI za sierpień oraz finalny odczyt dynamiki PKB w II kw. br.). /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 12002,5 0,5 CAC ,3 0,5 FTSE ,3 0,4 BUX 37903,9 0,7 S&P ,6 0,5 DJIA 21892,4 0,1 SHC* 3343,7-0,6 NASDAQ 6368,3 1,1 BOVESPA 70886,3-0,6 NIKKEI* 19653,7 0,8 HANG SENG* 27932,4-0,6 XU ,1 0,1 RTS 1084,4 1,6 *- Zmiana na godzinę 7:04 Indeksy Polskie 64957,9 0, ,6 1,1 M ,0 0,5 S ,7 0,6 NCINDEX 310,3 1,1 Waluty USD/PLN 3,58 0,1 EUR/PLN 4,25 0,0 EUR/USD 1,19-0, May Jun Jul Aug - Volume = 1,034,032,704.00, MA30 = 818,775, RSI(15) = ADX(14) = 32.24, +DI = 40.86, -DI = ,000 60,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,31 3 USA 10YT 2,15 2 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 45,9-0,1 Złoto (USD/oz) 1302,9-0,4 Miedź (USD/t) 6740,0-0,5 : Największe wzrosty i spadki (%) SUWARY 10,8 FEERUM SA 10,0 COGNOR 7,5 4FUN MEDIA 7,1 BYTOM SA 6,9 PRIMAMODA -4,3 MOJ -4,5 ORION INVESTMENT -4,7 20 APLISENS QUANTUM -10,5-5,8 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,0-10,0-5,0-5,0 10,0 15, C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach AWBUD Rozpoczęcie zapisów na akcje spółki Awbud SA w wezwaniu po 7,50 zł za akcję BIOMEDLUB NWZA COGNOR NWZA LPP Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 35,74 zł na akcję NEWAG Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 0,70 zł na akcję WIRTUALNA Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji serii D oraz akcji serii F Wybrane komunikaty ze spółek BANKI CCC Banki komercyjne, które odnotowały pod koniec 2016 roku dodatni wynik finansowy, przeznaczyły na wypłatę dywidendy 3,1 mld zł, co stanowiło 23% zysku - poinformowała Komisja Nadzoru Finansowego. Przychody spółki w II kw. wzrosły o 30,1% r/r do 1 125,1 mln zł (konsensus mln zł), EBITDA wzrosła o 32,6% r/r do 200,3 mln zł (konsensus 188,7 mln zł), a zysk netto wyniósł wzrósł do 148,1 mln zł (konsensus 128,3 mln zł). COGNOR Cognor Holding liczy, że planowaną emisję akcji, z której chce pozyskać co najmniej 101 mln zł brutto obejmie kilku inwestorów instytucjonalnych. Spółka nie przewiduje transzy dla inwestorów indywidulanych - poinformował dyrektor finansowy Krzysztof Zoła. Spółka w najbliższym czasie nie planuje dokonywać większych inwestycji. DINO Dino Polska, właściciel sieci supermarketów, ocenia, że niezagrożone jest w tym roku osiągnięcie dwucyfrowej dynamiki wzrostu sprzedaży porównywalnej. W drugim półroczu spółka przyspieszy tempo otwarć nowych sklepów. Tegoroczny CAPEX szacuje na mln zł - poinformował Szymon Piduch, prezes Dino Polska. DOMDEV Dom Development wprowadza do sprzedaży 46 lokali w ramach projektu Apartamenty Park Szczęśliwicki, zlokalizowanego na warszawskiej Ochocie - podał deweloper. GETIN NOBLE LPP Komisja Nadzoru Finansowego zaakceptowała w środę aktualizację programu naprawczego Getin Noble Banku na lata podał bank. 1) LPP ocenia, że realne jest osiągnięcie w tym roku zadłużenia netto poniżej zera poinformował wiceprezes LPP Przemysław Lutkiewicz. 2) LPP ocenia, że marża brutto na sprzedaży w 2017 roku może być bliżej górnego przedziału celu 52-53% - poinformował wiceprezes Przemysław Lutkiewicz. Pomóc może w tym osłabienie dolara. 3) LPP chce, by sklep w Londynie w piątym roku działalności osiągnął rentowność i dał 100 mln zł sprzedaży rocznie - poinformował wiceprezes Przemysław Lutkiewicz. MEX POLSKA Mex Polska obniżył prognozy wyników finansowych na lata m.in. ze względu na wzrost kosztów pracowniczych oraz czynszów lokali użytkowych - podała spółka. Aktualna prognoza zakłada wypracowanie przez Mex Polska 3,7 mln zł zysku netto w 2017 roku - wcześniej spółka prognozowała 5,7 mln zł zysku netto. MIRBUD PKOBP Portfel zamówień grupy Mirbud na lata wynosi ok. 1,4 mld zł, w tym ponad 600 mln zł przypada do realizacji w 2017 roku - podała spółka w raporcie półrocznym. PKO BP po otrzymaniu zgody KNF wykupi obligacje podporządkowane o łącznej wartości nominalnej 1,6 mld zł wyemitowane w 2012 r. Komisja zgodziła się na przeznaczenie środków uzyskanych z emisji obligacji wyemitowanych w sierpniu 2017 r. o wartości 1,7 mld zł na podwyższenie funduszy uzupełniających - poinformował bank.

3 PKPCARGO Przychody spółki w II kw. wzrosły o 8,1% r/r do 1 167,2 mln zł (konsensus 1 191,9 mln zł), EBITDA wzrosła o 276% r/r do 185,8 mln zł (konsensus 182,8 mln zł), a zysk netto wyniósł 20,8 mln zł (konsensus 24,2 mln zł). PZU Zysk netto grupy PZU w II kwartale 2017 roku wzrósł do 506 mln zł ze 168 mln zł rok wcześniej - podała spółka w raporcie. Zysk okazał się 3% poniżej oczekiwań rynku, który spodziewał się, że wyniesie on 520,3 mln zł. 2) Składka przypisana brutto grupy w II kwartale wyniosła mln zł. Składka okazała się zgodna z oczekiwaniami rynku, który zakładał, że wyniesie ona 5 781,3 mln zł. 3) Odszkodowania netto wyniosły w drugim kwartale 2017 roku mln zł i były również zgodne z konsensusem. TAURON 1) Tauron, który na początku czerwca zawarł wstępne porozumienie ws. finansowania budowy bloku 910 MW w Elektrowni Jaworzno z Polskim Funduszem Rozwoju (PFR), chciałby zawrzeć umowę w tej sprawie do końca tego roku. 2) Tauron Ciepło zawarł umowy z Wojewódzkim Funduszem Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej w Katowicach na dofinansowanie ośmiu projektów w ramach Programu Likwidacji Niskiej Emisji - podała energetyczna grupa. Wartość dofinansowania wyniesie ponad 141 mln zł. VIGO WARIMPEX Vigo System ocenia, że realizacja celu w postaci osiągnięcia 40 mln zł przychodów w 2017 r. może przesunąć się o 2-4 kwartały - napisano w sprawozdaniu zarządu z działalności w I półroczu Perspektywa wyników Warimpeksu w 2017 r. jest optymistyczna, chociaż ze względu na sprzedaż 8 hoteli przychody z tego tytułu spadną - poinformowali przedstawiciele Warimpeksu. Dodali, że dodatkowe środki pieniężne chcą przeznaczyć na redukcję długu oraz nowe projekty. Przegląd prasy BANKI LPP 10 największych banków z GPW wypracowało w II kwartale łącznie 3,21 mld zł zysku netto - wynika z podsumowania "Parkietu". Wprawdzie to o 14% mniej niż rok temu, ale wtedy wynik o ponad 1,6 mld zł podbiła transakcja z Visą. Pozytywne trendy powinny być kontynuowane w II półroczu, choć ryzykiem jest wzrost odpisów. /Parkiet/ LPP szuka 500 osób do rozwijającej się sprzedaży internetowej i działki na centrum logistyczne na północy kraju. /PB/ PCC UBEZPIECZENIA Zarząd PCC Intermodal, grupy specjalizującej się w przewozach i przeładunkach kontenerów, liczy, że II półrocze będzie dla spółki znacznie lepsze niż początek roku. "Kontynuujemy stabilny wzrost w relacjach zagranicznych, ważne będzie dla nas również ustabilizowanie zwyżek na rynku krajowym, na którym wolumen jest niestabilny i nieco mniej przewidywalny. Ponadto prowadzimy rozmowy z potencjalnymi partnerami i klientami po wschodniej stronie granicy" - mówi Dariusz Stefański, prezes firmy. /Parkiet/ Towarzystwa wypłacą poszkodowanym przez sierpniowe nawałnice ok. 400 mln zł - szacuje wstępnie Ergo Hestia. Ostateczna wycena szkód będzie możliwa dopiero za kilka miesięcy. /GP/ Sygnały analizy technicznej 11BIT Notowania akcji zmierzają do ostatniego szczytu na 214 zł, na rosnącym wolumenie oraz wysokim białym korpusem. AGROTON Kurs akcji zaczyna wzrosty. W ostatnich kilku dniach 3 białe korpusy tworzone były na wysokim wolumenie, co zapowiada ruch wzrostowy. ASTARTA Formacja młota (świeca i wolumen) przy wsparciu na 54,97 zł. AUTOPARTN Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie fali wzrostowa rozkręca się. BIOMEDLUB Formacja objęcia (hossy) na zakończeniu korekty. CIGAMES Układ 3 ostatnich świec przypomina wymową formację gwiazdy porannej. Różnica taka, że ostatnia świeca

4 nie pokonała w cenie zamknięcia połowy pierwszego czarnego korpusu formacji. COMARCH Formacja młota na dołkach korekty. Wolumen średni, a zatem nie sprzyja żadnej ze stron. Wymagane potwierdzenie. COMP Wzrost kursu na skokowo rosnącym wolumenie (15x średnia), początkiem fali wzrostowej. ELEKTROTI Notowania akcji we wtorek dobiły na rosnącym wolumenie do dołka na 11,56 zł, po czym wczoraj na wykresie pojawiła się świeca przypominająca wymową harami. Podaż wstępnie odpuściła, pytanie co zrobi popyt? GETIN NOBLE Kolejna próba pokonania średnioterminowej linii trendu spadkowego. KETY Formacja przenikania przy obronionym wsparciu na 387,30 zł. Argument popytowy. SANOK Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie, początkiem fali wzrostowej. Notowania powróciły powyżej przełamanej linii trendu wzrostowego. SYNTHOS Wzrost kursu na skokowo rosnącym wolumenie. Fala wzrostowa rozkręca się. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek CIE - Daily Open 60.9, Hi 62.17, Lo 60.3, Close (3.) Vol 156,001 MA(Close,15) BOS - Daily Open 10.53, Hi 10.9, Lo 10.5, Close (1.9%) Vol 68,655 MA(Close,15) Mar Apr May Jun Jul Aug Mar Apr May Jun Jul Aug 10 CIE - Volume = 156,001.00, MA30 = 81, , ,000 BOS - Volume = 68,655.00, MA30 = 11, , , ,000 50,000 0 CIE - RSI(15) = BOS - RSI(15) = CIE - ADX(14) = 13.90, +DI = 24.59, -DI = BOS - ADX(14) = 37.92, +DI = 19.35, -DI = CIE - MACD(12,26) = -0.27, Signal(12,26,9) = BOS - MACD(12,26) = 0.01, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. CIECH Kurs akcji w lipcu ustanowił dołek spadków. Pomiędzy kursem a RSI, a także MACD utworzyły się pozytywne dywergencje. Od tamtego czasu na wykresie tworzy formacja orgr, a w trakcie wczorajszej sesji wzrost kursu odbył się na skokowo rosnącym wolumenie, co może być oznaką rozpoczęcia fali. BOS Notowania akcji od wielu tygodni poruszały się bokiem tuż powyżej ustanowionego w maju dołka na 10,25 zł. W trakcie wczorajszej sesji na wykresie pojawił się biały korpus rozpoczynający wybicie górą z konsolidacji. Wzrost kursu poparty został rosnącym wolumenem, co premiuje popyt. Jednak kupujący stoją przed wyzwaniem przełamania krótko-średnioterminowej linii trendu spadkowego.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 lipiec 4,5 4,9 5,0 Wtorek 1:30 Japonia Stopa bezrobocia, % lipiec 2,8 2,8 2,8 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % czerwiec 5,7 5,6 5,7 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board sierpień 122,9 120,7 120,0 Środa 1:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % lipiec 1,9 1,0 2,2 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień -2,3-0,5 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % sierpień 1,8 1,8 1,7 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % sierpień 1,8 1,7 1,5 14:15 USA Raport ADP, tys. sierpień 236,6 185,0 178,0 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % Q2 3,0 2,7 3,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień -5392,0-1750,0-3327,0 Czwartek 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % lipiec 4,7 5,2 5,5 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % lipiec 2,9 1,5 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % sierpień 5,7 5,7 10:00 Polska PKB n.s.a., % Q2 3,9 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % lipiec 9,1 9,1 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % sierpień 1,4 1,3 13:30 USA Raport Challengera r/r, % sierpień -37,6 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % sierpień 1,8 1,5 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. sierpień 238,0 234,0 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % lipiec 0,3 0,0 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % lipiec 0,4 0,1 Piątek 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu sierpień 51,0 51,1 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu sierpień 53,0 52,3 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu sierpień 55,8 54,9 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu sierpień 59,4 58,1 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu sierpień 57,4 56,6 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. sierpień 170,0 205,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % sierpień 4,3 4,3 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. sierpień 180,0 209,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu sierpień 52,5 53,3 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan sierpień 97,4 93,4 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu sierpień 56,5 56,3 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,9 0,9 1,3 3,8 8,1 25,5 35, ,6 1,1 2,1 6,3 10,7 29,6 40,8 M ,0 0,5-0,4-1,5 1,2 15,2 23,2 S ,7 0,6-0,2-0,5-4,2 8,9 9,2 Banki 7 636,6 1,6 1,9-0,1 2,9 21,9 21,8 Budownictwo 3 299,1 0,8-0,4 0,0-2,5 15,5 14,9 Chemia ,1 1,4 3,5 2,3 0,1 10,2 15,9 Deweloperzy 2 120,5 0,1-0,4 1,0 3,5 15,9 26,6 Energetyka 3 571,8-1,3-1,1 6,9 29,3 40,0 35,8 Informatyka 2 102,7 0,3-0,6-2,1-7,9-2,4 2,0 Media 5 196,4 0,6 1,3-0,7-1,8 13,9 14,6 Paliwa 7 875,9 0,7 3,1 10,5 13,6 38,9 72,0 Spożywczy 4 038,4 0,4-2,2-8,6-12,1-2,8 5,2 Surowce 4 953,5 1,1 0,5 8,6 27,4 40,9 88,6 Telekomunikacja 765,2-0,5 0,3 2,5 6,7 4,8 5,8 Ukraina 556,1 0,3-4,0-11,4-11,8 3,5 9,1 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 028,9 0,7-0,7 2,0 2,6 11,6 19,8 BUX ,9 0,7-0,3 6,0 9,7 18,4 35,5 XU ,1 0,1 0,6 2,5 13,4 41,3 45,1 FTSE ,3 0,4-0,5-0,1-2,1 3,1 8,6 DAX ,5 0,5-1,4-1,0-4,9 4,5 13,3 CAC ,3 0,5-0,9-0,7-4,3 4,0 13,9 SMI 8 851,3 0,4-0,6-2,3-1,8 7,7 7,9 EuroStoxx ,7 0,5-1,0-1,3-4,2 3,4 12,6 S&P ,6 0,5 0,6-0,5 1,9 9,8 13,2 DJIA ,4 0,1 0,4 0,0 4,2 10,8 19,0 BOVESPA ,3-0,6-0,3 7,5 13,0 17,7 22,4 Shanghai Composite 3 343,7-0,6 0,4 2,2 7,3 7,7 8,4 Nikkei ,7 0,8 1,0-1,4 0,0 2,8 16,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,19-0,1-0,4 0,3 5,6 12,9 6,4 EUR-PLN 4,25 0,0-0,1 0,0 1,8-3,4-2,4 USD-PLN 3,58 0,1 0,3-0,3-3,6-14,4-8,3 CHF-PLN 3,72 0,1-0,5 0,0-3,2-9,5-6,4 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 176,9-0,4-0,5-3,2-1,6-8,1-1,8 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 45,9-0,1-4,1-8,7-6,1-19,5-7,0 Złoto (USD/oz) 1 302,9-0,4 0,9 2,6 2,7 13,5-0,5 Srebro (USD/oz) 17,3-0,5 1,6 3,0 0,1 8,9-7,1 Miedź LME (USD/t) 6740,0-0,5 1,4 7,1 19,6 22,0 46,7

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 375, ,9 1,7 1,6 0,0 0,0 0,0 15,6 16,8 14,9 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,3 HANDLOWY 70, ,4 1,4 1,3 0,1 0,1 0,1 15,3 18,2 15,3 INGBSK 197, ,5 2,1 1,9 0,0-0,0 20,5 17,6 15,3 MBANK SA 438, ,4 1,3 1, ,2 16,6 13,8 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,7 13,6 12,0 PEKAO 128, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 14,8 15,3 14,1 PKOBP 36, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 16,0 16,0 14,0 Ubezpieczyciele PZU 48, ,2 2,8 2,6 0,0 0,0 0,0 17,3 15,1 13,5 Paliwa LOTOS 59, ,6 0,6 0,5 4,6 5,4 5,0 10,7 10,2 10,0 PKN ORLEN 118, ,7 0,5 0,5 5,6 5,7 6,1 8,8 9,6 11,4 PGNIG 6, ,1 1,0 1,0 6,0 4,9 4,6 17,1 12,2 11,1 Górnictwo i metale BOGDANKA 77, ,5 1,5 1,4 4,3 4,3 3,7 14,4 14,0 10,1 JSW 104, ,2 0,9 1,1 7,6 2,3 3,1 2795,2 5,4 8,4 KGHM 126, ,5 1,4 1,4 9,9 5,1 4,8-10,2 9,1 Energetyka ENEA 15, ,0 1,0 1,0 5,1 4,4 3,9 8,1 7,9 7,5 ENERGA SA 14, PGE SA 14, ,0 1,2 1,2 4,6 4,3 4,1 10,5 10,0 9,6 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,3 4,3 18,7 6,3 6,6 Chemia GRUPA AZOTY SA 69, ,8 0,8 0,8 7,4 6,1 5,7 18,4 14,1 13,1 CIECH 62, ,2 1,2 1,2 4,7 5,5 6,1 5,5 8,5 10,4 POLICE 21, ,8 0,8 0,7 9,8 7,8 6,7 23,2 16,4 12,8 PULAWY 186, ,7 0,6 0,6 4,5 4,1 3,8 13,2 12,0 10,8 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 8,0 9,1 23,7 10,0 11,9 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,0 4,2 41,0 44,8 46,2 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,3 Budownictwo BUDIMEX 230, ,8 0,7 0,7 8,1 7,8 8,7 14,3 13,9 15,2 ELBUDOWA 110, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 9,5 11,0 11,0 ERBUD 26, ,2 0,2 0,2 7,3 6,5 6,3 9,4 10,5 10,2 TRAKCJA SA 13, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 12,1 13,9 11,2 ULMA 75, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 30,6 18,8 12,7 UNIBEP 12, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 13,4 11,4 11,6 Deweloperzy DOMDEV 81, ,6 1,4 1,2 11,1 7,9 6,8 16,1 11,5 10,1 GTC 9, ,0 13,6 12,0 11,7 14,3 15,5 28,1 49,2 50,0 POLNORD 10, ,5 2,1 1,7-50,7 21,3-22,7 13,6 Media AGORA 17, ,6 0,6 0,6 6,2 6,0 5,8-153,6 63,5 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,2 7,2 16,7 15,5 13,6

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 45, ,9 1,0 0,9 8,5 8,3 8,1 6,9 12,5 11,6 COMARCH 191, ,6 1,5 1,4 10,0 10,0 9,0 20,6 18,3 15,7 SYGNITY 3, ,1-0,1 3, ,6 Dystrybutorzy IT ABPL 33, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,3 8,0 7,5 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,7 13,4 12,4 ACTION 4, , Przemysł APATOR 30, ,4 1,3 1,2 11,1 8,5 8,1 16,4 13,2 11,8 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,0 8,3 8,0 12,9 11,6 11,3 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 34,9 26,9 18,1 FORTE 74, ,1 2,0 1,8 13,8 13,7 11,5 16,0 15,4 14,3 PFLEIDERER GROUP 41, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,4 6,1 5,6 6,7 6,6 6,1 KOPEX 4, , KETY 395, ,0 1,7 1,6 11,5 10,4 9,6 13,5 15,3 14,4 PAGED 59, ,5 1,3 1,3 9,7 7,9 7,5 16,0 12,6 11,6 Handel AMREST HOLDINGS 356, ,0 1,6 1,3 15,8 12,9 10,3 39,6 35,1 26,4 CCC SA 263, ,3 2,6 2,1 55,6 47,3 33,9 32,8 31,6 24,8 EMPERIA 93, ,4 0,4 0,4 7,1 7,8 7,2 22,7 27,5 24,5 EUROCASH 38, ,2 0,2 0,2 11,0 10,9 9,8 28,2 29,2 23,8 LPP 8450, ,2 1,9 1,7 26,6 16,8 14,2 89,6 41,2 33,3 Leki i dystryb. farm. MABION 102, ,8 5, , ,6 NEUCA 256, ,3 0,3 0,2 11,3 11,7 10,2 10,8 11,4 9,9 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich