Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. czwartek, 2 marca 2017, 08:53

Transkrypt

1 czwartek, 2 marca 2017, 08:53 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja przyniosła mocną zwyżkę na zdecydowanej większości głównych rynków akcji na świecie, przy czym rynek krajowy, reprezentowany przez indeks, na tym tle dodatkowo wyróżnił się na plus, będąc jednym z silniejszych indeksów globalnie, a motorem napędowym okazały się przede wszystkim spółki z indeksu 20 (wzrost o 2,86%, przy względnie dużych obrotach). Indeks ten po wczorajszej sesji zbliżył się do maksimów z bieżącego trendu wzrostowego (zamknięcie z 23 lutego br.) i już dziś będzie miał okazję ustanowić nowe maksima obecnej hossy. Nowe rekordy zawitały na Wall Street indeks S&P500 otworzył się luką (już na otwarciu ustanawiając nowy rekord) i do momentu zamknięcia zdołał dołożyć jeszcze kilkanaście punktów, w trakcie sesji naruszając kolejny okrągły poziom (2400 punktów). Rynki z wyraźnym entuzjazmem przyjęły wystąpienie Donalda Trumpa przed Kongresem, pomimo tego, że wielu komentatorów zwraca uwagę na brak szczegółów głoszonych postulatów. Wydarzeniem wartym uwagi z ostatnich dni jest bardzo mocny wzrost oczekiwań względem podwyżki stóp w Stanach Zjednoczonych na najbliższym, marcowym, posiedzeniu FED (decyzja 15 marca) prawdopodobieństwo to, implikowane z rynku terminowego, szacowane jest na 86% względem mniej niż 5 jeszcze przed tygodniem. Konsensus oczekiwań zmieniły jastrzębie wypowiedzi członków FED z ostatnich dni. Tym samym coraz bardziej realna staje się prognoza 3 podwyżek stóp % w bieżącym roku. Na dalszy plan w dniu wczorajszy zeszły publikacje wskaźników przemysłowych PMI w Polsce odczyt za luty okazał się nieco słabszy od oczekiwań, minimalnie słabszy od odczytu wstępnego był odczyt finalny dla gospodarki strefy euro. Globalny sentyment wspierany był jednak istotnie lepszym od oczekiwań odczytem dla gospodarki chińskiej a amerykański wskaźnik przemysłowy ISM wyraźnie pobił oczekiwania (57,7 vs. 56,2), będąc najwyżej od sierpnia 2014 r. i potwierdzając pozytywne momentum w sektorze. Z informacji ze spółek, uwagę przykuwać mogą istotnie lepsze od konsensusu PAP wyniki finansowe (poza przychodami) Comarchu (raport opublikowano po zamknięciu wczorajszej sesji), zdarzenie jednorazowe, powodujące wzrost skonsolidowanego wyniku finansowego netto Cyfrowego Polsatu o szacowane ok. 100 mln zł w IV kw r. (rozpoznanie aktywa z tytułu odroczonego podatku) oraz komunikat z Grupy Lotos ws. szacowanych kosztów przestoju remontowego w gdańskiej rafinerii na skonsolidowany wynik operacyjny w 2017 r. W kalendarium dzisiejszej sesji brak istotniejszych pozycji cenotwórczych, choć uwagę przykuwać mogą wstępne odczyty o inflacji w strefie euro w lutym. Kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie wykazują póki co względnie neutralne zachowanie. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (2.3%) MA(Close,15) = 58,400.81, MA1(Close,100) = 51, ,000 58,000 56,000 54,000 52,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,2 2,0 CAC ,8 2,1 FTSE ,9 1,6 BUX ,1 4,0 S&P ,0 1,4 DJIA ,6 1,5 SHC* 3 239,4-0,2 NASDAQ 5 904,0 1,3 BOVESPA ,9 0,5 NIKKEI* ,8 0,9 HANG SENG* ,2 0,3 XU ,3 2,1 RTS 1 109,4 0,9 * - Zmiana na godzinę 7:25 Indeksy Polskie ,3 2, ,0 2,9 M ,7 1,6 S ,1 1,0 NCINDEX 334,5 0,3 Waluty USD/PLN 4,07 0,1 EUR/PLN 4,28 0,0 EUR/USD 1,05-0,2 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,83 3 USA 10YT 2,46 1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 53,6-0,5 Złoto (USD/oz) 1 245,0-0,4 Miedź (USD/t) 6 003,0 0,6 : Największe wzrosty i spadki (%) 50,000 48,000 ELKOP FON 27,8 25,0 - Volume = 1,171,099, Nov Dec 