Komentarz tygodniowy - rynek akcji Raport Poranny, 22 piernika 2008 r.

Transkrypt

1 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września 211 Indeksy WIG WIG2 mwig4 swig8 Obrót (mpln) GPW - Indeksy Zamknięcie [.] Zmiana ty godniowa 36 49, -6, ,2-8,8 2 91,8-3, ,2-2,6 9,9 -,87 Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks [.] Zmiana ty godniowa Awersja do ryzyka widoczna w zeszłym tygodniu była następstwem rozczarowującego komunikatu po posiedzeniu FOMC i obniżek ratingów banków. Patrząc przez pryzmat zmian na rynku walutowym i rynku obligacji można ocenić, że wychodzą z Polski inwestorzy zagraniczni. Uczestnicy rynku negatywnie reagują także na wyprzedzające wskaźniki makroekonomiczne. Kalendarium wydarzeń na rozpoczynający się tydzień nie zawiera wielu istotnych danych. Choć w czwartek nastąpi publikacja danych o amerykańskim PKB, to znaczenie tego wskaźnika nie powinno być duże ze względu na fakt, że będzie to publikacja finalna (po wcześniejszych przybliżeniach). Z twardych danych najważniejsze wydają się być zamówienia na dobra trwałego użytku. Natomiast inwestorzy mogą reagować także na wyniki przetargów sprzedaży włoskich bonów i obligacji (we wtorek oferowane będą obligacje za 3, mld euro i bony za 11 mld euro. ) BOVESPA (BRAZYLIA) Indeks BUX (WĘGRY) CAC 4 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX (EU) FTSE 1 (GB) ISE 1 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P (USA) Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: NIKKEI22 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) , , , , , , , ,72 [.] , , , , , ,4 #NAZWA? Zmiana ty godniowa , ,7 Główne indeksyzmiana tygodniowa[] WIG2 Bovespa BUX CAC 4 NADAQ DAX HANG SENG DJIA KOSP1 1 Merval MSCI EM NIKKEI 22 PX RTS BSE SHANGHAI A-S SHANGHAI B-S S&P Eurostoxx FTSE 1 ISE 1 Główne wydarzenia tygodnia: 1. Przetargi włoskich bonów i obligacji (wtorek) 2. USA - zamówienia na dobra trwałego użytku (środa) 3. USA - Indeks zaufania konsumentów (wtorek) SŁABNĄCY ZŁOTY WPŁYWA NIEKORZYSTNIE NA CENY UTRUDANIAJĄC NBP KONTROLĘ INFLACJI MAREK BELKA PREZES NBP Surowiec BSE 3 (INDIE) KOSPI 1 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowce - kursy zamknięcia ROPA (USD za bary łkę) , , , ,48 Zmiana ty godniowa [] 79,8-9, Indeksy GPW MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za tonę) Waluta EUR CHF USD 1 EUR/USD Źródło: Bloomberg , , -,8 Waluty - kurs na godzinę [PLN] Zmiana ty godniowa [] 4,42 3,41 3,62 1,14 3,2433 4,6 1,3-2, WIG2 WIG mwig4 swig8 wykres wystandaryzowany do WIG2 maj 11 cze 11 lip 11 sie 11 wrz 11

2 KGHM ORLEN PGE ASSECOPOL GETIN TVN PEKAO Lotos TAURON Kernel BOGDANKA HANDLOWY PKOBP CEZ PZU TPSA GTC PBG BRE PGNIG Komentarz tygodniowy - rynek akcji Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września 211 Zmiana tyg. [] spółek indeksu WIG2,1, - -2,73-1,79-1,76-1,1 -, ,64-13,21-1,72-9,47-8, -8,34-8,26-7,87-7,82-7,26-6,69-6, ,43-2, Najlepsze/najgorsze spółki na mwig4- zmiana tyg. [] 7, 3,7 3,1 2,8 2, 2,1 1,,8,4,3 -,2 -,7 -,9-6, -7,4-7,3-11, -12,2-12,6 NFI EMPIK MEDIA & POLIMEX-MOSTOSTAL SA POLISH ENERGY ECHO INVESTMENT S.A. SKOTAN SA CENTRAL EURO PKM DUDA SA ENEA SA WARSAW STOCK ORBIS SA EUROCASH SA ASTARTA HOLDING NV IMPEXMETAL SA AMREST HOLDINGS SE CERSANIT SA CD PROJEKT RED SA PETROLINVEST SA KULCZYK OIL VENTURES KOPEX SA BIOTON SA -12,2-17,1-8, -9,1-9,2-9,2-1,2 Najlepsze/najgorsze spółki na swig8-zmiana tyg. [] -7, -7,7-7,8 3, 2,9 2,2 1,9 6,,4 4,7 8, 11,2 1,7HAWE SA PFLEIDERER GRAJEWO SA EUROPEJSKI FUNDUSZ FIRMA OPONIARSKA DEBICA SA ABC DATA SA BOMI SA BANK BPH ZELMER SA STOMIL SANOK S.A. ZAKLADY LENTEX SA RUBICON PARTNERS PBS FINANSE SA ZKT LUBAWA BARLINEK SA CHEMOSERVIS DWORY SA IPOPEMA SECURITIES SA HYDROBUDOWA POLSKA SA CITY INTERACTIVE SA ENERGOMONTAZ POLUDNIE SA NARODOWY FUNDUSZ

3 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września 211 WIG WIG-2 6 Obrót WIG Index SK- mln 2 3 Obrót WIG2 Index SK- mln maj 11 cze 11 lip 11 sie 11 2 maj 11 cze 11 lip 11 sie 11 3 Obrót mwig 4 MWIG4 Index mln 7 14 swig8 Obrót swig8 INDEX mln maj 11 cze 11 lip 11 sie 11 maj 11 cze 11 lip 11 sie 11 3

4 w w Komentarz tygodniowy - rynek akcji Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września 211 Indeksy branżowe zmiana tygodniowa [] Zmiana tyg.() Wybrane indeksy branżowe* WIG-Deweloperzy WIG-Energetyka WIG-Ukraina WIG-PL WIG-Telekomunikacja WIG-Surowce cze 11 lip 11 sie 11 4 *Wykres wystandaryzowany Wybrane indeksy branżowe* WIG-Banki WIG-Chemia WIG-Media WIG-Spożywczy WIG-IT *Wykres wystandaryzowany cze 11 lip 11 sie 11 Indeksy WIG- Deweloperzy wartości sprzed 9 sesji 6,9 WIG-Energetyka 7,1 WIG-Ukraina 8,6 WIG-PL 76,1 WIG- Telekomunikacja 9,7 WIG-Surowce 77, Indeksy wartości sprzed 9 sesji WIG- Banki 74, WIG- Chemia 7,3 WIG- Media 79,7 WIG- Spożywczy 78,6 WIG- IT 71,1

5 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września 211 WIG Paliwa vs cena ropy USD/baryłka 4 WIG paliwa ropa brent lut 1 sie 1 lut 11 sie 11 4 Spółka Kapitalizacja P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] mln PLN PKN Orlen 32,3 1381,7 6,3 6,9 6,7 4,7 4,7 4,6,6,, 3,8,2,7 Lotos 24,8 3219,6 4,,3 4,4,3,6 4,8,4,4,3,,3 2,1 Mediana - 8 1,1,2 6,1,6,,1 4,7,,4,4 1,9 2,7 3,9 spółka Kapitalizacja P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] mln PLN BUDIMEX 67, ,1 8,1 9,3 3,4 4, 4,4 2, 2, 2, 12,3 1, 9,6 ERBUD 21, ,9 7,1-6,,6 1,1 1,,9 1,1-2,3 MOSTALWAR 2, 4 28,2 1,3 7,8 2, 1,4,9,8,7,7 3,1 1,9 3,2 PBG 63,4 96 4,6 4,7 4,7 7,6 7,6 7,4,,,4 2,7 4,1 6, POLIMEXMS 1, ,9 6,,1 6,,4,1,,4,4 2, 2,6,7 Mediana - 719,19 7,1 7,88 7,9 4,7,43,6,76,73,67 2,69 3,37,72 spółka Kapitalizacja P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] mln PLN DOMDEV 44, ,2 6,2 7, 7,7#N/A N/A#N/A N/A,7,7,6 2,6 4,3 4,7 ECHO 4, ,4 6,7 6,3 9,8 9,9 9,,7,7,6,,, GTC 16, ,2 22,4 7,8 16,9 2,4 16,7,4,4,4,,, JWCONSTR 13, ,2 6,2 4,3#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A,7,6,6,,, LCCORP 1, , 9, 4, ,4,4,4,,, POLNORD 21, 12,4 8,1,6 11,3 12,7 9,7,2,2,2,9,6,7 RONSON 1,13 38,,, - - -,6,6,,,, Mediana - 713,77 7,42 6,74,6 1,6 12,71 9,72,63,9,3,,,

6 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września 211 Oczekiwane wartości wskaźników Kapitalizacja P/E ROE [] P/BV D/Y [] Banki na GPW mln PLN BGŻ 39, ,8 8,9 6,2 4,3 7,4 9,,7,6, BZ WBK 218, ,1 11, 1,3 17,3 18, 18,9 2,2 2, 1,8 4,2,,7 BRE BANK 28, ,8 8,1 7, 13,4 13,4 14,4 1,1 1,,9 4,2 4,9 6, BPH 42, ,1,9 4,8 7,4 8,4,7,7, GETIN HOLDING 6, ,1 7,,4 2,8 13, 14,4,9,8,7,,, HANDLOWY 63, ,1 9,8 8,9 11, 13, 14,1 1,3 1,3 1,2 8,9 9,7 1,6 ING BSK 684, 8 9 9,9 9,1 8,2 1, 1,2 1,3 1,4 1,3 1,1 3,1 4,3, KREDYT BANK 1, ,6 8,1 6,7 12,4 12, 12,7 1,,9,8 4, 4,3 6,9 MILLENNIUM 4, ,2 9,2 7,9 11,1 12,8 13,6 1,2 1,1 1, 3, 4,7,8 PEKAO 124, ,4 1,1 9,2 13,9 14,8 1,7 1,6 1, 1,4 6,3 7,6 8, PKO BP 29, ,4 8,2 7,2 17,7 18,6 19,3 1,6 1,4 1,3,,6 6,6 Mediana , 8,86 7,24 13,42 13,42 14,37 1,17 1,9 1,2 4,19 4,9 6,4 Inwestorzy polskich banków Kapitalizacja mln PLN BCP, ,3 6,3 3,7 3, 4,1,1,2,2,2 6,, 4,9 CITIGROUP 24, ,4,2 4, 6,8 7,7 8,4,4,4,3,1 1,6 2, COMMERZBANK 1, ,6 3,7 3,2 9, 1,8 1,,4,3,3, 4,2,1 ING GROEP 4, , 3,2 3, 14,3 12, 11,6,4,4,3, 6,9 9,3 KBC GROEP 14, ,8 2,7 2, 1,6 1,4 14,6,4,4,4,8,9 6,9 UNICREDIT, ,4 4,1 3,2 3,8 4,9,9,2,2,2,6 7,3 9,3 SANTANDER, ,3,7,2 1, 11,7 12,2,7,6,6 1,2 1,4 1,8 Mediana ,44 4,1 3,2 9, 1,77 9,97,4,37,34,6,94 6,93 Kapitalizacja P/E ROE [] P/BV D/Y [] Banki - zagranica mln PLN DEUTSCHE BANK 24, ,4 4,1 3,7 1, 1, 1,,4,4,4 3,6 4,1,1 ERSTE GROUP 17, ,6 4,7 3,8 7,6 1, 11,4,,,4 4,, 6, KOMERCI BANKA 3 2, ,9 8, 7,6 16,8 17, 17,9 1, 1,4 1,3 8,2 8,9 9, OTP 2 74, 11 69, 3,9 3,2 1,9 12,7 14,3,,,4,9 9,4 12,8 TURKIYE GARANTI 6, ,4 8,8 7,6 18, 16,6 16,6 1,6 1,4 1,2 2,2 2,7 3,3 TURKIYE HALK 11, ,9 7,4 6,6 23,7 21,3 2, 1,7 1, 1,2 2,8 3,3 3,6 Mediana ,3 6,,2 13,8 14,6 1,4 1,,9,8 3,8 4,6, Energetyka na GPW Kapitalizacja P/E ROE [] P/BV P/E ROE [] P/BV D/Y [] D/Y [] mln PLN CEZ 698, , 8,4 8, 18,3 18,2 17, 1,6 1, 1,3 6,7 6,9 7,3 ENEA 1, ,4 8,9 9, 7,2 7,1 6,1,6,6,6 3,3 3,6 3, PGE 17, ,7 7,2 7,7 11,3 1, 9,,8,7,7,6 6,,7 TPE 4, ,6 7,2 9,7 8,6 8,7,3,6,,, 4,3 3,8 Mediana ,3 7,83 8,47 9,99 9,62 7,4,73,68,6 4,46,18 4,78 Energetyka - Kapitalizacja P/E ROE [] P/BV D/Y [] zagranica mln PLN E.ON 14, , 8,7 8,,6 7,6 8,,7,6,6 6,9 7,6 7,8 EDF 19, , 9,3 8,7 11, 12,1 12,3 1,1 1,1 1,,9 6,3 6,7 EDP 2, ,6 7,4 7,3 14,1 13,8 13, 1, 1,,9 8,3 8,7 9,2 ENDESA 16, ,8 7,3 7,2 12, 11,8 11,,9,8,7 6, 7, 6,9 ENEL 2, ,2 6,,9 11,6 11,4 11,,7,7,6 9,7 1, 1,3 GDF 2, ,7 9,6 8,8 6,8 7,1 7,7,7,7,7 7,8 8,1 8,3 IBERDROLA 4, ,3 8,6 8,3 9, 9,7 9,7,8,8,8 7,1 7,6 7,9 RWE 6 24, ,6, 6,4 1,3 1,1 11,8,8,8,7 9,3 9,2 8,4 TERNA 2, , 13,2 12,9 1,7 13,9 14,6 1,8 1,8 1,8 8,1 7,9 7,9 Mediana ,32 8,6 8,2 11,64 11,82 11,3,84,8,72 7,76 7,87 7,94 Źródło: Bloomberg

