Ranking funduszy inwestycyjnych marzec 2004 Miesiąc na rynku funduszy Największy wpływ na marcowe wyniki funduszy wywarła sytuacja na rynkach akcji. Najwyższe zyski wypracowali zarządzający inwestujący środki na GPW, zaś w gronie podmiotów o najniższej miesięcznej stopie zwrotu znalazły się wszystkie fundusze akcji zagranicznych. fundusze z notą m z grupy AKZ UniGlobal w u Dobra koniunktura utrzymująca się na warszawskim parkiecie w okresie 26 luty30 marzec, stanowiącym podstawę do wyceny aktywów w marcu, znalazła swoje odzwierciedlenie w wynikach funduszy inwestujących część portfela w krajowe papiery udziałowe. Powodów do narzekań nie mają również posiadacze jednostek funduszy inwestujących w polskie papiery skarbowe. W połowie marca IROS (wyznaczany przez nas w oparciu o strukturę emisji krajowego zadłużenia oraz giełdowe ceny obligacji Indeks Rynku Obligacji Skarbowych) ustanowił swoje nowe maksimum, przekraczając poziom dotychczasowego szczytu ustanowionego w końcu czerwca 2003 roku. Spośród 130 działających przez cały miesiąc funduszy straty mogły przynieść inwestycje w jednostki 16 podmiotów. W pozostałych przypadkach zarządzający wypracowali zyski, a najlepiej ponownie wypadły fundusze z grupy AKP wśród 20 najlepszych wyników znalazło się 17 podmiotów inwestujących gros środków w akcje polskich spółek. Liderem w marcu został podobnie jak w poprzednich 3 miesiącach, przeznaczony dla pracowników PKP, fundusz FWP PKP SFIO, którego jednostka wzrosła w ciągu miesiąca o +14,12%. Wśród ogólnie dostępnych inwestycji, ponownie najlepiej wypadł fundusz Arka Akcji, którego zarządzający wypracował w ciągu miesiąca 6,55% zysku. Lutowe wzrosty na rynku akcji, a w konsekwencji wzrosty wartości jednostek funduszy AKP, w znacznej mierze zawdzięczamy sesji z 27 lutego, podczas której indeks WIG zyskał +2,5%. W pozostałym okresie rynek akcji najpierw przez dwie dekady poddawał się korekcie, a w trzeciej dekadzie z nawiązką odrobił wszystkie straty. W konsekwencji w okresie 26 luty30 marzec indeks szerokiego rynku wzrósł o +5,6%, a WIG20 opisujący koniunkturę w gronie największych spółek zyskał +5,9%. Nasz benchmark dla funduszy akcyjnych IRFU-akp zyskał w tym czasie +4,37%, a średnia zmiana wartości jednostki wyniosła +4,64%. Najlepszy wynik w grupie (+6,55%), podobnie jak przed miesiącem, ponownie wypracował zarządzający funduszu Arka Akcji. Na zagranicznych giełdach koniunktura tym razem nie sprzyjała inwestorom. Straty przyniosły zarówno inwestycje w Europie jak i za oceanem. Indeks DJ Euro Stoxx 50 opisujący zmiany cen 50 największych europejskich spółek stracił 3,2%, nieco z grupy AKP UniKorona Akcje Skarbiec Akcja z grupy MIP UniKorona Zrównoważony CitiZrównoważony z grupy SWP ING Emerytura Plus z grupy PDP UniKorona Obligacje PKO/CS Obligacji z grupy RPP UniKorona Pieniężny DWS Pieniężny Plus stopy zwrotu benchmarków miesiąc o12m(*) o36m SAFU-akp 4.64% 56.07% 48.15% SAFU-mip 2.83% 28.05% 35.34% SAFU-swp 1.64% 15.07% 37.38% SAFU-pdp 