Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,4-0,89% - -0,56% 2 509,1-0,73% 0,16% -0,79% 3 441,2-1,67% -0,79% -1,36% ,0-0,64% 0,25% -1,39% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 709,0-3,54% - -11,97% GPW - FW20 dzienna tyg ,47% -0,51% ,12% 48,08% ,40% 0,72% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec ,9 0,72% 1,62% ,1-1,05% -0,16% 4 290,1 0,70% 1,60% 9 107,9 0,33% 1,23% ,1 0,14% 1,04% 3 052,8 0,59% 1,49% 6 728,4 0,30% 1,20% ,0-2,41% -1,53% 5 401,5 2,03% 2,95% 993,0-0,23% 0,67% 3 919,8 0,01% 0,91% 1 023,4 0,44% 1,34% 1 428,2 0,02% 0,92% 1 771,9 0,07% 0,97% [pkt.] 8: ,7 2,23% 3,15% ,0-0,10% 0,79% ,6-0,11% 0,79% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [PLN] 1 997,4 1,05% 1,96% 2 224,6 0,75% 1,66% 243,5-0,79% 0,10% [%] 94,9-0,29% 0,61% 7 131,0 0,06% 0,96% 1 282,5-0,23% 0,67% 08:47 [PLN] [%] 4,2082-0,0085-0,13% 0,77% 3,4121-0,0079-0,18% 0,71% 3,1416-0,0066-0,05% 0,85% 1,3395 0,0001-0,09% 0,81% WIG (53,488.12, 53,530.99, 53,106.62, 53,305.36, ) SK September October SK-20 SK-50 x Novemb SP500 (1,769.96, 1,773.44, 1,767.85, 1,771.89, ) September Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK October SK kurs na godzinę: [pkt.] SK November 3 051,0 0,07% 4 287,0 0,07% 9 114,5-0,03% 1 767,6-0,09% ,0-0,08% 3 354,5-0,07% 8: relatywna do fwig20 0,54% 0,55% 0,44% 0,39% 0,39% 0,40%

2 mln PLN Puls parkietu INFORMACJA DNIA NIEMCY INFORMACJA DNIA USA Komisja ds. gospodarczych wezwał Niemcy do pobudzenia popytu wewnętrznego i zasygnalizował problem bilansu handlowego Niemiec, który zakłócić może równowagę makroekonomiczną. W środę KE przedstawi raport o potencjalnych ryzykach dla państw UE. Departament Pracy USA podał, że stopa bezrobocia w październiku wyniosła 7,3%, a w sektorze pozarolniczym przybyło 204 tys. nowych miejsc pracy. LPP (LPP) REKOMENDACJA z dn SPRZEDAJ PLN CENA OBECNA PLN Dwucyfrowe dynamiki oraz różnice kursowe. Odzieżowa grupa opublikowała raport za 1-3Q 13, z którego wynika, iż w omawianym okresie zanotowała 26% wzrost przychodów do 2.849,3 mln PLN, co przyczyniło się do wypracowania 354,2 mln PLN zysku EBIT (+31,5% r/r) oraz 249,5 mln PLN zysku netto (+21,5% r/r). W samym 3Q 13 przychody wzrosły o 31,3% r/r do 1,107,5 mln PLN, co przyczyniło się do wypracowania 167,4 mln PLN zysku EBIT (+47,8% r/r) oraz 110,5 mln PLN zysku netto (+17,3% r/r). Wyniki na poziomie EBIT był zgodny z konsensusem jednakże bardzo wysokie, ujemne różnice kursowe (32 mln PLN w 3Q 13) wpłynęły negatywnie na wynik netto, który tym samym był gorszy od konsensusu, który zakładał odpowiednio 125,5 mln PLN zysku. % 3Q'13 3Q'12 Zm. % 1-3Q'13 1-3Q'12 Zm. % Konsensus Różnica % 3Q'13P BPS Różnica % Przychody ze sprzedaży 1 107,5 843,6 31, , ,6 26, ,0 0, ,0 0,8 Zysk brutto ze sprzedaży 636,4 466,2 36, , ,7 31,5 631,1 0,8 Zysk netto ze sprzedaży 177,4 115,2 53,9 378,0 275,2 37,4 169,7 4,6 EBITDA 205,1 141,4 45,1 460,9 348,6 32,2 200,3 2,4 200,7 2,2 EBIT 167,4 113,3 47,8 354,2 269,3 31,5 162,8 2,8 160,4 4,4 Zysk (strata) netto 110,5 94,2 17,3 249,5 205,3 21,5 125,5-12,0 126,7-12,8 marża ZBzS 57,5% 55,3% 4,0 57,6% 55,2% 4,4 57,4% 0,1 marża ZNzS 16,0% 13,7% 17,3 13,3% 12,2% 9,0 15,4% 3,8 Marża EBITDA 18,5% 16,8% 10,5 16,2% 15,4% 5,0 18,3% 1,4 Marża EBIT 15,1% 13,4% 12,6 12,4% 11,9% 4,4 14,8% 2,0 14,6% 3,6 Marża netto 10,0% 11,2% -10,6 8,8% 9,1% -3,5 11,4% -12,7 11,5% -13,5 PLN EPS 61,04 53,16 14,8 137,86 115,91 18,9 69,35-12,0 69,99-12,8 Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Widać, iż wyniki do poziomu EBIT były zgodne z konsensusem rynkowym. Negatywnie wpływ na zysk netto miały bardzo wysokie, ujemne różnice kursowe (32 mln PLN w 3Q 13), głównie o charakterze statystycznym. Wysokie wartości sprzedaży osiągnięte we wrześniu były spowodowane dobrym odbiorem kolekcji jesiennych przez klientów, a także korzystnymi warunkami atmosferycznymi (stosunkowo niskie temperatury). Przychody ze sprzedaży w sklepach porównywalnych wzrosły w 3Q 13 o 14%, zaś od początku roku o 7,8% (z pominięciem zmian kursów walut lokalnych). W 3Q 13 powierzchnia sieci sklepów wzrosła o 19,7 tys. mkw. Na koniec września GK LPP dysponowała sklepami o łącznej powierzchni 516,6 tys. mkw. W 3Q 13 wzrost sprzedaży i zysku operacyjnego przekroczył tempo rozwoju sieci sprzedaży. W komentarzu do wyników czytamy, iż w 2013 roku planowane jest zwiększenie powierzchni sieci sklepów o około 37% do ok. 590 tys. mkw. A według wstępnych założeń w 2014 roku powierzchnia handlowa wzrośnie o kolejne 25-30% tj. o tys mkw. W ocenie spółki na chwilę obecną nie można stwierdzić jednoznacznie o wartości odpisów z tytułu utraty wartości akcji spółki cypryjskiej w kapitale Bank of Cyprus, których część została zamieniana na akcje banku. W związku z tym akcje w kwocie tys. PLN zostały zaprezentowana jako długoterminowe inwestycje. Pozostała część zamieniona na lokaty o wartości tys. PLN w środkach pieniężnych z ograniczoną możliwością dysponowania. Pozostała kwota tys. PLN została wpłacona do LPP. (M. Stebakow) KRUK (KRU) KNF zatwierdził prospekt emisyjny w związku z realizacją programu emisji obligacji publicznych. Komentarz DM Banku BPS W ramach programu Kruk planuje przeprowadzić emisje o łącznej wartości nominalnej do 150 mln PLN. W ostatnich miesiącach Kruk przeprowadzał emisję obligacji 5-letnich z oprocentowaniem zmiennym opartym na stawce WIBOR 3M powiększonym o marżę 450 pb. (K. Artyszuk) 2

3 BANK PEKAO (PEO) REKOMENDACJA z dn SPRZEDAJ 171,8 PLN CENA OBECNA 191,7 PLN Komentarz zarządu po wynikach za 3Q 13 Dywidenda: Prezes podtrzymał, że bank chce wypłacić najwyższą dopuszczalną przez KNF dywidendę z zysku osiągniętego w Zysk w 2013: Zarząd podtrzymał, że skala spadku zysku netto w 2013 będzie jednocyfrowa. Wynik odsetkowy: W 4Q 13 zarząd spodziewa się kontynuacji stabilizacji marży odsetkowej. Zarząd bardziej ostrożnie patrzy na możliwość wzrostu marży odsetkowej. Owszem wolumeny kredytowe rosną, ale marże są pod presją, szczególnie w segmencie kredytów konsumenckich. Natomiast po stronie depozytów detalicznych bank osiągnął minimalny poziom udziału w rynku i raczej będzie planował zaadresować ten fakt w 4Q 13, podczas gdy zarząd zwrócił uwagę, iż marża na nowych depozytach jest od kilku kwartałów negatywna i ten negatywny trend pogłębił się w 3Q 13. Wolumeny: Bank planuje przekroczyć wcześniej planowane 10 mld PLN sprzedaży kredytów hipotecznych i konsumenckich. Od początku roku bank udzielił 7,7 mld PLN kredytów detalicznych. Wynik prowizyjny: Zarząd jest ostrożnie optymistyczny co do wyniku prowizyjnego, głównie wynika to ze wzrostu ilości klientów oraz planowanego wzrostu wolumenów kredytowych. Koszty operacyjne: Kontrola kosztów była lepsza niż spodziewana. Zarząd zakłada permanentną poprawę kontroli kosztów operacyjnych, poprzez zmianę sposobu prowadzenia biznesu, niezależnie od występowania presji na przychodach. Koszty ryzyka: Zarząd optymistycznie wypowiadał się o jakości portfela kredytowego i jakości nowych kredytów detalicznych. Wzrost kosztów ryzyka wydaje się w całości spowodowany był dotworzeniem rezerw na istniejących ekspozycjach banku (wzrost wskaźnika pokrycia rezerwami). Zarząd oczekuje, iż koszty ryzyka w 2014 nie będą wyższe niż te osiągnięte w (M. Czajkowska-Bałdyga) ALIOR BANK (ALR) Alior Bank przejmuje większościowy pakiet w Money Makers Alior Bank obejmie 57,6% udziału w firmie Money Makers, wyspecjalizowanej w zarządzaniu aktywami, za 4,6 mln PLN. Money Makers uzupełni ofertę Alior Banku o usługi asset management. Według Wojciecha Sobieraja, prezesa Alior Banku, inwestycja stworzy podstawy pod budowę własnego TFI w przyszłości. Alior Bank chce pozostawić ofertę funduszy dostępnych w otwartej architekturze, natomiast oferta Money Makers nie będzie ograniczała się do dystrybucji jedynie przez bank. Obecnie Money Makers zarządza aktywami 300 klientów o łącznej wartości 80 mln PLN. W ciągu kolejnych 5 lat zamierza osiągnąć 2,5% udział w rynku zarządzania aktywami i funduszami wycenianego na ok. 110 mld PLN. Komentarz DM Banku BPS: Podana cena implikuje wycenę na poziomie 10,0% wartości aktywów w zarządzaniu, co wydaje się dosyć wysoką ceną, nawet uwzględniając premię za przejęcie kontroli i perspektywy rynku. Dla porównania Investors Holding w zeszłym roku kupił BPH TFI za ok. 5,3% wartości aktywów w zarządzaniu, w roku 2009 PKO BP dokupiło 25% akcji w PKO TFI od Credit Suisse Group za blisko 6,0% wartości aktywów w zarządzaniu, a Opera TFI przejęło SEB TFI, za ok. 2,5% wartości aktywów w zarządzaniu. (M. Czajkowska-Bałdyga) GANT DEVELOPMENT (GNT) Złożenie wniosku o ogłoszenie upadłości z możliwością zawarcia układu w stosunku do spółki zależnej Gant Development. Wniosek został złożony przez Budopol GW spółka z ograniczona odpowiedzialnością GRI spółka komandytowo akcyjna. (K. Artyszuk) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 09:00 Polska Raport o inflacji listopad 10:30 Wielka Brytania Inflacja CPI (r/r) październik 2,5% 2,7% 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) wrzesień :00 Strefa Euro Wystąpienie publiczne członka ECB Wydarzenia w spółkach Benefit publikacja skonsolidowanego raportu za 3Q 13; Emperia publikacja skonsolidowanego raportu za 3Q 13; Ferro publikacja skonsolidowanego raportu za 3Q 13; Kofola publikacja rozszerzonego skonsolidowanego raportu za 3Q 13; LPP publikacja rozszerzonego skonsolidowanego raportu za 3Q 13; Makarony Polskie publikacja rozszerzonego skonsolidowanego raportu za 3Q 13; Milkiland publikacja skonsolidowanego raportu za 3Q 13; Próchnik publikacja raportu za 3Q 13 4

5 Banki na GPW ALIOR BANK 75, ,2 12,2 9,6 11,9 15,5 16,6 2,1 1,8 1,5 0,0 0,0 3,4 BZ WBK 367, ,0 17,5 14,1 12,3 13,2 15,3 2,4 2,2 2,1 2,3 2,8 3,6 BRE BANK 504, ,8 16,8 14,3 11,2 11,8 12,9 2,1 1,9 1,8 2,4 3,0 3,5 BPH 57, ,4 17,0 13, ,9 0,9 0, ,3 GETIN NOBLE BANK 2, ,4 15,4 12,2 6,0 7,6 9,3 1,3 1,2 1,1 0,0 1,5 1,9 HANDLOWY 111, ,9 16,7 14,9 13,3 11,6 13,0 2,0 2,0 1,9 5,6 5,8 5,7 ING BSK 117, ,7 16,1 13,5 10,5 10,6 11,7 1,7 1,6 1,5 2,7 3,1 3,8 MILLENNIUM 7, ,6 15,1 12,9 9,7 10,4 11,7 1,7 1,5 1,4 1,9 3,0 3,2 PEKAO 191, ,8 17,4 15,3 11,2 11,9 13,3 2,1 2,1 2,0 4,6 4,9 5,5 PKO BP 40, ,6 13,9 11,7 12,2 13,7 14,7 2,0 1,8 1,7 3,2 3,1 4,3 Mediana ,5 16,4 13,3 11,2 11,7 13,0 2,0 1,8 1,6 2,4 3,0 3,6 Energetyka ENEA 14, ,2 13,8 14,0 6,3 4,0 3,9 0,6 0,5 0,5 2,4 2,7 2,0 PGE 17, ,5 12,5 12,5 8,8 6,3 6,2 0,8 0,8 0,7 5,5 4,5 4,1 TAURON PE 4, ,3 11,3 11,2 7,2 4,8 5,2 0,5 0,5 0,5 3,9 2,6 1,7 ZE PAK 27, ,1 15,5 11,9 6,0 2,1 3,1 0,4 0,4 0,4 2,4 2,8 1,3 Mediana ,9 13,2 12,2 6,7 4,4 4,5 0,5 0,5 0,5 3,2 2,8 1,8 Handel LPP 8 780, ,4 28,5 23,0 32,3 33,8 33,5 11,2 8,8 7,1 1,1 1,3 1,5 CCC 119, ,8 23,1 18,4 22,9 28,7 30,4 7,5 6,2 5,2 1,4 2,0 2,5 MONNARI TRADE 7, GINO ROSSI 2, ,0 13,5 11,3 9,7 12,2 13,6 1,8 1,7 1, Mediana ,8 23,1 18,4 22,9 28,7 30,4 7,5 6,2 5,2 1,3 1,6 2,0 Przemysł spożywczy COLIAN 2, ,7 9, MIESZKO 4, ,9 9,0 8,1 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0, WAWEL 1 210, ,1 21,6 19,4 21,3 21,5 22,1 5,0 4,4 4,3 2,0 4,6 5,1 ZPC OTMUCHÓW 10, ,1 11,9 9,5 5,9 7,5 8,6 0,9 0,8 0, ,5 Mediana ,1 11,3 9,7 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0,8 2,0 4,6 4,3 Górnictwo na GPW BOGDANKA 128, ,8 12,1 9,6 13,1 15,5 17,5 1,8 1,7 1,5 4,0 4,7 6,3 JSW 65, ,4 38,8 16,0 1,4 2,7 6,2 0,9 0,9 0,9 2,4 1,9 3,1 KGHM 123, ,5 9,9 9,7 13,4 11,7 10,7 1,1 1,0 1,0 6,3 4,8 4,5 NWR 4, ,6-60,6-42,3 0,7 1,0 1,1 0,0 0,3 1,6 Mediana ,8 12,1 9,7 7,2 7,2 8,4 1,0 1,0 1,0 3,2 3,3 3,8 Chemia GRUPA AZOTY 79, ,6 13,4 11,9 13,4 9,0 9,6 1,3 1,2 1,1 2,6 2,7 2,8 CIECH 29, ,4 17,4 14,0 7,1 8,2 10,2 2,0 1,5 1,4 0,0 0,9 0,5 POLICE 26, ,4 17,5 15,8 9,3 15,2 14,5 2,0 1,8 1,7 1,7 2,7 4,1 SYNTHOS 5, ,5 12,8 11,7 17,8 22,5 23,4 2,9 2,8 2,7 7,1 5,8 7,1 Mediana ,5 15,4 12,9 11,4 12,1 12,4 2,0 1,7 1,6 2,1 2,7 3,5 Maszyny górnicze FAMUR 5, ,2 14,3 13,4 19,2 18,1 18,0 2,7 2,5 2,4 3,3 2,7 2,8 KOPEX 11, ,7 18,4 11,1 1,9 1,7 2,9 0,3 0,3 0,3 0,9-4,7 Mediana ,9 16,4 12,2 10,5 9,9 10,5 1,5 1,4 1,4 2,1 2,7 3,8 Źródło: Bloomberg 5

6 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 / Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Szlaga chemia kamil.szlaga@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, KGHM, Pekao, Polnord. 6