Ryzyko stopy procentowej. Struktury stóp procentowych. Konwersje
|
|
- Eugeniusz Dobrowolski
- 6 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Ryzyko sopy procenowej. Srukury sóp procenowych. Konwersje. Definicja sopy procenowej. Definicja pieniądza.. Pojęcie sopy wolnej od ryzyka. Sopy NBP. 3. Sopy na rynku depozyów międzybankowych. 4. Srukura podmioowa (AAA, AA id.). Srukura erminowa. 5. Ryzyko reinwesycji i refinansowania. 6. Ryzyko sopy procenowej wg BIS. 7. Konwersje sóp procenowych. Ryzyko refinansowania i reinwesycji Ryzyko refinansowania (ang. refinancing risk) wysępuje, gdy erminy zapadalności akywów są dłuższe niż erminy wymagalności zobowiązań. Sopa koszu refinansowania akywów (ang. roll over) może być w przyszłości wyższa niż sopa zwrou dla akywów. Jeśli erminy zapadalności akywów są dłuższe niż erminy wymagalności zobowiązań, o pod wpływem wzrosu sóp procenowych warość rynkowa akywów zmniejsza się bardziej niż warość rynkowa pasywów. Syuacja a może doprowadzić do niewypłacalności. Termin płaności Akywa Pasywa sopa zwrou 0% sopa koszu 8% sopa koszu? % Rys.. Ryzyko refinansowania Źródło: Opracowanie własne. Ryzyko reinwesycji (ang. reinvesmen risk) wysępuje, gdy erminy wymagalności zobowiązań są dłuższe niż erminy zapadalności akywów. Sopa zwrou dla reinwesowanych źródeł finansowania może być w przyszłości niższa niż ich sopa koszu. Jeśli erminy wymagalności zobowiązań są dłuższe niż erminy zapadalności akywów, o pod wpływem spadku sóp procenowych warość rynkowa pasywów zwiększa się bardziej niż warość rynkowa akywów. Syuacja a może doprowadzić do niewypłacalności. Termin płaności Akywa Pasywa sopa zwrou 0% sopa koszu 8% sopa zwrou? % Rys.. Ryzyko reinwesycji Źródło: Opracowanie własne.
2 Zarządzanie ryzykiem finansowym i insrumeny pochodne [ ]. Ryzyko sopy procenowej wg BIS W dokumencie konsulacyjnym Komieu Bazylejskiego podawane są nasępujące przyczyny ryzyka sopy procenowej: ryzyko przeszacowania, ryzyko krzywej dochodowości, ryzyko bazy oraz ryzyko opcji. Ryzyko przeszacowania (ang. repricing risk) wynika ze zróżnicowania erminów wygaśnięcia pozycji o sałym oprocenowaniu oraz erminów przeszacowania pozycji o zmiennym oprocenowaniu (akywów, pasywów oraz pozycji pozabilansowych). Zróżnicowanie o wpływa na dochód i warość ekonomiczną. Ryzyko krzywej dochodowości (ang. yield curve risk) wynika ze zmian nachylenia i kszału krzywej dochodowości. Długoerminowa pozycja długa oraz krókoerminowa pozycja króka powoduje zmniejszenie warości ekonomicznej kapiału w przypadku zmiany krzywej dochodowości na bardziej sromą. Ryzyko bazy (ang. basis risk) wynika ze zróżnicowania sóp zwrou dla różnych insrumenów o ych samych erminach i częsoliwościach płaności. Przykładowo, pozycja akywów zależna od sopy dla bonów skarbowych i pozycja pasywów zależna od sopy WIBOR wpłyną na zmniejszenie wyniku w przypadku zmniejszenia różnicy pomiędzy ymi sopami. Ryzyko opcji (ang. opionaliy) wynika z zajmowania pozycji w opcjach bądź opcji wbudowanych w różne pozycje akywów bądź pasywów..3 Konwersje sóp procenowych Ze względu na różne sposoby wyrażania sóp procenowych porównanie ich wymaga: konwersji sopy procenowej na równoważną efekywną sopę roczną (sopa a będzie oznaczana w ym podrozdziale konsekwennie symbolem i), konwersji efekywnej sopy rocznej na równoważną sopę w innym sysemie noowania (np. na sopę dyskona), sopę o innej częsoliwości bądź sposobie kapializacji, sopę dla innego insrumenu finansowego. Zwykła sopa procenowa Sopa dla obligacji Sopa dyskona Sopa kapializacji ciągłej Efekywna sopa roczna Efekywna sopa roczna Zwykła sopa procenowa Sopa dla obligacji Sopa dyskona Sopa kapializacji ciągłej Rys. 3. Konwersje sóp procenowych Źródło: Opracowanie własne.
3 Zarządzanie ryzykiem finansowym i insrumeny pochodne [ ].3. Zwykła sopa procenowa Zwykła sopa procenowa, nazywana akże rynkową sopą zwrou (ang. money marke yield), jes sosowana m.in. dla depozyów ludności i przedsiębiorsw, depozyów eurodolarowych oraz ceryfikaów depozyowych. Zwykła sopa procenowa w skali rocznej (w konwencji dni) jes równa kwocie odseek płaconych za dni podzielonej przez kapiał i pomnożonej przez liczbę okresów w ciągu roku: odseki () r = kapiał Po roku począkowy kapiał wraz z kapializowanymi odsekami wynosi: () r kapiał + odseki = kapiał + = kapiał + r Efekywna sopa roczna (symbol i) równoważna zwykłej sopie r wynosi zaem: r (3) i = + 3
4 Zarządzanie ryzykiem finansowym i insrumeny pochodne [ ] Przykład. Zwykła sopa bankowa Beaa składa depozy 00 PLN w banku. Sopa rynkowa wynosi 0%. Odseki są naliczane co miesiąc.. Ile wynosi san kona po miesięcach? Konwencja a/. Ile wynosi równoważna sopa zrou w skali rocznej dla każdego miesiąca?.ile wynosi efekywna sopa zrou w konwencji 30/? 3. Ile wynosi ciągła sopa zwrou? Rozwiązanie Ad Miesiąc Liczba dni San rachunku Spa efekywna 3 00, ,470434% 8 0,6954 0,47495% 3 3 0, ,470434% , ,47930% , ,470434% , ,47930% , ,470434% , ,470434% , ,47930% , ,470434% 30 09, ,47930% 3 0,4770 0,470434% Efekywna sopa zwrou wynosi 0,4770% Ad. Konwencja 30.. Efekywna sopa wynosi (+0%/)^= 0,47307% Ad.3. Równoważna sopa ciągła wynosi ln(+0,47%) = 9,96%..3. Sopa dla obligacji Obligacja z odsekami co roku (4) P cb cb cb B... i i i T Sopa renowności jes sopą efekywną w skali roku. Obligacja z odsekami co pół roku c c c B B B B (5) P... T y y y W przypadku obligacji z odsekami wypłacanymi co pół roku według sopy y, równoważną efekywną roczną sopę zwrou (ang. bond equivalen yield) można zapisać: 4
5 Zarządzanie ryzykiem finansowym i insrumeny pochodne [ ] y (6) i = + Obligacja z m kuponami w roku c c c B B B B (7) P m m... m nm nm y y y y m m m m mn n y ( i) = + m Obligacja zerokuponowa z odsekami co roku (8) P CF T B i T i T Sopa renowności jes sopą efekywną w skali roku. Obligacja bezerminowa z odsekami co roku CF Bc (9) P i i Sopa renowności jes sopą efekywną w skali roku..3.3 Sopa dyskona Jeśli odseki są liczone z góry, mamy do czynienia ze sopą dyskona, nazywaną akże bankową sopą dyskona. Sopa dyskona jes sosowana np. przy sprzedaży bonów skarbowych. Sopę dyskona w skali rocznej orzymujemy mnożąc sopę dyskona za okres dni (dyskono podzielone przez warość nominalną) przez liczbę okresów w roku: dyskono (0) d = warość nominalna () () Pomiędzy zwykłą sopą procenową a bankową sopą dyskona wysępuje zależność: + r = d - Na podsawie ej zależności można wyznaczyć: d r = d - lub 5
6 Zarządzanie ryzykiem finansowym i insrumeny pochodne [ ] (3) r d = r Kapializacja i akualizacja ciągła Jeśli odseki są składane w sposób ciągły według sopy c, o przy nieskończenie krókim okresie kapializacji, po roku kapiał z odsekami wynosi: (4) c kapiał + odseki = kapiał e W przypadku kapializacji ciągłej dla n la czynnik kapializujący wynosi: cn (5) i e (6) n Czynnik akualizacji ciągłej wynosi: i n e -cn Efekywna sopa roczna (gdy znana jes sopa kapializacji ciągłej) jes zaem równa: (7) i e c Załóżmy, że chcemy wyznaczyć zależność pomiędzy sopą kapializacji ciągłej (c), a zwykłą sopą zwrou (r). Wówczas musi zachodzić równość: (8) e c i r Na podsawie ego równania możemy wyznaczyć sopę kapializacji ciągłej (gdy znamy efekywną roczną sopę zwrou i bądź zwykłą sopę zwrou r): r (9) c ln( i) ln Zwykłą sopę zwrou (gdy znana jes sopa kapializacji ciągłej) możemy wyznaczyć na podsawie nasępującego wzoru: (0) c e r Warość jednego złoego kapializowanego w sposób ciągły przy sopach c, c,... cn w kolejnych podokresach jes równa liczbie e podniesionej do poęgi równej sumie ych sóp: cc... cn c c cn () e e e...e Sopa kapializowana w sposób ciągły dla okresu obejmującego podokresy (,,...n) wynosi: c c c () ln(e n e...e ) c c... cn Wyznaczenie efekywnych sóp rocznych umożliwia porównanie sóp procenowych dla różnych insrumenów finansowych. Tabela () jes zbiorczym podsumowaniem zależności pomiędzy różnymi sopami procenowymi. 6
7 Zarządzanie ryzykiem finansowym i insrumeny pochodne [ ] Tabela. Sopy procenowe efekywne Efekywna sopa roczna Sopa równoważna Zwykła sopa, odseki składane po dniach r i = + r ( + i) Sopa zwrou dla obligacji z odsekami y wypłacanymi co pół roku i = + y = + i Sopa dyskona d - i = d - ( + i) r lub d = r + Sopa kapializacji ciągłej i = e c = ln(+ i) Źródło: opracowanie własne. 7
8 Zarządzanie ryzykiem finansowym i insrumeny pochodne [ ] Przykład. Konwersje sóp procenowych Zwykła sopa procenowa na rynku pieniężnym na okres 80 dni wynosi 0,0%. Dokonaj konwersji ej sopy na: a. efekywną roczną sopę procenową, b. bankową sopę dyskona, c. sopę zwrou dla obligacji (odseki półroczne), d. sopę kapializacji ciągłej. Rozwiązanie Ad a. Efekywna roczna sopa procenowa: i Ad b. Bankowa sopa dyskona: d lub r - r d r (+ i) Ad c. Sopa dla obligacji i) y =,3% Spr. r ( + i) = 0,00% = 8,8% Spr. i = =,3% d - d = 8,8% Spr. r = d = 0,00% - y = 0,9% Spr. i = + =,3% Ad d. Sopa kapializowana w sposób ciągły: c = ln(+ i) = 9,33% Spr. i = e =,3% lub c r c ln = 9,33% Spr. r e = 0,00%.4 Srukura erminowa sóp procenowych Srukura erminowa sóp procenowych (ang. erm srucure of ineres raes) jes zależnością pomiędzy poziomem sopy procenowej a erminem zapadalności (np. erminem 8
9 Zarządzanie ryzykiem finansowym i insrumeny pochodne [ ] wykupu obligacji). Bada się akże zależność poziomu sóp procenowych od średniego erminu zwrou nakładów inwesycyjnych (duraion). Krzywa srukury erminowej sóp procenowych może przedsawiać: sopy dla różnych insrumenów finansowych (papiery rządowe, depozyy na rynku międzybankowym, papiery komercyjne ip.), akualne sopy zwrou (YTM, yield o mauriy), sopy spo bądź sopy forward, sopy dla podmioów o różnej kaegorii zdolności kredyowej. Typowe kszały krzywej srukury erminowej sóp procenowych (ang. yield curve) są przedsawione na rysunku (4). Najczęściej wysępuje krzywa rosnąca. Im dłuższy jes okres do wykupu obligacji, ym wyższa jes sopa zwrou dla obligacji (długookresowe sopy są wyższe niż krókookresowe). Rzadko wysępuje syuacja, że poziom sopy procenowej jes sały i nie zależy od erminu. Mówimy wówczas o płaskiej srukurze (ang. fla ineres rae). Jeszcze rzadziej krzywa sopy dochodu ma kszał odwrócony (sopy krókookresowe są wyższe niż sopy długookresowe). Ta osania syuacja może mieć miejsce w warunkach spadku inflacji. Sopa zwrou (YTM) rosnąca wygięa płaska malejąca Czas do erminu wykupu Rys. 4. Kszały krzywej sopy dochodu Źródło: Opracowanie własne. Kszał krzywej srukury erminowej sóp procenowych wyjaśniają m.in. nasępujące eorie:. oczekiwań (ang. expecaions heory),. preferencji płynności (ang. liquidiy preference heory), 3. segmenacji rynku (ang. marke segmenaion heory), 4. preferowanego środowiska (ang. preferred habia heory). Teoria oczekiwań jes najsarszą eorią zajmującą się srukurą erminową sóp procenowych. Teoria zosała zainspirowana przez Irwinga Fishera oraz rozwinięa przez Friedricha Luza. Zgodnie z hipoezą nieobciążonych oczekiwań (ang. unbiased expecaions hypohesis) sopy procenowe forward (funkcje odpowiednich sóp spo) są nieobciążonymi I. Fisher, Appreciaion and Ineres, Publicaions of he American Economic Associaion, 896, vol., no. 4, oraz F.A.Luz, The Srucure of Ineres Raes, Quarerly Journal of Economics, November 940, vol. 55, s
10 Zarządzanie ryzykiem finansowym i insrumeny pochodne [ ] predykorami przyszłych sóp procenowych spo. Hipoeza a była w badaniach empirycznych powierdzana oraz odrzucana 3. Zgodnie z zw. hipoezą lokalnych oczekiwań (ang. local expecaions hypohesis) obligacje różniące się wyłącznie erminem wykupu powinny mieć ę samą sopę forward w dowolnym przyszłym przedziale czasu bez względu na erminy wykupu 4. Przykładowo, sopa dla okresu pomiędzy końcem pierwszego roku, a końcem drugiego roku, f, jes idenyczna dla obligacji np. rzyleniej, pięcioleniej, bądź dziesięcioleniej. Rober Engle i Vicor Ng posawili wniosek, że oczekiwane (prognozowane) przyszłe sopy procenowe spo są równe sopom forward skorygowanym o premie zależne od zmienności sóp forward. Badania na podsawie modelu ARCH (ang. auoregressive condiional heeroscedasciy) wykazały, że sopy forward skorygowane o premie zależne od zmienności sóp forward są bardziej rafnymi predykorami przyszłych sóp procenowych spo 5. Teoria preferencji płynności łumaczy wyższe sopy insrumenów długoerminowych zachowaniem dłużników, kórzy preferują insrumeny finansowe z dłuższymi erminami wykupu i są skłonni zapłacić wyższą sopę koszu za ograniczenie ryzyka braku płynności. Teoria a wyjaśnia w zasadzie ypowy kszał rosnącej krzywej dochodowości. Teoria segmenacji wyjaśnia różne możliwe kszały krzywej sóp zwrou wysępowaniem odrębnych segmenów insrumenów finansowych (rynek insrumenów krókoerminowych, rynek insrumenów długoerminowych), na kórych niezależnie kszałują się sopy procenowe 6. Teoria preferowanego środowiska 7 dopuszcza możliwość zmiany przez inwesorów preferowanego segmenu rynku z określonymi erminami wykupu dla osiągnięcia korzyści w innym segmencie rynku z innymi erminami wykupu..5 Czynniki wpływające na sopy procenowe Poliyka monearna Np. David Meiselman, The Term Srucure of Ineres Raes. Englewood Cliffs, Prenice Hall, NJ, Np. R. Brooks, M.J.King, M. Livingson, The Unbiased Expecaion Hypohesis and Error Learning, Advances in Quaniaive Analysis of Finance and Accouning, 993, vol., część A s Teoreyczne uzasadnienie ej hipoezy przedsawiają J.C.Cox, J.E. Ingersoll, Jr., S. Ross, A Re-Examinaion of Tradiional Hypoheses abou he Term Srucure of Ineres Raes, Journal of Finance 98, vol. 36, no. 4 s R. Engle, V. Ng, Time-Varying Volailiy and he Dynamic Behavior of he Term Srucure, Journal of Money, Credi and Banking, 993, vol. 6, no., s J.M.Culberson, The Term Srucure of Ineres Raes, Quarerly Journal of Economics, November 957, vol. 7, no. 4 s F.Modigliani, R.Such, Innovaions in Ineres Rae Policy, American Economic Review, 966, vol. 56, no.. 0
11 Zarządzanie ryzykiem finansowym i insrumeny pochodne [ ] Termin Ryzyko kredyowe Kapiał ransakcji
Marża zakupu bid (pkb) Marża sprzedaży ask (pkb)
Swap (IRS) i FRA Przykład. Sandardowy swap procenowy Dealer proponuje nasępujące sałe sopy dla sandardowej "plain vanilla" procenowej ransakcji swap. ermin wygaśnięcia Sopa dla obligacji skarbowych Marża
Finanse. cov. * i. 1. Premia za ryzyko. 2. Wskaźnik Treynora. 3. Wskaźnik Jensena
Finanse 1. Premia za ryzyko PR r m r f. Wskaźnik Treynora T r r f 3. Wskaźnik Jensena r [ rf ( rm rf ] 4. Porfel o minimalnej wariancji (ile procen danej spółki powinno znaleźć się w porfelu w a w cov,
WYCENA KONTRAKTÓW FUTURES, FORWARD I SWAP
Krzyszof Jajuga Kaedra Inwesycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersye Ekonomiczny we Wrocławiu WYCENA KONRAKÓW FUURES, FORWARD I SWAP DWA RODZAJE SYMERYCZNYCH INSRUMENÓW POCHODNYCH Symeryczne insrumeny
i 0,T F T F 0 Zatem: oprocentowanie proste (kapitalizacja na koniec okresu umownego 0;N, tj. w momencie t N : F t F 0 t 0;N, F 0
Maemayka finansowa i ubezpieczeniowa - 1 Sopy procenowe i dyskonowe 1. Sopa procenowa (sopa zwrou, sopa zysku) (Ineres Rae). Niech: F - kapiał wypoŝyczony (zainwesowany) w momencie, F T - kapiał zwrócony
Ewa Dziawgo Uniwersytet Mikołaja Kopernika w Toruniu. Analiza wrażliwości modelu wyceny opcji złożonych
DYNAMICZNE MODELE EKONOMETRYCZNE X Ogólnopolskie Seminarium Naukowe, 4 6 września 7 w Toruniu Kaedra Ekonomerii i Saysyki, Uniwersye Mikołaja Kopernika w Toruniu Uniwersye Mikołaja Kopernika w Toruniu
ESTYMACJA KRZYWEJ DOCHODOWOŚCI STÓP PROCENTOWYCH DLA POLSKI
METODY ILOŚCIOWE W BADANIACH EKONOMICZNYCH Tom XIII/3, 202, sr. 253 26 ESTYMACJA KRZYWEJ DOCHODOWOŚCI STÓP PROCENTOWYCH DLA POLSKI Adam Waszkowski Kaedra Ekonomiki Rolnicwa i Międzynarodowych Sosunków
Stopy spot i stopy forward. Bootstrapping
Sop spo i sop orward. Boosrapping. Rnkowe a eorecne (implikowane) sop spo i sop orward. Zależności pomięd sopami spo a sopami orward. Sop orward dla insrumenów rnku kapiałowego. 4. Sop orward dla insrumenów
Krzysztof Jajuga Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu. Modelowanie stóp procentowych a narzędzia ekonometrii finansowej
DYNAMICZNE MODELE EKONOMETRYCZNE IX Ogólnopolskie Seminarium Naukowe, 6 8 września 2005 w Toruniu Kaedra Ekonomerii i Saysyki, Uniwersye Mikołaja Kopernika w Toruniu Krzyszof Jajuga Akademia Ekonomiczna
MODELOWANIE STRUKTURY TERMINOWEJ STÓP PROCENTOWYCH WYZWANIE DLA EKONOMETRII
KRZYSZTOF JAJUGA Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu MODELOWANIE STRUKTURY TERMINOWEJ STÓP PROCENTOWYCH WYZWANIE DLA EKONOMETRII. Modele makroekonomiczne a modele sóp procenowych wprowadzenie Nie do podważenia
RACHUNEK EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI METODY ZŁOŻONE DYNAMICZNE
RACHUNEK EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI METODY ZŁOŻONE DYNAMICZNE PYTANIA KONTROLNE Czym charakeryzują się wskaźniki saycznej meody oceny projeku inwesycyjnego Dla kórego wskaźnika wyliczamy średnią księgową
MAKROEKONOMIA 2. Wykład 3. Dynamiczny model DAD/DAS, część 2. Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak
MAKROEKONOMIA 2 Wykład 3. Dynamiczny model DAD/DAS, część 2 Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak E i E E i r r 1 1 1 ) ( R. popyu R. Fishera Krzywa Phillipsa Oczekiwania Reguła poliyki monearnej
MAKROEKONOMIA 2. Wykład 3. Dynamiczny model DAD/DAS, część 2. Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak
MAKROEKONOMIA 2 Wykład 3. Dynamiczny model DAD/DAS, część 2 Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak ( ) ( ) ( ) E i E E i r r ν φ θ θ ρ ε ρ α 1 1 1 ) ( R. popyu R. Fishera Krzywa Phillipsa Oczekiwania
Europejska opcja kupna akcji calloption
Europejska opcja kupna akcji callopion Nabywca holder: prawo kupna long posiion jednej akcji w okresie epiraiondae po cenie wykonania eercise price K w zamian za opłaę C Wysawca underwrier: obowiązek liabiliy
Wykład 5. Kryzysy walutowe. Plan wykładu. 1. Spekulacje walutowe 2. Kryzysy I generacji 3. Kryzysy II generacji 4. Kryzysy III generacji
Wykład 5 Kryzysy waluowe Plan wykładu 1. Spekulacje waluowe 2. Kryzysy I generacji 3. Kryzysy II generacji 4. Kryzysy III generacji 1 1. Spekulacje waluowe 1/9 Kryzys waluowy: Spekulacyjny aak na warość
MAKROEKONOMIA 2. Wykład 3. Dynamiczny model DAD/DAS, część 2. Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak
MAKROEKONOMIA 2 Wykład 3. Dynamiczny model DAD/DAS, część 2 Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak ( ) ( ) ( ) i E E E i r r = = = = = θ θ ρ ν φ ε ρ α * 1 1 1 ) ( R. popyu R. Fishera Krzywa Phillipsa
Warszawa, dnia 5 czerwca 2017 r. Poz. 13 UCHWAŁA NR 29/2017 ZARZĄDU NARODOWEGO BANKU POLSKIEGO. z dnia 2 czerwca 2017 r.
DZIENNIK URZĘDOWY NARODOWEGO BANKU POLSKIEGO Warszawa, dnia 5 czerwca 2017 r. Poz. 13 UCHWAŁA NR 29/2017 ZARZĄDU NARODOWEGO BANKU POLSKIEGO z dnia 2 czerwca 2017 r. zmieniająca uchwałę w sprawie wprowadzenia
Wykład 3 POLITYKA PIENIĘŻNA POLITYKA FISKALNA
Makroekonomia II Wykład 3 POLITKA PIENIĘŻNA POLITKA FISKALNA PLAN POLITKA PIENIĘŻNA. Podaż pieniądza. Sysem rezerwy ułamkowej i podaż pieniądza.2 Insrumeny poliyki pieniężnej 2. Popy na pieniądz 3. Prowadzenie
Wpływ rentowności skarbowych papierów dłużnych na finanse przedsiębiorstw i poziom bezrobocia
Wpływ renowności skarbowych papierów dłużnych na inanse przedsiębiorsw i poziom bezrocia Leszek S. Zaremba Sreszczenie W pracy ej wykażemy prawidłowość, kóra mówi, że im wyższa jes renowność bezryzykownych
Matematyka finansowa 20.03.2006 r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. XXXVIII Egzamin dla Aktuariuszy z 20 marca 2006 r.
Komisja Egzaminacyjna dla Akuariuszy XXXVIII Egzamin dla Akuariuszy z 20 marca 2006 r. Część I Maemayka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minu 1 1. Ile
Arytmetyka finansowa Wykład 5 Dr Wioletta Nowak
Aymeyka finansowa Wykład 5 D Wiolea Nowak Bon skabowy Insumen dłużny, emiowany pzez Skab ańswa za pośednicwem Miniseswa Finansów. Temin wykupu dzień w kóym emien dokonuje wykupu, Skab ańswa zwaca dług
Analiza opłacalności inwestycji logistycznej Wyszczególnienie
inwesycji logisycznej Wyszczególnienie Laa Dane w ys. zł 2 3 4 5 6 7 8 Przedsięwzięcie I Program rozwoju łańcucha (kanału) dysrybucji przewiduje realizację inwesycji cenrum dysrybucyjnego. Do oceny przyjęo
4.5. Obligacja o zmiennym oprocentowaniu
.5. Obligacja o zmiennym oprocentowaniu 71.5. Obligacja o zmiennym oprocentowaniu Aby wycenić kontrakt IRS musi bliżej przyjrzeć się obligacji o zmiennym oprocentowaniu (Floating Rate Note lub floater
MAKROEKONOMIA 2. Wykład 3. Dynamiczny model DAD/DAS, część 2. Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak
MAKROEKONOMIA 2 Wykład 3. Dynamiczny model DAD/DAS, część 2 Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak 2 Plan wykładu Zakłócenia w modelu DAD/DAS: Wzros produkcji poencjalnej; Zakłócenie podażowe o sile
DYNAMICZNE MODELE EKONOMETRYCZNE
DYNAMICZNE MODEE EKONOMETRYCZNE X Ogólnopolskie Seminarium Naukowe, 4 6 września 007 w Toruniu Kaedra Ekonomerii i Saysyki, Uniwersye Mikołaja Kopernika w Toruniu Joanna Małgorzaa andmesser Szkoła Główna
Dr hab. Renata Karkowska, ćwiczenia Zarządzanie ryzykiem 1
1 Rodzaje i źródła ryzyka stopy procentowej: Ryzyko niedopasowania terminów przeszacowania, np. 6M kredyt o stałym oprocentowaniu finansowany miesięcznymi lokatami o zmiennym oprocentowaniu. Ryzyko podstawy
Obligacje o stałym oprocentowaniu (fixed-interest bonds)
Obligacje (bonds) Obligacja papier wartościowy emitowany w serii, w którym emitent stwierdza, że jest dłużnikiem obligatariusza i zobowiązuje się wobec niego do spełnienia określonego świadczenia. Najczęściej
INWESTYCJE. Makroekonomia II Dr Dagmara Mycielska Dr hab. Joanna Siwińska-Gorzelak
INWESTYCJE Makroekonomia II Dr Dagmara Mycielska Dr hab. Joanna Siwińska-Gorzelak Inwesycje Inwesycje w kapiał rwały: wydaki przedsiębiorsw na dobra używane podczas procesu produkcji innych dóbr Inwesycje
MODELOWANIE FINANSOWYCH SZEREGÓW CZASOWYCH Z WARUNKOWĄ WARIANCJĄ. 1. Wstęp
WERSJA ROBOCZA - PRZED POPRAWKAMI RECENZENTA Krzyszof Pionek Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu MODELOWANIE FINANSOWYCH SZEREGÓW CZASOWYCH Z WARUNKOWĄ WARIANCJĄ. Wsęp Spośród wielu rodzajów ryzyka, szczególną
Parytet stóp procentowych a premia za ryzyko na przykładzie kursu EURUSD
Parye sóp procenowych a premia za ryzyko na przykładzie kursu EURUD Marcin Gajewski Uniwersye Łódzki 4.12.2008 Parye sóp procenowych a premia za ryzyko na przykładzie kursu EURUD Niezabazpieczony UIP)
Zerowe stopy procentowe nie muszą być dobrą odpowiedzią na kryzys Andrzej Rzońca NBP, SGH, FOR
Zerowe sopy procenowe nie muszą być dobrą odpowiedzią na kryzys Andrzej Rzońca NBP, SGH, FOR 111 seminarium BRE-CASE Warszaw awa, 25 lisopada 21 Plan Wprowadzenie Hipoezy I, II, III i IV Próba (zgrubnej)
Struktura terminowa rynku obligacji
Krzywa dochodowości pomaga w inwestowaniu w obligacje Struktura terminowa rynku obligacji Wskazuje, które obligacje są atrakcyjne a których unikać Obrazuje aktualną sytuację na rynku długu i zmiany w czasie
2.1 Zagadnienie Cauchy ego dla równania jednorodnego. = f(x, t) dla x R, t > 0, (2.1)
Wykład 2 Sruna nieograniczona 2.1 Zagadnienie Cauchy ego dla równania jednorodnego Równanie gań sruny jednowymiarowej zapisać można w posaci 1 2 u c 2 2 u = f(x, ) dla x R, >, (2.1) 2 x2 gdzie u(x, ) oznacza
DYNAMICZNE MODELE EKONOMETRYCZNE
DYNAMICZNE MODELE EKONOMETRYCZNE IX Ogólnopolskie Seminarium Naukowe, 6 8 września 005 w Toruniu Kaedra Ekonomerii i Saysyki, Uniwersye Mikołaja Kopernika w Toruniu Pior Fiszeder Uniwersye Mikołaja Kopernika
DYNAMICZNE MODELE EKONOMETRYCZNE
DYNAMICZNE MODELE EKONOMETRYCZNE X Ogólnopolskie Seminarium Naukowe, 4 6 września 2007 w Toruniu Kaedra Ekonomerii i Saysyki, Uniwersye Mikołaja Kopernika w Toruniu Uniwersye Gdański Zasosowanie modelu
Obligacje o stałym oprocentowaniu (fixed- interest bonds) Najprostsze z nich to
Obligacje (bonds) Obligacja papier wartościowy emitowany w serii, w którym emitent stwierdza, że jest dłużnikiem obligatariusza i zobowiązuje się wobec niego do spełnienia określonego świadczenia. Najczęściej
Analiza i Zarządzanie Portfelem cz. 6 R = Ocena wyników zarządzania portfelem. Pomiar wyników zarządzania portfelem. Dr Katarzyna Kuziak
Ocena wyników zarządzania porelem Analiza i Zarządzanie Porelem cz. 6 Dr Kaarzyna Kuziak Eapy oceny wyników zarządzania porelem: - (porolio perormance measuremen) - Przypisanie wyników zarządzania porelem
Modelowanie premii za ryzyko na polskim rynku pieniężnym z wykorzystaniem instrumentów SWAP na POLONIĘ
Agaa Kliber * Pior Płuciennik ** Modelowanie premii za ryzyko na polskim rynku pieniężnym z wykorzysaniem insrumenów SWAP na POLONIĘ Wsęp Problemem polskiej bankowości jes duża nadpłynność. Banki niechęnie
Zarządzanie ryzykiem. Lista 3
Zaządzanie yzykiem Lisa 3 1. Oszacowano nasępujący ozkład pawdopodobieńswa dla sóp zwou z akcji A i B (Tabela 1). W chwili obecnej Akcja A ma waość ynkową 70, a akcja B 50 zł. Ile wynosi pięciopocenowa
Krzysztof Piontek Weryfikacja modeli Blacka-Scholesa dla opcji na WIG20
Akademia Ekonomiczna im. Oskara Langego we Wrocławiu Wydział Zarządzania i Informayki Kaedra Inwesycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Krzyszof Pionek Weryfikacja modeli Blacka-Scholesa oraz AR-GARCH
Inwestycje. Makroekonomia II Dr hab. Joanna Siwińska-Gorzelak
Inwesycje Makroekonomia II Dr hab. Joanna Siwińska-Gorzelak CIASTECZOWY ZAWRÓT GŁOWY o akcja mająca miejsce w najbliższą środę (30 lisopada) na naszym Wydziale. Wydarzenie o związane jes z rwającym od
Stała potencjalnego wzrostu w rachunku kapitału ludzkiego
252 Dr Wojciech Kozioł Kaedra Rachunkowości Uniwersye Ekonomiczny w Krakowie Sała poencjalnego wzrosu w rachunku kapiału ludzkiego WSTĘP Prowadzone do ej pory badania naukowe wskazują, że poencjał kapiału
dr Bartłomiej Rokicki Katedra Makroekonomii i Teorii Handlu Zagranicznego Wydział Nauk Ekonomicznych UW
Kaedra Makroekonomii i Teorii Handlu Zagranicznego Wydział Nauk Ekonomicznych UW Sposoby usalania płac w gospodarce Jednym z głównych powodów, dla kórych na rynku pracy obserwujemy poziom bezrobocia wyższy
Analiza komparatywna koncepcji czasowej struktury stóp procentowych. Podejście analityczne i krytyczne
Dr Agaa Gemzik-Salwach Kaedra Makroekonomii Wyższa Szkoła Informayki i Zarządzania w Rzeszowie Analiza komparaywna koncepcji czasowej srukury sóp procenowych. Podejście analiyczne i kryyczne Wprowadzenie
O PEWNEJ ANOMALII W WYCENIE INSTRUMENTÓW DŁUŻNYCH
O PEWNEJ ANOMALII W WYCENIE INSTRUMENTÓW DŁUŻNYCH A. KARPIO KATEDRA EKONOMETRII I STATYSTYKI SGGW W WARSZAWIE Krzywa dochodowości Obligacja jest papierem wartościowym, którego wycena opiera się na oczekiwanych
Wpływ niekonwencjonalnej polityki pieniężnej Banku Węgier na stopy procentowe rynku międzybankowego
Bank i Kredy 49(4), 2018, 321-356 Wpływ niekonwencjonalnej poliyki pieniężnej Banku Węgier na sopy procenowe rynku międzybankowego Anna I. Topczewska * Nadesłany: 3 grudnia 2017 r. Zaakcepowany: 8 maja
Makroekonomia II POLITYKA FISKALNA. Plan. 1. Ograniczenie budżetowe rządu
Makroekonomia II Wykład 6 POLITKA FISKALNA Wykład 6 Plan POLITKA FISKALNA. Ograniczenie budżeowe rządu. Obliczanie długu i deficyu.2 Sosunek długu do PK.3 Wypłacalność rządu.4 Deficy srukuralny i cykliczny
Bankructwo państwa: teoria czy praktyka
Bankrucwo pańswa: eoria czy prakyka Czy da się zapanować nad długiem publicznym? Maciej Biner Lenie Seminarium Ekonomiczne Czeszów 11 września 2011 Plan 1. Wprowadzenie do problemayki długu od srony księgowej.
1. Charakterystyka obligacji. 2. Rodzaje obligacji. 3. Zadania praktyczne-duration/ceny obligacji.
mgr Maciej Jagódka 1. Charakterystyka obligacji 2. Rodzaje obligacji. 3. Zadania praktyczne-duration/ceny obligacji. Wierzycielski papier wartościowy, w którym emitent obligacji jest dłużnikiem posiadacza
System finansowy gospodarki. Zajęcia nr 7 Krzywa rentowności, zadania (mat. fin.), marża w handlu, NPV i IRR, obligacje
System finansowy gospodarki Zajęcia nr 7 Krzywa rentowności, zadania (mat. fin.), marża w handlu, NPV i IRR, obligacje Krzywa rentowności (dochodowości) Yield Curve Krzywa ta jest graficznym przedstawieniem
KONTRAKTY FUTURES STOPY PROCENTOWEJ
KONTRAKTY FUTURES STOPY PROCENTOWEJ Zasosowanie z perspekywy radera Dominik Łogin 18 październik 2013 Agenda I. Fuures obligacyjne Podsawy konsrukcji Porównanie międzynarodowe Baza Cash-Fuures Wyznaczanie
z n o c o r p a s o w a n n F i z ę Commercial Union Polska należy do międzynarodowej Grupy
R o c z n y o r p a R C z ę ś ć n F i a n a s o w Commercial Union Polska należy do międzynarodowej Grupy CU Życie Bilans Akywa (w złoych) San na roku San na roku A. Warości niemaerialne i prawne 9 485
Analiza metod oceny efektywności inwestycji rzeczowych**
Ekonomia Menedżerska 2009, nr 6, s. 119 128 Marek Łukasz Michalski* Analiza meod oceny efekywności inwesycji rzeczowych** 1. Wsęp Podsawowymi celami przedsiębiorswa w długim okresie jes rozwój i osiąganie
Makroekonomia 1 Wykład 14 Inflacja jako zjawisko monetarne: długookresowa krzywa Phillipsa
Makroekonomia 1 Wykład 14 Inflacja jako zjawisko monearne: długookresowa krzywa Phillipsa Gabriela Grokowska Kaedra Makroekonomii i Teorii Handlu Zagranicznego Plan wykładu Krzywa Pillipsa: przypomnienie
Magdalena Sokalska Szkoła Główna Handlowa. Modelowanie zmienności stóp zwrotu danych finansowych o wysokiej częstotliwości
DYNAMICZNE MODELE EKONOMETRYCZNE IX Ogólnopolskie Seminarium Naukowe, 6 8 września 005 w Toruniu Kaedra Ekonomerii i Saysyki, Uniwersye Mikołaja Kopernika w Toruniu Szkoła Główna Handlowa Modelowanie zmienności
Czy prowadzona polityka pieniężna jest skuteczna? Jaki ma wpływ na procesy
Dobromił Serwa Reakcje rynków finansowych na szoki w poliyce pieniężnej.. Wsęp Czy prowadzona poliyka pieniężna jes skueczna? Jaki ma wpływ na procesy ekonomiczne zachodzące w kraju? Czy jes ona równie
Obligacje, Swapy, FRAsy i Bob Citron
Obligacje, Swapy, FRAsy i Bob Citron Andrzej Kulik andrzej.kulik@pioneer.com.pl +22 321 4106/ 609 691 729 1 Plan Przypomnienie informacji o rynku długu Rodzaje obligacji Ryzyko obligacji yield curve Duration
dr hab. Renata Karkowska
dr hab. Renata Karkowska Rodzaje i źródła ryzyka stopy procentowej: Ryzyko niedopasowania terminów przeszacowania, np. 6M kredyt o stałym oprocentowaniu finansowany miesięcznymi lokatami o zmiennym oprocentowaniu.
Makroekonomia 1 Wykład 15 Inflacja jako zjawisko monetarne: długookresowa krzywa Phillipsa
Makroekonomia 1 Wykład 15 Inflacja jako zjawisko monearne: długookresowa krzywa Phillipsa Gabriela Grokowska Kaedra Makroekonomii i Teorii Handlu Zagranicznego Plan wykładu Prawo Okuna Związek między bezrobociem,
8. Papiery wartościowe: obligacje
8. Papiery wartościowe: obligacje Grzegorz Kosiorowski Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie Matematyka finansowa rzegorz Kosiorowski (Uniwersytet Ekonomiczny w 8. Krakowie) Papiery wartościowe: obligacje
Inne kanały transmisji
Wykład 4 Inne kanały ransmsj Plan wykładu. Ceny akywów 3. Ceny akywów Wzros sopy procenowej powoduje spadek cen domów akcj. gdze C warość kuponu, F warość nomnalna gdze dywdenda, g empo wzrosu dywdendy
WYKORZYSTANIE MIERNIKÓW KREOWANIA WARTOŚCI W RACHUNKU ODPOWIEDZIALNOŚCI
ZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECIŃSKIEGO NR 668 FINANSE, RYNKI FINANSOWE, UBEZPIECZENIA NR 41 2011 BARTŁOMIEJ NITA Uniwersye Ekonomiczny we Wrocławiu WYKORZYSTANIE MIERNIKÓW KREOWANIA WARTOŚCI W RACHUNKU
Ćwiczenia 3 ( ) Współczynnik przyrostu naturalnego. Koncepcja ludności zastojowej i ustabilizowanej. Prawo Lotki.
Ćwiczenia 3 (22.04.2013) Współczynnik przyrosu nauralnego. Koncepcja ludności zasojowej i usabilizowanej. Prawo Loki. Współczynnik przyrosu nauralnego r = U Z L gdzie: U - urodzenia w roku Z - zgony w
Forward Rate Agreement
Forward Rate Agreement Nowoczesne rynki finansowe oferują wiele instrumentów pochodnych. Należą do nich: opcje i warranty, kontrakty futures i forward, kontrakty FRA (Forward Rate Agreement) oraz swapy.
Wskaźniki efektywności Sharpe a, Treynora, Jensena, Information Ratio, Sortino
Ćwiczenia 5 Pojęcie benchmarku, tracking error Wskaźniki efektywności Sharpe a, Treynora, Jensena, Information Ratio, Sortino Renata Karkowska, Wydział Zarządzania UW 1 Współczynnik Sharpe a Renata Karkowska,
Makroekonomia II. Plan
Makroekonomia II Wykład 5 INWESTYCJE Wyk. 5 Plan Inwesycje 1. Wsęp 2. Inwesycje w modelu akceleraora 2.1 Prosy model akceleraora 2.2 Niedosaki prosego modelu akceleraora 3. Neoklasyczna eoria inwesycji
ANOMALIA PREMII FORWARD NA RYNKU JENA JAPOŃSKIEGO
ANOMALIA PREMII FORWARD NA RYNKU JENA JAPOŃSKIEGO Kaarzyna Czech Wydział Nauk Ekonomicznych SGGW w Warszawie Wprowadzenie Niezabezpieczony parye sóp procenowych (UIP jes elemenem wielu ważnych modeli kursów
ZARZĄDZANIE RYZYKIEM STOPY PROCENTOWEJ. dr Grzegorz Kotliński; Katedra Bankowości AE w Poznaniu
ZARZĄDZANIE RYZYKIEM STOPY PROCENTOWEJ 1 DEFINICJA RYZYKA STOPY PROCENTOWEJ Ryzyko stopy procentowej to niebezpieczeństwo negatywnego wpływu zmian rynkowej stopy procentowej na sytuację finansową banku
ZARZĄDZANIE KOSZTAMI UTRZYMANIA GOTÓWKI W ODDZIAŁACH BANKU KOMERCYJNEGO
ZARZĄDZANIE KOSZTAMI UTRZYMANIA GOTÓWKI W ODDZIAŁACH BANKU KOMERCYJNEGO Sreszczenie Michał Barnicki Poliechnika Śląska, Wydział Oranizacji i Zarządzania Monika Odlanicka-Poczobu Poliechnika Śląska, Wydział
Matematyka ubezpieczeń majątkowych r. ma złożony rozkład Poissona. W tabeli poniżej podano rozkład prawdopodobieństwa ( )
Zadanie. Zmienna losowa: X = Y +... + Y N ma złożony rozkład Poissona. W abeli poniżej podano rozkład prawdopodobieńswa składnika sumy Y. W ejże abeli podano akże obliczone dla k = 0... 4 prawdopodobieńswa
Efektywność projektów inwestycyjnych. Statyczne i dynamiczne metody oceny projektów inwestycyjnych
Efekywość projeków iwesycyjych Saycze i dyamicze meody ocey projeków iwesycyjych Źródła fiasowaia Iwesycje Rzeczowe Powiększeie mająku rwałego firmy, zysk spodzieway w dłuższym horyzocie czasowym. Fiasowe
REGULAMIN FUNDUSZU ROZLICZENIOWEGO
REGULAMIN FUNDUSZU ROZLICZENIOEGO przyjęy uchwałą nr 10/60/98 Rady Nadzorczej Krajowego Depozyu Papierów arościowych S.A. z dnia 28 września 1998 r., zawierdzony decyzją Komisji Papierów arościowych i
Nowokeynesowski model gospodarki
M.Brzoza-Brzezina Poliyka pieniężna: Neokeynesowski model gospodarki Nowokeynesowski model gospodarki Model nowokeynesowski (laa 90. XX w.) jes obecnie najprosszym, sandardowym narzędziem analizy procesów
A C T A U N I V E R S I T A T I S N I C O L A I C O P E R N I C I EKONOMIA XXXIX NAUKI HUMANISTYCZNO-SPOŁECZNE ZESZYT 389 TORUŃ 2009.
A C T A U N I V E R S I T A T I S N I C O L A I C O P E R N I C I EKONOMIA XXXIX NAUKI HUMANISTYCZNO-SPOŁECZNE ZESZYT 389 TORUŃ 2009 Uniwersye Gdański Kaedra Ekonomerii Paweł Miłobędzki STRUKTURA TERMINOWA
Wpływ sposobu zarządzania płynnością, premii za ryzyko i oczekiwań na stopy rynku międzybankowego w Polsce
Bank i Kredy 47(1), 2016, 61-90 Wpływ sposobu zarządzania płynnością, premii za ryzyko i oczekiwań na sopy rynku międzybankowego w Polsce Anna Sznajderska* Nadesłany: 29 czerwca 2015 r. Zaakcepowany: 25
A C T A U N I V E R S I T A T I S L O D Z I E N S I S FOLIA OECONOMICA 2(301), Sławomir I. Bukowski *
A C T A U N I V E R S I T A T I S L O D Z I E N S I S FOLIA OECONOMICA (301), 014 * STOPIEŃ INTEGRACJI CZESKIEGO GIEŁDOWEGO RYNKU AKCJI Z GIEŁDOWYM RYNKIEM AKCJI W OBSZARZE EURO 1 1. WPROWADZENIE W obszarze
Papiery wartościowe o stałym dochodzie
Papiery wartościowe o stałym dochodzie Inwestycje i teoria portfela Strona 1 z 42 1. Wartość pieniądza w czasie Złotówka dzisiaj (którą mamy w ręku) jest więcej warta niż (przyrzeczona) złotówka w przyszłości,
EFEKT DŹWIGNI NA GPW W WARSZAWIE WPROWADZENIE
Paweł Kobus, Rober Pierzykowski Kaedra Ekonomerii i Informayki SGGW e-mail: pawel.kobus@saysyka.info EFEKT DŹWIGNI NA GPW W WARSZAWIE Sreszczenie: Do modelowania asymerycznego wpływu dobrych i złych informacji
Transakcje insiderów a ceny akcji spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Agaa Srzelczyk Transakcje insiderów a ceny akcji spółek noowanych na Giełdzie Papierów Warościowych w Warszawie S.A. Wsęp Inwesorzy oczekują od każdej noowanej na Giełdzie Papierów Warościowych spółki
Wyższa Szkoła Marketingu i Zarządzania w Lesznie
Wyższa Szkoła Markeingu i Zarządzania w Lesznie MATERIAŁY ROBOCZE NA ZAJĘCIA Z PRZEDMIOTU BIZNES PLAN Opracowali: dr Jacek Kowalewski mgr Kazimierz Linowski Leszno 2008 2 S P I S T R E Ś C I WPROWADZENIE.
Nota 1. Polityka rachunkowości
Noa 1. Poliyka rachunkowości 1. Opis przyjęych zasad rachunkowości a) Zasady ujawniania i prezenacji informacji w sprawozdaniu finansowym Sprawozdanie finansowe za okres od 1 października 2011 roku do
O PEWNYCH KRYTERIACH INWESTOWANIA W OPCJE NA AKCJE
MEODY ILOŚCIOWE W BADANIACH EKONOMICZNYCH om XIII/3, 01, sr 43 5 O EWNYCH KRYERIACH INWESOWANIA W OCJE NA AKCJE omasz Warowny Kaedra Meod Ilościowych w Zarządzaniu oliechnika Lubelska e-mail: warowny@pollubpl
Konstrukcja indeksów Divisia
5.09.200 Konsrukcja indeksów Divisia Tradycyjna konsrukcja agregaów monearnych (ang. simple-sum) polega na prosym zsumowaniu poszczególnych składowych. Podejście o zakłada, że dla wszyskich akywów finansowych
MODELOWANIE KURSÓW WALUTOWYCH NA PRZYKŁADZIE MODELI KURSÓW RÓWNOWAGI ORAZ ZMIENNOŚCI NA RYNKU FOREX
Krzyszof Ćwikliński Uniwersye Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział Zarządzania, Informayki i Finansów Kaedra Ekonomerii krzyszof.cwiklinski@ue.wroc.pl Daniel Papla Uniwersye Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział
Inwestowanie w obligacje
Inwestowanie w obligacje Ile zapłacić za obligację aby uzyskać oczekiwaną stopę zwrotu? Jaką stopę zwrotu uzyskamy kupując obligację po danej cenie? Jak zmienią się ceny obligacji, kiedy Rada olityki ieniężnej
System zielonych inwestycji (GIS Green Investment Scheme)
PROGRAM PRIORYTETOWY Tyuł programu: Sysem zielonych inwesycji (GIS Green Invesmen Scheme) Część 6) SOWA Energooszczędne oświelenie uliczne. 1. Cel programu Ograniczenie lub uniknięcie emisji dwulenku węgla
Co powinna zawierać obligacja?
OBLIGACJE Obligacja Jest papierem wartościowym typu wierzytelnościowego, czyli jedna strona, zwana emitentem, stwierdza, że jest dłużnikiem drugiej strony (zwanej obligatariuszem) i zobowiązuje się wobec
System zielonych inwestycji (GIS Green Investment Scheme)
PROGRAM PRIORYTETOWY Tyuł programu: Sysem zielonych inwesycji (GIS Green Invesmen Scheme) Część 6) SOWA Energooszczędne oświelenie uliczne. 1. Cel programu Ograniczenie emisji dwulenku węgla poprzez dofinansowanie
Matematyka finansowa 04.04.2011 r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. LVI Egzamin dla Aktuariuszy z 4 kwietnia 2011 r. Część I
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy LVI Egzamin dla Aktuariuszy z 4 kwietnia 2011 r. Część I Matematyka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut 1 1.
Jak inwestować w obligacje? Ewa Dziwok Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach Katedra Matematyki Stosowanej
Jak inwestować w obligacje? Katedra Matematyki Stosowanej YTM a obligacja kuponowa i = IRR YTM IRR 0 1 2 3 4 P - cena gdzie : P - cena obligacji N - nominał i - wymagana stopa zwrotu n - czas do wykupu
1/ W oparciu o znajomość MSSF, które zostały zatwierdzone przez UE (dalej: MSR/MSSF): (Punktacja dot. pkt 1, razem: od 0 do 20 pkt)
II Etap Maj 2013 Zadanie 1 II Etap Maj 2013 1/ W oparciu o znajomość MSSF, które zostały zatwierdzone przez UE (dalej: MSR/MSSF): (Punktacja dot. pkt 1, razem: od 0 do 20 pkt) 1.1/podaj definicję składnika
KRZYSZTOF JAJUGA Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu 25 LAT EKONOMETRII FINANSOWEJ
KRZYSZTOF JAJUGA Kaedra Inwesycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu 25 LAT EKONOMETRII FINANSOWEJ EKONOMETRIA FINANSOWA OKREŚLENIE Modele ekonomerii finansowej są worzone
Matematyka finansowa. Ćwiczenia ZPI. Ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1
Matematyka finansowa Ćwiczenia ZPI 1 Zadanie 1. Procent składany W banku A oprocentowanie lokat 4% przy kapitalizacji kwartalnej. W banku B oprocentowanie lokat 4,5% przy kapitalizacji miesięcznej. W banku
BEZRYZYKOWNE BONY I LOKATY BANKOWE ALTERNATYWĄ DLA PRZYSZŁYCH EMERYTÓW. W tym krótkim i matematycznie bardzo prostym artykule pragnę osiągnąc 3 cele:
1 BEZRYZYKOWNE BONY I LOKATY BANKOWE ALTERNATYWĄ DLA PRZYSZŁYCH EMERYTÓW Leszek S. Zaremba (Polish Open Universiy) W ym krókim i maemaycznie bardzo prosym arykule pragnę osiągnąc cele: (a) pokazac że kupowanie
Obligacja i jej cena wewnętrzna
Obligacja i jej cea wewęrza Obligacja jes o isrume fiasowy (papier warościowy), w kórym jeda sroa, zwaa emieem obligacji, swierdza, że jes dłużikiem drugiej sroy, zwaej obligaariuszem (jes o właściciel
MIĘDZYNARODOWE FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW. Anna Chmielewska, SGH Warunki zaliczenia
MIĘDZYNARODOWE FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW Anna Chmielewska Warunki zaliczenia 40 pkt praca samodzielna (szczegóły na kolejnym wykładzie) 60 pkt egzamin (forma testowa) 14 punktów obecności W przypadku braku
q s,t 1 r k 1 t k s q k 1 q k... q n 1 q n q 1 i ef e, v 1 q,
Maemayka finanowa i ubezpieczeniowa - 3 Przepływy pienięŝne 1 Warość akualna i przyzła przepływów dykrenych i ciągłych Oprocenowanie - dykonowanie ciągłe ze zmienną opą (iłą). 1. Sopy przedziałami ałe
Międzybankowy rynek pieniężny. okresie kwiecień 09 styczeń 10
Julian Wasik Dealer Rynku Pieniężnego Międzybankowy rynek pieniężny PLN podsumowanie zmian w ACI Diploma, ACI Settlement, ACI Dealer PRMIA Professional Risk Manager AIMS Certified Islamic Banker julian.wasik@bph.pl
Makroekonomia II. Plan
Makroekonomia II Wykład 4 KONSUMPCJA Wyk. 4 Plan 1. Keynesowska funkcja konsumpcji 2. a realna sopa procenowa 3. Teoria cyklu życia 4. Teoria dochodu permanennego 5. Podsumowanie 1 Wyk. 4 Moywacja Załamanie
DYNAMICZNE MODELE EKONOMETRYCZNE
DYNAMICZNE MODELE EKONOMETRYCZNE IX Ogólnopolskie Seminarium Naukowe, 6 8 września 2005 w Toruniu Kaedra Ekonomerii i Saysyki, Uniwersye Mikołaja Kopernika w Toruniu Kaarzyna Kuziak Akademia Ekonomiczna
EFEKTYWNOŚĆ INWESTYCJI MODERNIZACYJNYCH. dr inż. Robert Stachniewicz
EFEKTYWNOŚĆ INWESTYCJI MODERNIZACYJNYCH dr inż. Rober Sachniewicz METODY OCENY EFEKTYWNOŚCI PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH Jednymi z licznych celów i zadań przedsiębiorswa są: - wzros warości przedsiębiorswa