OPEN FINANCE 9,1 Aug Sep Oct Nov Dec 2017 Feb WIG - Volume = 951,799, ,000M

Transkrypt

1 czwartek, 2 lutego 2017, 08:47 Sytuacja rynkowa Dynamika wzrostu krajowego indeksu szerokiego rynku,, w dniu wczorajszym była zbliżona do dynamiki na giełdach eurolandu, które po kilku z rzędu spadkowych sesjach zanotowały dobry start lutego (na co zapowiadało się, obserwując wczoraj notowania na rynku terminowym), wykorzystując wtorkową pozytywną końcówkę sesji w USA. Optymizmowi sprzyjać mogły napływające na rynek pozytywne odczyty wskaźników PMI w sektorze przemysłowym odczyt dla Polski powyżej oczekiwań (wzrost wskaźnika w porównaniu z grudniem przy prognozie nieznacznego spadku), finalny odczyt dla strefy euro powyżej odczytu wstępnego (55,2 vs. 55,1). Dla USA odczyt wskaźnika ISM dla sektora przemysłowego wyraźnie pobił oczekiwania (56 vs. 55) i jest to najmocniejszy odczyt od listopada 2014 r., co potwierdza ostatnio obserwowaną tendencję wyraźnej poprawy. W trakcie sesji rynek poznał także amerykański raport ADP o zmianie zatrudnienia, który także wyraźnie przebił oczekiwania: +246 tys. vs. oczekiwane +168 tys., co może zapowiadać dobre jutrzejsze dane o saldzie nowych miejsc w sektorach pozarolniczych i o stopie bezrobocia. Umocniło to dolara, jednak nie na długo. Najważniejsze wydarzenie dnia, tj. posiedzenie FED i decyzja ws. stóp procentowych, przyniosła osłabienie amerykańskiej waluty. USDPLN spadł poniżej 4,0 obecny poziom jest już tylko nieznacznie powyżej poziomu sprzed ogłoszenia wyniku wyborów prezydenckich w USA (jest to zasługa, oprócz samego osłabienia dolara, także ogólnego umocnienia złotego dla przykładu EURPLN obecnie jest notowane ok. 4, poniżej szczytu z grudnia zeszłego roku). Amerykański bank centralny pozostawił stopę procentową na niezmienionym poziomie (co było zgodne z oczekiwaniami, aczkolwiek rynek terminowy inkorporował niskie, ale niezerowe prawdopodobieństwo podwyżki: 14,). W oświadczeniu uzasadniającym decyzję m.in. zauważono poprawę we wskaźnikach sentymentu (zarówno konsumentów, jak i biznesu), wciąż jednak inflacja jest poniżej 2% celu (przy czym wykreślono zapis o tym, że inflacja poniżej celu częściowo odzwierciedla wcześniejsze spadki w cenach energii). Dziś przed sesją nieco gorsze od konsensusu PAP wyniki na poziomie zysku netto podał ING Bank Śląski (negatywnie zaskoczyły większe od oczekiwań odpisy z tytułu utraty wartości kredytów). Wciąż pozytywny scenariusz w otoczeniu zewnętrznym rysuje się dla KGHM w dniu dzisiejszym wzrost kontynuują ceny miedzi niewykluczone, że na rynku może okresowo być mniejsza podaż metalu (być może nawet na rynku będzie deficyt surowca), bowiem pracownicy największej na świecie kopalni miedzi odrzucili propozycje płacowe przedstawione przez pracodawcę i zapowiedzieli strajk. Wczorajsza sesja w USA miała charakter niejednoznaczny S&P500 na zamknięciu ostatecznie minimalnie wzrósł, jednak niesmak pozostawić mogły pierwsze godziny handlu (spadek po pozytywnym otwarciu) co przekłada się dziś na mieszane nastroje (z dominacją spadków) na rynkach azjatyckich. Japoński TOPIX spadł o ponad 1% w reakcji na spadek USDJPY (umocnienie jena). Także kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie sugerują dziś możliwy scenariusz oddania przez rynek kasowy części wzrostu z dnia wczorajszego, spadając średnio o ok. 0,3%. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.8%) MA(Close,15) = 54,343.93, MA1(Close,25) = 53, ,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 11659,5 1,1 CAC ,6 1,0 FTSE ,7 0,1 BUX 32584,2 0,3 S&P ,6 0,0 DJIA 19890,9 0,1 SHC* 3159,2 0,3 NASDAQ 5642,7 0,5 BOVESPA 64836,1 0,3 NIKKEI* 18914,6-1,2 HANG SENG* 23162,6-0,7 XU ,0 0,6 RTS 1167,5 0,3 *- Zmiana na godzinę 7:08 Indeksy Polskie 55651,8 0, ,1 1,1 M ,1 0,2 S ,1 0,0 NCINDEX 317,8-0,2 Waluty USD/PLN 3,99-0,2 EUR/PLN 4,31 0,0 EUR/USD 1,08 0,2 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,88 0 USA 10YT 2, ,000 54,000 53,000 52,000 51,000 50,000 49,000 48,000 47,000 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 53,6-0,4 Złoto (USD/oz) 1215,8 0,5 Miedź (USD/t) 5936,0-1,0 : Największe wzrosty i spadki (%) 46,000 PETROLINV 13,4 45,000 OPEN FINANCE 9,1 Aug Sep Oct Nov Dec 2017 Feb - Volume = 951,799, ,000M DEKPOL SA SELENAFM 7,2 6,8 1,000M HARPER 6,4 - RSI(15) = QUMAK SA ADIUVO INVESTMEN -4,4-4,5 MWTRADE -4,8 - Composite Index = , MA13 = , MA33 = ADX(14) = 53.94, +DI = 41.24, -DI = MACD(12,26) = 1,050.75, Signal(12,26,9) = Created with A mibroker - advanced charting and technical analysis software , PMPG POLSKIE MED -6,0 ORION INVESTMENT -8,7-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach SILVANO NWZA TXM Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji serii A, akcji serii A1, akcji serii A2, akcji serii A3, akcji serii A4, akcji serii B, akcji serii C, akcji serii E. Wybrane komunikaty ze spółek APLITT Stefczyk Nieruchomości Towarzystwo Zarządzające SKOK żąda od pozostałych akcjonariuszy spółki Aplitt sprzedaży wszystkich posiadanych przez nich akcji, czyli akcji, reprezentujących 0,93% głosów na walnym zgromadzeniu. Cena wykupu wynosi 1,25 zł za akcję. CYFRPLSAT Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów nałożył na Polkomtel 30,7 mln zł, a na Cyfrowy Polsat 9,7 mln zł kary - za kampanie reklamowe dotyczące oferty smartdom i Power LTE, które wprowadzały w błąd - podał UOKiK. ING Zysk netto grupy ING Banku Śląskiego w czwartym kwartale 2016 roku wzrósł do 254,9 mln zł z 205,7 mln zł rok wcześniej. Zysk banku okazał się 6% poniżej oczekiwań rynkowych na poziomie 271,8 mln zł. Wynik odsetkowy banku w czwartym kwartale wyniósł 809,5 mln zł i okazał się zgodny z oczekiwaniami analityków, którzy liczyli, że wyniesie on 805,4 mln zł. Wynik odsetkowy wzrósł 23% r/r i 3% k/k. Wynik z prowizji w IV kwartale 2016 roku wyniósł 283,5 mln zł i był 4% powyżej szacunków rynku, który spodziewał się 271,7 mln zł. Wynik z prowizji wzrósł 11% r/r i k/k. Odpisy z tytułu utraty wartości kredytów wyniosły w czwartym kwartale 138,5 mln zł. Rynek oczekiwał tymczasem o 19% niższych odpisów na poziomie 116,7 mln zł. LOTOS Grupa Lotos szacuje, że modelowa marża rafineryjna spółki w styczniu 2017 roku wyniosła 7,03 USD/bbl wobec 7,15 USD/bbl w grudniu 2016 r. - poinformowała firma. LPP Przychody grupy LPP ze sprzedaży w styczniu 2017 roku wyniosły ok. 508 mln zł i były wyższe rok do roku o ok. 22% - poinformowała spółka. LSISOFT LSI Software kupił 100 proc. udziałów Przedsiębiorstwa Projektowo Wdrożeniowego GiP za cenę 4,65 mln zł powiększoną o dodatkowe wynagrodzenie o wartości równej dywidendzie wypłaconej przez GiP na rzecz LSI Software z tytułu podziału zysku za 2016 r. - podał LSI Software. MNI A. Piechocki zrezygnował z funkcji prezesa MNI, tłumacząc swoją decyzję brakiem przekonania akcjonariuszy do słuszności strategii przyjętej dla MNI - poinformowała spółka. PRAIRE Zasoby węgla w Dębieńsku, projekcie wydobywczym realizowanym przez Prairie Mining, zostały oszacowane wg standardu JORC na 301 mln ton - podało Prairie Mining. 93 mln ton węgla koksującego to zasoby wykazane, a 208 mln ton to zasoby prawdopodobne.

