Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. piątek, 3 lutego 2017, 08:46

Transkrypt

1 piątek, 3 lutego 2017, 08:46 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja przyniosła realizację zysków na krajowym rynku, która objęła solidarnie spółki zarówno o największej, jak i średniej oraz małej kapitalizacji. W otoczeniu zewnętrznym przeważał lekko negatywny obraz indeks Euro Stoxx 50 zamknął się na małym minusie, spadki przeważały także w Azji. Rynek amerykański z kolei przyniósł kolejną sesję z niejednoznacznym sygnałem (bardzo małe różnice głównych indeksów na zamknięciu). Wygląda na to, że inwestorzy zza oceanu wahają się, w którą stronę rynek powinien podążyć z jednej strony mamy dobre dane makro (m.in. coraz lepsze odczyty wskaźników przemysłowych PMI i ISM), mocne nastroje wśród konsumentów i biznesu (na ich poprawę zwrócił uwagę nawet FED w swoim środowym oświadczeniu, uzasadniającym decyzję ws. stóp procentowych) oraz na chwilę obecną udany sezon wyników kwartalnych amerykańskich spółek (ponad 5 spółek z indeksu S&P500 zaraportowało do tej pory wyniki za IV kw r. zagregowany zysk netto dla tych spółek jest lepszy w ujęciu rocznym o prawie 6% przy przychodach lepszych o ponad 4%; przeważają pozytywne zaskoczenia, w szczególności jeżeli chodzi o poziom zysku netto). Z drugiej jednak strony rynkowi ciążą zapewne obawy o protekcjonistyczną politykę Donalda Trumpa i jej potencjalne negatywne przełożenie na (globalny) wzrost gospodarczy. Niewykluczone jednak, że w przypadku ewentualnego wygaszania retoryki protekcjonistycznej, rynki większą uwagę przykładać będą do wspomnianych pozytywnych sygnałów płynących z realnej gospodarki i poprawiającej się sytuacji finansowej spółek. Pomimo dodatniego otwarcia, notowania cen miedzi w dostawach trzymiesięcznych na LME zamknęły się wczoraj pod kreską i dzisiaj kontynuują korektę spadkową. Spółka BHP Billiton zwróciła się do pracowników, którzy żądają podwyżek płac, o wydłużenie terminu negocjacji, który w przypadku akceptacji przez załogę, powinien wynieść dodatkowe 5 dni (spółce grozi widmo strajku od poniedziałku w największej kopalni miedzi na świecie). Negatywnym czynnikiem dla cen metalu może być także rozczarowujący dzisiejszy odczyt wskaźnika Caixin Manufacturing PMI dla Chin (51,0 vs. oczekiwane 51,8). Otoczenie zewnętrzne nie daje dziś póki co wyraźnych sygnałów. Sesja w Azji jest mieszana, na minimalnych plusach są kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie. W kalendarium uwagę przykuwają odczyty usługowych PMI oraz dane z amerykańskiego rynku pracy (środowy raport ADP o zmianie zatrudnienia przyniósł pozytywne zaskoczenie: +246 tys. vs. oczekiwane +168 tys.). /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (-0.6%) MA(Close,15) = 54,454.08, MA1(Close,25) = 53, ,000 55,000 54,000 53,000 52,000 51,000 50,000 49,000 48,000 47,000 46,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,0-0,3 CAC ,3 0,0 FTSE ,8 0,5 BUX ,2 0,0 S&P ,9 0,1 DJIA ,9 0,0 SHC* 3 145,8-0,4 NASDAQ 5 636,2-0,1 BOVESPA ,2-0,4 NIKKEI* ,2 0,0 HANG SENG* ,4-0,2 XU ,2 0,6 RTS 1 171,4 0,3 * - Zmiana na godzinę 7:13 Indeksy Polskie ,1-0, ,1-0,7 M ,9-0,6 S ,1-0,5 NCINDEX 317,6-0,1 Waluty USD/PLN 4,01 0,0 EUR/PLN 4,32 0,0 EUR/USD 1,08-0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,80-8 USA 10YT 2,48 1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 53,9 0,7 Złoto (USD/oz) 1 213,2-0,2 Miedź (USD/t) 5 870,5-1,1 : Największe wzrosty i spadki (%) 45,000 Aug Sep Oct Nov Dec 2017 Feb - Volume = 720,828, ,000M 1,000M MIRACULUM SA SARE SA OPEN FINANCE TRITON 8,1 7,1 6,9 17,1 - RSI(15) = SERINUS ENERGY I 6,3 70 KREC -4,7 CELTIC PROPERTY -5,5 - Composite Index = , MA13 = , MA33 = DELKO SA -5,7 200 MILKILAND -6, IALBATROS GROUP -9,9 - ADX(14) = 53.37, +DI = 38.73, -DI = MACD(12,26) = 1,022.65, Signal(12,26,9) = ,000-20,0-10,0-10,0 20,0 0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach CCC NWZA HERKULES NWZA KOFOL NWZA Wybrane komunikaty ze spółek 11BIT 11 bit studios przesunęło premierę gry "Frostpunk na II połowę 2017 r., choć wcześniej planowano ją na II kwartał - podała spółka. Zarząd uzasadnia decyzję koniecznością dopracowania gry. ALTA Chmielowskie, spółka z portfela inwestycyjnego spółki Alta, podpisała z Retail Concept list intencyjny w sprawie sprzedaży nieruchomości o powierzchni 4 ha w Siewierzu, gdzie ma powstać centrum handlowousługowe i kulturalne - podała Alta. Przewidywana kwota transakcji może wynieść 8,5 mln zł. COMARCH Comarch w wyniku wygrania przetargu podpisał kontrakt na budowę systemu wspierającego zarządzanie wszystkimi procesami związanymi z funkcjonowaniem strefy płatnego parkowania niestrzeżonego w Warszawie wraz z niezbędną infrastrukturą serwerową i sieciową - wynika z suplementu do dziennika urzędowego UE. CYFRPLSAT Polsat był wiceliderem oglądalności w styczniu. Średni dobowy udział tego kanału spadł o 0,46 p.p. r/r i wyniósł 10,71% - wynika z danych Nielsen AM. Udział stacji wśród widzów w grupie komercyjnej wyniósł 12,5, po spadku o 0,46 p.p. r/r. ECHO Echo Polska Properties podpisała wstępną umowę zakupu czterech nieruchomości handlowych znajdujących się na terenie Polski łącznie za 166,6 mln euro - podała spółka w komunikacie. Zamknięcie transakcji jest przewidywane na kwiecień 2017 r. Sprzedającym są fundusze nieruchomościowe zarządzane przez Blackstone. EMPERIA Emperia nie zamierza tworzyć rezerw na zaległości podatkowe za 2011 rok wskazane w decyzji Urzędu Kontroli Skarbowej - podała spółka. Zarząd nie przewiduje, aby kwestia podatku wpłynęła negatywnie na realizację planów rozwojowych grupy. ENERGA 1) Energa będzie dostosowywać strategię rozwoju grupy do otoczenia biznesowego i prawnego, trwają prace nad nowym modelem biznesowym Ostrołęki B - poinformował p.o. prezesa Energi J. Kościelniak. 2) Budowa Ostrołęki C może być finansowana przy udziale zewnętrznych źródeł, nie jest wykluczona emisja euroobligacji - poinformował p.o. prezesa Energi J. Kościelniak. IMPEL Urząd Kontroli Skarbowej we Wrocławiu zakwestionował zastosowanie zwolnienia z VAT usług w zakresie opieki medycznej świadczonych przez spółkę zależną Impela w 2014 r. - podał Impel. ING ING Bank Śląski czeka na stanowisko KNF odnośnie możliwości wypłaty dywidendy z zysku za 2016 rok, bank przygląda się rynkowi pod kątem ewentualnych akwizycji w Polsce - poinformował B. Bartkiewicz, prezes banku. KDM Nationale-Nederlanden OFE sprzedał cały posiadany pakiet 10,8 akcji KDM Shipping - podała spółka. ORANGEPL Orange Polska spodziewa się, że płatność kary nałożonej na spółkę przez KE w 2011 roku, będzie miała miejsce w 2017 r. Jest większe prawdopodobieństwo, że kara będzie zapłacona w drugiej połowie roku niż w pierwszej - poinformował W. Jabczyński, rzecznik Orange Polska. PBKM Polski Bank Komórek Macierzystych uzyskał od amerykańskiej Agencji Żywności i Leków (FDA) zgodę na dostarczanie do ośrodków medycznych w Stanach Zjednoczonych szpiku, mobilizowanej krwi obwodowej oraz krwi pępowinowej pozyskanych od polskich pacjentów podała spółka.

3 PGE Blok gazowo-parowy w należącej do PGE Elektrociepłowni Gorzów został oddany do użytku podała PGE. PGNIG PGNIG otworzyło biuro handlowe w Londynie, którego celem jest wzmocnienie pozycji grupy na globalnym rynku LNG - podała spółka. PKNORLEN Modelowa marża rafineryjna w styczniu 2017 roku wzrosła do 5,0 USD na baryłce z 4,9 USD w grudniu - poinformował PKN Orlen. Rok temu w styczniu marża rafineryjna wyniosła 6,6 USD. PZU Przychody spółek medycznych Grupy PZU w 2016 wyniosły ok. 145 mln zł, a przychody z ubezpieczeń zdrowotnych ok. 212 mln zł - podało Ministerstwo Rozwoju. MR podaje dane powołując się na informacje uzyskane w spółce. SERINUS Serinus wznowił produkcję na polu Chouech Es Saida w Tunezji - podała spółka. TAURON Koncern Tauron powołał nową spółkę celową, która skoncentruje się na tworzeniu nowych produktów i rozwijaniu nowych technologii. Ma zajmować się m.in. inteligentnymi technologiami dla domu i rozwiązaniami dla transportu elektrycznego, a także współpracować ze startupami. Przegląd prasy DOMDEV Nie widzę sygnałów słabnięcia koniunktury - mówi prezes Dom Development J. Szanajca. Firma nastawia się w tym roku na sprzedaż rzędu 3 tys. lokali. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej 11BIT Test oporu na 153,90 zł na wysokim wolumenie. AGORA Pokonanie długoterminowego oporu na 13,90 zł wysoką białą świecą. Mankamentem jest niski wolumen. AILLERON Podejście kursu pod linię krótkoterminowego trendu spadkowego. BOS Świeca przypominająca wymową formację objęcia (bessy). INTERCARS Ruch powrotny do przełamanego oporu na 306,50 zł. MIRACULUM Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie początkiem fali wzrostowej. MONNARI Przełamanie wsparcia na 9,06 zł. SYNTHOS Ruch powrotny na wysokim wolumenie do przełamanego długoterminowego oporu na 5,72 zł. ZEPAK Formacja objęcia (bessy) na niskim wolumenie.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek LPP - Daily Open , Hi , Lo , Close 5218 (2.) MA(Close,15) = 5,315.04, MA1(Close,25) = , ,500 6,000 ELT - Daily Open 11.51, Hi 11.74, Lo 11.4, Close (1.9%) MA(Close,15) = 11.87, MA1(Close,25) = , , , Sep Oct Nov Dec 2017 Feb LPP - Volume = 4, LPP - RSI(15) = ,000 10, Sep Oct Nov Dec 2017 Feb ELT - Volume = 3, ELT - RSI(15) = ,000 10, LPP - Composite Index = , MA13 = , MA33 = ELT - Composite Index = , MA13 = , MA33 = LPP - ADX(14) = 22.61, +DI = 11.88, -DI = ELT - ADX(14) = 17.41, +DI = 21.30, -DI = LPP - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ELT - MACD(12,26) = -0.07, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. LPP Obrona dołka na zł zapowiedzią ruchu do zł. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. ELEKTROTI Kurs przez kilka tygodni bronił dołka na 11,12 zł, po czym w trakcie wczorajszej sesji odbił na podwyższonym wolumenie względem średniej. Zapowiada to test lokalnego oporu w przedziale 12,75-13,35 zł.