Komentarz tygodniowy - rynek akcji Raport Poranny, 22 piernika 2008 r.

Transkrypt

1 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września 211 Indeksy WIG WIG2 mwig swig8 Obrót (mpln) GPW - Indeksy Zamknięcie [.] Zmiana ty godniowa 39 2, 1, , 2, ,2 -,9 8 79,3-1,37 322,2 3,83 Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks [.] Zmiana ty godniowa Najistotniejszą pozycją znajdującą się w kalendarium danych makroekonomicznych jest decyzja FOMC ws. stóp procentowych. Ze względu na fakt, że główny parametr polityki pieniężnej jest na historycznie niskim poziomie to możliwość dalszych obniżek stóp wydaje się być wyczerpana. Możliwe jest natomiast przeprowadzenie ilościowego poluzowania polityki pieniężnej w odpowiedzi na pogarszające się perspektywy wzrostu gospodarczego. Wcześniej, w godzinach popołudniowych poniedziałkowego handlu, prezydent USA przedstawi swoją propozycję dotyczącą planu redukcji deficytu budżetowego - w ciągu najbliższych 1 lat ma zostać obniżony o 3 bln dolarów. Istotne mogą okazać się także indeksy PMI, które są dobrym wskaźnikiem wyprzedzającym, pozwalającym ocenić perspektywy gospodarcze, czego potwierdzeniem może być wykres zamieszczony na jedenastej stronie. BOVESPA (BRAZYLIA) Indeks BUX (WĘGRY) CAC (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX (EU) FTSE 1 (GB) ISE 1 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P (USA) Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: NIKKEI22 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) , , ,23 7 6,7 11 9,7 2 19, , , [.] 2 7 -, , ,2 91-2, , ,3 #NAZWA? Zmiana ty godniowa ,9 1,7 Główne indeksyzmiana tygodniowa[] WIG2 Bovespa BUX CAC NADAQ DAX HANG SENG DJIA KOSP1 1 Merval MSCI EM NIKKEI 22 PX RTS BSE SHANGHAI A-S SHANGHAI B-S S&P Eurostoxx FTSE 1 ISE 1 Główne wydarzenia tygodnia: 1. Posiedzenie FOMC (środa) 2. Plan redukcji deficytu (poniedziałek) 3. Indeksy PMI - dane wstępne (czwartek) JEŚLI GRECY SPEŁNIĄ WARUNKI WYMAGAŃ FISKALNYCH I INNYCH, TO DECYZJA O 6 TRANSZY POWINNA ZAPAŚĆ W PIERWSZEJ CZĘŚCI PAŹDZIERNIKA I WTEDY W POŁOWIE PAŹDZIERNIKA MOŻE ZOSTAĆ DOKONANA WYPŁATA J.C. TRICHET PREZES RZ ECB Surowiec BSE 3 (INDIE) KOSPI 1 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowce - kursy zamknięcia ROPA (USD za bary łkę) ,8 2 87, , ,8 Zmiana ty godniowa [] 87,96, Indeksy GPW MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za tonę) Waluta EUR CHF USD 1 EUR/USD Źródło: Bloomberg , , -3,8 Waluty - kurs na godzinę [PLN] Zmiana ty godniowa [],272 -, 3,97 -,2 3,1169 -,96 1,3796 1, WIG2 WIG mwig swig8 wykres wystandaryzowany do WIG2 maj 11 cze 11 lip 11 sie 11 sie 11

2 PBG BRE GETIN CEZ KGHM GTC Lotos PGNIG ORLEN PZU Kernel TAURON PKOBP BOGDANKA TPSA PEKAO TVN PGE ASSECOPOL HANDLOWY Komentarz tygodniowy - rynek akcji Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września 211 Zmiana tyg. [] spółek indeksu WIG ,72 1, 1,6 2,6 2,7 2,98 3,1 3,17 3,2 3,8,1,23,7 6,86 7, ,33-3,18-2,96-1, ,32 Najlepsze/najgorsze spółki na mwig- zmiana tyg. [] 1,2 8, 9,2 9, 1, 8,8 8, 8,,1,9 -,3-3,9 -, -,2 -,3-6,9-8, -7,9-1, -18, CIECH SA KOPEX SA ECHO INVESTMENT S.A. BUDIMEX ORBIS SA CENTRAL EURO CINEMA CITY SYNTHOS SA AMREST HOLDINGS SE ASTARTA HOLDING NV CD PROJEKT RED SA CERSANIT SA KULCZYK OIL VENTURES BORYSZEW SA ENEA SA NFI EMPIK MEDIA & PKM DUDA SA PETROLINVEST SA BIOTON SA POLIMEX-MOSTOSTAL SA -11,3 -,3 -,6 -,8-6, -7, Najlepsze/najgorsze spółki na swig8-zmiana tyg. [] -,1 -, -,1-2,1 7,6 7, 7,3 7,2 6,9 6,7 6,2 9, 8,6 18, IPOPEMA SECURITIES SA MOSTOSTAL WARSZAWA SA OPEN FINANCE SA ARCTIC PAPER SA BARLINEK SA POLSKA GRUPA ALMA MARKET SA DGA SA ERBUD SA SYGNITY SA COMP SA EUROPEJSKI FUNDUSZ POLNORD SA ZAKLADY LENTEX SA HYDROBUDOWA POLSKA SA VISTULA GROUP SA NFI KREZUS SA MOSTOSTAL ZABRZE SA ZAKLADY TLUSZCZOWE PFLEIDERER GRAJEWO SA

