Ranking funduszy inwestycyjnych listopad 2003 Miesiąc na rynku funduszy W listopadzie straty przyniosły inwestycje w jednostki 81 spośród 122 działających przez cały miesiąc funduszy. Na wartości traciły średnie we wszystkich grupach z wyjątkiem funduszy rynku pieniężnego (RPP). Przed spadkami chroniły również inwestycje na europejskim rynku akcji (część funduszy AKZ). Listopad pod względem osiąganych wyników nie należał do najlepszych miesięcy na rynku funduszy inwestycyjnych. Skuteczną ochronę można było uzyskać w zasadzie tylko w przypadku podmiotów lokujących środki w instrumenty rynku pieniężnego (24 fundusze należące do grupy RPP). Zyski przyniosły również inwestycje w jednostki pojedynczych funduszy z grup PDP, PDZ i AKZ. Po raz kolejny z rzędu najwyższy zysk (+12,7%) dała inwestycja w certyfikaty funduszu Skarbiec Sezam dostępnego dla wąskiego grona inwestorów. Aktywa funduszu lokowane są w bardzo szeroki wachlarz instrumentów emitowanych przez firmę Maspex lub podmioty od niej zależne. Spośród ogólnie dostępnych inwestycji, w skali miesiąca, najwyższą stopę zwrotu (+1,51%) mogła przynieść lokata w jednostkę funduszu CA IB Top Europa. W listopadzie byliśmy świadkami umacniania się obserwowanych ostatnio tendencji wzrostu rynkowych stóp procentowych na krajowym i zagranicznych rynkach obligacji oraz dalszego spadku cen akcji polskich spółek. W okresie 29 październik 27 listopad złotówka nieznacznie osłabła względem zyskując jednocześnie na wartości (+1,8%) wartości wobec amerykańskiej waluty. Zgodnie z oczekiwaniami, październikowa korekta na GPW nie przerodziła się w trwalszą tendencję i na krajowy rynek akcji powróciły spadki. Indeks WIG stracił we wspomnianym wyżej okresie 7,3% a WIG20, opisujący koniunkturę w grupie akcji największych notowanych spółek spadł o 8,4%. W konsekwencji średnia wartość jednostki funduszy należących do grupy AKP (polskich akcji) spadła o 5,97% - najwięcej od lipca 2002 roku. W nieco mniejszym stopniu (-5,36%) spadł indeks IRFU-akp, czyli nasz benchmark dla funduszy z grupy polskich akcji. Najlepszy wynik, -4,13%, zanotowaliśmy w przypadku funduszu DWS Top 25 Małych Spółek, a benchmark pokonało jeszcze czterech zarządzających. fundusze z notą m z grupy AKP PKO/CS Akcji ING Akcji z grupy MIP CitiZrównoważony ING Zrównoważony z grupy SWP Skarbiec III filar z grupy PDP PKO/CS Obligacji UniKorona Obligacje z grupy RPP DWS Pieniężny Plus CA IB Pieniężny w u stopy zwrotu benchmarków miesiąc o12m(*) o36m SAFU-rpp 0.34% 5.13% 35.70% SAFU-akz -0.08% 10.45% -40.47% SAFU-pdz -0.57% 10.19% - SAFU-pdp -0.68% 2.29% 35.97% SAFU-swp -2.09% 8.66% 31.85% SAFU-mip -3.51% 11.94% 16.61% SAFU-akp -5.97% 23.98% 12.37% (*) o12m, o36m - ostatnie 12, 36 miesięcy Nieco lepiej niż u nas, wyglądała sytuacja na zagranicznych rynkach akcji, spośród których lepiej ponownie wypadły inwestycje europejskie. Indeks DJ Euro Stoxx 50, opisujący koniunkturę w grupie największych europejskich spółek wzrósł o +2,5%, a niemiecki DAX zyskał aż +2,9%. Za oceanem indeks szerokiego rynku S&P 500 wzrósł o +1,1%, a DJIA odzwierciedlający zmiany cen akcji największych 30 spółek stracił symbolicznie 0,1%. Dodatkowo inwestycjom