0.52% 2.24% 32.61% SAFU-rpp 0.40% 4.65% 29.88% SAFU-pdz -0.28% 5.44% 11.38% SAFU-akz -3.03% 25.90% -16.77% (*) o12m, o36m - ostatnie 12, 36 miesięcy więcej, bo 3,3% spadł niemiecki DAX. Za oceanem S&P500 indeks szerokiego rynku stracił na wartości 1,6%, a DJIA - indeks tamtejszych blue chips spadł o 1,9%. Zagranicznym inwestycjom nie sprzyjała w marcu sytuacja na rynku walutowym. Po kilku miesiącach spadku w ciągu ostatniego miesiąca złoty umocnił się zarówno względem EUR jak i względem USD. W konsekwencji średnia stopa zwrotu w przypadku grupy AKZ wyniosła 3,03%, a najlepszy wynik zanotowaliśmy w przypadku funduszu Pioneer Akcji Amerykańskich, którego jednostka spadła o 1,45%. Niekorzystna sytuacja na rynku walutowym (szczególnie na rynku PLN/EUR) odcisnęła swoje piętno na wynikach funduszy z grupy PDZ (zagranicznych papierów dłużnych). Zyskami mogą się pochwalić wyłącznie zarządzający funduszami, które lokują środki w instrumenty denominowane w USD. Średnia stopa zwrotu funduszy PDZ była jednak ujemna i wyniosła 0,28%. Najlepiej wypadł w tym miesiącu fundusz CA IB Dolarowych Obligacji, którego jednostka zyskała +0,78%. W ujęciu walutowym jednostka tego funduszu zyskała w skali miesiąca +0,82% i był to drugi najlepszy wynik jaki uzyskały fundusze umożliwiające wpłaty środków w walucie. Liderem pod tym względem okazał się być bliźniaczy fundusz CA IB Europejskich Obligacji (+0,92%). W marcu utrzymała się pozytywna sytuacja na rynku rządowych papierów dłużnych. Kontynuowany przez większą część miesiąca stabilny wzrost cen doprowadził do ustanowienia nowego maksimum przez indeks IROS opisujący koniunkturę w segmencie papierów skarbowych. Tym samym rynek pozwolił zarządzającym całkowicie zniwelować straty powstałe od czerwca 2003 roku. Spośród 20 działających w tym czasie podmiotów udało się to jednak tylko w 6 przypadkach (dziewięciomiesięczna stopa zwrotu powyżej 0). To kolejny dowód na to że zarządzający w większości przypadków zmniejszyli wrażliwość portfeli na zmiany rynkowych stóp procentowych. W marcu najlepsze wyniki uzyskał fundusz Pioneer Obligacji Skarbowych, którego jednostka wzrosła o +0,98%. W pierwszej 4 znalazły się jeszcze dwa fundusze należącego do tego TFI (Pioneer Obligacji oraz Pioneer Obligacji). Średnia stopa zwrotu w grupie wyniosła w marcu +0,52%, a IRFU-pdp, benchmark dla funduszy dłużnych, zyskał 0,6%. Lepiej niż przed miesiącem wypadły inwestycje w fundusze rynku pieniężnego (grupa RPP). W marcu przeciętny wzrost wartości jednostki funduszy RPP wyniósł +0,4% i był nieco niższy od stopy zwrotu wynikającej z podawanej przez nas stopy Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona z
referencyjnej opartej na indeksie bonów skarbowych (+0,48%). Warto podkreślić, bo nie jest to częsta sytuacja, że żadnemu z zarządzających nie udało się w tym miesiącu pokonać wspomnianego benchmarku. Do owej granicy najbardziej zbliżył się zarządzający funduszem Warta Gamma, którego jednostka wzrosła o +0,46%. Rosnące ceny akcji oraz dobra koniunktura na rynku obligacji skarbowych decydowały o wzroście wartości jednostek funduszy mieszanych (MIP) oraz stabilnego wzrostu (SWP). Średnia stopa zwrotu w pierwszej grupie wyniosła +2,83%, a najlepiej ponownie poradzili sobie zarządzający funduszem Arka Zrównoważony (+4,28%). Nasz benchmark dla grupy IRFU-mip, który zyskał na wartości +3,13% pokonało w sumie 4 zarządzających. W marcu równie korzystnie wypadły inwestycje w jednostki funduszy stabilnego wzrostu. Średnia stopa zwrotu funduszy grupie SWP wyniosła +1,64%, a najwyższy zysk, podobnie jak przed miesiącem przyniosła inwestycja w jednostki funduszu LUKAS Stabilnego Wzrostu (+2,3%). Tym funduszem, podobnie jak i liderem z grupy MIP zarządzają osoby zatrudnione w WBK AIB Asset Management. IRFU-swp, czyli nasz benchmark dla funduszy stabilnego wzrostu zyskał w ciągu miesiąca niemal tyle samo z średnia (+1,61%). Komentarz do ów W marcu, dzięki 36-cio miesięcznej historii pięciu funduszy z grupy, po raz pierwszy pokazujemy wyniki długoterminowego u dla funduszy akcji zagranicznych. Najwyższą ocenę, na poziomie 5a uzyskał fundusz UniGlobal. Fundusz ten cechuje również stabilna, korzystna relacja zysku do ryzyka w okresie 12 miesięcy. Warto również zwrócić uwagę na zmianę lidera m u funduszy SWP, gdzie swoja pierwszą ocenę 5a uzyskał fundusz ING Emerytura Plus. We marcowym u uczestniczyły 117 spośród 130 działających na polskim rynku funduszy. Wśród nich w horyzoncie m sklasyfikowano 92 podmioty, a niezmienioną politykę inwestycyjną na przestrzeni ostatnich 36 miesięcy, umożliwiającą dokonanie oceny w długim horyzoncie, prowadziło 57 funduszy. Fundusze inwestycyjne z grupy AKZ (akcji zagranicznych) 1 UniGlobal 2 CA IB Top Ameryka 3 Pioneer Akcji Amerykańskich 4 CA IB Top Europa 5 UniXXI Wiek 6 DWS Top 50 Europa marzec 2005 Fundusze inwestycyjne z grupy AKP (akcji polskich) 1 UniKorona Akcje 2 Skarbiec Akcja 3 ING Akcji 4 Pioneer Agresywny 5 PKO/CS Akcji 6 PZU Akcji KRAKOWIAK 7 CA IB Akcji 8 SEB 3 - Akcji 9 CitiAkcji 10 Pioneer Akcji 11 DWS Akcji 12 DWS Akcji Plus 13 Pioneer Sektora Usług 14 CU Polskich Akcji maj 2005 15 Arka Akcji styczeń 2005 16 DWS Top 25 Małych Spółek listopad 2005 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 2 z
17 ING Akcji2 listopad 2004 18 Millennium Akcji styczeń 2005 19 ING Akcji FIM listopad 2006 listopad 2004 20 GTFI Akcji grudzień 2006 grudzień 2004 21 Allianz Akcji styczeń 2007 styczeń 2005 Fundusze inwestycyjne z grupy MIP (mieszane) 1 UniKorona Zrównoważony 2 CitiZrównoważony 3 Skarbiec Waga 4 ING Zrównoważony 5 PKO/CS Zrównoważony 6 SEB 1 - Zrównoważony 7 Pioneer Zrównoważony 8 Warta Beta 9 DWS Zrównoważony 10 Arka Zrównoważony styczeń 2005 11 KB Akcja lipiec 2005 12 Millennium Zrównoważony styczeń 2005 13 CA IB Aktywnego Zarządzania czerwiec 2004 Fundusze inwestycyjne z grupy SWP (stabilnego wzrostu) 1 ING Emerytura Plus 2 Skarbiec III filar 3 CitiSenior SFIO 4 Arka Stabilnego Wzrostu SOFI 5 PKO/CS Stabilnego Wzrostu 6 SEB 4 - Stabilnego Wzrostu 7 DWS Emerytalny 8 CU Stabilnego Inwestowania maj 2005 9 Warta Trzeciofilarowy grudzień 2004 10 PZU Stabilnego Wzrostu MAZUREK lipiec 2004 11 Pioneer SFIO TP S.A. sierpień 2004 12 Lukas Stabilnego Wzrostu maj 2006 maj 2004 13 Pioneer Stabilnego Wzrostu sierpień 2006 sierpień 2004 14 CA IB Stabilnego Wzrostu październik 2006 październik 2004 15 ING Stabilnego Wzrostu FIM listopad 2006 listopad 2004 16 GTFI Stabilnego Wzrostu grudzień 2006 grudzień 2004 17 Allianz Stabilnego Wzrostu styczeń 2007 styczeń 2005 18 CA IB Pro Lokata styczeń 2007 styczeń 2005 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 3 z
19 DWS Stabilnego Wzrostu FIM styczeń 2007 styczeń 2005 20 Millennium Stabilnego Wzrostu luty 2007 luty 2005 Fundusze inwestycyjne z grupy PDP (polskich papierów dłużnych) 1 UniKorona Obligacje 2 PKO/CS Obligacji 3 GTFI Obligacji Skarbowych 4 PZU Papierów Dłużnych POLONEZ 5 ING Obligacji 6 SEB 2 - Obligacji i Bonów Skarbowych 7 Skarbiec Obligacja 8 DWS Papierów Dłużnych 9 Pioneer Obligacji 10 CitiObligacji 11 Pioneer Obligacji Plus 12 CA IB Obligacji 13 Skarbiec Sezam III DPW 14 ING Obligacji2 listopad 2004 15 Warta Papierów Dłużnych grudzień 2004 16 KB Obligacja sierpień 2005 17 CU Obligacji maj 2005 18 Arka Obligacji sierpień 2005 19 Millennium Papierów Dłużnych styczeń 2005 20 SEB 5 - Obligacji Skarbowych czerwiec 2006 czerwiec 2004 21 Pioneer Obligacji Skarbowych sierpień 2006 sierpień 2004 22 Skarbiec Lokacyjny grudzień 2006 grudzień 2004 23 Allianz Obligacji styczeń 2007 styczeń 2005 Fundusze inwestycyjne z grupy RPP (rynku pieniężnego) 1 UniKorona Pieniężny 2 DWS Pieniężny Plus 3 DWS Pieniężny 4 CA IB Pieniężny 5 GTFI Premium KPD 6 ING Gotówkowy 7 PKO/CS Skarbowy 8 GTFI Skarbowy Pieniężny 9 Skarbiec Kasa 10 CitiPieniężny Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 4 z
11 Warta Gamma grudzień 2005 12 Skarbiec Kasa Plus maj 2005 13 CitiPłynnościowy SFIO wrzesień 2005 14 DWS Pieniężny FIM styczeń 2006 15 KB Pieniądz lipiec 2005 16 Pioneer Pieniężny wrzesień 2004 17 CU Depozyt Plus maj 2005 18 Millennium Pieniężny styczeń 2005 19 Arka Ochrona Kapitału sierpień 2005 20 UniWIBID maj 2006 maj 2004 21 CA IB Skarbowy lipiec 2006 lipiec 2004 Fundusze inwestycyjne z grupy PDZ (zagranicznych papierów dłużnych) 1 Pioneer Obligacji Dolarowych Plus październik 2005 2 DWS SFIO Euroobligacji październik 2005 3 Skarbiec Euro Obligacja październik 2005 4 Pioneer Obligacji Dolarowych październik 2005 5 CitiObligacji Dolarowych luty 2006 6 Skarbiec Dolarowa Obligacja październik 2005 7 Pioneer Obligacji Europejskich Plus czerwiec 2006 czerwiec 2004 8 CA IB Dolarowych Obligacji lipiec 2006 lipiec 2004 9 Millennium Dolarowa Lokata lipiec 2006 lipiec 2004 10 CA IB Europejskich Obligacji lipiec 2006 lipiec 2004 11 Arka Obligacji Europejskich sierpień 2006 sierpień 2004 12 DWS USD Obligacji luty 2007 luty 2005 13 KB Dolar FIM marzec 2007 marzec 2005 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 5 z