3 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września 211 WIG WIG-2 6 Obrót WIG Index SK- mln 2 3 Obrót WIG2 Index SK- mln maj 11 cze 11 lip 11 sie 11 2 maj 11 cze 11 lip 11 sie 11 3 Obrót mwig MWIG Index mln 7 1 swig8 Obrót swig8 INDEX mln maj 11 cze 11 lip 11 sie 11 maj 11 cze 11 lip 11 sie 11 3

4 w w Komentarz tygodniowy - rynek akcji Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września 211 Indeksy branżowe zmiana tygodniowa [] Zmiana tyg.() Wybrane indeksy branżowe* WIG-Deweloperzy WIG-Energetyka WIG-Ukraina WIG-PL WIG-Telekomunikacja WIG-Surowce cze 11 lip 11 sie 11 *Wykres wystandaryzowany Wybrane indeksy branżowe* WIG-Banki WIG-Chemia WIG-Media WIG-Spożywczy WIG-IT *Wykres wystandaryzowany cze 11 lip 11 sie 11 Indeksy WIG- Deweloperzy wartości sprzed 9 sesji 9,7 WIG-Energetyka 81,7 WIG-Ukraina 81,9 WIG-PL 8,6 WIG- Telekomunikacja 97,6 WIG-Surowce 93, Indeksy wartości sprzed 9 sesji WIG- Banki 76,7 WIG- Chemia 76,7 WIG- Media 81, WIG- Spożywczy 81,2 WIG- IT 7,

5 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września 211 WIG Paliwa vs cena ropy USD/baryłka WIG paliwa ropa brent sty 1 lip 1 sty 11 lip 11 Spółka Kapitalizacja P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] mln PLN PKN Orlen 36, 16,1 7, 7,7 7,,,,9,6,6,6 3,,6,1 Lotos 26,8 37,1,,7,8,,8,,,,,,3 1,9 Mediana - 9,1,7 6,7 6,1,2,,9,,, 1,7 2, 3, spółka Kapitalizacja P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] mln PLN BUDIMEX 71, ,6 8,6 9,8 3,8,,8 2,6 2,6 2,6 11,7 1,2 9,3 ERBUD 21, ,9 7,1-6,,6 1,1 1,,9 1,1-2,3 MOSTALWAR 21,7 31 3, 2, 8, 2,6 1,8 1,2,8,8,7 2,9 1,8 3, PBG 63,3 96,6,7,2 7,6 7,6 7,3,,, 3, 7,3 8,1 POLIMEXMS 1, ,,,,7,2,8,,, 2,8 2,8 6, Mediana - 661,87 6,9 7,88 7,9,77,2,83,82,8,7 2,89,8 6,6 spółka Kapitalizacja P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] mln PLN DOMDEV, 1 9 7,3 6,3 7,6 7,8#N/A N/A#N/A N/A,8,7,7 2,6,3,6 ECHO, ,2 6, 6,1 9,7 9,8 9,,7,6,6,,, GTC 16, ,9 21,7 7,6 16,8 2,3 16,6,,,,,, JWCONSTR 13,2 71 6, 6,,#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A,7,7,6,,, LCCORP 1, , 9,, ,,,,,, POLNORD 21, 12,9 6,6,1 13, 12,2 8,,2,2,2 1,3 1,2 1, RONSON 1,13 38,,, - - -,6,6,,,, Mediana - 713,77 7,33 6,, 11,6 12,23 9,38,63,9,3,,,

