Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. poniedziałek, 24 lipca 2017, 08:58. Główne indeksy światowe

Transkrypt

1 poniedziałek, 24 lipca 2017, 08:58 Sytuacja rynkowa Piątkowa sesja przyniosła drugą z rzędu zniżkę na krajowym rynku, mocno osłabił się także złoty, a w otoczeniu zewnętrznym na uwagę zasługuje dalszy wzrost EURUSD, co wywołuje presję na indeksy eurolandu. W Stanach Zjednoczonych główne indeksy utrzymują się przy historycznych poziomach, czemu w dalszym ciągu sprzyja sezon wyników kwartalnych (w bieżącym tygodniu swoje raporty przedstawi m.in. szereg dużych amerykańskich spółek technologicznych i paliwowych). W piątek kolejną udaną sesję, pomimo spadków na szerokim rynku, zanotowała energetyka. Indeks sektorowy -Energia zanotował nowy szczyt bieżącej hossy, solidną zwyżkę zaliczyły zarówno PGE, TAURON, ENEA, jak i ENERGA (ta ostatnia z łatwością w ostatnich dniach weszła na nowy szczyt bieżącej hossy, tj. pokonała lokalny szczyt z marca br.). Wyraźne spadki zaliczył z kolei sektor paliwowy, w tym PKN ORLEN, który opublikował wyniki kwartalne, które ocenić można jako lekko pozytywne. Inwestorom być może nie spodobały się jednak zapowiedzi podwyższonych w II półroczu br. (względem I półrocza) nakładów inwestycyjnych, czy spodziewanej presji na marże petrochemiczną w tym okresie (która jest jednak mniej istotna dla wyników niż marża rafineryjna). W kalendarium dzisiejszej sesji na uwagę zasługują wstępne odczyty wskaźników PMI dla wybranych gospodarek. Poranny odczyt przemysłowego PMI z Japonii przyniósł nieco niższy odczyt niż przed miesiącem (wskaźnik najniżej od listopada 2016 r., ale cały czas powyżej granicy 50 punktów). Uwagę inwestorów przykuwać będzie także dzisiejsze posiedzenie producentów ropy naftowej w Petersburgu, aczkolwiek, jak donosi agencja Bloomberg, w agendzie spotkania ma nie być istotnej z perspektywy przyszłej podaży kwestii limitowania produkcji ropy z Nigerii i Libii co może mieć potencjał do wywołania dalszej presji na ceny surowca. Wydarzeniem tygodnia będzie prawdopodobnie jednak środowa decyzja FED ws. stóp procentowych w ostatnim czasie wyraźnie spadły oczekiwania względem trzeciej tegorocznej podwyżki stóp przez FED (obecnie z wycen na rynku terminowym wynika, że najbardziej prawdopodobny scenariusz to następna podwyżka dopiero w przyszłym roku). /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (-0.) ,000 62,000 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,1-1,7 CAC ,7-1,6 FTSE ,9-0,5 BUX ,9 0,6 S&P ,5 0,0 DJIA ,1-0,1 SHC* 3 250,0 0,4 NASDAQ 6 387,8 0,0 BOVESPA ,2-0,4 NIKKEI* ,4-0,6 HANG SENG* ,4 0,5 XU ,8 0,1 RTS 1 024,9-1,3 * - Zmiana na godzinę 7:32 Indeksy Polskie ,5-0, ,1-0,7 M ,3-0,1 S ,2-0,3 NCINDEX 319,4-0,8 Waluty USD/PLN 3,66 0,0 EUR/PLN 4,27 0,1 EUR/USD 1,17 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,29 2 USA 10YT 2,24 0 Mar Apr May Jun Jul - Volume = 767,500,416.00, MA30 = 768,968, ,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 45,8 0,2 Złoto (USD/oz) 1 254,6 0,0 Miedź (USD/t) 5 971,0 0,8 : Największe wzrosty i spadki (%) - RSI(15) = PLATINUM INVESTM 25,4 70 BUMECH RESBUD 11,3 8,5 SONEL 7,9 KRAKCHEM 5,6 - ADX(14) = 20.81, +DI = 29.42, -DI = KRYNICA VITAMIN CFI HOLDING SA POLENERGIA SA -7,6-8,1-8,3 20 INVESTMENT FRIEN SYGNITY -17,1-8,3 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,500 1, ,0-10,0-10,0 20,0 30,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach MAXCOM Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii B MACROLOGIC Dzień wykupu akcji spółki przez Asseco Business Solutions Spółka Akcyjna po cenie 59 zł za akcję MACROLOGIC NWZA MEDIATEL ZWZA Wybrane komunikaty ze spółek BEST Best chce w 2017 roku wydać do 20 mln euro na zakup portfeli wierzytelności we Włoszech. Rozwój włoskiego biznesu będzie finansowany w euro np. poprzez emisję euroobligacji poinformował Krzysztof Borusowski, prezes spółki. Dodał, że Best bada rynek pod kątem potencjalnych akwizycji, w tym na rynkach zagranicznych. BETACOM Walne zgromadzenie Betacom przegłosowało wypłatę dywidendy za rok obrotowy 2016/2017 r. w wysokości 101 tys. zł, tj. 0,05 zł na jedną akcję - podała spółka. BOS Rada nadzorcza Banku Ochrony Środowiska zdecydowała o wszczęciu otwartego postępowania kwalifikacyjnego na stanowisko prezesa oraz wiceprezesa spółki - podał bank. BRASTER Braster sprzedał wszystkie 3 mln akcji serii I w ramach przeprowadzonej oferty publicznej i pozyskał z niej środki w wysokości 40,5 mln zł brutto - podała spółka. Pozyskany kapitał spółka przeznaczy przede wszystkim na międzynarodową ekspansję firmy i rozwój w obszarze telemedycyny. BUDIMEX Oferta Budimeksu o wartości ponad 211 mln zł netto na budowę drogi ekspresowej S7 na odcinku granica województwa mazowieckiego/ świętokrzyskiego - węzeł w Skarżysku-Kamiennej, została wybrana przez GDDKiA jako najkorzystniejsza - podała spółka. DEKPOL Dekpol podpisał umowę na budowę miejsca obsługi transportu drogowego w Kopytkowie, składającego się m. in. z budynków usługowych i handlowych oraz stacji paliw - podała spółka. Wynagrodzenie netto wyniesie ok. 1 przychodów ze sprzedaży za 2016 rok, czyli - według obliczeń - około 26 mln zł. ENEA Zapisy Kodeksu Grupy Enea, do której należy kopalnia węgla Bogdanka, są niebezpieczne dla tej spółki uważają związki zawodowe w Bogdance i nie wykluczają akcji protestacyjnej. Zarządy Bogdanki i Grupy Enea deklarują chęć dialogu w tej sprawie. GETBACK Fundusze zarządzane przez Nationale-Nederlanden PTE mają akcji i praw do akcji spółki Getback, co stanowi 5,93% jej kapitału i po zamianie praw do akcji na akcje będzie uprawniać do 5,93% głosów na walnym - podała spółka. ORANGE Orange Polska podpisała z Tokida Investments warunkową umowę kupna 100 proc. udziałów spółki Multimedia Polska Energia - podała Orange. Cena nabycia udziałów wyniesie 37 mln zł i zostanie skorygowana o rozliczenie kapitału obrotowego i wartość środków pieniężnych na dzień zamknięcia transakcji pozostających w MPE. PGNIG Prezes Sądu Unii Europejskiej oddalił wnioski Polski i spółki PGNiG mające na celu zawieszenie wykonania decyzji KE dotyczącej przeprowadzenia aukcji na 50 proc. zdolności przesyłowych gazociągu Opal - podał Sąd UE. PKNORLEN 1) PKN Orlen zakłada, że CAPEX grupy w II półroczu będzie wyższy niż w pierwszej połowie roku - poinformowali przedstawiciele spółki podczas telekonferencji. Podtrzymali politykę dywidendową, zakładającą systematyczny wzrost dywidendy na akcję. 2) PKN Orlen spodziewa się presji na marżę petrochemiczną w drugiej połowie tego roku - poinformowali przedstawiciele spółki. 3) Zysk netto grupy Orlenu, przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej, spadł w drugim kwartale 2017 roku do 1,54 mld zł z 1,61 mld zł przed rokiem i był delikatnie niższy od średniej prognoz rynkowych na poziomie 1,58 mld zł. 4) W drugim kwartale 2017 roku zysk EBITDA LIFO segmentu downstream PKN Orlenu wyniósł 2,55 mld zł wobec 2,29 mld zł rok wcześniej - poinformowała spółka.

3 5) W trzecim kwartale 2017 roku modelowa marża rafineryjna PKN Orlen rośnie do 7,3 USD za baryłkę z 6,9 USD w II kw. Dyferencjał Ural/Brent spada z kolei do 0,8 USD na baryłkę z 1,5 USD na baryłkę kwartał wcześniej - podał Orlen. 6) Agencja Fitch Ratings przyznała ostateczny rating dla programu publicznych emisji obligacji PKN Orlen skierowanych do inwestora indywidualnego na poziomie "A(pol)" - podał koncern. SYGNITY Deutsche Bank Polska wypowiedział Sygnity umowę linii wielozadaniowej, a ING Bank Śląski umowę kredytową - podała spółka. Banki chcą od Sygnity uregulowania zadłużenia w wysokości odpowiednio: ok. 14,9 mln zł i ok. 31,4 mln zł. TENDERHUT TORPOL TenderHut, spółka z branży informatycznej, planuje zadebiutować na warszawskiej GPW wiosną 2019 roku - podała spółka. Grupa planuje emisję obligacji, a następnie emisję akcji. Zdobyte środki zamierza przeznaczyć m. in. na akwizycje i ekspansję zagraniczną. Torpol podpisał z PKP PLK umowę na prace przy linii kolejowej nr 289 na odcinku Legnica - Rudna Gwizdanów za 190 mln zł netto - podała spółka. Wartość umowy brutto to 233,7 mln Przegląd prasy ASSECO Asseco wdroży system w Sbierbanku Europe. Informatyczna grupa stopniowo umacnia swoją pozycję w międzynarodowym sektorze bankowym. /PB/ MURAPOL Murapol zainwestuje w Widzew Łódź. Docelowo przejmie 79% udziałów w postającej spółce akcyjnej. /PB/ VANTAGE Porozumienie akcjonariuszy Vantage Development zdecydowało o zdjęciu spółki z parkietu. - Nie porzucamy rynku kapitałowego - mówi prezes spółki Dariusz Pawlukiewicz. Firma ma papiery na Catalyst. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej AGROTON Kurs akcji od około miesiąca testuje okolice średnioterminowej linii trendu wzrostowego. CEZ Wysoki biały korpus na rosnącym wolumenie, początkiem wzrostów. KERNEL LOTOS Notowania akcji od około miesiąca testują okolice długoterminowej linii trendu wzrostowego. Rozkład ceny i wolumenu z dwóch ostatnich sesji wyraźnie sprzyja posiadaczom akcji. Test średnioterminowej linii trendu wzrostowego, na średnim wolumenie. PGNIG Ponowny test krótko-średnioterminowej linii trendu wzrostowego. LOTOS Kurs pokonał długoterminowy opór na 3,78 zł przed czterema sesjami. Następnie notowania konsolidowały się po wybiciu, po czym w piątek ruszyły na północ na nieco wyższym od średniej wolumenie.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek RNK - Daily Open 1.87, Hi 1.98, Lo 1.87, Close 1.94 (2.6%) Vol 69,648 MA(Close,15) TRK - Daily Open 14.55, Hi 14.68, Lo 13.87, Close (-5.) Vol 163,187 MA(Close,15) Mar Apr May Jun Jul Apr Jul Oct 2017 Apr Jul RNK - Volume = 69,648.00, MA30 = 38, ,000 TRK - Volume = 163,187.00, MA30 = 40, M 600, , ,000 1M 500,000 RNK - RSI(15) = TRK - RSI(15) = RNK - ADX(14) = 11.34, +DI = 23.19, -DI = TRK - ADX(14) = 15.90, +DI = 10.69, -DI = RNK - MACD(12,26) = -0.02, Signal(12,26,9) = TRK - MACD(12,26) = -0.19, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. RANK PROGRESS Notowania akcji wykonały korektę, która zatrzymała się na 1,83 zł, co miało miejsce w czerwcu. Od tamtego momentu poruszają się bokiem jednak kupujący nie dopuszczają do ponownego testu wsparcia. W piątek pokazała się biała świeca na wzrastającym wolumenie (względem ostatnich sesji), co może zapowiadać nieśmiałe próby rozpoczęcia odbicia. TRAKCJA Kurs akcji naruszył wsparcie na 14,15 zł za sprawą wysokiego czarnego korpusu popartego rosnącym wolumenem.