Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,6 0,97% - 1,22% 2 396,7 0,80% -0,17% 1,41% 3 321,5 1,60% 0,62% 1,15% ,3 1,16% 0,19% -0,14% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 936,9 11,72% - 13,36% GPW - FW20 dzienna tyg ,17% 1,39% ,75% -29,09% ,33% 0,03% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec ,4 0,81% -0,16% ,0-0,04% -1,00% 4 332,1 1,35% 0,38% 9 733,8 2,03% 1,05% ,9 0,66% -0,31% 3 168,8 1,58% 0,60% 6 819,9 0,78% -0,19% ,6 0,09% -0,87% 5 687,4 2,29% 1,31% 977,9 0,27% -0,69% 4 214,9 0,76% -0,21% 1 035,7 1,24% 0,27% 1 404,9 0,22% -0,74% 1 848,4 0,52% -0,45% [pkt.] 8: ,2-0,39% -1,35% ,0 0,27% -0,69% ,1-0,18% -1,13% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [PLN] 1 934,0 0,23% -0,73% 2 119,2 0,08% -0,88% 245,4 0,10% -0,86% [%] 94,1-0,08% -1,04% 7 291,0-0,40% -1,36% 1 236,0-1,24% -2,19% 08:38 [PLN] [%] 4,1578 0,0019 0,02% -0,94% 3,3662 0,0064 0,12% -0,85% 3,0527 0,0023-0,09% -1,05% 1,3608-0,0017 0,02% -0,94% WIG (51,031.56, 51,117.85, 50,885.72, 51,098.55, ) SK-20 SK November SK December SP500 (1,840.52, 1,850.84, 1,840.52, 1,848.38, ) November Futures Źródło: Bloomberg SK-20 SK-200 SK-50 EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures December Kontrakty terminowe - kurs na godzinę: [pkt.] ,0 0,09% 4 332,5 0,05% 9 750,5 0,24% 1 840,3-0,09% ,0-0,08% 3 597,5-0,09% : x relatywna do fwig20-0,07% -0,12% 0,07% -0,26% -0,25% -0,26%

2 INFORMACJA DNIA POLSKA SEKTOR BANKOWY PSL namawia banki do renegocjacji umów z kredytobiorcami, którzy mają kredyty we frankach. PSL apeluje do banków o renegocjacje umów kredytów denominowanych w CHF Według Rzeczpospolitej Jan Bury, szef klubu parlamentarnego PSL wystosował do mediów pismo w którym koalicyjna partia wzywa i apeluje o podjęcie szybkiego i sprawnego procesu negocjacyjnego pomiędzy bankami a klientami, tak aby na nowo uregulować zobowiązania kredytowe na korzystniejszych dla klientów warunkach. Według rzecznika PSL Krzysztofa Kosińskiego, partia nie chce jednak podejmować daleko idących działań legislacyjnych w kierunku automatycznego przewalutowania tych kredytów na kurs z dnia zawarcia umowy. PSL proponuje negocjacje, które mogłyby doprowadzić do ustalenia m.in. sztywnego, niższego niż obecny kurs wymianu walut lub przyjęcia innych rozwiązań korzystnych dla kredytobiorców. Komentarz DM Banku BPS: Oczekujemy neutralnej reakcji zarówno rynku jak i banków na ten apel. Obecnie nie spodziewamy się wprowadzenia rozwiązań z przewalutowaniem kredytów hipotecznych denominowanych w walutach obcych, które doprowadziłyby do realnych strat sektora bankowego, ale nie wykluczamy takiego scenariusza, gdyby miał się zmienić układ sił politycznych. Opozycyjna partia PiS, prowadząca w sondażach przedwyborczych, coraz głośniej domaga się rozwiązań systemowych w zakresie kredytów denominowanych w walutach obcych. Jednym z ostatnich pomysłów było zastosowania kursu z dnia zaciągnięcia kredytu do przewalutowania kredytów hipotecznych w walutach obcych. PSL proponuje bardziej liberalne podejście do kwestii przewalutowania kredytów denominowanych w walutach. Przypominamy, iż według raportu KNF, opartego o szacunki banków, gdyby operacja przewalutowania kredytów CHF na PLN po kursie z dnia udzielenia była przeprowadzona na dzień 30 czerwca 2013, konsekwencje byłyby następujące: Strata sektora bankowego sięgnęłaby 44,4 mld PLN, przy czym poszczególne banki poniosłyby straty w wysokości od 0,1 mld PLN do 7,0 mld PLN; Wynik netto sektora bankowego zamknąłby się stratą w wysokości 36,2 mld PLN (wobec osiągniętego zysku w wysokości 8,2 mld PLN w 1H 13), z czego 16 banków odnotowałoby ujemny wynik finansowy netto (od 0,1 mld PLN do ponad 6,0 mld PLN); Kapitał sektora zmniejszyłby się o 29,5% do 102,5 mld PLN, 3 banki utraciłyby wszystkie kapitały i stały się niewypłacalne; Współczynnik wypłacalności obniżyłby się do 11,3% z 15,2% (1H 13), na skutek zmniejszenia funduszy własnych o 31,1% do 93,6 mld PLN oraz nieznacznego zmniejszenia wymogów kapitałowych o 5 mld PLN tj. 7% (konsekwencja niższych wag ryzyka ze 100% na 35%); Współczynnik wypłacalności obniżyłby się poniżej 8% w przypadku 7 banków, a w przypadku 3 banków byłby ujemny; Sektor bankowy wymagałby dokapitalizowania kwotą 12,7 mld PLN, w celu osiągnięcia współczynnika wypłacalności na poziomie 8%, aby osiągnąć 12% rekomendowane przez KNF, kwota ta sięgnęłaby 24,2 mld PLN; Banki objęte przewalutowaniem stanowiłyby o 80,1% depozytów sektora niefinansowego (20,1% banki, których współczynnik wypłacalności < 8%); o 81,1% depozytów gospodarstw domowych (19,1% banki, których współczynnik wypłacalności < 8%); o 81,6% kredytów sektora niefinansowego (26,7% banki, których współczynnik wypłacalności < 8%); o 86,1% depozytów gospodarstw domowych (33,5% banki, których współczynnik wypłacalności < 8%); Strata rzędu 44,4 mld PLN stanowi 24% portfela hipotecznego denominowanego w walutach obcych, jednocześnie strata wynosi 30,6% portfela kredytów denominowanych w CHF. W naszej analizie zastosowaliśmy ten współczynnik do portfeli poszczególnych banków. W rezultacie bankami najbardziej wrażliwymi na implikowaną stratę, wśród analizowanych banków, wydają się być BRE Bank i PKO BP (szczególnie po fuzji z Bankiem Nordea). Natomiast włączając do porównania pozostałe banki, na czoło wysuwa się Bank Millennium z wrażliwością kapitałów na poziomie 97,5%. Natomiast z drugiej strony najmniej wrażliwymi wydają się być Bank Handlowy, ING BSK i Bank Pekao, który przejął część hipotek denominowanych w walucie po fuzji z bankiem BPH. 2

3 Poniższa symulacja ma charakter poglądowy i jest ogólnym przybliżeniem i uproszczeniem, należy zdać sobie sprawę, iż charakterystyki portfeli hipotecznych w poszczególnych bankach różnią się od siebie strukturą walutową w ramach walut obcych, momentem udzielania kredytu a co za tym idzie kursem walutowym, LTV, zapadalnością, etc. A także ostateczna strata byłaby uzależniona od kursu PLN w dniu przewalutowania. (M. Czajkowska-Bałdyga) Wpływ proponowanych rozwiązań przewalutowania kredytów denominowanych w walucie na PLN Kredyty brutto Portfel kredytów hipotecznych FX Zakładana strata Zakładana strata jako mln PLN mln PLN mln PLN % portfela % kapitałów % zysku netto kredytowego 1H PKO BP % 23% 148% Nordea * % 175% 1008%** Nowy PKO BP % 41% 231% Bank Pekao % 6% 43% BRE Bank % 66% 533% ING BSK % 4% 43% Bank Handlowy % 0% Bank Millennium % 97% 1032% BZ WBK * % 28% 85% BGŻ % 23% 607% GNB % 83% 1073% Ogółem % Źródło: DM Banku BPS S.A., KNF, banki * tylko kredyty w CHF ** Znormalizowany zysk netto Banku Nordea (wg PKO BP) REDAN (RDN) Grudniowa sprzedaż. Szacunkowa wartość skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży towarów zrealizowanych przez Grupę Redan w grudniu 2013 wyniosła 54,8 mln PLN (-1,0% r/r). W ujęciu narastającym za 12 miesięcy 2013 sprzedaż Grupy Redan wyniosła 465,5 mln PLN i wzrosła o 6,4% r/r. Powierzchnia sieci GK Redan na koniec grudnia wyniosła 99,6 tys. mkw, co oznacza poziom analogiczny do końca grudnia Sieć dyskontowa W sieci dyskontowej poziom sprzedaży towarów w grudniu 2013 wyniósł 28,3 mln PLN (+2,6% r/r). Sprzedaż po 12 miesiącach osiągnęła poziom 238,8 mln PLN (+6,7% r/r). Sieć Textilmarket na koniec grudnia składała się z 279 sklepów własnych o łącznej powierzchni 60,8 tys. mkw, i była na poziomie z grudnia Sieć modowawartość sprzedaży towarów na rynku modowym Grupy Redan w grudniu 2013 wyniosła 26,6 mln PLN (-5% r/r). Sprzedaż po 12 miesiącach br. wyniosła 226,7 mln PLN, co oznacza wzrost o 6% r/r. Punkty handlowe działające w sieci sprzedaży marek Top Secret, Troll i DryWash na koniec grudnia 2013 miały łączną powierzchnię 38,8 tys. mkw, i były na poziomie z grudnia Sprzedaż towarów Grupy Redan poprzez sklepy internetowe w grudniu 2013 osiągnęła poziom 3,8 mln PLN, co oznacza prawie 48% wzrost do grudnia Natomiast za 12 miesięcy sprzedaż wyniosła 28,9 mln PLN, co oznacza wzrost o ok. 38% r/r. 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] zm r/r 54,8 55,0 42,2 42, ,7 38,4 37,8 44,7 35,5 31,6 32,3 33,5 34,8 38,8 37,8 37,7 36,3 33,9 33,0 33,9 34,8 26,8 26,3 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna.widać, iż po dobrym listopadzie, grudzień nie wypadł już tak dobrze. Szczególnie negatywnie zaprezentował się segment modowy (-5% r/r), którego sprzedaż osłodziła nieco sprzedaż internetowa (+48% r/r). W ujęciu narastającym sprzedaż ecommerce stanowi ok. 13% sprzedaży kanału modowego i 6% sprzedaży grupy. Po danych widać, iż wzrost sprzedaży osiągnięty został przy niezmienionej powierzchni, co oznacza poprawę efektywności sprzedaży. W samym 4Q 13 przychody grupy wzrosły o 3,0% do 138,5 mln PLN. Wynik byłby lepszy gdyby do 9,0% wzrostu segmentu dyskontowego dołożył się modowy, który odnotował spadek w omawianym okresie o 2,8% r/r. (M. Stebakow) 3

4 SOLAR COMPANY (SOL) Nowa osoba w Zarządzie oraz uzupełnienie RN. 15 stycznia 2014 roku Rada Nadzorcza powołała Aleksandrę Danel do Zarządu spółki oraz pełnienia funkcji Wiceprezesa na okres dwu letniej kadencji, której termin upływa dnia 03 maja Jak również uzupełniono skład Rady Nadzorczej o dwóch nowych członków na okres wspólnej kadencji pozostałych członków, której termin upływa 04 kwietnia Członkami RN zostali: Rafała Mielcarka adwokata, Sławomira Raniszewskiego, któremu powierzono funkcję Przewodniczącego Rady Nadzorczej. Komentarz DM Banku BPS informacja neutralna. Sądzimy, że nie wpłynie również na sposób zarządzania. Jeśli chodzi o Zarząd to w dalszym ciągu są to osoby związane z głównymi akcjonariuszami, gdyż Aleksandra Danel jest córką Marii Pyzio (Wiceprezes Zarządu Solar Company w okresie od 02 maja 2011 do 15 stycznia 2014), oraz siostrą Członka RN Solar Company Radosława Pyzio. Z kolei funkcje dyrektora finansowego objął Robert Bartkowiak, który przeszedł z RN, w której pełnił funkcję Przewodniczącego, Sekretarza oraz Przewodniczącego Komitetu do spraw audytu, sprawozdawczości finansowej i kontroli wewnętrznej. (M. Stebakow) Gazownictwo (PGN, ATT) Plany budowy gazociągu Polska-Czechy. Portal WNP.pl informuje, że Gaz-System (operator gazociągów przesyłowych) ogłosił przetarg na stworzenie koncepcji programowo-przestrzennej dla gazociągu Polska- Czechy. Gazociąg miałby długość około 60 km i połączyłby Kędzierzyn Koźle z granicą czeską w okolicy Raciborza. Możliwości przesyłowe rurociągu wyniosłyby kilka mld m sześc. rocznie. Komentarz DM Banku BPS Jest to informacja neutralna zarówno dla PGNiG oraz Grupy Azoty z uwagi na bardzo wstępny etap projektu. Z drugiej jednak strony jest to pozytywny sygnał, który wskazuje kierunek na najbliższe lata. W lipcu 2013, Gaz-System zapowiadał budowę około 840 km nowych gazociągów w Polsce o wartości ponad 4 mld PLN do 2017, które miałyby zwiększyć liczbę połączeń z europejskimi sąsiadami (Słowacja, Niemcy) oraz wewnątrz kraju. W Polsce brakuje połączeń gazowych z Europą zachodnią, które mogłyby zwiększyć dywersyfikację dostaw tego surowca i obniżyć jego ceny. Obecnie istnieje możliwość przesyłu gazu z Europy do Polski w łącznej wysokości 1,4 mld m sześc. rocznie z Czech oraz Niemiec. (K. Szlaga) GLOBE TRADE CENTER (GTC) FEERUM (FEE) Nieudana sprzedaż. Spółka poinformowała, że planowana sprzedaż Galerii Jurajskiej w Częstochowie nie dojdzie do skutku. Według wcześniejszych zapowiedzi Zarządu transakcja miała opiewać na ok mln EUR. Komentarz DM Banku BPS Informacja negatywna. Transakcja miała być istotnym źródłem gotówki dla spółki, a znalezienie nowego kontrahenta może zająć dużo czasu.