6 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września 211 Oczekiwane wartości wskaźników Kapitalizacja P/E ROE [] P/BV D/Y [] Banki na GPW mln PLN BGŻ 1, ,8 9, 6,6,3 7, 9,,7,6, BZ WBK 217, ,1 11, 1,3 17,3 18, 18,9 2,2 2, 1,8,2,,7 BRE BANK 28, ,8 8,1 7, 13, 13, 1, 1,1 1,,9,2,9 6, BPH 1, ,,8,8 7, 8,,7,7, GETIN HOLDING 7, , 7,2,6 2,8 13, 1, 1,,8,7,,, HANDLOWY 68, , 1,6 9,6 11, 13, 1,1 1, 1, 1,3 8,3 9, 9,8 ING BSK 7, ,1 9,3 8, 1, 1,2 1,3 1, 1,3 1,2 3,1,2, KREDYT BANK 11, ,2 8,6 7,1 12, 12, 12,7 1,,9,9 3,8, 6, MILLENNIUM, ,7 8,8 7, 11,1 12,8 13,6 1,1 1, 1, 3,2,9 6, PEKAO 13, ,9 1, 9,6 1, 1,9 1,9 1,6 1,6 1, 6, 7,3 8,2 PKO BP 3,8 38 9,7 8, 7, 17,7 18,7 19,3 1,7 1, 1,3,8, 6, Mediana , 8,8 7,7 13,2 13,2 1,37 1,12 1,,97,19,9 6,1 Inwestorzy polskich banków Kapitalizacja mln PLN BCP, , 7,1,2 3,,1,1,2,2,2,8,3,3 CITIGROUP 28, , 6,,2 6,8 7,8 8,,,,,1 1, 2,2 COMMERZBANK 1, ,7 3,8 3,3 9, 1,8 1,,,3,3,,2,1 ING GROEP, ,2 3, 3,2 1,3 12,1 11,7,,,, 6,6 8,8 KBC GROEP 1,73 2 3,1 3, 2,8 16,2 1, 1,6,,,,2,3 6,2 UNICREDIT, ,6,3 3,3 3,8, 6,,2,2,2,2 7,3 9,2 SANTANDER, ,2,,1 1, 11,7 12,2,6,6,6 1,3 1, 11, Mediana ,6,27 3,33 9, 1,77 9,97,,,37,17,3 6,22 Kapitalizacja P/E ROE [] P/BV D/Y [] Banki - zagranica mln PLN DEUTSCHE BANK 2, ,, 3,7 1, 1,8 1,9,,, 3,,1, ERSTE GROUP 2, ,,3,3 8,1 1, 11,7,6,, 3,6,,3 KOMERCI BANKA 3 16, ,3 8,3 8, 16,8 17,8 18, 1, 1, 1, 7,9 8,6 9,1 OTP 3 616, ,,1,2 11,2 13,2 1,6,7,6,6,7 7, 1,1 TURKIYE GARANTI 6, , 8,9 7,8 18, 16, 16,6 1,6 1, 1,2 2,2 2,7 3,3 TURKIYE HALK 11, ,7 7,2 6, 23,6 21, 2, 1,7 1, 1,2 2,9 3, 3,7 Mediana ,6 6,3, 1, 1,8 1,6 1,1 1,,9 3,6,3,2 Energetyka na GPW Kapitalizacja P/E ROE [] P/BV P/E ROE [] P/BV D/Y [] D/Y [] mln PLN CEZ 722, ,3 8,7 8,2 18,3 18,3 17,7 1,6 1, 1, 6, 6,7 7,1 ENEA 1, , 8,1 8, 7, 7,1 6,,6,6,6 3,9,3,3 PGE 18, , 7,8 8,2 9, 1,6 9,,9,8,8,,, TPE, ,9 7, 1,2 8,6 8,7,3,6,,,,2 3,7 Mediana ,88 8, 8,29 9, 9,67 7,7,76,71,67,1,9,91 Energetyka - Kapitalizacja P/E ROE [] P/BV D/Y [] zagranica mln PLN E.ON 1, ,9 8,8 8,2,7 7,6 8,,7,7,6 6,9 7, 7,6 EDF 2, , 9,6 9, 11, 12,1 12,3 1,2 1,1 1,,7 6,1 6, EDP 2, , 7,7 7,6 1,1 13,8 13, 1,1 1, 1, 7,9 8,3 8,8 ENDESA 16, ,2 7,6 7,6 12, 11,8 11,,9,8,8 6,2 6,6 6,6 ENEL 3, , 6,3 6,1 11,8 11, 11,1,7,7,7 9,3 9,6 9,8 GDF 2, ,9 9,8 8,9 6,8 7,1 7,7,7,7,7 7,6 7,9 8,2 IBERDROLA, ,6 8,9 8,6 9, 9,7 9,7,9,8,8 6,8 7,3 7,6 RWE 6 2,36 9 6,6, 6, 1,3 1,3 11,9,8,8,7 9,3 9,3 8, TERNA 2, ,3 13,2 12,7 1,7 1, 1,6 1,8 1,8 1,8 8,1 7,9 8, Mediana ,61 8,83 8,18 11,78 11,82 11,12,88,8,76 7,6 7,91 8,3 Źródło: Bloomberg