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 9:00 Francja Indeks PMI dla przemysłu lipiec 54,6 53,8 9:00 Francja Indeks PMI dla usług lipiec 56,7 56,9 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu lipiec 59,2 59,6 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług lipiec 54,3 54,0 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu lipiec 57,2 57,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług lipiec 55,4 55,4 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu lipiec 52,2 52,0 15:45 USA Indeks PMI dla usług lipiec 54,0 52,0 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln czerwiec 5,6 5,6 Wtorek 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo lipiec 114,9 115,1 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % czerwiec 7,1 7,4 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % maj 5,8 5,7 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board lipiec 116,0 118,9 16:00 USA Indeks Fed z Richmond lipiec 7,0 7,0 Środa 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % lipiec 6,3 16:00 USA Sprzedaż nowych domów, tys. czerwiec 615,0 610,00 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk lipiec -4727,0 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % lipiec 1,3 1,3 Czwartek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 czerwiec 5,0 5,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 240,0 233,0 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % czerwiec 3,5-0,8 14:30 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % czerwiec 0,4 0,3 Piątek 1:30 Japonia Stopa bezrobocia, % czerwiec 3,0 3,1 1:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % czerwiec 2,4 2,1 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,5 1,5 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % lipiec 1,4 1,4 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % 2Q 2,5 1,4 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan lipiec 93,1 93,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,5-0,5 0,0 1,6 3,2 19,8 33, ,1-0,7 0,0 1,7 2,0 20,3 30,7 M ,3-0,1 0,0 0,2 2,6 16,2 37,4 S ,2-0,3 0,0-1,6-3,8 10,2 17,0 Banki 7 463,9-0,2 0,0 4,5 4,3 19,2 30,4 Budownictwo 3 404,0-0,7 0,0-1,5-6,5 19,1 26,4 Chemia ,2-0,2 0,0 0,5-6,8 8,8 10,3 Deweloperzy 2 109,8-0,5 0,0-0,6 4,1 15,3 28,8 Energetyka 3 292,7 1,8 0,0 7,5 16,4 29,1 12,9 Informatyka 2 147,9-0,3 0,0-5,9-9,6-0,3 16,8 Media 5 180,6 0,4 0,0 0,4 3,2 13,6 19,3 Paliwa 7 106,3-2,7 0,0-4,7-4,6 25,4 55,0 Spożywczy 4 442,8-1,7 0,0-3,7-0,9 6,9 13,3 Surowce 4 391,8-0,4 0,0 9,6-0,7 24,9 72,6 Telekomunikacja 741,3-0,8 0,0 2,3 12,5 1,5 6,2 Ukraina 618,9-0,4 0,0-3,3-2,2 15,2 25,4 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 004,2-0,4 0,0 2,4 1,2 9,0 12,7 BUX ,9 0,6 0,0 0,1 7,2 11,3 27,9 XU ,8 0,1 0,0 7,2 13,9 36,7 48,9 FTSE ,9-0,5 0,0 0,4 2,6 4,3 10,7 DAX ,1-1,7 0,0-3,9-1,7 6,6 20,6 CAC ,7-1,6 0,0-2,8-2,9 5,3 16,8 SMI 8 938,7-1,0 0,0-1,0 2,6 8,7 9,1 EuroStoxx ,7-1,4 0,0-2,6-3,5 4,9 16,1 S&P ,5 0,0 0,0 1,4 4,1 10,4 13,7 DJIA ,1-0,1 0,0 0,9 3,9 9,2 16,2 BOVESPA ,2-0,4 0,0 5,9 0,5 7,4 13,5 Shanghai Composite 3 250,0 0,4 0,4 2,9 3,9 4,7 7,9 Nikkei ,4-0,6-0,6-0,7 5,9 4,6 20,2 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,17 0,1 0,1 4,4 7,4 11,0 6,2 EUR-PLN 4,27 0,1 0,1 1,6 0,5-3,1-2,1 USD-PLN 3,66 0,0 0,0-2,7-6,4-12,7-7,8 CHF-PLN 3,86-0,1-0,1 0,0-1,5-6,0-4,0 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 176,7-1,0 0,0 5,3-2,4-8,2-3,4 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 45,8 0,2 0,2 5,9-8,6-19,6-7,5 Złoto (USD/oz) 1 254,6 0,0 0,0 0,8-1,7 9,3-4,6 Srebro (USD/oz) 16,5-0,2-0,2-0,7-8,1 3,5-15,7 Miedź LME (USD/t) 5 971,0 0,8 0,0 4,4 6,7 8,1 20,2

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 362, ,8 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 15,1 16,2 14,4 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,2 0, ,4 7,8 HANDLOWY 68, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 14,8 16,9 14,4 INGBSK 189, ,3 2,0 1,8 0,0-0,0 19,6 16,9 14,6 MBANK SA 460, ,5 1,4 1, ,0 15,9 17,6 14,5 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,0 14,4 12,6 PEKAO 128, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 14,7 15,2 13,8 PKOBP 35, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 15,6 16,0 13,9 Ubezpieczyciele PZU 45, ,0 2,6 2,4 0,0 0,0 0,1 16,2 14,3 13,0 Paliwa LOTOS 51, ,7 0,6 0,5 5,1 6,2 5,8 9,3 10,0 9,4 PKN ORLEN 106, ,7 0,5 0,5 5,6 5,7 6,2 7,9 8,8 10,3 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,5 4,2 16,0 11,0 10,2 Górnictwo i metale BOGDANKA 66, ,5 1,4 1,4 4,3 4,3 3,9 12,3 12,4 9,4 JSW 77, ,3 1,0 1,1 7,9 2,3 3,2 2059,8 3,9 7,2 KGHM 118, ,6 1,4 1,4 10,4 5,4 5,1-9,5 9,1 Energetyka ENEA 14, ,0 1,0 1,0 5,1 4,6 3,9 7,8 8,0 7,0 ENERGA SA 12, PGE SA 12, ,0 1,0 1,0 4,5 4,4 4,2 9,5 9,4 9,1 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,5 4,4 18,1 6,6 6,7 Chemia GRUPA AZOTY SA 66, ,9 0,8 0,8 7,9 6,6 6,2 17,6 14,3 13,4 CIECH 61, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,6 5,4 8,2 9,7 POLICE 20, ,8 0,8 0,7 9,7 6,7 6,0 22,6 11,0 8,8 PULAWY 172, ,8 0,8 0,8 5,6 5,1 4,8 12,2 9,9 9,3 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 7,7 8,7 24,3 10,0 11,7 Telekomunikacja NETIA 3, ,1 1,2 1,2 4,1 4,4 4,5 42,0 92,0 143,1 ORANGE POLSKA SA 5, ,1 1,2 1,2 9,6 4,5 4, Budownictwo BUDIMEX 229, ,8 0,7 0,6 8,1 8,3 8,8 14,3 14,8 15,8 ELBUDOWA 117, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 10,1 11,1 11,7 ERBUD 28, ,2 0,2 0,2 7,3 6,4 6,3 10,3 11,5 11,0 TRAKCJA SA 13, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 12,7 14,1 11,6 ULMA 74, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 30,2 18,3 12,3 UNIBEP 13, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 15,1 12,8 13,0 Deweloperzy DOMDEV 75, ,4 1,2 1,1 9,6 7,6 7,3 14,8 10,7 9,6 GTC 9, ,5 12,1 10,8 10,6 13,6 14,4 27,7 41,5 48,6 POLNORD 10, ,5 1,9 1,8-39,2 24,9-19,7 16,3 Media AGORA 15, ,6 0,6 0,6 6,0 5,8 5,7-111,1 76,1 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,3 16,3 15,5 13,4

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 45, ,0 0,9 0,9 8,8 8,5 8,4 7,0 12,1 10,9 COMARCH 207, ,6 1,5 1,4 10,0 9,6 8,7 22,3 19,2 16,1 SYGNITY 3, ,2 0,2 0,2 3,8 3, ,2 Dystrybutorzy IT ABPL 35, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,9 8,8 8,1 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,1 12,8 11,9 ACTION 3, ,0 0,0 0,0-1,8 10,5-7,9 - Przemysł APATOR 30, ,4 1,3 1,2 11,1 8,4 8,0 16,5 12,7 11,4 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,0 8,4 8,0 13,5 12,5 11,7 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 30,1 23,2 15,6 FORTE 76, ,1 2,0 1,8 13,8 13,6 11,6 16,6 16,7 14,9 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5-6,5 6,4-6,7 6,8 - KOPEX 4, , KETY 421, ,8 1,6 1,5 10,7 9,6 8,9 14,4 16,0 15,4 PAGED 57, ,5 1,3 1,3 9,6 7,8 7,3 15,6 12,1 10,9 Handel AMREST HOLDINGS 363, ,0 1,6 1,3 15,8 12,8 10,3 40,4 34,8 26,6 CCC SA 235, ,3 2,6 2,1 55,6 47,3 33,9 29,2 27,7 22,1 EMPERIA 82, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 20,2 22,8 22,0 EUROCASH 32, ,2 0,2 0,2 11,6 11,0 10,0 24,0 22,7 19,1 LPP 6829, ,1 1,9 1,6 26,0 17,0 14,3 71,9 34,7 27,8 Leki i dystryb. farm. MABION 92, ,5 5,6-39,8 9,8-81,9 17,4 NEUCA 339, ,3 0,2 0,2 11,0 10,4 9,5 14,3 13,5 12,3 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich