Powtórzenie. Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

Transkrypt

1 Powtórzenie Ćwiczenia ZPI 1

2 Zadanie 1. Średnia wartość stopy zwrotu dla wszystkich spółek finansowych wynosi 12%, a odchylenie standardowe 5,1%. Rozkład tego zjawiska zbliżony jest do rozkładu normalnego. Pewna spółka finansowa ma wartość stopy zwrotu = 6,9%. Porównaj wartość stopy zwrotu tej spółki z całą branżą finansową. Odpowiedzi uzasadnij. 1/ Czy spółka jest typowa w swojej branży? 2/ Ile procent spółek finansowych ma stopę zwrotu wyższą od 6,9%? Z i =(R i - E(R))/S R i stopa zwrotu z inwestycji 2

3 Zadanie 1. 3

4 Zadanie 2. Inwestor ma trzyletnią obligację o wartości nominalnej 2000 zł, oprocentowaną 7% rocznie, przy czym odsetki wypłacane są raz na koniec roku. Stopa zwrotu w okresie do wykupu (YTM) dla tej obligacji wynosi 9%. Oblicz cenę obligacji. P o = n t=1 C t /(1+YTM)t +M/(1+YTM) n YTM =[C+(M- P o )/n]/[(m+ P o )/2] P 0 cena obligacji w chwili t=0, C t strumień pieniężny generowany przez obligację w chwili t 4

5 Zadanie 3. E(R) = Rf + β[e(rm) Rf)] α = Rp - Rf - β[e(rm) Rf)] Zadanie A. Załóżmy, że stopa zwrotu wolna od ryzyka jest 6%, a zwrot portfela rynkowego 11%. Jaki zwrot przyniesie inwestycja, dla której β=0.6. Zadanie B. Zarządzający portfelem ma aktywa o współczynniku β=0,87. Stopa wolna od ryzyka wynosi 4,5%, zwrot z rynku w tym samym czasie wynosi 7%, a zwrot zarządzającego portfelem wyniósł 9%. Ile wynosi współczynnik α? 5

6 Zadanie 4. Cena akcji Pekao S.A wynosi 150,00 zł. Zakładamy, że 6M stopa wolna od ryzyka wynosi 6,65% i że firma nie wypłaca dywidendy w tym czasie. Oblicz cenę forward na akcję Pekao S.A. na 6M w kapitalizacji prostej i ciągłej Kapitalizacja prosta F = S(1 + rt) Kapitalizacja ciągła F = Se rt 6

7 Zadanie 5. Dwa banki obstawiają jaka będzie oprocentowanie kredytu 6M, ale dopiero za 6 miesiące. Nominał transakcji to 350 mln PLN. Obecnie FRA 6x12 = 4,5%. Po 6 miesiącach na rynku międzybankowym WIBOR 6M = 6%. Jak zostanie rozliczona ta transakcja? 7

8 Zadanie 6. Uzupełnij tabele określając depozyty zabezpieczające futures na GPW, wiedząc że: Depozyt wstępny wynosi 15%, zaś właściwy 10%. Transakcję zawarto na 5 kontraktów po 100 akcji. Zaznacz jeżeli, któraś ze stron będzie wzywana do uzupełnienia depozytu. Dzień N N+1 N+2 Transakcja po kursie 40 Depozyt wstępny Depozyt właściwy Dzienny kurs rozliczeniowy Kwota rozliczenia netto Krótka pozycja Długa pozycja 8

9 Zadanie 7. Oblicz punkty swapowe dla kursu EUR PLN, jeżeli kurs spot wynosi 4,2131. Zakładamy, ze kontrakt będzie zawarty na okres 1 miesięca. Załóżmy, że oprocentowanie złotych w tym okresie wynosi 6,20%, zaś euro 3,20%. 9

10 Zadanie 8. Firma ABC posiada kredyt inwestycyjny w Banku A o zmiennym oprocentowaniu opierającym się na WIBOR 3M na kwotę 50 mln PLN. Firma zawarła z Bankiem B jednoroczny kontrakt swap procentowy na 50 mln PLN, zamieniając zmienne oprocentowanie na stałe, które wynosi 6%. Kontrakt został zawarty w pierwszym kwartale 2012 roku. Data Kwota 3M WIBOR Odsetki zmienne Stałe % 1Q ,85% 6% 2Q ,60% 6% 3Q ,75% 6% 4Q ,85% 6% 1Q Odsetki stałe Przepływy pieniężne 10

11 Zadanie 9. Obliczanie ceny kontraktu swap za pomocą kontraktów FRA, wiedząc że kontrakt swap ma być na rok z płatnościami kwartalnymi Stopy na rynku międzybankowym 1M 3M 6M WIBOR 5,30 5,70 5,90 WIBID 5,25 5,65 5,80 Notowania FRA dla WIBOR FRA PLN BID ASK 3x6 5,40 5,50 3x9 5,65 5,70 6x9 6,55 6,65 6x12 6,65 6,70 9x12 6,05 6,10 11

12 Zadanie 10. Firma XYZ kupiła opcję europejską call na $ z datą realizacji na 30 czerwca. Cena realizacji: 3,0650 Premia opcyjna 0, / Przy jakim kursie walutowym firma zrealizuje opcję: a) 3,1050 b) 3,0480 c) 3,0670 2/ Jaki łączny wydatek poniesie firma XYZ, aby zakupić $ przy powyższych kursach walutowych uwzględniając koszt opcji? 3/Jaki jest próg rentowności 4/ Przedstaw Profil wypłaty 12

13 Zadanie 11. Firma AXEL wystawiła europejską opcję put na EUR, z datą realizacji na 30 grudnia, kurs realizacji wynosi 4,3930. Za wystawienie opcji otrzyma premię w wysokości 0, ) Jaki będzie wynik firmy AXEL, jeśli w dacie realizacji kurs referencyjny (rynkowy) wyniesie 4,3720? 2) Przedstaw funkcję wypłaty dla wystawcy tej opcji. 13

14 Zadanie 12 Inwestor zastosował strategię bull call spread na indeks WIG20 (long call cena wykonania 1000 pkt, premia 95 pkt, short call cena wykonania 1200 pkt, premia 45 pkt). Przedstaw funkcję wypłaty i określ, kiedy inwestor osiągnie: Max stratę Max zysk Punkt opłacalności 14