Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. środa, 28 grudnia 2016, 08:44

Transkrypt

1 środa, 28 grudnia 2016, 08:44 Sytuacja rynkowa Poświąteczna sesja na GPW przebiegała w spokojnych, pozytywnych nastrojach. Indeks rozpoczął i zakończył dzień dodatnio, handel przebiegał w konsolidacji a zamknięcie wyniosło +0,14%. Sesja była nudnawa i mało aktywna, obroty wyniosły zaledwie 258 mln zł (w tym 155 mln zł na 20). Inwestorzy zrobili sobie poświąteczną przerwę i prawdopodobnie ostatnie sesje w bieżącym roku będą podobne. Wczorajsze kalendarium publikacji ekonomicznych było ubogie w ważne wydarzenia (poza indeksem zaufania konsumentów Conference Board w USA, który w grudniu wzrósł wyraźnie powyżej oczekiwań do 113,7 pkt, najmocniej od sierpnia 2001 r). Dzisiejsze kalendarium również nie zawiera istotnych publikacji, podobnie będzie juro i w piątek. Zagraniczne rynki zaliczyły wczoraj podobnie umiarkowanie dobrą sesję: DAX +0,19%, S&P500 +0,22%. Dzisiejsza sesja w Azji była lekko negatywna: Nikkei -0,01%, a SHC - 0,4%. Z kolei kontrakty na DAX utrzymują symboliczne plusy. Ogólny kontekst rynków zagranicznych powinien dziś być neutralny dla GPW, ale z wymową w kierunku plusów. Kurs indeksu od prawie 3 tygodni wzrasta w sposób szarpany, co oznacza, że sesje wzrostowe systematycznie są korygowane a kurs z trudem zdobywa nowe poziomy. Trudno się dziwić, gdyż kurs indeksu dotarł w okolice istotnego oporu na pkt, który z każdym dniem zaczyna odgrywać coraz większą rolę w postrzeganiu inwestorów. Obecnie żadne z najbliższych wsparć nie zostało zagrożone, ani nawet przetestowane, co daje kupującym możliwość dalszych prób zmierzających do przetestowania (ew. pokonania) wspomnianego oporu. Z kolei spadek kursu poniżej wsparcia (dołki z ubiegłego tygodnia na pkt) zapowiadałby korektę. Oscylator RSI porusza się w dywergencji negatywnej do kursu, a MACD jest o krok od wygenerowania sygnału spadkowego. Taki układ sprzyja podaży, a brakującym elementem do rozkręcenia przeceny jest kapitulacja popytu, która mogłaby rozpocząć się od wyraźnego spadku kursu na rosnącym wolumenie. Dopóki popyt nie podda się na wysokim obrocie, strona kupująca będzie mogła próbować pokonać opór na pkt. /Tomasz Kolarz/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi 51395, Lo , Close (0.1%) MA(Close,15) = 51,019.93, MA1(Close,25) = 50, ,000 51,000 50,000 49,000 48,000 47,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,2 0,2 CAC ,3 0,2 FTSE ,2 0,1 BUX ,5 0,7 S&P ,9 0,2 DJIA ,0 0,1 SHC* 3 102,2-0,4 NASDAQ 5 487,4 0,5 BOVESPA ,7 0,1 NIKKEI* ,7 0,0 HANG SENG* ,8 0,8 XU ,2 0,0 RTS 1 137,6 0,2 * - Zmiana na godzinę 8:19 Indeksy Polskie ,6 0, ,7 0,2 M ,6 0,3 S ,1-0,3 NCINDEX 295,9 0,4 Waluty USD/PLN 4,20 0,2 EUR/PLN 4,40 0,1 EUR/USD 1,05 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,45 2 USA 10YT 2, Volume = 260,161, RSI(15) = Composite Index = , MA13 = , MA33 = ADX(14) = 30.97, +DI = 33.55, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. 46,000 45,000 44,000 43,000 2,000M 1,000M Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 53,8-0,1 Złoto (USD/oz) 1 143,2 0,4 Miedź (USD/t) #N/A N/A -0,9 : Największe wzrosty i spadki (%) ELKOP MIRBUD RADPOL POLIMEXMS MDIENERGIA MEDIACAP KREZUS SA KRKA TALEX -5,7-6,3-6,4-7,1 PEIXIN INTERNATI-7,1 6,3 6,2 9,5 8,6 20,1-10,0-10,0 20,0 30,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach ACAUTOGAZ Wypłata dywidendy 2,50 zł na akcję. ASMGROUP NWZA ELKOP NWZA FERRUM NWZA IALBGR NWZA OPTEAM Wypłata zaliczki na poczet dywidendy za rok 2016, w wysokości 1,71 zł na akcję. POLIMEXMS NWZA SYNTHOS Wypłata zaliczki na poczet dywidendy za rok 2016, w wysokości 0,53 zł na akcję. VINDEXUS NWZA Wybrane komunikaty ze spółek ENERGA Spółka zależna Energi, Energa Elektrownie Ostrołęka, zawarła umowę z Polską Grupą Górniczą na dostawy węgla do elektrowni Ostrołęka B. FORTE MetLife OFE zmniejszył zaangażowanie w akcjonariacie Fabryk Mebli Forte do 3,59 proc. kapitału zakładowego i głosów na walnym zgromadzeniu spółki - podało Forte w komunikacie. LPP Grupa LPP założyła spółkę zależną z siedzibą w Belgradzie, w Serbii. PGNIG 1) Trybunał Sprawiedliwości Unii Europejskiej przychylił się do wniosku PGNiG o zawieszenie wykonania decyzji w sprawie oddania Gazpromowi dostępu do 80 proc. gazociągu OPAL; 2) PGNiG przygotowuje się do przetargu na centralizację systemów bilingowych, który ma być postępowaniem otwartym. W połowie grudnia grupa ogłosiła przetarg na dostawę i udzielenie licencji oprogramowania SAP, którego elementem jest dostawa licencji w zakresie funkcjonalności bilingowych dla klientów dystrybucyjnych. PHN POLIMEX MOSTOSTAL Polski Holding Nieruchomości otrzymał decyzje Prezydenta Gdyni oraz Wojewody Pomorskiego zatwierdzające realizację projektu Yacht Park w Gdyni - podała grupa w komunikacie. Jak podano, prace budowlane powinny ruszyć "wkrótce", a zakończenie inwestycji planowane jest na 2019 r. PGE, Enea, Energa, PGNiG podpisały list intencyjny z Polimeksem, w którym wyraziły zamiar rozważenia potencjalnej inwestycji w tę spółkę oraz na podstawie którego przystąpili do rozmów z Polimeksem mających na celu wypracowanie szczegółowych parametrów transakcji. SUNEX DM BOŚ zmniejszył zaangażowanie w spółkę Sunex i ma obecnie 2,51-proc. udział w jej kapitale zakładowym i 2,01 proc. głosów na jej walnym zgromadzeniu. TXM TXM, właściciel sieci dyskontowych sklepów detalicznych TXM textilmarket, zadebiutuje na rynku głównym GPW w czwartek, 29 grudnia.

3 Przegląd prasy GRUPA AZOTY Dokończenie pełnej integracji Grupy Azoty, umocnienie pozycji na rynku, dalsza realizacja zamierzeń inwestycyjnych i aktualizacja strategii w oparciu o zmiany, które zaszły w ostatnich dwóch latach w otoczeniu - to najważniejsze cele zarządu Grupy Azoty pod przewodnictwem nowego prezesa, Wojciecha Wardackiego./Parkiet/ PCC EXOL W 2017 r. najważniejszym celem PCC Exol będzie rozbudowa portfolio produktów specjalistycznych, ze szczególnym uwzględnieniem surfaktantów anionowych./parkiet/ PRAIRIE China Coal ma pomóc zorganizować Prairie Mining finansowanie projektu budowy kopalni w Lubelskim Zagłębiu Węglowym. Wiceprezes spółki Artur Kluczny pytany, czy China Coal przewiduje też kapitałowe zaangażowanie w Praire Mining, odpowiedział: "Nie przewidujemy klasycznego kapitałowego zaangażowania tego koncernu". Prairie Mining w połowie 2017 r. chciałoby złożyć wniosek o koncesję wydobywczą wraz z dokumentacją w związku z planami budowy kopalni Jan Karski. "Liczymy, że do końca roku uda nam się ją otrzymać" - powiedział wiceprezes./rzeczpospolita/ TAURON Tauron na przyszły rok planuje utrzymanie stabilnych finansów, uczestnictwo w planowanym rynku mocy i rozwój produktów związanych z elektromobilnością - mówi prezes spółki Filip Grzegorczyk. W związku z tym, że ustawy o rynku mocy jeszcze nie ma, w planie finansowym firma nie zakłada wpływów z tego tytułu. Tauron szuka mniejszościowego partnera do budowy bloku w Jaworznie. "Byłoby dobrze, gdyby udało się zawrzeć transakcję w przyszłym roku. Rozmawiamy z podmiotami krajowymi, m.in. PFR, ale nie tylko" - mówi prezes. W przyszłym roku planowane jest też wznowienie prac w Stalowej Woli, budowanej wraz z PGNiG. "Dzięki renegocjacji kontraktu na dostawy gazu z PGNiG blok będzie rentowny" - mówi Grzegorczyk. /Puls Biznesu/ Sygnały analizy technicznej INTERAOLT Zanegowanie trendu spadkowego, wysoka biała świeca MIRBUD Biała świeca, luka hossy, duży wolumen MONNARI Biała świeca w okolicy silnego wsparcia SELVITA Pokonanie poziomego oporu

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek IRL - Daily Open 14.49, Hi 15.24, Lo 14.49, Close (5.2%) MA(Close,52) = 13.73, MA1(Close,5) = MRB - Daily Open 0.75, Hi 0.81, Lo 0.75, Close 0.81 (9.) MA(Close,52) = 0.71, MA1(Close,5) = IRL - Volume = Sep Oct Nov Dec Aug Sep Oct Nov Dec MRB - Volume = M IRL - RSI(14) = MRB - RSI(14) = IRL - Composite Index = , MA13 = 74.92, MA33 = IRL - Derivative Oscillator = IRL - ADX(14) = 30.96, +DI = 50.54, -DI = MRB - Composite Index = , MA13 = 58.75, MA33 = MRB - Derivative Oscillator = 5.54 MRB - ADX(14) = 22.99, +DI = 32.08, -DI = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. INTERAOLT Wybicie nad ostatnie maksima oznacza formalne zakończenie długoterminowego trendu spadkowego. Dynamika ruchu połączona z podwyższonym wolumenem daje nadzieje na kontynuację. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. MIRBUD Na wykresie pojawiło się spore białe marubozu poprzedzone luką hossy. Uwagę zwraca podwyższony wolumen i wybicie ADX nad linię sygnalną.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Polska,USA,Niemcy Boże Narodzenie - dzień wolny 0:50 Japonia Wystąpienie publiczne szefa BoJ (H. Kuroda) Wtorek 0:30 Japonia Stopa bezrobocia, % listopad 3,1 3,0 3,0 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % październik 5,1 5,0 5,0 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board grudzień 113,7 109,0 109,4 16:00 USA Indeks Fed z Richmond grudzień 8,0 5,0 4,0 Środa 0:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % listopad 4,6 4,7-1,4 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % listopad 1,7 0,8-0,1 Czwartek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 listopad 4,4 275,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. grudzień 264,0 4,4 17:00 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk grudzień -1500,0 2256,0 Piątek 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % grudzień 0,5 0,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,6 0,1 0,1 6,5 8,6 10,5 10, ,7 0,2 0,2 9,0 11,7 4,2 3,2 M ,6 0,3 0,3 1,9 3,0 17,1 17,5 S ,1-0,3-0,3 0,3-1,5 6,4 9,4 Banki 6 213,1 0,2 0,2 9,1 2,0 2,1 1,2 Budownictwo 2 847,6 0,6 0,6 1,9-2,1-2,7-2,6 Chemia ,4 1,0 1,0 5,6-0,5-17,5-18,2 Deweloperzy 1 825,9-0,6-0,6 2,4 5,9 20,7 21,4 Energetyka 2 590,7-0,1-0,1 11,0 7,3-11,5-13,0 Informatyka 2 126,6-0,3-0,3 3,5 6,0 31,9 32,2 Media 4 501,7 0,6 0,6 3,0-3,3 14,2 10,3 Paliwa 5 692,4 0,5 0,5 13,2 27,0 27,4 26,5 Spożywczy 4 092,3 1,8 1,8 0,7 6,1 19,6 24,4 Surowce 3 524,6 0,0 0,0-2,9 26,6 80,1 82,9 Telekomunikacja 707,3 0,7 0,7 2,3-11,0-12,5-13,9 Ukraina 529,4 0,7 0,7 1,9 3,4 38,6 43,3 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 920,4 0,4 0,4 4,0 6,2-3,8-3,1 BUX ,5 0,7 0,7 6,2 16,0 33,2 35,0 XU ,2 0,0-0,3 2,3-1,2 7,0 3,4 FTSE ,2 0,1 0,0 3,3 3,7 13,2 13,0 DAX ,2 0,2 0,2 8,4 9,9 6,8 7,7 CAC ,3 0,2 0,2 7,5 9,4 4,6 5,0 SMI 8 259,5 0,3 0,3 5,6 0,5-6,3-5,5 EuroStoxx ,5 0,1 0,1 8,7 9,6 0,3 0,7 S&P ,9 0,2 0,2 3,1 4,5 11,0 10,3 DJIA ,0 0,1 0,1 4,4 8,8 14,5 13,8 BOVESPA ,7 0,1 1,3-6,6-1,1 35,4 34,1 Shanghai Composite 3 102,2-0,4-0,3-5,3 3,8-12,3-12,2 Nikkei ,7 0,0-0,1 5,7 17,8 1,9 2,8 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,05 0,1 0,1-1,4-6,7-3,6-4,6 EUR-PLN 4,40 0,1 0,2 0,5-2,3-3,1-3,5 USD-PLN 4,20 0,2 0,3-0,8-8,9-6,6-7,9 CHF-PLN 4,09 0,1 0,5 0,5-3,6-4,3-4,3 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 192,8 1,2 1,2 2,7 3,7 9,4 10,5 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 53,8-0,1 1,5 12,1 10,4 20,7 22,9 Złoto (USD/oz) 1 143,2 0,4 0,9-4,3-13,5 7,7 6,9 Srebro (USD/oz) 15,9-0,3 1,1-4,1-17,0 15,0 14,2 Miedź LME (USD/t) #N/A N/A -0,9 0,0-7,0 14,4 15,9 16,3

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 315, ,6 1,5 1,5-0,0 0,0 12,3 16,5 14,4 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,6-8,0 HANDLOWY 76, ,5 1,5 1,4 0,1 0,1 0,1 15,9 17,0 16,4 INGBSK 159, ,9 1,8 1,7 0,0 0,0 0,0 18,4 17,4 16,1 MBANK SA 328, ,1 1,0 1, ,0 10,6 14,1 12,7 MILLENNIUM 5, ,0 0,9 0, ,3 10,0 10,6 PEKAO 124, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,2 15,4 15,1 PKOBP 27, ,2 1,1 1,0 0,0 0,0 0,0 13,5 13,3 12,6 Ubezpieczyciele PZU 32, ,2 2,2 2,0 0,1 0,1 0,1 12,0 13,7 11,8 Paliwa LOTOS 38, ,4 0,5 0,4 8,5 4,4 4,6-9,7 10,3 PKN ORLEN 86, ,4 0,4 0,4 5,9 4,4 4,6 11,4 8,8 9,3 PGNIG 5, ,8 1,0 1,0 5,0 5,0 4,8 15,2 12,4 12,4 Górnictwo i metale BOGDANKA 72, ,1 1,2 1,2 34,2 3,8 3,6-16,8 15,0 JSW 68, ,4 0,4 0,3-1,8 0,6-23,2 3,3 KGHM 92, ,1 1,2 1,1 13,6 5,3 4,3-21,9 10,7 Energetyka ENEA 9, ,9 0,8 0,8 14,0 3,8 3,7-5,4 5,5 ENERGA SA 9, PGE SA 10, ,8 0,8 0,8-3,6 3,8-8,2 8,4 TAURONPE 2, ,7 0,7 0,7-4,0 3,8-6,8 5,4 Chemia GRUPA AZOTY SA 63, ,7 0,8 0,8 5,4 6,2 6,2 9,0 14,3 12,9 CIECH 56, ,4 1,4 1,4 6,7 5,7 6,2 8,6 6,5 7,5 POLICE 21, ,7 0,8 0,8 6,8 7,4 8,7 9,9 10,9 15,4 PULAWY 173, ,8 0,9 0,9 4,5 5,2 5,2 7,4 9,7 10,0 SYNTHOS 4, ,6 1,5 1,2 10,7 10,6 8,5 13,9 19,5 13,5 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,3 1,3 4,4 4,5 4,8 722,5 77,3 457,9 ORANGE POLSKA SA 5, ,3 1,3 1,3 4,3 4,6 4,9 27,3 78,7 860,4 Budownictwo BUDIMEX 204, ,6 0,5 0,5 10,0 7,5 7,1 22,0 15,8 15,0 ELBUDOWA 105, ,4 0,4 0,5 6,4 6,3 6,7 10,0 9,5 10,4 ERBUD 27, ,2 0,3 0,2 8,2 7,6 6,8 11,1 11,3 10,3 TRAKCJA SA 13, ,6 0,6 0,6 7,6 7,2 8,1 13,1 12,1 14,5 ULMA 63, ,6 1,5 1,3 4,6 4,4 3,6 60,6 23,8 15,9 UNIBEP 10, ,3 0,3 0,3 12,8 7,9 7,0 15,7 11,5 9,8 Deweloperzy DOMDEV 58, ,7 1,4 1,3 14,3 10,4 9,2 17,9 11,8 9,9 GTC 8, ,5 13,7 12,1 24,5 13,4 10,5 84,4 34,8 35,3 POLNORD 8, ,8 3,7 2, , ,8 Media AGORA 12, ,5 0,4 0,4 4,5 5,2 4,9 37,6-610,3 CYFRPLSAT 24, ,8 2,8 2,8 7,4 7,6 7,6 13,3 15,9 13,9

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 53, ,0 1,0 0,9 8,6 8,4 8,2 7,7 13,4 12,6 COMARCH 173, ,4 1,3 1,2 9,2 10,5 9,1 17,5 26,6 18,8 SYGNITY 4, ,4 0, , ,1 - Dystrybutorzy IT ABPL 34, ,1 0,1 0,1 8,3 7,9 7,6 8,7 8,4 8,0 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 5,4 8,1 7,9 5,2 8,3 8,1 ACTION 3, ,1 0,1 0,1 7,0-9,2 3,2-5,4 Przemysł APATOR 29, ,4 1,2 1,2 9,8 9,4 7,9 15,3 16,7 12,6 BORYSZEW 8, ,6 0,5 0,5 12,5 7,7 7,9 23,4 12,8 12,3 FAMUR 4, ,4 1,7 1,9 10,9 8,8 5,9 38,0 22,1 21,9 FORTE 74, ,1 1,8 1,7 16,7 12,1 11,5 21,1 16,1 15,4 PFLEIDERER GROUP 35, IMPEXMET 3, ,3 0,3-4,6 5,6-4,5 6,6 - KOPEX 3, ,7 0,9 0, , KETY 388, ,0 1,8 1,6 12,1 10,3 9,6 17,5 14,0 16,0 PAGED 53, ,2 1,2 1,1 6,3 7,7 6,7 18,8 14,1 10,5 Handel AMREST HOLDINGS 293, ,8 1,5 1,2 14,6 11,6 9,6 39,5 36,3 28,2 CCC SA 198, ,4 2,5 2,0 42,2 36,0 25,8 29,9 29,0 23,8 EMPERIA 65, ,4 0,4 0,4 8,0 7,6 7,2 16,7 18,4 17,3 EUROCASH 38, ,3 0,3 0,3 13,0 13,1 12,1 23,4 23,9 21,1 LPP 5629, ,5 1,3 1,2 10,9 13,1 10,4 29,5 38,7 27,8 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 51, ,1 0,1 0,1 8,2 6,4 6,6 13,1 11,5 11,7 NEUCA 386, ,3 0,3 0,3 12,8 11,2 10,4 16,9 15,6 14,3 PELION SA 46, ,1 0,1 0,1 5,7 7,8 7,2 5,9 12,0 9,0 */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl Tomasz.Kolarz@bph.pl Jakub.Szczepaniec@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich