Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,3-2,10% - -0,72% 1 933,8-2,63% -0,54% -1,02% 3 558,2-1,27% 0,85% -0,50% ,6-0,79% 1,34% 0,32% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 700,2 44,74% - -3,79% GPW - FW20 dzienna tyg ,62% -0,16% ,66% -29,72% ,51% 9,82% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] ,6 0,56% 2,72% ,4-0,76% 1,37% 4 250,3-2,18% -0,08% 9 563,4-2,63% -0,54% ,3-0,75% 1,38% 2 890,4-2,43% -0,34% 6 091,2-1,19% 0,93% ,1-1,08% 1,04% ,9-2,44% -0,35% 813,0-1,67% 0,44% 4 843,9-0,98% 1,15% 889,5-0,82% 1,31% 846,6 0,00% 2,15% 2 045,2-1,01% 1,11% Kurs [pkt.] 9: ,4-0,11% 2,03% ,0 0,21% 2,36% ,3 0,31% 2,46% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 1 794,1 0,63% 2,78% 3 177,4-0,55% 1,58% 377,4-0,14% 2,00% Kurs [%] 36,8 2,62% 4,82% 4 763,0-0,87% 1,26% 1 231,3 0,94% 3,11% 09:07 [PLN] [%] 4,2621 0,0012-0,14% 2,01% 3,9129-0,0014-0,21% 1,93% 3,7491-0,0018 0,00% 2,15% 1,1368 0,0009-0,14% 2,00% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 2 822,0-0,11% 4 264,0-0,06% 9 623,0-0,14% 2 045,4 0,00% ,0-0,01% 4 488,5-0,01% 9:07 relatywna do fwig20 2,59% 2,64% 2,55% 2,70% 2,69% 2,69% 1

2 Informacja dnia CHINY BYTOM (BTM) REKOMENDACJA z dn KUPUJ 3,91 PLN CENA OBECNA 3,36 PLN Indeks PMI dla usług w Chinach wzrósł w marcu do 52,2 pkt., z poziomu 51,2 pkt. miesiąc wcześniej, przy konsensusie zakładającym wzrost o do poziomu 51,4 pkt. Przychody i marża za marzec. Wyniki kształtowały się następująco: Dane [mln PLN] 1'15 2'15 3'15 4'15 5'15 6'15 1'16 2'16 3'16 1Q'15 1Q'16 Sprzedaż detaliczna 8,4 6,7 8,5 9,8 11,7 10,5 11,4 9,0 8,5 23,6 28,8 Sprzedaż hurtowa 0,5 0,9 0,6 0,3 0,1 0,2 0,1 0,4 0,6 2,0 1,1 Razem 8,9 7,5 9,1 10,1 11,7 10,7 11,4 9,4 9,1 25,6 29,9 zm r/r [%] Sprzedaż detaliczna 37,7% 24,1% 42,2% 31,9% 41,9% 29,6% 34,8% 35,2% -0,4% 22,1% Sprzedaż hurtowa 316,7% -19,3% -56,4% -19,4% -65,0% 88,9% -88,0% -48,4% 1,3% -43,3% Razem 43,0% 17,0% 23,7% 29,8% 39,4% 30,3% 28,0% 25,6% -0,3% 17,1% Sprzedaż detaliczna LFL 8,4 6,6 8,4 10,1 8,1 7,6 23,4 25,8 zm r/r [%] 19,8% 22,3% -9,1% 10,1% Marża detaliczna 4,4 3,2 4,7 5,8 6,8 5,9 6,0 4,3 4,6 12,2 14,9 Marża hurtowa 0,1 0,3 0,2 0,1 0,0 0,1 0,0 0,1 0,2 0,7 0,4 Razem 4,5 3,5 4,9 5,9 6,8 6,0 6,0 4,5 4,8 12,9 15,3 Marża detaliczna [%] 51,9% 47,9% 54,9% 59,1% 58,3% 55,9% 52,7% 47,9% 54,8% 51,8% 51,8% Marża hurtowa [%] 28,0% 39,6% 34,9% 36,0% 42,9% 41,2% 33,3% 33,1% 31,1% 35,7% 32,5% Razem 50,6% 47,0% 53,6% 58,5% 58,2% 55,6% 52,6% 47,2% 53,2% 50,6% 51,1% zm p.p. r/r Marża detaliczna [%] 0,0% 2,0% 3,9% 1,1% -0,3% 2,9% 0,8% -0,1% -0,1% 0,0% Marża hurtowa [%] -13,7% -3,7% -4,2% 0,5% 27,9% 30,1% 5,3% -6,5% -3,7% -3,3% Razem -1,1% 1,5% 4,8% 1,4% 0,6% 3,1% 2,1% 0,2% -0,4% 0,5% Źródło: Spółka Komentarz DM Banku BPS Informacja negatywna. Widać, iż marzec wypadł bardzo słabo pod kątem sprzedaży, jednakże spółka zdołała utrzymać marżę handlową w segmencie detalicznym na ubiegłorocznym poziomie. Sprzedaż porównywalna w marcu była ujemna i wyniosła -9,1% r/r. Prezes tłumaczy to mniejszą ilością dni handlowych spowodowanych światami Wielkanocnymi (3 dni w ubiegłym roku odpowiadały za 16% sprzedaży) oraz brakiem promocji, które istotnie wpływały na sprzedaż rok wcześniej. Na łamach Parkietu wspomina również o zmianie polityki cenowej, która już niebawem ma wpłynąć na urealnienie cen tj. obniżkę pierwszych cen i koncentracji na marży bez dużych promocji. Poczekamy na efekty tych działań, jednakże w naszej ocenie może być krok w dobrą stronę, gdyż to właśnie generowana marża wpływa na ostateczny wynik. Zauważamy również, iż problemem w poprawie wskaźników w ujęciu r/r może być wysoka baza! W okresie 1Q 16 łączna sprzedaż wzrosła o 17% r/r do 29,9 mln PLN, przy jednoczesnym wzroście sprzedaży porównywalnej o 10% r/r, co pozwoliło zrealizować 15,3 mln PLN marży tj. 51,1% vs 50,6% rok wcześniej. (M. Stebakow) GINO ROSSI (GRI) Przychody i marża za marzec. Łączne przychody wyniosły 21,3 mln PLN (-9,8% r/r), jednakże zostały zrealizowane na wyższej marży handlowej, która wyniosła 56,2% (+2,8 p.p. r/r). Podmioty wchodzące w skład grupy kapitałowej uzyskały następujące wartości przychodów ze sprzedaży: Gino Rossi: 13,1 mln PLN (-7,2% r/r), przy marży na sprzedaży detalicznej w wysokości 51,2% (+3,9 p.p. r/r). Simple: 8,2 mln PLN (-13,8% r/r), przy marży na sprzedaży detalicznej w wysokości 62,1% (+2,1 p.p. r/r). Komentarz DM Banku BPS Informację o spadku sprzedaży odbieramy negatywnie, jednakże ważniejszą informacją płynąca z komunikatu pozostają poziomy marż zrealizowane w obu kanałach. Widoczne jest tu utrzymanie zwyżki z poprzednich miesięcy w okolicach +3 p.p. r/r. W 1Q 16 przychody są mniejsze o 2,4% r/r, jednakże wzrost marż wpłynął pozytywnie na ostateczny poziom wyniku handlowego, który w 1Q 16 jest większy o 4,2% i wyniósł 30,9 mln PLN. Liczymy, iż tendencja wzrostu marży ta zostanie utrzymana w kolejnych miesiącach, co wraz ze wprowadzeniem wiosennych kolekcji do sklepów oraz poprawy pogody wpłynie na wyniki i wycenę spółki. (M. Stebakow) 2

3 ORBIS (ORB) WAWEL (WWL) EMPERIA (EMP) Deklaracja wypłaty dywidendy. Zarząd spółki zarekomendował WZA podział zysku za 2015, w następujący sposób: kwotę 69,12 mln PLN przeznaczyć na wypłatę dywidendy w kwocie 1,50 PLN na akcję, kwotę 40,09 mln PLN pozostawić, jako zysk zatrzymany spółki z przeznaczeniem na cele statutowe. Dzień dywidendy przypada na , a termin wypłaty dywidendy to Biorąc pod uwagę stabilną sytuację finansową spółki oraz planowane nakłady kapitałowe, zarząd proponuje ustalenie wypłaty dywidendy za 2015 rok w kwocie 1,50 zł na akcję. Pozostały zysk wypracowany w 2015 roku zostanie przeznaczony na cele statutowe. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Z zysku za 2013 i 2014 spółka także wypłaciła dywidendę w wysokości 1,5 PLN/akcję (DY=2,3%) (D.Świniarski) podstawy uznawania umów za znaczące. Spółka podjęła decyzję o zmianie kryterium uznawania umów za znaczące w rozumieniu 2 ust. 1 pkt. 44 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego Zgodnie z podjętą decyzją, spółka począwszy od 6 kwietnia 2016 będzie uznawała za znaczące w rozumieniu Rozporządzenia takie umowy, których przedmiot ma wartość, co najmniej 10% wartości przychodów ze sprzedaży spółki za okres ostatnich czterech kwartałów obrotowych. Tym samym spółka zaprzestaje stosowania, jako kryterium uznania umów za znaczące, wartość tychże umów w odniesieniu do wartości kapitałów własnych spółki. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna jednak oznacza, że spółka będzie informowała o obrotach z danym kontrahentem, kiedy wartość obrotów przekroczy 63 mln PLN, a nie 49 mln PLN jak to było do tej pory.(d.świniarski) Przychody Stokrotki za marzec. Sprzedaży towarów w marcu wyniosła 209 mln PLN (+27% r/r), a w ujęciu narastającym wyniosły 571 mln PLN i były wyższe o 26% r/r. Wzrost sprzedaży towarów LFL w sklepach własnych Stokrotki w marcu 2016 wyniósł około 9,6%, natomiast LFL w sklepach własnych Stokrotki za okres styczeń-marzec 2016 roku wyniósł około 8,5%. W marcu 2016 zostało otworzonych 5 sklepów: 2 supermarkety, 1 market oraz 2 sklepy franczyzowe. W konsekwencji powierzchnia handlowa sklepów powiększyła się o 2 tys. mkw. Łączna liczba sklepów Stokrotka na koniec marca 2016 wyniosła 340. Natomiast łączna powierzchnia handlowa na koniec marca wyniosła 164,8 tys. mkw. Komentarz DM Banku BPS Informację o przychodach w marcu jak i dynamikach w ujęciu narastającym odbieramy pozytywnie. Dobrze wygląda też sprzedaż porównywalna, która oscyluje w granicach 9%. (M. Stebakow) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio Polska Decyzja ws. stóp procentowych kwiecień Stopa referencyjna kwiecień 1,50% 1,50% Stopa depozytowa kwiecień 0,50% 0,50% Stopa lombardowa kwiecień 2,50% 2,50% Stopa redyskontowa kwiecień 1,75% 1,75% 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług marzec 52,2 51,4 51,2 7:00 Indie Indeks PMI dla usług marzec 54,3 51,4 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa s.a. (m/m) luty -0,5% -1,8% 2,3% 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. (r/r) marzec 1,3% 0,4% 1,8% 16:00 Polska Komunikat po posiedzeniu RPP kwiecień 16:30 USA zapasów ropy tydzień 2,3 mln brk 16:30 USA zapasów benzyny tydzień -2,5 mln brk 16:30 USA zapasów destylatów tydzień -1,1 mln brk Wydarzenia w spółkach Mostostal Płock - ZWZ spółki Provident - ostatnie notowanie akcji z prawem do 0,078 GBP dywidendy na akcje, wypłata nastąpi 13 maja

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS D/Y [%] ALIOR BANK 71, KUPUJ 99,6 39,4% 15,0 14,3 11,9 1,5 1,3 1,2 0,0 0,0 3,1 BZ WBK 295, ,4 15,4 13,8 1,5 1,5 1,4 4,6 3,8 3,6 PKO BP 26, KUPUJ 35,6 34,5% 11,2 12,2 11,4 1,1 1,1 1,0 4,2 4,0 3,7 BANK PEKAO 158, TRZYMAJ 164,1 3,8% 17,7 20,1 17,8 1,8 1,8 1,8 5,4 4,9 5,0 mbank 348, KUPUJ 460,0 32,0% 12,0 14,2 13,1 1,2 1,1 1,1 3,0 3,5 3,1 ING BSK 119, TRZYMAJ 137,0 14,6% 14,0 16,0 13,9 1,5 1,4 1,3 3,5 3,3 3,2 BANK HANDLOWY 85, TRZYMAJ 89,1 3,8% 16,9 18,9 17,5 1,6 1,6 1,6 6,3 5,3 5,3 BANK MILLENNIUM 5, KUPUJ 7,6 30,7% 10,8 13,1 11,7 1,1 1,0 1,0 0,0 2,5 3,4 Mediana ,7 14,9 13,5 1,5 1,4 1,3 3,9 3,7 3,5 Deweloperzy Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS PA NOVA 19, KUPUJ 27,4 40,5% 7,9 7,2 6,8 0,6 0,6 0,6 13,4 11,1 10,6 LC CORP 2, KUPUJ 2,5 11,1% 10,2 9,8 7,5 0,7 0,7 0, RONSON 1, KUPUJ 1,54-4,9% 21,9 12,3 11,4 1,0 0,9 0,9 20,0 12,0 11,8 DOM DEVELOPMENT 50, ,5 12,4 12,7 1,4 1,4 1,4 13,4 10,6 9,9 ROBYG 2, ,2 9,7 8,1 1,6 1,5 1,4 17,5 10,6 7,9 Mediana ,2 9,8 8,1 1,0 0,9 0,9 15,4 10,9 10,3 Handel Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS LPP 5 431, TRZYMAJ 5 498,0 1,2% 25,9 21,9 18,4 5,1 4,1 3,6 14,0 12,9 11,1 CCC 150, KUPUJ 160,1 6,7% 23,6 23,6 17,7 5,3 4,2 3,6 20,5 16,0 12,8 VISTULA 3, KUPUJ 3,5 15,9% 17,0 14,9 13,0 1,1 1,0 1,0 10,4 9,6 8,7 GINO ROSSI 2, ,0 13,1 9,7 1,4 1,3 1,1 10,4 8,9 8,2 WOJAS 6, KUPUJ 11,6 92,7% 15,4 11,4 10,8 1,1 1,0 1,0 8,0 7,8 7,5 BYTOM 3, KUPUJ 3,9 16,4% 18,5 17,4 13,4 6,0 4,7 3,9 15,1 12,1 10,4 SOLAR COMAPANY 1, REDAN 2, KUPUJ 6,6 189,8% MONNARI 15, KUPUJ 16,5 5,8% 19,1 14,6 12,9 2,9 2,6 2,3 11,9 9,9 8,6 BRIJU 15, KUPUJ 28,8 85,8% 4,5 4,4 3,7 1,4 1,2 1,0 4,2 3,9 3,5 Mediana ,7 14,7 12,9 2,2 2,0 1,7 11,1 9,7 8,7 Przemysł spożywczy Kurs Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS COLIAN 3, KUPUJ 5,14 46,0% 11,6 12,3 12,3 0,8 0,7 0,7 6,5 7,0 6,9 WAWEL 995, ,9 16,3 14,7 3,0 2,8 2,5 10,4 11,2 10,0 ZPC OTMUCHÓW 5, ,6 11,0 8,7 0,5 0,5 0,5 6,1 5,2 4,8 ZM HENRYK KANIA 2, TRZYMAJ 2,70 21,6% 7,4 7,4 6,3 1,3 1,1 0,9 7,6 7,1 6,3 TARCZYNSKI 14, KUPUJ 17,66 26,1% 8,1 9,7 8,0 1,1 1,0 0,9 5,7 5,6 5,3 PKM DUDA 5, SPRZEDAJ 4,96-6,9% 18,4 11,3 9,2 0,4 0,4 0,4 7,1 6,0 5,7 Mediana ,8 11,2 9,0 0,9 0,9 0,8 6,8 6,5 6,0 Przemysł/inne Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS ERGIS 4, ,5 8,4 7, ,5 8,4 7,8 RADPOL 6, TRZYMAJ 7,2 13,7% 42,3 14,4 12,6 1,6 1,4 1,4 42,3 14,4 12,6 STOMIL SANOK 56, ,1 14,7 14,0 3,7 3,4 3,3 16,1 14,7 14,0 AMICA 174, KUPUJ 190,7 9,6% 14,5 12,6 12,1 2,3 2,0 1,8 14,5 12,6 12,1 FERRO 10, ,2 9,4 9,2 1, ,2 9,4 9,2 INTROL 8, MEDICALGORITHMICS 263, KUPUJ 257,9-1,9% 38,9 27,8 21,8 8,5 7,1 5,9 38,9 27,8 21,8 MLP GROUP 39, ,3 22,2 17,4-1,0 0,9 8,3 22,2 17,4 UNIWHEELS 144, ,6 11,7 11,1 2,1 2,0 1,8 11,6 11,7 11,1 IZOBLOK 170, ,9 16,1 12,4 3,4 3,4 2,8 17,9 16,1 12,4 ALUMETAL 52, ,2 11,0 9,2 2,1 1,9 1,7 10,2 11,0 9,2 Mediana ,0 13,5 12,2 2,2 2,0 1,8 13,0 13,5 12,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki tel.: (22) Dariusz Świniarski, MPW przemysł spożywczy tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej tel.: (22) Jan Woźniak, MPW tel.: (22) Artur Kobos, MPW Tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta i rynku m.in.dla spółek: KGHM, Pekao, PKO BP, Budimex, Polnord. 6