2017 Feb Mar 2,000M 1,000M ATLANTIS MIRBUD KCI SA OPEN FINANCE -5,8 9,9 19,5 18,7 - RSI(15) = HYDROTOR -6,1 SOPHARMA AD -6,3 - Composite Index = , MA13 = , MA33 = ADX(14) = 61.33, +DI = 42.83, -DI = TRITON -14,0 FOTA -15,4-20,0-10,0-10,0 20,0 30,0 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach AMPLI Publikacja raportu za IV kwartał 2016 roku. ORZBIALY NWZA YOLO Wypłata dywidendy 2,75 zł na akcję. Wybrane komunikaty ze spółek ASSECO Spółka Sapiens z grupy Asseco, która specjalizuje się w rozwiązaniach informatycznych dla branży ubezpieczeniowej, spodziewa się w 2017 r. wypracowania mln USD przychodów i marży operacyjnej na poziomie około 13%. Prognoza uwzględnia efekt przejęcia StoneRiver - poinformowała spółka. CCC Skonsolidowane przychody ze sprzedaży CCC w lutym 2017 r. wyniosły ponad 200 mln zł i były o 34,1% wyższe niż rok wcześniej poinformowała spółka. CYFRPLSAT W trakcie szacowania skonsolidowanych wyników grupy Cyfrowy Polsat za IV kw r. rozpoznane zostało aktywo z tytułu podatku odroczonego dotyczące transakcji eliminowanych w procesie konsolidacji, które miało pozytywny wpływ na skonsolidowany wynik finansowy netto grupy w wysokości ok. 100 mln zł podała spółka. ENERGA 1) Energa Finance, z grupy Energa, zamknęła księgę popytu dotyczącą 10-letnich euroobligacji. Kwota emisji wyniesie 300 mln euro, kupon 2,1, a rentowność 2, - podała Energa. 2) Ergo-Hestia zamierza w najbliższych dniach wypłacić Enerdze-Operator 9,6 mln zł z gwarancji należytego wykonania, która była udzielona na zlecenie Arcusa i T-matic System w związku z umową na dostawę i uruchomienie infrastruktury licznikowej dla Energi Operator. Arcus kwestionuje roszczenie i zapowiedzianą wypłatę - podała spółka. GETBACK Zarząd GetBack podjął decyzję o zamiarze wystąpienia do walnego zgromadzenia z wnioskiem o podjęcie uchwał na potrzeby pierwszej oferty publicznej oraz dopuszczenia i wprowadzenia akcji do obrotu na GPW - poinformowała spółka. GRIFFIN PREMIUM Griffin Premium RE, spółka skoncentrowana na nieruchomościach biurowych i biurowo-handlowych, zamierza w pierwszym półroczu 2017 r. przeprowadzić publiczną ofertę akcji oraz zadebiutować na warszawskiej giełdzie - podała spółka. Oferta obejmować będzie emisję nowych akcji o wartości ok. 30 mln euro i sprzedaż akcji istniejących. LOTOS Grupa Lotos szacuje, że koszty bezpośrednie związane z postojem remontowym gdańskiej rafinerii obniżą skonsolidowany wynik operacyjny w 2017 r. o około 0,2 mld zł - podał Lotos. LPP Przychody grupy LPP ze sprzedaży w lutym 2017 roku wyniosły ok. 382 mln zł i były wyższe rok do roku o ok. 12% - poinformowała spółka. Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży wynosiła ok. 44% i była niższa o 3 p.p. w stosunku do marży zrealizowanej w lutym roku poprzedniego. MBANK Rada nadzorcza mbanku zaakceptowała uchwałę zarządu ws. podziału zysku, która zakłada, że z 1,219 mld zł zysku za 2016 r. 20 mln zł ma trafić na fundusz ogólnego ryzyka banku, a 1,199 mld zł ma pozostać nie podzielone. Niepodzielony zysk z lat ubiegłych w wys. 2,76 mld zł ma zostać przeznaczony na kapitał zapasowy - podał mbank. ORZEŁ BIAŁY Rada nadzorcza Orła Białego pozytywnie zaopiniowała przyjęcie do realizacji "Strategicznego planu inwestycyjnego na lata ". Plan przewiduje do realizacji projekty mające na celu zwiększenie efektywności operacyjnej i kontroli jakości oraz środowiskowe o łącznej wartości ok. 28 mln zł - podała spółka. PKNORLEN Bez porozumienia zakończyły się w PKN Orlen negocjacje zarządu i związków zawodowych w sprawie podwyżek płac dla pracowników tej spółki w 2017 r. Oznacza to, że do 10 marca wydane zostanie tam rozporządzenie pracodawcy w sprawie wzrostu płac.

3 PZU Powołany przez PZU fundusz Witelo podpisał umowy inwestycyjne z funduszami VC Atomico, Evolution Equity Partners i DN Capital. Na inwestycje w Witelo PZU przeznaczył blisko 100 mln zł poinformował w środę ubezpieczyciel. WARIMPEX Warimpex, który ze sprzedaży udziałów w ośmiu hotelach pozyska ok. 70 mln euro gotówki, środki z transakcji chce przeznaczyć na obniżenie zadłużenia i projekty rozwojowe - poinformował prezes F. Jurkowitsch. Zarząd spółki na pewno będzie rekomendował wypłatę dywidendy za 2017 rok, choć nie wyklucza też dywidendy za ubiegły rok. Przegląd prasy BANKI PKP ENERGETYKA Banki angażują się w nowe przedsięwzięcia, by pozyskać nowych klientów, zwiększyć współpracę z obecnymi i stawić czoło cyfrowym gigantom działającym w internecie. Millennium uruchomił właśnie platformę zakupową Goodie, mbank utworzył makcelerator, fundusz inwestujący w start-upy, a PKO BP kupił ZenCard zajmujący się tworzeniem programów rabatowo-lojalnościowych i wirtualizacją kart lojalnościowych. Z kolei ING wprowadził platformę zakupową dla firm, Aleo. /Rz/ PKP Energetyka patrzy na Zachód. Spółka ma apetyt na kontrakty w Niemczech. Jest szansa, że zarobi na budowie kolejnych sieci trakcyjnych w tym kraju. /PB/ Sygnały analizy technicznej CORMAY Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie kończy korektę. ESOTIQ Białe marubozu na skokowo rosnącym wolumenie przełamuje EMA-200 (krótsze średnie pokonane) FOTA Powrót poniżej przełamanego oporu na 1,37 zł na wysokim wolumenie. HARPER Test od dołu opadającej EMA-200. MIRBUD Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie przebija długoterminowy opór na 1,57 zł. MOSTALPLC Wysoka biała świeca poparta wolumenem oraz luką popytową kończy korektę spadkową. OTMUCHOW Cofnięcie spod opadającej linii długoterminowego trendu spadkowego. PCCROKITA Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie, kurs odbija od linii trendu wzrostowego. PRAIRIE Pokonanie lokalnej konsolidacji i wybicie górą białym korpusem na wolumenie 2x średnia.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek QMK - Daily Open 5.55, Hi 5.85, Lo 5.55, Close 5.85 (7.7%) MA(Close,15) = 5.41, MA1(Close,100) = GNB - Daily Open 2.03, Hi 2.19, Lo 2.03, Close 2.19 (8.4%) MA(Close,15) = 2.02, MA1(Close,100) = Oct Nov Dec 2017 Feb Mar Nov Dec 2017 Feb Mar QMK - Volume = 32, QMK - RSI(15) = ,000 50, GNB - Volume = 12,639, GNB - RSI(15) = M 10M QMK - Composite Index = , MA13 = , MA33 = GNB - Composite Index = , MA13 = , MA33 = QMK - ADX(14) = 22.56, +DI = 29.19, -DI = GNB - ADX(14) = 40.70, +DI = 41.71, -DI = QMK - MACD(12,26) = 0.08, Signal(12,26,9) = 0.05 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. QUMAK Pokonanie białym marubozu na średnim wolumenie linii trendu spadkowego oraz lokalnego oporu na 5,78 zł. 0.0 GNB - MACD(12,26) = 0.12, Signal(12,26,9) = 0.11 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. GETINOBLE Wybicie kursu białym marubozu z konsolidacji na wysokim wolumenie, co kończy ruch powrotny do przełamanego oporu w przedziale 1,89-2,04 zł

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 styczeń 4,9 4,8 5,0 14:30 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % styczeń -0,2 0,2 0,9 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % styczeń 1,8-0,4-0,8 Wtorek 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % styczeń 1,0 1,0 0,7 0:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % styczeń 3,2 4,3 3,2 10:00 Polska PKB n.s.a., % 4Q 2,7 2,7 2,5 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % 4Q 1,9 2,1 3,5 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % grudzień 5,6 5,4 5,2 16:00 USA Indeks Fed z Richmond luty 17,0 10,0 12,0 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board luty 114,8 111,0 111,6 Środa 0:00 USA Beżowa Księga 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu luty 51,7 50,8 51,0 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu luty 54,2 54,8 54,8 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu luty 52,2 52,3 53,6 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu luty 56,8 57,0 56,4 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % luty 5,9 5,9 5,9 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu luty 55,4 55,5 55,2 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % luty 5,8-2,0 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % luty 2,2 2,1 1,9 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % luty 2,2 2,1 1,9 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % styczeń 0,2 0,3 0,5 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % styczeń 0,4 0,3 0,3 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu luty 54,2 54,5 55,0 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu luty 57,7 56,2 56,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk luty 1501,0 3000,0 564,0 Czwartek 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % luty 2,0 1,8 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % styczeń 3,2 1,6 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % styczeń 9,6 9,6 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. luty 245,0 244,0 Piątek 0:00 USA Wystąpienie publiczne prezes Fed (J. Yellen) 0:30 Japonia Stopa bezrobocia, % styczeń 3,0 3,1 2:45 Chiny Indeks PMI dla usług luty 53,1 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % styczeń 0,7-1,1 9:50 Francja Indeks PMI dla usług luty 56,7 54,1 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług luty 54,4 53,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług luty 55,6 53,7 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % styczeń 1,5 1,1 15:45 USA Indeks PMI dla usług luty 54,0 55,6 16:00 USA Indeks ISM dla usług luty 56,5 56,5 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,3 2,3 1,7 7,9 23,0 15,2 31, ,0 2,9 1,9 9,1 26,4 15,7 23,5 M ,7 1,6 1,2 6,3 18,7 16,6 42,9 S ,1 1,0 1,8 5,4 14,7 12,4 26,0 Banki 7 538,0 4,1 2,4 10,2 31,6 20,4 24,4 Budownictwo 3 441,2 0,9 0,9 7,6 24,0 20,4 19,5 Chemia ,9 1,8 1,1 1,9 31,4 20,9 8,1 Deweloperzy 1 934,5 0,7 0,8 2,1 7,8 5,8 30,1 Energetyka 2 909,9 1,5 3,3 8,2 25,6 14,1 5,1 Informatyka 2 356,0 1,5 1,6 3,8 12,1 9,3 43,1 Media 5 183,5 1,4 2,4 5,1 19,1 13,6 21,4 Paliwa 6 443,9 2,0 2,2 17,4 26,1 13,7 54,0 Spożywczy 4 897,6 0,1 0,4 1,8 17,0 17,9 41,5 Surowce 4 720,5 2,5 1,2 5,5 32,9 34,2 125,8 Telekomunikacja 676,3 0,8 0,0-3,1-2,3-7,4-9,7 Ukraina 650,3-0,3 2,4 3,3 22,4 21,1 67,2 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 972,0 1,9 1,2 3,3 9,6 5,5 10,5 BUX ,1 4,0 1,4 2,4 11,9 4,2 38,4 XU ,3 2,1 1,2 2,2 21,7 14,3 16,3 FTSE ,9 1,6 1,9 3,4 9,7 3,4 20,1 DAX ,2 2,0 2,2 3,8 14,8 5,1 23,4 CAC ,8 2,1 2,4 3,5 9,5 2,0 12,1 SMI 8 634,7 1,0 1,3 4,3 10,9 5,0 7,4 EuroStoxx ,2 2,1 2,6 4,2 12,4 3,0 12,2 S&P ,0 1,4 1,2 5,0 9,3 7,0 20,6 DJIA ,6 1,5 1,4 6,2 10,1 6,8 24,9 BOVESPA ,9 0,5 0,5 3,7 11,1 11,2 49,2 Shanghai Composite 3 239,4-0,2-0,4 2,5-0,1 4,4 13,7 Nikkei ,8 0,9 1,5 3,4 6,2 2,4 16,8 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,05-0,2-0,3-2,1-1,2 0,1-3,1 EUR-PLN 4,28 0,0-0,7-0,8-4,5-2,8-0,9 USD-PLN 4,07 0,1-0,4 1,3-3,3-2,9 2,3 CHF-PLN 4,02 0,0-0,7-0,4-3,3-2,1 0,8 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 191,3 0,3 0,2-1,2-0,2-0,6 16,2 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 53,6-0,5-0,8-1,1-1,1-3,4 27,8 Złoto (USD/oz) 1 245,0-0,4-1,0 2,4 5,7 8,5 0,4 Srebro (USD/oz) 18,4-0,2 0,1 5,1 9,8 15,4 23,0 Miedź LME (USD/t) 6 003,0 0,6 1,5 1,1 3,7 8,7 27,0

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 360, ,8 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 15,0 16,3 14,5 GETIN NOBLE BANK 2, ,4 0,4 0, ,6-12,9 HANDLOWY 80, ,6 1,5 1,5 0,1-0,1 17,5 17,4 15,7 INGBSK 182, ,3 1,9 1,8 0,0-0,0 18,9 17,1 15,2 MBANK SA 421, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 14,6 16,3 14,3 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,6 16,7 15,0 PEKAO 144, ,7 1,6 1,6 0,1 0,1 0,1 16,6 17,1 15,7 PKOBP 35, ,5 1,3 1,3 0,0 0,0 0,0 17,0 20,3 15,6 Ubezpieczyciele PZU 36, ,5 2,5 2,3 0,1 0,0 0,1 13,5 16,3 13,4 Paliwa LOTOS 50, ,4 0,5 0,4 8,5 3,7 4,2-9,4 10,6 PKN ORLEN 95, ,5 0,4 0,4 4,5 5,2 5,5 7,1 9,2 10,1 PGNIG 6, ,8 0,9 0,9 5,0 5,1 4,7 17,5 15,5 13,9 Górnictwo i metale BOGDANKA 80, ,1 1,2 1,1 34,2 3,8 3,6-18,6 15,6 JSW 73, ,4 0,4 0,3-2,0 0,6-29,0 3,7 KGHM 131, ,1 1,2 1,1 13,6 5,5 3,8-23,5 11,7 Energetyka ENEA 10, ,9 0,8 0,8 14,0 3,8 3,7-5,8 6,1 ENERGA SA 11, PGE SA 12, ,8 0,8 0,8-3,5 3,7-9,8 9,6 TAURONPE 3, ,7 0,7 0,7-3,9 3,8-8,5 5,6 Chemia GRUPA AZOTY SA 70, ,7 0,8 0,8 5,4 6,7 6,2 10,1 17,7 17,1 CIECH 79, ,4 1,4 1,4 6,7 5,6 6,3 12,0 8,9 11,1 POLICE 20, ,7 0,8 0,8 6,8 9,3 7,8 9,4 13,6 12,3 PULAWY 189, ,8 0,9 0,8 4,5 5,6 6,3 8,1 11,6 13,5 SYNTHOS 5, ,6 1,4 1,0 10,7 10,2 7,2 18,2 24,3 15,6 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,2 1,2 4,2 4,4 4,5 48, ,7 - ORANGE POLSKA SA 4, ,2 1,3 1,3 10,3 4,8 4, Budownictwo BUDIMEX 244, ,6 0,6 0,5 10,0 7,2 6,8 26,3 18,5 17,2 ELBUDOWA 116, ,4 0,4 0,5 6,4 6,2 6,5 11,0 10,5 11,3 ERBUD 31, ,2 0,3 0,2 8,2 7,8 6,9 12,7 11,7 12,2 TRAKCJA SA 17, ,6 0,6 0,5 7,6 6,9 7,6 17,1 15,5 17,7 ULMA 70, ,6 1,5 1,3 4,6 4,4 3,6 66,8 26,3 17,3 UNIBEP 12, ,3 0,3 0,3 12,8 7,8 6,7 19,0 14,1 11,6 Deweloperzy DOMDEV 68, ,3 1,3 1,3-8,7 8,4 13,6 11,2 10,7 GTC 8, ,3 13,0 11,5 17,1 11,5 10,8 87,0 36,8 37,1 POLNORD 8, ,8 3,6 2,4-90,5 27,8-54,3 10,8 Media AGORA 15, ,5 0,5 0,5 5,2 5,3 5,3-234,8 82,6 CYFRPLSAT 23, ,8 2,8 2,8 7,4 7,6 7,6 12,9 15,6 13,5

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 57, ,0 1,0 0,9 8,6 8,4 8,2 8,2 14,9 13,9 COMARCH 207, ,4 1,4 1,2 9,2 9,6 8,9 21,0 29,1 22,3 SYGNITY 7, ,2 0,2 0,2 3,8 3,0 3,1-15,3 31,7 Dystrybutorzy IT ABPL 36, ,1 0,1 0,1 8,3 7,7 7,6 9,1 8,8 8,4 ABCDATA 2, , , ,5 - - ACTION 4, ,1 0,1 0,1 7,0-9,2 3,5-5,8 Przemysł APATOR 35, ,2 1,2 1,1 9,7 7,5 7,4 18,3 14,8 14,8 BORYSZEW 11, ,6 0,5 0,5 12,5 7,6 7,1 34,7 18,7 15,6 FAMUR 5, ,2 1,5 1,7 7,6 5,3 3,7 27,0 28,3 15,7 FORTE 83, ,1 1,8 1,6 16,7 12,0 11,3 23,8 17,8 16,9 PFLEIDERER GROUP 44, IMPEXMET 4, ,3 0,4-4,6 4,5-5,5 6,0 - KOPEX 4, ,7 0,9 0, , KETY 419, ,0 1,8 1,6 12,1 10,2 9,4 19,0 14,5 16,6 PAGED 53, ,2 1,2 1,1 6,3 7,7 6,7 18,6 12,9 10,1 Handel AMREST HOLDINGS 340, ,8 1,5 1,2 14,6 11,3 9,2 45,9 39,9 32,1 CCC SA 229, ,7 2,2 1,8 46,3 39,4 28,3 28,4 27,3 22,0 EMPERIA 71, ,3 0,3 0,3 5,9 6,1 5,6 17,0 19,4 17,5 EUROCASH 33, ,3 0,3 0,2 13,3 11,7 10,9 24,4 19,9 17,4 LPP 5888, ,8 1,6 1,4 21,3 14,1 12,2 61,6 30,0 24,6 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 51, ,1 0,1 0,1 8,2 6,4 6,8 13,1 11,9 12,0 NEUCA 398, ,3 0,3 0,3 12,8 11,2 10,5 18,3 16,8 15,6 PELION SA 58, ,1 0,1 0,1 5,7 8,4 7,5 7,3 16,6 12,8 */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Jakub.Szczepaniec@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich