Makroekonomia zaawansowana Część I: Ekonomia Monetarna

HTML
DOWNLOAD

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Makroekonomia zaawansowana Część I: Ekonomia Monetarna"

Kazimiera Wójtowicz
6 lat temu
Przeglądów:

1 Michał Brzozowski Wykład 20 h Makrokonomia zaawansowana Część I: Ekonomia Montarna Dyżur: Wtorki , p. B105 brzozowski@wn.uw.du.pl 1 lan wykładu 1. Czym jst konomia montarna? 2. Cl polityki piniężnj 3. Mchanizm transmisji 4. Kanał stopy procntowj 4.1 Klasyczna toria makrokonomiczna 4.2 Kynsowska toria makrokonomiczna 2 1

2 1. Czym jst konomia montarna? lan wykładu Cl polityki piniężnj i mchanizm transmisji (klasyczna i kynsowska toria makrokonomiczna; oczkiwania racjonaln, owa konomia kynsowska, nidoskonałości na rynku krdytowym, krzywa hillipsa). Stratgia polityki piniężnj: wybór instrumntu; rguły. Koszty inflacji: Montarn tori wzrostu gospodarczgo Czym jst konomia montarna? Czy stopy procntow i inflacja są ważn? W swoim badaniu źródł bankructw firm w UK, J. Liu stwirdza montary policy bcam th dominant wapon in th govrnmnt s array of macroconomic policy instrumnts in adjusting ral conomic activitis, thrby xrting a mor significant and prmannt ffct on businss failurs 4 2

3 1. Czym jst konomia montarna? Czy stopy procntow i inflacja są ważn? 5 1. Czym jst konomia montarna? Oczkiwania firm a ich wyniki Tanaka t al. (2018) przdstawiają dowody na związk między wynikami firm a oczkiwanym przz ni tmpm wzrostu KB (wykorzystali dan o 1,000 dużych firm japońskich w okrsi 25 lat). Główn wyniki: Oczkiwan przz firmy tmpo wzrostu KB jst pozytywni związan z zatrudninim, inwstycjami i wzrostm produkcji w następnym roku. Optymistyczn i psymistyczn pomyłki w ocni wzrostu KB obniżają zyskowność. 6 3

4 1. Czym jst konomia montarna? Oczkiwania firm a ich wyniki 7 1. Czym jst konomia montarna? Oczkiwania firm a ich wyniki 8 4

2. Cl polityki piniężnj Banki cntraln na całym świci mają podwójny mandat: Biorąc pod uwagę koszty inflacji, głównym clm banku cntralngo jst stabilizacja inflacji na niskim poziomi.

5 2. Cl polityki piniężnj Banki cntraln na całym świci mają podwójny mandat: Biorąc pod uwagę koszty inflacji, głównym clm banku cntralngo jst stabilizacja inflacji na niskim poziomi. Dodatkowym clm polityki piniężnj jst stabilizacja dochodu na poziomi potncjalnym: Większ wahania dochodu rdukują wzrost gospodarczy (W okrsach spowolninia firmy ni mogą dokonać inwstycji długotrminowych przy nidoskonałym rynku finansowym; w czasi rcsji procs ucznia się przz doświadczni jst zatrzymany. olityka fiskalna ni moż fktywni stabilizować Cl polityki piniężnj Wahania produkcji a wzrost 128 krajów, okrs Instrumnty: Wstrząsy transmitowan z zagranicy Ogranicznia władzy wykonawczj Rozwiązują problm odwróconj przyczynowości 10 5

6 2. Cl polityki piniężnj rzykład: Fd Fd ma ustawowy cl osiągnięcia maksymalngo zatrudninia i stabilności cn. Żadn z tych clów ni moż być rozpatrywany osobno: bank cntralny dążący do osiągnięcia maksymalngo zatrudninia w krótkim okrsi, mógłby wygnrować niakcptowaln poziomy inflacji, bz trwałych korzyści w sfrz zatrudninia. odwójny mandat Fdu jst rozumiany jako długookrsowy możliwy do utrzymania poziom zatrudninia i zgodny z mandatm poziom inflacji Cl polityki piniężnj ifktywność polityki fiskalnj Długi opóźnini w wdrożniu dyskrcjonalnj polityki fiskalnj. Funkcja stabilizacyjna polityki fiskalnj jst ralizowana za pomocą automatycznych stabilizatorów. Doświadcznia krajów wysokorozwiniętych, ż trwała nirównowaga fiskalna ogranicza stabilizacyjną rolę polityki fiskalnj. irównowaga moż wymagać zaciśninia polityki w trakci spowolninia aby uniknąć ksplozji długu publiczngo. 12 6

7 2. Cl polityki piniężnj Cl banku cntralngo można scharaktryzować za pomocą funkcji straty: L 2 T y 2 t y t t gdzi y ralny dochód, y * - ral potncjalny dochód, - inflacja, T cl inflacyjny Banki różnią się w dwóch kwstiach: Rlatywnj wagi przywiązywanj do wahań produkcji (względm odchylń inflacji od pożądango poziomu),. ożądango poziomu inflacji, T Mchanizm transmisji Mchanizm transmisji impulsów polityki piniężnj opisuj jak zaplanowan zmiany w nominalnj podaży piniądza lub stopi procntowj wpływają ma zminn raln. Bank cntralny zminia nominalną podaż piniądza za pośrdnictwm opracji otwartgo rynku. Warunki: i istniją mitowan przz podmioty prywatn aktywa, będąc doskonałymi substytutami gotówki i rzrw bankowych. Będąc wynikim polityki zmiany w nominalnj bazi montarnj mają raln skutki, jśli cny ni zminiają się natychmiast w odpowidzi na politykę 14 piniężną. 7

8 3. Mchanizm transmisji Kanały transmisji impulsów Kanał stopy procntowj Kanał kursu walutowgo (wpływ pośrdni i bzpośrdni na inflację) Kanał cn aktywów Kanał krdytowy Impulsy polityki piniężnj oddziałują na zagrgowany popyt (AD). Zmiany w AD przkładają się na zmiany dochodu i cn. roporcja zmian dochodu i cn zalży od nachylnia krzywj zagrgowanj podaży (krzywj 15 hillipsa). 4. Kanał stopy procntowj 4.1 Klasyczna toria makrokonomiczna Równania Modlu klasyczngo. Zminn ndogniczn:, W/, Y, C, I, i,. Zminn gzogniczn: G, K, M,. 1 W F S S 2 W 3 Y FK, 4 C Ci 5 I IFK,usr cost 6 Y C I G 7 M LY, i 16 8

9 4. Kanał stopy procntowj 4.1 Klasyczna toria makrokonomiczna Z systmu równań mogą być wyłączon nizalżn bloki: Równania [1] i [2] pozwalają wyznaczyć ralną płacę i zatrudnini Układ [1] [3] oprócz płac i zatrudninia umożliwia obliczni dochodu Równania [4] [6] stanowią układ wyznaczający wartość składników globalngo popytu. 17 Wniosk: 4. Kanał stopy procntowj 4.1 Klasyczna toria makrokonomiczna ZMIEE REALE I OMIALE MOGĄ BYĆ ROZATRYWAE OSOBO. Mianm klasycznj dychotomii okrśla się postulat konomii klasycznj, zgodni z którym zmiany w podaży piniądza ni mają wpływu na zminn raln. Dla danj wartości zminnych ralnych, podaż piniądza wyznaczy poziom cn i wartość nominalną wszystkich zminnych. 18 9

10 4. Kanał stopy procntowj 4.1 Klasyczna toria makrokonomiczna KLASYCZY MODEL AD-AS. Równani łącznj podaży: 1' d W F d 2' d d W 3' dy F K dk F F d dk o podstawiniu [1 ] do [2 ] a następni do [3 ] otrzymujmy K dy F K F F 1 F K dk Kanał stopy procntowj 4.1 Klasyczna toria makrokonomiczna Równani łącznj podaży: WIOSKI Wzrost nakładu kapitału zwiększa dochód (zarówno F K jak i F K > zro). Zasób kapitału K jst jdyną zminną gzogniczną wpływającą na wartość Y, oraz W/. DOCHÓD JEST WYZACZOY BEZ ZWIĄZKU Z WYSOKOŚCIĄ ODAŻY IEIĄDZA I CE

11 4. Kanał stopy procntowj 4.1 Klasyczna toria makrokonomiczna KLASYCZY MODEL AD-AS. Równani łączngo popytu: 4' dc Cdi d 5' di I dk I d I di d 6' K dy dc di dg i rzyjmując dk=0, i podstawiając [4 ] i [5 ] do [6 ]: 1 di C I i dg d Kanał stopy procntowj 4.1 Klasyczna toria makrokonomiczna Równani łączngo popytu - WIOSEK ominalna stopa procntowa rośni w wyniku wzrostu wydatków rządowych. W rzultaci konsumpcja i inwstycj spadają. Wzrost stopy procntowj prowadzi do płngo fktu wypirania wydatków prywatnych

12 4. Kanał stopy procntowj 4.1 Klasyczna toria makrokonomiczna KLASYCZY MODEL AD-AS. utralność piniądza: 7' dm M d L dy L di Jśli podaż piniądza jst jdyną zminną gzogniczną, która ulga zmiani, poziom cn jako jdyny raguj na tę zmianę. (poniważ dy=di=0) Y i dm M d Kanał stopy procntowj 4.2 Kynsowska toria makrokonomiczna Równania modlu kynsowskigo. Zminn ndogniczn:, Y, C, I, i,. Zminn gzogniczn: G, K, M,, T, W. 1 W F 2 Y FK, 3 C CY T, i 4 I IFK,usr cost 5 Y C I G 6 M LY, i 24 12

13 4. Kanał stopy procntowj 4.2 Kynsowska toria makrokonomiczna W modlu ni ma dychotomii. i można wyłonić układów równań izalżnych. 1' 2' 3' dc C1dY C1dT C2di d 4' di I d I di d 5' 6' dw W dy F dy dc di dg dm d M F F d d i d L dy L di Y i Kanał stopy procntowj 4.2 Kynsowska toria makrokonomiczna MODEL IS-LM. o podstawiniu [2 ], [3 ] i [4 ] do [5 ] otrzymujmy różniczkę równania krzywj IS 1C I F C dt dg 1 1 achylni krzywj IS w płaszczyźni i-y wynosi dy C I di d 2 i di dy 1C C 1 2 I I i F 26 13

14 4. Kanał stopy procntowj 4.2 Kynsowska toria makrokonomiczna MODEL IS-LM. Wykorzystując [1 ] i [2 ], liminujmy d/ z [6 ], co daj nam różniczkę równania LM F F 2 M L Y dy dm M dw Lidi W achylni krzywj LM w płaszczyźni i-y wynosi di dy 1 L i F F M L 2 Y Kanał stopy procntowj 4.2 Kynsowska toria makrokonomiczna IMF Working apr 14/204 Grigoli t al., World Saving Światow (165 krajów) prywatn stopy oszczędności

makrokonomiczna Journal of th Europan Economic Association April

15 4. Kanał stopy procntowj 4.2 Kynsowska toria makrokonomiczna Siła dtrminantów stopy oszczędności (w % of dochodu do dysp. brutto) Kanał stopy procntowj 4.2 Kynsowska toria makrokonomiczna Journal of th Europan Economic Association April May (2 3): Współczynniki wrażliwości stopy inwstycji na zmianę wilkości sprzdaży, kosztu wynajmu oraz cash flow

Podobne dokumenty

Michał Brzozowski Wykład 40 h Makrokonomia zaawansowana Część I: Ekonomia Montarna Dyżur: onidziałki.30 2.45, p. 409 E-mail: brzozowski@wn.uw.du.pl http://coin.wn.uw.du.pl/brzozowski lan wykładu. Czym