Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,3-0,81% - 1,32% 2 553,5-0,82% -0,01% 1,20% 3 531,3-1,15% -0,34% 0,26% ,8-0,34% 0,47% 4,30% 1 101,8 13,53% - 28,94% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg tyg ,05% 1,03% ,16% 65,17% ,85% 6,08% [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,8-0,67% 0,14% ,2 0,23% 1,05% 4 274,1-0,09% 0,73% 9 010,3-0,13% 0,69% ,8-0,39% 0,42% 3 040,7-0,33% 0,48% 6 777,7 0,04% 0,86% ,4-0,81% 0,00% 5 226,5 0,16% 0,98% 1 042,8 0,58% 1,40% 3 930,6-0,55% 0,26% 1 017,1-0,02% 0,80% 1 477,3-1,06% -0,25% 1 763,3-0,49% 0,32% [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,9-1,20% -0,40% ,0-0,46% 0,36% ,7 0,08% 0,90% Surowce - kursy zamknięcia [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 025,1-1,76% -0,96% 2 242,8-0,82% -0,01% 249,2-0,19% 0,63% [%] 96,4-0,39% 0,42% 7 278,0 0,75% 1,57% 1 354,8 0,41% 1,23% 08:55 [PLN] [%] 4,1777-0,0042-0,11% 0,70% 3,3843-0,0041-0,04% 0,77% 3,0500-0,0018 0,19% 1,01% 1,3698-0,0006-0,28% 0,54% WIG (54,636.47, 54,725.86, 54,012.01, 54,095.32, ) SK-20 SK September SK October x N SP500 (1,772.27, 1,775.22, 1,757.24, 1,763.31, ) SK-20 Futures Źródło: Bloomberg SK September Kontrakty terminowe EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK October - kurs na godzinę: [pkt.] 3 021,0-0,40% 4 249,5-0,43% 8 983,5-0,32% 1 754,2 0,09% ,0 0,06% 3 373,8 0,07% N 8: relatywna do fwig20 0,66% 0,62% 0,74% 1,15% 1,13% 1,13%

2 mln PLN Puls parkietu INFORMACJA DNIA USA Zgodnie z oczekiwaniami, Bank Rezerwy Federalnej utrzymał zakupy obligacji na niezmienionym poziomie 85 mld USD miesięcznie dopóki perspektywy dla rynku pracy znacząco nie poprawią się. Z drugiej jednak strony, komunikat nie dostarczył mocnych sygnałów, że luzowanie polityki pieniężnej będzie kontynuowane przez dłuższy okres; co spowodowało negatywną reakcję na rynku akcji oraz obligacji. BRE BANK (BRE) REKOMENDACJA z dn TRZYMAJ 480,0 PLN CENA OBECNA 507,8 PLN Wyniki w 3Q 13 nieco lepsze niż oczekiwane, ale koszty ryzyka znacznie powyżej oczekiwań BRE Bank zaraportował zysk netto w wysokości 279 mln PLN (+2,4% r/r i -0,4% q/q), co jest nieco powyżej konsensusu na poziomie 273 mln PLN (wg PAP) i naszej prognozy na poziomie 275 mln PLN. Główne linie przychodowe były powyżej konsensusu, natomiast koszty operacyjne poniżej, co było zniwelowane wyższymi rezerwami. Komentarz DM Banku BPS Oczekujemy neutralnej reakcji rynku na wyniki. Oczekujemy, że pozytywna reakcja na lepsze od oczekiwań przychody, powinna być zniwelowana gorszą jakością aktywów. Wynik odsetkowy netto (+4,0% q/q) był nieco wyższy od konsensusu. Marża odsetkowa netto wzrosła o 7 p.p. q/q do 2,10% wsparta silniejszym spadkiem kosztów finansowania. Odbyło się to kosztem spadku depozytów (-4,0% q/q). Wolumeny kredytowe (-3,6% q/q) były gorsze niż oczekiwaliśmy, głównie za sprawą znacznego spadku kredytów korporacyjnych (-7,1% q/q). Wynik z tytułu prowizji (-2,2% q/q) był nieznacznie wyższy niż rynek się spodziewał. Spadek spowodowany był niższymi przychodami z ubezpieczeń (-34,4% q/q) oraz kredytów (-16,8% q/q). Koszty operacyjne (-0,3% q/q) były niższe od konsensusu. Koszty osobowe spadły o 1,1% q/q, wsparte spadkiem zatrudnienia o 0,9% q/q. Koszty pozaosobowe wzrosły nieznacznie (+0,8% q/q), głównie za sprawą wyższych wydatków marketingowych związanych z promowaniem nowego mbanku. % 3Q'13 2Q'13 3Q'12 Zm. q/q Zm. r/r 9M'13 9M'12 Zm. r/r Konsensus Różnica % 3Q'13P BPS Różnica % Wynik odsetkowy netto ,0% -2,9% 1 595, ,2-4,9% 549 1, ,2 Wynik z tytułu prowizji i opłat ,2% 6,1% 635,6 644,5-1,4% 216 0, ,1 Wynik handlowy i lokacyjny ,7% 1,2% 334,9 336,2-0,4% 123-4,5 Pozostały wynik operacyjny ,0% 74,8% 123,1 96,3 27,8% 29 47,6 Przychody ogółem ,7% 1,7% 2 688, ,2-2,4% 910 2, ,1 Koszty ogółem ,3% -2,7% 1 236, ,4 0,7% 420-0, ,2 Zysk operacyjny ,6% 5,5% 1 452, ,8-4,9% 488 5,9 Rezerwy netto ,9% 28,7% 360,7 355,6 1,4% , ,9 Zysk brutto ,8% -3,3% 1 091, ,2-6,9% 338 1, ,3 Zysk netto ,4% -0,4% 875,5 930,7-5,9% 273 2, ,6 Aktywa ,8% 4,3% ,3% ,6 Kredyty netto ,6% 0,2% ,2% ,1 Depozyty ,0% 16,2% ,2% ,2 Marża odsetkowa netto 2,10% 2,03% 2,35% 0,07-0,26 2,00% 2,30% -0,29 2,05% 0,1 Koszty/Przychody 44,7% 45,1% 46,7% -0,45-2,02 46,0% 44,5% 1,44 46,7% -2,0 ROE 11,4% 11,1% 12,5% 0,28-1,08 11,9% 13,8% 11,2% 0,1 Źródło: BRE Bank, DM BPS Rezerwy netto (+8,9% q/q) były wyższe niż spodziewane przez rynek. Koszty ryzyka wzrosły do 95 p.b. w relacji do średnich kredytów brutto z 89 p.b. w 2Q 13. Jakość aktywów pogorszyła się, wskaźnik kredytów zagrożonych wyniósł 5,3% z 4,9% w 2Q 13, głównie za sprawą portfela korporacyjnego (wzrost kredytów zagrożonych do 8,7% z 8,3% w 2Q 13), ale jakość portfela detalicznego również pogorszyła się (wzrost kredytów zagrożonych do 3,7% z 3,5% w 2Q 13) Natomiast pokrycie rezerwami utrzymało się na wysokim poziomie 72% w 3Q 13. (M. Czajkowska-Bałdyga) MARVIPOL (MVP) Marvipol przygotowuje się do emisji obligacji serii N o łącznej wartości nominalnej 60 mln PLN. Spółka złożyła oświadczenie o ustanowieniu hipoteki łącznej umownej do kwoty 92 mln PLN na 143 wyodrębnionych lokalach mieszkalnych z projektu Apartamenty Mokotów Park. Środki z emisji mają zostać wykorzystane do refinansowania zadłużenia krótkoterminowego. Komentarz DM Banku BPS Ze skonsolidowanego sprawozdania wynika, że na zakończenie 1H 13 krótkoterminowa wartość kredytów, pożyczek i obligacji wynosi blisko 138 mln PLN. Brak informacji o parametrach emisji. (K. Artyszuk) GANT DEVELOPMENT (GNT1213) Gant nie wykupił kolejnej transzy obligacji serii J o łącznej wartości nominalnej 10 mln PLN wraz z odsetkami. Komentarz DM Banku BPS Obligacje serii J nie są notowane na rynku Catalyst. Ich ostateczny termin wykupu określono na 30 grudnia 2013 r. (K. Artyszuk) GANT DEVELOPMENT (GNT) Sąd odroczył rozprawę ws. upadłości Gant Development do 18 listopada br. (K. Artyszuk) 2

3 KOMPUTRONIK (KOM) Znacząca poprawa wyników. Według wstępnych, niezaudytowanych jednostkowych wyników finansowych po pierwszym półroczu roku obrachunkowego 2013/2014 (od do ) spółka zanotowała następujące wyniki: przychody ze sprzedaży wyniosły 745,2 mln PLN (wobec 454,3 mln PLN, wzrost o 64%), zysk brutto na sprzedaży wyniósł 56,4 mln PLN (wobec 42,2 mln PLN, wzrost o 34%), zysk EBITDA wyniósł 8,0 mln PLN (wobec 4,5 mln PLN, wzrost o 78%), zysk z działalności operacyjnej wyniósł 5,8 mln PLN (wobec 0,2 mln PLN), zysk netto wyniósł 4,8 mln PLN (wobec straty 1,7 mln PLN). Na wysokość zysku netto miały wpływ zdarzenia o charakterze jednorazowym tj. przeszacowanie wybranych aktywów inwestycyjnych i finansowych, związanych z Umową Inwestycyjną z dnia , które wygenerowało dodatkowy koszt finansowy o wartości 2 mln PLN (aktualizacja wyceny gruntów inwestycyjnych) oraz dodatkowy zysk w postaci aktywa podatkowego o wartości 3,5 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna jednakże oczekiwana, gdyż w comiesięcznych raportach sprzedażowych spółka informowała o poziomie przychodów oraz zysku handlowym. W komentarzu czytamy, iż: realizacja wdrożonej pod koniec ubiegłego roku strategii obniżenia cen detalicznych, promocji sprzedaży w kanałach internetowych oraz rozwoju sprzedaży na rynkach zagranicznych przyniosła efekt, wzrosty sprzedaży miały miejsce we wszystkich kanałach i segmentach obsługiwanych klientów, co mimo presji rynkowej skutkującej obniżeniem marży, przyczyniło się do wypracowania wyższego zysku brutto na sprzedaży przy znacząco mniejszym wzroście kosztów, Dobre wolumeny sprzedaży oraz zysk netto przewyższający zyski z całego ubiegłego roku obrachunkowego (w ujęciu jednostkowym), pozwalają podtrzymywać tezę o możliwości uzyskania w bieżącym roku wysokich przychodów i zysków. (M. Stebakow) PRÓCHNIK (PRC) Rezygnacja członków RN. Spółka otrzymała oświadczenia o rezygnacji z pełnionych funkcji od trzech członków Rady Nadzorczej, reprezentujących Black Lion Fund: Macieja Wandzla, Mariusza Omiecińskiego oraz Piotra Janczewskiego z dniem 28 października celem rezygnacji jest przeprowadzenie zmian w Radzie Nadzorczej Spółki, zapewniających jej funkcjonowanie w składzie odzwierciedlającym nową strukturę akcjonariatu Spółki, wynikającą z rejestracji w dniu 3 października 2013 r. podwyższenia kapitału zakładowego Spółki jak również z realizacji poprzedniego podwyższenia. Ponadto chodzi o stworzenie możliwości powołania Rady przez grupę wiodących akcjonariuszy uprawnionych do powołania Rady Nadzorczej zgodnie z aktualnym brzmieniem statutu spółki, uchwalonym przez Walne Zgromadzenie w dniu 20 marca Zamiarem Zarządu Spółki jest doprowadzenie do powołania RN w pełnym składzie do dnia 15 listopada W tym celu Zarząd będzie prowadzić konsultacje z wiodącymi akcjonariuszami, zarówno uprawnionymi do indywidualnej desygnacji członków Rady Nadzorczej jak i z instytucjami, które nabyły akcji w ostatnim podwyższeniu kapitału. Komentarz DM Banku BPS Na chwilę obecną możemy powiedzieć jedynie to, iż jest to informacja zaskakująca. Chociaż można ją łączyć z wcześniejszą informacją jaka napłynęła na rynek odnoście sprzedaży przez członka Rady Nadzorczej w ramach transakcji pakietowej mln akcji Spółki po cenie 0,32 PLN. W tym samym okresie w akcjonariacie spółki ujawniło się Amplico OFE (5,79% głosów), które po Altus TFI dołączyło do przedstawicieli finansowych będących w akcjonariacie spółki. (M. Stebakow) HYGIENIKA (HGN) Zwiększenie udziału w liczbie głosów na WZA. Fundusze zarządzane przez Noble Funds TFI w wyniku nabycia akcji spółki Hygienika, mają więcej niż 5% akcji i głosów na walnym spółki. Obecnie Fundusze posiadają łącznie akcji, które stanowią 5,43% udziału w kapitale zakładowym oraz w ogólnej liczbie głosów. Wcześniej miały one akcji, które stanowiły 4,27% kapitału zakładowego i głosów na WZ spółki. (M. Stebakow) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio Japonia Indeks PMI dla przemysłu październik 54,2 52,5 Niemcy Sprzedaż detaliczna (m/m) wrzesień -0,4% 0,4% 0,5% Sprzedaż detaliczna (r/r) wrzesień 0,2% 1,1% 0,3% Indeks zaufania konsumentów-gfk listopad 7,0 7,2 7,1 09:00 Turcja Bilans handlu zagranicznego (USD) wrzesień -7,02 mld 09:00 Polska Wskaźnik Rynku Pracy wg BIEC październik 91,4 11:00 Strefa Euro Stopa bezrobocia wrzesień 12,0% 12,0% Inflacja HICP (r/r) październik 1,1% 1,1% 13:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 340 tys. 350 tys. 14:45 Indeks Chicago PMI październik 55 55,7 Wydarzenia w spółkach Bioton - wprowadzenie do obrotu na GPW akcji serii AC; Magellan - NWZ ws. zmian w składzie rady nadzorczej oraz wprowadzenia przez spółkę programu opcji menedżerskich; MOJ - NWZ ws. zmian w składzie rady nadzorczej; Mercator Medical - zakończenie budowy księgi popytu w ramach oferty publicznej akcji serii E. 4

5 Banki na GPW ALIOR BANK 80, ,4 12,4 9,8 12,7 16,0 17,0 2,2 1,9 1,6 0,0 0,0 3,3 BZ WBK 374, ,4 17,8 14,3 12,3 13,1 15,3 2,5 2,3 2,1 2,3 2,8 3,5 BRE BANK 507, ,1 17,0 14,4 11,2 11,7 12,8 2,1 1,9 1,8 2,3 2,9 3,4 BPH 61, ,6 18,2 14, ,0 0,9 0, ,1 GETIN NOBLE BANK 2, ,6 17,0 13,4 6,0 7,6 9,3 1,5 1,4 1,2 0,0 1,0 2,1 HANDLOWY 119, ,0 18,1 16,2 13,3 11,5 12,9 2,1 2,1 2,1 5,2 5,3 5,3 ING BSK 114, ,5 16,0 13,4 10,3 10,1 10,9 1,6 1,5 1,5 2,8 3,2 3,9 MILLENNIUM 7, ,8 16,1 13,7 9,8 10,4 11,6 1,8 1,6 1,5 1,6 2,7 3,0 PEKAO 196, ,2 17,8 15,7 11,2 11,9 13,2 2,2 2,1 2,1 4,5 4,8 5,4 PKO BP 40, ,7 14,1 11,8 12,2 13,7 14,6 2,0 1,8 1,7 3,1 3,1 4,3 Mediana ,0 17,0 13,9 11,2 11,6 12,8 2,0 1,8 1,6 2,3 2,9 3,4 Energetyka ENEA 15, ,7 14,4 14,6 6,3 4,0 3,9 0,6 0,6 0,6 2,3 2,6 1,9 PGE 18, ,0 13,1 13,0 8,8 6,3 6,2 0,8 0,8 0,8 5,3 4,3 3,9 TAURON PE 4, ,3 11,1 11,2 7,2 4,8 5,2 0,5 0,5 0,5 3,9 2,6 1,7 ZE PAK 28, ,1 15,6 12,0 6,0 2,1 3,1 0,4 0,4 0,4 2,4 2,8 1,2 Mediana ,1 13,7 12,5 6,7 4,4 4,5 0,5 0,5 0,5 3,1 2,7 1,8 Handel LPP 9 100, ,0 28,9 23,3 31,9 34,1 33,8 11,4 8,9 7,2 1,1 1,2 1,5 CCC 134, ,0 25,1 20,4 24,2 29,5 30,7 8,2 6,8 5,7 1,3 1,8 2,3 MONNARI TRADE 6, ,9 17,4 17,4 19,7 14,3 13,0 2,7 2,3 2, GINO ROSSI 2, ,5 13,2 11,0 9,7 12,2 13,6 1,7 1,6 1, Mediana ,3 21,3 18,9 22,0 21,9 22,1 5,4 4,5 3,8 1,2 1,5 1,9 Przemysł spożywczy COLIAN 2, ,2 10, MIESZKO 4, ,6 9,6 8,7 9,4 9,9 10,1 1,0 0,9 0, WAWEL 1 184, ,6 21,1 19,0 21,3 21,5 22,1 4,9 4,3 4,2 2,0 4,7 5,2 ZPC OTMUCHÓW 10, ,5 12,1 9,7 5,9 7,5 8,6 0,9 0,9 0, ,4 Mediana ,5 11,7 10,1 9,4 9,9 10,1 1,0 0,9 0,8 2,0 4,7 4,3 Górnictwo na GPW BOGDANKA 116, ,2 11,1 8,9 13,1 15,2 17,0 1,6 1,5 1,4 4,4 5,2 6,9 JSW 67, ,1 38,8 16,3 1,5 2,7 6,2 1,0 0,9 0,9 2,4 2,0 3,1 KGHM 124, ,5 9,9 9,8 13,4 11,7 10,7 1,1 1,0 1,0 6,2 4,8 4,5 NWR 4, ,5-50,5-42,3 0,7 1,1 1,2 0,0 0,3 1,5 Mediana ,2 11,1 9,8 7,3 7,2 8,4 1,0 1,0 1,1 3,4 3,4 3,8 Chemia GRUPA AZOTY 81, ,7 14,0 12,7 13,4 9,0 9,6 1,4 1,3 1,2 2,4 2,5 2,5 CIECH 29, ,6 17,6 14,1 7,1 8,2 10,2 2,0 1,5 1,4 0,0 0,9 0,5 POLICE 27, ,9 18,0 16,2 9,3 15,2 14,5 2,1 1,9 1,8 1,6 2,6 4,0 SYNTHOS 5, ,4 13,3 12,3 18,0 22,4 22,7 2,9 2,9 2,8 5,5 6,1 6,4 Mediana ,6 15,8 13,4 11,4 12,1 12,4 2,1 1,7 1,6 2,0 2,5 3,3 Maszyny górnicze FAMUR 5, ,4 14,8 13,8 19,2 18,1 18,0 2,8 2,6 2,5 3,2 2,7 2,8 KOPEX 11, ,2 18,0 10,8 1,9 1,7 2,9 0,3 0,3 0,3 0,9-4,8 Mediana ,8 16,4 12,3 10,5 9,9 10,5 1,6 1,5 1,4 2,0 2,7 3,8 Źródło: Bloomberg 5

6 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 / Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Szlaga chemia kamil.szlaga@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, KGHM, Pekao, Polnord. 6