Ranking funduszy inwestycyjnych 2005 Miesiąc na rynku funduszy Inwestorzy lokujący środki na polskim rynku finansowym z pewnością nie mogli w ostatnich tygodniach narzekać na nudę. Spektakularne wydarzenia, których byliśmy świadkami w czerwcu odcisnęły wyraźne piętno na notowaniach aktywów finansowych. W przypadku rynku akcji za najważniejsze z pewnością należy uznać zapowiedź przejęcia HVB przez UniCredito Italiano, natomiast na rynku obligacji skarbowych czynnikiem, który w decydującej mierze kształtował koniunkturę była kolejna znacząca obniżka stóp procentowych, które znalazły się na najniższym poziomie od początku transformacji w 1989 roku oraz zmiana w nastawieniu RPP odnośnie polityki pieniężnej. Oba wydarzenia korzystnie wpłynęły na to co działo się na krajowych rynkach finansowych, co znalazło odzwierciedlenie także w stopach zwrotu funduszy inwestycyjnych. Na szczególne podkreślenie zasługuje zwłaszcza bardzo pozytywny sentyment panujący w czerwcu na rynku długu, dzięki czemu już po raz drugi w ostatnich miesiącach (poprzednio w lutym) część krajowych funduszy obligacji mogła pochwalić się nawet ponad dwuprocentowymi stopami zwrotu. Jednak to nie one były liderami czerwcowych wzrostów na rynku funduszy. Po raz kolejny w tym roku prym wiodły bowiem fundusze akcji lokujące aktywa w walory polskich spółek, co zawdzięczaliśmy znakomitej koniunkturze panującej na warszawskim parkiecie. Wśród 10 funduszy z najlepszymi wynikami w czerwcu było aż dziewięć funduszy AKP (najlepszy wynik uał zarządzany przez ING TFI fundusz zamknięty ING Akcji 6,44%). Giełdowe wzrosty okazały się oczywiście zbawienne również dla funduszy mieszanych (jeden z nich Warta Beta zarządzany przez KBC TFI trafił do dziesiątki najlepszych inwestycji czerwca) i stabilnego wzrostu oraz części podmiotów klasyfikowanych przez nas do grupy pozostałych funduszy. Jedyną kategorią funduszy, która czerwca nie zaliczy do udanych, były fundusze obligacji europejskich, które wskutek wyraźnego umocnienia się złotego względem euro zakończyły miniony miesiąc stratami. Przebieg czerwcowych notowań na GPW w Warszawie jako żywo przypominał to, co działo się na giełdzie cztery miesiące temu. Najważniejsze indeksy zdecydowanie obrały kierunek na północ, pokonując bez problemu kolejne istotne bariery (2000 punktów w przypadku WIG20 oraz 27 i 28 tys. punktów w przypadku WIG) i wspinając się na poziomy bliskie tegorocznym (WIG20) lub historycznym (WIG) rekordom odnotowanym w końcu lutego. Nieco lepiej wypadł indeks blue chips, który ał na wartości 6,8%, podczas gdy wskaźnik pokazujący koniunkturę na całym rynku zwyżkował o 5,9%. Kroku dotrzymywały im tym razem również średnie spółki (MDWIG wzrósł o 4,8%) oraz najmniejsze firmy (WIRR wzrósł o 5,5%). Skala zmian wartości jednostek uczestnictwa i certyfikatów inwestycyjnych funduszy akcji fundusze z notą długoterminowym z grupy AKZ UniGlobal w u z grupy AKP CU Polskich Akcji Arka Akcji Skarbiec Akcja z grupy MIP Arka Zrównoważony UniKorona Zrównoważony z grupy SWP CU Stabilnego Inwestowania Arka Stabilnego Wzrostu SOFI z grupy PDP ING Obligacji2 Warta Papierów Dłużnych UniKorona Obligacje z grupy RPP UniKorona Pieniężny GTFI Premium KPD stopy zwrotu benchmarków miesiąc o12m(*) o36m SAFU-akp 4.44% 10.89% 68.89% SAFU-mip 3.41% 10.84% 43.29% SAFU-swp 2.34% 10.73% 35.88% SAFU-pdp 1.63% 10.89% 23.37% SAFU-akz 0.98% -5.05% -2.26% SAFU-rpp 0.42% 5.48% 18.21% (*) o12m, o36m - ostatnie 12, 36 miesięcy polskich (AKP) była nieznacznie mniejsza niż giełdowych indeksów średnia dla 22 funduszy tej kategorii wyniosła 4,4% i była o 0,1 pkt. proc. niższa od stopy zwrotu benchmarku (IRFU-akp). Zyski najlepszych funduszy z tej grupy przekroczyły 5 procent (GTFI Akcji, ING Akcji i CitiAkcji), a nawet 6 procent (ING Akcji FIZ). Drugi miesiąc z rzędu najsłabszy rezultat w tej kategorii uał fundusz DWS Polska Top 25 Małych Spółek, choć w odróżnieniu od maja jego wynik (2,7%) nie odbiegał wyraźnie od reszty stawki funduszy AKP. Dobra koniunktura panowała także na europejskich parkietach. Indeks Dow Jones Euro Stoxx 50, po znaczącej zwyżce w maju, także w czerwcu był wyraźnie na plusie (3,4%) zbliżając się do poziomu 3200 punktów, na którym był po raz ostatni dokładnie trzy lata temu. Niestety tak samo jak przed miesiącem, potencjalne wysokie i funduszy akcji europejskich zostały zjedzone przez deprecjonujące względem złotego euro (-2,0%). Mimo to wyniki funduszy inwestujących w akcje na Starym Kontynencie (stopy zwrotu od 1,2% w przypadku BPH Top Europa do 1,8% w przypadku Pioneera Akcji Europejskich) okazały się i tak wyraźnie lepsze od rezultatów funduszy akcji globalnych (0,7-1,5%), a zwłaszcza od funduszy akcji amerykańskich. Te ostatnie, nawet mimo lekko drożejącego w stosunku do naszej waluty dolara (0,6%), zakończyły stratami Pioneer Akcji Amerykańskich 0,1%, a BPH Top Ameryka 0,9%. Spowodowane to było zdecydowanym ochłodzeniem się koniunktury na amerykańskich giełdach w drugiej połowie czerwca w reakcji na gwałtownie drożejącą ropę, na skutek czego indeksy Dow Jones Industrial Average i Nasdaq straciły w skali miesiąca odpowiednio 1,8% i 0,5%, a indeks Standard & Poor`s 500 pozostał na niezmienionym poziomie w stosunku do końca maja. Rosnący drugi miesiąc z kolei w stosunku do euro złoty (po trzymiesięcznej przerwie notowania europejskiej waluty powróciły w okolice 4 PLN) najwyraźniej dał się jednak we znaki funduszom papierów dłużnych lokujących aktywa w instrumenty denominowane w euro (PDE). Podobnie jak w maju podmioty z tej grupy były najgorszymi inwestycjami miesiąca. Wszystkie bez wyjątku zanotowały straty, które wahały się od 0,4% (Arka Obligacji Europejskich) do 1,8% (ING Obligacji Euro, SEB 6 Euro Lokata); średnia stopa zwrotu ośmiu funduszy PDE wyniosła 1,3%. Dużo bardziej udany okazał się dla funduszy posiadających w swoich portfelach instrumenty dłużne denominowane w dolarze. Średni 10 funduszy prowadzących taką politykę inwestycyjną osiągnął wartość 1,2%, przy czym zdecydowanie najlepszy rezultat stał się udziałem Pioneera Obligacji Dolarowych Plus, którego jednostka ała na wartości 2,3%. Szczególnie interesująco wyglądała w czerwcu sytuacja na rynku skarbowych papierów dłużnych. Można wręcz powiedzieć, iż Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 1 z
scenariusz, zgodnie z którym zachowywały się notowania obligacji skarbowych, był godny najlepszych obrazów Hitchcocka. Po trzęsieniu ziemi na przełomie maja i czerwca (nagły spadek rentowności papierów skarbowych do poziomu ok. 5 procent i poniżej), mieliśmy do czynienia z względnym uspokojeniem nastrojów, a nawet lekkim wzrostem rentowności w połowie miesiąca. W drugiej połowie czerwca notowania obligacji zaczęły ponownie wspinać się, ustanawiając rekordowe poziomy w końcu miesiąca, po decyzji RRP obniżającej stopy o 50 punktów bazowych i zmieniającej nastawienie w polityce pieniężnej na łagodne. W efekcie rentowności części instrumentów skarbowych zbliżyły się do rentowności obserwowanych po raz ostatni w połowie 2003 r., a więc w szczycie hossy na rynku długu z lat 2001-2003. W skali całego miesiąca indeks IROS, stanowiący benchmark dla funduszy polskich papierów dłużnych, wzrósł aż o 2,1%, zaś zwyżki obliczanych przez nas indeksów papierów skarbowych dla papierów pięcioletnich i dziesięcioletnich były jeszcze o 0,5 pkt. proc. i 1,3 pkt. proc. wyższe. Nic więc dziwnego, że rezultaty osiągane przez fundusze PDP (krajowych papierów dłużnych) były więcej niż dobre. Spośród 24 funduszy, w przypadku siedmiu stopa zwrotu przekroczyła 2%, a w kolejnych sześciu była wyższa od 1,5%; średnia stopa zwrotu dla wszystkich podmiotów wyniosła 1,6%. Zdecydowanie najlepsze rezultaty osiągnęły fundusze Arka Obligacji (2,9%) oraz Skarbiec-Depozytowy i ING Obligacji 2 (2,6%), natomiast najniższe stopy zwrotu zanotowały fundusze SEB 2 Obligacji i Bonów Skarbowych (0,7%) i Skarbiec-Lokacyjny FIZ (0,1%). Większość funduszy rynku pieniężnego również może zaliczyć do udanych, choć zastanawiający wydaje się fakt wyraźnego zwiększenia się spreadu pomiędzy najlepszym, a najgorszym podmiotem z grupy RPP. W czerwcu wyniósł on aż 65 punktów bazowych (pomijam wyraźnie odbiegający od reszty funduszy wynik funduszu Alfa zarządzanego przez KBC TFI, którego jednostka ała 2,9%, co sytuuje go raczej w grupie funduszy papierów dłużnych), podczas gdy w poprzednich miesiącach nie przekraczał zwykle 35-40 punktów bazowych. Najlepszymi funduszami RPP w czerwcu okazały się DWS Płynna Lokata Plus (0,72%) i CU Depozyt Plus (0,64%), natomiast najsłabsze wyniki stały się udziałem funduszy Skarbca: Kasy (0,08%) i Kasy-Plus (0,05%). Średnia stopa zwrotu wszystkich funduszy tej kategorii wyniosła 0,42%, zaś ich benchmark (IRFU-rpp) zakończył miesiąc na poziomie 0,44% wyższym od majowego. Beneficjentami wzrostów na rynku papierów udziałowych i dłużnych były oczywiście również fundusze należące do kategorii MIP (prowadzące mieszaną politykę inwestycyjną) oraz fundusze stabilnego wzrostu (SWP). Wśród tych pierwszych na podkreślenie zasługuje rezultat osiągnięty przez fundusz Warta Beta (5,2%), o ponad punkt procentowy lepszy od drugiego w kolejności funduszu (Arka Zrównoważony 4,1%) oraz od benchmarku IRFU-mip (4,0%). Średnio fundusze MIP ały na wartości 3,4%, zaś najsłabiej wypadł DWS Zrównoważony (2,2%). W gronie funduszy stabilnego wzrostu najlepiej zaprezentowały się dwa fundusze zamknięte BPH (Bezpieczna Inwestycja i Bezpieczna Inwestycja 2) oraz Arka Stabilnego Wzrostu, których tytuły uczestnictwa zwyżkowały o 3,1-3,2%. Średnia stopa zwrotu funduszy SWP osiągnęła poziom 2,3%, a benchmark tej grupy funduszy (IRFU-swp) okazał się od niej lepszy o 0,5 pkt. proc. Komentarz do ów Czerwcowy funduszy inwestycyjnych działających na polskim rynku i prowadzących niezmienną politykę inwestycyjną objął 123 fundusze w horyzoncie krótkoterminowym (rocznym) oraz 74 podmioty w horyzoncie długoterminowym (trzyletnim). W czerwcu nie odnotowaliśmy żadnych debiutów w u 36-miesięcznym, natomiast aż siedem funduszy zostało po raz pierwszy sklasyfikowanych w u 12-miesięcznym. W tym gronie znalazły się cztery fundusze AIG, dwa fundusze zagranicznych obligacji zarządzane przez ING TFI oraz fundusz zamknięty BPH Bezpieczna Inwestycja. Fundusze AIG zostały ocenione wysoko trzy z nich uały w swoich kategoriach notę 4a (AIG Akcji, AIG Obligacji i AIG Zagranicznych Obligacji), a fundusz AIG Stabilnego Wzrostu otrzymał najwyższą ocenę (5a). Wysoki stał się również udziałem funduszu BPH Bezpieczna Inwestycja FIZ (4a), czego nie można powiedzieć o funduszach ING (Obligacji Euro i Obligacji Dolarowych), które uały najniższą ocenę 1a. W ach długoterminowych do grona najwyżej ocenianych funduszy w grupie MIP dołączył fundusz UniKorona Zrównoważony, zaś utracił ją fundusz SEB 1 Zrównoważony. Wśród najlepszych funduszy PDP pojawiła się Warta Papierów Dłużnych stało się to kosztem funduszu PZU Polonez (spadek oceny z 5a na 4a). Z kolei do najwyżej sklasyfikowanych funduszy rynku pieniężnego trafił fundusz GTFI Premium KPD, który zajął miejsce funduszu Skarbiec-Kasa Plus. Najwięcej zmian w ach krótkoterminowych zaszło w kategorii funduszy PDP. Do grona najlepszych funduszy krajowych papierów dłużnych dołączyły UniKorona Obligacje i Arka Obligacji, natomiast z noty 5a na 4a obniżyły swoje oceny fundusze PZU Polonez i Pioneer Obligacji Skarbowych. Wśród funduszy PDE ocenę 5a uał Arka Obligacji Europejskich, stracił ją natomiast fundusz Pioneer Obligacji Europejskich Plus. Wreszcie w grupie funduszy akcji polskich do najwyżej klasyfikowanych podmiotów trafił fundusz Arka Akcji, zaś najwyższą ocenę utracił fundusz DWS Polska Akcji Plus. Zespół Analiz Online Fundusze inwestycyjne z grupy AKZ (akcji zagranicznych) 1 UniGlobal 1.51% 2 UniXXI Wiek 0.74% 3 DWS Top 50 Europa 1.70% 4 BPH Top Europa 1.24% 5 Pioneer Akcji Amerykańskich -0.06% 6 BPH Top Ameryka -0.89% 7 Pioneer Akcji Europejskich 1.79% kwi 2007 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 2 z
Fundusze inwestycyjne z grupy AKP (akcji polskich) 1 CU Polskich Akcji 4.61% 2 Arka Akcji 4.75% 3 Skarbiec Akcja 4.78% 4 UniKorona Akcje 4.96% 5 ING Akcji 5.27% 6 ING Akcji2 4.98% 7 Pioneer Akcji Polskich 4.76% 8 BPH Akcji 4.61% 9 PKO/CS Akcji 4.73% 10 DWS Akcji Plus 3.31% 11 CitiAkcji 5.25% 12 SEB 3 - Akcji 3.90% 13 Millennium Akcji 4.27% 14 DWS Akcji 3.38% 15 PZU Akcji KRAKOWIAK 3.24% 16 AIG Akcji 4.74% cze 2007 17 ING Akcji FIZ 6.44% lis 2006 18 GTFI Akcji 5.63% gru 2006 19 Allianz Akcji 3.57% sty 2007 20 DWS Top 25 Małych Spółek 2.67% lis 2005 21 FORTIS Akcji 4.73% sty 2008 sty 2006 22 SKARBIEC-TOP Funduszy Akcji 3.06% lut 2008 lut 2006 Fundusze inwestycyjne z grupy MIP (mieszane) 1 Arka Zrównoważony 4.10% 2 UniKorona Zrównoważony 3.80% 3 SEB 1 - Zrównoważony 2.68% 4 ING Zrównoważony 3.57% 5 PKO/CS Zrównoważony 3.36% 6 Skarbiec Waga 3.22% 7 Warta Beta 5.19% 8 Pioneer Zrównoważony 3.48% 9 BPH Aktywnego Zarządzania 3.28% 10 Millennium Zrównoważony 2.68% 11 DWS Zrównoważony 2.22% 12 KB Zrównoważony 3.28% lip 2005 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 3 z
Fundusze inwestycyjne z grupy SWP (stabilnego wzrostu) 1 CU Stabilnego Inwestowania 2.30% 2 Arka Stabilnego Wzrostu SOFI 3.16% 3 ING Stabilnego Wzrostu Emerytura Plus 2.81% 4 Warta Trzeciofilarowy 2.90% 5 Skarbiec III filar 2.82% 6 Pioneer SFIO TP S.A. 2.75% 7 DWS Emerytalny 1.48% 8 PKO/CS Stabilnego Wzrostu 2.20% 9 PZU Stabilnego Wzrostu MAZUREK 1.94% 10 SEB 4 - Stabilnego Wzrostu 1.38% 11 CitiSenior SFIO 1.98% 12 Lukas Stabilnego Wzrostu 2.89% maj 2006 13 AIG Stabilnego Wzrostu 2.70% cze 2007 14 Allianz Stabilnego Wzrostu 2.81% sty 2007 15 BPH Bezpieczna Inwestycja FIZ 3.17% cze 2007 16 Pioneer Stabilnego Wzrostu 2.69% sie 2006 17 ING Stabilnego Wzrostu FIZ 2.36% lis 2006 18 BPH Stabilnego Wzrostu 2.43% lip 2006 19 BPH Pro Lokata FIZ 1.65% sty 2007 20 Millennium Stabilnego Wzrostu 1.89% lut 2007 21 GTFI Stabilnego Wzrostu 2.81% gru 2006 22 DWS Stabilnego Wzrostu FIZ 0.73% sty 2007 23 CU Ochrony Kapitału Plus 1.28% paź 2007 paź 2005 24 UniStoProcentPlus 2.36% paź 2007 paź 2005 25 FORTIS Stabilnego Wzrostu 2.12% sty 2008 sty 2006 26 SKARBIEC-TOP Funduszy Stabilnych 2.29% lut 2008 lut 2006 27 BPH Bezpieczna Inwestycja2 FIZ 3.11% mar 2008 mar 2006 Fundusze inwestycyjne z grupy PDP (polskich papierów dłużnych) 1 ING Obligacji2 2.56% 2 Warta Papierów Dłużnych 2.03% 3 UniKorona Obligacje 2.03% 4 PZU Papierów Dłużnych POLONEZ 2.20% 5 CU Obligacji 1.29% 6 GTFI Obligacji Skarbowych 1.12% 7 SEB 2 - Obligacji i Bonów Skarbowych 0.66% 8 Pioneer Obligacji 1.36% 9 Pioneer Obligacji Plus 1.42% 10 Skarbiec Depozytowy 2.63% Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 4 z
11 CitiObligacji 1.21% 12 ING Obligacji 1.33% 13 Millennium Papierów Dłużnych 1.71% 14 BPH Obligacji 1.67% 15 Skarbiec Obligacja 1.35% 16 DWS Papierów Dłużnych 1.84% 17 PKO/CS Obligacji 1.51% 18 Arka Obligacji 2.90% sie 2005 19 Pioneer Obligacji Skarbowych 1.39% sie 2006 20 AIG Obligacji 2.15% cze 2007 21 KB Obligacja 1.74% sie 2005 22 SEB 5 - Obligacji Skarbowych 1.03% cze 2006 23 Allianz Obligacji 1.98% sty 2007 24 Skarbiec Lokacyjny FIZ 0.13% gru 2006 Fundusze inwestycyjne z grupy RPP (rynku pieniężnego) 1 UniKorona Pieniężny 0.42% 2 GTFI Premium KPD 0.43% 3 DWS Płynna Lokata Plus 0.72% 4 Skarbiec Kasa Plus 0.05% 5 CU Depozyt Plus 0.64% 6 Pioneer Pieniężny 0.56% 7 ING Gotówkowy 0.52% 8 DWS Płynna Lokata 0.62% 9 BPH Pieniężny 0.37% 10 CitiPieniężny 0.45% 11 PKO/CS Skarbowy 0.34% 12 Skarbiec Kasa 0.08% 13 GTFI Skarbowy Pieniężny 0.38% 14 Millennium Pieniężny 0.49% 15 UniWIBID 0.43% maj 2006 16 Warta Gamma 0.47% gru 2005 17 CitiPłynnościowy SFIO 0.43% wrz 2005 18 Skarbiec Gotówkowy 0.43% kwi 2007 19 Arka Ochrona Kapitału 0.60% sie 2005 20 KB Pieniądz 0.47% lip 2005 21 BPH Skarbowy 0.39% lip 2006 22 SKOK FIO Rynku Pieniężnego 0.32% lip 2007 lip 2005 23 PKO/CS Rynku Pieniężnego 0.34% kwi 2008 kwi 2006 24 AIG Rynku Pieniężnego 0.20% kwi 2008 kwi 2006 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 5 z
Fundusze inwestycyjne z grupy PDE (papierów dłużnych euro) 1 Arka Obligacji Europejskich -0.41% sie 2006 2 Pioneer Obligacji Europejskich Plus -1.17% sie 2006 3 AIG Zagranicznych Obligacji -0.73% cze 2007 4 DWS SFIO Euroobligacji -1.57% sie 2006 5 BPH Europejskich Obligacji -1.06% sie 2006 6 Skarbiec Euro Obligacja -1.72% sie 2006 7 ING Obligacji Euro -1.80% cze 2007 8 SEB 6 - Euro Lokata -1.78% lip 2007 lip 2005 Fundusze inwestycyjne z grupy PDU (papierów dłużnych dolarowych) 1 Pioneer Obligacji Dolarowych 1.25% lip 2006 2 BPH Dolarowych Obligacji 0.98% lip 2006 3 Pioneer Obligacji Dolarowych Plus 2.32% lip 2006 4 KB Dolar FIZ 1.64% mar 2007 5 CitiObligacji Dolarowych FIZ 1.48% lip 2006 6 Skarbiec Dolarowa Obligacja 0.74% lip 2006 7 UniDolar Obligacje 0.84% kwi 2007 8 Millennium Dolarowa Lokata 0.74% lip 2006 9 ING Obligacji Dolarowych 0.68% cze 2007 10 DWS USD Obligacji 0.76% lut 2007 objaśnienia: - fundusze otwarte - fundusze mieszane - fundusze zamknięte Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 6 z