(t. Kania) Transakcja na akcjach spółki. Spółka poinformowała, że na sesji 14 stycznia 2014 osoba zobowiązana do raportowania nabyła 946 akcji FEERUM po cenie 24,68 PLN. Komentarz DM Banku BPS Informacja umiarkowanie pozytywna, ze względu na niewielką wartość transakcji. (T. Kania) BEST II NSFIZ (BS20614) Zarząd Best podjął uchwałę o wykonaniu opcji wcześniejszego wykupu obligacji serii B. Dzień wykupu został określony na 27 lutego 2014 r., a dzień ustalenia praw na 19 lutego br. Obligatariuszom nie przysługuje premia z tytułu przedterminowego wykupu. Komentarz DM Banku BPS Premia z tytułu przedterminowego wykupu była przewidziana w przypadku wykupu do 4 okresu odsetkowego włącznie, natomiast w kolejnych okresach obligatariuszom nie przysługuje premia. Wcześniejszy wykup pozwoli spółce uzyskać oszczędność na poziomie ok. 907 tys. PLN. (K. Artyszuk) POLBRAND (PLB0116) Ustanie przesłanek do przedterminowego wykupu obligacji serii E. Polbrand dokonał wpisu hipoteki na rzecz administratora hipoteki na pierwszym miejscu. Wcześniej spółka przesunęła termin wpisu do księgi wieczystej uzyskując zgodę od większości obligatariuszy. Jedynie jeden Obligatariusz nie wyraził zgody, wobec czego dokonano wykupu 300 sztuk obligacji serii E. (K. Artyszuk) IDEON (IDE; IDE0315) Ideon zawarł z PKO Bankowy Leasing przedwstępną umowę zakupu nieruchomości wraz z prawem użytkowania wieczystego gruntu będącej uprzednio przedmiotem leasingu. Wartość transakcji sprzedaży wynosi ok. 16,6 mln PLN a umowa przyrzeczona przeniesienia własności nieruchomości nastąpi do dnia 21 marca 2021 r. Umowa przewiduje uiszczanie przez emitenta miesięcznych zaliczek na poczet zapłaty ceny sprzedaży. (K. Artyszuk) 4

5 KALENDARIUM Dane makro: Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 09:00 Niemcy Inflacja CPI (m/m) grudzień 0,4% 0,4% Inflacja CPI (r/r) grudzień 1,4% 1,4% Inflacja HICP (m/m) grudzień 0,5% 0,5% Inflacja HICP (r/r) grudzień 1,2% 1,2% 11:00 Strefa Euro Inflacja CPI (m/m) grudzień 0,3% -0,1% Inflacja CPI (r/r) grudzień 0,8% 0,8% 14:00 Polska Bazowa inflacja CPI (m/m) grudzień -0,1% -0,2% Bazowa inflacja CPI (r/r) grudzień 1,1% 1,1% 14:30 USA Bazowa inflacja CPI (m/m) grudzień 0,1% 0,2% Bazowa inflacja CPI (r/r) grudzień 1,7% 1,7% Inflacja CPI (m/m) grudzień 0,3% 0,0% Inflacja CPI (r/r) grudzień 1,5% 1,2% Nowozarejstrowani bezrobotni 11 stycznia 328 tys. 330 tys. Liczba osób pobierających zasiłek 4 stycznia 2850 tys tys. 15:00 USA Miesięczny napływ kapitałów netto (USD) listopad 194,9 mld Napływ kapitałów długoterminowych (USD) listopad 42 mld 35,4 mld 16:00 USA Indeks Fed z Filadelfii styczeń 8,7 7,0 Indeks rynku nieruchomości - NAHB styczeń 58,0 58,0 Wydarzenia w spółkach Cyfrowy Polsat - NWZ ws. emisji akcji związanej z transakcją przejęcia Polkomtelu; Grupa Kęty - wprowadzenie do obrotu 9 tys. akcji s. F; Grupa Nokaut - NWZ spółki; Polimex-Mostostal - NWZ ws. emisji do 430 mln warrantów subskrypcyjnych serii 1 zamiennych na akcje seriii Q; ZPC Mieszko - NWZ 5

6 Banki na GPW ALIOR BANK 80, ,2 14,8 11,2 11,1 14,3 15,8 2,4 1,9 1,7 0,0 0,0 3,2 BZ WBK 384, ,5 16,7 13,9 13,0 14,1 15,3 2,5 2,3 2,1 2,3 3,1 3,9 mbank 503, ,5 16,5 14,1 11,4 12,0 13,0 2,1 1,9 1,8 2,5 3,0 3,6 BPH 55, ,9 16,2 12, ,9 0,8 0, ,4 GETIN NOBLE BANK 3, ,6 16,0 12,5 6,7 8,5 9,7 1,6 1,4 1,3 0,0 0,0 1,7 HANDLOWY 106, ,3 15,3 13,7 13,0 11,7 12,9 1,9 1,9 1,8 6,2 6,0 6,7 ING BSK 115, ,2 15,1 12,7 10,8 10,9 11,9 1,7 1,6 1,5 3,4 3,4 4,2 MILLENNIUM 7, ,4 14,9 13,1 10,1 10,6 11,7 1,7 1,6 1,5 1,9 3,2 3,4 PEKAO 183, ,8 16,6 14,4 11,4 12,0 13,4 2,0 2,0 1,9 5,0 5,3 6,1 PKO BP 40, ,2 13,7 11,6 12,5 14,2 15,2 2,0 1,8 1,7 3,0 3,3 4,5 Mediana ,2 15,6 12,9 11,2 11,9 13,0 1,9 1,8 1,7 2,5 3,2 3,7 Energetyka ENEA 13, ,9 12,6 12,8 6,2 3,8 3,4 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 1,9 PGE 16, ,1 11,4 11,4 9,4 6,5 6,4 0,7 0,7 0,7 5,9 4,9 4,7 TAURON PE 4, ,2 9,6 9,4 7,4 4,8 5,1 0,4 0,4 0,4 4,9 4,0 2,1 ZE PAK 24, ,2 14,6 12,4 6,3 1,7 2,5 0,3 0,3 0,3 2,7 3,2 1,4 Mediana ,7 12,0 11,9 6,8 4,3 4,2 0,5 0,5 0,4 3,8 3,6 2,0 Handel LPP 8 765, ,0 26,2 21,1 32,3 34,2 34,1 11,3 8,8 7,0 1,1 1,3 1,8 CCC 110, ,8 21,3 16,6 23,5 29,2 31,1 6,9 5,7 4,7 1,6 2,1 2,8 MONNARI TRADE 6, GINO ROSSI 2, ,1 18,7 11,9 5,8 9,0 13,2 1,8 1,7 1, Mediana ,8 21,3 16,6 23,5 29,2 31,1 6,9 5,7 4,7 1,3 1,7 2,3 Przemysł spożywczy COLIAN 3, MIESZKO 4, , ,4 7,3 8, WAWEL 1 200, ,2 17,8 15,9 23,6 26,3 28,3 4,8 4,6 4,4 4,5 5,6 6,3 ZPC OTMUCHÓW 9, ,7 11,8 9,3 6,3 7,3 8,4 0,9 0,8 0, ,6 Mediana ,7 14,8 12,6 7,4 7,3 8,4 2,9 2,7 2,6 4,5 5,6 5,0 Górnictwo na GPW BOGDANKA 128, ,1 11,4 9,2 13,2 15,8 17,9 1,8 1,7 1,5 4,2 4,9 6,6 JSW 51, ,2 43,0 13,0 0,9 0,8 5,4 0,7 0,7 0,7 2,9 2,2 4,1 KGHM 113, ,7 9,9 9,3 13,7 10,7 10,1 1,0 1,0 0,9 6,9 5,1 4,5 NWR 3, ,8-54,1-19,7 0,7 1,1 1,3 2,5 0,8 0,5 Mediana ,1 11,4 9,3 7,0 5,8 7,7 0,9 1,0 1,1 3,6 3,6 4,3 Chemia GRUPA AZOTY 59, ,9 13,0 11,6 13,0 6,4 7,1 0,9 0,9 0,8 3,2 4,1 3,1 CIECH 31, ,1 16,3 13,4 7,2 9,0 10,7 1,7 1,5 1,4 0,0 0,6 0,5 POLICE 21, ,8 10,6 10,4 8,8 14,7 14,1 1,7 1,4 1,3 2,0 3,3 5,0 SYNTHOS 5, ,8 12,4 11,4 16,5 23,4 26,0 3,1 3,0 2,8 8,1 5,2 8,2 Mediana ,3 12,7 11,5 10,9 11,9 12,4 1,7 1,5 1,3 2,6 3,7 4,0 Maszyny górnicze FAMUR 5, ,0 15,5 14, ,7 2,2 2,0 2,7 1,8 1,9 KOPEX 11, ,4 17,8 10, ,3 0,3 0,3 0,9-4,7 Mediana ,7 16,6 12,6 ###### ###### ###### 1,5 1,3 1,1 1,8 1,8 3,3 Źródło: Bloomberg 6

7 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Szlaga chemia, przemysł kamil.szlaga@dmbps.pl tel.: (22) Tomasz Kania tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 7