3 Przegląd prasy BANKI Prowizje od banków dla pośredników jednak nie znikną? Pomimo krytycznej opinii KNF nastąpił w środę nagły zwrot w sprawie ustawy zakazującej wynagradzania pośredników hipotecznych przez banki. /Parkiet/ KGHM Notowania KGHM z kolejnym rekordem. Widmo strajku w kontrolowanej przez BHP Billiton kopalni Escondida napędza ceny miedzi. /Parkiet/ SARE Sare podało ambitną strategię na najbliższe lata. Planuje duży wzrost zysku, na horyzoncie pojawiła się dywidenda. /Parkiet/ SELENA Selena FM skupia się na umacnianiu pozycji na rynkach zagraniczbnych, na których działa. - Naszym głównym celem jest zwiększanie wolumenów sprzedaży i utrzymanie wysokich marż - mówi Jean-Noel Fourel, prezes spółki. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej AGORA Podejście pod długoterminowy opór na 13,9 zł białym korpusem na wysokim wolumenie. ASSECOPOL Test średnioterminowego oporu na 57,79 zł za sprawą świecy przypominającej spadającą gwiazdę. AWBUD Atak na dolną linię średnioterminowego kanału wzrostowego, za sprawą wysokiego wolumenu. Popyt obronił wsparcie długim dolnym cieniem. CPGROUP Test długoterminowego oporu na 6,67 zł zakończony czarną świecą. ELEKTROTI Próba obrony wsparcia na 11,12 zł, trwająca od kilku tygodni. MBANK Test długoterminowego oporu na 394,50 zł, białą świecą na wysokim wolumenie. GETIN NOBLE Formacja trójkąta zwężającego. LOTOS Obrona krótkoterminowej linii trendu wzrostowego, biały korpus, luka cenowa i podwyższony wolumen. LPP Atak podaży na wsparcie na zł (dolny zakres konsolidacji). Szpulka + wysoki wolumen, wsparcie minimalnie naruszone/obronione. LUBAWA Sondowanie długoterminowego oporu na 1,20 zł przez 4 sesje z rzędu. MILLENNIUM Konsolidacja przy średnio-długoterminowym oporze w okolicy 6 zł. MIRBUD Podchodzenie kursu pod średnioterminowy opór na 1,05 zł, na niskim (sondującym) wolumenie. MONNARI Naruszenie wsparcia na 9,06 zł podwyższonym wolumenem i czarną świecą. Następne wsparcie to 7,52 zł. MOSTALWAR Ruch powrotny do przełamanego uprzednio oporu na 12,19 zł na spadającym wolumenie. MOSTALZAB Konsolidacja kursu przy krótkoterminowym oporze 1,32 zł. PHN Podejście kursu pod lokalny opór na 17,49 zł białą świecą na niskim wolumenie (sondowanie oporu). TORPOL Formacja harami w wersji spadkowej. ZEPAK Ponowne wybicie kursu powyżej średnioterminowego oporu na 14,30 zł. Biały korpus + niski wolumen = słabe wybicie.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek BDX - Daily Open , Hi , Lo , Close (1.1%) MA(Close,15) = , MA1(Close,25) = CIE - Daily Open 68.82, Hi 71.2, Lo 68.46, Close 71 (3.2%) MA(Close,15) = 65.79, MA1(Close,25) = Oct 2016 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2017 BDX - Volume = 6, ,000 50,000 CIE - Volume = 211, , ,000 BDX - RSI(15) = CIE - RSI(15) = BDX - Composite Index = , MA13 = , MA33 = CIE - Composite Index = , MA13 = , MA33 = BDX - ADX(14) = 25.48, +DI = 