7 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września USD/t zł 3 1 KGHM vs cena miedzi Cena miedzi KGHM 2 mar 1 wrz 1 mar 11 wrz 11 Cena bawełny vs ceny akcji LPP i Redan* 2 USD/lb Bawełna Redan LPP *wykres wystandaryzowany do kontraktu na bawełne lut 1 sie 1 lut 11 sie 11 7

8 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września 211 zł Cena Kakao vs notowania Jutrzenki i Mieszko USD/t 4, , , 2 2 1, Jutrzenka Mieszko Kakao lut 1 maj 1 sie 1 lis 1 lut 11 maj 11 sie 11 1 aktywny kontrakt na pszenice [] 1 8 Pszenica vs ceny akcji wybranych spółek* Pszenica Puławy Azoty Tarnów Police Astarta Kernel *wykres wystandaryzowany względem pszenicy 2 lis 1 lut 11 maj 11 sie 11 8

9 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września Produkcja przemysłowa vs Chicago PMI Produkcja przemysłowa- lo Chicago PMI- po 8 7 USA 1 1 Sprzedaż detaliczna vs indeks nastrojów konsumentów Nastroje konsumentów CB- po Sprzedaż detaliczna- lo Indeks Uniwersytetu Michigan- po paź paź 2 paź 4 paź 6 paź 8 paź 1 1 Produkcja przemysłowa vs zamówienia przemysłowe 2-1 mln 8 paź paź 2 paź 4 paź 6 paź 8 paź 1 Rynek nieruchomości Indeks cen nieruchomości- po Sprzedaż domów na rynku wtórnym (mln)- lo PHSI- indeks podpisanych umów kupna domów- po Produkcja przemysłowa- lo zamówienia przemysłowe- po paź paź 2 paź 4 paź 6 paź 8 paź lut 2 lut 4 lut 6 lut 8 lut 1-3 *lo- lewa oś, po- prawa oś

10 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września 211 Niemcy 7 PMI Niemcy- lo PMI Niemcy Produkcja przemysłowa Niemcy- po 2 13 IFO Ifo - oczekiwania Ifo - indeks Ifo - sytuacja bieżąca kwi 6 kwi 7 kwi 8 kwi 9 kwi 1 kwi paź paź 2 paź 4 paź 6 paź 8 paź 1 9 DAX vs indeks instytutu ZEW DAX indeks ZEW indeks- po 1 2 Produkcja vs zamówienia przemysłowe Produkcja przemysłowa- lo Zamówienia przemysłowe- po paź paź 2 paź 4 paź 6 paź 8 paź paź paź 2 paź 4 paź 6 paź 8 paź 1 *lo- lewa oś, po- prawa oś -

11 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września 211 Strefa Euro 6 PKB vs PMI PMI dla przemysłu PKB- lo 7 6 Sprzedaż detaliczna vs nastroje konsumentów Sprzedaż detaliczna- lo Nastroje konsumentów (KE)- po cze 6 cze 7 cze 8 cze 9 cze 1 cze paź paź 2 paź 4 paź 6 paź 8 paź Produkcja przemysłowa vs PPI Produkcja przemysłowa- lo PPI 1 1 Produkcja przemysłowa vs nowe zamówienia w przemyśle Produkcja przemysłowa- lo Nowe zamówienia w przemyśle- po paź 11 paź 2 paź 4 paź 6 paź 8 paź paź paź 2 paź 4 paź 6 paź 8 paź 1 - *lo- lewa oś, po- prawa oś

12 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września Podaż pieniądza vs inflacja Chiny Zmiana podaży pieniądza r/r (m2) Inflacja CPI Produkcja przemysłowa vs PMI PMI w przemyśle Chiny Produkcja przemysłowa Chiny paź paź 2 paź 4 paź 6 paź 8 paź 1 - lut lut 6 lut 7 lut 8 lut 9 lut 1 lut Bilans obrotów bieżących vs PKB Chin Bilans rachunku obrotów bieżących (PKB) Zmiana PKB Chin 3 28 Sprzedaż detaliczna vs PMI PMI nieprzemyslowy Sprzedaż detaliczna Chiny mar 3 mar mar 7 mar 9 mar lut 7 lut 8 lut 9 lut 1 lut 11 2 *lo- lewa oś, po- prawa oś

13 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września Produkcja przemysłowa vs PMI Produkcja przemysłowa Japonia Japonia Japonia PMI 6 Sprzedaż detaliczna vs nastroje konsumentów Sprzedaż detaliczna Japonia Nastroje konsumentów Japonia sty 4 sty 6 sty 8 sty gru lis 2 lis 4 lis 6 lis 8 lis Eksport vs produkcja przemysłowa Produkcja przemysłowa- lo Zmiana eksportu,6 Stopa bezrobocia vs nastroje odnośnie zatrudnienia Stopa bezrobocia Tankan- nastroje odnośnie zatrudnienia 2 4,4 2 2, ,8 4, , sty 13 4 sty sty 6 sty 7 sty 8 sty 9 sty 1 sty 11 4,2 gru lis 2 lis 4 lis 6 lis 8 lis 1-1 *lo- lewa oś, po- prawa oś

14 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września Sprzedaż detaliczna vs realny fundusz płac Sprzedaż detaliczna Realny fundusz plac Polska 2 4 WIG2 vs indeks ifo ifo indeks WIG sty sty 7 sty 9 sty sty sty 6 sty 7 sty 8 sty 9 sty 1 sty Produkcja przemysłowa vs sentyment w przemyśle Produkcja przemysłowa Wskaźnik odczud ekonomicznych dla przemysłu (KE)- po Sprzedaż detaliczna vs skłonnośd do zakupów Sprzedaż detaliczna IPSOS skłonnośd do zakupów- po sty 14 sty 6 sty 7 sty 8 sty 9 sty 1 sty sty sty 6 sty 7 sty 8 sty 9 sty 1 sty 11 7 *lo- lewa oś, po- prawa oś

15 punkty bazowe Komentarz tygodniowy - rynek akcji Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września Spready na CDS* Polska Portugalia Hiszpania Grecja Włochy Niemcy 1 1 *ostatnie 12 sesji KALENDARIUM Dzień tygodnia Data Wydarzenia Poniedziałek 26 wrz Niemcy - Indeks Ifo USA - Sprzedaż nowych domów Wtorek 27 wrz USA - Indeks zaufania konsumentów Środa 28 wrz USA - Zamówienia na dobra trwałego użytku Czwartek 29 wrz Strefa Euro - Koniunktura gospodarcza USA - PKB (dane finalne) USA - Wnioski o zasiłki dla bezrobotnych Piątek 3 wrz Strefa Euro - Inflacja HICP Strefa Euro - Stopa bezrobocia USA - Indeks Chicago PMI 1

16 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 26 września 211 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 / Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Sobiesław Kozłowski, MPW handel, instytucje finansowe sobieslaw.kozlowski@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Artyszuk kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 39 3 Łukasz Kopeć lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) Departament Operacji: Katarzyna Patora-Kopeć, makler papierów wartościowych katarzyna.patora-kopec@dmbps.pl tel.: (22) 39 2 Bogdan Dzimira, makler papierów wartościowych bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) Grzegorz Kołcz, makler papierów wartościowych grzegorz.kolcz@dmbps.pl Tel.: (22) 39 3 Jan Woźniak, makler papierów wartościowych jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, makler papierów wartościowych artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) Grzegorz Górski, makler papierów wartościowych grzegorz.gorski@dmbps.pl tel.: (22) 39 4 Bartosz Szaniawski bartosz.szniawski@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (D/Y) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji SK-1, SK-4- średnia krocząca 1, 4 dniowa Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2 r. Nr 26, poz. 171). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 16