Transkrypt

1 Michał Brzozowski Wykład 40 h Makrokonomia zaawansowana Część I: Ekonomia Montarna Dyżur: onidziałki , p brzozowski@wn.uw.du.pl lan wykładu. Czym jst konomia montarna? 2. Cl polityki piniężnj 3. Mchanizm transmisji 4. Klasyczna toria makrokonomiczna 4.2 Kynsowska toria makrokonomiczna 2

2 . Czym jst konomia montarna? lan wykładu Cl polityki piniężnj i mchanizm transmisji (klasyczna i kynsowska toria makrokonomiczna; oczkiwania racjonaln, owa konomia kynsowska, nidoskonałości na rynku krdytowym, krzywa hillipsa. Stratgia polityki piniężnj: wybór instrumntu (opyt na piniądz: podjści, klasyczn, kynsowski, Fridmana, popyt spkulacyjny i transakcyjny; rguły. Koszty inflacji: Montarn tori wzrostu gospodarczgo Cl polityki piniężnj Banki cntraln na całym świci mają podwójny mandat: Biorąc pod uwagę koszty inflacji, głównym clm banku cntralngo jst stabilizacja inflacji na niskim poziomi. Dodatkowym clm polityki piniężnj jst stabilizacja dochodu na poziomi potncjalnym: Większ wahania dochodu rdukują wzrost gospodarczy (W okrsach spowolninia firmy ni mogą dokonać inwstycji długotrminowych przy nidoskonałym rynku finansowym; w czasi rcsji procs ucznia się przz doświadczni jst zatrzymany. olityka fiskalna ni moż fktywni stabilizować. 4 2

3 2. Cl polityki piniężnj Wahania produkcji a wzrost 28 krajów, okrs Instrumnty: Wstrząsy transmitowan z zagranicy Ogranicznia władzy wykonawczj Rozwiązują problm ndogniczności 5 2. Cl polityki piniężnj rzykład: Fd Fd ma ustawowy cl osiągnięcia maksymalngo zatrudninia i stabilności cn. Żadn z tych clów ni moż być rozpatrywany osobno: bank cntralny dążący do osiągnięcia maksymalngo zatrudninia w krótkim okrsi, mógłby wygnrować niakcptowaln poziomy inflacji, bz trwałych korzyści w sfrz zatrudninia. odwójny mandat Fdu jst rozumiany jako długookrsowy możliwy do utrzymania poziom zatrudninia i zgodny z mandatm poziom inflacji. 6 3

4 2. Cl polityki piniężnj ifktywność polityki fiskalnj Długi opóźnini w wdrożniu dyskrcjonalnj polityki fiskalnj. Funkcja stabilizacyjna polityki fiskalnj jst ralizowana za pomocą automatycznych stabilizatorów. Doświadcznia krajów wysokorozwiniętych, ż trwała nirównowaga fiskalna ogranicza stabilizacyjną rolę polityki fiskalnj. irównowaga moż wymagać zaciśninia polityki w trakci spowolninia aby uniknąć ksplozji długu publiczngo Cl polityki piniężnj Cl banku cntralngo można scharaktryzować za pomocą funkcji straty: L= λ ( 2 T y + ( π π 2 t y t gdzi y ralny dochód, y * - ral potncjalny dochód, π - inflacja, π T cl inflacyjny t Banki różnią się w dwóch kwstiach: Rlatywnj wagi przywiązywanj do wahań produkcji (względm odchylń inflacji od pożądango poziomu, λ. ożądango poziomu inflacji, π T. 8 4

5 3. Mchanizm transmisji Mchanizm transmisji impulsów polityki piniężnj opisuj jak zaplanowan zmiany w nominalnj podaży piniądza lub stopi procntowj wpływają ma zminn raln. Bank cntralny zminia nominalną podaż piniądza za pośrdnictwm opracji otwartgo rynku. Warunki: i istniją mitowan przz podmioty prywatn aktywa, będąc doskonałymi substytutami gotówki i rzrw bankowych. Będąc wynikim polityki zmiany w nominalnj bazi montarnj mają raln skutki, jśli cny ni zminiają się natychmiast w odpowidzi na politykę 9 piniężną. 3. Mchanizm transmisji Kanały transmisji impulsów Kanał stopy procntowj Kanał kursu walutowgo (wpływ pośrdni i bzpośrdni na inflację Kanał cn aktywów Kanał krdytowy Impulsy polityki piniężnj oddziałują na zagrgowany popyt (AD. Zmiany w AD przkładają się na zmiany dochodu i cn. roporcja zmian dochodu i cn zalży od nachylnia krzywj zagrgowanj podaży (krzywj 0 hillipsa. 5

6 4. Klasyczna toria makrokonomiczna Równania Modlu klasyczngo. Zminn ndogniczn:, W/, Y, C, I, i,. Zminn gzogniczn: G, K, M, π. [] W = F S S [ 2] = ( W [ 3] Y = F( K, [ 4] C= Ci ( π [ 5] I = I( FK,usr cost [ 6] Y = C+ I+ G [ 7] M = LY (, i 4. Klasyczna toria makrokonomiczna Z systmu równań mogą być wyłączon nizalżn bloki: Równania [] i [2] pozwalają wyznaczyć ralną płacę i zatrudnini Układ [] [3] oprócz płac i zatrudninia umożliwia obliczni dochodu Równania [4] [6] stanowią układ wyznaczający wartość składników globalngo popytu. 2 6

7 Wniosk: 4. Klasyczna toria makrokonomiczna ZMIEE REALE I OMIALE MOGĄ BYĆ ROZATRYWAE OSOBO. Mianm klasycznj dychotomii okrśla się postulat konomii klasycznj, zgodni z którym zmiany w podaży piniądza ni mają wpływu na zminn raln. Dla danj wartości zminnych ralnych, podaż piniądza wyznaczy poziom cn i wartość nominalną wszystkich zminnych Klasyczna toria makrokonomiczna KLASYCZY MODEL AD-AS. Równani łącznj podaży: [ ' ] d( W = F d [ 2' ] d= d( W [ 3' ] dy = F dk+ F d o podstawiniu [ ] do [2 ] a następni do [3 ] daj K + F K dk dy = F K F F + F K dk 4 7

8 4. Klasyczna toria makrokonomiczna Równani łącznj podaży: WIOSKI Wzrost nakładu kapitału zwiększa dochód (zarówno F K jak i F K > zro. Zasób kapitału K jst jdyną zminną gzogniczną wpływającą na wartość Y, oraz W/. DOCHÓD JEST WYZACZOY BEZ ZWIĄZKU Z WYSOKOŚCIĄ ODAŻY IEIĄDZA I CE Klasyczna toria makrokonomiczna KLASYCZY MODEL AD-AS. Równani łączngo popytu: [ 4' ] dc= C ( di dπ [ 5' ] di = I ( dk + I ( d + I ( di dπ [ 6' ] dy = dc+ di+ dg K i π rzyjmując dk=0, i podstawiając [4 ] i [5 ] do [6 ]: di= C + I i π dg+ dπ 6 8

9 4. Klasyczna toria makrokonomiczna Równani łączngo popytu - WIOSEK ominalna stopa procntowa rośni w wyniku wzrostu wydatków rządowych. W rzultaci konsumpcja i inwstycj spadają. Wzrost stopy procntowj prowadzi do płngo fktu wypirania wydatków prywatnych Klasyczna toria makrokonomiczna KLASYCZY MODEL AD-AS. utralność piniądza: dm M d [ 7' ] = LdY Ldi Jśli podaż piniądza jst jdyną zminną gzogniczną, która ulga zmiani, poziom cn jako jdyny raguj na tę zmianę. (poniważ dy=di=0 dm = M Y + d i 8 9

10 4.2 Kynsowska toria makrokonomiczna Równania modlu kynsowskigo. Zminn ndogniczn:, Y, C, I, i,. Zminn gzogniczn: G, K, M, π, T, W. [] W = F [ 2] Y = F( K, [ 3] C= CY ( T, i π [ 4] I = I( FK,usr cost [ 5] Y = C+ I+ G [ 6] M = LY (, i Kynsowska toria makrokonomiczna W modlu ni ma dychotomii. i można wyłonić układów równań izalżnych. [ ' ] [ 2' ] [ 3' ] dc= CdY CdT + C2( di dπ [ 4' ] di= I d+ I ( di dπ [ 5' ] dw W dy= F dy= dc+ di+ dg dm d M F = F d d i π d [ 6' ] = LdY+ Ldi Y i 20 0

11 4.2 Kynsowska toria makrokonomiczna MODEL IS-LM. o podstawiniu [2 ], [3 ] i [4 ] do [5 ] otrzymujmy różniczkę równania krzywj IS ( C I F CdT+ dg+ dy ( C + I ( di dπ i π achylni krzywj IS w płaszczyźni i-y wynosi 2 = di dy C = C 2 + I I i π F Kynsowska toria makrokonomiczna MODEL IS-LM. Wykorzystując [ ] i [2 ], liminujmy d/ z [6 ], co daj nam różniczkę równania LM F F M L dm dy= M + dw Y + 2 W Ldi achylni krzywj LM w płaszczyźni i-y wynosi i di dy F L M = L > 2 Y i F 0 22

12 4.2 Kynsowska toria makrokonomiczna IMF Working apr /223 Oszczędności i konsumpcja w Chinach Konsumpcja jako odstk KB i dochodu do dyspozycji Kynsowska toria makrokonomiczna IMF Working apr /223 Oszczędności i stopa procntowa w Chinach Ralna stopa procntowa i stopa oszczędności (w % dochodu do dyspozycji populacji w miastach 24 2

13 4.2 Kynsowska toria makrokonomiczna róba wyjaśninia ujmnj zalżności między oszczędnościami a stopą procntową w Chinach: Rformy systmu zabzpiczń społcznych Zmiany w stopniu pwności zatrudninia Zmiany w aspiracjach konsumpcyjnych (domy i dobra trwałgo użytku Zmiany w strukturz dmograficznj WIOSEK: Oszczędności służą jako zabzpiczni oraz mają okrślon cl akumulacji majątku fkt dochodowy zmiany stóp procntowych jst silny Kynsowska toria makrokonomiczna Journal of th Europan Economic Association April May 2003 (2 3: Współczynniki wrażliwości stopy inwstycji na zmianę wilkości sprzdaży, kosztu wynajmu oraz cash flow. 26 3