na rynku amerykańskim nie sprzyjała relacja PLN/USD. Nasza waluta zyskała w okresie 29 październik 28 listopad wobec dolara 1,8%, co skonsumowało ewentualne wypracowane przez zarządzających zyski (stopa zwrotu liczona w USD dla funduszu Pioneer Akcji Amerykańskich wyniosła w skali miesiąca +1,2%). W grupie AKZ (akcji zagranicznych) po trzy fundusze odnotowały wzrost i spadek wartości jednostki. W konsekwencji średnia zmiana wartości zbliżyła się do zera (-0,08%), a najlepszy wynik osiągnął zarządzający funduszem CA IB Top Europa, którego jednostka wzrosła o +1,51%. Podobnie jak w przypadku funduszy AKZ, relacje złotego wobec walut przesądziły o ostatecznym poziomie stóp zwrotu w funduszach zagranicznych papierów dłużnych. Na wartości zyskiwały jednostki funduszy inwestujących w papiery denominowane w, a najlepszy wynik wyrażony w złotych (+0,44%) uzyskał zarządzający funduszem DWS SFIO Euroobligacji. Liczona w złotówkach średnia stopa zwrotu w grupie PDZ była w listopadzie ujemna i wyniosła 0,57%. Świetne wyniki wyrażone w walucie po raz kolejny osiągnęły dolarowe fundusze, których miesięczna stopa zwrotu wyniosła odpowiednio +1,1% w przypadku funduszu Pioneer Obligacji Dolarowych Plus oraz +0,9% w funduszu Pioneer Obligacji Dolarowych. Na krajowym rynku papierów dłużnych w dalszym ciągu mieliśmy do czynienia ze wzrostem rynkowych stóp procentowych. I choć pierwsze dwa tygodnie stały pod znakiem niewielkiego wzrostu cen, to za sprawa wyraźnego osłabienia w ostatnim tygodniu, w skali całego miesiąca inwestycje w jednostki funduszy PDP przyniosły w większości przypadków straty. Po raz kolejny najlepiej wypadły fundusze SKARBIEC Obligacja Plus (+0,53%) oraz CA IB Pro Lokata (+0,35), czyli dwa funduszy zamknięte kończące swoją działalność w grudniu bieżącego roku. I to raczej z tym faktem (likwidacja funduszu przekłada się na utrzymywanie w portfelu w końcowej fazie trwania funduszu instrumentów chroniących wypracowane zyski), a nie z nadzwyczajnymi umiejętnościami zarządzających należy wiązać stopy zwrotu dla tych funduszy z okresu ostatnich trzech miesięcy. Należy jednak podkreślić, iż w przypadku funduszu SKARBIEC Obligacja Plus osiągane wyniki znacznie odbiegają (oczywiście in plus) od przeciętnych zwrotów w grupie funduszy RPP (rynku pieniężnego). Poza dwoma wspomnianymi przypadkami, dodatnią stopę zwrotu w skali ostatniego miesiąca osiągnęły jeszcze dwa fundusze - SEB 2 (+0,26%) i fundusz mieszany Pioneer Obligacji 2 (+0,03%). Przeciętna zmiana wartości jednostki odnotowana przez nas dla funduszy polskich papierów dłużnych wyniosła w listopadzie 0,68% i była minimalnie lepsza od stopy zwrotu indeksu IRFU-pdp (-0,69%), stanowiącego benchmark dla tej grupy. Podobnie jak przed miesiącem, znacznie lepiej poradzili sobie zarządzający Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona z
funduszami rynku pieniężnego (grupa RPP), których jednostki średnio zyskały na wartości +0,34%. Najlepszym wynikiem w grupie (+0,95%, z czego aż 75 punktów bazowych zrealizowano w ostatnim tygodniu) może się poszczycić fundusz DWS Pieniężny FIM. Spośród funduszy otwartych najlepiej wypadły dwa podmioty należące do TFI Union Investment jednostka funduszu UniKorona Pieniężny zyskała +0,43% a UniWIBID +0,41%. Nasz benchmark dla grupy funduszy rynku pieniężnego IRFU-rpp, który w skali miesiąca wzrósł o +0,39% pokonał jeszcze jeden zarządzający. Spadające ceny obligacji i powrót dekoniunktury na rynek akcji obniżyły wartość jednostek funduszy mieszanych (MIP) oraz funduszy stabilnego wzrostu (SWP). Średnia zmiana wartości jednostki w pierwszej grupie wyniosła 3,51% i jest to wynik najgorszy na przestrzeni ostatnich 12 miesięcy. Najlepiej poradził sobie zarządzający CA IB Stabilnego Wzrostu, którego jednostka straciła 1,82%, wobec 3,99% spadku wartości indeksu IRFU-mip, naszego benchmarku dla grupy. Warto podkreślić, iż w listopadzie problem z pokonaniem benchmarku miało tylko trzech zarządzających. Nieco lepiej wypadły listopadowe inwestycje w fundusze stabilnego wzrostu (grupa SWP) choć i one nie uchroniły przed stratami. Owoce bardzo ostrożnej polityki zbierają zarządzający funduszem SEB 4, którzy w listopadzie osiągnęli najlepszy wynik (-0,09%) i był to rezultat znacząco odbiegający od pozostałych (jednostka kolejnego funduszu straciła 1,26%). Średnia zmiana wartości jednostki w grupie SWP w skali miesiąca wyniosła 2,09% i była nieznacznie gorsza od stopy zwrotu naszego benchmarku IRFU-swp (-2,01%). Komentarz do ów W listopadzie do grona funduszy ocenianych z perspektywy rocznego horyzontu dołączył DWS Top25 Małych Spółek, który w grupie funduszy akcyjnych (grupa AKP) uzyskał w m u ocenę 5a najwyższą z możliwych. Znacznie gorzej wypadł w swoim pierwszym u m fundusz Warta Beta otrzymując notę 2a. Ponadto ostatni miesiąc nie przyniósł zbyt wiele istotnych zmian. Po miesięcznej przerwie, w u m, do grona najlepszych powróciły fundusze ING Akcji (w grupie AKP) oraz Citi Zrównoważony (w grupie MIP). We listopadowym u uczestniczyły 111 spośród 122 działających na polskim rynku funduszy. Wśród nich w horyzoncie m sklasyfikowano 93 podmiotów, a niezmienioną politykę inwestycyjną na przestrzeni ostatnich 36 miesięcy, umożliwiającą dokonanie oceny w długim horyzoncie, prowadziło 51 funduszy. Fundusze inwestycyjne z grupy AKZ (akcji zagranicznych) 1 DWS Top 50 Europa marzec 2005 2 UniGlobal marzec 2004 3 CA IB Top Europa marzec 2004 4 Pioneer Akcji Amerykańskich marzec 2004 5 UniXXI Wiek marzec 2004 6 CA IB Top Ameryka marzec 2004 Fundusze inwestycyjne z grupy AKP (akcji polskich) 1 PKO/CS Akcji 2 ING Akcji 3 Skarbiec Akcja 4 UniKorona Akcje 5 Pioneer Agresywny 6 CitiAkcji 7 PZU Akcji KRAKOWIAK 8 CA IB Akcji 9 SEB 3 - Akcji 10 DWS Akcji Plus 11 Pioneer Akcji 12 DWS Akcji 13 Pioneer Indeksowy Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 2 z
14 CU Polskich Akcji maj 2005 15 DWS Top 25 Małych Spółek listopad 2005 16 Arka Akcji styczeń 2005 17 ING Akcji2 listopad 2004 18 Millennium Akcji styczeń 2005 19 Pioneer Sektora Usług styczeń 2004 Fundusze inwestycyjne z grupy MIP (mieszane) 1 CitiZrównoważony 2 ING Zrównoważony 3 PKO/CS Zrównoważony 4 UniKorona Zrównoważony 5 Skarbiec Waga 6 SEB 1 - Zrównoważony 7 Pioneer Zrównoważony 8 Warta Beta 9 DWS Zrównoważony 10 CA IB Stabilnego Wzrostu 11 Arka Zrównoważony styczeń 2005 12 KB Akcja lipiec 2005 13 Millennium Zrównoważony styczeń 2005 14 CA IB Aktywnego Zarządzania czerwiec 2004 Fundusze inwestycyjne z grupy SWP (stabilnego wzrostu) 1 Skarbiec III filar 2 CitiSenior SFIO 3 SEB 4 - Stabilnego Wzrostu 4 Arka Stabilnego Wzrostu SOFI 5 PKO/CS Stabilnego Wzrostu 6 DWS Emerytalny 7 CU Stabilnego Inwestowania maj 2005 8 ING Emerytura Plus grudzień 2003 9 Warta Trzeciofilarowy grudzień 2004 10 PZU Stabilnego Wzrostu MAZUREK lipiec 2004 11 Pioneer SFIO TP S.A. sierpień 2004 12 Lukas Stabilnego Wzrostu maj 2006 maj 2004 13 Pioneer Stabilnego Wzrostu sierpień 2006 sierpień 2004 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 3 z
Fundusze inwestycyjne z grupy PDZ (zagranicznych papierów dłużnych) 1 Skarbiec Euro Obligacja październik 2005 2 DWS SFIO Euroobligacji październik 2005 3 Pioneer Obligacji Dolarowych Plus październik 2005 4 Pioneer Obligacji Dolarowych październik 2005 5 Skarbiec Dolarowa Obligacja październik 2005 6 CitiObligacji Dolarowych luty 2006 luty 2004 7 Pioneer Obligacji Europejskich Plus czerwiec 2006 czerwiec 2004 8 CA IB Dolarowych Obligacji lipiec 2006 lipiec 2004 9 Millennium Dolarowa Lokata lipiec 2006 lipiec 2004 10 CA IB Europejskich Obligacji lipiec 2006 lipiec 2004 11 Arka Obligacji Europejskich sierpień 2006 sierpień 2004 Fundusze inwestycyjne z grupy PDP (polskich papierów dłużnych) 1 PKO/CS Obligacji bież ca ocena 2 UniKorona Obligacje 3 GTFI Obligacji Skarbowych 4 ING Obligacji 5 Skarbiec Obligacja 6 SEB 2 - Obligacji i Bonów Skarbowych 7 PZU Papierów Dłużnych POLONEZ 8 Pioneer Obligacji 9 CitiObligacji 10 DWS Papierów Dłużnych 11 CA IB Obligacji 12 Skarbiec Sezam III DPW 13 Pioneer Obligacji Plus 14 Skarbiec Obligacja Plus lipiec 2005 15 Warta Papierów Dłużnych grudzień 2004 16 ING Obligacji2 listopad 2004 17 KB Obligacja sierpień 2005 18 Pioneer Obligacji 2 FIM wrzesień 2005 19 Arka Obligacji sierpień 2005 20 CU Obligacji maj 2005 21 Millennium Papierów Dłużnych styczeń 2005 22 CA IB Pro Lokata grudzień 2005 grudzień 2003 23 SEB 5 - Obligacji Skarbowych czerwiec 2006 czerwiec 2004 24 Pioneer Obligacji Skarbowych sierpień 2006 sierpień 2004 Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 4 z
Fundusze inwestycyjne z grupy RPP (rynku pieniężnego) 1 DWS Pieniężny Plus 2 CA IB Pieniężny 3 UniKorona Pieniężny 4 GTFI Premium KPD 5 DWS Pieniężny 6 ING Gotówkowy 7 GTFI Skarbowy Pieniężny 8 Skarbiec Kasa 9 CitiPieniężny 10 Skarbiec Kasa Plus maj 2005 11 CitiPłynnościowy SFIO wrzesień 2005 12 Pioneer Pieniężny wrzesień 2004 13 KB Pieniądz lipiec 2005 14 PKO/CS Skarbowy luty 2004 15 CU Depozyt Plus maj 2005 16 Millennium Pieniężny styczeń 2005 17 Arka Ochrona Kapitału sierpień 2005 18 ING Lokata Plus grudzień 2005 grudzień 2003 19 Millennium Gwarantowany Plus 20 grudzień 2005 grudzień 2003 20 Warta Gamma grudzień 2005 grudzień 2003 21 KB Pieniądz Plus styczeń 2006 styczeń 2004 22 DWS Pieniężny FIM styczeń 2006 styczeń 2004 23 UniWIBID maj 2006 maj 2004 24 CA IB Skarbowy lipiec 2006 lipiec 2004 * Fundusze deklarujące iż ich dzisiejsza polityka inwestycyjna spełnia standard funduszu rynku pieniężnego, zapisany w projekcie nowelizacji Ustawy Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 5 z 5