Ranking funduszy ubezpieczeniowych 2006 Rynek kapitałowy Pierwszy miesiąc nowego roku, szczególnie jego koniec, wniósł nieco zamieszania na rodzimy rynek akcji. Do 30 stycznia wśród inwestorów niepodzielnie panowały bycze nastroje, które przekładały się na szybki marsz indeksów w górę. Celem były poziomy (WIG - 40 tys. punktów, WIG20-3 tys. punktów), które jeszcze nie tak dawno pozostawały poza sferą marzeń inwestorów. Całkowitą zmianę nastrojów przyniósł ostatni dzień stycznia, gdy pod wpływem doniesień z KGHM indeksy zmieniły kierunek swojego ruchu. Owo zdarzenie wywarło największy wpływ na rezultaty osiągnięte przez WIG20, w przypadku którego miesięczny w ciągu tej jednej sesji stopniał niemal o połowę i indeks blue chips zakończył na poziomie wyższym o 5,65%. W przypadku WIG, za sprawą ograniczonego udziału KGHM, starta nie była aż tak dotkliwa - indeks stracił jedynie 1/3 wzrostu kończąc miesiąc na poziomie o +6,3% wyższym. Najlepiej poradził sobie, przeżywający swoisty renesans, indeks MIDWIG kończąc miesiąc +21,3% powyżej wartości z końca grudnia Notowania na rynku obligacji przebiegały bez takich ekscesów. Nasz Indeks Rynku Obligacji Skarbowych (IROS) ał w skali miesiąca +0,43% realizując znaczną część tej zwyżki w pierwszej połowie miesiąca. Związany ze wzrostem cen spadek rentowności obligacji zepchnął ponownie dochodowość większości notowanych obligacji Skarbu Państwa poniżej granicy 5%. Nieco mniej niż na obligacjach można było zarobić w styczniu na rynku pieniężnym - indeks oparty na 1 miesięcznej stawce WIBID wzrósł +0,37%. Nieco gorzej prezentowały się w styczniu inwestycje poza granicami kraju. Co prawda zwyżki cen spółek notowanych na giełdach w Europie i USA wywołały wzrosty podstawowych mierników koniunktury na giełdowych parkietach (DJIA ał +1,4%, S&P500 wzrósł o +2,5%, europejski DJ Euro Stoxx 50 zwiększył wartość o +3,1%). Jednak inwestycjom, szczególnie w aktywa denominowane w USD, nie sprzyjały relacje walutowe - złoty umocnił się w skali miesiąca wobec EUR o 0,8% a wobec dolara o 0,3%. Najgorzej wyglądała sytuacja na zagranicznych rynkach papierów dłużnych, gdzie niekorzystne zmiany kursu walutowego spotkały się ze wzrostem rentowności obligacji amerykańskich i niemieckich. Wyniki funduszy Sytuacja na rynku akcji faworyzowała w styczniu fundusze inwestujące poane aktywa w akcje spółek notowanych na warszawskiej giełdzie. Liderem miesiąca został fundusz AEGON - Arka Akcji, którego jednostka ała +10,6%. Drugi wynik, +9,2%, uał fundusz Allianz Dynamiczny, który co ciekawe, jest funduszem mieszanym (grupa MIP). Główny trzon jego portfela stanowią jednostki funduszy inwestycyjnych Allianz TFI, a żaden z funduszy inwestycyjnych tego TFI nie uał ta dobrego wyniku. Skąd zatem ta sytuacja? Odpowiedź tkwi w stosowanym sposobie wyceny, zgodnie z którym na dzisiejszą zmianę wartości jednostki składają się zmiany wartości jednostek funduszy inwestycyjnych fundusze z notą długoterminowym w u Fundusze ubezpieczeniowe z grupy AKZ AEGON - UniGlobal Fundusze ubezpieczeniowe z grupy AKP CU Dynamiczny Skandia - UniKorona Akcje CU Akcji Skandia - ING Akcji Fundusze ubezpieczeniowe z grupy MIP Skandia - UniKorona Zrównoważony SAMPO Krajowy Zrównoważony Winterthur Aktywnego Inwestowania Fundusze ubezpieczeniowe z grupy SWP Finlife Zrównoważony Nordea Zrównoważony Amplico Zrównoważony Fundusze ubezpieczeniowe z grupy PDP Amplico Stabilny Finlife Obligacji Warta Papierów Dłużnych Skandia - UniKorona Obligacje Fundusze ubezpieczeniowe z grupy RPP Skandia - UniKorona Rynek Pieniężny stopy zwrotu benchmarków miesiąc o12m(*) o36m SAFU-akp 6.45% 35.61% 122.01% SAFU-mip 3.85% 22.42% 64.79% SAFU-swp 2.56% 16.27% 41.02% SAFU-miz 1.78% 12.13% 38.11% SAFU-akz 0.75% 10.50% 24.88% SAFU-pdp 0.46% 6.22% 15.37% SAFU-gwa 0.36% 5.15% 15.98% SAFU-rpp 0.31% 4.40% 14.45% (*) o12m, o36m - ostatnie 12, 36 miesięcy sprzed 2 dni roboczych. Dzięki temu giełdowy spadek z ostatniej sesji w styczniu znalazł swoje odzwierciedlenie w wycenie wartości jednostki funduszu Allianz Dynamiczny dopiero 2 lutego. Kolejne 16 pozycji zajmują już, zgodnie z oczekiwaniami, fundusze akcyjne (grupa AKP). Średnia stopa zwrotu w tej grupie wyniosła w styczniu +6,45%, co odpowiadało zmianie wartości indeksu WIG. Nasz benchmark dla grupy funduszy akcyjnych ał w styczniu +4,85%, a kłopot z jego pokonaniem miało 9. Dobry początek roku odnotowały również fundusze mieszane (grupa MIP) oraz fundusze stabilnego wzrostu (grupa SWP). Średnie stopy zwrotu w obu grupach wyniosły odpowiednio +3,85% i +2,65%. Jednak rozpiętości pomiędzy wynikami poszczególnych funduszy były bardzo duże - w funduszach mieszanych przekroczyła 7 pkt. procentowych (6 po odrzuceniu wyniku lidera). Pewien niedosyt mogą odczuwać posiadacze jednostek grupy funduszy stabilnego wzrostu, których wyniki nie przekraczały granicy 1,6%, czyli zwrotu z benchmarku złożonego w 20% ze zmiany indeksu WIG i w 80% z wyniku indeksu IROS. Takich produktów było w styczniu 7, z czego pięć to unit-linked. Powodów do narzekań nie powinni mieć natomiast posiadacze jednostek funduszy skupionych na inwestycjach w obligacje emitowane przez Skarb Państwa. Średni wynik funduszy z grupy PDP wyniósł w pierwszym miesiącu roku +0,46%, czyli nieco więcej niż stopa zwrotu indeksu IROS (0,43%), stanowiącego benchmark dla grupy. Najlepszy fundusz w grupie, Amplico Stabilny, pozwolił zarobić dwukrotnie więcej niż średnia. Można zatem domniemywać, że znaczną cześć portfela tego funduszu stanowią obligacje o stałym oprocentowaniu i dłuższych terminach do wykupu. Co ciekawe, zarządzany przez ten sam zespół fundusz AIG Fundusz Obligacji, stanowiący podstawę dla produktu unit-lined, wypracował w styczniu wynik niemal o 1/3 gorszy. To pokazuje jak duży wpływ na ostateczny rezultat mają nieznaczne różnice w polityce i opłatach, szczególnie w Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 1 z 7
przypadku funduszy inwestujących w papiery dłużne i instrumenty rynku pieniężnego. Średni wynik funduszy pieniężnych i gotówkowych wyniósł w styczniu +0,31%. Nieco lepiej wypadły tym razem fundusze gwarantowane, których średni wynik +0,36% niemal pokrywał się ze zmiana wartości benchmarku, który dla obu grup stanowi indeks oparty na 1-miesięcznej stawce WIBID. Zbliżone rezultatu wypracowali również liderzy obu grup - jednostka funduszu CU Gwarantowany wzrosła o +0,46%, a SKOK DWS Rynku Pieniężnego - o +0,43%. Bardzo zróżnicowane wyniki wypracowały fundusze inwestujące na zagranicznych rynkach akcji. Liderem wzrostów został fundusz Nordea Dalekowschodni, który jako jeden z dwóch produktów ubezpieczeniowych oferuje inwestycje w tamtym regionie świata. Azjatyckie inwestycje przyniosły w styczniu +4,26%. Dzięki większym wzrostom cen akcji i mniejszym wahaniom złotego broniły się również inwestycje w spółki europejskie. Najsłabiej wypadły natomiast fundusze lokujące środki na rynku amerykańskim, w przypadku których wzrosty cen zostały skonsumowane przez istotną zwyżkę złotego względem USD. Znacznie lepiej poradziły sobie mieszane fundusze zagraniczne (grupa MIZ), spośród których tylko jeden odnotował straty. Średni wynik w tej grupie wyniósł +1,78%. Zmiany w u Styczniowy ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych działających na polskim rynku 206 fundusze, z czego w horyzoncie krótkoterminowym (12 miesięcy) sklasyfikowaliśmy 184 fundusze. Ocenę w horyzoncie długoterminowym (trzyletnim) uało 95 produktów. W u długoterminowym, w przeważającej większości przypadków, swoje pozycje utrzymali dotychczasowi liderzy. Jedynym wyjątkiem w grupie funduszy mieszanych (MIP) jest awans do grona najlepszych (ocena 5a) funduszu Winterthur Aktywnego Inwestowania, który zastąpił w tym gronie AEGON - PKO/CS Zrównoważony. W ach krótkoterminowych po raz pierwszy zostały sklasyfikowane, w perspektywie 12-miesięcznej, dwa fundusze Skandii: Skandia - Allianz Akcji (ocena 1a) oraz Skandia - Allianz Obligacji (ocena 3a). W gronie najwyżej ocenianych przez nas funduszy - prawie status quo. W u trzyletnim najwyższe oceny otrzymały w styczniu w poszczególnych kategoriach dokładnie te same fundusze co przed miesiącem. Z kolei w u rocznym zaszły jedynie dwie zmiany - wśród funduszy AKP najwyższą notę uał fundusz Skarbiec-Akcja (stało się to kosztem funduszu PKO/CS Akcji, który obniżył swoją ocenę z 5a na 3a), natomiast w gronie funduszy PDP do najlepszych (po miesięcznej przerwie) powrócił fundusz PZU Polonez, zastępując na tym miejscu BPH Obligacji (który cieszył się oceną 5a tylko dwa miesiące). Fundusze ubezpieczeniowe z grupy AKZ (akcji zagranicznych) 1 AEGON - UniGlobal 2.54% 2 Gerling - BPH Top Europa 0.06% 3 Skandia - Pioneer Akcji Amerykańskich -0.60% 4 Gerling - BPH Top Ameryka -2.02% 5 Skandia - BPH Top Ameryka -1.78% 6 Nordea Europejskich Akcji Plus 4.06% lip 2007 7 Nordea Dalekowschodnich Akcji Plus 4.26% lip 2007 8 AEGON - Pioneer Akcji Amerykańskich -0.60% lip 2007 9 Nordea Północnoamerykańskich Akcji Plus -0.39% lip 2007 10 Gerling - UniGlobal 1.77% wrz 2008 wrz 2006 Fundusze ubezpieczeniowe z grupy AKP (akcji polskich) 1 CU Dynamiczny 4.52% 2 Skandia - UniKorona Akcje 7.64% 3 CU Akcji 4.94% 4 Skandia - ING Akcji 6.74% 5 Gerling - BPH Top Polska 7.77% 6 AEGON - PKO/CS Akcji 4.66% 7 Nordea Akcji 6.30% 8 Skandia - Pioneer Akcji Polskich 4.90% 9 AEGON - Pioneer Akcji Polskich 4.90% Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 2 z 7
10 Generali Dynamiczny 7.65% 11 Gerling - SEB Akcji 7.14% 12 Skandia - SEB 3 Akcji 6.84% 13 Gerling - DWS Akcji 7.77% 14 Amplico Dynamiczny 6.72% 15 Skandia - DWS Polska Akcji 7.71% 16 SKOK DWS Akcji 7.71% 17 Generali Agresywny 6.93% 18 ING Dynamiczny 8.15% 19 Skandia - CitiAkcji 6.30% 20 AEGON - CitiAkcji 6.30% 21 Ergo Hestia Agresywnego Inwestowania 6.95% 22 PZU Mocna Przyszłość Akcji 5.36% 23 Warta Aktywny 3.14% 24 Winterthur Polskich Akcji 7.63% paź 2007 25 Skandia - Skarbiec-Akcja 8.16% maj 2006 26 Nordea - Skarbiec Akcja 8.16% wrz 2007 27 Compensa - Skarbiec Akcja 8.16% wrz 2007 28 Compensa Akcji 5.37% maj 2007 29 AEGON - UniKorona Akcje 7.64% lis 2006 30 Nordea - UniKorona Akcje 7.64% wrz 2007 31 Europa - UniKorona Akcje 7.64% gru 2007 32 Nordea - PKO/Credit Suisse Akcji 4.66% wrz 2007 33 Europa - PKO/CS Akcji 4.66% gru 2007 34 Generali Fundusz Funduszy Akcyjnych 8.00% lis 2007 35 AEGON - ING Akcji 6.74% lis 2006 36 Nordea - ING Akcji 6.74% wrz 2007 37 Europa - CitiAkcji 6.30% gru 2007 38 Allianz - Pioneer Strategia Aktywna 4.51% mar 2006 39 Amplico - AIG Fundusz Akcji 5.66% lis 2007 40 Generali Aktywnego Zarządzania 3.59% lis 2007 41 Polisa Agresywny 3.76% maj 2007 42 Skandia - Allianz Akcji 6.19% sty 2008 43 Aspecta Taurus 4.13% lut 2008 lut 2006 44 Gerling - UniKorona Akcje 8.33% mar 2008 mar 2006 45 Nordea - Portfel Agresywny 5.74% paź 2008 paź 2006 Fundusze ubezpieczeniowe z grupy MIP (mieszane) 1 Skandia - UniKorona Zrównoważony 4.88% 2 SAMPO Krajowy Zrównoważony 3.75% 3 Winterthur Aktywnego Inwestowania 3.70% Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 3 z 7
4 CU Zrównoważony 2.61% 5 AEGON - PKO/CS Zrównoważony 1.43% 6 Gerling - SEB Zrównoważony 4.22% 7 Skandia - SEB 1 Zrównoważonego Wzrostu 4.01% 8 Skandia - ING Zrównoważony 3.86% 9 Allianz Dynamiczny 9.21% 10 Skandia - Pioneer Zrównoważony 2.28% 11 AEGON - Pioneer Zrównoważony 2.28% 12 Finlife Aktywny 1.49% 13 Gerling - BPH Aktywny Zrównoważony 4.66% 14 Gerling - DWS Zrównoważony 4.75% 15 SKOK BPH Aktywnego Zarządzania 3.65% 16 Skandia - BPH Aktywnego Zarządzania 3.65% 17 Skandia - DWS Polska Zrównoważony 4.50% 18 Ergo Hestia Zrównoważony 3.45% 19 Nordea Dynamiczny 2.17% sty 2007 20 Nordea - Skarbiec Waga Zrównoważony 5.08% wrz 2007 21 Compensa - Zrównowazony Skarbiec Waga 5.08% wrz 2007 22 Warta - KB Akcja 2.77% wrz 2007 23 AEGON - UniKorona Zrównoważony 4.88% lis 2006 24 Nordea - UniKorona Zrównoważony 4.88% wrz 2007 25 AEGON - ING Zrównoważony 3.86% lis 2006 26 Nordea - ING Zrównoważony 3.86% wrz 2007 27 Allianz - Pioneer Strategia Zrównoważona 3.51% mar 2006 28 Nordea - PKO/Credit Suisse Zrównoważony 1.43% wrz 2007 29 Europa - PKO/CS Zrównoważony 1.43% gru 2007 30 Compensa Zrównoważony 2.47% maj 2007 31 Aspecta SSI 4.22% lut 2008 lut 2006 32 Gerling - UniKorona Zrównoważony 5.45% wrz 2008 wrz 2006 33 AEGON - Arka Zrównoważony 7.42% wrz 2008 wrz 2006 34 Nordea - Portfel Zrównoważony 3.41% paź 2008 paź 2006 35 AEGON - Portfel Aktywnej Alokacji - lut 2009 lut 2007 Fundusze ubezpieczeniowe z grupy SWP (stabilnego wzrostu) 1 Finlife Zrównoważony 2.76% 2 Nordea Zrównoważony 2.70% 3 Amplico Zrównoważony 3.44% 4 Warta Trzeciofilarowy Zrównoważony 2.83% 5 Generali Strategia Zrównoważona 4.17% 6 Generali Mieszany 2.80% 7 SKOK PKO/CS Stabilnego Wzrostu 1.51% Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 4 z 7
8 AEGON - PKO/CS Stabilnego Wzrostu 1.51% 9 Gerling - DWS Emerytalny 2.82% 10 PZU Mocna Przyszłość Zrównoważony 2.57% 11 Cardif Aktywny 3.43% 12 ING Mieszany 2.91% 13 Allianz Stabilnego Wzrostu 3.79% 14 Warta Stabilnego Wzrostu 1.48% 15 Gerling - SEB Stabilnego Wzrostu 1.21% 16 Winterthur Optymalnego Inwestowania 1.66% 17 CU Stabilnego Wzrostu 0.91% 18 PZU Pogodna Jesień 1.71% 19 Winterthur Stabilnego Wzrostu 1.70% 20 Gerling Wzrostu i Dochodu 4.26% cze 2007 21 Royal Zrównoważony 3.80% cze 2007 22 Polisa Zrównoważony 2.86% maj 2007 23 Gerling Stabilnego Wzrostu 2.96% cze 2007 24 Europa - UniSto Procent Plus 1.60% gru 2007 25 Nordea - Skarbiec III Filar 3.15% wrz 2007 26 Winterthur Mieszany 1.85% lip 2006 27 AEGON - ING Stabilnego Wzrostu Emerytura Plus 2.61% lis 2006 28 Nordea - ING Stabilnego Wzrostu Emerytura Plus 2.61% wrz 2007 29 Nordea - PKO/Credit Suisse Stabilnego Wzrostu 1.51% wrz 2007 30 Amplico - AIG Fundusz Stabilnego Wzrostu 2.33% lis 2007 31 Aspecta Libra 2.58% lut 2008 lut 2006 32 Gerling - UniStoProcentPlus 1.91% wrz 2008 wrz 2006 33 AEGON - Arka Stabilnego Wzrostu 3.77% wrz 2008 wrz 2006 34 Nordea - Portfel Stabilnego Wzrostu 2.82% paź 2008 paź 2006 Fundusze ubezpieczeniowe z grupy PDP (polskich papierów dłużnych) 1 Amplico Stabilny 0.92% 2 Finlife Obligacji 0.72% 3 Warta Papierów Dłużnych 0.59% 4 Skandia - UniKorona Obligacje 0.36% 5 Warta Bezpieczny 0.54% 6 PZU Mocna Przyszłość Dłużnych PW 0.69% 7 Skandia - SEB 2 Obligacji i Bonów Skarbowych 0.08% 8 Gerling - SEB Dłużny 0.09% 9 Skandia - Pioneer Obligacji Plus 0.54% 10 Generali Obligacji 0.53% 11 Cardif Bezpieczny 0.45% 12 Allianz Obligacji 0.43% Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 5 z 7
13 Allianz Gwarantowany 0.50% 14 SAMPO Krajowy Dłużny 0.51% 15 Skandia - CitiObligacji 0.25% 16 AEGON - CitiObligacji 0.25% 17 ING Obligacji 0.55% 18 Winterthur Wspólnego Zabezpieczenia 0.46% 19 Winterthur Bezpiecznego Inwestowania 0.37% 20 Gerling - DWS Dłużny 0.73% 21 Skandia - DWS Polska Dłużnych PW 0.63% 22 SKOK PKO/CS Obligacji 0.45% 23 Generali Bezpieczny 0.19% 24 Ergo Hestia - Hestia 7 Plus 0.10% 25 Amplico - AIG Fundusz Obligacji 0.69% lis 2007 26 Nordea - UniKorona Obligacje 0.36% wrz 2007 27 Europa - UniKorona Obligacje 0.36% gru 2007 28 Skandia - ING Obligacji 0.52% lut 2006 29 AEGON - ING Obligacji 0.52% lip 2007 30 Nordea - ING Obligacji 0.52% wrz 2007 31 Gerling Bezpieczny 0.67% cze 2007 32 Nordea Bezpiecznego Inwestowania 0.53% sie 2006 33 Allianz - Pioneer Strategia Konserwatywna 0.63% mar 2006 34 Gerling - SEB Obligacji Skarbowych 0.29% cze 2006 35 Royal Stabilnego Wzrostu 0.62% cze 2007 36 Skandia - Allianz Obligacji 0.14% sty 2008 37 Compensa Bezpieczny 0.22% maj 2007 38 Compensa Papierów Skarbowych 0.17% maj 2007 39 Compensa Papierów Skarbowych Gwarantowany 0.20% maj 2007 40 Skandia - Skarbiec-Obligacja 0.29% maj 2006 41 Nordea - Skarbiec Obligacja 0.29% wrz 2007 42 AEGON - PKO/CS Obligacji 0.45% lip 2007 43 Nordea - PKO/Credit Suisse Obligacji 0.45% wrz 2007 44 Europa - PKO/CS Obligacji 0.45% gru 2007 45 Aspecta Leo 0.40% lut 2008 lut 2006 46 SKOK BPH Obligacji2 0.77% sie 2008 sie 2006 47 Skandia - BPH Obligacji2 0.77% sie 2008 sie 2006 48 Gerling - BPH Obligacji2 0.82% sie 2008 sie 2006 49 AEGON - Arka BZWBK Obligacji - lut 2009 lut 2007 Fundusze ubezpieczeniowe z grupy RPP (rynku pieniężnego) 1 Skandia - UniKorona Rynek Pieniężny 0.28% 2 Skandia - CitiPieniężny 0.31% Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 6 z 7
3 SKOK DWS Rynku Pieniężnego 0.43% 4 Gerling - DWS Rynku Pieniężnego 0.41% 5 Generali Lokacyjny 0.30% 6 ING Pieniężny 0.31% 7 Skandia - ING Gotówkowy 0.37% lut 2006 8 Nordea - ING Gotówkowy 0.37% wrz 2007 9 AEGON - UniKorona Rynek Pieniężny 0.28% lis 2006 10 Nordea - UniKorona Rynek Pieniężny 0.28% wrz 2007 11 Europa - UniKorona Rynek Pieniężny 0.28% gru 2007 12 Compensa - Bezpieczny Skarbiec Gotówkowy 0.18% wrz 2007 13 Warta - KB Pieniądz 0.31% wrz 2007 14 CU Pieniężny 0.36% gru 2006 15 Winterthur Rynku Pieniężnego 0.37% paź 2007 16 Nordea - Skarbiec Kasa 0.32% wrz 2007 17 Nordea - PKO/Credit Suisse Skarbowy 0.41% wrz 2007 18 SKOK Rynku Pieniężnego 0.29% wrz 2007 19 Ergo Hestia Bezpiecznego Inwestowania 0.05% gru 2006 20 PZU Fundusz Gotówka 0.39% sie 2008 sie 2006 21 Amplico - AIG Fundusz Rynku Pieniężnego 0.20% lis 2008 lis 2006 22 AEGON - Arka Ochrony Kapitału - lut 2009 lut 2007 Fundusze ubezpieczeniowe z grupy GWA (gwarantowane) 1 CU Gwarantowany 0.46% maj 2007 2 Finlife Gwarantowany 0.34% maj 2007 3 Nordea Gwarantowany 0.40% maj 2007 4 Polisa Gwarantowany 0.32% maj 2007 5 Compensa Gwarantowany 0.33% wrz 2007 6 CU Gwarantowany Plus 0.32% maj 2007 Fundusze ubezpieczeniowe z grupy MIZ (mieszane zagraniczne) 1 CU Międzynarodowy 1.44% gru 2006 2 SAMPO Międzynarodowy Zrównoważony 3.50% gru 2006 3 AEGON - CitiZrównoważony Środkowoeuropejski 2.99% sie 2007 4 Skandia - CitiZrównoważony Środkowoeuropejski 2.99% sie 2007 5 Europa - CitiZrównoważony Środkowoeuropejski 2.99% gru 2007 6 Ergo Hestia Międzynarodowy 3.72% gru 2006 7 CU Eurozrównoważony 1.56% gru 2006 8 ING Międzynarodowy Mieszany 0.08% gru 2006 9 Royal Dolarowy -2.56% cze 2007 10 Royal Europejski 0.00% cze 2007 Amplico - AIG Fundusz Zrównoważony 11 2.77% lis 2008 lis 2006 Nowa Europa Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 7 z 7