7 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września USD/t zł 3 1 KGHM vs cena miedzi Cena miedzi KGHM 2 mar 1 wrz 1 mar 11 wrz 11 Cena bawełny vs ceny akcji LPP i Redan* 2 USD/lb Bawełna Redan LPP *wykres wystandaryzowany do kontraktu na bawełne sty 1 lip 1 sty 11 lip 11 7

8 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września 211 zł Cena Kakao vs notowania Jutrzenki i Mieszko USD/t, 3, , 2 2 1, Jutrzenka Mieszko Kakao sty 1 kwi 1 lip 1 paź 1 sty 11 kwi 11 lip 11 1 aktywny kontrakt na pszenice [] 1 8 Pszenica vs ceny akcji wybranych spółek* Pszenica Puławy Azoty Tarnów Police Astarta Kernel *wykres wystandaryzowany względem pszenicy 2 lis 1 lut 11 maj 11 sie 11 8

9 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września Produkcja przemysłowa vs Chicago PMI Produkcja przemysłowa- lo Chicago PMI- po 8 7 USA 1 1 Sprzedaż detaliczna vs indeks nastrojów konsumentów Nastroje konsumentów CB- po Sprzedaż detaliczna- lo Indeks Uniwersytetu Michigan- po paź paź 2 paź paź 6 paź 8 paź 1 1 Produkcja przemysłowa vs zamówienia przemysłowe 2-1 mln 8 paź paź 2 paź paź 6 paź 8 paź 1 Rynek nieruchomości Indeks cen nieruchomości- po Sprzedaż domów na rynku wtórnym (mln)- lo PHSI- indeks podpisanych umów kupna domów- po Produkcja przemysłowa- lo zamówienia przemysłowe- po paź paź 2 paź paź 6 paź 8 paź lut 2 lut lut 6 lut 8 lut 1-3 *lo- lewa oś, po- prawa oś

10 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września 211 Niemcy 7 PMI Niemcy- lo PMI Niemcy Produkcja przemysłowa Niemcy- po 2 13 IFO Ifo - oczekiwania Ifo - indeks Ifo - sytuacja bieżąca kwi 6 kwi 7 kwi 8 kwi 9 kwi 1 kwi paź paź 2 paź paź 6 paź 8 paź 1 9 DAX vs indeks instytutu ZEW DAX indeks ZEW indeks- po 1 2 Produkcja vs zamówienia przemysłowe Produkcja przemysłowa- lo Zamówienia przemysłowe- po paź paź 2 paź paź 6 paź 8 paź paź paź 2 paź paź 6 paź 8 paź 1 *lo- lewa oś, po- prawa oś -

11 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września 211 Strefa Euro 6 PKB vs PMI PMI dla przemysłu PKB- lo 7 6 Sprzedaż detaliczna vs nastroje konsumentów Sprzedaż detaliczna- lo Nastroje konsumentów (KE)- po cze 6 cze 7 cze 8 cze 9 cze 1 cze paź paź 2 paź paź 6 paź 8 paź Produkcja przemysłowa vs PPI Produkcja przemysłowa- lo PPI 1 1 Produkcja przemysłowa vs nowe zamówienia w przemyśle Produkcja przemysłowa- lo Nowe zamówienia w przemyśle- po paź 11 paź 2 paź paź 6 paź 8 paź paź paź 2 paź paź 6 paź 8 paź 1 - *lo- lewa oś, po- prawa oś

12 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września Podaż pieniądza vs inflacja Chiny Zmiana podaży pieniądza r/r (m2) Inflacja CPI Produkcja przemysłowa vs PMI PMI w przemyśle Chiny Produkcja przemysłowa Chiny paź paź 2 paź paź 6 paź 8 paź 1 - lut lut 6 lut 7 lut 8 lut 9 lut 1 lut Bilans obrotów bieżących vs PKB Chin Bilans rachunku obrotów bieżących (PKB) Zmiana PKB Chin 3 28 Sprzedaż detaliczna vs PMI PMI nieprzemyslowy Sprzedaż detaliczna Chiny mar 3 mar mar 7 mar 9 mar lut 7 lut 8 lut 9 lut 1 lut 11 2 *lo- lewa oś, po- prawa oś

13 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września 211 Produkcja przemysłowa vs PMI Produkcja przemysłowa Japonia Japonia Japonia PMI 6 Sprzedaż detaliczna vs nastroje konsumentów Sprzedaż detaliczna Japonia Nastroje konsumentów Japonia sty sty 6 sty 8 sty gru lis 2 lis lis 6 lis 8 lis Eksport vs produkcja przemysłowa Produkcja przemysłowa- lo Zmiana eksportu,6 Stopa bezrobocia vs nastroje odnośnie zatrudnienia Stopa bezrobocia Tankan- nastroje odnośnie zatrudnienia 2, 2 2, ,8,6 - -, -1-6 sty 13 sty sty 6 sty 7 sty 8 sty 9 sty 1 sty 11,2 gru lis 2 lis lis 6 lis 8 lis 1-1 *lo- lewa oś, po- prawa oś

14 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września 211 Sprzedaż detaliczna vs realny fundusz płac Sprzedaż detaliczna Realny fundusz plac Polska 2 WIG2 vs indeks ifo ifo indeks WIG sty sty 7 sty 9 sty sty sty 6 sty 7 sty 8 sty 9 sty 1 sty Produkcja przemysłowa vs sentyment w przemyśle Produkcja przemysłowa Wskaźnik odczud ekonomicznych dla przemysłu (KE)- po Sprzedaż detaliczna vs skłonnośd do zakupów Sprzedaż detaliczna IPSOS skłonnośd do zakupów- po sty 1 sty 6 sty 7 sty 8 sty 9 sty 1 sty sty sty 6 sty 7 sty 8 sty 9 sty 1 sty 11 7 *lo- lewa oś, po- prawa oś

15 punkty bazowe Komentarz tygodniowy - rynek akcji Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września Spready na CDS* Polska Portugalia Hiszpania Grecja Włochy Niemcy 1 1 *ostatnie 12 sesji KALENDARIUM Dzień tygodnia Data Wydarzenia Poniedziałek 19 wrz Polska - Produkcja przemysłowa w sierpniu Polska - Inflacja PPI w sierpniu Wtorek 2 wrz Niemcy - Indeks ZEW za wrzesień Polska - Inflacja bazowa w sierpniu USA - Rozpoczęte budowy domów w sierpniu Środa 21 wrz Wlk. Brytania - Protokół z posiedzenia BoE USA - Sprzedaż domów na rynku wtórnym w sierpniu USA - Decyzja FOMC ws. stóp procentowych Czwartek 22 wrz Strefa Euro - Indeks PMI produkcji za wrzesień Strefa Euro - Indeks PMI usług za wrzesień Polska - Protokół z wrześniowego posiedzenia RPP USA - Wnioski o zasiłki dla bezrobotnych USA - Indeks wskaźników wyprzedzających w sierpniu Piątek 23 wrz Polska - Sprzedaż detaliczna w sierpniu Polska - Stopa bezrobocia w sierpniu Strefa Euro - Wystąpienie publiczne szefa ECB 1

16 Raport Poranny, 22 piernika 28 r. 19 września 211 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 / Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Sobiesław Kozłowski, MPW handel, instytucje finansowe sobieslaw.kozlowski@dmbps.pl tel.: (22) 39 1 Kamil Artyszuk kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 39 3 Łukasz Kopeć lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) Departament Operacji: Katarzyna Patora-Kopeć, makler papierów wartościowych katarzyna.patora-kopec@dmbps.pl tel.: (22) 39 2 Bogdan Dzimira, makler papierów wartościowych bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) Grzegorz Kołcz, makler papierów wartościowych grzegorz.kolcz@dmbps.pl Tel.: (22) 39 3 Jan Woźniak, makler papierów wartościowych jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, makler papierów wartościowych artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) Grzegorz Górski, makler papierów wartościowych grzegorz.gorski@dmbps.pl tel.: (22) 39 Bartosz Szaniawski bartosz.szniawski@dmbps.pl tel.: (22) 39 7 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (D/Y) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji SK-1, SK-- średnia krocząca 1, dniowa Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2 r. Nr 26, poz. 171). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z lutego 199 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 199 nr 2 poz. 83 z późn. zm.). 16