Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,2 0,65% - -1,27% 2 394,9 0,45% -0,20% -0,95% 3 129,1 1,36% 0,71% -2,40% ,4 0,54% -0,11% -1,43% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 576,3-40,33% - 26,61% GPW - FW20 dzienna tyg ,64% -0,96% ,66% 54,19% ,17% -7,91% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec ,2 3,65% 2,98% ,9-0,03% -0,68% 4 006,0 1,84% 1,18% 8 243,9 1,74% 1,08% ,3-0,21% -0,85% 2 774,1 1,94% 1,28% 6 506,2 1,45% 0,79% ,4 3,24% 2,57% 3 974,5 0,98% 0,33% 938,3 0,94% 0,29% 3 589,9-0,84% -1,48% 943,5-0,18% -0,82% 1 293,4 0,11% -0,54% 1 633,0-0,32% -0,96% [pkt.] 9: ,1 2,91% 2,25% ,0 1,06% 0,40% ,7-0,70% -1,34% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [PLN] 1 907,2 0,17% -0,48% 2 216,0 0,88% 0,23% 243,3 0,86% 0,21% [%] 106,7-0,86% -1,50% 7 200,0 1,09% 0,44% 1 392,3-0,18% -0,82% 09:12 [PLN] [%] 4,2651 0,0069 0,14% -0,51% 3,4566 0,0043 0,03% -0,61% 3,2370 0,0053 0,27% -0,38% 1,3176-0,0001-0,12% -0,77% WIG (49,250.57, 49,389.13, 49,142.13, 49,187.22, ) July Źródło: Bloomberg SK-20 SK-50 SK August [pkt.] 2 779,0 0,36% 4 007,0 0,15% 8 268,5 0,41% 1 648,1-0,01% ,0-0,02% 3 109,8-0,02% x Sep SP500 (1,638.89, 1,640.08, 1,628.05, 1,632.97, ) SK July Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK-50 SK August - kurs na godzinę: Se 9:12 relatywna do fwig20-0,27% -0,48% -0,22% -0,64% -0,65% -0,65%

2 mln PLN INFORMACJA DNIA STREFA EURO INFORMACJA DNIA NIEMCY COLIAN (COL) Przygotowany przez Markit Economics indeks PMI dla przemysłu w strefie euro wyniósł w sierpniu 51,4 pkt., wobec 50,3 pkt. w lipcu. Analitycy szacowali odczyt na poziomie 51,3 pkt. Przygotowany przez Markit Economics indeks PMI dla przemysłu w Niemczech wyniósł w sierpniu 51,8 pkt., co oznacza o 1,1 pkt. więcej niż miesiąc wcześniej. Ekonomiści szacowali, że poziom indeksu wyniesie 52,0 pkt. Gorsza sprzedaż, lepsze wyniki. Spożywcza spółka opublikowała raport za 1H 13, z którego wynika, iż w omawianym okresie odnotowała 9,6% wzrost przychodów do 335,4 mln PLN, co przy utrzymaniu marży brutto ze sprzedaży oraz wyższym kosztom funkcjonowania przyczyniło się do pogorszenia zysku EBIT oraz netto, które w omawianym okresie wyniosły 4,5 mln PLN (-65,4% r/r) oraz 6,1 mln PLN (43,9% r/r). W samym 2Q 13 przychody wzrosły o 19,2% r/r do 188,5 mln PLN, co przy wyższych kosztach przyczyniło się do wypracowania 0,6 mln PLN straty EBIT i 2,0 mln zysku netto. % 2Q'13 2Q'12 Zm. % 1H'13 1H'12 Zm. % Przychody ze sprzedaży 188,5 158,2 19,2 335,4 306,0 9,6 Zysk brutto ze sprzedaży 62,4 53,5 16,6 107,2 97,7 9,8 Zysk netto ze sprzedaży 4,1 12,8-67,6 9,6 14,5-34,3 EBITDA 5,8 16,3-64,4 16,3 22,6-27,7 EBIT -0,6 11,5-4,5 13,0-65,4 Zysk (strata) netto 2,0 7,7-74,4 6,1 10,9-43,9 marża ZBzS 33,1% 33,8% -2,1 32,0% 31,9% 0,1 marża ZNzS 2,2% 8,1% -72,8 2,8% 4,8% -40,1 Marża EBITDA 3,1% 10,3% -70,1 4,9% 7,4% -34,1 Marża EBIT -0,3% 7,2% - 1,3% 4,2% -68,5 Marża netto 1,0% 4,8% -78,5 1,8% 3,6% -48,8 PLN EPS 0,01 0,06-73,6 0,05 0,08-42,2 Komentarz DM Banku BPS Pozytywną informacje o wzroście przychodów przeważa fakt znaczącego zwiększenia kosztów funkcjonowania. Na wyniki 1H 13 decydujący wpływ miały wyniki osiągnięte w spółkach zależnych w tym m.in. FC Solidarność sp. z o.o., które konsolidowano od roku. Przeprowadzony proces akwizycji oraz poniesione koszty z rozpoczętego procesu konsolidacji procesów wytwórczych, sprzedażowych, logistycznych oraz zarządczych nowo utworzonej grupie miały znaczący wpływ na pogorszenie wyników w 1H 13. Jednorazowe koszty w tym okresie wyniosły 6,2 mln PLN. W 1H 13 kosztu funkcjonowania (SG&A) zwiększyły się o 17,5% r/r i stanowiły 29,1% udział w przychodach (vs. 27,2% rok wcześniej). W samym 2Q;13 koszty te wzrosły o 43% i miały blisko 31% udział w przychodach względem 25,8% rok wcześniej. Jeśli chodzi o segmenty to największy wpływ w kontrybucje w 1H 13 miał segment słodki, który zwiększył sprzedaż o 15,1%, jednakże na poziomie operacyjnym wynik pogorszył się o 61,1% i wyniósł 5,3 mln PLN. Dobrze radził sobie segment napojów (stabilna sprzedaż ale obniżka kosztów przyczyniła się do wypracowania 0,06 mln PLN zysku vs 0,6 mln PLN strat rok wcześniej. W dywizji kulinarnej odnotowano 2,6% spadek przychodów, jednakże wypracowano 1,5 mln PLN zysku na poziomie operacyjnym vs. 2,8 mln PLN strat rok wcześniej. (M. Stebakow) INTERSPORT POLSKA (IPO) Łączne przychody netto ze sprzedaży osiągnięte w sierpniu 2013 roku wyniosły tys. PLN i były wyższe o 2,2% w stosunku do analogicznego okresu2012 roku (było: tys. PLN). Narastająco od stycznia do sierpnia 2013 roku Spółka wypracowała przychody netto ze sprzedaży w wysokości tys. PLN, czyli o 9,9% mniej w stosunku do analogicznego okresu 2012 roku (było: tys. PLN, w tym tys. PLN z dodatkowej sprzedaży produktów EURO). Komentarz DM Banku BPS Informacja o niewielkim wzroście przychodów w sierpniu jest negatywna. Podobnie jak sprzedaż w ujęciu narastającym po oczyszczeniu wyników z dodatkowej sprzedaży produktów EURO. Niwelując zdarzenia jednorazowe w ujęciu narastającym sprzedaż spółki jest o 1,7% niższa od zanotowanej w porównywalnym okresie 2012 roku ( vs tys PLN). (M. Stebakow) 2

3 mln PLN MIESZKO (MSO) Gorsza sprzedaż oraz wyniki. Producent słodyczy opublikował raport za 1H 13, z którego wynika, iż w omawianym okresie odnotował 3,6% spadek przychodów do 208,8 mln PLN, co przy spadku marży brutto ze sprzedaży przyczyniło się do pogorszenia zysku EBIT oraz netto, które w omawianym okresie wyniosły 4,2 mln PLN (-60,5% r/r) oraz 0,9 mln PLN (-59,2% r/r). W samym 2Q 13 przychody spadły o 6,2% r/r do 94,3 mln PLN, co przy wyższych kosztach przyczyniło się do wypracowania 1,6 mln PLN zysku EBIT (-81% r/r) i 1,2 mln PLN straty netto. % 2Q'13 2Q'12 Zm. % 1H'13 1H'12 Zm. % Przychody ze sprzedaży 94,3 100,6-6,2 208,8 216,6-3,6 Zysk brutto ze sprzedaży 25,2 30,2-16,5 56,8 66,1-14,1 Zysk netto ze sprzedaży 1,8 9,1-80,4 1,8 9,1-80,4 EBITDA 9,0 13,2-32,3 13,7 18,0-23,8 EBIT 1,6 8,5-81,0 4,2 10,5-60,5 Zysk (strata) netto -1,2 0,2-0,9 2,2-59,2 marża ZBzS 26,7% 30,0% -11,0 27,2% 30,5% -10,9 marża ZNzS 1,9% 9,1% -79,1 0,9% 4,2% -79,7 Marża EBITDA 9,5% 13,2% -27,8 6,6% 8,3% -21,0 Marża EBIT 1,7% 8,4% -79,7 2,0% 4,9% -59,0 Marża netto -1,2% 0,2% - 0,4% 1,0% -57,6 PLN EPS -0,03 0,00-0,02 0,05-59,2 Komentarz DM Banku BPS Informacja negatywna. Spadek przychodów oraz marży handlowej, która w raportowanym okresie spadła o 3,3 p.p. przyczyniły się do znaczącego pogorszenia wyników w ujęciu r/r. (M. Stebakow) LPP (LPP) Wyższe przychody oraz marża. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży osiągnięte w sierpniu 2013 roku przez GK LPP wyniosły około 351 mln PLN (+31% r/r). Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży wyniosła 58% i była wyższa od zrealizowanej w sierpniu roku poprzedniego o ok. 2 punkty procentowe. Wartość przychodów ze sprzedaży zrealizowanych w okresie styczeń sierpień 2013 roku wyniosła ok mln PLN (+25% r/r) Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] ,0% 34,0% 29,0% 24,0% 19,0% 14,0% 9,0% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży [%] 0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru 4,0% 30% sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru zm r/r Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Spółka zwiększa sprzedaż oraz zyski przez generowanie wyższej marży handlowej. Widać, iż marża jest na poziomie z 2011 roku, jednakże sprzedaż od tego czasu za sprawą dynamicznego wzrostu powierzchni mocno się zmieniła. Niedawno spółka zapowiedziała, iż w 2013 roku sieć sprzedaży wzrośnie o 160 tys mkw tj. 37% r/r. (M. Stebakow) 3

4 CCC (CCC) Dobre wyniki za sierpień. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży za sierpień 2013 wyniosły 98,8 mln PLN i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku ubiegłego o 14,4%. Przychody za okres styczeń sierpień wyniosły 856,9 mln PLN i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku 2012 o 14,5%. Przychody ze sprzedaży detalicznej za sierpień wyniosły 89,0 mln PLN (+12,1% r/r), narastająco za okres styczeń sierpień wyniosły 812,7 mln PLN tj. +14,2% r/r. 250,0 Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] 50% 200,0 150,0 100,0 50,0 68,7 66,2 60,7 57,6 164,9 146,2 129,4 124,7 121,1 95,7 106,4 114,3 83,5 79,2 98,8 89,7 133,7 205,5 111, % 30% 20% 10% 0% -10% -20% 0,0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru zm r/r Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Spadek dynamiki w ujęciu m/m podyktowany jest mniejszą liczbą promocji w sierpniu. Z naszych kalkulacji wynika, iż powierzchnia sprzedaży w ujęciu r/r zwiększyła się o 19,6% i była szybsza od wzrostu przychodów. Skutkowało to obniżeniem sprzedaży w przeliczeniu na mkw, która w sierpniu na poziomie grupy wyniosła 445,6 PLN (-7,5% r/r). Sprzedaż w sklepach porównywalnych CCC zmniejszyła się o ok. 2%. (M. Stebakow) -30% TAURON PE (TPE) TAURON PE (TPE) PGNiG (PGN) Decyzja w sprawie korekty końcowej rekompensat KDT. W dn. 2 września 2013 r. Tauron powziął informację o decyzji Prezesa URE z dn. 30 sierpnia 2013 r. w sprawie ustalenia kwoty korekty końcowej kosztów osieroconych przypadającej Tauronowi Wytwarzanie (spółka zależna) za okres od 1 kwietnia 2008 r. do 31 grudnia 2012 r. Prezes URE określił korektę w kwocie 54 mln PLN, która zostanie wypłacona