Wartość księgową (ang. book value) na jedną akcję ( C C, C, C, )

Transkrypt

1 .. ndesy fundamentalne ac W odróżnenu od ndesów borącyc pod uwagę cenę ac lub zmanę ceny ac, na przestrzen ostatnc lu lat zaczęto rozważać możlwość stworzena ndesów opartyc na fundamentac spółe tworzącyc ndes. Jao przyład tego typu ndesu podamy FTSE/JSE RAF opracowany przez Researc Afflates LLC of Pasadena. W przecweństwe do ndesów cenowyc ndes FTSE/JSE RAF ne bazue na cene ac na gełdze. Przy ego oblczanu berze sę pod uwagę czynn fundamentalne spółe z pęcu ostatnc rocznyc oresów sprawozdawczyc: Przycody netto ze sprzedaży na edną acę ( A A, A, A, ) Cas flow na edną acę ( B B, B, B, ), B, A Wartość sęgową (ang. boo value) na edną acę ( C C, C, C, ) Dywdendę na edną acę ( D D, D, D, ), D, C W perwszym rou wylcza sę dla te spół wcodzącyc w sład ndesu FTSE/JSE All Sare ndex : Średną wartość przycodów netto ze sprzedaży na edną acę w cągu ostatnc A oresów sprawozdawczyc: A, Średną wartość (ang.) cas flow na edną acę w cągu ostatnc oresów spra- B wozdawczyc: B, Średną wartość sęgową na edną acę z ostatnc oresów sprawozdawczyc: C C, Średną wartość dywdendy na edną ace z ostatnc oresów sprawozdawczyc: D D, W następnym rou alulowana est wartość fundamentalna dla wszystc spółe wcodzącyc w sład ndesu FTSE/JSE All Sare ndex: Na podstawe strony nternetowe: ttp://ftse.se.co.za/raf40.sp ( ).

2 ) ( D D C C B B A A gdze: - oznacza lczę spółe wcodzącyc w sład ndesu FTSE/JSE All Sare ndex. W trzecm rou należy wybrać 40 spółe o nawyższe wartośc współczynna, a następne (ro czwarty) wylczyć wartość ndesu FTSE/JSE RAF wg następuącego wzoru: G gdze: G -czynnem oryguący, n - lczba lat, w ac przeprowadza sę analzę danyc fnansowyc, lczba spółe wcodzącyc do ndesu, s - lczba analzowanyc czynnów fnansowyc dla edne spół, w - oznacza wartość eonomczną -tego parametru te spół na edną acę w tym rou obracunowym. Przy zastosowanu olenośc sumowana w poszczególnyc nawasac możemy zapsać wyrażene na uogólnoną wartość ndesu (bez wyberana nawyższyc wartośc, a to ma mesce w przypadu FTSE/JSE RAF): s n n w w G

3 Powyższy wzór (W -3) może zostać zawężony taże do przypadu taego a ndes FTSE/JSE RAF. W tym celu mus zostać podzelona lczba spółe na dwe welośc (, q ): lczba spółe wcodzącyc w sład szeroego ndesu (ang. unversum), z tóryc wyberzmy edyne q, o nawęsze wartośc, co dae nam wyrażene na wartość ndesu : G q q max q n s n w w gdze: max x q ( ) - oznacza lstę q parametrów x o nawęszyc wartoścac. Zauważmy, że wartość ndesu FTSE/JSE RAF pozostae stała pomędzy opublowanem dwu olenyc raportów spół całowce ne zależy od ceny gełdowe ac. nteresuącym wydae sę połączene tego ndesu o czysto fundamentalnym caraterze z cenam ac. Perwszy czynn t. fundamentalny małby w tym przypadu reprezentować pewną stałą wartość nezmenną w oresac wartalnyc zależną od czynnów eonomcznyc frmy. Z ole drug czynn, t. cena ac na gełdze, stanowłaby parametr zmenny oddaący wpływ beżącyc warunów rynowyc oraz nformac napływaącyc z frmy lub e otoczena. Jeśl zatem na onec ażdego wartału spośród q spółe wytypowanyc zostane spółe o nawęsze wartośc, codzenna wartość zmodyfowanego ndesu, tóry można nazwać ndesem cenowo fundamentalnym wynese: G q q 0 0 c t c 0 gdze: 0 - oznacza wartość dla oresu bazowego, c t cena -te ac po t- te ses, c 0 - cena -te ses dla oresu bazowego.

4 ..2 ndesy dla nawęszyc prywatnyc nwestorów w Polsce ndesy te odzwercedlaą zacowane ac spółe z portfel nawęszyc nwestorów ndywdualnyc na GPW. Metodologa c tworzena oparta est na metodze tworzena ndesów branżowyc na GPW. ndesam opracowanym przez Puls Bznesu są m.n. 2 : PB Czarnec, PB Karos, PB Krauze, PB Solorz, PB Sołowow. Paety ac poszczególnyc nwestorów, wyznaczane są węc w oparcu o lczbę ac frm, pozostaącyc w wolnym obroce (zaorąglonyc do pełnyc tysęcy). Datą bazową wsaźnów est ostatna sesa z grudna 2008 r., a wartość początową ażdego z ndesów ustalona została na 00 pt. ndesy te są publowane codzenne na strone nternetowe Puslu Bznesu, a c wartość atualzowana est co 60 seund. Jao przyład rozpatrzmy ndes PB Czarnec, w sład ndesu wcodzły spół: Noble, LC Corp. Getn 3 tabela -6 rysune -2. Tabela Błąd! W doumence ne ma testu o podanym stylu.-. Sład ndesu PB Czarnec na dzeń Nazwa spół Lczba ac w portfelu Udzał w portfelu w % Noble Ban ,9 LC Corp ,37 Getn ,72 Źródło: opracowane własne na podstawe strony nternetowe: ttp://notowana.pb.pl/nstrument/czarnec z ( ). Rysune Błąd! W doumence ne ma testu o podanym stylu.-. Wyres ndesu PB Czarnec od dna powstana do Na podstawe: Zbec M. Asseco ma nowe asy w ręawe, Puls Bznesu, , str. 4 oraz Zatońs K. Trwa dobra passa Sołowowa, Puls Bznesu , str Na podstawe strony nternetowe: ttp:// z dna

5 Źródło: opracowane własne na podstawe strony nternetowe: ttp://notowana.pb.pl/nstrument/czarnec ( ) W neco zmodyfowane postac podobne oblczena przedstawaą nne gazety np. Rzeczpospolta co pewen czas publue wartość aptalzac spółe poszczególnyc nwestorów oraz zmanę aptalzac od daty ostatne publac por. tabela -7. Tabela Błąd! W doumence ne ma testu o podanym stylu.-2. Wartość atywów poszczególnyc nwestorów c zmana mę nazwso głównego udzałowca Wartość atywów na w mld PLN Zmana wartośc atywów od Lesze Czarnec 6,2 33,8 Mcał Sołowow 3,67 9,3 Zygmunt Solorz 3,3 6,8 Roman Karos,77 22, Krzysztof Jędrzeows,04-9,7 Ryszard Krauze 0,96 8,7 Zbgnew Jaubas 0,2-3, Krzysztof Weczorows 0,09 27,4 Krzysztof Mosa 0,07 2,8 Marusz Patrowcz 0,0 4,9 Źródło: Adamczy C. Fortuna Czarnecego rośne naszybce, Rzeczpospolta, , str. B. Welu drobnyc nwestorów w procese onstruc swoc własnyc portfel nwestycynyc erowało sę sładem portfel znanyc nwestorów, lub też zacodzącym w tyc portfelac zmanam. Zawso to doprowadzło do wydana przez Komsę Nadzoru Fnan-

6 sowego przestrzegaącego nwestorów przed tego typu dywersyfacą sładu portfel drobnyc nwestorów ndes portfela szympanscy Lucy (ndes Lucy) ndes stworzony przez Puls Bznesu wzorowany est na dośwadczenu przeprowadzonym przez Wall Street Journal pod onec lat 90-tyc XX w., w tórym szympans Raven wyberał mandaryn z oszya sygnalzuąc w ten sposób zaup onretne spół. Uzysał on lepsze wyn nż 0 tys. śwetne opłacanyc analtyów z Wall Street. ndes Lucy poazue zacowane ac wybranyc przez szympanscę Lucy, w drodze losowana olorowyc płecze. Wartość bazowa ndesu wynos 00 puntów została przyęta w oparcu o ursy zamnęca spółe z r. Lczba ac wcodzącyc w sład portfela została ustalona w ten sposób, że udzał wszystc spółe w ndese Lucy tego dna wynosł 20 proc. Wartość ndesu Lucy est atualzowana co 60 seund. ndes ne uwzględna dywdend praw poboru 6. W przypadu portfela Lucy bencmarem porównawczym est ndes WG 7. ndes Lucy ne est tratowany przez nwestorów całem poważne, ale racze z przymrużenem oa. Warto edna podreślć, że losowane płecze przez szympanscę est nczym nnym a losowym doborem spółe do portfela. Rysune Błąd! W doumence ne ma testu o podanym stylu.-2. Zmana portfela szympanscy Lucy Źródło: strona nternetowa: ttp://notowana.pb.pl/nstrument/pblucy ( ). 4 Rogus A., Dowgels B. KNF ostrzega nwestorów przed magą nazws, Gazeta Gełdy Paret, , str. 08. Urbańs K. Rozum morsego potwora, Rzeczpospolta , str. A7. 6 Stec A. Lotos sę przebudzł Portfel PB rośne, Puls Bznesu , str Na podstawe: Lucy ontrataue, Puls Bznesu, , str. 20.