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % grudzień 0,6 1,7 1,7 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % styczeń 1,9 2,0 1,7 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % styczeń 1,9 2,0 1,7 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % grudzień 0,5 0,5 0,2 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % grudzień 0,3 0,4 0,1 Wtorek 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 0:30 Japonia Stopa bezrobocia, % grudzień 3,1 3,1 3,1 0:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % grudzień 3,0 3,0 4,6 3:56 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % styczeń -0,1-0,1-0,1 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % grudzień -1,1 0,5 3,5 9:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % styczeń 5,9 6,0 6,0 10:00 Polska PKB r/r, % szacunek ,8 2,7 3,9 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % grudzień 9,6 9,8 9,7 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % styczeń 1,8 1,5 1,1 11:00 strefa euro PKB s.a., % grudzień 1,8 1,7 1,8 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % listopad 5,3 5,0 5,1 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board styczeń 111,8 112,8 113,3 Środa 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu styczeń 54,8 54,0 54,3 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu styczeń 53,6 53,4 53,5 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu styczeń 56,4 56,5 55,6 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu styczeń 55,2 54,9 54,9 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % styczeń -3,2 4,0 14:15 USA Raport ADP, tys. styczeń 246,4 168,0 151,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu styczeń 55,0 55,1 54,3 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu styczeń 56,0 55,0 54,3 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk styczeń 6466,0 3000,0 55,0 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % luty 0,75 0,75 0,75 Czwartek 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % grudzień 1,6 1,2 0,1 13:15 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 13:30 USA Raport Challengera r/r, % styczeń -38,8 42,4 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. styczeń 246,0 250,0 260,0 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k grudzień 1,7 1,9 0,2 14:30 USA Wydajność pracy k/k grudzień 1,3 1,0 3,5 Piątek 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu styczeń 51,0 51,8 51,9 9:50 Francja Indeks PMI dla usług styczeń 53,9 52,9 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług styczeń 53,2 54,3 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług styczeń 53,6 53,7 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % grudzień 1,8 2,3 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. styczeń 180,0 156,0 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. styczeń 175,0 144,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % styczeń 4,7 4,7 15:45 USA Indeks PMI dla usług styczeń 55,1 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % grudzień 0,0 0,5 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,1-0,6-0,6 5,3 15,5 6,9 26, ,1-0,7-0,9 3,8 16,8 6,0 18,7 M ,9-0,6-0,4 9,8 15,5 9,7 37,2 S ,1-0,5 0,3 5,7 8,2 6,7 22,6 Banki 6 840,2-1,6-0,9 4,8 15,5 9,2 22,9 Budownictwo 3 199,2 0,1 1,5 10,0 14,3 12,0 12,8 Chemia ,9-0,2-0,5 15,5 26,0 18,6 0,9 Deweloperzy 1 895,4-0,3 0,1 2,1 8,5 3,6 30,2 Energetyka 2 689,5-0,6-0,8 3,4 7,6 5,4-10,1 Informatyka 2 268,8-0,6-0,2 4,0 17,8 5,3 40,8 Media 4 930,1 1,2 1,7 8,0 14,9 8,1 25,0 Paliwa 5 487,6 0,2-1,0-2,5 9,5-3,2 36,3 Spożywczy 4 812,2-1,2-1,1 15,0 22,8 15,8 53,9 Surowce 4 476,2-0,7 0,5 28,7 53,4 27,3 155,3 Telekomunikacja 697,8-1,8-3,4-5,5-3,3-4,4-13,5 Ukraina 629,3-0,4-2,3 15,0 23,3 17,1 77,6 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 940,9 0,3 0,4 0,9 3,4 2,1 6,1 BUX ,2 0,0-0,4 1,3 9,0 1,8 39,2 XU ,2 0,6 4,3 14,1 14,0 11,8 19,3 FTSE ,8 0,5-0,6-0,5 5,2 0,0 22,3 DAX ,0-0,3-1,6 0,4 12,6 1,3 23,2 CAC ,3 0,0-0,9-2,1 8,7-1,4 13,4 SMI 8 276,7-0,6-1,2-0,5 8,3 0,7 1,9 EuroStoxx ,6-0,2-1,5-1,9 9,4-1,1 12,3 S&P ,9 0,1-0,6 1,0 9,2 1,9 19,3 DJIA ,9 0,0-1,0 0,0 10,9 0,6 21,7 BOVESPA ,2-0,4-2,2 4,5 4,6 7,2 63,1 Shanghai Composite 3 145,8-0,4-0,4 1,0 1,1 1,4 15,0 Nikkei ,2 0,0-2,8-1,0 10,4-1,0 10,0 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,08-0,1 0,5 3,3-3,2 2,2-3,2 EUR-PLN 4,32 0,0-0,5-1,7 0,0-2,0-2,4 USD-PLN 4,01 0,0-1,0-4,9 3,3-4,2 0,7 CHF-PLN 4,04 0,0-0,4-1,6 1,3-1,7 1,9 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 193,5-0,4 0,0 1,8 5,5 0,5 17,9 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 53,9 0,7 1,4 1,1 15,8-1,4 28,7 Złoto (USD/oz) 1 213,2-0,2 1,8 4,7-6,9 5,7 6,2 Srebro (USD/oz) 17,3-0,9 1,1 6,3-5,6 8,8 18,0 Miedź LME (USD/t) 5 870,5-1,1-0,2 6,3 19,7 6,3 28,9

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 347, ,7 1,6 1,5 0,0-0,0 14,5 15,8 14,1 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,1-10,3 HANDLOWY 78, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 16,4 17,1 17,2 INGBSK 166, ,8 1,7 0,0-0,0 17,3 15,5 14,1 MBANK SA 394, ,4 1,3 1, ,0 12,8 15,6 15,1 MILLENNIUM 5, ,1 1,0 0, ,1 12,2 12,3 PEKAO 135, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 15,5 17,6 16,2 PKOBP 30, ,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,0 14,7 17,6 13,7 Ubezpieczyciele PZU 35, ,4 2,4 2,2 0,1 0,1 0,1 13,1 15,3 13,0 Paliwa LOTOS 38, ,4 0,4 0,4 8,5 4,2 4,5-9,6 9,3 PKN ORLEN 81, ,5 0,4 0,4 4,5 5,5 5,8 6,1 8,5 9,3 PGNIG 5, ,8 0,9 1,0 5,0 5,1 4,9 15,3 13,2 12,6 Górnictwo i metale BOGDANKA 65, ,1 1,2 1,1 34,2 3,8 3,6-15,1 12,7 JSW 69, ,4 0,4 0,3-1,8 0,6-19,9 3,4 KGHM 125, ,1 1,2 1,1 13,6 5,3 4,1-24,9 13,1 Energetyka ENEA 10, ,9 0,8 0,8 14,0 3,8 3,7-5,6 5,8 ENERGA SA 10, PGE SA 10, ,8 0,8 0,8-3,6 3,7-9,0 8,8 TAURONPE 2, ,7 0,7 0,7-3,9 3,8-7,5 5,4 Chemia GRUPA AZOTY SA 70, ,7 0,8 0,8 5,4 6,7 6,4 10,1 18,1 15,4 CIECH 71, ,4 1,4 1,4 6,7 5,6 6,3 10,9 8,3 10,0 POLICE 22, ,7 0,8 0,9 6,8 9,4 13,6 10,0 14,8 44,6 PULAWY 197, ,8 0,9 0,9 4,5 5,7 6,5 8,4 12,4 14,8 SYNTHOS 5, ,6 1,4 1,0 10,7 10,2 7,2 18,2 24,2 15,4 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,3 1,3 4,4 4,6 4,9 714,8 68,4 261,2 ORANGE POLSKA SA 5, ,3 1,3 1,3 4,3 4,7 5,0 27,1 109,4 - Budownictwo BUDIMEX 224, ,6 0,6 0,5 10,0 7,3 6,9 24,3 17,1 16,1 ELBUDOWA 117, ,4 0,4 0,5 6,4 6,3 6,5 11,1 10,6 11,4 ERBUD 29, ,2 0,3 0,2 8,2 7,5 7,1 11,8 12,0 11,5 TRAKCJA SA 16, ,6 0,6 0,6 7,6 7,2 8,1 16,6 15,4 18,4 ULMA 68, ,6 1,5 1,3 4,6 4,4 3,6 64,9 25,5 16,8 UNIBEP 11, ,3 0,3 0,3 12,8 8,0 6,9 17,0 12,7 10,6 Deweloperzy DOMDEV 60, ,7 1,4 1,3 14,3 10,6 9,1 18,7 12,2 10,4 GTC 8, ,3 13,2 11,5 17,1 11,9 10,4 89,6 36,0 36,5 POLNORD 7, ,8 3,7 2, , ,4 Media AGORA 14, ,5 0,4 0,4 4,5 5,1 4,8 44,5-329,4 CYFRPLSAT 23, ,8 2,8 2,8 7,4 7,6 7,6 12,9 15,4 13,1

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 57, ,0 1,0 0,9 8,6 8,4 8,2 8,2 14,5 13,6 COMARCH 184, ,4 1,3 1,2 9,2 10,5 9,1 18,7 28,4 20,0 SYGNITY 6, ,1 0,1 0,1 2,4 1,9 2,0-13,1 27,2 Dystrybutorzy IT ABPL 36, ,1 0,1 0,1 8,3 7,8 7,7 9,1 8,7 8,4 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 5,4 8,7 8,1 5,9 9,5 9,3 ACTION 4, ,1 0,1 0,1 7,0-9,2 3,7-6,2 Przemysł APATOR 34, ,4 1,2 1,2 9,8 9,6 7,8 18,3 19,9 14,8 BORYSZEW 11, ,6 0,5 0,5 12,5 7,7 7,9 33,5 18,4 18,4 FAMUR 4, ,4 1,7 1,9 10,9 8,8 5,9 45,6 26,5 26,3 FORTE 82, ,1 1,8 1,7 16,7 12,0 11,4 23,3 17,6 16,6 PFLEIDERER GROUP 43, IMPEXMET 3, ,3 0,3-4,6 5,6-5,4 7,9 - KOPEX 3, ,7 0,9 0, , KETY 435, ,0 1,8 1,6 12,1 10,2 9,4 19,7 15,4 17,4 PAGED 48, ,2 1,2 1,1 6,3 7,7 6,7 17,1 12,8 9,5 Handel AMREST HOLDINGS 310, ,8 1,5 1,2 14,6 11,4 9,2 41,8 37,6 30,0 CCC SA 204, ,4 2,5 2,0 42,2 36,0 25,8 30,8 29,5 24,5 EMPERIA 70, ,4 0,4 0,4 8,0 7,6 7,2 17,9 19,7 18,5 EUROCASH 39, ,3 0,3 0,3 13,0 13,3 12,2 23,6 25,3 22,2 LPP 5218, ,5 1,3 1,2 10,9 13,7 10,4 27,3 40,0 25,6 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 51, ,1 0,1 0,1 8,2 6,4 6,8 13,1 11,9 12,0 NEUCA 397, ,3 0,3 0,3 12,8 11,2 10,4 17,2 15,9 14,6 PELION SA 53, ,1 0,1 0,1 5,7 7,8 7,2 6,8 13,9 10,5 */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl Tomasz.Kolarz@bph.pl Jakub.Szczepaniec@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich