www.analizy.pl 8-1-23 PRZEPŁYWY KAPITAŁU fundusze inwestycyjne grudzień 22 Dalszy dynamiczny wzrost wartości aktywów netto Wartość aktywów netto zgromadzonych w polskich funduszach inwestycyjnych według stanu na koniec grudnia osiągnęła poziom 22,77 mld PLN, co oznacza wzrost wobec listopada o 2,4 mld (11,7%). Jest to druga co do wartości zmiana w 1-cio letniej historii rynku funduszy w Polsce większy miesięczny przyrost odnotowaliśmy w listopadzie 21 roku, w związku z wprowadzeniem podatku od zysków z lokat. W ujęciu procentowym grudniowa dynamika była najwyższa w 22 roku. Należy jednak pamiętać, iż znaczna część grudniowego wzrostu (około 93 mln PLN) aktywów netto pochodzi z czterech funduszy antypodatkowych : CAIB Pro Lokata, ING Lokata Plus, Millennium Gwarantowany Plus 2 oraz z drugiej emisji certyfikatów Skarbiec Obligacja Plus. Wartość aktywów netto polskich funduszy inwestycyjnych mln PLN w USD w PLN 25 2 15 1 5 lip 92 sty 93 lip 93 sty 94 lip 94 sty 95 lip 95 sty 96 lip 96 sty 97 lip 97 sty 98 lip 98 sty 99 lip 99 sty lip sty 1 lip 1 sty 2 lip 2 8 7 6 5 4 3 2 1 mln USD W końcu roku fundusze bezpieczne skupiały 84,4% aktywów netto Poza uwzględnieniem 3 nowych funduszy grudzień przyniósł jeszcze jedną zmianę swoją działalność zakończyło INVESCO TFI S.A., a jego fundusze przejął SKARBIEC, przy czym w dwóch z nich rozpoczęto procedurę likwidacyjną z uwagi na spadek aktywów poniżej 2 mln PLN, a dwa inwestujące w papiery dłużne otrzymały już nowe nazwy. Struktura aktywów netto w podziale na grupy 1,1% 19,7%,2% 8,6% 2,3% grudzień 21 4,4% 8,2% 55,6% bieżący miesiąc 2,4% 1,6% 4,5% 4,4%,4% 16,9% 2,3% 67,5% W 22 roku wzrost udziału w rynku, mierzonym wartością aktywów netto, odnotowaliśmy wyłącznie w grupach związanych z lokowaniem środków w papiery dłużne ( oraz ). Z 75,3 do 84,4% wzrósł udział funduszy związanych z inwestycjami w bezpieczne instrumenty ( i ). Na tym tle za sukces należy uznać utrzymanie 2,3% udziału przez grupę związaną w dużej części z III filarem systemu emerytalnego. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 1 z 5
www.analizy.pl PRZEPŁYWY KAPITAŁU fundusze inwestycyjne 8-1-23 Dobra dynamika wzrostu aktywów w najmłodszych TFI Najwyższa dynamika wzrostu aktywów w grudniu wystąpiła w przypadku TFI CAIB, które za sprawą udanej subskrypcji certyfikatów funduszu Pro Lokata podwoiło zarządzane przez siebie środki awansując jednocześnie z 1 na 5 miejsce. Wysoką dynamikę osiągają w dalszym ciągu najmłodsze TFI na polskim rynku: Commercial Union, Kredyt Bank i Millennium. W ujęciu wartościowym, w grudniu najwięcej wzrosły aktywa netto PKO/Credit Suisse (+638,7 mln PLN). Niższa od średniej dynamika wzrostu środków w Pioneer Pekao TFI spowodowała po raz kolejny spadek udziału w rynku do poziomu 23,9%. Sześć największych TFI, zarządzających aktywami przekraczającymi 1 mld PLN, kontroluje 77,9% środków zgromadzonych przez polskie fundusze inwestycyjne. Wartość aktywów netto (mln PLN) 5 439 5 148 6 5 4 2 641 3 1 887 1 572 2 1 51 977 83 783 684 538 462 339 253 116 46 34 1 1 TFIPIO TFIPCS TFIING TFISKR TFIDWS TFICAB TFIUNI TFIBZW TFIKAH TFIWAR TFISEB TFIMIL TFIPZU TFIGTI TFICUN TFIPBK TFIKRB TFITDA TFIIVS W skali roku najszybciej rosły aktywa TFI BZ WBK Niezwykłe ożywienie, z jakim mamy do czynienia na rynku funduszy inwestycyjnych od momentu opodatkowania zysków z lokat sprawiło, że rok 22 był pod wieloma względami nietypowy. Bo za nietypowe należy uznać to, że podwojenie w skali roku środków zarządzanych przez TFI nie budzi zdziwienia zbliżony lub lepszy wynik osiągnęła bowiem połowa towarzystw działających na rynku pełne 12 miesięcy. Liderzy w skali roku potrafili zwielokrotnić swe aktywa, a ich najwyższy wzrost odnotowało TFI BZ WBK AIB (5cio krotny) oraz TFI Union Investment (+223%). Oczywiście należy pamiętać również i o tym, że większa część wzrostu wynika z nowych nabyć lub tworzenia nowych funduszy średni wzrost wartości jednostki w funduszach papierów dłużnych () wyniósł 13,9%, zaś fundusze akcyjne zyskały średnio zaledwie 1,1%. Saldo wpłat do FI w 22 roku wyniosło 9,1 mld PLN, w samym grudniu 2,3 mld PLN Według naszych szacunków saldo wpłat i umorzeń w funduszach inwestycyjnych w 22 roku wyniosło 9,1 mld PLN wobec 4,9 mld PLN rok wcześniej. Pragniemy zwrócić uwagę, iż wielkość tegorocznych wpłat była zaledwie o 4,7% niższa niż łączna, roczna wartość wypłat z ZUS do funduszy emerytalnych. Najwięcej gotówki trafiło oczywiście do funduszy uznawanych powszechnie za bezpieczną formę lokowania. Fundusze z grupy (polskich papierów dłużnych) otrzymały z tego tortu 7,4 mld PLN, czyli 81% całej kwoty, zaś 1,3 mld PLN otrzymały w zarządzanie fundusze rynku pieniężnego (). Na plusie rok zakończyły również fundusze (345,6 mln PLN) oraz (25,9 mln PLN). Saldo wpłat i umorzeń (mln PLN) 2 5 2 1 5 1 5 gru 1 lut 2 kwi 2 cze 2 sie 2 paź 2 gru 2 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 2 z 5
www.analizy.pl PRZEPŁYWY KAPITAŁU fundusze inwestycyjne 8-1-23 Poniżej przedstawiamy szacunkowy napływ środków do 8 sklasyfikowanych przez nas grup funduszy na przestrzeni ostatnich 24 miesięcy. Dominacja bezpiecznych form lokowania środków jest bezsporna. Ciekawie jednak wygląda sytuacja w grupie, w której od pewnego czasu mamy do czynienia ze stabilizacją wartości przekazywanych środków na poziomie 2 mln PLN miesięcznie. Naszym zdaniem już za 12 miesięcy może się okazać, że fundusze związane z III filarem systemu emerytalnego dogonią pod względem wartości zarządzanych środków podmioty z grup i. Z uwagą będziemy również śledzili zmiany w grupie zagranicznych papierów dłużnych, która wyraźnie ożyła wraz z wprowadzeniem do sieci sprzedaży banku Pekao S.A. produktów Pioneer Pekao TFI. Dobry rok dla funduszy bezpiecznych, ale również dla oraz Napływ środków do funduszy inwestycyjnych 12 1 3 2 5 8 2 6 1 5 4 1 2 5-2 sty 1 kwi 1 lip 1 paź 1 sty 2 kwi 2 lip 2 paź 2-5 sty 1 kwi 1 lip 1 paź 1 sty 2 kwi 2 lip 2 paź 2 5 1 4 5 3 2 1-5 -1 sty 1 kwi 1 lip 1 paź 1 sty 2 kwi 2 lip 2 paź 2-1 5-1 -2 sty 1 kwi 1 lip 1 paź 1 sty 2 kwi 2 lip 2 paź 2-2 -2 5 25 15 2 1 15 5 1 5-5 sty 1 kwi 1 lip 1 paź 1 sty 2 kwi 2 lip 2 paź 2-5 -1-15 sty 1 kwi 1 lip 1 paź 1 sty 2 kwi 2 lip 2 paź 2 12 3 1 8 6 4 2 1 2-2 sty 1 kwi 1 lip 1 paź 1 sty 2 kwi 2 lip 2 paź 2-1 -2-3 sty 1 kwi 1 lip 1 paź 1 sty 2 kwi 2 lip 2 paź 2 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 3 z 5
www.analizy.pl PRZEPŁYWY KAPITAŁU fundusze inwestycyjne 8-1-23 Dynamiczny wzrost zaangażowania w akcje Według naszych szacunków wartość polskich akcji znajdujących się w portfelach funduszy inwestycyjnych w końcu grudnia wyniosła 1,568 mld PLN i była wyższa niż przed miesiącem o 13% (182 mln PLN). Tak więc choć w skali całego roku fundusze z grup lokujących część aktywów w polskie papiery udziałowe nie mogą pochwalić się szczególnym napływem środków, ich zarządzający postarali się o odrobinę emocji na koniec roku. Zaangażowanie funduszy inwestycyjnych w polskie akcje wartość polskich akcji w portfelach łącznie 1 8 1 6 1 4 1 2 1 8 6 4 2 lip 92 lip 93 lip 94 lip 95 lip 96 lip 97 lip 98 lip 99 lip lip 1 lip 2 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Zarządzający wierzą w efekt stycznia? Zgodnie z naszymi obliczeniami pozytywną decyzję o zwiększeniu w końcu roku zaangażowania w akcje polskich spółek podjęli zarządzający 39 funduszy z grup, i. W 15 przypadkach wzrost ten przekraczał 1 punktów procentowych. Efekty są widoczne gołym okiem: przeciętne zaangażowanie w akcje wśród funduszy z trzech wymienionych wcześniej grup wzrosło o 74 punktów bazowych, a ich udział w kapitalizacji GPW podskoczył do najwyższego w tym roku poziomu 1,44%. Dekompozycja zmiany zaangażowania funduszy inwestycyjnych w polskie akcje 3 zmiana zaangażowania wzrost rynku dokupione/sprzedane 2 1-1 gru 1 sty 2 lut 2 mar 2 kwi 2 maj 2 cze 2 lip 2 sie 2 wrz 2 paź 2 lis 2 gru 2-2 -3 Piąte co do wartości w historii zakupy zarządzających FI Z przeprowadzonej przez nas dekompozycji zmiany zaangażowania funduszy w polskie akcje wynika jednoznacznie, iż ów wzrost został wywołany nowymi inwestycjami poczynionymi przez zarządzających w grudniu. Wiara w efekt stycznia przełożyła się według naszych szacunków na zakupy o wartości 223 mln PLN. Była to najwyższa od listopada 21 i piąta w historii kwota wyasygnowana na nowe inwestycje przez TFI. Należy przy tym pamiętać, że listopad 21 to miesiąc rozpoczęcia działalności przez fundusz ING Akcji2, który według naszych szacunków wydał wówczas na zakupy około 14 mln PLN. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 4 z 5
www.analizy.pl PRZEPŁYWY KAPITAŁU fundusze inwestycyjne 8-1-23 W grudniu akcje kupowali zarządzający ze wszystkich grup Grudniowe zakupy zarządzających zmieniły całkowicie również dane dotyczące całego roku - jeszcze do listopada łączne saldo inwestycji na GPW wynosiło 17 mln PLN i było o 5 mln niższe od wyniku z 21 roku. Tymczasem rok zamknął się kwota 241 mln PLN, z czego 51 mln PLN wydali zarządzający funduszami, 82 mln PLN zarządzający funduszami z grupy, a 18 mln PLN pochodziło z portfeli funduszy. Struktura środków na zakup akcji Udział salda zakupów w obrotach na GPW 16,% 14,% 48% 21% 31% 12,% 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% gru- lut-1 kwi-1 cze-1 sie-1 paź-1 gru-1 lut-2 kwi-2 cze-2 sie-2 paź-2 gru-2 Grudniowy wzrost udziału w obrotach na GPW W grudniu na zakupy najwięcej środków przeznaczyli zarządzający funduszami należącymi do Pioneer Pekao, DWS i PKO/Credit Suisse według naszych szacunków z tych trzech instytucji pochodziło 2/3 całego popytu. Wzrost wiary w przyszłość polskiego rynku doprowadził do wzrostu udziału TFI w obrotach na GPW, mierzonym jako saldo zakupów odniesione do wartości transakcji zawartych w ciągu miesiąca w systemie notowań ciągłych oraz podwójnego fixingu (bez transakcji pakietowych). Przypomnijmy, że w ubiegłym miesiącu na największe od kwietnia zakupy zdecydowali się również zarządzający funduszami emerytalnymi. Szacujemy, iż w grudniu łączny udział salda inwestycji obu grup inwestorów w obrotach na warszawskim parkiecie przekroczył 25%, a wraz z uwzględnieniem wymiany części portfela mógł przekroczyć 5%. Tomasz Publicewicz Marta Tomczyk tp@analizy.pl mt@analizy.pl Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych funduszy inwestycyjnych i emerytalnych oraz analizą rynku polskich papierów dłużnych. W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy. Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny. Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych. Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o. Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 5 z 5