Makroekonomia Gospodarki Otwartej Wykład 6 Model Dornbuscha przestrzelenia kursu walutowego

HTML
DOWNLOAD

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Makroekonomia Gospodarki Otwartej Wykład 6 Model Dornbuscha przestrzelenia kursu walutowego"

Aneta Kulesza
7 lat temu
Przeglądów:

1 Makrokonomia Gosodarki Otwartj Wykład 6 Modl Dornbuscha rzstrzlnia kursu walutowgo Lszk Wincnciak Wydział Nauk Ekonomicznych UW

2 2/25 Plan wykładu: Założnia modlu Formaln rzdstawini modlu Równowaga na rynku aktywów Równowaga na rynku dóbr Równowaga w modlu Ilustracja graficzna równowagi Skutki trwałj ksansji montarnj

3 Założnia modlu 3/25 Założnia modlu Mała gosodarka otwarta zagraniczn cny i stoy rocntow dan Kurs walutowy jst łynny traktujmy go jako zminną swobodni dostosowującą się do wydarzń (jum variabl) Cny dostosowują się owoli do swoich długookrsowych wartości równowagi (krótkookrsowa sztywność vs. długookrsowa lastyczność) Poziom rodukcji na oziomi łngo wykorzystania czynników rodukcji Doskonała mobilność kaitału, łna substytucyjność aktywów krajowych i zagranicznych

4 Formaln rzdstawini modlu 4/25 Równowaganarynkuaktywów Równowaga na rynku aktywów Doskonała mobilność kaitału w ołączniu z doskonałą substytucyjnością aktywów srawiają, ż krajowa stoa rocntowa i zagraniczna stoa rocntowa ołączon są rlacją nizabziczongo aryttu stó rocntowych: i = i f + x, (1) gdzi x oznacza oczkiwaną stoę arcjacji waluty zagranicznj. Zakładając racjonaln oczkiwania, co imlikuj doskonał rzwidywania, mamy równość oczkiwanj i faktycznj stoy arcjacji waluty zagranicznj. Oznaczamy: (t) =lne(t) ė(t) = d ln E(t) dt = Ė(t) E(t)

5 Formaln rzdstawini modlu 5/25 Równowaganarynkuaktywów Równowaga na rynku aktywów Równowaga na rynku iniężnym: i = i f +ė. (2) M P = λi Y φ, (3) gdzi M odaż iniądza, P oziom cn, λ ółlastyczność oytu na iniądz względm stoy rocntowj, φ lastyczność oytu na iniądz względm dochodu. Logarytmując owyższ równani (mał litry oznaczają logarytmy) otrzymujmy: m = λi + φy. (4)

6 Formaln rzdstawini modlu 6/25 Równowaganarynkuaktywów Równowaga na rynku aktywów Łącząc równani (4) z równanim (2) otrzymujmy równani oisując równowagę na rynku aktywów: m = λi f λė + φy, (5) gdzi dochód został zastąiony dochodm rzy łnym zatrudniniu y. W równowadz długookrsowj (ė =0), mamy: m = λi f + φy. (6) = m + λi f φy. (6 ) Równani (6 ) oisuj długookrsowy oziom cn.

7 Formaln rzdstawini modlu 7/25 Równowaganarynkuaktywów Równowaga na rynku aktywów Odjmując stronami równania (5) oraz (6) otrzymujmy: lub: = λė, (7) ė = 1 ( ). (8) λ Powyższ równani jst jdnym z kluczowych równań modlu, oisuj zmiany biżącgo kursu walutowgo, któr są wynikim odchylń biżącgo oziomu cn od oziomu długookrsowj równowagi.

8 Formaln rzdstawini modlu 8/25 Równowaganarynkudóbr Równowaga na rynku dóbr Poniważ rodukcja rzy oziomi łngo zatrudninia jst dana, to nadwyżkowy oyt na dobra będzi wywirał rsję inflacyjną. Zakładamy, ż zagrgowany oyt na rynku dóbr jst funkcją względnj cny dóbr zagranicznych do krajowych (EP f /P,czyli w logarytmach + f ), stoy rocntowj oraz ralngo dochodu. ln D = d = u + δ( )+γy σi, (9) gdzi zakładamy dla uroszcznia, ż cny zagraniczn znormalizowano do jdności.

9 Formaln rzdstawini modlu 9/25 Równowaganarynkudóbr Równowaga na rynku dóbr Nadwyżka zagrgowango oytu nad rodukcją owoduj wzrost cn, zgodni z równanim: ṗ = π(d y), (10) skąd o odstawiniu równania (9) otrzymujmy: ṗ = π[u + δ( )+(γ 1)y σi]. (11)

10 Formaln rzdstawini modlu 10/25 Równowaganarynkudóbr Równowaga na rynku dóbr W równowadz długookrsowj mamy ṗ =0oraz =. Wstawiając t informacj do równania (11) otrzymujmy równani kursu walutowgo w długookrsowj równowadz: = + 1 δ [σi f +(1 γ)y u], (12) gdzi dan jst rzz równani (6 ) a i = i f oniważ w równowadz długookrsowj ni zminia się takż kurs walutowy.

11 Formaln rzdstawini modlu 11/25 Równowaganarynkudóbr Dochodzni do równowagi Wyznaczając z równania (4) stoę rocntową i wstawiając do równania (11) otrzymujmy: ṗ = π[u + δ( )+ σ (m ) ρy], (13) λ gdzi ρ = φσ λ +1 γ. W równowadz długookrsowj mamy: ṗ = π[u + δ( )+ σ (m ) ρy] =0. (14) λ

12 Formaln rzdstawini modlu 12/25 Równowaganarynkudóbr Dochodzni do równowagi Odjmujmy rawą stronę równania (14) od rawj strony równania (13). Poniważ ṗ = d( ) dt dla ustalongo, możmy wyrazić stoę zmiany cn jako funkcję odchylń aktualngo ich oziomu od oziomu długookrsowj równowagi oraz odchylń biżącgo kursu walutowgo od kursu długookrsowj równowagi: ( ṗ = π δ + σ ) ( )+πδ( ). (15) λ

13 Formaln rzdstawini modlu 13/25 Równowaga w modlu Równowaga Mamy zatm do rozwiązania nastęujący układ równań różniczkowych, oisujących stan równowagi w modlu Dornbuscha: { ė = 1 λ ( ) ṗ = π ( δ + σ λ) ( )+πδ( ) Stan równowagi stacjonarnj: { ė =0 ṗ =0 Stan równowagi wyznaczony jst rzz rzcięci się dwóch izoklin fazowych: ṗ =0oraz ė =0.

14 Formaln rzdstawini modlu 14/25 Równowaga w modlu Analiza izoklin fazowych Badamy izoklinę dla ė =0. ė =0 1 ( ) =0 = λ Zachowani się kursu walutowgo w otoczniu izokliny: dė d = 1 λ > 0, co oznacza, ż w układzi (, ) owyżj izokliny kurs walutowy rośni, zaś oniżj malj.

15 Formaln rzdstawini modlu 15/25 Równowaga w modlu Analiza izoklin fazowych ė =0

16 Formaln rzdstawini modlu 16/25 Równowaga w modlu Analiza izoklin fazowych Badamy izoklinę dla ṗ =0. ( ṗ =0 π δ + σ ) ( )+πδ( ) =0 λ = δ δ + σ δ λ δ + σ + λ Zachowani się oziomu cn w otoczniu izokliny: dṗ (δ d = π + σ ) < 0, λ co oznacza, ż nad izokliną cny malją, zaś od izokliną rosną.

17 Formaln rzdstawini modlu 17/25 Równowaga w modlu Analiza izoklin fazowych ṗ =0

18 Formaln rzdstawini modlu 18/25 Ilustracja graficzna równowagi Ilustracja graficzna ściżka siodłowa (saddl ath) ṗ =0 ė =0

19 Formaln rzdstawini modlu 18/25 Ilustracja graficzna równowagi Ilustracja graficzna ściżka siodłowa (saddl ath) ṗ =0 ė =0

20 Formaln rzdstawini modlu 18/25 Ilustracja graficzna równowagi Ilustracja graficzna ściżka siodłowa (saddl ath) ṗ =0 ė =0

21 Formaln rzdstawini modlu 18/25 Ilustracja graficzna równowagi Ilustracja graficzna ściżka siodłowa (saddl ath) ṗ =0 ė =0

22 Formaln rzdstawini modlu 18/25 Ilustracja graficzna równowagi Ilustracja graficzna ściżka siodłowa (saddl ath) ṗ =0 ė =0

23 Formaln rzdstawini modlu 18/25 Ilustracja graficzna równowagi Ilustracja graficzna ściżka siodłowa (saddl ath) ṗ =0 ė =0

24 Formaln rzdstawini modlu 19/25 Ilustracja graficzna równowagi Kalibracja modlu i f =0.05 λ =0.5 φ =0.8 M = 135 Y = 135 u =4.5 δ =0.5 γ := 0.7 σ =0.5 π =0.95

25 Skutki trwałj ksansji montarnj 20/25 Skutki trwałj ksansji montarnj Załóżmy, ż w wnym momnci czasu rośni odaż iniądza i zostaj utrzymana na tym nowym, wyższym oziomi. W warunkach modlu Dornbuscha oznacza to, ż: rzy sztywnych cnach w krótkim okrsi rowadzi to do wzrostu ralnj odaży iniądza i w fkci do sadku stoy rocntowj wdługimokrsiwzrostodażyiniądza rzkłada się na wzrost cn (rzz wzrost zagrgowango oytu) ojawiają się oczkiwania wzrostu kursu walutowgo w długim okrsi tn odwójny fkt (sadk stó rocntowych i wzrost kursu oczkiwango) srawia, ż waluta krajowa ulga większj biżącj drcjacji niż wynika to z długookrsowych czynników

26 Skutki trwałj ksansji montarnj 21/25 Skutki trwałj ksansji montarnj Nowy długookrsowy oziom cn możmy wyznaczyć korzystając z równania (6 ): Możmy zauważyć, ż: = m + λi f φy. = m m, co oznacza, ż zmiana oziomu cn jst roorcjonalna do rzyrostu odaży iniądza (iniądz jst nutralny w długim okrsi).

27 Skutki trwałj ksansji montarnj 22/25 Skutki trwałj ksansji montarnj Jśli długookrsowy oziom cn ulga zmiani, to w równaniach oisujących modl ujawnia się to w ostaci wzrostu. Powoduj to zatm, ż obi izokliny fazow, ė =0oraz ṗ =0,rzsuwająsięna wykrsi do góry. { ė = 1 λ ( ) ṗ = π ( δ + σ λ) ( )+πδ( )

28 Skutki trwałj ksansji montarnj 23/25 Skutki trwałj ksansji montarnj Jśli odowidnio dobirzmy wartości aramtrów modlu, to bz utraty ogólności możmy założyć, ż rozwiązani lży na rzkątnj układu, czyli w równowadz =. Oznacza to, ż ksansja montarna sowoduj wzrost długookrsowgo oziomu cn i kursu walutowgo w tj samj roorcji. Uczstnicy rynku, mający racjonaln oczkiwania widzą o tym. Oczkują zatm, ż gosodarka z stanu równowagi w unkci A rzjdzi do stanu równowagi w unkci C. Jdnak z owodu wolno dostosowujących się cn, gosodarka ni moż natychmiast rzjść do unktu C. Osiągnięci stanu nowj równowagi możliw jst jdyni wtdy, gdy kurs walutowy w chwili biżącj wzrośni bardzij, niż wynika to z nowgo długookrsowgo oziomu równowagi.

29 Skutki trwałj ksansji montarnj 24/25 Ilustracja graficzna ksansja montarna A

30 Skutki trwałj ksansji montarnj 24/25 Ilustracja graficzna ksansja montarna ṗ =0 C ė =0 A B ẽ

31 Skutki trwałj ksansji montarnj 25/25 Exchang rat ovrshooting m m m t 0 t t 0 t i i i ẽ t 0 t t 0 t

Podobne dokumenty

Determinanty kursu walutowego w ujęciu modelowym

Determinanty kursu walutowego w ujęciu modelowym Model Dornbuscha dr Dagmara Mycielska c by Dagmara Mycielska Względna sztywność cen i model Dornbuscha. [C] roz. 7 Spadek podaży pieniądza w modelu Dornbuscha