Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,4 0,71% - 0,19% 2 548,2 0,76% 0,05% 0,41% 3 514,7 0,75% 0,04% -1,49% ,3 0,63% -0,08% 1,83% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 711,3-11,69% - -24,98% tyg ,28% 0,00% ,12% -13,85% ,30% 4,64% [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,9 0,78% 0,07% ,7 1,71% 0,99% 4 288,6 0,36% -0,35% 9 037,2 0,33% -0,38% ,1 0,15% -0,56% 3 061,2 0,30% -0,41% 6 763,6 0,43% -0,28% ,2-0,35% -1,05% 5 223,4 2,53% 1,81% 1 027,1-0,08% -0,78% 3 936,6 0,37% -0,34% 1 026,3 1,17% 0,46% 1 477,2 0,14% -0,57% 1 767,9 0,36% -0,35% [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,4 0,17% -0,54% ,0-0,29% -0,99% ,4-0,69% -1,39% Surowce - kursy zamknięcia [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 011,6-0,58% -1,28% 2 257,0 0,31% -0,40% 250,3 0,51% -0,20% [%] 94,7 0,12% -0,59% 7 190,5-1,01% -1,71% 1 320,5 1,05% 0,34% 08:57 [PLN] [%] 4,1818 0,0010 0,02% -0,68% 3,3990-0,0005-0,04% -0,75% 3,0986 0,0011 0,16% -0,55% 1,3496 0,0000-0,13% -0,84% WIG (53,886.25, 53,989.37, 53,670.53, 53,989.37, ) SK-20 SK September SK October x Nov SP500 (1,763.40, 1,768.78, 1,761.56, 1,767.93, ) SK-20 Źródło: Bloomberg SK September Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK October - kurs na godzinę: [pkt.] 3 058,0 0,20% 4 289,0 0,16% 9 048,0 0,15% 1 763,5 0,02% ,0-0,01% 3 377,3-0,02% Nove 8: relatywna do fwig20-0,08% -0,11% -0,13% -0,26% -0,28% -0,30%

2 INFORMACJA DNIA USA CCC (CCC) REKOMENDACJA z dn TRZYMAJ 126,7 PLN CENA OBECNA 129,8 PLN Agencja Standard & Poor s Ratings Services skorygowała swoje prognozy dynamiki amerykańskiego PKB na lata S&P obniżyła prognozowaną na ten rok dynamikę PKB do 1,6% z szacowanych wcześniej 1,7%. W 2014 roku agencja prognozuje natomiast przyspieszenie wzrostu gospodarczego do 2,5% (2,8% wcześniej). Rekordowy miesiąc pod względem sprzedaży. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży za październik 2013 wyniosły 225,6 mln PLN (+10,0% r/r). Przychody za okres styczeń październik wyniosły 1.285,3 mln PLN (+18,3% r/r). Przychody ze sprzedaży detalicznej za październik wyniosły 220,2 mln PLN i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku ubiegłego o 11,4%, narastająco za okres styczeń październik wyniosły 1.227,9 mln PLN i były wyższe o 18,2% w stosunku do tego samego okresu 2012 roku. Komentarz DM Banku BPS Wygenerowane w październiku przychody były najwyższe w historii spółki, jednakże za sprawą ciepłej pogody były one niższe od naszych oczekiwań ukształtowanych na poziomie 267 mln PLN (18,6% różnicy). Potwierdza się fakt, iż pogoda odgrywa znaczącą rolę przy sprzedaży kolekcji w kluczowych miesiącach dla spółki. Po dobrym wrześniu dynamika przychodów w ujęciu narastającym obniżyła się z 20,1% do 18,3%. Z naszych kalkulacji wynika, iż średnia sprzedaż na mkw w październiku ukształtowała się na poziomie 954 PLN (-11% r/r). W tym sprzedaż detaliczna wyniosła PLN/mkw (-6,3% r/r). 250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 68,7 66,2 60,7 57,6 Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] 225,6 129,4 124,7 121,1 95,7 164,9 146,2 114,3 106,4 98,8 83,5 89,7 79,2 201,8 205,5 133,7 W okresie października dodano 8,1 tys. mkw, co sprawiło, iż na koniec miesiąca powierzchnia sprzedaży wyniosła 240,5 tys mkw (+24,2% r/r). (M. Stebakow) 111,5 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru zm r/r % 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% SEKTOR BANKOWY ERSTE (EBS AV) Oczekiwania banków co do wolumenów w 4Q 13 Według ankiety NBP banki w 4Q 13 oczekują zaostrzenia polityki kredytowej w segmencie kredytów mieszkaniowych, natomiast złagodzenia wymagań i istotnego wzrostu popytu w segmencie kredytów konsumpcyjnych. Komentarz DM Banku BPS Zaostrzenie polityki kredytowej w segmencie kredytów hipotecznych to przygotowanie do zmian w rekomendacji T, które wejdą w życie od początku 2014, zakazując m.in. kredytowania 100% nieruchomości. Popyt na kredyty konsumpcyjne stopniowo odradza się w tym roku przy niższych stopach NBP i złagodzeniu rekomendacji dotyczącej tego rynku przez KNF (celem było przeniesienie części popytu z właściwie nieregulowanej szarej strefy firm pożyczkowych do sektora bankowego). (M. Czajkowska-Bałdyga) GROUP Erste chce w średnim terminie kupić bank w Polsce, ale obecne wyceny zbyt wysokie Według Ingo Bleiera, szefa bankowości inwestycyjnej Erste Group, cytowanego przez PAP, Erste Group chce w średnim terminie przejąć bank w Polsce bank, który dałby grupie widoczny udział w sektorze detalicznym. Obecne wyceny rynkowe są jednak zdaniem Bleiera zbyt wysokie. Komentarz DM Banku BPS Erste Group był wymieniany jako jeden z kandydatów do przejęcia Alior Banku. Erste Group, który ma znaczącą pozycję w Czechach, na Słowacji i Węgrzech, w Polsce oprócz działalności związanej bankowością korporacyjną jest właściwie nieobecny. Dotychczas podstawą strategii Erste było przejmowanie banków ze znaczącą bazą depozytów detalicznych na podstawie której, bank mógł budować swoją pozycję na rynku kredytowym. Alior Bank, który jest startupem mocno odbiega od tej charakterystyki, naszym zdaniem jednakże końcowa ocena każdej inwestycji zależy od ceny. (M. Czajkowska-Bałdyga) 2

3 LPP (LPP) REKOMENDACJA z dn SPRZEDAJ PLN CENA OBECNA PLN Przesunięcie popytu wpłynęło na sprzedaż oraz marżę. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży osiągnięte w październiku 2013 wyniosły około 385 mln PLN (ok. +27% r/r). Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży wyniosła 62% i była niższa od zrealizowanej w październiku roku poprzedniego o ok. 1 punkt procentowy. Wartość przychodów ze sprzedaży zrealizowanych w okresie styczeń październik 2013 roku wyniosła ok mln PLN. Przychody te były wyższe o ok. 26% od osiągniętych w analogicznym okresie roku ubiegłego Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] ,0% 34,0% 29,0% 24,0% 19,0% 70% 65% 60% 55% 50% Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży [%] sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru Serie4 14,0% 9,0% 4,0% 45% 40% 35% 30% sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru Komentarz DM Banku BPS Po danych widać, iż za sprawą pogody miało miejsce przesunięcie popytu konsumpcyjnego na wrzesień. W październiku dynamika przychodów spadła do 27% (z 37% we wrześniu) przy jednoczesnym obniżeniu marży handlowej o 1 p.p. do 62%, co można odbierać raczej negatywnie. Patrząc w ujęciu narastającym sprzedaż spółki utrzymuje 26% dynamikę w ujęciu r/r, a wzrosty marży z poprzednich miesięcy sprawiają, iż zysk handlowy utrzymuje się na wyższym poziomie niż rok wcześniej. W naszych szacunkach (opublikowanych w raporcie analitycznym) spodziewaliśmy się wypracowania w październiku 439 mln PLN (14% różnicy) przy marży na poziomie 65%. (M. Stebakow) REDAN (RDN) Konwersja obligacji serii E1. Konwersji uległo Obligacji w cenie nominalnej 100 PLN na akcji zwykłych na okaziciela serii S po cenie konwersji 1,51 PLN za akcję, zgodnie z Warunkami Emisji Obligacji (RB 35/2013). Po dokonaniu zamiany Obligacji na Akcje kapitał zakładowy Spółki wynosić będzie PLN i podzielony będzie na akcji o wartości nominalnej 1 PLN każda. Komentarz DM Banku BPS Informacja o rozwodnieniu kapitału jest niekorzystna, zwłaszcza w kontekście kolejnego planowanego rozwodnienia (7,8 mln akcji) związanego z emisją serii T w ramach zatwierdzonego kapitału docelowego, jednakże zapewni spółce spokój pod kątem zobowiązań i podniesie kapitały, które brane są pod uwagę pod kątem kowenant bankowych. Obecna cena rynkowa akcji Redanu to 2,63 PLN. (M. Stebakow) CINEMA CITY INTERNATIONAL (CCI) CASUS FINANSE (CAS0616) terminu publikacji raportu za 3Q 13. Nowy termin publikacji skonsolidowanego raportu Spółki za pierwsze dziewięć miesięcy 2013 roku to 19 listopada (M. Stebakow) Możliwość żądania przedterminowego wykupu obligacji. Emitent opóźnił się z ustanowieniem zabezpieczenia dla obligacji serii C Casus Finanse, co umożliwia obligatariuszom żądania przedterminowego wykupu obligacji. Zgodnie z propozycją nabycia obligacji serii C zabezpieczenie powinno być ustanowione do 31 października br., zaś Sąd dokonał wpisu do rejestru zastawów 4 listopada br., czyli jeden dzień roboczy po umownym terminie. Przedmiotem zabezpieczenia są certyfikaty inwestycyjne serii B wyemitowane przez Casus Finanse I NSFIZ oraz zastaw na wierzytelnościach portfelowych. (K. Artyszuk) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 02:45 Chiny Indeks PMI dla usług Październik 52,6 52,4 09:00 Strefa Euro Wystąpienie wiceszefa ECB (Vitor Constancio) 09:00 Czechy Sprzedaż detaliczna (r/r) Wrzesień 3,7% -0,3% 11:00 Strefa Euro KE publikuje prognozy kwartalne 11:00 Strefa Euro Inflacja PPI (m/m) Wrzesień 0,2% 0,0% Inflacja PPI (r/r) Wrzesień -0,7% -0,8% 14:30 Strefa Euro Wystąpienie szefa ECB (Mario Draghi) 15:00 Strefa Euro Wystąpienie członka zarządu ECB (Jorg Asmussen) 16:00 USA Raport ISM dla usług Październik Indeks aktywności biznesowej Październik 55,1 55,1 Indeks ISM dla usług Październik 54,0 54,4 19:15 USA Wystąpienie szefa Fed z Richmond Wydarzenia w spółkach Alma Market - wprowadzenie do obrotu akcji serii F; Ambra - dzień wypłaty 0,43 PLN dywidendy na akcję; Benefit Systems - wprowadzenie do obrotu akcji s. C; TVN - dzień wypłaty II raty dywidendy w kwocie 0,35 PLN na jedną akcję; 4

5 Banki na GPW ALIOR BANK 77, ,7 12,5 9,8 12,2 15,5 16,6 2,2 1,8 1,6 0,0 0,0 3,4 BZ WBK 386, ,1 18,4 14,8 12,3 13,2 15,3 2,5 2,4 2,2 2,2 2,7 3,4 BRE BANK 512, ,0 17,1 14,5 11,2 11,8 12,9 2,1 2,0 1,8 2,3 2,9 3,5 BPH 60, ,9 17,8 13, ,9 0,9 0, ,2 GETIN NOBLE BANK 2, ,2 16,6 13,2 6,0 7,6 9,3 1,4 1,3 1,2 0,0 1,1 2,1 HANDLOWY 118, ,8 17,8 15,9 13,3 11,6 13,0 2,1 2,1 2,0 5,3 5,5 5,4 ING BSK 112, ,2 15,8 13,2 10,3 10,1 10,9 1,6 1,5 1,5 2,9 3,2 4,0 MILLENNIUM 7, ,5 15,7 13,3 9,7 10,4 11,7 1,7 1,6 1,5 1,8 2,9 3,1 PEKAO 192, ,9 17,5 15,4 11,2 11,9 13,2 2,1 2,1 2,0 4,5 4,9 5,4 PKO BP 40, ,8 14,1 11,9 12,2 13,7 14,6 2,0 1,8 1,7 3,1 3,1 4,3 Mediana ,8 16,8 13,6 11,2 11,7 12,9 2,0 1,8 1,6 2,3 2,9 3,4 Energetyka ENEA 14, ,3 13,9 14,1 6,3 4,0 3,9 0,6 0,6 0,5 2,4 2,7 2,0 PGE 18, ,9 13,0 12,9 8,8 6,3 6,2 0,8 0,8 0,8 5,4 4,3 3,9 TAURON PE 5, ,3 11,2 11,3 7,2 4,8 5,2 0,5 0,5 0,5 3,9 2,6 1,7 ZE PAK 28, ,1 15,7 12,1 6,0 2,1 3,1 0,4 0,4 0,4 2,3 2,8 1,2 Mediana ,1 13,4 12,5 6,7 4,4 4,5 0,5 0,5 0,5 3,2 2,7 1,8 Handel LPP 9 025, ,7 29,3 23,7 32,3 33,8 33,5 11,5 9,1 7,3 1,1 1,2 1,5 CCC 129, ,0 24,7 19,8 23,4 29,4 31,0 8,1 6,5 5,6 1,4 1,9 2,4 MONNARI TRADE 7, GINO ROSSI 2, ,9 14,2 11,8 9,7 12,2 13,6 1,9 1,7 1, Mediana ,0 24,7 19,8 23,4 29,4 31,0 8,1 6,5 5,6 1,2 1,6 2,0 Przemysł spożywczy COLIAN 2, ,2 10, MIESZKO 4, ,6 9,6 8,7 9,4 9,9 10,1 1,0 0,9 0, WAWEL 1 215, ,2 21,7 19,5 21,3 21,5 22,1 5,0 4,4 4,3 2,0 4,6 5,1 ZPC OTMUCHÓW 10, ,5 12,2 9,7 5,9 7,5 8,6 0,9 0,9 0, ,4 Mediana ,5 11,7 10,0 9,4 9,9 10,1 1,0 0,9 0,8 2,0 4,6 4,2 Górnictwo na GPW BOGDANKA 114, ,0 10,8 8,6 13,1 15,3 17,3 1,6 1,5 1,4 4,5 5,3 7,1 JSW 66, ,1 38,2 16,1 1,4 2,7 6,2 0,9 0,9 0,9 2,4 2,0 3,1 KGHM 124, ,6 10,0 9,8 13,4 11,7 10,7 1,1 1,0 1,0 6,2 4,8 4,5 NWR 4, ,3-50,5-42,3 0,7 1,0 1,1 0,0 0,3 1,5 Mediana ,0 10,8 9,8 7,3 7,2 8,4 1,0 1,0 1,1 3,4 3,4 3,8 Chemia GRUPA AZOTY 81, ,0 13,9 12,3 13,4 9,0 9,6 1,4 1,3 1,2 2,5 2,6 2,7 CIECH 30, ,8 17,7 14,2 7,1 8,2 10,2 2,0 1,5 1,4 0,0 0,9 0,5 POLICE 27, ,9 18,0 16,2 9,3 15,2 14,5 2,1 1,9 1,8 1,6 2,6 4,0 SYNTHOS 5, ,3 13,3 12,3 18,0 22,4 22,7 2,9 2,9 2,8 5,5 6,2 6,4 Mediana ,6 15,8 13,2 11,4 12,1 12,4 2,1 1,7 1,6 2,1 2,6 3,4 Maszyny górnicze FAMUR 5, ,6 14,0 13,1 19,2 18,1 18,0 2,6 2,5 2,3 3,4 2,8 2,9 KOPEX 11, ,8 18,5 11,2 1,9 1,7 2,9 0,3 0,3 0,3 0,9-4,7 Mediana ,7 16,3 12,1 10,5 9,9 10,5 1,5 1,4 1,3 2,1 2,8 3,8 Źródło: Bloomberg 5

6 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 / Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Szlaga chemia kamil.szlaga@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, KGHM, Pekao, Polnord. 6