Portfele zawierające walor pozbawiony ryzyka. Elementy teorii rynku kapitałowego

HTML
DOWNLOAD

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Portfele zawierające walor pozbawiony ryzyka. Elementy teorii rynku kapitałowego"

Lidia Czarnecka
9 lat temu
Przeglądów:

1 Portel nwestycyjny ćwczena Na podst. Wtold Jurek: Konstrukcja analza rozdzał 5 dr chał Konopczyńsk Portele zawerające walor pozbawony ryzyka. lementy teor rynku kaptałowego 1. Pożyczane penędzy amy dwa papery o charakterystykach: 1 D 1 D z tym że D 1 = 0. Paper nr 1 jest pozbawony ryzyka lokata bankowa oblgacje Skarbu Państwa tp.. p = + przy czym = 1 1 D D p = Z1. Inwestor ma do wyboru dwe ormy lokowana penędzy: 1 = 6% D 1 = 0 = 10% D = 1% Jaka jest stopa zwrotu ryzyko zwązane z lokatą o strukturze: a 1 = 50% = 50% b 1 = 75% = 5% c 1 = 5% = 75%. Przedstawć wynk na wykrese. Z. Dla danych z Z1 oblczyć stopę zwrotu ryzyko zwązane z portelem o strukturze: d 1 = 50% = 150% e 1 = 100% = 00%. Przedstaw wynk na wykrese. Znterpretuj podane struktury portel. Portel rozdzał 5 1

2 UWAGA: Lokowane pożyczonych środków w portel ryzykownych paperów wartoścowych prowadz do wzrostu oczekwanego zwrotu ale do wzrostu ryzyka!!!. Portel eektywny neeektywny De 1. Portel A jest zdomnowany przez portel B jeżel: oraz D D 5.1 A B A B przy czym przynajmnej jedna z tych nerównośc jest ostra. Portel B domnuje nad portelem A jeżel charakteryzuje sę wyższą stopą zwrotu ne wyższym ryzykem albo ne nższą stopą zwrotu nższym ryzykem. De. Portel jest eektywny jeżel ne stneje żaden dopuszczalny portel domnujący nad nm. Portel eektywny to portel nezdomnowany. Portel rozdzał 5

1 A B A B przy czym przynajmnej jedna z tych nerównośc jest ostra.

3 Z3. zadane 1 str Podane współrzędne punktów wyrażają charakterystyk sześcu portel paperów wartoścowych. Perwsza współrzędna wyraża merzone odchylenem standardowym ryzyko a druga oczekwaną stopę zwrotu. Które z podanych portel są eektywne? Oto one: Portele złożone z ryzykownych paperów wartoścowych paperów pozbawonych ryzyka I. Udzelane pożyczk Założene: nwestor może lokować środk na r procent bez ryzyka. Jak wygląda zbór portel eektywnych? Tworząc portele złożone częścowo z lokaty pozbawonej ryzyka r 0 a częścowo z portela A nwestor znajdze sę na odcnku od r do punktu A. Na tym odcnku wszystke portele są eektywne. II. Zacągane pożyczk Założene: nwestor może zacągać pożyczk na r procent. Jak wygląda zbór portel eektywnych? Portel rozdzał 5 3

Portele złożone z ryzykownych paperów wartoścowych paperów pozbawonych ryzyka I. Udzelane pożyczk Założene: nwestor może lokować środk na r procent bez ryzyka. Jak wygląda zbór portel eektywnych?

4 Tworząc portele złożone ze środków własnych oraz pożyczonych na stopę r nwestor znajdze sę na półprostej od punktu A w górę oznaczona lterką a. Na tym odcnku wszystke portele są eektywne. III. Pożyczk zacągane udzelane Założene: r l oprocentowane lokat r k oprocentowane kredytów. r k > rl Jak wygląda zbór portel eektywnych? Portel rozdzał 5 4

Na tym odcnku wszystke portele są eektywne. III.

5 IV. Twerdzene o stnenu portela rynkowego Jeżel r = r = r to stneje jeden portel ryzykownych paperów k l wartoścowych który z nstrumentem nansowym pozbawonym ryzyka lokata pożyczka tworzy portele eektywne. Ten portel nazywa sę portelem rynkowym. Portel rynkowy składa sę ze wszystkch walorów notowanych na rynku. Ne zależy od nastawena nwestora względem ryzyka tzn. od tego czy nwestor wol portele bardzej czy mnej ryzykowne. Portel rozdzał 5 5

Ten portel nazywa sę portelem rynkowym. Portel rynkowy składa sę ze wszystkch walorów notowanych na rynku.

6 4. Lna rynku kaptałowego r D r r = r + D 5. D cena czasu cena ryzyka Z4. zadane str Portel rynkowy charakteryzuje sę następującym parametram: = 10% D = 1%. Stopa zwrotu z nstrumentu pozbawonego ryzyka wynos 6%. Wyznacz lnę rynku kaptałowego. Portel rozdzał 5 6

7 Portel rozdzał odel wyceny aktywów kaptałowych CAP ozważamy portel złożony z dwóch walorów: portela rynkowego oraz pewnego eektywnego portela oznaczonego. p + = cov p D D D + + = Oczywśce ożna wykazać że zależność mędzy oczekwaną stopa zwrotu z -tego portela waloru a stopą zwrotu z portela rynkowego ma postać: [ ] r D r + = cov 5.3 r cena czasu cov D = β 5.4 Współczynnk β wyraża stopeń ryzyka zwązany z -tym walorem portelem. Z 5.3 wynka: [ ] r r = β 5.5

8 Znając współczynnk β dla różnych projektów nwestycyjnych można ocenć ch opłacalność. Z5. Nech kowarancja stopy zwrotu z -tego waloru stopy zwrotu z portela rynkowego wynos 05 a warancja D = 05 p. p. Nech stopa po której można udzelć zacągnąć pożyczkę wynos 6%. Wyznaczyć równane wyceny aktywów kaptałowych. Z6. Załóżmy że = 10%. Pewna nwestycja charakteryzuje sę stopą zwrotu równą 10% ryzykem które można scharakteryzować współczynnkem beta równym. Stopa procentowa po której można udzelć zacągnąć pożyczkę wynos 6%. Czy należy realzować tę nwestycję? Portel rozdzał 5 8

Wyznaczyć równane wyceny aktywów kaptałowych. Z6. Załóżmy że = 10%.

9 5.1. Lna rynku paperów wartoścowych r = r + β 5.6 Z7. por. zadane 4 str. 139 Stopa po której można udzelć zacągnąć pożyczkę wynos 6%. Oczekwana stopa zwrotu z portela rynkowego wynos = 10%. a wyznaczyć równane ln rynku paperów wartoścowych Portel rozdzał 5 9

10 b 10 portel charakteryzuje sę następującym wartoścam współczynnków beta oraz oczekwanym stopam zwrotu perwsza współrzędna oznacza współczynnk beta a druga oczekwaną stopę zwrotu: Wyznaczyć portele należące do poszczególnych częśc perwszej ćwartk wykresu ln rynku kaptałowego. 5.. Addytywność współczynnków beta Współczynnk beta dla portela jest średną ważoną współczynnków beta dla poszczególnych paperów wartoścowych wchodzących w skład portela. [... ] = struktura portela 1 n n β = β 5.a p = 1 Z8. zadane 5 str. 139 Cztery papery wartoścowe charakteryzują sę współczynnkam beta podanym w tabel. Wyznaczyć współczynnk beta dla portela o strukturze podanej w tabel. Paper nr Współczynnk beta Struktura portela Portel rozdzał 5 10

. Addytywność współczynnków beta Współczynnk beta dla portela jest średną ważoną współczynnków beta dla poszczególnych paperów wartoścowych wchodzących w skład portela. [.

Podobne dokumenty

= σ σ. 5. CML Capital Market Line, Rynkowa Linia Kapitału

= σ σ. 5. CML Capital Market Line, Rynkowa Linia Kapitału 5 CML Catal Market Lne, ynkowa Lna Katału Zbór ortolo o nalny odchylenu standardowy zbór eektywny ozważy ortolo złożone ze wszystkch aktywów stnejących na rynku Załóży, że jest ch N A * P H P Q P 3 * B