Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,5 0,95% - 3,11% 1 895,4 1,17% 0,22% 3,91% 3 530,5 0,74% -0,21% 1,75% ,7 0,18% -0,76% 0,93% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 702,3-3,31% - -11,49% GPW - FW20 dzienna tyg ,64% 2,55% ,28% -6,80% ,58% 0,49% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] ,1 0,33% -0,61% ,3 0,71% -0,24% 4 442,3-0,32% -1,26% 9 778,9-0,46% -1,40% ,0 0,40% -0,54% 3 021,1-0,54% -1,48% 6 182,4-0,27% -1,21% ,9 0,38% -0,56% ,0-0,25% -1,19% 795,2 0,53% -0,42% 4 708,3-0,19% -1,13% 888,0-0,19% -1,13% 839,2 2,56% 1,59% 2 001,8 0,09% -0,85% Kurs [pkt.] 8: ,2-0,76% -1,69% ,0-0,64% -1,57% ,7 0,14% -0,80% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 1 768,7-0,77% -1,71% 3 036,4 0,14% -0,80% 358,0 0,15% -0,79% Kurs [%] 37,5-1,16% -2,09% 4 989,5 1,62% 0,66% 1 267,9-0,75% -1,68% 08:48 [PLN] [%] 4,3343 0,0004 0,08% -0,86% 3,9594-0,0002 0,20% -0,74% 3,9291-0,0019-0,08% -1,02% 1,1031 0,0007 0,15% -0,79% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 2 997,0-0,20% 4 408,0-0,20% 9 705,5-0,18% 1 988,6-0,07% ,0 0,00% 4 273,3-0,12% 8:48 relatywna do fwig20-0,83% -0,84% -0,81% -0,71% -0,64% -0,75% 1

2 mln PLN Puls parkietu Informacja dnia Chiny LC CORP (LCC) REKOMENDACJA Z dn KUPUJ 2,50 PLN CENA OBECNA 1,86 PLN Eksport Chin liczony w USD spadł w lutym o 25,4% r/r po spadku o 11,2% r/r w styczniu. Konsensus zakładał spadek eksportu w lutym o 14,5%. Import w lutym spadł o 13,8% r/r wobec spadku o 18,8% r/r w styczniu. Konsensus zakładał spadek importu w lutym o 12% r/r. Wyniki za 4Q 15. W 4Q 15 spółka wypracowała 186 mln PLN przychodów (+14% r/r), 64,3 mln PLN zysku brutto na sprzedaży (31,7% r/r), 51,4 mln PLN zysku operacyjnego (-27,5% r/r), 43,5 mln PLN zysku operacyjnego oczyszczonego o przeszacowania (+13,3% r/r) oraz 43 mln zysku netto (+26,3% r/r). 4Q'14 4Q'15 Zm. % Zm. % Konsensus Różnica % Przychody ze sprzedaży 162,7 186,0 14,3% 358,8 449,9 25,4% 168,1 10,6 Zysk brutto ze sprzedaży 48,8 64,3 31,7% 133,6 171,4 28,4% EBIT 70,9 51,4-27,5% 142,2 154,5 8,7% 22,9 124,1 EBIT oczyszczony o przeszacowania 38,4 43,5 13,3% 106,9 132,3 23,8% Zysk netto 34,1 43,0 26,3% 76,3 108,9 42,7% 28,1 53,0 % marża ZBzS 30,0% 34,6% 37,2% 38,1% Marża EBIT 43,6% 27,6% 39,6% 34,3% 13,6% Marża EBIT oczyszczony o przeszacowa 23,6% 23,4% 29,8% 29,4% Marża netto 20,9% 23,1% 21,3% 24,2% 16,7% 38,3 PLN EPS 0,08 0,10 0,17 0,24 0,06 53,0 Komentarz DM Banku BPS Wyniki spółki oceniamy pozytywnie, są one lepsze na poziomie każdym poziomie rachunku wyników od konsensus, dodatkowo pozytywnie oceniamy operacyjne przepływy pieniężne. Ponadto w wynikach warto zwrócić uwagę na: Na poziomie przychodów spółka wypracowała 186 mln PLN wobec konsensusu 168 mln PLN (+10%). W segmencie deweloperskim spółka wypracowała 151,2 mln PLN przychodów, przy dobrej rentowności 27,5%. (pozytywnie) W segmencie najmu LCC zaraportował 34,7 mln PLN (+14,4% r/r i 5,8% q/q), przy spadku rentowności z 66,7% przed rokiem do 65% w 4Q 15 Łącznie na poziomie zysku brutto na sprzedaży spółka wypracowała 64,3 mln PLN (+31,7% r/r), osiągając marżę 34,6% wobec 30% przed rokiem (zdecydowanie lepsza rentowność segmentu deweloperskiego) Nieco słabiej wyglądała dyscyplina kosztowa. Nastąpił zdecydowany wzrost kosztów ogólnego zarządu do 12,5 mln PLN wobec 5,5 mln PLN przed rokiem, co przy utrzymaniu kosztów sprzedaży, przełożyło się na pogorszenie wskaźnika SGA/sales do 9% vs 6 % w 4Q 15 Wyniki na poziomie operacyjnym zostały wsparte aktualizacją wartości nieruchomości inwestycyjnych 10,9 mln PLN. Dodatkowo, dokonano odpisu wartości zapasów na kwotę 3 mln PLN. Na poziomie operacyjnym spółka wypracowała 51,4 mln PLN. Wynik operacyjny oczyszczony o przeszacowania wyniósł 43,5 mln PLN wobec 38,4 mln PLN przed rokiem. Na poziomie zysku operacyjnego oczyszczonego o przeszacowania jest to rekordowy wynik w historii spółki. Pozytywnie oceniamy poprawę przepływów operacyjnych w 4Q 15, cash flow operacyjny wyniosły 78 mln PLN. W całym 2015 przepływy operacyjne wyniosły 58 mln PLN. Dzięki temu udało się ograniczyć poziom zadłużenia w 4Q 15. Wskaźnik dług netto/kapitał własny wyniósł 61% wobec 67% po 3Q 15 (uwzględniając zobowiązania z tytułu nabycia j. zależnej). (T. Kania) INTER CARS (CAR) RAINBOW TOURS (RBW) Przychody za luty. Przychody ze sprzedaży spółek dystrybucyjnych Grupy Kapitałowej Inter Cars wyniosły 409,6 mln PLN (+41,5% r/r). W ujęciu narastającym sprzedaż wzrosła o 34,9% r/r do 795 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, jednakże jak pokazał raport za 4Q 15 wyższa sprzedaż mogła zostać wygenerowana na niższej marży, co w połączeniu z wyższymi kosztami operacyjnymi mogło, podobnie jak w minionym kwartale, odbić się na wyniku operacyjnym. (M. Stebakow) Przedsprzedaż oferty lato 2016 tj. wycieczki realizowane w miesiącach: kwiecień październik 2016 od momentu rozpoczęcia przedsprzedaży do dnia 29 lutego 2016 wyniosła rezerwacji, co oznacza wzrost o 6,0% r/r, gdy zanotowano w tym samym czasie rezerwacje. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Uważamy, iż niewielki wzrost wynika z wysokiej bazy oraz z niepewności klientów co do wyjazdów wakacyjnych. (M. Stebakow) 2

3 11 BIT STUDIO (11B) Zwiększenie udziału w akcjonariacie. Spółka poinformowała, że w związku z transakcjami kupna z 26 lutego 2016 fundusze z portfela NN Investment Partners TFI posiadają łącznie akcji (5,04% kapitału, 5,04% głosów). Przed zakupem NN Investments Partners TFI posiadało akcji spółki (4,93% kapitału, 4,93% głosów). Komentarz DM Banku BPS. Informacja pozytywna. (D.Świniarski) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia PKB s.a., fin (q/q) 4Q -0,3% -0,4% 0,3% 0:50 Japonia PKB n.s.a., fin (r/r) 4Q 0,7% 0,5% 1,7% 3:36 Chiny Eksport (r/r) luty -25,4% -12,5% -11,2% 3:36 Chiny Import (r/r) luty -13,8% -10,0% -18,8% 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa s.a., (m/m) styczeń 3,30% 0,50% -0,30% 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa n.s.a., (r/r) styczeń -0,10% 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a.,(r/r) styczeń 2,2% -1,60% -1,30% 8:45 Francja Bilans handlu zagranicznego s.a. (EUR) styczeń -4,15 mld -3,95 mld 9:00 Turcja Produkcja przemysłowa 9r/r) styczeń 4,50% 9:15 Szwajcaria Inflacja CPI (m/m) luty -0,10% -0,40% 9:15 Szwajcaria Inflacja CPI (r/r) luty -1,10% -1,3% 11:00 Strefa Euro PKB s.a.., rew. (q/q) 4Q 0,30% 0,30% 11:00 Strefa Euro PKB s.a.., rew. (r/r) 4Q 1,50% 1,60% 22:40 USA zapasów ropy wg API tydzień 9,9 mln brk Wydarzenia w spółkach Interferie - NWZ ws. wyrażenia zgody na ustanowienie ograniczonego prawa rzeczowego na nieruchomościach wchodzących w skład zorganizowanych części przedsiębiorstwa spółki Bytom publikacja raportu za 2015 LC Corp publikacja raportu za

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS D/Y [%] ALIOR BANK 63, KUPUJ 99,6 57,7% 13,3 12,5 10,2 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 2,8 BZ WBK 297, ,5 15,6 13,9 1,5 1,5 1,4 4,5 3,8 3,6 PKO BP 26, KUPUJ 35,6 36,8% 11,0 12,1 11,1 1,1 1,0 1,0 4,3 4,1 3,9 BANK PEKAO 156, TRZYMAJ 164,1 4,8% 17,5 19,8 17,6 1,7 1,8 1,7 5,4 4,9 5,1 mbank 339, KUPUJ 460,0 35,7% 11,7 14,0 12,6 1,2 1,1 1,0 3,1 3,8 3,5 ING BSK 123, TRZYMAJ 137,0 10,7% 14,5 16,6 14,4 1,5 1,5 1,4 3,4 3,1 3,1 BANK HANDLOWY 83, TRZYMAJ 89,1 6,1% 16,6 18,5 17,2 1,6 1,6 1,6 6,5 5,4 5,4 BANK MILLENNIUM 5, KUPUJ 7,6 27,9% 11,0 13,5 11,7 1,1 1,1 1,0 0,0 2,7 3,5 Mediana ,4 14,8 13,2 1,4 1,3 1,2 3,8 3,8 3,6 Deweloperzy Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS PA NOVA 19, KUPUJ 27,4 41,9% 7,8 7,2 6,7 0,6 0,6 0,6 12,3 10,7 10,4 LC CORP 1, KUPUJ 2,5 33,7% 8,5 8,1 6,2 0,6 0,6 0, RONSON 1, KUPUJ 1,54 10,0% 18,9 10,6 9,9 0,8 0,8 0,8 19,3 11,6 11,4 DOM DEVELOPMENT 50, ,5 12,6 12,8 1,4 1,4 1,4 13,4 11,1 10,5 ROBYG 2, ,1 9,6 8,0 1,6 1,5 1,4 16,0 9,7 7,2 Mediana ,1 9,6 8,0 0,8 0,8 0,8 14,7 10,9 10,4 Handel Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS LPP 5 357, TRZYMAJ 5 498,0 2,6% 25,5 21,5 17,8 5,0 4,0 3,5 13,9 12,5 10,7 CCC 148, KUPUJ 160,1 8,2% 23,3 22,6 17,8 5,2 4,2 3,6 20,3 16,0 12,8 VISTULA 2, KUPUJ 3,5 21,1% 16,5 14,2 12,4 1,1 1,0 0,9 10,6 9,7 8,9 GINO ROSSI 2, KUPUJ 2,5-3,4% 18,9 13,3 9,8 1,5 1,3 1,2 10,5 8,9 8,1 WOJAS 5, KUPUJ 11,6 99,7% 14,9 11,0 10,5 1,0 1,0 0,9 7,8 7,6 7,3 BYTOM 3, KUPUJ 3,9 8,6% 19,8 17,5 14,0 6,4 5,0 4,3 15,3 11,6 9,8 SOLAR COMAPANY 1, REDAN 2, KUPUJ 6,6 222,7% MONNARI 14, KUPUJ 16,5 15,2% 17,6 13,4 11,8 2,7 2,4 2,2 10,8 9,0 7,8 BRIJU 13, KUPUJ 28,8 115,1% 3,9 3,8 3,2 1,2 1,0 0,9 3,6 3,4 3,0 Mediana ,2 13,8 12,1 2,1 1,9 1,7 10,7 9,4 8,5 Przemysł spożywczy Kurs Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS COLIAN 3, KUPUJ 5,14 49,0% 11,4 12,0 12,0 0,8 0,7 0,7 6,3 6,7 6,6 WAWEL 1 033, ,3 16,9 15,3 3,1 2,9 2,6 10,9 11,7 10,5 ZPC OTMUCHÓW 6, ,8 11,8 9,3 0,6 0,5 0,5 6,4 5,4 5,0 ZM HENRYK KANIA 2, TRZYMAJ 2,70 28,6% 7,0 7,0 6,0 1,2 1,0 0,9 7,1 6,5 5,8 TARCZYNSKI 13, KUPUJ 17,66 30,0% 7,8 9,4 7,7 1,1 0,9 0,9 5,6 5,8 5,2 PKM DUDA 5, SPRZEDAJ 4,96-9,0% 18,8 11,6 9,4 0,4 0,4 0,4 7,6 7,2 6,8 Mediana ,8 11,7 9,4 0,9 0,8 0,8 6,7 6,6 6,2 Przemysł/inne Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS ERGIS 4, ,8 8,6 8, ,8 8,6 8,1 RADPOL 6, TRZYMAJ 7,2 10,4% 24,9 13,4 11,8 1,6 1,5 1,4 24,9 13,4 11,8 STOMIL SANOK 52, ,7 13,4 12,8 3,4 3,1 3,0 14,7 13,4 12,8 AMICA 173, KUPUJ 190,7 10,0% 14,4 13,0 12,4 2,3 2,0 1,8 14,4 13,0 12,4 FERRO 10, ,2 9,4 9,2 1, ,2 9,4 9,2 INTROL 8, MEDICALGORITHMICS 201, KUPUJ 257,9 28,3% 29,7 21,2 16,6 6,5 5,4 4,5 29,7 21,2 16,6 MLP GROUP 37, ,8 6,4 6, ,8 6,4 6,2 UNIWHEELS 133, KUPUJ 132,2-0,6% 10,5 10,6 10,1 1,9 1,8 1,6 10,5 10,6 10,1 IZOBLOK 169, ,8 16,1 12,4 3,4 3,4 2,8 17,8 16,1 12,4 ALUMETAL 49, ,1 10,6 9,0 2,0 1,8 1,6 10,1 10,6 9,0 Mediana ,5 11,8 11,0 2,1 2,0 1,8 12,5 11,8 11,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki tel.: (22) Tomasz Kania budownictwo, deweloperzy tel.: (22) Dariusz Świniarski, MPW przemysł spożywczy tel.: (22) Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej tel.: (22) Jan Woźniak, MPW tel.: (22) Artur Kobos, MPW Tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta i rynku m.in.dla spółek: KGHM, Pekao, PKO BP, Budimex, Polnord. 6