do 31 grudnia 2013 r. Tauron w raporcie informował o decyzji Prezesa URE w sprawie korekty rocznej kosztów osieroconych za 2012 r. na kwotę 423,1 mln PLN, która zostanie wypłacona do 30 września 2013 r. Ze względu na fakt, że suma kwot ustalonych w decyzjach jest niższa od przewidywanych wartości tych korekt ujętych w przychodach lat ubiegłych, ustalone rozliczenie końcowe będzie skutkowało zmniejszeniem wyniku finansowego grupy Tauron za 2013 r. o ok. 18,9 mln PLN. Tauronowi Wytwarzanie przysługuje prawo do odwołania do SOKiK w terminie 14 dni od dnia doręczenia decyzji. Komentarz DM Banku BPS Uznajemy tą informację za neutralną, była ona podana w trakcie wczorajszej sesji. Wspomniana kwota (18,9 mln PLN) stanowi ledwie 0,01 PLN na akcję. (D. Szparaga) Możliwe unieważnienie przetargu ws. Elektrowni Jaworzno. Prezes Dariusz Lubera poinformował, że jeśli Tauron nie otrzyma od konsorcjum Rafako i Mostostalu gwarancji do 30 września, przetarg na budowę bloku w Elektrowni Jaworzno zostanie unieważniony i ogłoszony kolejny. Jednocześnie podkreślił, że nie ma przesłanek, w oparciu o które Tauron mógłby podjąć decyzję o zarzuceniu projektu. (D. Szparaga) Nowa taryfa gazowa. W ramach postępowania taryfowego w sprawie ustalenia nowych cen gazu w PGNiG, Urząd Regulacji Energetyki (URE) musi procedować zgodnie z nowym rozporządzeniem taryfowym. Według gazety Parkiet postępowanie jest czasochłonne i nie zakończy się zbyt szybko. PGNiG złożono wniosek o podwyżkę cen gazu w połowie lipca br., a obecna taryfa będzie obowiązywać do końca tego miesiąca. Ponadto Prezes URE wystąpił do PGNiG, w jaki sposób firma podporządkuje się nowemu obligo giełdowemu które nakazuje wprowadzenie do obrotu około 1,5 mld m sześc. gazu. PGNiG złożyło wniosek o podwyżki gazu dla wszystkich grup odbiorców, co według Prezesa URE cytowanego w Parkiecie nie wyklucza uwolnienia cen gazu dla pewnej części rynku (największych odbiorców). Jednak niektórzy uczestnicy rynku obawiają się, że PGNiG może uniknąć wprowadzenia wymaganej ilości gazu na giełdę ponieważ przepisy odnośnie obliga giełdowego są zbyt ogólne. Komentarz DM Banku BPS Oceniamy informację jako neutralną dla spółki ponieważ nie oczekujemy istotnych opóźnień w zaakceptowaniu wniosku PGNiG o podwyżki. Z drugiej jednak strony regulator może wykorzystać niskie zaangażowanie PGNiG przy uwalnianiu rynku gazu przy okazji oceny wnioski o podwyżki. Spółka sprzedała w 2012 roku około 14,6 mld m sześc. gazu, czyli obligo gazowe dotyczy około 10% całkowitych wolumenów. (K. Szlaga) 4

5 KALENDARIUM Dane makro: r. Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 06:30 Australia Decyzja ws. stóp procentowych Wrzesień 2,5% 2,5% 2,5% 09:00 Czechy PKB s.a., fin (q/q) 2Q'13 0,7% -1,1% PKB s.a., fin (r/r) 2Q'13-1,2% -2,2% 11:00 Strefa Euro Inflacja producencka (m/m) Lipiec 0,1% 0,0% Inflacja producencka (r/r) Lipiec 0,1% 0,3% 14:58 USA Indeks PMI dla przemysłu, fin Sierpień 54,0 53,7 16:00 USA Wydatki na inwestycje budowlane (m/m) Lipiec 0,4% -0,6% Indeks ISM dla przemysłu Sierpień 54,0 55,4 Wydarzenia w spółkach r. Hydrotor - dzień wypłaty 2 PLN dywidendy na akcję; Kruszwica - dzień wypłaty 0,11 PLN dywidendy na akcję; Mex Polska - NWZ ws. emisji do akcji z zachowaniem prawa poboru; Power Media - NWZ ws. ustanowienia programu motywacyjnego; 5

6 Banki na GPW ALIOR BANK 90, ,0 11,4 9,0 14,8 16,8 18,9 2,2 1,8 1,5 0,0 0,0 2,3 BZ WBK 313, ,0 15,4 12,4 11,6 12,8 15,0 2,1 1,9 1,8 2,5 3,3 4,1 BRE BANK 449, ,8 16,4 14,0 10,9 10,9 11,4 1,8 1,7 1,6 2,3 2,8 3,3 BPH 54, ,3 16,7 11, ,9 0,8 0, GET BANK 2, ,7 13,2 10,2 6,3 8,1 9,1 1,1 1,0 0,9 0,0 0,0 8,2 HANDLOWY 106, ,3 17,4 15,5 11,8 10,7 11,4 1,8 1,8 1,8 5,4 5,2 5,5 ING BSK 108, ,8 16,7 14,0 9,3 9,3 9,9 1,6 1,5 1,4 2,7 2,8 3,8 MILLENNIUM 6, ,2 15,9 13,4 8,7 9,7 10,6 1,6 1,4 1,4 1,3 2,5 3,1 PEKAO 173, ,5 16,2 14,2 11,0 11,7 12,6 1,9 1,9 1,8 4,6 4,9 5,6 PKO BP 38, ,1 13,4 11,4 12,4 13,3 14,2 1,8 1,7 1,6 3,7 3,6 4,5 Mediana ,8 16,0 12,9 11,0 10,8 11,4 1,8 1,7 1,6 2,5 2,8 4,1 Energetyka ENEA 14, ,5 13,7 14,4 6,3 3,9 3,5 0,5 0,5 0,5 2,5 2,8 2,0 PGE 17, ,9 12,7 12,8 7,9 6,0 5,9 0,8 0,7 0,7 5,9 4,5 4,2 TAURON PE 4, ,8 10,7 10,4 7,0 4,5 5,0 0,4 0,4 0,4 3,7 2,5 1,6 ZE PAK 26, ,3 10,3 9,2 6,9 4,0 3,6 0,4 0,4 0,4 6,0 4,8 2,6 Mediana ,2 11,7 11,6 6,9 4,3 4,3 0,5 0,5 0,5 4,8 3,6 2,3 Handel LPP 8 099, ,9 26,0 20,8 32,4 34,6 34,5 10,2 8,0 6,5 1,2 1,4 1,7 CCC 102, ,0 19,2 16,7 23,0 27,4 28,7 6,2 5,2 4,4 1,6 2,2 2,8 MONNARI TRADE 6, ,6 15,7 15,7 19,7 14,3 13,0 2,4 2,1 1, GINO ROSSI 1, ,7 9,5 7,9 9,7 12,2 13,6 1,3 1,2 1, Mediana ,3 17,5 16,2 21,4 20,8 21,2 4,3 3,7 3,1 1,4 1,8 2,3 Przemysł spożywczy COLIAN 2, ,6 9, MIESZKO 4, ,9 8,9 8,1 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0, WAWEL 1 006, ,7 17,8 16,1 21,3 21,5 22,1 4,1 3,7 3,6 1,9 3,5 6,1 ZPC OTMUCHÓW 9, ,7 10,8 8,7 5,9 7,5 8,6 0,8 0,8 0, ,8 Mediana ,7 10,7 9,2 9,4 9,9 10,1 0,9 0,8 0,7 1,9 3,5 5,0 Górnictwo na GPW BOGDANKA 115, ,7 10,5 8,8 13,5 15,9 16,9 1,6 1,5 1,4 4,7 5,6 6,9 JSW 68, ,7 33,9 16,1 2,0 3,4 6,3 1,0 0,9 0,9 2,4 1,9 3,0 KGHM 128, ,7 9,8 9,8 13,7 12,1 11,4 1,1 1,1 1,0 6,2 5,1 4,6 NWR 4, ,9-31,4 135,1 0,5 0,6 0,7 0,6 0,3 2,3 Mediana ,7 10,5 9,8 7,7 7,7 14,2 1,1 1,0 1,0 3,5 3,5 3,8 Chemia GRUPA AZOTY 71, ,6 12,5 12,3 10,9 9,4 10,3 1,3 1,2 1,1 2,2 2,9 3,0 CIECH 25, ,8 15,6 12,4 6,7 7,9 9,6 1,4 1,3 1,2 0,0 1,1 0,5 POLICE 27, ,1 24,8 23,1 8,4 6,8-2,1 1,9 2,0 0,0 0,0 - SYNTHOS 4, ,7 10,8 11,4 19,2 22,1 22,0 2,3 2,5 2,4 10,2 7,1 7,1 Mediana ,7 14,0 12,3 9,6 8,6 10,3 1,7 1,6 1,6 1,1 2,0 3,0 Maszyny górnicze FAMUR 5, ,8 14,2 13,2 19,2 18,1 18,0 2,7 2,5 2,4 3,3 2,8 2,9 KOPEX 10, ,4 16,3 9,8 1,9 1,7 2,9 0,3 0,3 0,3 1,0-5,3 Mediana ,6 15,2 11,5 10,5 9,9 10,5 1,5 1,4 1,3 2,2 2,8 4,1 Źródło: Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 / Warszawa, tel.: , fax.: Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy p.o. Dyrektora Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) Damian Szparaga, MPW energetyka damian.szparaga@dmbps.pl tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Szlaga chemia kamil.szlaga@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla następujących spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant, Hygienika. 7