28.13, -DI = CIE - ADX(14) = 45.24, +DI = 52.25, -DI = BDX - MACD(12,26) = 3.43, Signal(12,26,9) = 2.27 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. BUDIMEX Wybicie górą powyżej długoterminowego oporu na 219 zł. Wysoki biały korpus + podwyższony wolumen CIE - MACD(12,26) = 2.89, Signal(12,26,9) = 2.32 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. CIECH Pokonanie średnioterminowego oporu na 67,47 zł białym korpusem i wysokim wolumenem. 0

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % grudzień 0,6 1,7 1,7 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % styczeń 1,9 2,0 1,7 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % styczeń 1,9 2,0 1,7 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % grudzień 0,5 0,5 0,2 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % grudzień 0,3 0,4 0,1 Wtorek 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 0:30 Japonia Stopa bezrobocia, % grudzień 3,1 3,1 3,1 0:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % grudzień 3,0 3,0 4,6 3:56 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % styczeń -0,1-0,1-0,1 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % grudzień -1,1 0,5 3,5 9:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % styczeń 5,9 6,0 6,0 10:00 Polska PKB r/r, % szacunek ,8 2,7 3,9 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % grudzień 9,6 9,8 9,7 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % styczeń 1,8 1,5 1,1 11:00 strefa euro PKB s.a., % grudzień 1,8 1,7 1,8 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % listopad 5,3 5,0 5,1 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board styczeń 111,8 112,8 113,3 Środa 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu styczeń 54,8 54,0 54,3 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu styczeń 53,6 53,4 53,5 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu styczeń 56,4 56,5 55,6 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu styczeń 55,2 54,9 54,9 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % styczeń -3,2 4,0 14:15 USA Raport ADP, tys. styczeń 246,4 168,0 151,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu styczeń 55,0 55,1 54,3 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu styczeń 56,0 55,0 54,5 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk styczeń 6466,0 3000,0 2840,0 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % luty 0,75 0,75 0,75 Czwartek 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % grudzień 1,2 0,1 13:15 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 13:30 USA Raport Challengera r/r, % styczeń 42,4 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. styczeń 250,0 259,0 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k 4Q 1,9 0,7 14:30 USA Wydajność pracy k/k 4Q 1,0 3,1 Piątek 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu styczeń 51,8 51,9 9:50 Francja Indeks PMI dla usług styczeń 53,9 52,9 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług styczeń 53,2 54,3 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług styczeń 53,6 53,7 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % grudzień 1,8 2,3 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. styczeń 175,0 156,0 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. styczeń 170,0 144,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % styczeń 4,7 4,7 15:45 USA Indeks PMI dla usług styczeń 55,1 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % grudzień 0,0 0,5 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,8 0,8 0,0 7,2 16,2 7,5 27, ,1 1,1-0,2 6,3 17,8 6,7 20,1 M ,1 0,2 0,2 10,8 16,4 10,4 37,5 S ,1 0,0 0,7 6,5 8,3 7,2 23,0 Banki 6 948,0 1,6 0,7 10,1 17,7 10,9 26,0 Budownictwo 3 195,7 1,2 1,4 10,6 14,4 11,8 13,0 Chemia ,1 1,0-0,3 17,3 26,2 18,9 0,5 Deweloperzy 1 900,7 0,1 0,4 3,4 8,3 3,9 29,4 Energetyka 2 705,3 0,9-0,2 4,9 11,8 6,0-8,9 Informatyka 2 282,3 0,1 0,4 5,2 17,1 5,9 41,4 Media 4 872,3 0,3 0,5 7,1 13,1 6,8 22,4 Paliwa 5 475,4 0,7-1,3-3,4 10,0-3,4 34,0 Spożywczy 4 869,7-1,0 0,1 16,1 23,6 17,2 55,8 Surowce 4 507,3 2,6 1,2 29,7 55,2 28,2 160,8 Telekomunikacja 710,6-0,8-1,6-2,5-2,8-2,7-11,6 Ukraina 632,0-1,2-1,8 16,3 23,2 17,6 79,0 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 938,2 0,6 0,1 1,5 3,9 1,8 4,0 BUX ,2 0,3-0,4 1,5 10,5 1,8 38,3 XU ,0 0,6 3,6 11,7 12,5 11,1 19,8 FTSE ,7 0,1-1,1-0,5 3,8-0,5 20,0 DAX ,5 1,1-1,3 0,5 12,4 1,6 21,7 CAC ,6 1,0-0,9-1,8 8,6-1,4 11,9 SMI 8 329,2 0,5-0,6 1,3 8,2 1,3 1,6 EuroStoxx ,9 0,9-1,3-1,5 9,4-1,0 10,4 S&P ,6 0,0-0,7 1,8 8,7 1,8 19,8 DJIA ,9 0,1-1,0 0,6 10,8 0,6 23,1 BOVESPA ,1 0,3-1,8 8,8 2,4 7,7 68,0 Shanghai Composite 3 159,2 0,3 0,0 1,4 1,5 1,8 15,5 Nikkei ,6-1,2-2,8-1,0 10,4-1,0 6,6 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,08 0,2 0,9 3,2-2,7 2,6-1,2 EUR-PLN 4,31 0,0-0,7-2,4-0,5-2,3-2,3 USD-PLN 3,99-0,2-1,6-5,5 2,4-4,7-1,2 CHF-PLN 4,03 0,0-0,7-2,4 0,5-2,0 1,6 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 194,3 1,2 0,5 0,9 5,4 0,9 21,3 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 53,6-0,4 0,9-1,9 13,8-1,9 33,0 Złoto (USD/oz) 1 215,8 0,5 2,1 6,0-6,2 6,0 7,7 Srebro (USD/oz) 17,6 0,6 2,9 10,8-4,5 10,8 23,3 Miedź LME (USD/t) 5936,0-1,0 0,9 7,5 21,0 7,5 29,9

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M40 - Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce 2 - Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 356, ,8 1,6 1,5 0,0-0,0 14,8 16,2 14,4 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,0-10,2 HANDLOWY 79, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 16,5 17,2 17,3 INGBSK 173, ,1 2,0 1,8 0,0 0,0 0,0 20,1 20,1 16,4 MBANK SA 391, ,3 1,3 1, ,0 12,7 15,5 15,0 MILLENNIUM 5, ,1 1,0 1, ,2 12,3 12,4 PEKAO 137, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 15,7 17,5 16,4 PKOBP 31, ,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,0 15,0 17,9 13,9 Ubezpieczyciele PZU 35, ,4 2,4 2,2 0,1 0,1 0,1 13,1 15,3 13,0 Paliwa LOTOS 38, ,4 0,4 0,4 8,5 4,2 4,5-9,6 9,3 PKN ORLEN 81, ,5 0,4 0,4 4,5 5,5 5,8 6,1 8,5 9,3 PGNIG 5, ,8 0,9 1,0 5,0 5,1 4,9 15,1 13,0 12,4 Górnictwo i metale BOGDANKA 65, ,1 1,2 1,1 34,2 3,8 3,6-15,1 12,7 JSW 69, ,4 0,4 0,3-1,8 0,6-19,9 3,4 KGHM 126, ,1 1,2 1,1 13,6 5,3 4,1-25,1 13,2 Energetyka ENEA 10, ,9 0,8 0,8 14,0 3,8 3,7-5,6 5,8 ENERGA SA 10, PGE SA 10, ,8 0,8 0,8-3,6 3,7-9,1 8,8 TAURONPE 3, ,7 0,7 0,7-3,9 3,8-7,1 5,5 Chemia GRUPA AZOTY SA 69, ,7 0,8 0,8 5,4 6,7 6,4 9,9 17,6 15,0 CIECH 71, ,4 1,4 1,4 6,7 5,6 6,3 10,8 8,3 10,0 POLICE 22, ,7 0,8 0,9 6,8 9,4 13,6 10,2 15,0 45,4 PULAWY 197, ,8 0,9 0,9 4,5 5,7 6,5 8,4 12,4 14,8 SYNTHOS 6, ,6 1,4 1,0 10,7 10,2 7,2 18,8 24,9 15,9 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,3 1,3 4,4 4,6 4,9 718,0 68,7 262,3 ORANGE POLSKA SA 5, ,3 1,3 1,3 4,3 4,7 5,0 27,5 110,9 - Budownictwo BUDIMEX 223, ,6 0,6 0,5 10,0 7,3 6,9 24,1 17,0 16,0 ELBUDOWA 121, ,4 0,4 0,5 6,4 6,3 6,5 11,6 11,0 11,9 ERBUD 29, ,2 0,3 0,2 8,2 7,5 7,1 11,8 12,0 11,5 TRAKCJA SA 16, ,6 0,6 0,6 7,6 7,2 8,1 16,1 14,9 17,9 ULMA 68, ,6 1,5 1,3 4,6 4,4 3,6 64,9 25,5 16,8 UNIBEP 11, ,3 0,3 0,3 12,8 8,0 6,9 17,4 12,9 10,8 Deweloperzy DOMDEV 62, ,7 1,4 1,3 14,3 10,6 9,1 19,2 12,5 10,7 GTC 8, ,3 13,2 11,5 17,1 11,9 10,4 89,6 36,0 36,5 POLNORD 7, ,8 3,7 2, , ,4 Media AGORA 13, ,5 0,4 0,4 4,5 5,1 4,8 42,7-316,5 CYFRPLSAT 23, ,8 2,8 2,8 7,4 7,6 7,6 13,2 15,8 13,4

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 57, ,0 1,0 0,9 8,6 8,4 8,2 8,3 14,6 13,7 COMARCH 183, ,4 1,3 1,2 9,2 10,5 9,1 18,6 28,3 19,9 SYGNITY 6, ,1 0,1 0,1 2,4 1,9 2,0-13,6 28,1 Dystrybutorzy IT ABPL 36, ,1 0,1 0,1 8,3 7,8 7,7 9,1 8,7 8,4 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 5,4 8,7 8,1 5,9 9,5 9,3 ACTION 4, ,1 0,1 0,1 7,0-9,2 3,7-6,2 Przemysł APATOR 33, ,4 1,2 1,2 9,8 9,6 7,8 17,7 19,3 14,4 BORYSZEW 11, ,6 0,5 0,5 12,5 7,7 7,9 33,3 18,2 18,2 FAMUR 4, ,4 1,7 1,9 10,9 8,8 5,9 45,5 26,4 26,3 FORTE 82, ,1 1,8 1,7 16,7 12,0 11,4 23,5 17,7 16,8 PFLEIDERER GROUP 44, IMPEXMET 3, ,3 0,3-4,6 5,6-5,4 7,9 - KOPEX 3, ,7 0,9 0, , KETY 429, ,0 1,8 1,6 12,1 10,2 9,4 19,4 15,2 17,2 PAGED 50, ,2 1,2 1,1 6,3 7,7 6,7 17,6 13,1 9,8 Handel AMREST HOLDINGS 318, ,8 1,5 1,2 14,6 11,4 9,3 42,9 39,1 31,2 CCC SA 203, ,4 2,5 2,0 42,2 36,0 25,8 30,7 29,4 24,4 EMPERIA 68, ,4 0,4 0,4 8,0 7,6 7,2 17,4 19,1 18,0 EUROCASH 39, ,3 0,3 0,3 13,0 13,3 12,2 23,7 24,6 21,7 LPP 5090, ,5 1,3 1,2 10,9 13,7 10,4 26,6 39,0 25,0 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 51, ,1 0,1 0,1 8,2 6,4 6,8 13,1 11,9 12,0 NEUCA 399, ,3 0,3 0,3 12,8 11,2 10,4 17,3 16,0 14,6 PELION SA 54, ,1 0,1 0,1 5,7 7,8 7,2 6,9 14,1 10,6 */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl Tomasz.Kolarz@bph.pl Jakub.Szczepaniec@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich